贝德玛小合集[亲亲]

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#股票# #贵州茅台#(600519)
业绩概要：
公告2022Q1实现收入331.9亿，同比增18.3%，录得净利润172.5亿，同比增23.6%，毛利率同比上升0.7个百分点至92.6%。
一季度业绩高于此前预告（预告为166亿，同比增19%），根据此前公布的1-2月数据计算，3月单月实现收入约130亿，同比增15.6%，录得净利润约70.5亿，同比增29%，公司顺利实现2022年开门红。
从渠道看，一季度直销收入108.9亿，同比增128%，收入占比提升至33.7%，直销和非标放量也驱动报告期内吨价上升，对应毛利率同比提升0.7个百分点至92.6%。
费用上，一季度综合费用率小幅下降0.84个百分点至7.08%。
目前，茅台酒价格基本稳定，散件在2600元/瓶左右，原箱在2800元/瓶，“i茅台”上架后对非标产品如虎茅等价格出现一定冲击，但另一方面也表明公司终端管理能力的主动权有所提高，符合当前市场化改革的理念，长远来看也有助于提升开瓶率和社会去库存。
一季度末合同负债余额83.2亿，同比增55.8%，叠加直销平台持续加码，在公司加速市场改革的背景下，尽管二季度受影响且进入白酒消费淡季，伴随改善，高端白酒消费场景恢复，业绩上有望维持稳健增长。
风险提示：影响反复，营销改革不及预期

个人看法，请勿作为投资依据。

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业绩概要：
公告2022Q1实现收入331.9亿，同比增18.3%，录得净利润172.5亿，同比增23.6%，毛利率同比上升0.7个百分点至92.6%。
一季度业绩高于此前预告（预告为166亿，同比增19%），根据此前公布的1-2月数据计算，3月单月实现收入约130亿，同比增15.6%，录得净利润约70.5亿，同比增29%，公司顺利实现2022年开门红。
从渠道看，一季度直销收入108.9亿，同比增128%，收入占比提升至33.7%，直销和非标放量也驱动报告期内吨价上升，对应毛利率同比提升0.7个百分点至92.6%。
费用上，一季度综合费用率小幅下降0.84个百分点至7.08%。
目前，茅台酒价格基本稳定，散件在2600元/瓶左右，原箱在2800元/瓶，“i茅台”上架后对非标产品如虎茅等价格出现一定冲击，但另一方面也表明公司终端管理能力的主动权有所提高，符合当前市场化改革的理念，长远来看也有助于提升开瓶率和社会去库存。
一季度末合同负债余额83.2亿，同比增55.8%，叠加直销平台持续加码，在公司加速市场改革的背景下，尽管二季度受影响且进入白酒消费淡季，伴随改善，高端白酒消费场景恢复，业绩上有望维持稳健增长。
风险提示：影响反复，营销改革不及预期

个人看法，请勿作为投资依据。