南通东方防水堵漏公司技术：18118685668高分子防水堵漏，本公司与专业防水防腐材料厂家和多家*科研机构多年研发的技术结晶1、以多种进口化学材料，根据施工水流压力大小配比制成粘度几乎与水相同的液体，渗透性好，能注入0.1毫米砼细缝中，在水压和十分潮湿的环境下迅速凝聚。2、凝结时间可随配比准确地控制在数秒种或几分种内，在水速压力大小、水流量多的情况下迅速凝结。3、抗渗性好、干缩后遇水膨胀、不溶于水、煤油、汽油等有机溶剂、能耐酸、碱、细菌的侵蚀，亦不受大气后条件的影响，有一定强度、弹性和变压，保质使用十年以上。4、抗拉性强，被堵漏施工过的裂缝口，以后再出现正常沉降或错位裂缝也同样不会漏水。
缝渗漏治理方案
江苏东方防水堵漏有限公司承德地下室堵漏公司欢迎您根据工程实际情况，首先需要对裂缝渗漏部位进行防水注浆堵漏，然后进行柔性防水层，再次进行快速堵漏灵刚性防水保护层施工。刚性保护加柔性防水的防水堵漏方案是依据了国家《地下工程防水技术规范》的求进行的。
防水堵漏、结构加固施工程序如下：
1、 先将施工缝处凿一条深70mm，宽60mm的“V”型缝，用水冲洗干净。
2、固定注浆通道及注浆管
用快速堵漏灵固定注浆通道PE泡沫条，在固定PE泡沫条时，每隔50cm左右埋设一根注浆管，注浆管采用10~13mm的耐压橡胶软管，该管已作为引水管又作为注浆管用。
3、注浆堵漏止水和聚硫柔性密封防水施工
从一侧开始注高分子注浆材料—注浆堵漏王，注浆压力控制在0.3~0.5MPa之间，待注浆的旁边一孔冒浆时可停止注浆，并关闭阀门后再从另一孔注浆堵漏，然后依次顺序进行，待全部注浆完毕后观察有无渗漏，如个别地方仍有渗漏可以从zui近的一孔补充注浆直到不漏为止。割管后再做PG321双组份聚硫密封剂施工。
4、刚性保护层施工
当防水堵漏注浆后，裂缝不会再产生漏水情况， 用快速堵漏灵做刚性防水保护层.
三、大面积（蜂窝）渗漏治理方案
1、面层法：适用于结构的大面积渗漏水治理。一般情况下，地下室大面积渗漏水治理无法迎水面进行，只能在背水面处理，故在施工前，应进行引排水，以防止新做的防水面层被有压水冲坏。面层法具体作法为：选择漏水量集中部位，开洞埋管使水从导管流出。根据漏水量大小，可于一处或多处埋管引水，找不到漏水点时，可在墙体下部埋管引水。然后在不漏水部位按照材料使用要求，大面积涂抹聚合物水泥防水砂浆，需分层抹压，顺序为防水素浆—防水砂浆—防水素浆，zui后拨管堵水。对于混凝土轻微渗水，可用抗压堵漏灵涂抹在混凝土表面，用刮板施工，一般施工2~3遍，直至不见水影为止。对于有明显渗漏水的孔洞和缝隙，按孔洞和裂缝渗漏水处理的方法，逐个进行止水处理。
对于地下室混凝土结构表面，出现水压较小的不甚严重的慢渗漏水时（如冒汗、洇湿等）可于背水面涂刮抗渗漏克，使表面形成一层不透水的覆盖层，起到防渗作用。具体做法为：将基层表面处理平整光滑，凹凸不平处用水泥砂浆填平、压平抹光，同时除去基层表面灰尘、油污等，以利防水层粘结牢固。上述工作完成并检查合格后，即可使用抗渗漏克施工。
2、注浆法：遇有地下室大面积渗漏水时，也可采用注浆方法处理，根据渗漏水情况可在结构上布置注浆孔，可布点成梅花形、三角形或一字形，然后进行注浆处理，以在结构内部形成防水帷幕。此外，还可采用“面层封闭注浆”的方法，即先下管引水，然后用快速堵漏灵大面积抹面，待防水涂层强度达到要求后，从引水管注浆堵水。
四、孔洞、点渗、预埋件、穿墙管道渗漏治理方案
（一）孔洞、点渗渗漏治理方法
1、堵漏法：用无机堵漏材料直接堵塞。遇到孔洞较小或孔洞较大但水压不大的慢渗漏水情况时，可采用无机防水堵漏材料直接堵塞。
操作程序为：根据渗漏水情况，查出漏水点，以渗漏点为圆心凿洞（直径为1~3cm，深为2~5cm），孔洞壁尽量与基面垂直，并用清水冲洗干净，用堵漏材料捻成与孔洞形状相近的锥团形，待其开始凝固时，迅速压入洞内，并向孔洞壁四周挤压密实，使堵漏材料与孔洞壁紧密结合，堵漏完毕经检查无渗水现象时，即可用聚合物水泥砂浆抹压至与板或墙面平齐。
2、下管法：适用于孔洞水压较大的急流或涌水的渗漏水处理。具体作法为：清除漏水处空鼓的面层及粘结不实的石子，然后剔成孔洞，深度视渗漏水量而定。在洞底铺一层碎石，碎石上盖一层与孔洞大小一样的铁皮或油毡片，并在其上开一小口，将胶管插入孔中，使水顺管流出，然后用速凝材料把引水管周围孔洞一次灌满，待堵漏材料开始凝固时，用力把孔洞四周堵漏胶泥挤压密实，并使胶泥表面低于结构面不小于1.5cm，堵塞完毕并经检查无渗漏水后，拨出胶管，堵塞孔眼，zui后用抗压密封剂分层抹压至板面齐平。
当孔洞漏水压很大时，可采用木楔等堵塞孔眼，将水止住，并用堵漏材料封堵。经检查无渗漏水后，用聚合物水泥砂浆或抗压密封剂作防水层。治理孔洞渗漏水也可采用嵌缝法，即在剔槽中采用堵漏材料堵塞止水后，用双组份聚硫密封剂嵌填沟槽，zui后连国其他部位作防水层。另外，对于地下结构出现的孔洞渗漏水情况，还可采用注浆法进行堵漏，可单孔注浆或于孔洞周围钻孔注浆。
（二）预埋件、穿墙管道渗漏治理方案
1、当预埋件周边渗漏时，将其周边剔成环形沟槽，清除预埋件锈蚀，并用清水冲刷地沟后采用填塞堵漏止水材料、嵌填双组份聚硫密封剂或灌注堵漏浆液等方法进行处理。
2、当常温穿墙（地）管道周围出现渗漏水时应沿管道周边剔成环形沟槽，用水冲刷干净后，用堵漏材料堵塞严实，经检查无渗漏后，在表面分层抹压聚合物水泥防水砂浆或抗压密封剂与基面齐平，也可用密封材料嵌缝，管道外250mm范围涂刷防水涂料，还可采用灌注堵漏浆液的方法处理。
3、对于管道穿透内墙部位渗漏水，可将穿管孔剔凿扩大，然后埋设预制半圆套管，在管道与套管的空隙处用双组份聚硫密封剂填满，套管外空隙处用堵漏材料堵塞。
公司认真贯彻执行ISO9001-2000、GB/T19001-2000质量体系标准， 江苏东方防水堵漏有限公司全面通过了安全、质量、职业健康安全管理三个体系认证。承建的工程一次交验合格率*，对用户承诺的满意度*， 江苏东方防水堵漏有限公司连续多年荣获上级单位表彰。
缝渗漏治理方案
江苏东方防水堵漏有限公司承德地下室堵漏公司欢迎您根据工程实际情况，首先需要对裂缝渗漏部位进行防水注浆堵漏，然后进行柔性防水层，再次进行快速堵漏灵刚性防水保护层施工。刚性保护加柔性防水的防水堵漏方案是依据了国家《地下工程防水技术规范》的求进行的。
防水堵漏、结构加固施工程序如下：
1、 先将施工缝处凿一条深70mm，宽60mm的“V”型缝，用水冲洗干净。
2、固定注浆通道及注浆管
用快速堵漏灵固定注浆通道PE泡沫条，在固定PE泡沫条时，每隔50cm左右埋设一根注浆管，注浆管采用10~13mm的耐压橡胶软管，该管已作为引水管又作为注浆管用。
3、注浆堵漏止水和聚硫柔性密封防水施工
从一侧开始注高分子注浆材料—注浆堵漏王，注浆压力控制在0.3~0.5MPa之间，待注浆的旁边一孔冒浆时可停止注浆，并关闭阀门后再从另一孔注浆堵漏，然后依次顺序进行，待全部注浆完毕后观察有无渗漏，如个别地方仍有渗漏可以从zui近的一孔补充注浆直到不漏为止。割管后再做PG321双组份聚硫密封剂施工。
4、刚性保护层施工
当防水堵漏注浆后，裂缝不会再产生漏水情况， 用快速堵漏灵做刚性防水保护层.
三、大面积（蜂窝）渗漏治理方案
1、面层法：适用于结构的大面积渗漏水治理。一般情况下，地下室大面积渗漏水治理无法迎水面进行，只能在背水面处理，故在施工前，应进行引排水，以防止新做的防水面层被有压水冲坏。面层法具体作法为：选择漏水量集中部位，开洞埋管使水从导管流出。根据漏水量大小，可于一处或多处埋管引水，找不到漏水点时，可在墙体下部埋管引水。然后在不漏水部位按照材料使用要求，大面积涂抹聚合物水泥防水砂浆，需分层抹压，顺序为防水素浆—防水砂浆—防水素浆，zui后拨管堵水。对于混凝土轻微渗水，可用抗压堵漏灵涂抹在混凝土表面，用刮板施工，一般施工2~3遍，直至不见水影为止。对于有明显渗漏水的孔洞和缝隙，按孔洞和裂缝渗漏水处理的方法，逐个进行止水处理。
对于地下室混凝土结构表面，出现水压较小的不甚严重的慢渗漏水时（如冒汗、洇湿等）可于背水面涂刮抗渗漏克，使表面形成一层不透水的覆盖层，起到防渗作用。具体做法为：将基层表面处理平整光滑，凹凸不平处用水泥砂浆填平、压平抹光，同时除去基层表面灰尘、油污等，以利防水层粘结牢固。上述工作完成并检查合格后，即可使用抗渗漏克施工。
2、注浆法：遇有地下室大面积渗漏水时，也可采用注浆方法处理，根据渗漏水情况可在结构上布置注浆孔，可布点成梅花形、三角形或一字形，然后进行注浆处理，以在结构内部形成防水帷幕。此外，还可采用“面层封闭注浆”的方法，即先下管引水，然后用快速堵漏灵大面积抹面，待防水涂层强度达到要求后，从引水管注浆堵水。
四、孔洞、点渗、预埋件、穿墙管道渗漏治理方案
（一）孔洞、点渗渗漏治理方法
1、堵漏法：用无机堵漏材料直接堵塞。遇到孔洞较小或孔洞较大但水压不大的慢渗漏水情况时，可采用无机防水堵漏材料直接堵塞。
操作程序为：根据渗漏水情况，查出漏水点，以渗漏点为圆心凿洞（直径为1~3cm，深为2~5cm），孔洞壁尽量与基面垂直，并用清水冲洗干净，用堵漏材料捻成与孔洞形状相近的锥团形，待其开始凝固时，迅速压入洞内，并向孔洞壁四周挤压密实，使堵漏材料与孔洞壁紧密结合，堵漏完毕经检查无渗水现象时，即可用聚合物水泥砂浆抹压至与板或墙面平齐。
2、下管法：适用于孔洞水压较大的急流或涌水的渗漏水处理。具体作法为：清除漏水处空鼓的面层及粘结不实的石子，然后剔成孔洞，深度视渗漏水量而定。在洞底铺一层碎石，碎石上盖一层与孔洞大小一样的铁皮或油毡片，并在其上开一小口，将胶管插入孔中，使水顺管流出，然后用速凝材料把引水管周围孔洞一次灌满，待堵漏材料开始凝固时，用力把孔洞四周堵漏胶泥挤压密实，并使胶泥表面低于结构面不小于1.5cm，堵塞完毕并经检查无渗漏水后，拨出胶管，堵塞孔眼，zui后用抗压密封剂分层抹压至板面齐平。
当孔洞漏水压很大时，可采用木楔等堵塞孔眼，将水止住，并用堵漏材料封堵。经检查无渗漏水后，用聚合物水泥砂浆或抗压密封剂作防水层。治理孔洞渗漏水也可采用嵌缝法，即在剔槽中采用堵漏材料堵塞止水后，用双组份聚硫密封剂嵌填沟槽，zui后连国其他部位作防水层。另外，对于地下结构出现的孔洞渗漏水情况，还可采用注浆法进行堵漏，可单孔注浆或于孔洞周围钻孔注浆。
（二）预埋件、穿墙管道渗漏治理方案
1、当预埋件周边渗漏时，将其周边剔成环形沟槽，清除预埋件锈蚀，并用清水冲刷地沟后采用填塞堵漏止水材料、嵌填双组份聚硫密封剂或灌注堵漏浆液等方法进行处理。
2、当常温穿墙（地）管道周围出现渗漏水时应沿管道周边剔成环形沟槽，用水冲刷干净后，用堵漏材料堵塞严实，经检查无渗漏后，在表面分层抹压聚合物水泥防水砂浆或抗压密封剂与基面齐平，也可用密封材料嵌缝，管道外250mm范围涂刷防水涂料，还可采用灌注堵漏浆液的方法处理。
3、对于管道穿透内墙部位渗漏水，可将穿管孔剔凿扩大，然后埋设预制半圆套管，在管道与套管的空隙处用双组份聚硫密封剂填满，套管外空隙处用堵漏材料堵塞。
公司认真贯彻执行ISO9001-2000、GB/T19001-2000质量体系标准， 江苏东方防水堵漏有限公司全面通过了安全、质量、职业健康安全管理三个体系认证。承建的工程一次交验合格率*，对用户承诺的满意度*， 江苏东方防水堵漏有限公司连续多年荣获上级单位表彰。
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#酒企经销商大会反馈专题：稳中求进 重申白酒年底布局期#
本周各家酒企经销商大会陆续召开，基调稳中求进，力求高质量增长。分价格带看，高端白酒三强强基固本，再启征程，其中茅台规划打消市场担忧，次高端名企跑马圈地，目标调低兼顾质量，区域龙头立足本埠深耕，寻求省外战略布局。酒企明年规划清晰后，估值修复有望开启，重申白酒板块跨年布局期。确定性品种首选茅台/五粮液，弹性品种推荐老窖/今世缘/古井，布局逐步调整的洋河。
一、渠道调研周周鲜：高端批价平稳，茅台陆续到货
茅台：飞天茅台(整箱)2400-2450，整体平稳，春节前7500吨投放，经销商陆续到货，但需求仍然紧张，猪年茅台2590，鼠年茅台降至2900。
五粮液：普五主要地区批价维持在920元左右。
国窖：1573批价稳定在780元左右，1月10日打款价将提至850元。通过提价促进经销商打款，各地反馈综合预计已在30%以上。
二、酒企经销商大会专题点评：稳中求进，预期明朗
年底各家酒企经销商大会陆续召开：20年预期逐渐明朗，增长目标小幅下调，突出高质量增长。本周茅台、汾酒、今世缘、古井贡和酒鬼酒陆续召开年度经销商大会，结合上周五粮液1218、及老窖11月底召开的品牌专营公司股东大会，各家酒企均已披露20年目标规划及厂商政策，行业明年的预期更加明朗。整体看，行业在降速过程中，各家酒企将20年增长目标小幅下调，但均力求高质量增长，相对上一轮更加理性，达成的确定性也更高。
分价格带看：
(1)高端白酒：强基固本，再启征程。茅台和五粮液(集团层面)今年顺利达成千亿目标后，明年均定调稳中求进，国窖今年新晋百亿后，也一直贯彻本轮周期高质量增长要求。增长目标上，其中茅台给出3.45万吨销量规划核心信息，对应增长11.3%，超出市场预期，打消市场对“基础建设年”不增量的担忧，五粮液给出明年双位数以上收入增长，考虑团购和新品增量，收入具备超出规划潜力，我们维持20年收入18%增长预期，国窖明年目标130亿元(品牌专营公司口径)，目标30%增幅，预计公司整体仍会给出类似今年15-25%目标。高端酒企规划上更突出将市场基础打造更加牢固，批价有望更加坚实，有利于打开行业价格空间。
(2)次高端白酒：名酒企业跑马圈地，目标调低兼顾质量。次高端价格带竞争加剧背景下，各家酒企一方面仍关注市场份额争夺，各家酒企目标虽有降低，汾酒12.5%、水井坊预计20%以上、酒鬼酒25%以上，横向对比仍高于其他价格带，另一方面也意识到本轮高速增长带来的质量问题，洋河梳理已经开始，汾酒经销商大会强调20年将是公司深度调整一年，用青花的增量全面盘活三年高速增长的问题，水井坊在新任总经理危总上任以来，也一直着重渠道各环节利益分配梳理。
(3)区域龙头：立足本埠深耕，寻求省外战略布局。从本周古井和今世缘经销商大会反馈看，古井今年经销商大会选址河北正定，意在发力省外市场，与今世缘经销商大会重点信息不约而同，苏酒和徽酒龙头均希望打开区域的增长瓶颈。从目前两家企业市场表现看，以高端产品对周边省份市场的切入，均取得不错的效果。当然目前仍处于战略形成到战略执行的转换期，我们将持续深入研究和持续跟踪。
具体公司反馈：
贵州茅台：20年茅台酒销售量计划为3.45万吨;经销商额度不增不减，原则上提前一个月打款即可，稳定经销商预期和信心;同时重点加大商超、电商、团购投放，将组建新的电商公司;另外自营渠道原则上成倍增长;不能靠提价来平衡市场，提价需要兼顾各方利益、循序渐进。
山西汾酒：2020年目标稳中求进，策略从“抓两头带中间”向“拔中高控底部”转变，聚焦青花、控量玻汾，明年目标是青花20和30各增10亿至50亿(销售口径)，波汾将控量，保持稳中有升态势，不会有大幅增长。青花营销策略清晰，操作模式和区域聚焦都要发生较大变化，青20和30将签订独立合同，20更偏向于渠道型产品，30更偏向于团购产品，区域上，青30明年会聚焦到全国50个城市，20聚焦到100个城市，核心目标市场分离，核心终端分离，核心动作分离。
今世缘：2020年目标“稳中求进，好中求快”，将加快产品提档升级、发力大单品，省外市场目标翻番。1)产品上，老K系要率先实现大单品化，加快全区域全渠道深耕做强，持续提升占有率;国缘V系则坚持“V9做形象、V3做销量、V6做补充”的策略，以南京及苏南等一线发达区域为推广重心，加快战略性培育布局;新K系雅系，则注重高端喜庆消费群体的延伸开发。2)区域上，省内持续深耕升级，省外明年目标翻番，产品上“典18树形象、典12做销量、典6抢份额”，瞄准定位全国中档中产家庭喜庆100-300元主流消费价格带，从高引领、错位竞争，以期在未来事宴消费升级趋势中占得先机。
古井贡酒：19年实现百亿，20年开始迈入后百亿时代，20年增长目标稳中求进。古井将全面启动“三品”“四精”工程：1)“三品”即品质、品牌、品行，要积极推进智能园区技改项目建设，提高产能、扩大储备，提升原酒品质;要继续聚焦央视春晚、高铁以及大型活动，提升品牌影响力;要传承古井“聂广荣精神”，践行古井企业价值观。2)“四精”即，市场定位要精准、销售过程要精细、费用管理要精益、团队要有精气神和战斗力。
酒鬼酒：内参酒19年超预期实现增量一倍，同时占位千元价格带。20年将持续通过高端化拉动增长，内参持续高目标翻番增长(销售公司口径)，改革深入次高端酒鬼酒系列，新品红坛将推出。
行业思考：茅台定调行业，来年稳中求进。茅台本周经销商大会强调20年“基础建设年”的同时，销量规划超出市场预期，也给行业来年定调：目标稳步降速，更重增长质量，我们预计行业各家酒企均有望遵循此思路制定明年增速目标。在速度和质量并重基调下，行业稳中求进，市场基础打造更加牢固，批价有望更加坚实，有利于让行业周期弱化。(建议结合我们12月发布两篇专题报告《速度与质量并重》和《更高的质量，更稳的明年》一起阅读)。
板块预判：酒企年底规划打消市场担忧，估值修复有望开启。市场前期担忧茅台明年制定低增长目标，在行业预期不清晰背景下，茅台以外其他标的估值被明显压制，板块估值中枢相应降低，对应20年业绩预期，茅台28.2倍PE，五粮液23.4倍PE，老窖20.5倍PE，古井22.2倍PE，今世缘21.1倍PE，洋河18.4倍PE，估值调整逐步到位。酒企年底规划打消市场对明年增速担忧后，估值修复有望开启，低估品种(老窖、古井、今世缘)弹性更大，后续持续关注春节动销及春糖会反馈的潜在催化。
投资建议：重申白酒板块年底布局时点。酒企来年规划稳步降速，但以求更高的质量达成明年规划，从行业主要标的估值与业绩的匹配度上，当前时点布局，收获明年收益空间。确定性品种首选茅台/五粮液，弹性品种推荐老窖/今世缘/古井，布局逐步调整的洋河。
三、投资策略：重申年底白酒布局期
白酒板块：来年预期渐明朗，重申年底布局期。本周各家酒企经销商大会陆续召开，来年行业增长预期更加明朗，在稳步降速的同时，更重视增长质量。茅台销量计划超出市场预期，打消市场对茅台基础建设年不增量担忧，板块估值修复有望开启，重申板块年底布局期。投资建议上，建议设置合理收益预期，回归估值与业绩匹配度，布局当下，确定性品种首选茅台/五粮液，弹性品种推荐老窖/今世缘/古井，布局逐步调整的洋河。
食品板块：坚守行业龙头，关注经营改善、提价传导和股权激励。继续首推行业龙头，食品龙头短期估值偏高，业绩弹性幅度没有白酒大，但企业护城河仍在拓宽，继续推荐伊利、海天。建议把握三个逻辑变化点，一是经营和预期底部回升，推荐榨菜等，二是成本压力推动的潜在提价机会，看好格局稳固或改善的子行业，通过提价转嫁成本压力，挤压同业对手，重点关注调乳业、调味品和格局清晰子行业龙头，三是关注股权激励带来的改善机会，关注伊利、安井、青啤、安琪、桃李、好想你等。
风险提示：终端需求疲软、行业竞争加剧、成本端超预期上涨、税率提升
#茅台# #五粮液# #汾酒# #今世缘# #酒鬼酒##水井坊#
本周各家酒企经销商大会陆续召开，基调稳中求进，力求高质量增长。分价格带看，高端白酒三强强基固本，再启征程，其中茅台规划打消市场担忧，次高端名企跑马圈地，目标调低兼顾质量，区域龙头立足本埠深耕，寻求省外战略布局。酒企明年规划清晰后，估值修复有望开启，重申白酒板块跨年布局期。确定性品种首选茅台/五粮液，弹性品种推荐老窖/今世缘/古井，布局逐步调整的洋河。
一、渠道调研周周鲜：高端批价平稳，茅台陆续到货
茅台：飞天茅台(整箱)2400-2450，整体平稳，春节前7500吨投放，经销商陆续到货，但需求仍然紧张，猪年茅台2590，鼠年茅台降至2900。
五粮液：普五主要地区批价维持在920元左右。
国窖：1573批价稳定在780元左右，1月10日打款价将提至850元。通过提价促进经销商打款，各地反馈综合预计已在30%以上。
二、酒企经销商大会专题点评：稳中求进，预期明朗
年底各家酒企经销商大会陆续召开：20年预期逐渐明朗，增长目标小幅下调，突出高质量增长。本周茅台、汾酒、今世缘、古井贡和酒鬼酒陆续召开年度经销商大会，结合上周五粮液1218、及老窖11月底召开的品牌专营公司股东大会，各家酒企均已披露20年目标规划及厂商政策，行业明年的预期更加明朗。整体看，行业在降速过程中，各家酒企将20年增长目标小幅下调，但均力求高质量增长，相对上一轮更加理性，达成的确定性也更高。
分价格带看：
(1)高端白酒：强基固本，再启征程。茅台和五粮液(集团层面)今年顺利达成千亿目标后，明年均定调稳中求进，国窖今年新晋百亿后，也一直贯彻本轮周期高质量增长要求。增长目标上，其中茅台给出3.45万吨销量规划核心信息，对应增长11.3%，超出市场预期，打消市场对“基础建设年”不增量的担忧，五粮液给出明年双位数以上收入增长，考虑团购和新品增量，收入具备超出规划潜力，我们维持20年收入18%增长预期，国窖明年目标130亿元(品牌专营公司口径)，目标30%增幅，预计公司整体仍会给出类似今年15-25%目标。高端酒企规划上更突出将市场基础打造更加牢固，批价有望更加坚实，有利于打开行业价格空间。
(2)次高端白酒：名酒企业跑马圈地，目标调低兼顾质量。次高端价格带竞争加剧背景下，各家酒企一方面仍关注市场份额争夺，各家酒企目标虽有降低，汾酒12.5%、水井坊预计20%以上、酒鬼酒25%以上，横向对比仍高于其他价格带，另一方面也意识到本轮高速增长带来的质量问题，洋河梳理已经开始，汾酒经销商大会强调20年将是公司深度调整一年，用青花的增量全面盘活三年高速增长的问题，水井坊在新任总经理危总上任以来，也一直着重渠道各环节利益分配梳理。
(3)区域龙头：立足本埠深耕，寻求省外战略布局。从本周古井和今世缘经销商大会反馈看，古井今年经销商大会选址河北正定，意在发力省外市场，与今世缘经销商大会重点信息不约而同，苏酒和徽酒龙头均希望打开区域的增长瓶颈。从目前两家企业市场表现看，以高端产品对周边省份市场的切入，均取得不错的效果。当然目前仍处于战略形成到战略执行的转换期，我们将持续深入研究和持续跟踪。
具体公司反馈：
贵州茅台：20年茅台酒销售量计划为3.45万吨;经销商额度不增不减，原则上提前一个月打款即可，稳定经销商预期和信心;同时重点加大商超、电商、团购投放，将组建新的电商公司;另外自营渠道原则上成倍增长;不能靠提价来平衡市场，提价需要兼顾各方利益、循序渐进。
山西汾酒：2020年目标稳中求进，策略从“抓两头带中间”向“拔中高控底部”转变，聚焦青花、控量玻汾，明年目标是青花20和30各增10亿至50亿(销售口径)，波汾将控量，保持稳中有升态势，不会有大幅增长。青花营销策略清晰，操作模式和区域聚焦都要发生较大变化，青20和30将签订独立合同，20更偏向于渠道型产品，30更偏向于团购产品，区域上，青30明年会聚焦到全国50个城市，20聚焦到100个城市，核心目标市场分离，核心终端分离，核心动作分离。
今世缘：2020年目标“稳中求进，好中求快”，将加快产品提档升级、发力大单品，省外市场目标翻番。1)产品上，老K系要率先实现大单品化，加快全区域全渠道深耕做强，持续提升占有率;国缘V系则坚持“V9做形象、V3做销量、V6做补充”的策略，以南京及苏南等一线发达区域为推广重心，加快战略性培育布局;新K系雅系，则注重高端喜庆消费群体的延伸开发。2)区域上，省内持续深耕升级，省外明年目标翻番，产品上“典18树形象、典12做销量、典6抢份额”，瞄准定位全国中档中产家庭喜庆100-300元主流消费价格带，从高引领、错位竞争，以期在未来事宴消费升级趋势中占得先机。
古井贡酒：19年实现百亿，20年开始迈入后百亿时代，20年增长目标稳中求进。古井将全面启动“三品”“四精”工程：1)“三品”即品质、品牌、品行，要积极推进智能园区技改项目建设，提高产能、扩大储备，提升原酒品质;要继续聚焦央视春晚、高铁以及大型活动，提升品牌影响力;要传承古井“聂广荣精神”，践行古井企业价值观。2)“四精”即，市场定位要精准、销售过程要精细、费用管理要精益、团队要有精气神和战斗力。
酒鬼酒：内参酒19年超预期实现增量一倍，同时占位千元价格带。20年将持续通过高端化拉动增长，内参持续高目标翻番增长(销售公司口径)，改革深入次高端酒鬼酒系列，新品红坛将推出。
行业思考：茅台定调行业，来年稳中求进。茅台本周经销商大会强调20年“基础建设年”的同时，销量规划超出市场预期，也给行业来年定调：目标稳步降速，更重增长质量，我们预计行业各家酒企均有望遵循此思路制定明年增速目标。在速度和质量并重基调下，行业稳中求进，市场基础打造更加牢固，批价有望更加坚实，有利于让行业周期弱化。(建议结合我们12月发布两篇专题报告《速度与质量并重》和《更高的质量，更稳的明年》一起阅读)。
板块预判：酒企年底规划打消市场担忧，估值修复有望开启。市场前期担忧茅台明年制定低增长目标，在行业预期不清晰背景下，茅台以外其他标的估值被明显压制，板块估值中枢相应降低，对应20年业绩预期，茅台28.2倍PE，五粮液23.4倍PE，老窖20.5倍PE，古井22.2倍PE，今世缘21.1倍PE，洋河18.4倍PE，估值调整逐步到位。酒企年底规划打消市场对明年增速担忧后，估值修复有望开启，低估品种(老窖、古井、今世缘)弹性更大，后续持续关注春节动销及春糖会反馈的潜在催化。
投资建议：重申白酒板块年底布局时点。酒企来年规划稳步降速，但以求更高的质量达成明年规划，从行业主要标的估值与业绩的匹配度上，当前时点布局，收获明年收益空间。确定性品种首选茅台/五粮液，弹性品种推荐老窖/今世缘/古井，布局逐步调整的洋河。
三、投资策略：重申年底白酒布局期
白酒板块：来年预期渐明朗，重申年底布局期。本周各家酒企经销商大会陆续召开，来年行业增长预期更加明朗，在稳步降速的同时，更重视增长质量。茅台销量计划超出市场预期，打消市场对茅台基础建设年不增量担忧，板块估值修复有望开启，重申板块年底布局期。投资建议上，建议设置合理收益预期，回归估值与业绩匹配度，布局当下，确定性品种首选茅台/五粮液，弹性品种推荐老窖/今世缘/古井，布局逐步调整的洋河。
食品板块：坚守行业龙头，关注经营改善、提价传导和股权激励。继续首推行业龙头，食品龙头短期估值偏高，业绩弹性幅度没有白酒大，但企业护城河仍在拓宽，继续推荐伊利、海天。建议把握三个逻辑变化点，一是经营和预期底部回升，推荐榨菜等，二是成本压力推动的潜在提价机会，看好格局稳固或改善的子行业，通过提价转嫁成本压力，挤压同业对手，重点关注调乳业、调味品和格局清晰子行业龙头，三是关注股权激励带来的改善机会，关注伊利、安井、青啤、安琪、桃李、好想你等。
风险提示：终端需求疲软、行业竞争加剧、成本端超预期上涨、税率提升
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