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仓位管理很重要：今天给大家分享的是我常用的“控制仓位”战法：334仓位控制法。

“334仓位控制法”，很简单的理解就是如果仓位是十层，那么先买3仓，再买3仓，最后在跟4仓。所以就做334仓位控制法。

334仓位控制法：

1、将选好的个股先进行3仓的操作，在第一次拉升的时候可以适当做减仓操作。

2、会调之后，出现金叉可以进行加仓的操作，再二次的快速和高度拉升的时候，在高出可以进行高抛操作。

3、以此操作达到仓位的合理控制。有效的盈利。

334仓位控制法的运用：

所谓的333仓位控制法，不仅可以有效的控制仓位，可以稳定的盈利，还有一个其它的用法。就是进行解套操作。

1、个股如果在高位被套了之后，按照333仓位控制法进行的合理第一次的加仓操作。

2、在反弹到高位的时候进行仓位的控制，进行减仓的操作。

3、以此循环，不断的进行加仓和减仓的操作，成功的用上333仓位控制法进行解套操作。随后成功进行解套。

334仓位控制法的注意事项：

首先：看好的个股果断买入3层。（短线高开5个点以上只买一成）

其次：看好的个股一定是要经过综合的分析和判断的，而不是随便看到哪个个股就买入的。

最后：再好的个股也有下跌的概率，所以选好的个股如果真的跌了，就要另作打算安排了，做错了，及时改错。

【以制度之力落实好教师工资“不低于”目标】 2020年，国家将督促落实“义务教育教师平均工资收入水平不低于当地公务员平均工资收入水平”（以下简称“不低于”）作为当年教育督导的“一号工程”。全国2846个区县均正式承诺实现“不低于”目标，这是自义务教育法、教师法颁布实施以来，在预算安排环节，全国所有区县均实现“不低于”目标。

2022年5月，国务院教育督导委员会发布提醒函，要求各地将义务教育教师工资列为政府必保支出，确保义务教育教师待遇保障长效机制和工资收入随当地公务员待遇调整的联动机制以及在发放2022年年终奖励性补贴时“不低于”目标的持续落实落地。可见，持续深入落实义务教育教师工资，成为各级政府必须坚守的底线。而做好义务教育教师工资“不低于”这一系统工程，还需地方依靠制度之力全力保障和护航。

提高政治站位，打破思想上的固化。教师是教育发展的第一资源，是国家富强、民族振兴、人民幸福的重要基石。而工资待遇是教师关心的切身利益问题，也是吸引优秀人才从教、稳定教育队伍、提高教师经济社会地位的重要内容。要从建设教育强国和实现中华民族伟大复兴的战略高度来落实教师工资待遇，从落实教育优先发展战略的视角把教师队伍建设作为基础工作，不断加大投入和支持力度，把依法保障义务教育教师工资待遇作为一项重要任务抓实抓好。

与此同时，落实义务教育教师平均工资收入水平不低于当地公务员平均工资收入水平，是一项法律规定也是一项政治任务，是各级政府的庄严承诺更是一条严肃的法律底线。尽管这一法律底线的提出已近30年，从近两年国家对此政策的督导频度和力度来看，依然有地方在思想认识上还存在不足。新形势下，应以积极的态度迎难而上，正视问题和困难，加大难题破解力度。

化解难点，优化财政投入结构。以“三个优先”做好教育财政蛋糕的切割。不断调整优化财政支出结构，坚持把依法保障义务教育教师工资待遇作为教育投入的重中之重抓实抓好。一是教育财政投入优先，将教师队伍建设作为教育投入重点予以优先保障，鼓励吸引优秀人才从事教育事业，努力让教师成为全社会尊重的职业；二是政策落地优先，加强统筹，强化政府责任，调整优化支出结构，优先落实义务教育阶段教师工资收入政策；三是工资发放优先，财政性教育经费支出优先保障中小学教师工资发放。

探索建立“三同步”保障机制，将义务教育教师工资作为教育投入重点予以优先保障。一是同步研究。研究本地公务员有关工资问题时，同步研究义务教育教师工资调整问题。对公务员普遍发放奖励性补贴时，同步统筹考虑义务教育教师。二是同步纳入预算，将公务员待遇支出与义务教育教师工资收入支出纳入财政预算。三是同步动态调整，健全中小学教师工资联动调整机制。核定绩效工资总量时统筹考虑义务教育教师工资收入水平，实现与公务员工资收入同步调整。

打通堵点，健全义务教育教师工资待遇落实联动机制。落实好提醒函的要求，需要各级政府之间的上下联动，特别是省级政府要主动担当，发挥好统筹协调，真正建立起省级政府统筹的有效机制，通过财政转移支持等方式，防止经济发展落后区县掉队。

此外，义务教育教师工资待遇落实需要人社、财政、教育和组织等多部门共同研究、协商、推进。各地应充分发挥教育领导小组的协同作用，抓住、用好、用足这个平台，争取各方面对于教育事业投入更多的关心、理解和支持。下设教师工资待遇落实长效联动机制工作领导小组，定期召开专题调度会、协调会，加强协调沟通和工作对接，定期开展工资待遇政策执行情况的检查与反馈，注重运用义务教育教师和公务员平均工资收入水平比对信息，及时提出调整义务教育教师工资待遇的意见建议。

各部门也要明确职责，如组织部门以年为周期测算公务员平均工资收入状况，确保数据真实准确，以作为教师工资动态调整依据。教育部门要坚持绩效考核管理的导向，加强奖励性绩效工资的分配管理，突出优劳优酬，有力激发教师队伍活力。人社部门要精准把握工资待遇的政策、口径和标准，加强研判分析。财政部门要将教师工资待遇作为财政民生投入的重中之重，作为保基本民生、保工资、保运转的关键一招，千方百计加大资金保障力度，依法依规保障义务教育教师工资福利待遇落实，不断提高教师地位。

聚焦热点，营造良好氛围。教育是一项系统工程，需要全社会共同努力、关心和支持。一是加强教师工资政策解读和宣传。关于教师工资的政策、标准、口径等问题，要进行主动公开、主动宣传，让教师拿工资拿得明白。二是借助各类平台，宣传义务教育教师平均工资收入水平不低于本地区公务员平均工资收入水平的做法、成果，营造尊师重教良好氛围，提升教师的职业自豪感，让教师成为最受人尊敬的职业。三是建立健全教师工资舆情应急应对小组，以合理的方式预防负面教育舆情发生。（作者：李新翠 系中国教育科学研究院教师发展研究所副研究员、博士）

盈利增长是股价原动力，为什么会有这么一个结论？我们都知道，投资实际上是为了获取回报。那么回报率的高低实际上就决定了这项投资的价值高低。我们在第一讲当中，就跟大家讲了关于投资的本质，实际上就是一个购买资产的过程。这个资产能给你带来多少回报，就决定了资产应该值多少钱。如果说这项资产能够给你带来每年十万的盈利，而你的投资回报预期至少是百分之十。那么这项资产就是值一百万。如果说这项资产的开价低于一百万，它的回报率就会超出你的预期，那么就是相当于有吸引力，如果高于一百万对你来讲就价格没有吸引力，可见一家公司值多少，实际上取决于他能为你赚多少钱。赚钱能力越大的这种公司越值钱。为什么要看这个盈利？因为盈利是决定股价的核心要素，盈利的持续增长，那么股价相应来讲也会增长。

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但是增长看什么？都知道年报一公布都会说，今年的业绩是多少，净利润比去年增长了多少？这个成长有意义吗？不能说没有意义，但更为重要的是未来还能不能这样增长，以及未来的增长率有多高。我们买股票实际上是买公司的未来。买一项资产的目的是为了以后能够给你带来回报，而不是说以前带曾带来了多少回报。曾经带来的回报，在当前的价格上肯定已经反映。所以更重要的是未来的增长。在前几期当中也讲到了市场预期决定股价。这个预期是指什么？就是指对未来盈利增长的一个预期，过去的增长为什么也重要？因为可以有参考价值。过去增长就很好的公司，未来增长继续好的概率就比较大。如果说过去就一直都不好，突然好了，那就意味着你现在刚好是在拐点上。刚好在拐点上的公司其实并不多。这个跟整个宏观经济以及行业特点，以及公司有没有进行一些资本运作都有关系。当然如果是刚好在拐点上，就是最好的买入时机，往往是可遇不可求的。价格反映的并不是公司过去的盈利，而是反映它未来可能会有多少的盈利，过去固然重要，但是不如未来重要。因为买股票就是买未来，因为你买股票是为了未来能赚钱，而不是买股票为了过去赚钱。

然后我们再来看一下关于增长率和市盈率的话题。关于增长率和市盈率有一个指标。这个指标我们在前期课程当中曾经提到过，但是没有展开讲。就是peg。peg我们认为是成长股估值的一个核心指标，对于成长性的公司，最好的估值指标是peg，而不是pe市盈率了。peg是什么？peg就是市盈率的增长系数，或者叫市盈率相对于增长率的比例有多大。它的计算方法就是用pe除以g，pe就是市盈率，g就是增长率。举个例子来讲，如果说这家公司的市盈率目前是三十倍，市场预期它未来的盈利增长率能保持百分之三十的增长。那么用三十除以三十，它的peg就等于1。这个peg等于1是什么概念？在普遍观点里当中，认为peg等于1是一个相对合理的估值。如果说小于1的话。那意味着可能会被低估，或者说有投资机会，而peg大于1认为这个估值可能就偏高。还是刚才的例子，如果说这家公司的pe就是市盈率有三十倍。但市场预期它未来的增长率可能只有百分之十五。那用三十除以十五就等于二。也就是说这家公司的市盈率已经是增长率的两倍。这个时候，可能就认为是高估了，如果盈利增长率达到百分之六十，估值就偏低，有可能会得到市场的这个追捧。这就是关于peg对于成长股进行估值的指标，反映了这个市场对它的这个盈利的增长预期的情况。它的核心实际上是包含了市盈率和增长率之间的一个关系。

股价它到底是由什么决定的？首先我们看这个简单的定价公式。p=eps*pe。p就是股价，eps是每股盈利，pe是市盈率。实际含义就是说股价用每股盈利去乘以它的估值水平得到的。业绩公司每年每个季度都会公布，但这个pe是一个动态的，变数可能比较大，一家公司有时候会有十倍的市盈率，有时候会有三十倍的市盈率。市盈率我们刚才讲取决于什么呢？取决于这个盈利的预期。

既然决定股价的两个因素是每股盈利和市盈率，那么市盈率是由什么决定的呢？它主要是有三个因素来影响的，盈利预期、行业特点和商业模式，其中盈利预期最为关键的。盈利预期已经跟大家讲过了，那么关于这个行业特点是什么意思？有的行业比如说周期性之类，业绩波动大。比如说像钢铁市盈率始终都不高，因为它的业绩的波动性非常大，景气时候，它的业绩增速是非常高的，但是在不景气的时候，它有可能就一下子就从绩优股变成亏损。过去这些年已经有非常多次这样起起落落表现的公司。其他的周期行业，像汽车一些有色金属啊等等，都会是这样。当需求出现变化的时候，公司的盈利变化非常的大，这属于一个行业特点。但是我们看到行业特点，最终还是关于盈利的这个预期变化的问题，行业的特点最终影响到的是盈利预期。关于最后一个：商业模式，简单来讲就是他靠什么赚钱，在一个商业链条里面，从哪个环节赚钱？这些都属于商业模式的范畴。有些公司商业模式能够保证有比较好的稳定盈利，或者说比较高的回报率。那么这种商业模式好的公司，可能它的估值水平也会比较高。另外有些公司的商业模式有独到之处。比如有一些这个稀缺的资源，一些特许经营权等垄断性的资源，或者一些独占性的品牌等等等等。这些都属于商业模式的问题。为什么有一些品牌的消费品的估值比较高？是因为这些品牌的价值相当大，比如说茅台，品牌的价值就决定了它可以比较高的这个毛利率去销售，在适当的时候还可以自主的进行提价，消费者还得接受。他有很高的定价权，这都属于商业模式的范畴。好的商业模式能够带来比较好的估值，但是商业模式最终的影响的还是盈利，最终还是落脚的这个盈利预期上。

由此来看的话，这个盈利预期是影响市盈率的最关键的一个因素。我们下面来讲一下关于盈利的增长预期。他实际上是一把双刃剑，在这个美国的戴维斯家族，他们运用了关于市盈率和盈利这两者之间的变化进行投资盈利的这种策略，叫戴维斯双击，非常有名。我们来看一下戴维斯双击，它的含义是什么？举一个例子，假设当前有家公司他的eps是一块钱。那么当前他的pe是十倍，那它的股价现在就是十块钱。但公司进入了成长期，或者可能是整个市场进入牛市，三年以后它的业绩每股增长到了两块钱，且市场情绪高涨，公司的市盈率也从十倍变成了二十倍。这个时候股价是多少？股价就变成了四十元。盈利增长只增长了一倍，但是股价是原来股价的四倍，增长了百分之三百。如果说整个市场的市盈率都很高，公司的市盈率变成三十倍，每股盈利还是两块。这个时候股价是多少呢？就是六十元。我们看下它的盈利增长，三年增长了一倍，股价三年之后却是六倍，这个就叫做戴维斯双击，它的含义是什么？实际上就是利用市盈率受这个市场情绪的变化，以及受增长率的两个因素影响，股价也会发生变化。而股价本身就是由于这两者相乘得出来的。这两者都在涨，相应来讲的话价格就会呈现几何级的上涨。不是一个简单的相加，而是相乘得出来的，这就是戴维斯双击策略。

戴维斯策略的关键就是盈利和估值的双重驱动。如果你在一个相对估值比较低或者是在熊市的这个末期的时候，预见公司的未来的业绩会有一个增长的话，那么就会享受到戴维斯双击带来的这种超高利润回报。盈利的拐点是带动p上升的一个催化剂，如果说看到了公司未来盈利会上升，那么整个行业估值比较低的时候买进。就有机会享受到这个戴维斯双击带来的丰厚利润。这种投资策略，关键是要找到什么？找到一个首先是在一个低市盈率情况下的未来会有成长的公司股票。

戴维斯双击理解了，再来看一下这个戴维斯双杀。它是反过来的，还是刚才那家公司，假如最后一种情况，eps两块，市盈率到三十倍，股价是六十块。而到这个时候，公司的成长性消失了，经过了三年的成长以后，无法再保持这么高的增长率，一年以后它的业绩仍然是两块，pe重新降到十倍。大家注意看， pe又回到它原来eps是一元时候的市盈率，这时候股价则是二十元。二十元相对于他之前的六十元的话，股价下跌了百分之六十七，而业绩可是并没有下降，如果说业绩也下降了，比如说业绩也降到了这个一块五。这个时候它的股价就会变成十五块，降幅就更大。当一个成长股的成长性消失的时候，你就要承受它的业绩下降和估值下降带来的双重风险，这就是戴维斯双杀。大家要注意成长的是一把双刃剑。戴维斯双杀的关键的问题就在于估值水平是随着市场情绪而进行调节的。这个市场情绪可能是来自于本身大盘的牛熊，也可能是来自于对公司成长性的预期判断。
我们经常说这个股价距离合理估值有多远，其实合理估值本身就是变数是很大的。

备注：内容整理源自今日投资2010年《三眼投资法》