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【基金经理调仓各显神通 有人“乾坤大腾挪” 有人“不变应万变”】

顶流基金大佬的一季报信息量十足。面对震荡调整的一季度行情，基金大佬应对姿势各异。有人积极调仓，也有人“不变应万变”，风格迥异的调仓思路让接下来的基金“更有看头”。与此同时，一季度行情让不少大佬直呼“看到了底部”，许多人为投资者做起“心理按摩”，强调面对调整需要保持耐心和定力。

基金经理调仓大相径庭

面对震荡调整的2022年一季度，顶流基金经理们应对姿势各异。有人加大防御，等待进攻时机;有人逆势加仓，力图抢占先机;有人积极调仓换股，想要抓住结构性机遇;有人坚守信仰，韬光养晦，蓄势待发。

丘栋荣是积极调仓换股的代表。相比于2021年年底，他在2022年一季度对所管理的四只产品进行了“乾坤大腾挪”。中庚价值领航混合前十大重仓股半数“换血”，新进美团、中国宏桥、快手、鲁西化工、中国海外发展，特别是港股持仓规模明显增加。中庚价值品质前十大重仓股新晋7只个股、中庚小盘价值前十大重仓股新晋3只个股、中庚价值灵动前十大重仓股新晋4只个股。此外，中庚小盘价值、中庚价值灵动灵活配置的股票仓位均有所上升。

一季度，嘉实基金洪流管理的多只基金股票仓位提高。以嘉实瑞熙三年为例，2021年年末该基金股票仓位为92.81%，一季度末基金股票仓位则达到95.46%。嘉实价值成长一季度末的股票仓位相较2021年年底也增加了0.52个百分点。洪流表示，尽管市场内外压力犹在，预期大概率在短期内具备修复的可能，所以在下跌中进行了加仓，并对调整时间与幅度较为充分且具备长期成长性的行业进行了一定的结构倾斜。

调仓动作频频的还有银华基金李晓星，其管理的基金半数重仓股“换血”，对于科技消费板块的配置更加均衡。银华心怡一季报显示，李晓星在一季度大举加仓贵州茅台近50万股，该股已进入基金前十大重仓股。2021年年底，银华心怡持有贵州茅台5.88万股，占基金资产净值比例为1%;2022年一季度，银华心怡持有贵州茅台53万股，占基金资产净值比例为8.15%。此外，汇川技术、东方雨虹、天赐材料、金山办公也在该基金前十大重仓股中现身。

一季度，有不少顶流基金经理选择“按兵不动”。“公募一哥”张坤管理基金的股票仓位基本稳定，仅对结构进行了调整，增加了医药、科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置。以易方达蓝筹精选为例，2022年一季度末与去年年底相比，仅有平安银行退出前十大重仓股，美团进入前十大重仓股。易方达“同门”萧楠的调仓变化也不大，其管理的易方达消费行业前十大重仓股仅新晋一只个股，具体来看增持了家电板块，并对白酒股的配置结构进行调整，增加了高端和次高端白酒的配置。易方达科顺则持续降低投资组合整体的估值水平，增持了包括煤炭、白酒在内的部分板块，并适当增加了一些港股持仓。

刘格菘管理的广发小盘成长一季度末的前十大重仓股与去年年底相比变化不大，基金在一季度增持锦浪科技，该股成为广发小盘成长的第8大重仓股，普利特持股数量不变，为第10大重仓股，京东方A、高德红外则退出十大重仓股行列。

作为价值投资的代表，中欧基金曹名长管理基金的股票持仓基本平稳，前十大重仓股变化不大。以中欧价值发现为例，相比去年年底，前十大重仓股新增淮北矿业，曲美家居则退出前十。

赵蓓、蔡嵩松两位赛道型选手，在所管理基金的一季报中呈现出不同的调仓思路。

以赵蓓管理的工银前沿医疗为例，基金一季报表示：“CXO的基本面高景气趋势维持，医疗服务、药店和消费品受一定程度的疫情冲击，但整体影响可控，短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。市场一度对地缘政治因素过度担忧也给以CXO为代表的医药成长股带来了有吸引力的低估值买点。”

在诺安创新驱动一季报中，可以明确看出，蔡嵩松进军“东数西算”领域。十大重仓股为卫士通、旗天科技、数字认证、京北方、新国都、浪潮软件、数据港、科蓝软件、普联软件、宝兰德。与2021年年末相比，十大重仓股“完全换血”。

蔡嵩松表示，从细分板块来看，东数西算、数字人民币、网络安全、信创等，都是可以“自上而下”把握的机会。行业估值较低，基本面出现拐点，就是最大的投资逻辑。另外，蔡嵩松的诺安成长一季度的十大重仓股依旧是清一色的半导体品种。

顶流齐声喊“底”

一向出言谨慎的朱少醒在富国天惠一季报中坦言，站在当前的时点去分析短期的市场环境，的确挺难给出乐观的结论。“如果我们把眼光放到更长的时间维度，对市场过度悲观已经没有意义。”

银华基金李晓星在一季报中用大量篇幅阐释：“我们总体上对于权益市场非常看好，并认为后面经济的增长会强于市场的预期。”对此，他进行了三个方面的分析：从短期维度看，开年以来的估值收缩已经进入到结束阶段;从中长期维度来看，地缘局势或将影响全球化进程;从更长的维度来看，美元作为公认储备货币和硬通货的趋势，将逐渐终结。

刘格菘也发声：“市场出现了明显的底部特征。从中长期的角度看，我们对未来的资本市场并不悲观。”他认为，从性价比角度看，经过一季度的调整，很多行业的估值水平回到了2018年年底的位置，从二季度开始，市场或将迎来结构性行情。

“短期看，我们认为沪指3000点为市场阶段性底部，国内的背景是稳增长政策持续发力。”中邮基金国晓雯表示，对于成长股，只要标的业绩不大幅下修，年底大概率会有显著的绝对收益。

中欧基金周蔚文详述了“不悲观”的三大原因：首先，相当一部分赛道标的调整已基本完成，泡沫很小;其次，过去两三年不少板块优秀公司股价上涨幅度不大，行业景气度迎来好转，逐步出现投资机会;另外，我国央行的政策更具前瞻性，货币调控还有宽松的空间，相对有利于股市。

永赢基金常远认为，权益市场目前的估值已经回到了相对偏低的位置，未来基于疫情得到管控和地缘局势缓和的预期，可以对权益市场抱有更加乐观的态度。

景顺长城基金杨锐文表示，自他担任基金经理以来，经历过2015-2016年的市场异常波动，经受过2018年全年表现不佳，“每次到那种跌到市场自我怀疑的时候，这个市场就见底了”。就投资机会而言，杨锐文认为上半年是周期类占优，下半年将是科技成长类占优。

大佬上阵“心理按摩”

不同以往，在一季报中，不少基金经理在理性思考之外，多了一些感性的温度，不约而同为投资者做起了“心理按摩”。

张坤在一季报中表示：“在经历了上百万年的自然选择后，我们的大脑形成了最有利于生存的特点，但其中某些特性却是对投资不利的。”

在他看来，相比于感觉和情绪，理性分析在大脑中要弱小许多。但他表示，坦然接受这些特性可能是保持心态平和的前提，然后才能避免投资受到这些特性的伤害。他分析说，当股票下跌时，投资者可能需要一些时间和克制力，让自己冷静下来，然后问自己几个问题：我的恐惧，是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化?最初的投资理由不存在了吗?股价更低了，作为长期的净买入者，不应该更高兴才对吗?要判断某个事物的真伪，最可靠的方法是证明其错误性(证伪)。

最后他总结：“股票价格就像天气，永远都在变化且捉摸不定、难以把握，而企业价值就像气候，始终在缓慢而有规律的变化。就长期而言，真正决定一个地区环境的还是气候。”

“英国社会改革家塞缪尔·斯迈尔斯曾说过：寒冷是节俭之母。因此，北欧国家的人们把他们的繁荣部分归功于严酷的气候。寒冷迫使他们在夏天储备过冬的食物、煤和衣服，也促使他们修建房屋和勤勉持家。”这是广发基金傅友兴在一季报中写下的内容。他想借此说明，播种在前，收获在后。当下股市的低迷在短期内让投资人倍感艰难，但此时也是为未来进行储蓄和投资的有利窗口期。

刘格菘则表示，从产业发展以及中长期投资的角度思考，当前A股市场具备投资价值的行业非常多，希望基金投资人能够保持耐心。

在威斯敏斯特教堂地下室英国圣公会主教的墓碑上写着这样的一段话:
当我年轻自由的时候,我的想象力没有任何局限,我梦想改变这个世界.
当我渐渐成熟明智的时候,我发现这个世界是不可能改变的,于是我将眼光放得短浅了一些,那就只改变我的国家吧.
但是我的国家似乎也是不能改变的.
当我到了迟暮之年,抱着最后一丝努力的希望,我决定只改变我的家庭,我亲近的人,但是,唉!他们根本不接受改变.
现在在我临终之时,我才突然意识到:
如果起初我只改变自己,接着我就可以依此改变我的家人.
在他们的激发和鼓励下,我可能就能改善我的国家,
接下来,谁又知道呢,
也许我连整个世界都可以改变——彭超

喵呜~超喜欢你第十四章快乐的日子总是短暂的，接下来的一周肖战都在为公司的重点项目忙碌着。王一博这边也忙着帮小朋友排练六一儿童节要表演的节目，在这同时也在跟同事一起排练上节目一个舞。两个人差不多忙的连见面的时间都没有多少，只能每天晚上空闲的时候煲个电话粥缓解思念之情。等到了星期五下班迎来了双休，扑在设计稿上一个星期的肖战用于有时间歇歇了。回家路上，路过一家餐厅门口贴着皮蛋瘦肉粥15块买一送一，心想着刚好可以给一份一博，就把它买了。到家得肖战换上拖，在沙发上拿着，一直点着对话框，字打了又删掉，托着头靠在沙发背上，喃喃自语到:一博应该还在练舞吧；万一去玩滑板了呢。哎呀！不想了！然后又拿起，开始打字了:一博，你在家吗？按了发送！发完之后，没有按灭，而是放在了茶几上。肖战望着两碗粥逐渐开始发呆，突然就被消息的声音拉回思绪， 王一博回了个我在，肖战对着屏幕笑了，拿起粥就飞奔了过去。打开门王一博已经在楼道里站着了，还张开了双臂就等着肖战冲过来抱抱了，肖战把头埋在王一博怀里一直蹭着，用糯糯的声音说:一博，我好想你啊！王一博笑着摸摸肖战的头，傻兔兔，我也想你！进去吧！我才不傻，人，不是小动物！肖战挣脱了王一博的怀抱，把头转向一边不看王一博（os:不哄好我，就别想让我进去，生气！），王一博见情况不妙，伸手把肖战的脸回正，q了一下肖战还在气鼓鼓的脸，我的战哥一点也不傻，但是像兔子是真的呀！肖战一下被亲懵圈了，耳朵都红到耳根了，还是王一博拉着进去的。王一博接过肖战手上的袋子，打开看是粥就问:战哥，这粥是给我买的吗？战哥？转过头看到不知道看着什么东西在发呆的肖战，伸手在现在眼前晃了晃，问:在想什么，这么入神？回过神来了肖战回答道:啊，没什么。我看你发呆半天了，还以为你有什么事呢！嘿嘿嘿，肖战不好意思的摸了摸脖子笑了！对了，战哥，那个粥是？哦哦，有一碗是给你的，皮蛋瘦肉粥，你能吃吗？王一博听到是皮蛋瘦肉粥眼睛发亮了，战哥你怎么知道我喜欢皮蛋瘦肉粥的，要是加点香菜就更好咯！你喜欢吃香菜啊，下次我给你问老板要多点！嗯嗯，好吃，王一博吃到好吃的食物就会把眼睛笑得只剩一条缝，或许，这就是天使的微笑，赶走了肖战一身的疲惫，也跟着一起乐开了花。一顿茶饱饭足后，王一博承担了收拾碗筷的任务，熟练的打好包，分好类。吃饱的肖战躺在沙发上，按着遥控器换台，换了好几个都不满意，大喊:王一博，帮我换台！喊全名，准没好事，王一博麻溜的小跑过来，结果没看见茶几脚，一下就被绊倒了顺势压到了肖战身上。两人一顿震惊，王一博开始慢慢的红了脸。x:你起来，压着我了！w:你先起，再到我x:你不起，我怎么起w:得，那就都别起了，耗着吧！x:王一博！你不是人，你是真的狗！w:再狗，也只对你这样x:分寸呢！两个人就这样的姿势撑了十来分钟吧，谁也不愿意动弹，王一博也趁机逗了一把，都快把小兔子惹炸毛了，连自己响了都没听见。突然门被打开了，王一博妈妈驾到，看见这一幕，既震惊有生气，走过去一把揪起王一博的耳朵，骂到:你个死小子，你说你出来租子就为了干欺负别人的事，啊！ 妈！~妈！我没有，我们是正经的，真的，你信我，还有你怎么突然就来了，我一点准备都没有，嘿嘿嘿，王一博一边求饶一边问。真的是正经的？王一博连忙点头，珍珠都没有这么真！行，先信你一回，好好对人家！一旁的肖战在现场目睹了一切，王一博在妈妈面前怂怂的样子真的很像一只小狗狗。沙发区三眼对视，场面略显尴尬！还是王妈妈先发的话:杰宝，还不介绍一下！w:哎！那个，妈，这是我npy肖战！战哥，这是我妈咪！x:阿姨好，我叫肖战，你喝水吧肖战微笑着把水递过去，好好好，战战啊你不用紧张，阿姨很好说话的。啊，哈哈，我知道了，阿姨。王一博悄悄的挪了几下就等着肖战坐下，小声点说我妈咪真的很好说话的，尤其对儿媳夫，说完就开始玩肖战的手指。肖战用手点了下王一博的额头，说没大没小。两人又开始腻歪，完全忘了王妈妈的存在，王妈妈看不下去了支开王一博去厨摆菜。王一博一脸不情愿的挪开了，张手，战哥，等我！肖战，一脸无语，还是笑着目送王一博离开。把王一博支开之后，王妈妈开始了查户口式的盆问了。小战啊，你现在在哪里住啊？是做什么工作的？有有吗？…… 王妈妈一连串的问题攻击，砸到肖战晕头转向的，但是肖战还是一五一十的回答了:我刚开始是一博的邻居，子也是租的，是个设计师，有…… 王妈妈一通听下来得出一个结论:好家伙！自己儿子搬来这里就看上了邻居，不过眼光不错，找了个还挺帅的，不输他爸年轻的时候！王妈妈跟肖战刚聊完，王妈妈的电话就响了，王妈妈看了看屏幕的名字，广场舞时间到，可以去跟老姐妹们吹一把了。杰宝，妈妈先走了啊，有空带小战回家吃顿饭！俩人把王妈妈送走之后，肖战转身就把王一博抱住了，让我抱会儿。怎么啦？王一博一脸担心的问，我被查户户口了，我不管，下次就到你了，你感受一下。哈哈哈，好，下次我来！王一博捧着肖战的脸揉了几下，蹭起了鼻尖，最后烙下了一个w！小兔子，很晚了，你该回家了！我不！肖战在王一博怀里摇着头，两个人就一直抱着好一会儿。好了，我真的走了！嗯，明天见！拜拜！刚打开门肖战才发现，自己平板忘在找家里了，只好回去拿，一博，我回来拿平板。哦！这呢，这个给你，刚好想吃，你来了就给你吧！棒棒糖啊，我收了，然后肖战主动的q了他的狗崽崽！走了，麻溜的跑了！啵啵子:给我使劲甜坚果小波:这章没我，想哭皮特:单身狗我不配出现