券商股“破净”现象卷土重来
近期，券商板块的“破净占比”也不断上升。Wind数据显示，截至4月29日，48只上市券商股中，有13只处于破净状态。包括海通证券、华泰证券、国泰君安、光大证券等大中型券商的市净率也已低于1倍。
从历史行情看，券商股破净并非“常态”，一般因股市大跌而导致破净骤增的情况居多。追溯券商股上一轮“破净潮”是2018年，数据显示，2018年1月31日至9月28日期间，申万券商指数整体下跌超过20%，自当年6月份起，海通证券、光大证券、兴业证券等多只券商股相继破净。除当时的二级市场疲弱外，股权质押业务风险上升是导致破净的关键性因素。
“2018年股票质押爆雷本质上是资产流动性不足引起的。现在也有类似资产，如市场普遍担心地产债的信用风险，但不是这轮破净的主要原因。”沪上一家中型券商的非银分析师认为，本轮券商股破净增加最主要的原因是在2019年以来的“小牛市”中，券商业绩虽表现较好，但也反映了其向重资本业务转型过渡中过度依赖资本金的问题，一些公司需要频繁再融资，导致估值受到压制。
安信证券非银首席分析师张经纬认为，今年以来，多家大中型券商配股融资，加大融资力度，部分投资者对券商配股融资参与意愿减弱，进而产生一定的股票抛压。此外，市场大幅调整，进而引发投资者对股权质押风险的担忧，券商估值破净也一定程度上反映了市场对相关风险的担忧情绪。
“经过过去3年的风险释放，股票质押类业务整体规模已大幅压降。当前虽然股票市场调整较大，但上市公司融资环境、券商信用风险敞口等情况均显著优于2018年下半年。因此与2018年上市券商大幅破净相比，当前券商股估值进一步下跌的空间也比较有限。”张经纬说道。
同时，也有市场观点认为，券商的大面积“破净”往往预示着市场已接近底部区间。回顾历史，2018年券商股大面积破净后，券商板块在当年10月份前后迎来一波触底反弹。“我认为，破净不一定是见底信号，但当前券商行业估值水平相对处于低位，从ROE/PB角度看，已具有一定性价比。”前述某中型券商分析师表示，居民财富向权益资产迁移的“长逻辑”仍在，在增长动力方面首推“大财富管理”条线。
近期，券商板块的“破净占比”也不断上升。Wind数据显示，截至4月29日，48只上市券商股中，有13只处于破净状态。包括海通证券、华泰证券、国泰君安、光大证券等大中型券商的市净率也已低于1倍。
从历史行情看，券商股破净并非“常态”，一般因股市大跌而导致破净骤增的情况居多。追溯券商股上一轮“破净潮”是2018年，数据显示，2018年1月31日至9月28日期间，申万券商指数整体下跌超过20%，自当年6月份起，海通证券、光大证券、兴业证券等多只券商股相继破净。除当时的二级市场疲弱外，股权质押业务风险上升是导致破净的关键性因素。
“2018年股票质押爆雷本质上是资产流动性不足引起的。现在也有类似资产，如市场普遍担心地产债的信用风险，但不是这轮破净的主要原因。”沪上一家中型券商的非银分析师认为，本轮券商股破净增加最主要的原因是在2019年以来的“小牛市”中，券商业绩虽表现较好，但也反映了其向重资本业务转型过渡中过度依赖资本金的问题，一些公司需要频繁再融资，导致估值受到压制。
安信证券非银首席分析师张经纬认为，今年以来，多家大中型券商配股融资，加大融资力度，部分投资者对券商配股融资参与意愿减弱，进而产生一定的股票抛压。此外，市场大幅调整，进而引发投资者对股权质押风险的担忧，券商估值破净也一定程度上反映了市场对相关风险的担忧情绪。
“经过过去3年的风险释放，股票质押类业务整体规模已大幅压降。当前虽然股票市场调整较大，但上市公司融资环境、券商信用风险敞口等情况均显著优于2018年下半年。因此与2018年上市券商大幅破净相比，当前券商股估值进一步下跌的空间也比较有限。”张经纬说道。
同时，也有市场观点认为，券商的大面积“破净”往往预示着市场已接近底部区间。回顾历史，2018年券商股大面积破净后，券商板块在当年10月份前后迎来一波触底反弹。“我认为，破净不一定是见底信号，但当前券商行业估值水平相对处于低位，从ROE/PB角度看，已具有一定性价比。”前述某中型券商分析师表示，居民财富向权益资产迁移的“长逻辑”仍在，在增长动力方面首推“大财富管理”条线。
券商大面积破净
券商股“破净”现象卷土重来
近期，券商板块的“破净占比”也不断上升。Wind数据显示，截至4月29日，48只上市券商股中，有13只处于破净状态。包括海通证券、华泰证券、国泰君安、光大证券等大中型券商的市净率也已低于1倍。
从历史行情看，券商股破净并非“常态”，一般因股市大跌而导致破净骤增的情况居多。追溯券商股上一轮“破净潮”是2018年，数据显示，2018年1月31日至9月28日期间，申万券商指数整体下跌超过20%，自当年6月份起，海通证券、光大证券、兴业证券等多只券商股相继破净。除当时的二级市场疲弱外，股权质押业务风险上升是导致破净的关键性因素。
“2018年股票质押爆雷本质上是资产流动性不足引起的。现在也有类似资产，如市场普遍担心地产债的信用风险，但不是这轮破净的主要原因。”沪上一家中型券商的非银分析师认为，本轮券商股破净增加最主要的原因是在2019年以来的“小牛市”中，券商业绩虽表现较好，但也反映了其向重资本业务转型过渡中过度依赖资本金的问题，一些公司需要频繁再融资，导致估值受到压制。
安信证券非银首席分析师张经纬认为，今年以来，多家大中型券商配股融资，加大融资力度，部分投资者对券商配股融资参与意愿减弱，进而产生一定的股票抛压。此外，市场大幅调整，进而引发投资者对股权质押风险的担忧，券商估值破净也一定程度上反映了市场对相关风险的担忧情绪。
“经过过去3年的风险释放，股票质押类业务整体规模已大幅压降。当前虽然股票市场调整较大，但上市公司融资环境、券商信用风险敞口等情况均显著优于2018年下半年。因此与2018年上市券商大幅破净相比，当前券商股估值进一步下跌的空间也比较有限。”张经纬说道。
同时，也有市场观点认为，券商的大面积“破净”往往预示着市场已接近底部区间。回顾历史，2018年券商股大面积破净后，券商板块在当年10月份前后迎来一波触底反弹。“我认为，破净不一定是见底信号，但当前券商行业估值水平相对处于低位，从ROE/PB角度看，已具有一定性价比。”前述某中型券商分析师表示，居民财富向权益资产迁移的“长逻辑”仍在，在增长动力方面首推“大财富管理”条线。
券商股“破净”现象卷土重来
近期，券商板块的“破净占比”也不断上升。Wind数据显示，截至4月29日，48只上市券商股中，有13只处于破净状态。包括海通证券、华泰证券、国泰君安、光大证券等大中型券商的市净率也已低于1倍。
从历史行情看，券商股破净并非“常态”，一般因股市大跌而导致破净骤增的情况居多。追溯券商股上一轮“破净潮”是2018年，数据显示，2018年1月31日至9月28日期间，申万券商指数整体下跌超过20%，自当年6月份起，海通证券、光大证券、兴业证券等多只券商股相继破净。除当时的二级市场疲弱外，股权质押业务风险上升是导致破净的关键性因素。
“2018年股票质押爆雷本质上是资产流动性不足引起的。现在也有类似资产，如市场普遍担心地产债的信用风险，但不是这轮破净的主要原因。”沪上一家中型券商的非银分析师认为，本轮券商股破净增加最主要的原因是在2019年以来的“小牛市”中，券商业绩虽表现较好，但也反映了其向重资本业务转型过渡中过度依赖资本金的问题，一些公司需要频繁再融资，导致估值受到压制。
安信证券非银首席分析师张经纬认为，今年以来，多家大中型券商配股融资，加大融资力度，部分投资者对券商配股融资参与意愿减弱，进而产生一定的股票抛压。此外，市场大幅调整，进而引发投资者对股权质押风险的担忧，券商估值破净也一定程度上反映了市场对相关风险的担忧情绪。
“经过过去3年的风险释放，股票质押类业务整体规模已大幅压降。当前虽然股票市场调整较大，但上市公司融资环境、券商信用风险敞口等情况均显著优于2018年下半年。因此与2018年上市券商大幅破净相比，当前券商股估值进一步下跌的空间也比较有限。”张经纬说道。
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