中国基金业协会公布的数据显示，截至2020年末，证券私募管理规模4.32万亿元，较2019年末增加1.77万亿元，72家百亿规模以上机构管理规模高达2.23万亿元，占全行业管理规模的一半以上。
行业前五大私募的管理规模占比高达16.79%，达到7253亿元，即每家平均管理规模高达1450亿元，据某渠道按照协会数据整理的前五大私募分别是，高毅资产、景林资产、幻方量化、淡水泉以及礼仁投资。
#投资者教育# https://t.cn/A6tmTiem
行业前五大私募的管理规模占比高达16.79%，达到7253亿元，即每家平均管理规模高达1450亿元，据某渠道按照协会数据整理的前五大私募分别是，高毅资产、景林资产、幻方量化、淡水泉以及礼仁投资。
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《恒天财富“AB面”：高调扩张背后踩雷不断，高佣金模式或埋隐患》五月开始，第三方财富管理公司恒天财富高调“复出”，在全国多座城市的写字楼、机场等场景宣传起了“恒 天财富经济学”。https://t.cn/A6tOF96V
国内某知名信托公司济南分公司财富经理也告诉记者，以她掌握的情况来看，不乏财富管理公司设立资金池的情况，这对投资人来说也很危险，“若是经营得当，资金链循环往复还能维持正常运转，一旦经营不善资金链断裂，最终接棒的还是投资人。如果普通投资人没有穿透底层资产的能力，选择商业银行、证券公司、保险公司、公募基金公司、期货公司这一类国家金融监管机构监管的金融机构相对比较安全。”
国内某知名信托公司济南分公司财富经理也告诉记者，以她掌握的情况来看，不乏财富管理公司设立资金池的情况，这对投资人来说也很危险，“若是经营得当，资金链循环往复还能维持正常运转，一旦经营不善资金链断裂，最终接棒的还是投资人。如果普通投资人没有穿透底层资产的能力，选择商业银行、证券公司、保险公司、公募基金公司、期货公司这一类国家金融监管机构监管的金融机构相对比较安全。”
林园：对牛市初期判断不变，坚信时间换空间、输时间不会输钱
5月7日，深圳市林园投资董事长林园做客恒泰证券直播室，与恒泰证券总裁牛壮探讨了当下市场的风险与投资机会。林园认为，对于牛市初期的判断没有变化，因为一旦趋势形成是很难改变的。指数在一段时间内剧烈波动，时间段是非常短暂的，但年内 指数或随时创“新高”，超过春节前的年内高点。
以下为文字实录（有删节）：
牛壮：林总十分关注和嘴巴有关的企业，重点关注的理由有哪些？
林园：和嘴巴有关的企业，有不断的现金流，而且现金流是会不断增大的，而且这些企业有一个共同特点，负债率非常低，它们获取利润不依靠负债。很多企业账面上有大量的现金，现金非常丰富。
牛壮：很多跟嘴巴相关的公司股价累计了巨大涨幅，如何判断它们的卖点？
林园：这个东西很难把握，我们知道，投资就是一个循序渐进的过程，如果在某一个时点来看，股价位置的相对高、低是很难判断的。但对于看好的公司，我们有钱就会投一点，坚信其是以 时间换空间的，输了时间但是不会输钱。一些几十倍PE的公司，如果未来业绩不断增长，可能在7、8年以后，它的估值水平和当初还是一样的。
牛壮：您担心集采对医药行业的影响吗？
林园：医药股当前的市场表现已经反映了它本身好的行业赛道。我认为集采对医药行业影响是很小的，并不影响医药企业的盈利，如果简单算一笔账，医药公司未来三年消化掉集采带来的影响，三年以后，医药企业的盈利一定比今年多。
对于医药股，需要重点关注那些未来市场的需求量在不断变大的领域。另外，它的产品是不是能起到真正治病的作用？药效是非常重要的。此外，投资医药要避开那些有太多同类竞争的领域，这些都是需要专业知识和基本判断。
牛壮：如何看待近期强势上涨的钢铁、煤炭、有色等周期股，是短期炒作，还是新机会的确立？
林园：我认为钢铁、煤炭这些周期股都是偏短期的炒作现象，它们的周期性非常明显，而且波动大，比如说钢铁，短期的暴涨很大一部分原因在于最近钢价上涨，因为供求关系上有一些短暂的不平衡，企业的利润变好了，但我们投资更为看得长远。
牛壮：消费品领域还有很多细分行业，比如电影、旅游、酒店，您关心它们吗？
林园：我对它们研究很少，没有去关注这些领域。但是如果从投资周期的角度来看，我认为它们虽然不是最好的介入时点，但在未来若干年回头来看，现在的介入时点不会太差。疫情等各方面的因素对它们造成了很大的影响，如果从投资的反向逻辑来看，最简单的方法就是在它最坏的时候、没人要的时候去投资，但这也是有风险的，有可能你投资了以后，它会一直亏钱。
牛壮：医美概念最近比较火热，您看好这个行业吗？
林园：对医美行业我肯定是看好的，行业肯定没问题。但是我们并没有过多的注意这个行业，是因为我们还是会更加注重一些刚需消费的领域，另外，我觉得，像医美行业现在正处在一个景气度非常高的时期，跟其他行业的投资逻辑一样，行业景气度非常高的时候去投资，里边确实有风险。
牛壮：您觉得现在这个阶段能重点关注可转债吗？
林园：投资可转债更多的是一种思维方式的变化，对于有些行业，比如医美，最近有些公司股价上涨非常明显；但是我们有一个思路，就是一些股价、估值都非常高的正股不敢买，我就买它的可转债，实际上我们是对行业进行配置。
牛壮：林总是如何评价成长股的估值高低，比如5G、芯片、AI、新能源这些行业？它们的合理估值如何判定？
林园：这些科技股的合理估值很难判定，根本没办法估值，估值就是伪命题，怎么去估值？全世界没有一个人会把这些领域的公司给出准确的估值。但是科技的大方向是没有问题的，像芯片，我认为中国肯定会出现顶级的芯片公司，因为它的行业是足够大，但是给芯片公司估值，我认为是没法估值的。
牛壮：您觉得是蔚来、理想、特斯拉更具优势，还是传统车企更有优势？
林园：我基本的判断，未来汽车市场还是过去100年占据优势地位的企业的天下，我不相信新企业会把老企业搞垮，但是我的判断不一定准确，你到二手车市场去看一下就知道了，二手车市场那些电动车买回来就马上贬值很多，没人要。新的汽车企业很难跟那些老牌车企去竞争。
牛壮：和嘴巴有关的一些新的消费品牌也在不断出现，比如说一些奶茶、一些连锁的新的品牌快餐，这些新的品牌比较受年轻人喜欢。但市场目前相关企业还比较少，未来可能会上市，您如何来看待这些新的消费品类？
林园：这些企业很难把握，因为产品更新换代很快，有可能过几年就有一个新的东西出现，但是快餐业我是比较看好的。
牛壮：有关线上医疗和医药电商，林总怎么看？
林园：这些行业还是不错的，因为这个行业它毕竟有一个基本的门槛，有一定的竞争壁垒。但我很少去投资医药商业公司。
牛壮：一只基金产品，一般您是买多少只股票？
林园：这个没有特殊设定，我们主要根据对市场时机的把握来决定持仓的。但我们大概是这样的操作，比如投资一些企业盈利了，我们会更根据盈利状况来决定我们的投资数量，它是灵活的，但越往后面，比如若干年以后（产品如果存续），我相信持股集中度会越来越集中。
牛壮：有观点认为，沪港通和深港通打开以后，A股的定价权基本掌握在外资手里，您认为是这样吗？
林园：这是不可能的，外资也是会跟着市场在走的，你去统计一下外资的持股公司就知道了，他们也是做综合配置的，可能基于他们经验的积累和判断，他们也没有什么特别的，都是很常识的东西。
牛壮：林总之前认为，市场还处在牛市初期，对于这个观点，您现在还维持这样的判断吗？
林园：对于牛市初期的判断没有变化，因为市场一旦趋势形成，是很难改变的，但这主要是我们自己的判断，可能有猜谜语的成分。
牛壮：您觉得到年底之前，市场还有很大的表现吗？比如说超过本年最高点？
林园：我不做判断，这也是很难判断的，因为市场指数在一段时间内上涨、下跌，这种涨跌的时间段是非常短暂的，对于这种表现，我们是没有办法猜测的，但是出现这种现象的可能性是随时存在的。
5月7日，深圳市林园投资董事长林园做客恒泰证券直播室，与恒泰证券总裁牛壮探讨了当下市场的风险与投资机会。林园认为，对于牛市初期的判断没有变化，因为一旦趋势形成是很难改变的。指数在一段时间内剧烈波动，时间段是非常短暂的，但年内 指数或随时创“新高”，超过春节前的年内高点。
以下为文字实录（有删节）：
牛壮：林总十分关注和嘴巴有关的企业，重点关注的理由有哪些？
林园：和嘴巴有关的企业，有不断的现金流，而且现金流是会不断增大的，而且这些企业有一个共同特点，负债率非常低，它们获取利润不依靠负债。很多企业账面上有大量的现金，现金非常丰富。
牛壮：很多跟嘴巴相关的公司股价累计了巨大涨幅，如何判断它们的卖点？
林园：这个东西很难把握，我们知道，投资就是一个循序渐进的过程，如果在某一个时点来看，股价位置的相对高、低是很难判断的。但对于看好的公司，我们有钱就会投一点，坚信其是以 时间换空间的，输了时间但是不会输钱。一些几十倍PE的公司，如果未来业绩不断增长，可能在7、8年以后，它的估值水平和当初还是一样的。
牛壮：您担心集采对医药行业的影响吗？
林园：医药股当前的市场表现已经反映了它本身好的行业赛道。我认为集采对医药行业影响是很小的，并不影响医药企业的盈利，如果简单算一笔账，医药公司未来三年消化掉集采带来的影响，三年以后，医药企业的盈利一定比今年多。
对于医药股，需要重点关注那些未来市场的需求量在不断变大的领域。另外，它的产品是不是能起到真正治病的作用？药效是非常重要的。此外，投资医药要避开那些有太多同类竞争的领域，这些都是需要专业知识和基本判断。
牛壮：如何看待近期强势上涨的钢铁、煤炭、有色等周期股，是短期炒作，还是新机会的确立？
林园：我认为钢铁、煤炭这些周期股都是偏短期的炒作现象，它们的周期性非常明显，而且波动大，比如说钢铁，短期的暴涨很大一部分原因在于最近钢价上涨，因为供求关系上有一些短暂的不平衡，企业的利润变好了，但我们投资更为看得长远。
牛壮：消费品领域还有很多细分行业，比如电影、旅游、酒店，您关心它们吗？
林园：我对它们研究很少，没有去关注这些领域。但是如果从投资周期的角度来看，我认为它们虽然不是最好的介入时点，但在未来若干年回头来看，现在的介入时点不会太差。疫情等各方面的因素对它们造成了很大的影响，如果从投资的反向逻辑来看，最简单的方法就是在它最坏的时候、没人要的时候去投资，但这也是有风险的，有可能你投资了以后，它会一直亏钱。
牛壮：医美概念最近比较火热，您看好这个行业吗？
林园：对医美行业我肯定是看好的，行业肯定没问题。但是我们并没有过多的注意这个行业，是因为我们还是会更加注重一些刚需消费的领域，另外，我觉得，像医美行业现在正处在一个景气度非常高的时期，跟其他行业的投资逻辑一样，行业景气度非常高的时候去投资，里边确实有风险。
牛壮：您觉得现在这个阶段能重点关注可转债吗？
林园：投资可转债更多的是一种思维方式的变化，对于有些行业，比如医美，最近有些公司股价上涨非常明显；但是我们有一个思路，就是一些股价、估值都非常高的正股不敢买，我就买它的可转债，实际上我们是对行业进行配置。
牛壮：林总是如何评价成长股的估值高低，比如5G、芯片、AI、新能源这些行业？它们的合理估值如何判定？
林园：这些科技股的合理估值很难判定，根本没办法估值，估值就是伪命题，怎么去估值？全世界没有一个人会把这些领域的公司给出准确的估值。但是科技的大方向是没有问题的，像芯片，我认为中国肯定会出现顶级的芯片公司，因为它的行业是足够大，但是给芯片公司估值，我认为是没法估值的。
牛壮：您觉得是蔚来、理想、特斯拉更具优势，还是传统车企更有优势？
林园：我基本的判断，未来汽车市场还是过去100年占据优势地位的企业的天下，我不相信新企业会把老企业搞垮，但是我的判断不一定准确，你到二手车市场去看一下就知道了，二手车市场那些电动车买回来就马上贬值很多，没人要。新的汽车企业很难跟那些老牌车企去竞争。
牛壮：和嘴巴有关的一些新的消费品牌也在不断出现，比如说一些奶茶、一些连锁的新的品牌快餐，这些新的品牌比较受年轻人喜欢。但市场目前相关企业还比较少，未来可能会上市，您如何来看待这些新的消费品类？
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