#军事新闻#美国拜登的愿望落空！全球科技格局调整，亚洲强势崛起，百年大变局。
作为IT从业者以及关注国际科技发展趋势的博主，一直在关注全球科技供应链的格局变化，以及中美印度欧洲日韩等主要科技中心，在未来发展过程中的演变，现如今有一些趋势呈现出来，包括最近苹果公司开始要分散整个供应链体系，以及全球汽车芯片巨头全球配送中心关闭，意味着离开中国迁往新加坡，种种消息让我们必须提高警惕，产业链变动的背后，究竟透漏着哪些重要的信息。
美国长期期待的高科技制造业重回美国，目前看起来并未实现，反倒是我们的邻居东南亚，新加坡对资本和高科技产业的吸引力，越南印尼马来西亚都制造业的吸引力，明显在增强，美国做不到的，反而亚洲的其他国家在大步往前进，这里面又意味着什么呢？我们今天就来和大家详细分析。
综合媒体的报道，受封锁措施的影响，对各产业供应链造成严重冲击，分析师称，苹果公司将考虑采取行动以分散供应链管理的风险。分析师指出，苹果公司的新产品导入（NPI）站点几乎都在中国。大约两年前首次爆发COVID-19时，Apple首次认真评估在中国以外地区建立NPI站点，但在内部仅止于提案计划。然而，在近期中国封城后，为了降低供应链管理风险，在非中国地区建立新产品开发icon据点不再是提案计划，而是行动计划。
当然，我们也都清楚，苹果公司目前的行动计划尚未实施，而且苹果公司的这些想法想要落地实施，也绝非易事。但是即便只是初期的计划，也必须引起我们的重视，不能简单地认为苹果绝对离不开中国，这里面的商业利益盘算确实存在，但是在美国政府和全球其他国家全力以赴的招商印引资时刻，趋势和走向就极为关键。况且最近科技供应链出现困难的情况也比较多。
4月18日汽车圈传来一个十分震动的消息，全球汽车芯片巨头安森美半导体突然宣布将关闭位于上海的全球配送中心并将其迁往新加坡。4月19日，业内有消息传出，安森美下发的通知函称，随着政府加强疫情防控（尤其是上海地区），安森美位于中国的全球分销中心被迫关闭。经盖世汽车求证，该消息属实。
很多朋友看到这里，可能会疑问，这个安森美是谁呢？为何会引发行业的震惊呢？安森美是模拟与逻辑IC及分立半导体巨头，是汽车行业前十大半导体供应商之一。据了解，自2010年以来，安森美就一直专注于汽车功能电子化、视觉和自动驾驶、LED照明、车身和舒适、车载网络和电源管理等重点领域。那么这个形势的变化，必须要问，汽车芯片的供应链前景还乐观吗？
汽车缺芯真正缓解，要等目前在建的产能释放出来。芯片短缺的影响下，芯片价格也水涨船高。近日，余承东icon在接受访谈时也曾表示：一颗10块20块的芯片，被炒到2500元一颗，一辆车上还要用9颗，太贵了。因此，在严峻的情势下，汽车行业想要顶得住，从目前情况来看仍有一定难度。
除了这一趋势，对中国乃至于全球汽车供应链造成的冲击，还透露出另外一个值得玩味的趋势，那就是美国所苦苦追求的，所谓科技制造业回归美国，看起来并未实现，反而是我们亚洲国家，特别是最近的新加坡、越南、印尼、马来西亚以及印度等东南亚、南亚国家表现的突出，我想企业家的决策一定是利益最大化的考虑，那么未来的全球科技供应链发展趋势是怎么样的呢？美国能够在威逼利诱之下，如同对半导体产业所做的那般，实现科技制造业回归美国的诉求吗？看起来很多企业，会更加关注亚洲其他国家的机会，而不是简单地去美国。
我们只要回顾亚洲的发展，从日韩到四小龙，再到今天的中国、东南亚甚至南亚地区，从一个点到一条线，最后形成一整片的发展和崛起，这和美国独霸全球，独强于美洲地区形成鲜明对比，但是最近科技供应链在亚洲地区的流动，此等格局的转变，也需要中国倍加留意，竞争者无处不在。
作为IT从业者以及关注国际科技发展趋势的博主，一直在关注全球科技供应链的格局变化，以及中美印度欧洲日韩等主要科技中心，在未来发展过程中的演变，现如今有一些趋势呈现出来，包括最近苹果公司开始要分散整个供应链体系，以及全球汽车芯片巨头全球配送中心关闭，意味着离开中国迁往新加坡，种种消息让我们必须提高警惕，产业链变动的背后，究竟透漏着哪些重要的信息。
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综合媒体的报道，受封锁措施的影响，对各产业供应链造成严重冲击，分析师称，苹果公司将考虑采取行动以分散供应链管理的风险。分析师指出，苹果公司的新产品导入（NPI）站点几乎都在中国。大约两年前首次爆发COVID-19时，Apple首次认真评估在中国以外地区建立NPI站点，但在内部仅止于提案计划。然而，在近期中国封城后，为了降低供应链管理风险，在非中国地区建立新产品开发icon据点不再是提案计划，而是行动计划。
当然，我们也都清楚，苹果公司目前的行动计划尚未实施，而且苹果公司的这些想法想要落地实施，也绝非易事。但是即便只是初期的计划，也必须引起我们的重视，不能简单地认为苹果绝对离不开中国，这里面的商业利益盘算确实存在，但是在美国政府和全球其他国家全力以赴的招商印引资时刻，趋势和走向就极为关键。况且最近科技供应链出现困难的情况也比较多。
4月18日汽车圈传来一个十分震动的消息，全球汽车芯片巨头安森美半导体突然宣布将关闭位于上海的全球配送中心并将其迁往新加坡。4月19日，业内有消息传出，安森美下发的通知函称，随着政府加强疫情防控（尤其是上海地区），安森美位于中国的全球分销中心被迫关闭。经盖世汽车求证，该消息属实。
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除了这一趋势，对中国乃至于全球汽车供应链造成的冲击，还透露出另外一个值得玩味的趋势，那就是美国所苦苦追求的，所谓科技制造业回归美国，看起来并未实现，反而是我们亚洲国家，特别是最近的新加坡、越南、印尼、马来西亚以及印度等东南亚、南亚国家表现的突出，我想企业家的决策一定是利益最大化的考虑，那么未来的全球科技供应链发展趋势是怎么样的呢？美国能够在威逼利诱之下，如同对半导体产业所做的那般，实现科技制造业回归美国的诉求吗？看起来很多企业，会更加关注亚洲其他国家的机会，而不是简单地去美国。
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经纬恒润上市破发，背后有哪些逻辑？
打破外资垄断，ADAS前视系统供应商TOP10中唯一一家中国本土公司。
业务专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案，且业务覆盖电子系统研发、生产制造到运营服务的各个阶段。
乘用车和商用车客户覆盖一汽红旗、上汽大通、一汽奔腾、上汽荣威、上汽名爵、吉利汽车、江铃汽车、江淮汽车、一汽解放、中国重汽和陕西重汽等。中国自主品牌中前视系统装车量仅次于博世，位列第二；商用车ADAS市场份额超过三分之一。
就是这样一家发力和布局新汽车时代的明星供应商企业，却在科创板上市的第一天遭遇了开门不利。
4月19日，经纬恒润（688326）正式登陆科创板，发行价121元/股，开盘即破发跌超15%。盘中股价宽幅震荡，跌幅一度扩大至23.13%。截至收盘，经纬恒润跌17.35%，报100.01元。
更为惨淡的数据是，经纬恒润被网上投资者弃购326.09万股，金额高达3.95亿元。按发行3000万股计算，经纬恒润弃购率为10.87%，刷新科创板新股纪录。
事实上，经纬恒润的破发、弃购早已在很多券商和分析师的预料之中。
“这并非大家不认可它所在的赛道，也不代表投资者对于这家公司远期可能会带来很好收益不认可，而是对它发行定价过高的正常市场反馈。”一位证券分析师告诉《汽车商业评论》。
经纬恒润的单股发行价格为121元，在年内上市的科创板新股中排名第4，无论从哪个维度来计算，它的IPO市盈率最低也在147倍以上，而它所在的电子设备制造行业的行业市盈率只有36.68倍。
“如果在2021年，市场有可能会认可这个价格，因为当时的融资环境较好。但从2022年开始，各种因素叠加下的投资市场热度降低，投资者变得更加冷静和谨慎。”国盛北京投资顾问负责人买泽元表示。
“这可能设立了一个在汽车电子领域（尤其是初级智能化所涉产品供应商）的市值参考。”晟轼管理咨询创始合伙人、原上汽集团总工程师程惊雷说。
那么，我们能够从经纬恒润的破发中学到些什么？
首先，计划到科创板上市的新兴汽车硬件和软件供应商、服务商需要重新对IPO的估值进行考量。
“2022年以来，创业板和科创板破发连连，科创板的破发比例甚至达到了50%，这也就意味着注册制把新股定价权交给了市场，二级市场倒逼一级市场定价，跌破发行价，或许就是未来的新常态。”一位证券分析人士告诉汽车商业评论。
这就要求未来计划在科创板IPO的企业在设立融资目标和估值的时候，不能只是一厢情愿，而是要综合市场上已有的上市公司标的和行业情况充分进行对标，找到合理的发行区间，做出更好的融资计划。
其次，对于企业来说，过去IPO可以靠炒题材、讲故事、贴标签、占赛道来博取投资者的眼球和选择，现在除了这些，计划上市融资，特别是准备在科创板融资的企业，还要关注自己的运营基本面在行业内的水平和对标。
此次经纬恒润破发的背后，还有一个关键因素是2022年第一季度业绩的预估下滑。
其公告显示，预计2022年1月至3月归属于母公司所有者的净利润约-4000万元至-2000万元，变动比例为-223.74%至-161.87%。
业绩的下滑有多重因素，经纬恒润解释称，一是下游商用车行业销量规模同期下降，二是人员规模增长导致研发费用大幅增加，三是生产经营受到新冠肺炎疫情影响，四是生产经营受到车规级芯片短缺影响。
但投资者除了对于经纬恒润的一季度业绩下滑有所迟疑外，也对其长期的盈利能力持观望态度。
经纬恒润在招股说明书上公布的业绩显示，近几年，报告期内公司主营业务毛利率分别为 39.36%、 34.47%、32.79%和 30.81%，呈下降趋势。
上述证券分析师表示，在上市公司中，与经纬恒润对标的公司分别有德赛西威、华阳和中科创达等企业。
从横向的利润来比较，经纬恒润的利润率一直处于较低的水平。这其中有研发投入较大的因素，但是同时也反应出了其运营能力可能存在问题。
存在的问题可能来自于两个方面。
一是经纬恒润的客户比较集中，如果按照厂家每年降本的要求，会导致其利润不断被摊薄，也会存在自身溢价能力不足的问题，直接影响其营收和利润。再加上，虽然打破外资垄断，但同行业的竞争对手大多是体量较大的外资公司和品牌，在争夺客户的过程中，不排除有以利润换取市场份额的可能。
二是企业在成本控制上需要进一步精细化，初创企业一般业务发展较快，抢夺市场为先，这一方面可能关注度不够。
这些问题都需要经纬恒润后续通过自己的业绩来不断修正投资者的认知和看法。
但经纬恒润的破发并非就是将它的前途被一棒子打死。
汽车商业评论了解到，过去按估值或者说按利润来定义新股值不值得申购，是券商、投资机构的通行做法，在短期也得到了市场的奖励，只要利润好的企业，基本都能有打新赚钱的机会。
但从中期看，这个做法并不完全合理。监管部门在修改上市政策时，特地允许一些有行业地位，高研发投入的未盈利企业上市。它们现在或许遭到了市场的“抛弃”，如果能保持公司行业地位不变，未来破发新股中仍存在巨大的投资机遇。
4月20日，经纬恒润上市后第二个交易日收盘上涨3.19%，收盘价格103.2元。
打破外资垄断，ADAS前视系统供应商TOP10中唯一一家中国本土公司。
业务专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案，且业务覆盖电子系统研发、生产制造到运营服务的各个阶段。
乘用车和商用车客户覆盖一汽红旗、上汽大通、一汽奔腾、上汽荣威、上汽名爵、吉利汽车、江铃汽车、江淮汽车、一汽解放、中国重汽和陕西重汽等。中国自主品牌中前视系统装车量仅次于博世，位列第二；商用车ADAS市场份额超过三分之一。
就是这样一家发力和布局新汽车时代的明星供应商企业，却在科创板上市的第一天遭遇了开门不利。
4月19日，经纬恒润（688326）正式登陆科创板，发行价121元/股，开盘即破发跌超15%。盘中股价宽幅震荡，跌幅一度扩大至23.13%。截至收盘，经纬恒润跌17.35%，报100.01元。
更为惨淡的数据是，经纬恒润被网上投资者弃购326.09万股，金额高达3.95亿元。按发行3000万股计算，经纬恒润弃购率为10.87%，刷新科创板新股纪录。
事实上，经纬恒润的破发、弃购早已在很多券商和分析师的预料之中。
“这并非大家不认可它所在的赛道，也不代表投资者对于这家公司远期可能会带来很好收益不认可，而是对它发行定价过高的正常市场反馈。”一位证券分析师告诉《汽车商业评论》。
经纬恒润的单股发行价格为121元，在年内上市的科创板新股中排名第4，无论从哪个维度来计算，它的IPO市盈率最低也在147倍以上，而它所在的电子设备制造行业的行业市盈率只有36.68倍。
“如果在2021年，市场有可能会认可这个价格，因为当时的融资环境较好。但从2022年开始，各种因素叠加下的投资市场热度降低，投资者变得更加冷静和谨慎。”国盛北京投资顾问负责人买泽元表示。
“这可能设立了一个在汽车电子领域（尤其是初级智能化所涉产品供应商）的市值参考。”晟轼管理咨询创始合伙人、原上汽集团总工程师程惊雷说。
那么，我们能够从经纬恒润的破发中学到些什么？
首先，计划到科创板上市的新兴汽车硬件和软件供应商、服务商需要重新对IPO的估值进行考量。
“2022年以来，创业板和科创板破发连连，科创板的破发比例甚至达到了50%，这也就意味着注册制把新股定价权交给了市场，二级市场倒逼一级市场定价，跌破发行价，或许就是未来的新常态。”一位证券分析人士告诉汽车商业评论。
这就要求未来计划在科创板IPO的企业在设立融资目标和估值的时候，不能只是一厢情愿，而是要综合市场上已有的上市公司标的和行业情况充分进行对标，找到合理的发行区间，做出更好的融资计划。
其次，对于企业来说，过去IPO可以靠炒题材、讲故事、贴标签、占赛道来博取投资者的眼球和选择，现在除了这些，计划上市融资，特别是准备在科创板融资的企业，还要关注自己的运营基本面在行业内的水平和对标。
此次经纬恒润破发的背后，还有一个关键因素是2022年第一季度业绩的预估下滑。
其公告显示，预计2022年1月至3月归属于母公司所有者的净利润约-4000万元至-2000万元，变动比例为-223.74%至-161.87%。
业绩的下滑有多重因素，经纬恒润解释称，一是下游商用车行业销量规模同期下降，二是人员规模增长导致研发费用大幅增加，三是生产经营受到新冠肺炎疫情影响，四是生产经营受到车规级芯片短缺影响。
但投资者除了对于经纬恒润的一季度业绩下滑有所迟疑外，也对其长期的盈利能力持观望态度。
经纬恒润在招股说明书上公布的业绩显示，近几年，报告期内公司主营业务毛利率分别为 39.36%、 34.47%、32.79%和 30.81%，呈下降趋势。
上述证券分析师表示，在上市公司中，与经纬恒润对标的公司分别有德赛西威、华阳和中科创达等企业。
从横向的利润来比较，经纬恒润的利润率一直处于较低的水平。这其中有研发投入较大的因素，但是同时也反应出了其运营能力可能存在问题。
存在的问题可能来自于两个方面。
一是经纬恒润的客户比较集中，如果按照厂家每年降本的要求，会导致其利润不断被摊薄，也会存在自身溢价能力不足的问题，直接影响其营收和利润。再加上，虽然打破外资垄断，但同行业的竞争对手大多是体量较大的外资公司和品牌，在争夺客户的过程中，不排除有以利润换取市场份额的可能。
二是企业在成本控制上需要进一步精细化，初创企业一般业务发展较快，抢夺市场为先，这一方面可能关注度不够。
这些问题都需要经纬恒润后续通过自己的业绩来不断修正投资者的认知和看法。
但经纬恒润的破发并非就是将它的前途被一棒子打死。
汽车商业评论了解到，过去按估值或者说按利润来定义新股值不值得申购，是券商、投资机构的通行做法，在短期也得到了市场的奖励，只要利润好的企业，基本都能有打新赚钱的机会。
但从中期看，这个做法并不完全合理。监管部门在修改上市政策时，特地允许一些有行业地位，高研发投入的未盈利企业上市。它们现在或许遭到了市场的“抛弃”，如果能保持公司行业地位不变，未来破发新股中仍存在巨大的投资机遇。
4月20日，经纬恒润上市后第二个交易日收盘上涨3.19%，收盘价格103.2元。
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