#Go现场# CBRE世邦魏理仕《2022年第一季度成都房地产回顾与展望》今日发布，其数据显示尽管在今年如此不确定性的宏观经济环境下，春盐、交子商圈Q1零售物业空置率环比下降0.3个百分点至4.6%，平均租金环比上涨0.2%！成都核心商圈依旧表现亮眼，另从新增租赁需求看，核心商圈零售占比最高达52.3%，其中时尚服饰业态位居第一，超过30%。

#A股# #股市#
【午盘小结】
1.经济越差，赛道股就越惨，因为赛道是看业绩的，业绩降预期，宏观环境不改善，股价重心就会下移。为什么昨天唯独拉锂矿给拉起来了？因为锂矿是当下赛道股里，基本面最好的了（锂矿也是会受影响的，只不过比其他赛道日子要好过得多，矮子里面挑高个儿嘛）。

2.宏观经济越差，各种政策刺激的利好就会越多，困境反转的炒作逻辑（当然，并不会真的困境反转），所以仍是题材大年。4月份之所以题材也惨，一方面是因为大盘崩了，个股泥沙俱下；另一方面是一季度集中暴雷期，题材股本来业绩就差，暴雷会压制情绪。。等5月份后，更多利好+二季报前的真空期+大盘暂时不瞎跌了，题材就会好起来。理解了吧？

随手记录：
投资界中有一个非常有名的模型——美林时钟。
美林时钟根据经济增速与通货膨胀的组合方式，将一个完整的宏观经济周期划分为四个阶段，不同阶段下各大类资产表现会有【显著且规律性】的差异。投资者可以通过美林时钟对自己大类资产进行积极管理，一方面可在复苏期和扩张期多配置股票和大宗商品以获得更高收益，另一方面可在滞涨期和衰退期通过持有债券和现金等防御性资产规避风险。

一、概念：美林“投资时钟”理论是一种将“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法，是一个实用的指导投资周期的工具。这是一款非常实用的指导投资周期的工具，通过转换资产以实现获利。

二、美林投资时钟理论将经济周期划分为四个阶段：
1、“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益；
2、“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛；
3、“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高；
4、“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。

三、收益率：
Ⅰ衰退：债券>现金>股票>大宗商品
Ⅱ复苏：股票>大宗商品>债券>现金
Ⅲ过热：大宗商品>股票>现金/债券
Ⅳ滞胀：现金>大宗商品/债券>股票

四、制定战略：
Ⅰ周期性：当经济增长加快，股票和大宗商品表现好。周期性行业，如：高科技股或钢铁股表现超过大市。当经济增长放缓，债券、现金及防守性投资组合表现超过大市。
Ⅱ久期：当通胀率下降，折现率下降，金融资产表现好。投资者购买周期长的成长型股票。当通胀率上升，实体资产，如：大宗商品和现金表现好。估值波动小而且周期短的价值型股票表现超出大市。
Ⅲ利率敏感：银行和可选消费股属于利率敏感型，在一个周期中最早有反应。在中央银行放松银根，增长开始复苏时的衰退和复苏阶段，它们的表现最好。
Ⅳ与标的资产相关：一些行业的表现与标的资产的价格走势相关联。保险类股票和投资银行类股票往往对债券或股权价格敏感，在衰退或复苏阶段中表现得好。矿业股对金属价格敏感，在过热阶段中表现得好。石油与天然气股对石油价格敏感，在滞胀阶段中表现超过大市。
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