葛兰：甄选企业，坚守最优质的公司

中欧基金葛兰是备受投资者关注的一位基金经理，“兰兰”成为基民对她的称呼。刚刚披露的季报也显示出她一季度投资情况。

在葛兰管理的中欧医疗健康混合基金季报中，她写道，今年一季度医药板块内部热点快速轮动，我们仍将坚持以企业的长期投资价值为投资导向。

在基金操作层面，葛兰仍严格按照其投资框架进行个股选择，在长期看好的核心创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。

从中欧医疗健康基金的一季度末持仓情况看，基本保持了中性仓位水平。数据显示，一季度末该基金股票市值占基金资产净值比例为82.08%，和去年底的83.9%差距不大。

在仓位变动不大的情况下，葛兰更多是通过调整持仓来应对一季度市场的震荡。从中欧医疗健康前十大重仓股来看，持有比例较高的是药明康德、爱尔眼科、凯莱英、迈瑞医疗、泰格医药等。而相较去年底，智飞生物新进入前十大重仓股之列，九州药业退出前十大重仓股之列。

谈到医药领域，葛兰在季报中还表示，2022年一季度疫情的持续反复、全球资本市场流动性预期以及国内宏观环境等复杂的变化，市场情绪敏感度相对放大，对整个板块造成一定扰动。

回归基本面，葛兰指出，“行业总体仍保持了较强的韧性，疫情对于部分行业造成了一定的扰动，但中长期来看，我们认为优秀的公司仍将会从波动中重新恢复到增长的趋势中。政策方面，市场对于政策相关的信息极度敏感，但我们认为政策总体延续了稳健、积极的趋势，引导行业向有真正创新、有临床价值、提供高性价比产品及服务转变的导向没有变化。”

展望未来，葛兰表示，创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板，海外市场也在逐步蓄力中。具体到公司层面，企业转型创新的趋势仍在延续，创新药临床申请数量逐年创出新高。创新质量方面，近几年整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。从早期临床管线来看，一方面跟随海外最新技术的相关分子快速涌现，另一方面品种布局更加的多样化，而这些变化都有望促进创新的长期景气度得到维持。随着海外临床的逐步推进，预计我国创新产品也将在海外逐步进入收获期。与此同时，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平，此外，相关服务商的竞争力更多的体现在平台的技术和管理能力，龙头企业的市占率大概率仍将持续提升，保持其较高的景气度。此外，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。

整体而言，葛兰强调依然看好医药生物板块的中长期投资机会，但短期市场波动难以避免，将继续努力为持有人创造长期投资回报。

值得注意的是，根据季报显示，中欧基金已于1月27日至2月11日，分批申购合计超过970万份中欧医疗健康基金。中欧基金于1月27日申购约1,270万份中欧医疗创新基金，两只基金合计交易金额逾5000万元。

此外，葛兰在中欧在明睿新起点的一季报中写道，由于过去几年累积涨幅过大，估值相对偏高，不少优质成长股出现大幅波动和回撤，市场风格快速轮动；而我们一如既往的选择坚守优质成长公司，长期陪伴，忽略短期难以把握的估值波动，力争中长期赚认知内业绩增长的钱。

基本面方面，我们依然中长线看好本轮科技创新周期，我国相应各个领域产业中长期将发生深刻变化。市场方面，我们认为短期的风格变化不可避免也难以预测，但经过一年多较大幅度的调整，不少优质成长股估值已经处于历史底部，安全性较高，中长期空间确定性高。

我们把风险分为永久性损失和暂时性调整两大类，我们认为风控的核心是要尽量避免永久性损失，这要求我们仔细甄选企业，坚守最优质的公司。回溯股票市场长牛个股以及回顾我们在过去几年投资中所面临的市场大幅调整的考验，通过深度基本面研究，聚焦核心优质成长个股，避免永久性损失，是做好长期业绩的有效策略。#投资##价值投资日志[超话]#

投融资[微笑]股权投资前的专业尽职调查非常周密。坚持全面原则、透彻原则、区别对待原则，通过尽职调查可以发现项目内在的价值，判断潜在的致命缺陷有无，为投资方案设计者提供思路。正式开始尽职调查前要签订承诺函，保密函，投资意向书。然后发送邮件或者尽职调查通知书，分为业务调查、财务调查、法律调查三个部分。其中业务调查部分涉及到深度调查。清单和流程如下：公司基本资料、主要产品和服务、市场与竞争对手分析、财务现状与历史情况、法律合同和诉讼案件、阅读分析所有材料、现场考察、上下游供应商进行深度调查、分析材料并撰写报告。投资项目前的基本面的了解只能叫做简单的了解。#资本[超话]#

每日精选 （4月22日）
今日精选：(603931）格兰达
看点逻辑：半导体 光刻胶 国产芯片 电子化学品 曾获得“电子化工材料专业十强”荣誉，从事超净高纯湿电子化学品的研发、生产和销售业务。基本面不错，业绩大增动态PE25倍，技术上：该股随科技股深度回调，拦腰切半，目前在箱体底部得以支撑，逐步温和放量上行，形成底部红三兵态势，今日逆势而上，有止跌回升，仙人指路态势，图形漂亮做多意愿强劲，有望继续上攻预期。
以上仅为个人分享，不够成投资依据。