【又骗我抄底？大盘失守2900点持续创新低！反弹还有多远？】
近期A股连续大调整，昨日(4月25日)失守3000点，今日失守2900点，在悲观情绪蔓延下市场底部还难以预测。钱在股市里的朋友纠结要不要减仓，而一些不炒股的朋友可能在想要不要抄底。
今日早盘，指数略有回落后开始反弹，到中午进行了两轮进攻，盘中上证指数一度上涨1个点，创业板上涨两个点，给人一种反弹的希望，可惜下午并没有继续走强，开始出现反杀现象。最终沪指收跌1.44%，失守2900点，深成指跌1.66%，创业板指跌0.85%。两市超3900只个股下跌，近300股跌停或跌超10%。
对于今日这种小幅度带有欺骗性的反弹，可以说非常弱，不要也罢。
目前市场还处于弱修复状态，还没有超预期的地方，通常来讲，突然的大跌之后技术性反弹不会缺席，不妨来看看历史上熊市的反弹规律，通常在重要会议召开前，政策预期会升温，是熊市中难得的窗口期。
强力反弹需等待改善信号
复盘历史上大级别的熊市：2008年、2011、2012年，2015年下半年以及2018年，我们会发现，在年度级别的熊市中，A股会出现3到4次的阶段性反弹。
(1)年度级别的熊市中大概率会出现3-4次反弹，持续时间多在1个月-1个半月左右。反弹持续的时间多在1个月-1个半月左右，只有春季躁动可能会带来持续时间在2-3个月的反弹。2015年下半年的反弹比较特殊，持续时间超过了3个月。
(2)反弹出现之前，市场一般都经历了长时间调整，调整幅度较大。如果是经济和盈利下行造成的熊市(2011、2012、2018年)，指数下跌15%-20%之后会出现一次技术性反弹。如果熊市伴随着外生冲击(2008年金融危机、2015年下半年股灾)，反弹之前指数的跌幅可能会更大，至少在30%以上，最高跌幅接近60%。通常情况下，年初和年末的反弹幅度会更大一些，可能和居民资金的季节性有一定关系。
(3)熊市中技术性反弹的幅度通常在10%-20%之间，前期超跌的幅度越大，反弹的幅度也越大，但基本上很难抹平前期的下跌。
只有2012年12月-2013年2月和2015年9月中-12月底的反弹幅度超过了反弹前最后一波下跌的跌幅。出现这种强力反弹的背景，一般是经济切实出现了改善的信号，或者有非常强力的稳增长政策催化。
(沪深300在2012和2015年的两次反弹 图片来源：同花顺（300033）)
2018年宏观经济进入下行周期，股市盈利是下行的后半段，全年市场下跌。2018年共有4次反弹，有三次均伴随着重要的会议(3月两会、7月政治局会议、10月四中全会)，还有一次反弹有经济数据的短暂回暖作为验证。在经济下行期，政策大多是友好的，会议召开前的时间，政策预期会升温，是熊市中难得的窗口期。
熊市中不同板块的表现
历史上熊市中出现反弹时，大部分均为经济下行期。在不同的阶段，周期、成长、金融和稳定板块均有表现的机会：
(1)熊市初段，周期板块较强：经济刚开始下行，但商品价格仍在最后一段加速上涨，股市处于熊市初期，在年初会出现一波春季躁动行情，如2008年2月、2011年上半年、2018年4-5月，在这种类型的反弹中，周期板块通常会领涨。
(2)经济偏弱，低估值的金融稳定板块较强：经济下行压力较大，政策底已经出现。稳增长和利好股市的政策出台，会带来反弹行情，如2008年11-12月、2011年10-11月，2012年。在这种类型的反弹中，领涨的主线是前期超跌板块的估值修复，建筑建材、公用事业、金融地产等低估值的板块可能有不错的超额收益。
(3)货币宽松，成长板块表现较强：经济持续下行，货币政策极度宽松，宽松政策落地以及重要会议前夕投资者有更多利好政策出台的预期，会带来反弹行情，如2015年9-12月，2018年10-11月。在这种类型的反弹中，成长板块尤其是TMT通常会领涨，由估值修复驱动。
目前我国经济面临的内外部风险和挑战
1)俄乌冲突，全球“滞胀”风险加大，且“胀”已成为“滞”的催化剂。
2)美联储或将采用“快加息+缩表”的特殊组合，掣肘国内宽货币空间。
3)疫情防控压力骤增，压制消费与服务业复苏。从高频数据看，3月以来主要城市出行人次减少、拥堵程度明显减轻、电影票房收入大幅下滑，指向线下消费需求依然疲弱。
4)中小企业面临成本与需求双重压力。2022年宏观政策需加码对中小企业的扶持，着力对冲成本压力，增强市场主体活力。
5)房地产调控政策松动，但商品房销售及土地成交尚未企稳，居民和房地产企业的信心都有待恢复。
6)出口韧性持续，但海外生产能力恢复、美国补库存需求减弱等因素对中国出口的影响隐现。不过，俄乌冲突对全球供应链的冲击，可能在一定程度上支持中国出口市占率优势延续。与此同时，国内严格疫情防控之下，亦需关注对制造业供应链可能带来的影响。
平安证券认为，一季度中国经济仍处筑底阶段。若在二季度财政政策的大力度落实，房地产监管政策的因城施策、边际调整，货币政策相机调整，都将支撑二季度经济企稳。
近期A股连续大调整，昨日(4月25日)失守3000点，今日失守2900点，在悲观情绪蔓延下市场底部还难以预测。钱在股市里的朋友纠结要不要减仓，而一些不炒股的朋友可能在想要不要抄底。
今日早盘，指数略有回落后开始反弹，到中午进行了两轮进攻，盘中上证指数一度上涨1个点，创业板上涨两个点，给人一种反弹的希望，可惜下午并没有继续走强，开始出现反杀现象。最终沪指收跌1.44%，失守2900点，深成指跌1.66%，创业板指跌0.85%。两市超3900只个股下跌，近300股跌停或跌超10%。
对于今日这种小幅度带有欺骗性的反弹，可以说非常弱，不要也罢。
目前市场还处于弱修复状态，还没有超预期的地方，通常来讲，突然的大跌之后技术性反弹不会缺席，不妨来看看历史上熊市的反弹规律，通常在重要会议召开前，政策预期会升温，是熊市中难得的窗口期。
强力反弹需等待改善信号
复盘历史上大级别的熊市：2008年、2011、2012年，2015年下半年以及2018年，我们会发现，在年度级别的熊市中，A股会出现3到4次的阶段性反弹。
(1)年度级别的熊市中大概率会出现3-4次反弹，持续时间多在1个月-1个半月左右。反弹持续的时间多在1个月-1个半月左右，只有春季躁动可能会带来持续时间在2-3个月的反弹。2015年下半年的反弹比较特殊，持续时间超过了3个月。
(2)反弹出现之前，市场一般都经历了长时间调整，调整幅度较大。如果是经济和盈利下行造成的熊市(2011、2012、2018年)，指数下跌15%-20%之后会出现一次技术性反弹。如果熊市伴随着外生冲击(2008年金融危机、2015年下半年股灾)，反弹之前指数的跌幅可能会更大，至少在30%以上，最高跌幅接近60%。通常情况下，年初和年末的反弹幅度会更大一些，可能和居民资金的季节性有一定关系。
(3)熊市中技术性反弹的幅度通常在10%-20%之间，前期超跌的幅度越大，反弹的幅度也越大，但基本上很难抹平前期的下跌。
只有2012年12月-2013年2月和2015年9月中-12月底的反弹幅度超过了反弹前最后一波下跌的跌幅。出现这种强力反弹的背景，一般是经济切实出现了改善的信号，或者有非常强力的稳增长政策催化。
(沪深300在2012和2015年的两次反弹 图片来源：同花顺（300033）)
2018年宏观经济进入下行周期，股市盈利是下行的后半段，全年市场下跌。2018年共有4次反弹，有三次均伴随着重要的会议(3月两会、7月政治局会议、10月四中全会)，还有一次反弹有经济数据的短暂回暖作为验证。在经济下行期，政策大多是友好的，会议召开前的时间，政策预期会升温，是熊市中难得的窗口期。
熊市中不同板块的表现
历史上熊市中出现反弹时，大部分均为经济下行期。在不同的阶段，周期、成长、金融和稳定板块均有表现的机会：
(1)熊市初段，周期板块较强：经济刚开始下行，但商品价格仍在最后一段加速上涨，股市处于熊市初期，在年初会出现一波春季躁动行情，如2008年2月、2011年上半年、2018年4-5月，在这种类型的反弹中，周期板块通常会领涨。
(2)经济偏弱，低估值的金融稳定板块较强：经济下行压力较大，政策底已经出现。稳增长和利好股市的政策出台，会带来反弹行情，如2008年11-12月、2011年10-11月，2012年。在这种类型的反弹中，领涨的主线是前期超跌板块的估值修复，建筑建材、公用事业、金融地产等低估值的板块可能有不错的超额收益。
(3)货币宽松，成长板块表现较强：经济持续下行，货币政策极度宽松，宽松政策落地以及重要会议前夕投资者有更多利好政策出台的预期，会带来反弹行情，如2015年9-12月，2018年10-11月。在这种类型的反弹中，成长板块尤其是TMT通常会领涨，由估值修复驱动。
目前我国经济面临的内外部风险和挑战
1)俄乌冲突，全球“滞胀”风险加大，且“胀”已成为“滞”的催化剂。
2)美联储或将采用“快加息+缩表”的特殊组合，掣肘国内宽货币空间。
3)疫情防控压力骤增，压制消费与服务业复苏。从高频数据看，3月以来主要城市出行人次减少、拥堵程度明显减轻、电影票房收入大幅下滑，指向线下消费需求依然疲弱。
4)中小企业面临成本与需求双重压力。2022年宏观政策需加码对中小企业的扶持，着力对冲成本压力，增强市场主体活力。
5)房地产调控政策松动，但商品房销售及土地成交尚未企稳，居民和房地产企业的信心都有待恢复。
6)出口韧性持续，但海外生产能力恢复、美国补库存需求减弱等因素对中国出口的影响隐现。不过，俄乌冲突对全球供应链的冲击，可能在一定程度上支持中国出口市占率优势延续。与此同时，国内严格疫情防控之下，亦需关注对制造业供应链可能带来的影响。
平安证券认为，一季度中国经济仍处筑底阶段。若在二季度财政政策的大力度落实，房地产监管政策的因城施策、边际调整，货币政策相机调整，都将支撑二季度经济企稳。
#今日长三角# A股3000点保卫战又重启，这次有何不同？
4月25日，上证综指收盘大跌5.13%，时隔22个月再度跌破3000点大关，报2928.51点，带来一场覆盖96%以上个股的普跌。
A股因何大跌？多家机构认为，是多因素共振下，外部风险与内部利好未能有效对冲的结果。A股会修复，但是需要一些时间。
海外市场暗流涌动——美联储知名鹰派官员布拉德（James Bullard）拒绝排除5月初加息75个基点（BP）的可能性。根据CME的FedWatch工具，交易员现在计入未来两次会议至少有一次加息75BP的几率超95%；一季度美股财报于本周进入高潮，美国市值最大的公司有5/7将要发布财报，以科技巨头为主，也自然成为焦点，机构预计整体盈利增长率将是过去五个季度最低的一次。美股上周五暴跌，道指跌幅达1000点。
同时，25日离岸人民币对美元突破6.6关口，年初以来贬值幅度超2400点。截至16:30，美元/在岸人民币报6.5544，较前收盘价跌669点，创去年4月2日以来新低；截至18:49，美元/离岸人民币报6.6041。而后，央行宣布降低外汇存款准备金率，离岸人民币短线反弹300个点报6.5738附近。
沪指跌破3000，热门股大跌
受到市场情绪走弱的影响，25日，上证综指跌破3000点。复盘2015年以来人民币几次贬值期间的市场表现，市场整体以下跌为主，风格上价值、金融相对占优，成长受影响较大。
4月以来各大指数继续以震荡下跌。上周上证指数、沪深300分别下跌3.87%、4.19%，创业板下跌6.66%。行业层面，纺服受益于人民币汇率贬值，上涨4.93%，电力及公用事业、食品、家电及交运跌幅相对较小；房地产、钢铁、有色、煤炭、医药及建材跌幅居前。
25日，热门股大幅下挫，包括互联网、基本金属、教育、化工原料、休闲用品、航天军工等行业板块跌超8%，而光刻胶、钠离子电池、工业金属、半导体设备、铝产业、在线教育在内的热门概念板块跌幅超过9%。甚至，一度成为A股逆势上涨概念板块的新冠抗原检测、大基建、仿制药等板块，当日跌幅也在3.5%以上。外资青睐的空头，诸如招商银行、新华保险、五粮液、宁德时代、隆基股份等个股，均跌超5%。
当前处于一季报的密集发布期，部分制造业成长龙头出现业绩增速放缓，或不达预期的情况，这可能导致股价下跌，压制A股整体表现。例如，医药龙头股恒瑞医药，开盘即暴跌，盘中火速跌停，报收于29.7元/股，股价创出三年以来新低。再如隆基股份，经历多日下跌后，25日跌幅达8.69%，报56.61元/股，单日市值蒸发291.76亿元。
据记者梳理，25日全市4799家上市公司共计蒸发市值高达4.58万亿元。而年初至今，上述255家上市公司的平均跌幅高达19%。
多家机构对记者表示，A股的大跌是外部风险与内部利好未能有效对冲的结果。“正是因为弱反弹预期被打破，市场才往极端的方向迈进。” 华鑫证券首席策略分析师严凯文表示。
财通证券首席策略分析师李美岑也提出了“错位”一说。 “当下，外部经济在高位，中国经济在低位，经济基本面错位最大的阶段。外部在收、我们在放，汇率预期压力大，股市存量博弈，流动性较悲观的阶段。”内外的双向错位，加上疫情反复、一季报“雷声”不断、供应链恢复、消费回暖未见起色，因此上证综指再次接近前期低点，投资者悲观情绪较为浓厚。
汇率如何影响A股
2010年以来人民币有8次较为明显的贬值小周期，在这8次短周期中A股4次上涨、4次下跌。具体到2015年的“811汇改”之后，人民币汇率一共经历了四次比较明显的贬值，前两次是美联储收紧带来中美利差收窄，宏观经济动能上“美强中弱”，对应到股市表现上，无论是大盘还是行业均多数收跌。
人民币贬值与A股下跌正相关的概率为50%，股市与汇率并不成直接因果关系，但汇率通常是基本盘的反映，同时在A股海外投资者参与度的提升，外资流动对A股的影响不断增强。因此严凯文认为，2018年以来人民币汇率快速贬值阶段，对A股的影响是显性的，同时在A股弱势阶段，此类影响更是会被放大。
“市场期待更大力度的稳增长政策措施来稳定经济和市场预期，进而提振投资者情绪。 当前市场不确定性较为突出，多看少做还是普通投资者比较适合的投资策略，方向确定后的机会更容易把握。” 华辉创富投资总经理袁华明称。
李美岑表示，本周是关键的一周，投资者关注的不确定性正在变得清晰。一方面，随着国内疫情好转、供应链恢复，国内经济将向上运行，企业盈利有望逐步企稳回升。另一方面，在增量资金较少的情况下，市场在整个上半年呈现存量博弈的态势，若美联储后续未作出更“鹰”表态，随着中国经济的比较优势凸显，海外资金或再度回流新兴市场特别是中长期配置价值显著的中国市场。
就汇率的后续走势，最关键的出口数据仍未有太多变化，资本流出亦无继续大幅加速的迹象，情绪面转弱是主因。“目前，离岸对冲基金开始做多美元对人民币，尽管不确定性众多，甚至一些机构无所适从，但短期做多美元似乎更为主流。”某外资行策略师对第一财经表示。
另一位外资交易员则告诉记者：“暂时先让子弹飞一会儿。” 事实上，从去年10月到上周初，人民币一直维持在6.3的区间，波动异常之低，离岸空头更是无迹可寻，因为当时中国出口持续强劲，境内美元存款高达1.1万亿美元，这也令企业没有买入美元的意愿，而且此前人民币收益率仍高于美元，做空人民币需要付出息差。但是，目前情况有所逆转，即使前景高度不确定，离岸机构也开始试水做空。
中美利差近两周持续倒挂。截至25日收盘，中国十年期国债活跃券220003（22附息国债03）收益率报2.8325%。美国十年期国债收益率周一报2.828%，从上周一度触及3%的高位回落，但后续仍有望上行。
不过，25日19：20左右，央行公告下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即由现行的9%下调至8%。这意味着市场美元流动性会增加，释放了央行维稳人民币的信号。
“这更多是象征性作用，幅度只有1%，但也显示了央行乐见人民币双向波动，只是并不希望看到汇率过快地大幅贬值。” 上述交易员告诉记者，此次最高释放美元流动性100亿美元，与日均390亿美元的在岸市场美元/人民币交易量相比，仍然相对较小。
事实上，在此次“降准”前，去年央行就两度“加准”，每次幅度为2%，外汇存款准备金率从去年6月前的5%升至了9%。当时央行意在放缓人民币的升值速度，2021年由于出口强劲、外资加速流入，从而导致人民币一度升至6.3附近。
警惕美联储5月加息75BP
未来两周，海外央行和美股财报都是市场关注的重点，亦将对人民币和中国股市产生影响。
美股上周五大幅收跌。道指创今年迄今的最大单日跌幅，收跌981.36点，跌幅为2.82%。
美联储越发鹰派的表态是主因。美联储主席鲍威尔上周表示，“5月会议有加息50BP的可能性”，而布拉德拒绝排除下个月加息75BP的可能性。
“一个事实越来越清晰，即美联储正在接受需要极其积极地加息以控制通胀的观点。美联储自1994年以来从未一次性加息75BP，但加息75BP的暗示现在几乎我们所有人看来似乎没那么离奇。事实上，根据CME的FedWatch工具，交易员现在计入美联储接下来两次会议至少有一次加息75个基点的几率超过95%。”嘉盛集团全球研究主管韦勒（Matt Weller）告诉记者。
“有鉴于此，今年余下时间所有市场的波动性可能都会居高不下。”他称。本周五将要发布核心PCE报告，这是美联储最青睐的通胀指标，该指标已连涨5个月。从早期估计值来看，本次核心PCE可能保持在5.4%不变。如果读数意外高于预期，可能打开最快于下周四加息75BP的大门，这或高度利多美元并利空美股。截至北京时间25日17：50，美元指数报101.573。
4月25日，上证综指收盘大跌5.13%，时隔22个月再度跌破3000点大关，报2928.51点，带来一场覆盖96%以上个股的普跌。
A股因何大跌？多家机构认为，是多因素共振下，外部风险与内部利好未能有效对冲的结果。A股会修复，但是需要一些时间。
海外市场暗流涌动——美联储知名鹰派官员布拉德（James Bullard）拒绝排除5月初加息75个基点（BP）的可能性。根据CME的FedWatch工具，交易员现在计入未来两次会议至少有一次加息75BP的几率超95%；一季度美股财报于本周进入高潮，美国市值最大的公司有5/7将要发布财报，以科技巨头为主，也自然成为焦点，机构预计整体盈利增长率将是过去五个季度最低的一次。美股上周五暴跌，道指跌幅达1000点。
同时，25日离岸人民币对美元突破6.6关口，年初以来贬值幅度超2400点。截至16:30，美元/在岸人民币报6.5544，较前收盘价跌669点，创去年4月2日以来新低；截至18:49，美元/离岸人民币报6.6041。而后，央行宣布降低外汇存款准备金率，离岸人民币短线反弹300个点报6.5738附近。
沪指跌破3000，热门股大跌
受到市场情绪走弱的影响，25日，上证综指跌破3000点。复盘2015年以来人民币几次贬值期间的市场表现，市场整体以下跌为主，风格上价值、金融相对占优，成长受影响较大。
4月以来各大指数继续以震荡下跌。上周上证指数、沪深300分别下跌3.87%、4.19%，创业板下跌6.66%。行业层面，纺服受益于人民币汇率贬值，上涨4.93%，电力及公用事业、食品、家电及交运跌幅相对较小；房地产、钢铁、有色、煤炭、医药及建材跌幅居前。
25日，热门股大幅下挫，包括互联网、基本金属、教育、化工原料、休闲用品、航天军工等行业板块跌超8%，而光刻胶、钠离子电池、工业金属、半导体设备、铝产业、在线教育在内的热门概念板块跌幅超过9%。甚至，一度成为A股逆势上涨概念板块的新冠抗原检测、大基建、仿制药等板块，当日跌幅也在3.5%以上。外资青睐的空头，诸如招商银行、新华保险、五粮液、宁德时代、隆基股份等个股，均跌超5%。
当前处于一季报的密集发布期，部分制造业成长龙头出现业绩增速放缓，或不达预期的情况，这可能导致股价下跌，压制A股整体表现。例如，医药龙头股恒瑞医药，开盘即暴跌，盘中火速跌停，报收于29.7元/股，股价创出三年以来新低。再如隆基股份，经历多日下跌后，25日跌幅达8.69%，报56.61元/股，单日市值蒸发291.76亿元。
据记者梳理，25日全市4799家上市公司共计蒸发市值高达4.58万亿元。而年初至今，上述255家上市公司的平均跌幅高达19%。
多家机构对记者表示，A股的大跌是外部风险与内部利好未能有效对冲的结果。“正是因为弱反弹预期被打破，市场才往极端的方向迈进。” 华鑫证券首席策略分析师严凯文表示。
财通证券首席策略分析师李美岑也提出了“错位”一说。 “当下，外部经济在高位，中国经济在低位，经济基本面错位最大的阶段。外部在收、我们在放，汇率预期压力大，股市存量博弈，流动性较悲观的阶段。”内外的双向错位，加上疫情反复、一季报“雷声”不断、供应链恢复、消费回暖未见起色，因此上证综指再次接近前期低点，投资者悲观情绪较为浓厚。
汇率如何影响A股
2010年以来人民币有8次较为明显的贬值小周期，在这8次短周期中A股4次上涨、4次下跌。具体到2015年的“811汇改”之后，人民币汇率一共经历了四次比较明显的贬值，前两次是美联储收紧带来中美利差收窄，宏观经济动能上“美强中弱”，对应到股市表现上，无论是大盘还是行业均多数收跌。
人民币贬值与A股下跌正相关的概率为50%，股市与汇率并不成直接因果关系，但汇率通常是基本盘的反映，同时在A股海外投资者参与度的提升，外资流动对A股的影响不断增强。因此严凯文认为，2018年以来人民币汇率快速贬值阶段，对A股的影响是显性的，同时在A股弱势阶段，此类影响更是会被放大。
“市场期待更大力度的稳增长政策措施来稳定经济和市场预期，进而提振投资者情绪。 当前市场不确定性较为突出，多看少做还是普通投资者比较适合的投资策略，方向确定后的机会更容易把握。” 华辉创富投资总经理袁华明称。
李美岑表示，本周是关键的一周，投资者关注的不确定性正在变得清晰。一方面，随着国内疫情好转、供应链恢复，国内经济将向上运行，企业盈利有望逐步企稳回升。另一方面，在增量资金较少的情况下，市场在整个上半年呈现存量博弈的态势，若美联储后续未作出更“鹰”表态，随着中国经济的比较优势凸显，海外资金或再度回流新兴市场特别是中长期配置价值显著的中国市场。
就汇率的后续走势，最关键的出口数据仍未有太多变化，资本流出亦无继续大幅加速的迹象，情绪面转弱是主因。“目前，离岸对冲基金开始做多美元对人民币，尽管不确定性众多，甚至一些机构无所适从，但短期做多美元似乎更为主流。”某外资行策略师对第一财经表示。
另一位外资交易员则告诉记者：“暂时先让子弹飞一会儿。” 事实上，从去年10月到上周初，人民币一直维持在6.3的区间，波动异常之低，离岸空头更是无迹可寻，因为当时中国出口持续强劲，境内美元存款高达1.1万亿美元，这也令企业没有买入美元的意愿，而且此前人民币收益率仍高于美元，做空人民币需要付出息差。但是，目前情况有所逆转，即使前景高度不确定，离岸机构也开始试水做空。
中美利差近两周持续倒挂。截至25日收盘，中国十年期国债活跃券220003（22附息国债03）收益率报2.8325%。美国十年期国债收益率周一报2.828%，从上周一度触及3%的高位回落，但后续仍有望上行。
不过，25日19：20左右，央行公告下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即由现行的9%下调至8%。这意味着市场美元流动性会增加，释放了央行维稳人民币的信号。
“这更多是象征性作用，幅度只有1%，但也显示了央行乐见人民币双向波动，只是并不希望看到汇率过快地大幅贬值。” 上述交易员告诉记者，此次最高释放美元流动性100亿美元，与日均390亿美元的在岸市场美元/人民币交易量相比，仍然相对较小。
事实上，在此次“降准”前，去年央行就两度“加准”，每次幅度为2%，外汇存款准备金率从去年6月前的5%升至了9%。当时央行意在放缓人民币的升值速度，2021年由于出口强劲、外资加速流入，从而导致人民币一度升至6.3附近。
警惕美联储5月加息75BP
未来两周，海外央行和美股财报都是市场关注的重点，亦将对人民币和中国股市产生影响。
美股上周五大幅收跌。道指创今年迄今的最大单日跌幅，收跌981.36点，跌幅为2.82%。
美联储越发鹰派的表态是主因。美联储主席鲍威尔上周表示，“5月会议有加息50BP的可能性”，而布拉德拒绝排除下个月加息75BP的可能性。
“一个事实越来越清晰，即美联储正在接受需要极其积极地加息以控制通胀的观点。美联储自1994年以来从未一次性加息75BP，但加息75BP的暗示现在几乎我们所有人看来似乎没那么离奇。事实上，根据CME的FedWatch工具，交易员现在计入美联储接下来两次会议至少有一次加息75个基点的几率超过95%。”嘉盛集团全球研究主管韦勒（Matt Weller）告诉记者。
“有鉴于此，今年余下时间所有市场的波动性可能都会居高不下。”他称。本周五将要发布核心PCE报告，这是美联储最青睐的通胀指标，该指标已连涨5个月。从早期估计值来看，本次核心PCE可能保持在5.4%不变。如果读数意外高于预期，可能打开最快于下周四加息75BP的大门，这或高度利多美元并利空美股。截至北京时间25日17：50，美元指数报101.573。
【郑州中院:发布知识产权司法保护状况白皮书】
4月25日，世界知识产权日即将到来之际，郑州市中级人民法院召开新闻发布会，通报知识产权审判工作，并发布了郑州法院知识产权司法保护状况白皮书。记者了解到，2021年以来，全市法院共受理各类知产案件4696件（含港区、管城法院办理的知产案件），共审结案件4456件。
发挥审判职能作用，加强知识产权司法保护
郑州市两级法院紧紧围绕“努力让人民群众在每一个司法案件中感受到公平正义”目标，坚持司法为民、公正司法主线，积极发挥知识产权审判工作在激励和保护创新中的重要作用。
严厉打击涉民生类犯罪。对涉及食品、药品、母婴用品、种子、化肥、建筑、汽配、五金、市政等领域中，与人民群众食品安全、生命健康、农业生产和公共安全相关的犯罪，依法从重判处刑罚，量刑时一般不考虑适用缓刑，切实保护民生安全。如李某某等28人假冒注册商标罪、销售假冒注册商标的商品罪、帮助毁灭证据罪、窝藏罪案件，被中国法学会消费者权益保护法学研究会确定为年度《3.15案例》。
继续加大财产刑适用。严格审查犯罪行为非法所得，并依法予以没收。严格审查犯罪行为非法经营数额，从严判处相应数额的罚金，切实做到从经济上剥夺犯罪分子再犯罪能力。共没收非法所得397.52万元，判处罚金4085万元。
深化刑罚执行效果。对适用缓刑和部分实刑的犯罪分子依法适用禁止令，从行为上对其从事市场经营活动予以严格限制，共对47人适用了禁止令。
激励市场创新活力。审结涉及石化、汽配、冶炼、通讯、种业等领域侵害专利权纠纷案件1240件、植物新品种权案件104件、商业秘密案件13件，有力保护了专利权人、植物新品种权人等主体的权益，激励科技创新，提高科研工作者技术创新、培育具有自主知识产权的优良品种的积极性，为创新主体提供明确、稳定、可预期的规则指引，让创新创业者坚定信心，提升社会创新活力。如原告北京北方丰达种业有限责任公司诉某被告侵害植物新品种权纠纷等5起案件，被最高法院分两批确定为种业保护十大典型案例，原告清华大学诉某被告侵害发明专利案件，被最高法院确定为公报案例。
净化市场环境。办理大量涉及民生的侵害商标权及不正当竞争纠纷案，审结侵害“花花牛”“莲花味精”等一批河南省知名品牌和“巴布豆”“江中”“农夫山泉”等全国知名商标案件及不正当竞争案件1644件，对恶意侵权的行为从严进行判赔，制裁傍名牌、蹭知名度的不正当行为，进一步净化了市场环境，维护市场公平竞争秩序，有力地保护了权利人合法权益。如原告巴布豆（中国）儿童用品有限公司与多被告侵害商标权及不正当竞争纠纷案等3起案件，被中国法学会消费者权益保护法学研究会确定为年度《3.15案例》。
促进文化传播。规范审理侵害著作权纠纷案1122件，制裁了复制、传播、销售等各类侵权行为，有效维护了著作权权利人的合法权益，促进了文化产业繁荣发展。如原告长沙某信息技术有限公司诉被告某协会侵害计算机软件著作权纠纷一案，判令被告停止侵权并承担赔偿责任，被最高人民法院评为年度50大典型案例。
创新工作机制，提高审判质效强化案件调解。
坚持“调解优先、调判结合”工作思路，针对部分商标权纠纷、著作权纠纷、外观设计专利纠纷等案件当事人对侵权事实没有争议、仅对赔偿数额有争议的特点,根据案件性质、具体情况和当事人的诉求和调解意愿，合理运用调解或者裁判方式处理案件，当调则调,当判则判，共计调解案件1046件，及时化解矛盾纠纷。
深化技术调查官运用。自2019年郑州中院启动技术调查官制度以来，招聘技术调查官共计51人、技术专家69人，技术调查官、技术专家参与案件并出具调查意见书、进行案件论证120余件次，其中有代表性的案件如保定某精细化工有限公司诉被告新疆某阳光生物科技有限公司发明专利；某创新有限公司诉被告青岛某泰益超硬研磨股份有限公司发明专利，由于上述案件涉及的技术领域为医药的化学成分及高新材料，在审理案件时通过技术调查官参与案件的审理，找准双方争议的技术要点，确定关键技术问题，理清思路，为知识产权审判提供强大“智库”支持。
制裁虚假陈述行为。依据民事诉讼法的规定，在查明案情的基础上，对虚假陈述的当事人进行罚款或者拘留，制裁其干扰正常诉讼的行为，避免司法资源的无谓浪费，引导当事人共同营造诚实守信的诉讼氛围。2021年9月，适用司法惩戒，对洛阳某公司虚假陈述行为进行制裁，罚款10万元，其申请复议后被最高人民法院予以驳回，维持原处罚决定，对潜在的不诚信诉讼行为形成有效震慑。
加强保全措施运用。为有效解决知识产权维权中存在的“取证难”问题,对当事人因客观原因不能自行调取的档案材料、电子数据、视听资料等证据，由法院向当事人委托的律师发放律师调查令90余份,出具证据保全、财产保全裁定50余份，及时固定证据,防范当事人转移财产，减轻权利人维权难度。
拓展服务渠道，助推创新发展
积极开展巡回审判。去年，中原科技城、高新区自创区(郑州片区)“知识产权巡回法庭”先后成立，在此基础上，适时开展巡回审判，有效利用该平台开展法律咨询、法制讲座等活动，更好地发挥了知识产权司法保护的延伸功能。
深化司法服务效果。每年“4·26世界知识产权日”召开新闻发布会，公布郑州法院十大知识产权典型案例，引起全社会对知识产权司法保护的广泛关注。助力冬奥会知识产权司法保护，录制视频进行普法宣传，联合《河南法制报》开展法官说法，解读冬奥会知识产权保护法律热点问题。围绕“让人民群众切实感受到公平正义就在身边”的目标，积极开展送司法服务“进企业”活动，走访企业92家、律所15家，到郑东新区中原科技城、高新区等知识产权企业集中的园区进行座谈,促进企业依法合规经营，持续提升法治化营商环境。#郑州中院发布知识产权司法保护状况白皮书#（河南法制报记者 王晓磊 路梦蝶 通讯员 付加才）⑮
4月25日，世界知识产权日即将到来之际，郑州市中级人民法院召开新闻发布会，通报知识产权审判工作，并发布了郑州法院知识产权司法保护状况白皮书。记者了解到，2021年以来，全市法院共受理各类知产案件4696件（含港区、管城法院办理的知产案件），共审结案件4456件。
发挥审判职能作用，加强知识产权司法保护
郑州市两级法院紧紧围绕“努力让人民群众在每一个司法案件中感受到公平正义”目标，坚持司法为民、公正司法主线，积极发挥知识产权审判工作在激励和保护创新中的重要作用。
严厉打击涉民生类犯罪。对涉及食品、药品、母婴用品、种子、化肥、建筑、汽配、五金、市政等领域中，与人民群众食品安全、生命健康、农业生产和公共安全相关的犯罪，依法从重判处刑罚，量刑时一般不考虑适用缓刑，切实保护民生安全。如李某某等28人假冒注册商标罪、销售假冒注册商标的商品罪、帮助毁灭证据罪、窝藏罪案件，被中国法学会消费者权益保护法学研究会确定为年度《3.15案例》。
继续加大财产刑适用。严格审查犯罪行为非法所得，并依法予以没收。严格审查犯罪行为非法经营数额，从严判处相应数额的罚金，切实做到从经济上剥夺犯罪分子再犯罪能力。共没收非法所得397.52万元，判处罚金4085万元。
深化刑罚执行效果。对适用缓刑和部分实刑的犯罪分子依法适用禁止令，从行为上对其从事市场经营活动予以严格限制，共对47人适用了禁止令。
激励市场创新活力。审结涉及石化、汽配、冶炼、通讯、种业等领域侵害专利权纠纷案件1240件、植物新品种权案件104件、商业秘密案件13件，有力保护了专利权人、植物新品种权人等主体的权益，激励科技创新，提高科研工作者技术创新、培育具有自主知识产权的优良品种的积极性，为创新主体提供明确、稳定、可预期的规则指引，让创新创业者坚定信心，提升社会创新活力。如原告北京北方丰达种业有限责任公司诉某被告侵害植物新品种权纠纷等5起案件，被最高法院分两批确定为种业保护十大典型案例，原告清华大学诉某被告侵害发明专利案件，被最高法院确定为公报案例。
净化市场环境。办理大量涉及民生的侵害商标权及不正当竞争纠纷案，审结侵害“花花牛”“莲花味精”等一批河南省知名品牌和“巴布豆”“江中”“农夫山泉”等全国知名商标案件及不正当竞争案件1644件，对恶意侵权的行为从严进行判赔，制裁傍名牌、蹭知名度的不正当行为，进一步净化了市场环境，维护市场公平竞争秩序，有力地保护了权利人合法权益。如原告巴布豆（中国）儿童用品有限公司与多被告侵害商标权及不正当竞争纠纷案等3起案件，被中国法学会消费者权益保护法学研究会确定为年度《3.15案例》。
促进文化传播。规范审理侵害著作权纠纷案1122件，制裁了复制、传播、销售等各类侵权行为，有效维护了著作权权利人的合法权益，促进了文化产业繁荣发展。如原告长沙某信息技术有限公司诉被告某协会侵害计算机软件著作权纠纷一案，判令被告停止侵权并承担赔偿责任，被最高人民法院评为年度50大典型案例。
创新工作机制，提高审判质效强化案件调解。
坚持“调解优先、调判结合”工作思路，针对部分商标权纠纷、著作权纠纷、外观设计专利纠纷等案件当事人对侵权事实没有争议、仅对赔偿数额有争议的特点,根据案件性质、具体情况和当事人的诉求和调解意愿，合理运用调解或者裁判方式处理案件，当调则调,当判则判，共计调解案件1046件，及时化解矛盾纠纷。
深化技术调查官运用。自2019年郑州中院启动技术调查官制度以来，招聘技术调查官共计51人、技术专家69人，技术调查官、技术专家参与案件并出具调查意见书、进行案件论证120余件次，其中有代表性的案件如保定某精细化工有限公司诉被告新疆某阳光生物科技有限公司发明专利；某创新有限公司诉被告青岛某泰益超硬研磨股份有限公司发明专利，由于上述案件涉及的技术领域为医药的化学成分及高新材料，在审理案件时通过技术调查官参与案件的审理，找准双方争议的技术要点，确定关键技术问题，理清思路，为知识产权审判提供强大“智库”支持。
制裁虚假陈述行为。依据民事诉讼法的规定，在查明案情的基础上，对虚假陈述的当事人进行罚款或者拘留，制裁其干扰正常诉讼的行为，避免司法资源的无谓浪费，引导当事人共同营造诚实守信的诉讼氛围。2021年9月，适用司法惩戒，对洛阳某公司虚假陈述行为进行制裁，罚款10万元，其申请复议后被最高人民法院予以驳回，维持原处罚决定，对潜在的不诚信诉讼行为形成有效震慑。
加强保全措施运用。为有效解决知识产权维权中存在的“取证难”问题,对当事人因客观原因不能自行调取的档案材料、电子数据、视听资料等证据，由法院向当事人委托的律师发放律师调查令90余份,出具证据保全、财产保全裁定50余份，及时固定证据,防范当事人转移财产，减轻权利人维权难度。
拓展服务渠道，助推创新发展
积极开展巡回审判。去年，中原科技城、高新区自创区(郑州片区)“知识产权巡回法庭”先后成立，在此基础上，适时开展巡回审判，有效利用该平台开展法律咨询、法制讲座等活动，更好地发挥了知识产权司法保护的延伸功能。
深化司法服务效果。每年“4·26世界知识产权日”召开新闻发布会，公布郑州法院十大知识产权典型案例，引起全社会对知识产权司法保护的广泛关注。助力冬奥会知识产权司法保护，录制视频进行普法宣传，联合《河南法制报》开展法官说法，解读冬奥会知识产权保护法律热点问题。围绕“让人民群众切实感受到公平正义就在身边”的目标，积极开展送司法服务“进企业”活动，走访企业92家、律所15家，到郑东新区中原科技城、高新区等知识产权企业集中的园区进行座谈,促进企业依法合规经营，持续提升法治化营商环境。#郑州中院发布知识产权司法保护状况白皮书#（河南法制报记者 王晓磊 路梦蝶 通讯员 付加才）⑮
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