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【市场机构研判A股中长期机会显现】
4月25日A股市场低开低走，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌5.13%、6.08%、5.56%，上证指数跌破3000点，收盘报2928.51点。市场成交量较之前有所放大，两市成交额超8900亿元，其中沪市成交额为4270.77亿元，深市成交额为4698.17亿元。
分析人士表示，A股内在风险释放较为充分，当前时点已经不宜过度悲观，中长期来看，市场的机会已经大于风险。
多种因素催化
4月25日A股市场全面调整。个股方面，沪深两市有147只股票上涨，31只股票涨停，下跌股票数达4539只，682只股票跌停。
Wind数据显示，截至25日收盘，A股总市值为76.64万亿元，较前一交易日减少4.48万亿元。
申万一级行业全线调整，跌幅最小的非银金融行业下跌3.64%，有色金属、国防军工、电子行业跌幅居前，分别下跌8.45%、8.05%、7.84%。
在跌幅最小的非银金融行业中，民生控股、华安证券、新力金融逆市涨停，其中民生控股上演“地天板”走势，该股已连续4个交易日涨停。
资金面上，Wind数据显示，25日北向资金净流出43.96亿元，其中沪股通资金净流出48.46亿元，深股通资金净流入4.50亿元。当日主力资金净流出594.32亿元，1010只股票出现主力资金净流入，3682只股票出现主力资金净流出。
4月份以来，A股市场持续调整，截至25日收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌9.95%、14.35%、18.44%。对于近期市场调整原因，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对中国证券报记者表示，第一，宁德时代宣布推迟披露一季报，市场对此预期较为悲观，除此之外，上周末公布的多份一季报显示，受大宗商品价格和疫情影响，上市公司业绩表现一般，影响了市场情绪;第二，美联储加息和缩表预期下，高利率市场对全球资金构成虹吸效应，美元走强，对市场流动性构成一定影响;第三，国内疫情多地散发，市场存在一定担忧。总体来看，多种因素催化导致市场调整幅度较大。
“新旧3000点”大相径庭
25日上证指数跌破3000点，回顾上一次上证指数收盘位于3000点下方，还是在2020年6月30日，当日上证指数收盘报2984.67点。与上一次上证指数在3000点下方对比，市场已发生较大变化。
第一，A股上市公司总数增加近1000家，Wind数据显示，截至2020年6月30日，A股上市公司数为3842家。截至2022年4月25日，A股上市公司总数为4799家。
第二，A股总市值增加超7万亿元，截至2020年6月30日，A股总市值为69.13万亿元。截至2022年4月25日，A股总市值为76.64万亿元，增加7.51万亿元。两个时点，A股市值最大的股票均为贵州茅台，2020年6月30日市值为18376.67亿元，2022年4月25日市值为21455.86亿元。
第三，从估值上来看，Wind数据显示，截至2022年4月25日，万得全A动态市盈率为15.46倍。截至2020年6月30日，万得全A动态市盈率为19.62倍，当前A股估值低于2020年6月30日。拉长时间来看，2020年万得全A动态市盈率最低的时间为2020年3月23日，为15.64倍，当日上证指数收盘点位为2660.17点，估值仍比2022年4月25日高。
第四，从成交额来看，2020年6月30日全部A股成交额为7465.02亿元，2022年4月25日为8969.58亿元。
第五，从市场的活跃资金——融资余额来看，截至2022年4月22日，两市融资余额为15169.97亿元。截至2020年6月30日，两市融资余额为11313.74亿元。
私募排排网旗下融智投资基金经理夏风光对中国证券报记者表示，经过4月份的调整以后，市场总体估值进一步回落，从偏低位置到了低估位置，所有宽基指数的估值均处于中位数下方，上证综指、中证500等更是处于极低位置。25日市场情绪的快速释放有助于A股在短期探明底部。
“当前市场估值调整基本到位，从两三年维度来看，投资性价比凸显。以沪深300指数为例，Wind预期的2022/2023年动态市盈率已经降至10.5/9.3倍，这个估值已经低于过去5年的平均水平。”富荣基金研究部总经理郎骋成说。
机构并不悲观
虽然上证指数跌破3000点，但对于A股后市，机构并不悲观。
郎骋成表示，动态来看，未来两三年沪深300指数仍有增长空间，市场的估值正逐步从合理走向低估，宽基指数中长期投资机会再次显现。
陈雳表示，中长期来看，“稳增长”背景下，全年货币政策和财政政策预计将持续发力，进而对经济基本面构成支撑，当前时间节点不必过度担忧。建议从价值角度出发，关注估值较低、一季度业绩良好、政策支持的领域，如基建、能源产业链、农业、物流(保供给和疏通供应链)等方向。
中金公司首席策略分析师王汉锋认为，目前在政策、估值、资金、市场信号方面已经显现底部特征，结合当前的市场环境，可能尚需时间等待更为明确的拐点出现，市场仍处于“磨底”期，虽然短线可能仍有反复，但中长期来看机会逐步大于风险。投资结构上，低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值，同时关注消费领域自下而上的投资机会。
【市场机构研判A股中长期机会显现】
4月25日A股市场低开低走，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌5.13%、6.08%、5.56%，上证指数跌破3000点，收盘报2928.51点。市场成交量较之前有所放大，两市成交额超8900亿元，其中沪市成交额为4270.77亿元，深市成交额为4698.17亿元。
分析人士表示，A股内在风险释放较为充分，当前时点已经不宜过度悲观，中长期来看，市场的机会已经大于风险。
多种因素催化
4月25日A股市场全面调整。个股方面，沪深两市有147只股票上涨，31只股票涨停，下跌股票数达4539只，682只股票跌停。
Wind数据显示，截至25日收盘，A股总市值为76.64万亿元，较前一交易日减少4.48万亿元。
申万一级行业全线调整，跌幅最小的非银金融行业下跌3.64%，有色金属、国防军工、电子行业跌幅居前，分别下跌8.45%、8.05%、7.84%。
在跌幅最小的非银金融行业中，民生控股、华安证券、新力金融逆市涨停，其中民生控股上演“地天板”走势，该股已连续4个交易日涨停。
资金面上，Wind数据显示，25日北向资金净流出43.96亿元，其中沪股通资金净流出48.46亿元，深股通资金净流入4.50亿元。当日主力资金净流出594.32亿元，1010只股票出现主力资金净流入，3682只股票出现主力资金净流出。
4月份以来，A股市场持续调整，截至25日收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌9.95%、14.35%、18.44%。对于近期市场调整原因，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对中国证券报记者表示，第一，宁德时代宣布推迟披露一季报，市场对此预期较为悲观，除此之外，上周末公布的多份一季报显示，受大宗商品价格和疫情影响，上市公司业绩表现一般，影响了市场情绪;第二，美联储加息和缩表预期下，高利率市场对全球资金构成虹吸效应，美元走强，对市场流动性构成一定影响;第三，国内疫情多地散发，市场存在一定担忧。总体来看，多种因素催化导致市场调整幅度较大。
“新旧3000点”大相径庭
25日上证指数跌破3000点，回顾上一次上证指数收盘位于3000点下方，还是在2020年6月30日，当日上证指数收盘报2984.67点。与上一次上证指数在3000点下方对比，市场已发生较大变化。
第一，A股上市公司总数增加近1000家，Wind数据显示，截至2020年6月30日，A股上市公司数为3842家。截至2022年4月25日，A股上市公司总数为4799家。
第二，A股总市值增加超7万亿元，截至2020年6月30日，A股总市值为69.13万亿元。截至2022年4月25日，A股总市值为76.64万亿元，增加7.51万亿元。两个时点，A股市值最大的股票均为贵州茅台，2020年6月30日市值为18376.67亿元，2022年4月25日市值为21455.86亿元。
第三，从估值上来看，Wind数据显示，截至2022年4月25日，万得全A动态市盈率为15.46倍。截至2020年6月30日，万得全A动态市盈率为19.62倍，当前A股估值低于2020年6月30日。拉长时间来看，2020年万得全A动态市盈率最低的时间为2020年3月23日，为15.64倍，当日上证指数收盘点位为2660.17点，估值仍比2022年4月25日高。
第四，从成交额来看，2020年6月30日全部A股成交额为7465.02亿元，2022年4月25日为8969.58亿元。
第五，从市场的活跃资金——融资余额来看，截至2022年4月22日，两市融资余额为15169.97亿元。截至2020年6月30日，两市融资余额为11313.74亿元。
私募排排网旗下融智投资基金经理夏风光对中国证券报记者表示，经过4月份的调整以后，市场总体估值进一步回落，从偏低位置到了低估位置，所有宽基指数的估值均处于中位数下方，上证综指、中证500等更是处于极低位置。25日市场情绪的快速释放有助于A股在短期探明底部。
“当前市场估值调整基本到位，从两三年维度来看，投资性价比凸显。以沪深300指数为例，Wind预期的2022/2023年动态市盈率已经降至10.5/9.3倍，这个估值已经低于过去5年的平均水平。”富荣基金研究部总经理郎骋成说。
机构并不悲观
虽然上证指数跌破3000点，但对于A股后市，机构并不悲观。
郎骋成表示，动态来看，未来两三年沪深300指数仍有增长空间，市场的估值正逐步从合理走向低估，宽基指数中长期投资机会再次显现。
陈雳表示，中长期来看，“稳增长”背景下，全年货币政策和财政政策预计将持续发力，进而对经济基本面构成支撑，当前时间节点不必过度担忧。建议从价值角度出发，关注估值较低、一季度业绩良好、政策支持的领域，如基建、能源产业链、农业、物流(保供给和疏通供应链)等方向。
中金公司首席策略分析师王汉锋认为，目前在政策、估值、资金、市场信号方面已经显现底部特征，结合当前的市场环境，可能尚需时间等待更为明确的拐点出现，市场仍处于“磨底”期，虽然短线可能仍有反复，但中长期来看机会逐步大于风险。投资结构上，低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值，同时关注消费领域自下而上的投资机会。
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【复盘历次降准后LPR走势 4月LPR利率大概率不变】
总体看，单次降准(50BP及以下幅度)，银行资金成本的下降幅度很难达到使LPR整体下调的阈值(5BP)。
按照惯例，4月20日(本周三)将进行本月LPR报价。因为4月政策利率不变，但央行全面降准落地，4月LPR是否会调整引起市场高度关注。
据记者梳理，在MLF利率不变时降准，五年期LPR均未变。一年期LPR有时降、有时不降：不变的情况有六次(2019年10月、2019年11月、2020年1月、2020年3月、2020年5月、2021年7月)。降的情况有两次(2019年9月、2021年12月)
总体看，单次降准(50BP及以下幅度)，银行资金成本的下降幅度很难达到使LPR整体下调的阈值(5BP)。要达到阈值，至少得两次降准(2021年两次降准降低银行资金成本280亿)，并有其他改善银行负债的措施才行。
由此展望看，4月LPR大概率保持不变，一年期、五年期均不变。一是本次降准在4月25日才落地，4月20日银行资金成本难以有效改善。二是4月降准降低银行资金成本65亿，不足以驱动LPR下降。如果5月没有更多降低银行资金成本的措施，5月LPR可能也会保持不变。
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总体看，单次降准(50BP及以下幅度)，银行资金成本的下降幅度很难达到使LPR整体下调的阈值(5BP)。-视觉中国
降准后LPR走势如何?
2019年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后的LPR由各报价行按照对最优质客户执行的贷款利率，于每月20日(遇节假日顺延)以公开市场操作利率(主要指中期借贷便利MLF利率)加点的方式形成报价。
其中MLF利率是央行中期政策利率，代表了银行体系从中央银行获取中期基础货币的边际资金成本;加点幅度则主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。简言之，LPR等于MLF+点差。
从历次LPR调整看，如果MLF利率下调，那么LPR必下调，只是有时5年期LPR的调整幅度会低于1年期LPR。
降低点差主要通过降低银行资金成本等实现，其主要措施是降准。据记者梳理，在MLF利率不变时降准，五年期LPR均未变。一年期LPR有时降、有时不降：降的情况有两次(2019年9月、2021年12月)，不变的情况有六次(2019年10月、2019年11月、2020年1月、2020年3月、2020年5月、2021年7月)。
其中，2019年9月，MLF利率未变，但央行9月16日降准，降低银行资金成本150亿，一年期LPR下降5BP，五年期LPR未变。此次LPR下降既有降准的因素，也有LPR改革成果的因素。
央行货币政策司司长孙国峰在2019年三季度发布会上对9月LPR报价有过专门回答：这里主要体现为MLF的加点幅度的收窄，因为MLF利率保持了平稳，加点幅度的收窄更多地体现了风险溢价变化的因素。报价行在考虑报价的时候是在MLF利率上面加点，加点的幅度受到自身的资金成本、市场供求和风险溢价因素的影响，会有一个调整。
“前期的市场利率我也多次讲到已经有很大幅度的下行，关键的问题在于怎么降低风险溢价。9月6日人民银行宣布了全面降准0.5个百分点，并且对只在省内经营的城商行额外降低1个百分点，这样有利于降低商业银行自身的资金成本，也有利于降低风险溢价。”孙国峰称。
前期市场利率大幅下行，主要因为2018年到2019年8月央行已进行了四次降准。
另一次是2021年12月。当月MLF利率未变，但12月15日，央行降准0.5个百分点，降低金融机构资金成本每年约150亿，当月一年期LPR下降5BP。
对于此次LPR下调，央行副行长刘国强今年1月在国新办发布会上表示，2021年以来，人民银行加大跨周期调节力度，7月和12月两次降准，保持流动性合理充裕。6月，优化存款利率的自律管理，12月降低支农支小再贷款利率0.25个百分点。这些政策有效降低了银行的资金成本，带动2021年12月的一年期LPR下降了5个基点，就是银行的资金成本下降，带动贷款利率相应下降。
对于降准，但LPR未变的情况，央行货币政策委员会委员也进行了解读。比如2020年3月央行定向降准0.5至1个百分点，但3月一年期LPR没变。
时任央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏表示，3月中旬宣布的普惠金融定向降准对每家银行的影响不同，部分银行已因此下调了自身报价，但尚未达到使LPR整体下调的阈值。
马骏表示，LPR以5个基点为最小调整步长的计算规则是较为科学合理的，这种机制下，LPR不会因为个别银行报价的随机变化而出现频繁的波动，一旦调整就有比较强的方向性和指导性。
综合正反两方面的因素看，单次降准(50BP及以下幅度)，银行资金成本的下降幅度很难达到使LPR整体下调的阈值(5BP)。要达到阈值，至少得两次降准(2021年两次降准降低银行资金成本280亿)，并有其他改善银行负债的措施才行。
4月LPR如何调整?
4月15日，央行公告称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。
央行相关负责人表示，此次降准共计释放长期资金约5300亿元，降低金融机构资金成本每年约65亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。
此次降准宣告后，市场也高度关注4月LPR是否会下调。综合分析看，4月LPR大概率保持不变。一是本次降准在4月25日才落地，4月20日银行资金成本难以有效改善，而此前两次降准带动LPR下降的案例中，降准均是在当月20日之前实施。
二是此次降准仅降低银行资金成本65亿，而2021年两次降准降低银行资金成本280亿，叠加存款利率改革、降低支农支小再贷款利率等措施才推动当年12月一年期LPR下调。
值得注意的是，4月中旬，市场利率定价自律机制召开会议，鼓励中小银行存款利率浮动上限下调10个基点(BP)左右;这一要求应并非强制，但做出调整的银行或将对其宏观审慎评估(MPA)考核有利。
光大证券金融业首席分析师王一峰表示，由于国股大行和头部城农商行存款利率考核得分情况总体较好，达标压力不大，MPA考核给予的优惠加分，预计对国股大行和头部城农商行激励效应不足。特别是在整体信用派生环境放缓、存贷款增速差持续存在情况下，银行对于核心存款的竞争格局有增无减，这类机构通过下调存款利率上限获取MPA加分的意愿较弱。
与此同时，会有部分中小银行考核得分离及格线的安全边际不足，尽管下调存款利率上限可能带来一定的存款流失，但由于存款定价在MPA考核中的“一票否决”地位，使得中小银行会在MPA考核达标和稳存增存之间进行权衡，不排除会下调部分定期存款利率上限来获取加分的可能。
“总体来看，该项政策更多只是激励和引导，并不具有强制性，对于银行负债成本的改善作用相对有限。”王一峰称。
王一峰表示，基于商业化原则，4月20日LPR下调概率明显下降，但在市场悲观预期较为浓厚的情况下，为体现货币政策的靠前发力和主动作为，稳定市场信心，仍不排除非市场化手段引导报价行下调LPR。
【复盘历次降准后LPR走势 4月LPR利率大概率不变】
总体看，单次降准(50BP及以下幅度)，银行资金成本的下降幅度很难达到使LPR整体下调的阈值(5BP)。
按照惯例，4月20日(本周三)将进行本月LPR报价。因为4月政策利率不变，但央行全面降准落地，4月LPR是否会调整引起市场高度关注。
据记者梳理，在MLF利率不变时降准，五年期LPR均未变。一年期LPR有时降、有时不降：不变的情况有六次(2019年10月、2019年11月、2020年1月、2020年3月、2020年5月、2021年7月)。降的情况有两次(2019年9月、2021年12月)
总体看，单次降准(50BP及以下幅度)，银行资金成本的下降幅度很难达到使LPR整体下调的阈值(5BP)。要达到阈值，至少得两次降准(2021年两次降准降低银行资金成本280亿)，并有其他改善银行负债的措施才行。
由此展望看，4月LPR大概率保持不变，一年期、五年期均不变。一是本次降准在4月25日才落地，4月20日银行资金成本难以有效改善。二是4月降准降低银行资金成本65亿，不足以驱动LPR下降。如果5月没有更多降低银行资金成本的措施，5月LPR可能也会保持不变。
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总体看，单次降准(50BP及以下幅度)，银行资金成本的下降幅度很难达到使LPR整体下调的阈值(5BP)。-视觉中国
降准后LPR走势如何?
2019年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后的LPR由各报价行按照对最优质客户执行的贷款利率，于每月20日(遇节假日顺延)以公开市场操作利率(主要指中期借贷便利MLF利率)加点的方式形成报价。
其中MLF利率是央行中期政策利率，代表了银行体系从中央银行获取中期基础货币的边际资金成本;加点幅度则主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。简言之，LPR等于MLF+点差。
从历次LPR调整看，如果MLF利率下调，那么LPR必下调，只是有时5年期LPR的调整幅度会低于1年期LPR。
降低点差主要通过降低银行资金成本等实现，其主要措施是降准。据记者梳理，在MLF利率不变时降准，五年期LPR均未变。一年期LPR有时降、有时不降：降的情况有两次(2019年9月、2021年12月)，不变的情况有六次(2019年10月、2019年11月、2020年1月、2020年3月、2020年5月、2021年7月)。
其中，2019年9月，MLF利率未变，但央行9月16日降准，降低银行资金成本150亿，一年期LPR下降5BP，五年期LPR未变。此次LPR下降既有降准的因素，也有LPR改革成果的因素。
央行货币政策司司长孙国峰在2019年三季度发布会上对9月LPR报价有过专门回答：这里主要体现为MLF的加点幅度的收窄，因为MLF利率保持了平稳，加点幅度的收窄更多地体现了风险溢价变化的因素。报价行在考虑报价的时候是在MLF利率上面加点，加点的幅度受到自身的资金成本、市场供求和风险溢价因素的影响，会有一个调整。
“前期的市场利率我也多次讲到已经有很大幅度的下行，关键的问题在于怎么降低风险溢价。9月6日人民银行宣布了全面降准0.5个百分点，并且对只在省内经营的城商行额外降低1个百分点，这样有利于降低商业银行自身的资金成本，也有利于降低风险溢价。”孙国峰称。
前期市场利率大幅下行，主要因为2018年到2019年8月央行已进行了四次降准。
另一次是2021年12月。当月MLF利率未变，但12月15日，央行降准0.5个百分点，降低金融机构资金成本每年约150亿，当月一年期LPR下降5BP。
对于此次LPR下调，央行副行长刘国强今年1月在国新办发布会上表示，2021年以来，人民银行加大跨周期调节力度，7月和12月两次降准，保持流动性合理充裕。6月，优化存款利率的自律管理，12月降低支农支小再贷款利率0.25个百分点。这些政策有效降低了银行的资金成本，带动2021年12月的一年期LPR下降了5个基点，就是银行的资金成本下降，带动贷款利率相应下降。
对于降准，但LPR未变的情况，央行货币政策委员会委员也进行了解读。比如2020年3月央行定向降准0.5至1个百分点，但3月一年期LPR没变。
时任央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏表示，3月中旬宣布的普惠金融定向降准对每家银行的影响不同，部分银行已因此下调了自身报价，但尚未达到使LPR整体下调的阈值。
马骏表示，LPR以5个基点为最小调整步长的计算规则是较为科学合理的，这种机制下，LPR不会因为个别银行报价的随机变化而出现频繁的波动，一旦调整就有比较强的方向性和指导性。
综合正反两方面的因素看，单次降准(50BP及以下幅度)，银行资金成本的下降幅度很难达到使LPR整体下调的阈值(5BP)。要达到阈值，至少得两次降准(2021年两次降准降低银行资金成本280亿)，并有其他改善银行负债的措施才行。
4月LPR如何调整?
4月15日，央行公告称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。
央行相关负责人表示，此次降准共计释放长期资金约5300亿元，降低金融机构资金成本每年约65亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。
此次降准宣告后，市场也高度关注4月LPR是否会下调。综合分析看，4月LPR大概率保持不变。一是本次降准在4月25日才落地，4月20日银行资金成本难以有效改善，而此前两次降准带动LPR下降的案例中，降准均是在当月20日之前实施。
二是此次降准仅降低银行资金成本65亿，而2021年两次降准降低银行资金成本280亿，叠加存款利率改革、降低支农支小再贷款利率等措施才推动当年12月一年期LPR下调。
值得注意的是，4月中旬，市场利率定价自律机制召开会议，鼓励中小银行存款利率浮动上限下调10个基点(BP)左右;这一要求应并非强制，但做出调整的银行或将对其宏观审慎评估(MPA)考核有利。
光大证券金融业首席分析师王一峰表示，由于国股大行和头部城农商行存款利率考核得分情况总体较好，达标压力不大，MPA考核给予的优惠加分，预计对国股大行和头部城农商行激励效应不足。特别是在整体信用派生环境放缓、存贷款增速差持续存在情况下，银行对于核心存款的竞争格局有增无减，这类机构通过下调存款利率上限获取MPA加分的意愿较弱。
与此同时，会有部分中小银行考核得分离及格线的安全边际不足，尽管下调存款利率上限可能带来一定的存款流失，但由于存款定价在MPA考核中的“一票否决”地位，使得中小银行会在MPA考核达标和稳存增存之间进行权衡，不排除会下调部分定期存款利率上限来获取加分的可能。
“总体来看，该项政策更多只是激励和引导，并不具有强制性，对于银行负债成本的改善作用相对有限。”王一峰称。
王一峰表示，基于商业化原则，4月20日LPR下调概率明显下降，但在市场悲观预期较为浓厚的情况下，为体现货币政策的靠前发力和主动作为，稳定市场信心，仍不排除非市场化手段引导报价行下调LPR。
选修课结课
今天做题做到抑郁症贝克认知疗法的认知疗法日记技术：
“让患者每天记录自己的负性自动想法，包括所发生的事件、对事件的自动想法以及自己所出现的消极悲观认识，并尽可能地从另一个角度写出更合理的想法或证据，也称作四栏目法”
就想到了今天让我烦躁的一个人和一件事，心里又回忆了一遍那时候的消极认识；然后尽可能的从另一个角度想更合理的想法或证据，思考的结果是：确实是那个人太烦了！确实是这件事太离谱了！我想的就是对的！
今天做题做到抑郁症贝克认知疗法的认知疗法日记技术：
“让患者每天记录自己的负性自动想法，包括所发生的事件、对事件的自动想法以及自己所出现的消极悲观认识，并尽可能地从另一个角度写出更合理的想法或证据，也称作四栏目法”
就想到了今天让我烦躁的一个人和一件事，心里又回忆了一遍那时候的消极认识；然后尽可能的从另一个角度想更合理的想法或证据，思考的结果是：确实是那个人太烦了！确实是这件事太离谱了！我想的就是对的！
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