董承非：杀估值的阶段已经过去，近期市场下跌是对企业盈利的担忧。

睿郡资产首席研究官董承非在25日午后和渠道召开以“隆冬已过，春寒料峭”为主题的交流会。

董承非表示，现在点位和2016年第三次熔断的点位非常接近，他自己看回撤已经是超过2018年了。但他认为，隆冬已过。他表示：这一轮的下跌，至少杀估值的阶段已经过去了。做投资最幸福的是戴维斯双击，最痛苦的是戴维斯双杀。判断市场分两块：估值水平和业绩。

估值水平来看，沪深300处于偏低水平，茅指数已经显著低于过去5年的均值水平；另外公募偏股基金开放指数来看，公募基金的复合回报已经回到历史均值附近，超额回报距去年高点已经回吐很多。结合公募基金的表现，从估值角度来看，市场的释放程度已经非常充分。

为啥市场表现这么弱，其实是对盈利的担忧。各种负面因素非常多，2022年的企业盈利肯定是往下调，但下调到什么程度？什么时候到底？和很多变量息息相关，现在很难做明确的判断。他建议大家关注一个指标：股票的风险溢价，越高代表股票市场反应负面因素更充分。

未来怎么做？董承非坦言：

1、投资方向上未来一段时间还是会避开避开热门大市值指标股；

2、高股息板块，香港市场都会是重点考虑的地方；

3、今年更多的是自下而上的选择一些中等市值的公司，100-1000亿的成长股是重点选择的公司。

董承非：杀估值的阶段已经过去，近期市场下跌是对企业盈利的担忧

睿郡资产首席研究官董承非在25日午后和渠道召开以“隆冬已过，春寒料峭”为主题的交流会。

董承非表示，现在点位和2016年第三次熔断的点位非常接近，他自己看回撤已经是超过2018年了。但他认为，隆冬已过。他表示：这一轮的下跌，至少杀估值的阶段已经过去了。做投资最幸福的是戴维斯双击，最痛苦的是戴维斯双杀。判断市场分两块：估值水平和业绩。

估值水平来看，沪深300处于偏低水平，茅指数已经显著低于过去5年的均值水平；另外公募偏股基金开放指数来看，公募基金的复合回报已经回到历史均值附近，超额回报距去年高点已经回吐很多。结合公募基金的表现，从估值角度来看，市场的释放程度已经非常充分。

为啥市场表现这么弱，其实是对盈利的担忧。各种负面因素非常多，2022年的企业盈利肯定是往下调，但下调到什么程度？什么时候到底？和很多变量息息相关，现在很难做明确的判断。他建议大家关注一个指标：股票的风险溢价，越高代表股票市场反应负面因素更充分。

未来怎么做？董承非坦言：
投资方向上未来一段时间还是会避开避开热门大市值指标股
高股息板块，香港市场都会是重点考虑的地方
今年更多的是自下而上的选择一些中等市值的公司，100-1000亿的成长股是重点选择的公司

因为上一轮是大市值公司的主线，需要宏观的配合；未来宏观的不确定因素多一些，有局部亮点的时候，可能个别中小市值的企业会出现机会。

他总结，虽然现在市场处于“春寒”，但是春天，是播种的季节。对于非专业投资者，他直言不建议此时卖。目前理性的分析不能停，如果信任基金经理的话，他建议，少打开账户，眼不见心不烦，避免情绪干扰做出错误的决策。长期来看还是有信心，因为做权益的长期来看底子里要乐观。#投资##价值投资日志[超话]#

#每日一善# [微风]#阳光信用#
心若放下，风轻云淡；若放不下，苦的不仅是当下，还有未来。花开自有花落时，不要因为悲伤花儿的凋谢，而错过下一个花期。人生之路，随时可能遇到沟沟坎坎，每一次跨越，都是一次成长。人生最大的障碍，不是困难，而是自己的内心。只有放下过去，才能成全现在；只有放下担忧，才能更好地前行。