酒店行业低潮期，阿里借机而入打响新零售攻坚战！
近日，浙江衢州东方集团股份有限公司发布了公告，公告称该公司拟以每股5.14元，增发不超过2753万股，募集资金总额不超过1.42亿元。阿里巴巴（中国）将认购其中的1651.8万股，浙江银泰百货有限公司则认购余下的1101.2万股。
东方股份于2015年8月挂牌新三板，属于零售行业板块，其在2017年半年财务报告中称，专注服务业多年，打造成为吃、住、行、游、购、娱等生活性消费服务平台。公司旗下共有15家公司和39家分公司。按主营业务分为酒店8家、购物中心4座、连锁超市39家，还有食品加工、旅行社、配送中心、中央厨房、洗涤中心等。
由此可见，东方股份是一家具有很强的旅游行业企业因素的一家企业。日前，东方股份调整了策略，2017年上半年，其在旅游业务上发力，主营业务收入同比增长12.22%，其中旅游业务增长56.91%、酒店业务增长24.9%。
由于阿里巴巴（中国）和银泰百货都为阿里巴巴集团间接控股的企业，东方股份增发的2753万股可以全部看作是阿里巴巴集团对东方股份的投资。
业内人士认为，阿里巴巴这次是通过零售业，布局旅游业务，尤其是布局酒店业务。
1
联合首旅酒店、万豪给未来酒店赋能
阿里巴巴作为淘宝的运营商，获得了令人瞩目的业绩，但是，在全域旅游的当下，其在旅游行业的存在感也逐渐被业界感知，除了在阿里的“动物园”上线飞猪之外，它对酒店行业的进入，近年来，力度都不小。
今年8月7日，阿里巴巴集团宣布与万豪国际集团达成全面战略合作，双方将成立合资公司，全面运营万豪旗下所有线上中文官方平台，同时，万豪集团旗下会员体系也将与阿里巴巴的“88会员”体系全面打通。
此次合作，由飞猪执行，飞猪将会和万豪共同运营合资公司，探索酒店运营新模式，阿里和万豪将实现会员互通，其大生态超5亿的活跃用户流量将注入万豪。
业内人士认为，此次阿里巴巴与万豪联姻，属于强强联合，阿里藉此加码布局中高端酒店领域。
除此之外，阿里巴巴借助科技企业的优势，正在建设科技感十足的“未来酒店”。2016年8月10日，阿里旅行（更名飞猪）和首旅酒店集团、石基信息三方合资成立 “浙江未来酒店网络技术有限公司”。阿里巴巴生态内各项数据与技术优势，为未来酒店行业赋能,比如在线预约发票、刷脸入住、全场景信用消费，以及最新的智能设备。
对酒店行业的试水，阿里巴巴较早就投资酒店管理系统企业。2014年3月，阿里巴巴与石基信息达成战略合作，当年9月，石基信息发布公告称，阿里巴巴旗下淘宝(中国)软件有限公司斥资28.1亿元入股石基信息，持股比例为15%。石基信息财务报告显示，石基信息是国内较重要的酒店管理系统供应商之一，其开发的“石基饭（酒）店信息管理系统平台”（IPHotle）市场占有率较高，在星级酒店和规模化零售业（年营业额超1亿元）信息管理客户中占有率为60%-70%。
石基信息2017半年报显示，阿里巴巴已经部分终止了合作，但另据巨潮资讯网显示，截止到2017年6月底，淘宝（中国）仍是其第二大股东，持股13.07%。
2
酒店行业低潮期 阿里借机而入
业内人士认为，阿里巴巴之所以如此机对酒店行业这么感兴趣，或与酒店行业面临的转型升级有关，游客对酒店行业的需求旺盛，但中低档酒店面临盈利天花板，亟待转型。这给了中高端酒店提供了很多想象可能，也为阿里巴巴借助自身科技和资本优势，发力智慧酒店和高端酒店提供了商机。
截至2016年12月底，国内酒店市场仍以经济连锁酒店为基础，其占比为73%，中档超过高端，占比达7%。经济连锁酒店是中国住宿市场中发展最为成熟的类型之一，而且占据较大的市场比重。然而，在消费者需求日渐多样化的今天，经济连锁酒店因品牌同质化等问题，发展速度每况愈下。
在阿里重资投给石基信息的2014年前后，酒店业下滑较严重，行业亏损达59.21亿元，三至五星级酒店利润率一路下降，2014年五星级酒店利润率更是逼近负值，四星级酒店2013年和2014年利润率全为负值。
在酒店行业资深为转型和发展比较挠头的时候，阿里则另辟蹊径，布局自己的“未来酒店”。对此，业内人士表示，酒店业的现状，决定了阿里不会参与与酒店并购，但这个领域不言自明仍是块肥肉，因此，其一直和酒店行业保持着较近的距离，在AI技术成熟后，可以说有了降低酒店行业成本的预期，解决了酒店行业的人力资源服务的短板，此时大举进入和渐次加码，也是情理之中。
而“新零售”正是马云提出来的，2016年10月的阿里云栖大会上，马云在演讲中第一次提出了新零售 ，“未来的十年、二十年，没有电子商务这一说，只有新零售。”
业内人士表示，未来电子商务平台即将消失，线上线下和物流结合在一起，才会产生新零售。阿里巴巴是依靠零售平台起家，其布局酒店业务过程中的信用住和自助服务等都具有新零售思维的痕迹。
阿里巴巴在酒店上加码，虽然遭遇了巨头们的竞争，但是未来酒店是否能被超越还是个问号。
近日，浙江衢州东方集团股份有限公司发布了公告，公告称该公司拟以每股5.14元，增发不超过2753万股，募集资金总额不超过1.42亿元。阿里巴巴（中国）将认购其中的1651.8万股，浙江银泰百货有限公司则认购余下的1101.2万股。
东方股份于2015年8月挂牌新三板，属于零售行业板块，其在2017年半年财务报告中称，专注服务业多年，打造成为吃、住、行、游、购、娱等生活性消费服务平台。公司旗下共有15家公司和39家分公司。按主营业务分为酒店8家、购物中心4座、连锁超市39家，还有食品加工、旅行社、配送中心、中央厨房、洗涤中心等。
由此可见，东方股份是一家具有很强的旅游行业企业因素的一家企业。日前，东方股份调整了策略，2017年上半年，其在旅游业务上发力，主营业务收入同比增长12.22%，其中旅游业务增长56.91%、酒店业务增长24.9%。
由于阿里巴巴（中国）和银泰百货都为阿里巴巴集团间接控股的企业，东方股份增发的2753万股可以全部看作是阿里巴巴集团对东方股份的投资。
业内人士认为，阿里巴巴这次是通过零售业，布局旅游业务，尤其是布局酒店业务。
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联合首旅酒店、万豪给未来酒店赋能
阿里巴巴作为淘宝的运营商，获得了令人瞩目的业绩，但是，在全域旅游的当下，其在旅游行业的存在感也逐渐被业界感知，除了在阿里的“动物园”上线飞猪之外，它对酒店行业的进入，近年来，力度都不小。
今年8月7日，阿里巴巴集团宣布与万豪国际集团达成全面战略合作，双方将成立合资公司，全面运营万豪旗下所有线上中文官方平台，同时，万豪集团旗下会员体系也将与阿里巴巴的“88会员”体系全面打通。
此次合作，由飞猪执行，飞猪将会和万豪共同运营合资公司，探索酒店运营新模式，阿里和万豪将实现会员互通，其大生态超5亿的活跃用户流量将注入万豪。
业内人士认为，此次阿里巴巴与万豪联姻，属于强强联合，阿里藉此加码布局中高端酒店领域。
除此之外，阿里巴巴借助科技企业的优势，正在建设科技感十足的“未来酒店”。2016年8月10日，阿里旅行（更名飞猪）和首旅酒店集团、石基信息三方合资成立 “浙江未来酒店网络技术有限公司”。阿里巴巴生态内各项数据与技术优势，为未来酒店行业赋能,比如在线预约发票、刷脸入住、全场景信用消费，以及最新的智能设备。
对酒店行业的试水，阿里巴巴较早就投资酒店管理系统企业。2014年3月，阿里巴巴与石基信息达成战略合作，当年9月，石基信息发布公告称，阿里巴巴旗下淘宝(中国)软件有限公司斥资28.1亿元入股石基信息，持股比例为15%。石基信息财务报告显示，石基信息是国内较重要的酒店管理系统供应商之一，其开发的“石基饭（酒）店信息管理系统平台”（IPHotle）市场占有率较高，在星级酒店和规模化零售业（年营业额超1亿元）信息管理客户中占有率为60%-70%。
石基信息2017半年报显示，阿里巴巴已经部分终止了合作，但另据巨潮资讯网显示，截止到2017年6月底，淘宝（中国）仍是其第二大股东，持股13.07%。
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酒店行业低潮期 阿里借机而入
业内人士认为，阿里巴巴之所以如此机对酒店行业这么感兴趣，或与酒店行业面临的转型升级有关，游客对酒店行业的需求旺盛，但中低档酒店面临盈利天花板，亟待转型。这给了中高端酒店提供了很多想象可能，也为阿里巴巴借助自身科技和资本优势，发力智慧酒店和高端酒店提供了商机。
截至2016年12月底，国内酒店市场仍以经济连锁酒店为基础，其占比为73%，中档超过高端，占比达7%。经济连锁酒店是中国住宿市场中发展最为成熟的类型之一，而且占据较大的市场比重。然而，在消费者需求日渐多样化的今天，经济连锁酒店因品牌同质化等问题，发展速度每况愈下。
在阿里重资投给石基信息的2014年前后，酒店业下滑较严重，行业亏损达59.21亿元，三至五星级酒店利润率一路下降，2014年五星级酒店利润率更是逼近负值，四星级酒店2013年和2014年利润率全为负值。
在酒店行业资深为转型和发展比较挠头的时候，阿里则另辟蹊径，布局自己的“未来酒店”。对此，业内人士表示，酒店业的现状，决定了阿里不会参与与酒店并购，但这个领域不言自明仍是块肥肉，因此，其一直和酒店行业保持着较近的距离，在AI技术成熟后，可以说有了降低酒店行业成本的预期，解决了酒店行业的人力资源服务的短板，此时大举进入和渐次加码，也是情理之中。
而“新零售”正是马云提出来的，2016年10月的阿里云栖大会上，马云在演讲中第一次提出了新零售 ，“未来的十年、二十年，没有电子商务这一说，只有新零售。”
业内人士表示，未来电子商务平台即将消失，线上线下和物流结合在一起，才会产生新零售。阿里巴巴是依靠零售平台起家，其布局酒店业务过程中的信用住和自助服务等都具有新零售思维的痕迹。
阿里巴巴在酒店上加码，虽然遭遇了巨头们的竞争，但是未来酒店是否能被超越还是个问号。
【京讯视点：世界首条量子保密通信干线——“京沪干线”正式开通】29日，世界首条量子保密通信干线——“京沪干线”正式开通。结合“京沪干线”与“墨子号”的天地链路，我国已构建出天地一体化广域量子通信网络雏形，在未来实现覆盖全球的量子保密通信网络方面迈出了坚实的一步。
在项目验收现场，中国科学院院长白春礼使用量子加密视频会议系统与安徽省省长李国英进行了通话，并向合肥、济南、上海、南山等地的科研人员代表表达了问候。同时，白春礼在现场通过“墨子号”量子卫星与奥地利地面站的卫星量子通信，与奥地利科学院院长Anton Zeilinger教授进行了世界首次洲际量子保密通信视频通话。在通话中，Zeilinger院长向我国科学家近期在量子通信领域取得的一系列卓越成果表示祝贺，也对进一步加强两国在量子领域的深度合作提出了希望。
白春礼称我国在广域量子通信网络技术方面处于世界领先，并对量子通信在金融领域以及大数据、远程视频会议等业务方面的成功应用表示赞赏。
资料显示，“京沪干线”项目是2013年7月由国家发改委批复立项，由中科院统一领导，中国科学技术大学作为项目建设主体承担，由安徽省、山东省、合肥市和济南市共同配套投资建设，并得到了上海市、北京市的大力支持，中国有线电视网络有限公司、山东信息通信技术研究院、中国科大先进技术研究院、中国银行业监督管理委员会等单位协作建设。整个项目建设周期42个月，2016年底完成了全线贯通和星地一体化对接，经过半年多的应用测试和长时间稳定性测试，于2017年8月底在合肥完成了全网技术验收。
“京沪干线”全线路密钥率大于20kbps，可满足上万用户的密钥分发业务需求。建成后的“京沪干线”，实现了连接北京、上海，贯穿济南和合肥，全长2000余公里的量子通信骨干网络，通过 “墨子号”量子科学实验卫星兴隆地面站与“京沪干线”北京上地中继接入点的连接，真正打通了天地一体化广域量子通信的链路，并通过 “墨子号”量子卫星与奥地利地面站的卫星量子通信，在世界上首次实现了洲际量子通信。
量子卫星兴隆地面站到北京接入站点全线密钥率大于5kbps，可满足基本数据通信需求。业务应用方面，已实现北京、上海、济南、合肥、乌鲁木齐南山地面站和奥地利科学院6点间的洲际量子通信视频会议，交通银行京沪间远程企业网银用户的量子保密通信实时交易，中国工商银行网上银行京沪异地数据的量子加密传输和灾备，阿里征信数据的异地加密传输以及量子加密流媒体视频点播等应用示范。
京沪干线与“墨子号”量子科学实验卫星的完美对接，预示着天地一体化广域量子通信网络雏形已经形成，未来将以此为基础，推动量子通信在金融、政务、国防、电子信息等领域的大规模应用，建立完整的量子通信产业链和下一代国家主权信息安全生态系统，最终构建基于量子通信安全保障的量子互联网。京沪干线的建成和开通将吸引和培育一批量子保密通信领域的上下游企业，使量子保密通信产业成为我国重要的战略性新兴产业。
【京讯视点】
1.量子通信是指利用量子纠缠效应进行信息传递的一种新型的通讯方式，其核心功能是保密通信，服务的目标是信息安全。量子通信在国防、军事、金融等领域应用前景广阔。
2.我国量子通信技术已处于全球领先地位，“墨子号”量子卫星发射成功、京沪干线正式开通，为我国广泛量子通信网络的建成打下了良好的技术，也预示着我国量子通信的商业化应用阶段已经临近。政府也高度重视量子信息技术的发展和应用，“十三五”规划纲要中就明确提到要“着力构建量子通信和泛在物联网”。
3.量子通信的绝对安全特点，对于信息安全产业的发展具有积极意义，被认为是“保障未来信息社会通信机密性和隐私的关键技术”。在政府主导下，我国企业在量子通信技术研发和产业化应用方面的积极性很高，目前阿里巴巴表示将通过阿里云，将向全球企业输出量子通信的安全服务。
4.京讯研究员认为，随着互联网技术的快速普及，信息安全的重要性愈发受到重视，同时量子计算机给现代信息保密提来了巨大冲击，将加速量子通信产业化发展进程，全产业链都有望受益，包括上游的芯片、设备商、下游的建设、运营商等。
【相关上市公司】
浙江东方（600120）、三维通信（002115）、三力士（002224）、福晶科技（002222）
https://t.cn/R08wDaP
在项目验收现场，中国科学院院长白春礼使用量子加密视频会议系统与安徽省省长李国英进行了通话，并向合肥、济南、上海、南山等地的科研人员代表表达了问候。同时，白春礼在现场通过“墨子号”量子卫星与奥地利地面站的卫星量子通信，与奥地利科学院院长Anton Zeilinger教授进行了世界首次洲际量子保密通信视频通话。在通话中，Zeilinger院长向我国科学家近期在量子通信领域取得的一系列卓越成果表示祝贺，也对进一步加强两国在量子领域的深度合作提出了希望。
白春礼称我国在广域量子通信网络技术方面处于世界领先，并对量子通信在金融领域以及大数据、远程视频会议等业务方面的成功应用表示赞赏。
资料显示，“京沪干线”项目是2013年7月由国家发改委批复立项，由中科院统一领导，中国科学技术大学作为项目建设主体承担，由安徽省、山东省、合肥市和济南市共同配套投资建设，并得到了上海市、北京市的大力支持，中国有线电视网络有限公司、山东信息通信技术研究院、中国科大先进技术研究院、中国银行业监督管理委员会等单位协作建设。整个项目建设周期42个月，2016年底完成了全线贯通和星地一体化对接，经过半年多的应用测试和长时间稳定性测试，于2017年8月底在合肥完成了全网技术验收。
“京沪干线”全线路密钥率大于20kbps，可满足上万用户的密钥分发业务需求。建成后的“京沪干线”，实现了连接北京、上海，贯穿济南和合肥，全长2000余公里的量子通信骨干网络，通过 “墨子号”量子科学实验卫星兴隆地面站与“京沪干线”北京上地中继接入点的连接，真正打通了天地一体化广域量子通信的链路，并通过 “墨子号”量子卫星与奥地利地面站的卫星量子通信，在世界上首次实现了洲际量子通信。
量子卫星兴隆地面站到北京接入站点全线密钥率大于5kbps，可满足基本数据通信需求。业务应用方面，已实现北京、上海、济南、合肥、乌鲁木齐南山地面站和奥地利科学院6点间的洲际量子通信视频会议，交通银行京沪间远程企业网银用户的量子保密通信实时交易，中国工商银行网上银行京沪异地数据的量子加密传输和灾备，阿里征信数据的异地加密传输以及量子加密流媒体视频点播等应用示范。
京沪干线与“墨子号”量子科学实验卫星的完美对接，预示着天地一体化广域量子通信网络雏形已经形成，未来将以此为基础，推动量子通信在金融、政务、国防、电子信息等领域的大规模应用，建立完整的量子通信产业链和下一代国家主权信息安全生态系统，最终构建基于量子通信安全保障的量子互联网。京沪干线的建成和开通将吸引和培育一批量子保密通信领域的上下游企业，使量子保密通信产业成为我国重要的战略性新兴产业。
【京讯视点】
1.量子通信是指利用量子纠缠效应进行信息传递的一种新型的通讯方式，其核心功能是保密通信，服务的目标是信息安全。量子通信在国防、军事、金融等领域应用前景广阔。
2.我国量子通信技术已处于全球领先地位，“墨子号”量子卫星发射成功、京沪干线正式开通，为我国广泛量子通信网络的建成打下了良好的技术，也预示着我国量子通信的商业化应用阶段已经临近。政府也高度重视量子信息技术的发展和应用，“十三五”规划纲要中就明确提到要“着力构建量子通信和泛在物联网”。
3.量子通信的绝对安全特点，对于信息安全产业的发展具有积极意义，被认为是“保障未来信息社会通信机密性和隐私的关键技术”。在政府主导下，我国企业在量子通信技术研发和产业化应用方面的积极性很高，目前阿里巴巴表示将通过阿里云，将向全球企业输出量子通信的安全服务。
4.京讯研究员认为，随着互联网技术的快速普及，信息安全的重要性愈发受到重视，同时量子计算机给现代信息保密提来了巨大冲击，将加速量子通信产业化发展进程，全产业链都有望受益，包括上游的芯片、设备商、下游的建设、运营商等。
【相关上市公司】
浙江东方（600120）、三维通信（002115）、三力士（002224）、福晶科技（002222）
https://t.cn/R08wDaP
#罢免、破产、重组：五洋债违约僵局何解？#
2017年09月03日 16:04 来源于 财新网
【财新网】（记者 朱亮韬）13.6亿元的五洋债实质违约已过半月，事件目前又有最新进展。
9月1日晚间，五洋债第二次债券持有人会议的决议结果公告。除去要求发行人公布财务状况等常规议案获得通过以外，颇为受人关注的一项议案——罢免德邦证券15五洋债受托管理人资格——也以50.33%的比例获得多数投票通过。
而9月1日，五洋建设的实际控制人陈志樟对财新记者独家表示，公司日常经营仍在继续，但公司目前的融资渠道受阻、应收账款回款不畅，导致公司现金流出现很大问题。其目前正在努力寻找重组方以求化解困局。
罢免受托管理人
五洋债部分持有人（投资人）对于德邦证券的不满由来已久，而核心在于其认为五洋债存在欺诈发行嫌疑，包括德邦证券在内的中介机构或有连带责任，因此担忧德邦证券作为受托管理人在违约处置过程会存在利益冲突问题。
8月14日，五洋建设未能按期完成15五洋债（ 122423.SH ）的回售及利息支付，构成实质违约，同时触发了第二期债券15五洋02（ 122454.SH ）的交叉违约。两期债券总额共计13.6亿元。
但不少投资人对于德邦证券疑虑颇多、并不信任。他们认为，这不是一起一般的信用债违约，而是涉嫌欺诈发行，并计划在后续起诉五洋债券，并追究主承销商德邦证券等中介机构的连带责任。
“我们咨询过很多家律师，破产一方面是债务打折，最后的受偿率估计很低；另一方面，如果后面要诉讼追究欺诈责任，只能在破产法院提，而且流程上可能也会因为破产程序而延后。”一名五洋债的投资者说道。同时，他们还担忧授权行为会在后期追责上成为不利证据。
因此，在第二次债券持有人会议上，德邦证券提出的几项征集授权的议案均遭到否决，同时罢免受托管理人的议案则获得半数以上通过。
在罢免议案通过以后，德邦证券表示，在新任受托管理人签署协议到位之前，将继续勤勉尽责履行15五洋债的受托管理职责。
不过，目前也有五洋债的投资人自行向绍兴中院递交了针对五洋建设的破产申请。下一步，法院将根据公司是否资不抵债或者明显缺乏偿债能力，来最终裁定是否受理开展破产程序。
重组难题
五洋债僵局的另一个难题是 ，自2016年8月以后，外界和投资人再也没有办法看到其最新的财报。原本应于2017年4月30日公布的2016年度财报，拖延到目前仍未公布。
五洋建设的主营业务为建筑工程，2016年上半年的财报显示，营收为78亿元，但公司目前的经营现状，外界和投资人已经根本无法全然知晓。
9月1日下午，在杭州西湖边的五洋假日酒店，财新记者见到了正处风暴眼中的五洋建设实际控制人陈志樟。他身形高瘦，普通话带着一口浓重的绍兴口音。这座酒店是五洋建设旗下的资产之一，但和公司大部分的固定资产一样，处于银行抵押状态中。
他对财新记者表示，公司目前经营还在继续，“全国还有90多个工程工地”，但现金流出了很大问题。
“现在这个（违约）一搞，基本上公司造血和免疫功能是没有了。银行也在压贷款，原来好多行长都是兄弟，现在电话都不接了，还有很多业主方、甲方的钱也不敢进（公司账户）来了。”陈志樟说。
他称自己目前的脱困打算，是希望能寻找到战略投资方进行重组。但他拒绝了透露这项工作更具体的进展。对于公司具体的资产负债情况，他也拒绝细谈，仅表示目前监管部门已经对公司账目进行了全面调查。因涉嫌证券法律法规，证监会已于8月10日对五洋建设进行立案调查。
“我们一直在努力，哪怕公司最后真正走到破产，我们也还要努力。“陈志樟说。
但五洋建设的重组前景难料，而其日前还刚刚闹过重组“乌龙”。8月29日，其在公司官网公告宣称已于8月25日和战略重组方中科际控股集团签订合作框架协议。但随后，中科际控股集团在自己官网发表声明，严辞否认了存在上述协议。
9月1日，陈志樟对财新记者解释称，此事并非无中生有，自己曾与中科际控股集团浙江子公司签署过框架协议。”公司已经被立案调查和实质性违约，没有必要再自导自演作戏。”他说。
而所谓“重组协议”反转发生后，有投资人对财新记者表示，五洋建设是在故意误导公众和债券投资者，而且不是第一次有类似做法。此前五洋建设也向投资人展示过类似重组协议，但事后并无下文。
陈志樟朋友圈的日常分享，大多是一些佛经文章、公司动态和为人处事励志文章，而最新一条是在8月10日分享了张学友的一首歌——《结束不是我要的结果》
云朝清算团队律师郭当朝指出：
目前，我国发生的破产重整，主要以债权人申请开始，困境自行寻求清算和破产保护的法律自信还没有建立，这有多方面原因。市场主体的法律观念，和社会对自觉守法，积极用法的鼓励都不够。当前形势，法院主持的破产重整，也不失为企业脱离困境合适选项。
郭当朝：广东云商律师事务所主任 专业清算律师
2017年09月03日 16:04 来源于 财新网
【财新网】（记者 朱亮韬）13.6亿元的五洋债实质违约已过半月，事件目前又有最新进展。
9月1日晚间，五洋债第二次债券持有人会议的决议结果公告。除去要求发行人公布财务状况等常规议案获得通过以外，颇为受人关注的一项议案——罢免德邦证券15五洋债受托管理人资格——也以50.33%的比例获得多数投票通过。
而9月1日，五洋建设的实际控制人陈志樟对财新记者独家表示，公司日常经营仍在继续，但公司目前的融资渠道受阻、应收账款回款不畅，导致公司现金流出现很大问题。其目前正在努力寻找重组方以求化解困局。
罢免受托管理人
五洋债部分持有人（投资人）对于德邦证券的不满由来已久，而核心在于其认为五洋债存在欺诈发行嫌疑，包括德邦证券在内的中介机构或有连带责任，因此担忧德邦证券作为受托管理人在违约处置过程会存在利益冲突问题。
8月14日，五洋建设未能按期完成15五洋债（ 122423.SH ）的回售及利息支付，构成实质违约，同时触发了第二期债券15五洋02（ 122454.SH ）的交叉违约。两期债券总额共计13.6亿元。
但不少投资人对于德邦证券疑虑颇多、并不信任。他们认为，这不是一起一般的信用债违约，而是涉嫌欺诈发行，并计划在后续起诉五洋债券，并追究主承销商德邦证券等中介机构的连带责任。
“我们咨询过很多家律师，破产一方面是债务打折，最后的受偿率估计很低；另一方面，如果后面要诉讼追究欺诈责任，只能在破产法院提，而且流程上可能也会因为破产程序而延后。”一名五洋债的投资者说道。同时，他们还担忧授权行为会在后期追责上成为不利证据。
因此，在第二次债券持有人会议上，德邦证券提出的几项征集授权的议案均遭到否决，同时罢免受托管理人的议案则获得半数以上通过。
在罢免议案通过以后，德邦证券表示，在新任受托管理人签署协议到位之前，将继续勤勉尽责履行15五洋债的受托管理职责。
不过，目前也有五洋债的投资人自行向绍兴中院递交了针对五洋建设的破产申请。下一步，法院将根据公司是否资不抵债或者明显缺乏偿债能力，来最终裁定是否受理开展破产程序。
重组难题
五洋债僵局的另一个难题是 ，自2016年8月以后，外界和投资人再也没有办法看到其最新的财报。原本应于2017年4月30日公布的2016年度财报，拖延到目前仍未公布。
五洋建设的主营业务为建筑工程，2016年上半年的财报显示，营收为78亿元，但公司目前的经营现状，外界和投资人已经根本无法全然知晓。
9月1日下午，在杭州西湖边的五洋假日酒店，财新记者见到了正处风暴眼中的五洋建设实际控制人陈志樟。他身形高瘦，普通话带着一口浓重的绍兴口音。这座酒店是五洋建设旗下的资产之一，但和公司大部分的固定资产一样，处于银行抵押状态中。
他对财新记者表示，公司目前经营还在继续，“全国还有90多个工程工地”，但现金流出了很大问题。
“现在这个（违约）一搞，基本上公司造血和免疫功能是没有了。银行也在压贷款，原来好多行长都是兄弟，现在电话都不接了，还有很多业主方、甲方的钱也不敢进（公司账户）来了。”陈志樟说。
他称自己目前的脱困打算，是希望能寻找到战略投资方进行重组。但他拒绝了透露这项工作更具体的进展。对于公司具体的资产负债情况，他也拒绝细谈，仅表示目前监管部门已经对公司账目进行了全面调查。因涉嫌证券法律法规，证监会已于8月10日对五洋建设进行立案调查。
“我们一直在努力，哪怕公司最后真正走到破产，我们也还要努力。“陈志樟说。
但五洋建设的重组前景难料，而其日前还刚刚闹过重组“乌龙”。8月29日，其在公司官网公告宣称已于8月25日和战略重组方中科际控股集团签订合作框架协议。但随后，中科际控股集团在自己官网发表声明，严辞否认了存在上述协议。
9月1日，陈志樟对财新记者解释称，此事并非无中生有，自己曾与中科际控股集团浙江子公司签署过框架协议。”公司已经被立案调查和实质性违约，没有必要再自导自演作戏。”他说。
而所谓“重组协议”反转发生后，有投资人对财新记者表示，五洋建设是在故意误导公众和债券投资者，而且不是第一次有类似做法。此前五洋建设也向投资人展示过类似重组协议，但事后并无下文。
陈志樟朋友圈的日常分享，大多是一些佛经文章、公司动态和为人处事励志文章，而最新一条是在8月10日分享了张学友的一首歌——《结束不是我要的结果》
云朝清算团队律师郭当朝指出：
目前，我国发生的破产重整，主要以债权人申请开始，困境自行寻求清算和破产保护的法律自信还没有建立，这有多方面原因。市场主体的法律观念，和社会对自觉守法，积极用法的鼓励都不够。当前形势，法院主持的破产重整，也不失为企业脱离困境合适选项。
郭当朝：广东云商律师事务所主任 专业清算律师
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