#坚持锻炼一百天[超话]#【运动打卡】Day86
#坚持锻炼一百天#第2685天，快走5.3公里，跑步23.23公里，跑后拉伸2组，原地提拉小腿30×2×3组，单臂靠墙俯卧撑20×2×4组，单腿硬拉20×2×4组，钻石俯卧撑20×4组，单腿提踵20×2×3组，直腿提踵站立20分钟，坐姿提踵30×3组，坐姿勾脚30×3组，臀部动态拉伸20×2×3组，体重61.5kg！ #今日贴纸打卡# https://t.cn/R66p35Q
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旭升股份(603305)
投资要点
顺应新能源产业趋势，客户及产品持续拓展。 公司致力于新能源汽车和汽车轻量化领域。 产品主要应用领域包括新能源汽车变速系统、传动系统、电池系统、悬挂系统等核心系统的精密机械加工零部件， 截至 2021年， 公司已具备压铸、锻造、挤出三大工艺，基本覆盖汽车动力系统、底盘系统、电池系统最核心的铝合金产品。 2021 年来自 T 客户的营收为 12.07 亿元，占公司营收比重为 39.93%。公司顺应新能源快速发展的产业趋势， 除 T 客户之外， 同步开拓多个客户群体，供应动力总成零部件、电池包等新能源零部件产品。
多因素驱动轻量化需求增加，单车铝合金用量持续增加。 “节能减排”政策+“里程焦虑”共同推动汽车轻量化的需求增加，铝合金因为在性价比方面的优势，成为汽车轻量化的首选材料。 2025 年单车铝合金用量有望从 2020 年的 139kg 提升到 250kg，中小件/底盘/三电系统/车身结构件完成铝合金升级后单车价值量超过 2 万元。 根据我们测算， 2025 年国内市场空间有望达到 3095 亿元， 2020-2025 年 CAGR 为 17.1%。截至 2018年 ， 铝 合 金 加 工 的 压 铸 / 锻 造 / 挤 压 / 轧 制 四 大 工 艺 占 比 分 别 为77%/10%/10%/3%。其中，压铸因为生产效率高，占比最大，锻造产品制造工艺相对复杂，但具备更优良性能，主要面向高端车型。
产销配合驱动公司业绩确定性增长，客户结构多元化，在手订单充裕。
公司持续募资投入，将工艺从铸造延申至锻造和挤出领域。采取以销定产的方式， 2016 年起产能利用率持续保持在 80%以上的较高水平，机加工产能利用率接近饱和。截至 2021 年，公司已经建成投产的土地约为 399 亩， 2022-2023 年即将投产 7 号/8 号/9 号三个全新工厂，新增投产土地约 372 亩， 根据我们测算，所有土地能够支持约 80 亿元产值。
公司 2022 年 3 月公告将购买湖州 500 亩土地，产能有望进一步扩充。受益于 T 客户在新能源产业的背书，公司持续开拓新的客户群体， T 客户及其它前五大客户营收占比持续下降。根据公司公开调研记录披露，截至 2021 年底公司在手订单金额约为 50 亿元，较 2020 年全年增加约216.26%，营收增长具备较强确定性，新增产能未来能够得到合理消化。
盈利预测与投资评级： 1）现有土地储备产能持续释放； 2）订单随客户销量增长不断增加； 3）原材料价格在合理范围内波动，毛利率较2021 年逐步回升，费用率基本持平。 基于以上核心假设，我们预测公司 2022-2024 年 营 收 为 43.80/57.35/78.60 亿 元 ， 同 比 分 别 为+44.9%/+30.9%/+37.1%，归母净利润为 5.96/8.12/11.13 亿元，同比分别为+44.2%/+36.3%/+37.0%，对应 EPS 分别为 1.33/1.82/2.49 元，对应PE 分别为 23.23/17.04/12.44 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示： 芯片供应短缺超出预期，铝合金价格上涨超出预期。#股票##财经#
个人观点不作为投资建议
投资要点
顺应新能源产业趋势，客户及产品持续拓展。 公司致力于新能源汽车和汽车轻量化领域。 产品主要应用领域包括新能源汽车变速系统、传动系统、电池系统、悬挂系统等核心系统的精密机械加工零部件， 截至 2021年， 公司已具备压铸、锻造、挤出三大工艺，基本覆盖汽车动力系统、底盘系统、电池系统最核心的铝合金产品。 2021 年来自 T 客户的营收为 12.07 亿元，占公司营收比重为 39.93%。公司顺应新能源快速发展的产业趋势， 除 T 客户之外， 同步开拓多个客户群体，供应动力总成零部件、电池包等新能源零部件产品。
多因素驱动轻量化需求增加，单车铝合金用量持续增加。 “节能减排”政策+“里程焦虑”共同推动汽车轻量化的需求增加，铝合金因为在性价比方面的优势，成为汽车轻量化的首选材料。 2025 年单车铝合金用量有望从 2020 年的 139kg 提升到 250kg，中小件/底盘/三电系统/车身结构件完成铝合金升级后单车价值量超过 2 万元。 根据我们测算， 2025 年国内市场空间有望达到 3095 亿元， 2020-2025 年 CAGR 为 17.1%。截至 2018年 ， 铝 合 金 加 工 的 压 铸 / 锻 造 / 挤 压 / 轧 制 四 大 工 艺 占 比 分 别 为77%/10%/10%/3%。其中，压铸因为生产效率高，占比最大，锻造产品制造工艺相对复杂，但具备更优良性能，主要面向高端车型。
产销配合驱动公司业绩确定性增长，客户结构多元化，在手订单充裕。
公司持续募资投入，将工艺从铸造延申至锻造和挤出领域。采取以销定产的方式， 2016 年起产能利用率持续保持在 80%以上的较高水平，机加工产能利用率接近饱和。截至 2021 年，公司已经建成投产的土地约为 399 亩， 2022-2023 年即将投产 7 号/8 号/9 号三个全新工厂，新增投产土地约 372 亩， 根据我们测算，所有土地能够支持约 80 亿元产值。
公司 2022 年 3 月公告将购买湖州 500 亩土地，产能有望进一步扩充。受益于 T 客户在新能源产业的背书，公司持续开拓新的客户群体， T 客户及其它前五大客户营收占比持续下降。根据公司公开调研记录披露，截至 2021 年底公司在手订单金额约为 50 亿元，较 2020 年全年增加约216.26%，营收增长具备较强确定性，新增产能未来能够得到合理消化。
盈利预测与投资评级： 1）现有土地储备产能持续释放； 2）订单随客户销量增长不断增加； 3）原材料价格在合理范围内波动，毛利率较2021 年逐步回升，费用率基本持平。 基于以上核心假设，我们预测公司 2022-2024 年 营 收 为 43.80/57.35/78.60 亿 元 ， 同 比 分 别 为+44.9%/+30.9%/+37.1%，归母净利润为 5.96/8.12/11.13 亿元，同比分别为+44.2%/+36.3%/+37.0%，对应 EPS 分别为 1.33/1.82/2.49 元，对应PE 分别为 23.23/17.04/12.44 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示： 芯片供应短缺超出预期，铝合金价格上涨超出预期。#股票##财经#
个人观点不作为投资建议
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顺应新能源产业趋势，客户及产品持续拓展。 公司致力于新能源汽车和汽车轻量化领域。 产品主要应用领域包括新能源汽车变速系统、传动系统、电池系统、悬挂系统等核心系统的精密机械加工零部件， 截至 2021年， 公司已具备压铸、锻造、挤出三大工艺，基本覆盖汽车动力系统、底盘系统、电池系统最核心的铝合金产品。 2021 年来自 T 客户的营收为 12.07 亿元，占公司营收比重为 39.93%。公司顺应新能源快速发展的产业趋势， 除 T 客户之外， 同步开拓多个客户群体，供应动力总成零部件、电池包等新能源零部件产品。
多因素驱动轻量化需求增加，单车铝合金用量持续增加。 “节能减排”政策+“里程焦虑”共同推动汽车轻量化的需求增加，铝合金因为在性价比方面的优势，成为汽车轻量化的首选材料。 2025 年单车铝合金用量有望从 2020 年的 139kg 提升到 250kg，中小件/底盘/三电系统/车身结构件完成铝合金升级后单车价值量超过 2 万元。 根据我们测算， 2025 年国内市场空间有望达到 3095 亿元， 2020-2025 年 CAGR 为 17.1%。截至 2018年 ， 铝 合 金 加 工 的 压 铸 / 锻 造 / 挤 压 / 轧 制 四 大 工 艺 占 比 分 别 为77%/10%/10%/3%。其中，压铸因为生产效率高，占比最大，锻造产品制造工艺相对复杂，但具备更优良性能，主要面向高端车型。
产销配合驱动公司业绩确定性增长，客户结构多元化，在手订单充裕。
公司持续募资投入，将工艺从铸造延申至锻造和挤出领域。采取以销定产的方式， 2016 年起产能利用率持续保持在 80%以上的较高水平，机加工产能利用率接近饱和。截至 2021 年，公司已经建成投产的土地约为 399 亩， 2022-2023 年即将投产 7 号/8 号/9 号三个全新工厂，新增投产土地约 372 亩， 根据我们测算，所有土地能够支持约 80 亿元产值。
公司 2022 年 3 月公告将购买湖州 500 亩土地，产能有望进一步扩充。受益于 T 客户在新能源产业的背书，公司持续开拓新的客户群体， T 客户及其它前五大客户营收占比持续下降。根据公司公开调研记录披露，截至 2021 年底公司在手订单金额约为 50 亿元，较 2020 年全年增加约216.26%，营收增长具备较强确定性，新增产能未来能够得到合理消化。
盈利预测与投资评级： 1）现有土地储备产能持续释放； 2）订单随客户销量增长不断增加； 3）原材料价格在合理范围内波动，毛利率较2021 年逐步回升，费用率基本持平。 基于以上核心假设，我们预测公司 2022-2024 年 营 收 为 43.80/57.35/78.60 亿 元 ， 同 比 分 别 为+44.9%/+30.9%/+37.1%，归母净利润为 5.96/8.12/11.13 亿元，同比分别为+44.2%/+36.3%/+37.0%，对应 EPS 分别为 1.33/1.82/2.49 元，对应PE 分别为 23.23/17.04/12.44 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示： 芯片供应短缺超出预期，铝合金价格上涨超出预期。#股票##财经#
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投资要点
顺应新能源产业趋势，客户及产品持续拓展。 公司致力于新能源汽车和汽车轻量化领域。 产品主要应用领域包括新能源汽车变速系统、传动系统、电池系统、悬挂系统等核心系统的精密机械加工零部件， 截至 2021年， 公司已具备压铸、锻造、挤出三大工艺，基本覆盖汽车动力系统、底盘系统、电池系统最核心的铝合金产品。 2021 年来自 T 客户的营收为 12.07 亿元，占公司营收比重为 39.93%。公司顺应新能源快速发展的产业趋势， 除 T 客户之外， 同步开拓多个客户群体，供应动力总成零部件、电池包等新能源零部件产品。
多因素驱动轻量化需求增加，单车铝合金用量持续增加。 “节能减排”政策+“里程焦虑”共同推动汽车轻量化的需求增加，铝合金因为在性价比方面的优势，成为汽车轻量化的首选材料。 2025 年单车铝合金用量有望从 2020 年的 139kg 提升到 250kg，中小件/底盘/三电系统/车身结构件完成铝合金升级后单车价值量超过 2 万元。 根据我们测算， 2025 年国内市场空间有望达到 3095 亿元， 2020-2025 年 CAGR 为 17.1%。截至 2018年 ， 铝 合 金 加 工 的 压 铸 / 锻 造 / 挤 压 / 轧 制 四 大 工 艺 占 比 分 别 为77%/10%/10%/3%。其中，压铸因为生产效率高，占比最大，锻造产品制造工艺相对复杂，但具备更优良性能，主要面向高端车型。
产销配合驱动公司业绩确定性增长，客户结构多元化，在手订单充裕。
公司持续募资投入，将工艺从铸造延申至锻造和挤出领域。采取以销定产的方式， 2016 年起产能利用率持续保持在 80%以上的较高水平，机加工产能利用率接近饱和。截至 2021 年，公司已经建成投产的土地约为 399 亩， 2022-2023 年即将投产 7 号/8 号/9 号三个全新工厂，新增投产土地约 372 亩， 根据我们测算，所有土地能够支持约 80 亿元产值。
公司 2022 年 3 月公告将购买湖州 500 亩土地，产能有望进一步扩充。受益于 T 客户在新能源产业的背书，公司持续开拓新的客户群体， T 客户及其它前五大客户营收占比持续下降。根据公司公开调研记录披露，截至 2021 年底公司在手订单金额约为 50 亿元，较 2020 年全年增加约216.26%，营收增长具备较强确定性，新增产能未来能够得到合理消化。
盈利预测与投资评级： 1）现有土地储备产能持续释放； 2）订单随客户销量增长不断增加； 3）原材料价格在合理范围内波动，毛利率较2021 年逐步回升，费用率基本持平。 基于以上核心假设，我们预测公司 2022-2024 年 营 收 为 43.80/57.35/78.60 亿 元 ， 同 比 分 别 为+44.9%/+30.9%/+37.1%，归母净利润为 5.96/8.12/11.13 亿元，同比分别为+44.2%/+36.3%/+37.0%，对应 EPS 分别为 1.33/1.82/2.49 元，对应PE 分别为 23.23/17.04/12.44 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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