索菲亚2021年年报会议纪要
董秘介绍:
2021 年年度业绩电话会纪要
21 年年报的基本情况:
收入提速，突破百亿。
索菲亚 2021 年在大家居战略之下，完成总收入破 100 亿的目标，2021 年销售收 入达到 104 亿，同比增长 25%。按渠道拆分，零售(经销商)渠道 83 亿，同比增 长 28%;直营零售渠道 3.4 亿，同比增长 37%，工程业务 16 亿，同比增长 6.4%; 其他渠道(出口等)持平。按收入拆分，衣柜及配套品收入 83 亿，占比 80%，同 比增长 23%;橱柜及配件收入 14 亿，同比增长 17%;木门 4.6 亿，同比增长 56%， 木门在多年培育下增长提速;其他业务包含装修 2 亿，同比增长 75%。
2021 年的销售收入增长有很好的修复，也是 2018 年以来索菲亚销售收入增长首 次超过 20%。这几年索菲亚一直在调整，包括战略和战术层面目前我们能看到渠 道、经销商调整带来的变化，销售收入的增速已经恢复到索菲亚过往的增速水平， 预计未来这样的增速能够得以延续。
2021 年，利润下降主要有几大原因: 1)恒大事件:公司管理层采取了很多行动，包括暂停信用发货，房屋、股权置 换票据，但部分房屋未能顺利完成网签。出于审慎角度，对恒大涉及的票据、预 付房款等计提了 80%的减值准备，未来年份能轻装上阵。已经签订协议的房屋未 来也有望完成网签，无需再次大额计提，我们出于谨慎暂时没有计提递延所得税。 2)索菲亚 2021 年毛利率较上年同期下滑了 3pct，经销商渠道毛利率下滑了约 4pct，21 年下半年原材料价格涨幅较大，Q4 板材、装饰纸价格上涨，但索菲亚 为保持促销政策的连续性，加速康纯板渗透率提升，并未对我们产品价格进行调 整，成本由公司负担。
3)索菲亚、米兰纳推出更多的 SKU，生产效率下降。 4)米兰纳、木门产品收入上升，新的业务线毛利率较低，拖累整体毛利率。 5)我们在 21 年对经销商给予了很大力度的补贴支持，也加快了上样补贴的结 算，上样补贴折扣也导致了毛利率的下降。
公司经营性现金流净额约 14 亿，增长 23%，两个原因: 1)索菲亚收入增长主要来源于零售收入，资金回笼表现较好;
2)工程业务主动调节客户结构，向央企、国企靠拢，虽然账期较长但支付能力 较好，这些客户较少使用票据，对我们的现金回笼较为有利。 分红比例:考虑到公司的现金流情况较好，同时也考虑到分红的长期趋势，在力 所能及的情况下延续了 20 年的股利政策回馈广大股东，希望广大股东共享发展 成果。
总经理介绍家居行业的竞争格局理解和公司长期发展战略:
刚刚过去的 2021 年，我们集团的一万多名员工和经销商网络的四万多名员工砥 砺前行，业务推进符合管理层的预期。总结以往三年，我们把前三年称为发展转 型之年，体现在:战略的转型，业务的梳理和调整。我们已经能按照新的多品牌、 全品类、全渠道战略去推进发展，组织结构也按照业务战略的规划去调整，以品 牌为单位构建营销赋能团队。我们的运营以前以品类为导向，现在以品牌为导向， 按整家定制的思路去运营。
转型的效果也在逐步体现，索菲亚 2001 年创业起，20 年完成了百亿收入，是定 制行业里最高速完成百亿的公司。未来三年我们定义为厚积薄发的三年，公司将 延续战略快速扩大市场占有率，提高品牌声量和美誉度。下一个目标，从 2022 年开始，我们将用最快的速度，实现收入翻番。未来会构建风险防范机制，稳健 运营工程业务。
毛利率下滑没有超出公司的估计范围:
第一是原材料价格上涨，我们对此有预感，但公司绝不允许降低材料标准去换取 利润率，只会进一步提升板材、五金、PVC 膜的标准，市场和消费者会认可我们 的品牌，这对于我们长远的发展是有利的。 第二，公司正在针对不同的市场定位培育新品牌，米兰纳定位针对注重性价比的 年轻人群，司米针对高端的轻高定人群，都是往整家定制战略去发展。新品牌在 发展过程中，收入体量短期可能不大，但为新品牌提供的产品体系不能缺少，所 以会有一些前期投入;随着 SKU 和花色增多，工厂效率略有下降。直营整装也是 一套独立的产品体系，这些新的事业部在早期发展过程中会有效率降低和材料浪 费，米兰纳和直营整装在 23 年有望达到一个中型定制公司的体量，到时可以发 挥规模效应，毛利率会提升。
22 年我们对市场偏中性预测，但对我们自身还是充满信心的。最近疫情反复，像 上海、深圳是我们的中心市场，会受到一些疫情的影响。但展望全年，装修需求 还在，比如我们上海经销商前期的下单预收情况不错，只是没有安装交付，所以 预期市场需求还是不错。我们对终端的赋能会持续加大，索菲亚在终端市场的市 占率会进一步提升。
问答环节:
Q:315 以来，行业和消费者对整家定制都更为重视，我们在后端供应链上有哪 些布局? A:整家定制的落地大家都非常关心。从去年开始，头部企业开始从全屋定制转 向整家定制。 我们想先讲讲整家定制的背景:1)从需求端，消费者有两类需求，一类是整装 需求(硬装+整家)、另一类是整家需求，消费者对颜值、个性、套系化、品质、 安全环保、一站式服务都有需求，需要整家一站式解决;从经销商角度看，门店 的展示从 13-14 年开始转向场景式展示，那个时候就是整家定制的雏形，只是品 类不够完整，对于一线的经销商和设计师而言，整家定制服务的客单值更高，客 流价值能进一步挖掘，运营效率能进一步提升，坪效、利润率都有优势;2)从 供给角度(工厂端)，索菲亚早年是衣柜出身，13-14 年开始融入配套品，15 年 合资司米、17 年收购华鹤，后续开发护墙板等，工厂已经有了很深厚的积累，所 以现阶段是做好品类的整合。关于整家定制，这不是一个战略，更多是一个战术， 在未来 3-5 年可预见的时间，这将是一个非常有效的战术，供需两端都有效。 能否真正落地体现在三点:1)终端设计师的设计能力，从产品设计向空间设计 转变，消费者需要八大空间、七大品类，能否有效呈现符合消费者审美;2)服 务能力，索菲亚经销商原来对柜类非常有经验，现在有更多品类，每个品类的物 流路线都有不同、标准会有差异，所以需要服务能力;3)制造端供应链能力， 是否有整套供应能力，要兼具性价比。这三点是整家定制能否落地的核心，索菲 亚工厂端能力已经积累多年，服务能力从 17 年开始积累、19 年转型是加大服务 能力提升、20 年提升设计能力，从目前的推进效果看，六个月不到的时间，整家 定制在终端已经有很高的认知度，消费者反响超预期。
Q:整家定制提到了对终端的服务能力，我们的销售团队快速扩张，相比于 19 年 接近翻倍，我们的销售团队对经销商的赋能会集中在哪些方面? A:今天的市场很需要赋能，如今的市场是流量粉尘化，流量、线上/线下交易场 景无处不在。这对我们经销商经营能力提出了很高的要求，按照“坐商”发展的 思路已经很难跟上时代。经销商体系大、网络多，不可能都靠换商方式解决，需 要总部去赋能。 具象化的赋能包括几个方面:1)产品赋能，颜值、性价比、品质、环保要有竞 争力，产品是重中之重;2)产品展示赋能，围绕产品定位吸引目标客群，让客 户有沟通、体验感，经销商需要熟知产品体系，要有一支展示、设计团队;3) 培训赋能，整家定制设计能力的培训，店长、操盘手的培训，另外家装/整装渠 道多元化，全国装企非常多，需要经销商与装企形成深度合作，总部赋能需要提 供工具帮助经销商迅速与装企达成深度合作;4)前置化赋能，拎包渠道的赋能 可以帮助消费者在家门口深度体验产品，感受到服务的专业性和品牌的美誉度， 拎包的赋能也非常重要。 赋能就是争取给经销商全套、一站式的解决方案，人员更多采取市场化的方式， 经销商承担成本，能提升赋能人员的薪酬收入并吸纳到优质人才。
Q:我们看到很多定制企业的营销非常前置，通过线上抓客户、社区门店，多种 渠道挖掘同一个客户最终成交，在这种背景下我们对前端的流量入口布局做了 哪些准备?21 年我们拎包规模有多大，是否有布局社区零售并设置门店? A:总结起来，行业有四大类渠道:1)线上渠道，现在线上有很多平台入口;2) 传统零售渠道，自然客流、老客户推荐、口碑、异业联盟等，依然是我们非常重 要的渠道;3)整装/家装渠道，消费者对整装的需求迫切且明确，对这类渠道的 开拓具备战略意义;4)工程渠道(大 B、小 B)，这里包括地产商，以及学校、 医院、办公场所等。
关于拎包渠道，公司是从 2019 年底开始布局，组织了拎包团队，和 top50 地产 商形成了集团层面战略合作，然后下沉到经销商去合作。最初是总部抓取资源， 让经销商去落地;2020 年我们开始要求经销商上样板间，争取通过产品展示让
消费者沉浸其中，样板间的产品、设计、定价和物业配合打法都形成了体系。21 年我们在拎包渠道形成了突破，司米、米兰纳等亦有拎包布局和业绩贡献。 索菲亚三年调整最重要的就是流量入口布局，我们已知的、有效的渠道，各大品 牌均有布局。只是布局的平台不同，索菲亚线上由京东转向微信和头条系;对于 互联网轻时尚的米兰纳，我们布局在更多年轻人聚集的区域，比如拼多多、B 站， 布局的投入大于天猫、京东、抖音、快手。
Q:随着竞争加剧，未来工程业务怎么保持利润率;同时，我们是否会发展更多 经销商? A:1)对于工程端，我们这两年主要针对国企、央企，工程收入占比已经下滑; 2)毛利率方面，我们会加大原材料集采能力，通过加强供应链能力，利用我们 集团的优势争取到更具有竞争力的原材料采购价格，并且集中生产，提升产能利 用率;3)供应链整合;4)开发酒店、医院等毛利率更高的客户，有助于我们维 持毛利率。
Q:新房市场整家定制见效较快，未来 5-10 年趋向于二手房市场，大家居模式是 否会有变化? A:关于整家定制，消费者需要的是有体验的环境，一站式解决问题，这种方向 和新房、二手、精装、毛坯关系都不大。但是从交易的效率上看，新房的效率明 显更高，一个季度到半年就能完成一个楼盘几百个客户，交易时间很短、交付效 率很高。二手房交易时间比较长，但如果是重装涉及硬装的，交付时间通常都在 6 个月以上。 从需求上看，整家只是一站式选购的变化，对消费者无论是新房还是存量房，购 买整家套餐的逻辑都是非常通顺的，我们不认为未来整家会随着存量房变多而变 得不吻合，未来整家趋势是更为明确的。 我们在一线城市业绩的一半以上已经由存量房贡献，像北京市场存量房很多，我 们的整家定制战略依然能很好地推行。
Q:拎包主要布局的区域和方式?是通过自建地推团队和物业合作，还是通过经
销商?
A:1)拎包资源获取是总部完成的，是总部和大型地产商进行集中谈判; 2)落地部分更多由经销商落地，会有总部的营销团队去赋能，帮助经销商设计 样板房、与物业/品牌进行联动。针对地方性的房企，就由经销商自己去合作。
Q:销售人员扩张较多，是什么方向?
A:新事业部的营销团队。比如米兰纳开出 200 家门店，去年开店、招商、线上 布局，都需要有招商、运营人员支持。另外索菲亚存量的主品牌需要拎包、装企 等渠道的销售人员，也需要加大投入。
Q:关于信息化系统，我们的信息化能力能否支持整家定制?
A:数字化对整家定制落地顺利和高效落地有帮助。 核心能力三个方面:1)供应链设计服务。品牌和客户为导向，品牌的所有的品 类，如何通过数字化方式，以消费者为导向，拉动后场，橱柜衣柜木门墙板家居 OEM 供应商电器合作伙伴，供应链体系网络跟订单信息流传递通过系统。品类太 多，每个品类特性价格政策都不同，包括物流、仓储、打包、发运、售后，做所 以数字化网络对于供应链很重要。2)对于设计，终端设计师可以通过 3C、VR 设 计给消费者呈现多元整家定制方案。 3)对工厂运营体系，数字化是个重心。公 司每年数字化投入在收入的 1-2%，数字化战略随着业务调整，整体按 1-2 个点 的投入比例。#投资##价值投资日志[超话]#
董秘介绍:
2021 年年度业绩电话会纪要
21 年年报的基本情况:
收入提速，突破百亿。
索菲亚 2021 年在大家居战略之下，完成总收入破 100 亿的目标，2021 年销售收 入达到 104 亿，同比增长 25%。按渠道拆分，零售(经销商)渠道 83 亿，同比增 长 28%;直营零售渠道 3.4 亿，同比增长 37%，工程业务 16 亿，同比增长 6.4%; 其他渠道(出口等)持平。按收入拆分，衣柜及配套品收入 83 亿，占比 80%，同 比增长 23%;橱柜及配件收入 14 亿，同比增长 17%;木门 4.6 亿，同比增长 56%， 木门在多年培育下增长提速;其他业务包含装修 2 亿，同比增长 75%。
2021 年的销售收入增长有很好的修复，也是 2018 年以来索菲亚销售收入增长首 次超过 20%。这几年索菲亚一直在调整，包括战略和战术层面目前我们能看到渠 道、经销商调整带来的变化，销售收入的增速已经恢复到索菲亚过往的增速水平， 预计未来这样的增速能够得以延续。
2021 年，利润下降主要有几大原因: 1)恒大事件:公司管理层采取了很多行动，包括暂停信用发货，房屋、股权置 换票据，但部分房屋未能顺利完成网签。出于审慎角度，对恒大涉及的票据、预 付房款等计提了 80%的减值准备，未来年份能轻装上阵。已经签订协议的房屋未 来也有望完成网签，无需再次大额计提，我们出于谨慎暂时没有计提递延所得税。 2)索菲亚 2021 年毛利率较上年同期下滑了 3pct，经销商渠道毛利率下滑了约 4pct，21 年下半年原材料价格涨幅较大，Q4 板材、装饰纸价格上涨，但索菲亚 为保持促销政策的连续性，加速康纯板渗透率提升，并未对我们产品价格进行调 整，成本由公司负担。
3)索菲亚、米兰纳推出更多的 SKU，生产效率下降。 4)米兰纳、木门产品收入上升，新的业务线毛利率较低，拖累整体毛利率。 5)我们在 21 年对经销商给予了很大力度的补贴支持，也加快了上样补贴的结 算，上样补贴折扣也导致了毛利率的下降。
公司经营性现金流净额约 14 亿，增长 23%，两个原因: 1)索菲亚收入增长主要来源于零售收入，资金回笼表现较好;
2)工程业务主动调节客户结构，向央企、国企靠拢，虽然账期较长但支付能力 较好，这些客户较少使用票据，对我们的现金回笼较为有利。 分红比例:考虑到公司的现金流情况较好，同时也考虑到分红的长期趋势，在力 所能及的情况下延续了 20 年的股利政策回馈广大股东，希望广大股东共享发展 成果。
总经理介绍家居行业的竞争格局理解和公司长期发展战略:
刚刚过去的 2021 年，我们集团的一万多名员工和经销商网络的四万多名员工砥 砺前行，业务推进符合管理层的预期。总结以往三年，我们把前三年称为发展转 型之年，体现在:战略的转型，业务的梳理和调整。我们已经能按照新的多品牌、 全品类、全渠道战略去推进发展，组织结构也按照业务战略的规划去调整，以品 牌为单位构建营销赋能团队。我们的运营以前以品类为导向，现在以品牌为导向， 按整家定制的思路去运营。
转型的效果也在逐步体现，索菲亚 2001 年创业起，20 年完成了百亿收入，是定 制行业里最高速完成百亿的公司。未来三年我们定义为厚积薄发的三年，公司将 延续战略快速扩大市场占有率，提高品牌声量和美誉度。下一个目标，从 2022 年开始，我们将用最快的速度，实现收入翻番。未来会构建风险防范机制，稳健 运营工程业务。
毛利率下滑没有超出公司的估计范围:
第一是原材料价格上涨，我们对此有预感，但公司绝不允许降低材料标准去换取 利润率，只会进一步提升板材、五金、PVC 膜的标准，市场和消费者会认可我们 的品牌，这对于我们长远的发展是有利的。 第二，公司正在针对不同的市场定位培育新品牌，米兰纳定位针对注重性价比的 年轻人群，司米针对高端的轻高定人群，都是往整家定制战略去发展。新品牌在 发展过程中，收入体量短期可能不大，但为新品牌提供的产品体系不能缺少，所 以会有一些前期投入;随着 SKU 和花色增多，工厂效率略有下降。直营整装也是 一套独立的产品体系，这些新的事业部在早期发展过程中会有效率降低和材料浪 费，米兰纳和直营整装在 23 年有望达到一个中型定制公司的体量，到时可以发 挥规模效应，毛利率会提升。
22 年我们对市场偏中性预测，但对我们自身还是充满信心的。最近疫情反复，像 上海、深圳是我们的中心市场，会受到一些疫情的影响。但展望全年，装修需求 还在，比如我们上海经销商前期的下单预收情况不错，只是没有安装交付，所以 预期市场需求还是不错。我们对终端的赋能会持续加大，索菲亚在终端市场的市 占率会进一步提升。
问答环节:
Q:315 以来，行业和消费者对整家定制都更为重视，我们在后端供应链上有哪 些布局? A:整家定制的落地大家都非常关心。从去年开始，头部企业开始从全屋定制转 向整家定制。 我们想先讲讲整家定制的背景:1)从需求端，消费者有两类需求，一类是整装 需求(硬装+整家)、另一类是整家需求，消费者对颜值、个性、套系化、品质、 安全环保、一站式服务都有需求，需要整家一站式解决;从经销商角度看，门店 的展示从 13-14 年开始转向场景式展示，那个时候就是整家定制的雏形，只是品 类不够完整，对于一线的经销商和设计师而言，整家定制服务的客单值更高，客 流价值能进一步挖掘，运营效率能进一步提升，坪效、利润率都有优势;2)从 供给角度(工厂端)，索菲亚早年是衣柜出身，13-14 年开始融入配套品，15 年 合资司米、17 年收购华鹤，后续开发护墙板等，工厂已经有了很深厚的积累，所 以现阶段是做好品类的整合。关于整家定制，这不是一个战略，更多是一个战术， 在未来 3-5 年可预见的时间，这将是一个非常有效的战术，供需两端都有效。 能否真正落地体现在三点:1)终端设计师的设计能力，从产品设计向空间设计 转变，消费者需要八大空间、七大品类，能否有效呈现符合消费者审美;2)服 务能力，索菲亚经销商原来对柜类非常有经验，现在有更多品类，每个品类的物 流路线都有不同、标准会有差异，所以需要服务能力;3)制造端供应链能力， 是否有整套供应能力，要兼具性价比。这三点是整家定制能否落地的核心，索菲 亚工厂端能力已经积累多年，服务能力从 17 年开始积累、19 年转型是加大服务 能力提升、20 年提升设计能力，从目前的推进效果看，六个月不到的时间，整家 定制在终端已经有很高的认知度，消费者反响超预期。
Q:整家定制提到了对终端的服务能力，我们的销售团队快速扩张，相比于 19 年 接近翻倍，我们的销售团队对经销商的赋能会集中在哪些方面? A:今天的市场很需要赋能，如今的市场是流量粉尘化，流量、线上/线下交易场 景无处不在。这对我们经销商经营能力提出了很高的要求，按照“坐商”发展的 思路已经很难跟上时代。经销商体系大、网络多，不可能都靠换商方式解决，需 要总部去赋能。 具象化的赋能包括几个方面:1)产品赋能，颜值、性价比、品质、环保要有竞 争力，产品是重中之重;2)产品展示赋能，围绕产品定位吸引目标客群，让客 户有沟通、体验感，经销商需要熟知产品体系，要有一支展示、设计团队;3) 培训赋能，整家定制设计能力的培训，店长、操盘手的培训，另外家装/整装渠 道多元化，全国装企非常多，需要经销商与装企形成深度合作，总部赋能需要提 供工具帮助经销商迅速与装企达成深度合作;4)前置化赋能，拎包渠道的赋能 可以帮助消费者在家门口深度体验产品，感受到服务的专业性和品牌的美誉度， 拎包的赋能也非常重要。 赋能就是争取给经销商全套、一站式的解决方案，人员更多采取市场化的方式， 经销商承担成本，能提升赋能人员的薪酬收入并吸纳到优质人才。
Q:我们看到很多定制企业的营销非常前置，通过线上抓客户、社区门店，多种 渠道挖掘同一个客户最终成交，在这种背景下我们对前端的流量入口布局做了 哪些准备?21 年我们拎包规模有多大，是否有布局社区零售并设置门店? A:总结起来，行业有四大类渠道:1)线上渠道，现在线上有很多平台入口;2) 传统零售渠道，自然客流、老客户推荐、口碑、异业联盟等，依然是我们非常重 要的渠道;3)整装/家装渠道，消费者对整装的需求迫切且明确，对这类渠道的 开拓具备战略意义;4)工程渠道(大 B、小 B)，这里包括地产商，以及学校、 医院、办公场所等。
关于拎包渠道，公司是从 2019 年底开始布局，组织了拎包团队，和 top50 地产 商形成了集团层面战略合作，然后下沉到经销商去合作。最初是总部抓取资源， 让经销商去落地;2020 年我们开始要求经销商上样板间，争取通过产品展示让
消费者沉浸其中，样板间的产品、设计、定价和物业配合打法都形成了体系。21 年我们在拎包渠道形成了突破，司米、米兰纳等亦有拎包布局和业绩贡献。 索菲亚三年调整最重要的就是流量入口布局，我们已知的、有效的渠道，各大品 牌均有布局。只是布局的平台不同，索菲亚线上由京东转向微信和头条系;对于 互联网轻时尚的米兰纳，我们布局在更多年轻人聚集的区域，比如拼多多、B 站， 布局的投入大于天猫、京东、抖音、快手。
Q:随着竞争加剧，未来工程业务怎么保持利润率;同时，我们是否会发展更多 经销商? A:1)对于工程端，我们这两年主要针对国企、央企，工程收入占比已经下滑; 2)毛利率方面，我们会加大原材料集采能力，通过加强供应链能力，利用我们 集团的优势争取到更具有竞争力的原材料采购价格，并且集中生产，提升产能利 用率;3)供应链整合;4)开发酒店、医院等毛利率更高的客户，有助于我们维 持毛利率。
Q:新房市场整家定制见效较快，未来 5-10 年趋向于二手房市场，大家居模式是 否会有变化? A:关于整家定制，消费者需要的是有体验的环境，一站式解决问题，这种方向 和新房、二手、精装、毛坯关系都不大。但是从交易的效率上看，新房的效率明 显更高，一个季度到半年就能完成一个楼盘几百个客户，交易时间很短、交付效 率很高。二手房交易时间比较长，但如果是重装涉及硬装的，交付时间通常都在 6 个月以上。 从需求上看，整家只是一站式选购的变化，对消费者无论是新房还是存量房，购 买整家套餐的逻辑都是非常通顺的，我们不认为未来整家会随着存量房变多而变 得不吻合，未来整家趋势是更为明确的。 我们在一线城市业绩的一半以上已经由存量房贡献，像北京市场存量房很多，我 们的整家定制战略依然能很好地推行。
Q:拎包主要布局的区域和方式?是通过自建地推团队和物业合作，还是通过经
销商?
A:1)拎包资源获取是总部完成的，是总部和大型地产商进行集中谈判; 2)落地部分更多由经销商落地，会有总部的营销团队去赋能，帮助经销商设计 样板房、与物业/品牌进行联动。针对地方性的房企，就由经销商自己去合作。
Q:销售人员扩张较多，是什么方向?
A:新事业部的营销团队。比如米兰纳开出 200 家门店，去年开店、招商、线上 布局，都需要有招商、运营人员支持。另外索菲亚存量的主品牌需要拎包、装企 等渠道的销售人员，也需要加大投入。
Q:关于信息化系统，我们的信息化能力能否支持整家定制?
A:数字化对整家定制落地顺利和高效落地有帮助。 核心能力三个方面:1)供应链设计服务。品牌和客户为导向，品牌的所有的品 类，如何通过数字化方式，以消费者为导向，拉动后场，橱柜衣柜木门墙板家居 OEM 供应商电器合作伙伴，供应链体系网络跟订单信息流传递通过系统。品类太 多，每个品类特性价格政策都不同，包括物流、仓储、打包、发运、售后，做所 以数字化网络对于供应链很重要。2)对于设计，终端设计师可以通过 3C、VR 设 计给消费者呈现多元整家定制方案。 3)对工厂运营体系，数字化是个重心。公 司每年数字化投入在收入的 1-2%，数字化战略随着业务调整，整体按 1-2 个点 的投入比例。#投资##价值投资日志[超话]#
4月14日深次新股上涨0.78％报收760.16。早盘高开于754.45，5分钟放出21.1亿多方量，冲高回落10点半来到758点，60分钟成交79.4亿较昨日缩量，随后震荡上行午后最高冲至765.01，尾盘回落收在均价线上方。全天成交167亿共计746万手，较昨日量缩，小于5日均量，大于10日均量，日均量维持黄金交叉，呈现缩量企稳状态。
日K线收出实体5.71点上影线4.85点的小阳线。连续3日维持横盘，今日窄幅震荡未创新低。最高765点，接近前日767点；收盘760点续，收在2018年9月季线收盘价754点上方，接近2019年5月“川普缺口“764点。日线强势下降三法空方控盘，3月16日打出低点780点，出现ENE下轨到中轨的弱势反弹，因反弹乏力量能不济，遭遇861点前期缺口压力后无功而返后，出现了日线向下的主跌浪走势。多头不死，空头不止，市场加速赶底，780点前低跌破后，日/周KD均出现底背离，短期出现寻底测底探底磨底的走势。以目前的价量结构日线呈现布林上下轨的区间整理走势，今日首次回到布林下轨下方。短期需要收复816点日线平台，以化解持续破位下行的疑虑。从2020年7月14日前高1396点开始，经过了20个月漫长下跌，抹去了2019年5月774点以来的所有涨幅。最低749点接近了长期底部月线颈线754点位置。2018年，644-740点底部区间运行了4个月时间。所谓“缺口最大”，空方宣泄月线“川普缺口”被封闭之后，做空的风险被进一步释放，而缩量整理是市场止稳的关键。
均线空头排列，下降趋势不变。3月25日后沿5日线震荡下行，所有均线悉数破位。明日5日线下行至761点。明日或将首次站上5日线，日KD将首次低档金叉。自2021年2月19日年线与季线在1166点死亡交叉以来，现阶段仍然是年线以下的中期整理走势，季线、半年线、年线长期均线不断下压，还是扣抵高指数区间，目前全部汇聚于869-986点之间，上方还是一个大量的套牢区间。还有12天季线向下扣抵低位区。年线趋势向下，高点与低点不断下移。5月线下连跌5个月。下个月需要站上5月均线，以此化解月线向下的强空趋势。最后，唯有站稳年线，才能结束长期以来下行走势。到年底之前，年线都扣抵去年960点上方前期高位区。二季度有机会进入反弹周期，但以非盘即跌的结构，上方套牢卖压沉重，反弹高度还是不容乐观，成交量是关键。在月线站稳920点之前，将以震荡整理的走势居多。#次新股该怎么做[超话]# $深次新股 sz399678$
日K线收出实体5.71点上影线4.85点的小阳线。连续3日维持横盘，今日窄幅震荡未创新低。最高765点，接近前日767点；收盘760点续，收在2018年9月季线收盘价754点上方，接近2019年5月“川普缺口“764点。日线强势下降三法空方控盘，3月16日打出低点780点，出现ENE下轨到中轨的弱势反弹，因反弹乏力量能不济，遭遇861点前期缺口压力后无功而返后，出现了日线向下的主跌浪走势。多头不死，空头不止，市场加速赶底，780点前低跌破后，日/周KD均出现底背离，短期出现寻底测底探底磨底的走势。以目前的价量结构日线呈现布林上下轨的区间整理走势，今日首次回到布林下轨下方。短期需要收复816点日线平台，以化解持续破位下行的疑虑。从2020年7月14日前高1396点开始，经过了20个月漫长下跌，抹去了2019年5月774点以来的所有涨幅。最低749点接近了长期底部月线颈线754点位置。2018年，644-740点底部区间运行了4个月时间。所谓“缺口最大”，空方宣泄月线“川普缺口”被封闭之后，做空的风险被进一步释放，而缩量整理是市场止稳的关键。
均线空头排列，下降趋势不变。3月25日后沿5日线震荡下行，所有均线悉数破位。明日5日线下行至761点。明日或将首次站上5日线，日KD将首次低档金叉。自2021年2月19日年线与季线在1166点死亡交叉以来，现阶段仍然是年线以下的中期整理走势，季线、半年线、年线长期均线不断下压，还是扣抵高指数区间，目前全部汇聚于869-986点之间，上方还是一个大量的套牢区间。还有12天季线向下扣抵低位区。年线趋势向下，高点与低点不断下移。5月线下连跌5个月。下个月需要站上5月均线，以此化解月线向下的强空趋势。最后，唯有站稳年线，才能结束长期以来下行走势。到年底之前，年线都扣抵去年960点上方前期高位区。二季度有机会进入反弹周期，但以非盘即跌的结构，上方套牢卖压沉重，反弹高度还是不容乐观，成交量是关键。在月线站稳920点之前，将以震荡整理的走势居多。#次新股该怎么做[超话]# $深次新股 sz399678$
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【3月CPI同比上涨1.5% 全年有望保持在合理区间】
国家统计局4月11日发布的数据显示，3月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。3月全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨8.3%，环比上涨1.1%。
业内人士认为，与全球其他主要经济体物价居高不下形成鲜明对比，一季度我国物价总体在合理区间平稳运行，2022年全年有望保持在合理水平，不会对货币政策形成明显掣肘。今后一段时间，应继续实施大宗商品保供稳价政策，统筹好国际国内两种资源，应对好输入性通胀压力。
CPI同比涨幅有所扩大
国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，3月受国内多点散发疫情和国际大宗商品价格上涨等因素影响，CPI环比持平，同比涨幅有所扩大。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，3月CPI同比涨幅扩大的主因是猪价低位企稳，蔬菜价格走高以及去年同期基数较低。从统计数据看，3月猪肉价格下降41.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，鲜菜价格由上月下降0.1%转为上涨17.2%。非食品中，工业消费品价格上涨3.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。
“一季度我国物价总体在合理区间平稳运行，充分体现了我国经济韧性强，市场规模大，保供稳价措施有力。”中国宏观经济研究院综合形势研究室主任郭丽岩说。
郭丽岩表示，我国粮油肉蛋奶果蔬生产稳定、供应充足，少数受疫情影响地区物流配送环节堵点卡点正在逐步打通，保持重要民生商品价格总体平稳的基础更加牢固，预计2022年全年CPI将在合理区间运行。
PPI同比涨幅料继续回落
从环比看，3月PPI上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。
红塔证券研究所所长李奇霖分析，以国外定价为主的石油、有色金属等价格持续上涨。此外，国内基建发力，市场对黑色金属、焦煤、焦炭等商品需求持续回升，带动煤炭和钢材等黑色金属价格上行，推动PPI环比上涨。
从同比看，3月PPI上涨8.3%，涨幅比上月回落0.5个百分点，主要原因是去年同期基数较高。董莉娟介绍，在3月8.3%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为6.8个百分点，新涨价影响约为1.5个百分点。
展望未来，翘尾因素下PPI下行趋势不改。周茂华预计，PPI同比涨幅将保持回落态势。尽管受短期地缘局势扰动因素影响，3月商品价格普涨，但全球需求变化、发达经济体政策调整及市场供需机制将抑制大宗商品价格进一步大幅走高。此外，去年高基数效应将继续显现，国内原材料等商品保供稳价措施将持续发力。
保供稳价需加码
3月，PPI和CPI同比涨幅之间的“剪刀差”回落至6.8个百分点。“这反映出价格从上游向下游传导有所加快。”民生银行首席研究员温彬称，目前看，我国物价上涨风险整体可控，下半年应关注“猪油共振”的可能性。
国泰君安证券研报认为，2022年全年PPI下行趋势相对确定，核心CPI低位徘徊，物价不会掣肘货币政策。
面对输入性通胀压力，国务院发展研究中心市场经济研究所副研究员王立坤表示，应继续实施大宗商品保供稳价政策，统筹好国际国内两种资源，激发强大的国内市场潜能，推动政府、生产企业、流通企业成本共担，进一步加大对下游中小微企业扶持力度，缓解大宗商品价格传导压力。
温彬建议，及时出台有利于市场预期稳定的措施。继续做好大宗商品保供稳价，多措并举为市场主体纾困，缓解原材料价格上涨、有效需求偏弱等带来的压力。同时，继续关注外部环境和政策的变化，研究制定应对预案。
【3月CPI同比上涨1.5% 全年有望保持在合理区间】
国家统计局4月11日发布的数据显示，3月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。3月全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨8.3%，环比上涨1.1%。
业内人士认为，与全球其他主要经济体物价居高不下形成鲜明对比，一季度我国物价总体在合理区间平稳运行，2022年全年有望保持在合理水平，不会对货币政策形成明显掣肘。今后一段时间，应继续实施大宗商品保供稳价政策，统筹好国际国内两种资源，应对好输入性通胀压力。
CPI同比涨幅有所扩大
国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，3月受国内多点散发疫情和国际大宗商品价格上涨等因素影响，CPI环比持平，同比涨幅有所扩大。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，3月CPI同比涨幅扩大的主因是猪价低位企稳，蔬菜价格走高以及去年同期基数较低。从统计数据看，3月猪肉价格下降41.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，鲜菜价格由上月下降0.1%转为上涨17.2%。非食品中，工业消费品价格上涨3.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。
“一季度我国物价总体在合理区间平稳运行，充分体现了我国经济韧性强，市场规模大，保供稳价措施有力。”中国宏观经济研究院综合形势研究室主任郭丽岩说。
郭丽岩表示，我国粮油肉蛋奶果蔬生产稳定、供应充足，少数受疫情影响地区物流配送环节堵点卡点正在逐步打通，保持重要民生商品价格总体平稳的基础更加牢固，预计2022年全年CPI将在合理区间运行。
PPI同比涨幅料继续回落
从环比看，3月PPI上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。
红塔证券研究所所长李奇霖分析，以国外定价为主的石油、有色金属等价格持续上涨。此外，国内基建发力，市场对黑色金属、焦煤、焦炭等商品需求持续回升，带动煤炭和钢材等黑色金属价格上行，推动PPI环比上涨。
从同比看，3月PPI上涨8.3%，涨幅比上月回落0.5个百分点，主要原因是去年同期基数较高。董莉娟介绍，在3月8.3%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为6.8个百分点，新涨价影响约为1.5个百分点。
展望未来，翘尾因素下PPI下行趋势不改。周茂华预计，PPI同比涨幅将保持回落态势。尽管受短期地缘局势扰动因素影响，3月商品价格普涨，但全球需求变化、发达经济体政策调整及市场供需机制将抑制大宗商品价格进一步大幅走高。此外，去年高基数效应将继续显现，国内原材料等商品保供稳价措施将持续发力。
保供稳价需加码
3月，PPI和CPI同比涨幅之间的“剪刀差”回落至6.8个百分点。“这反映出价格从上游向下游传导有所加快。”民生银行首席研究员温彬称，目前看，我国物价上涨风险整体可控，下半年应关注“猪油共振”的可能性。
国泰君安证券研报认为，2022年全年PPI下行趋势相对确定，核心CPI低位徘徊，物价不会掣肘货币政策。
面对输入性通胀压力，国务院发展研究中心市场经济研究所副研究员王立坤表示，应继续实施大宗商品保供稳价政策，统筹好国际国内两种资源，激发强大的国内市场潜能，推动政府、生产企业、流通企业成本共担，进一步加大对下游中小微企业扶持力度，缓解大宗商品价格传导压力。
温彬建议，及时出台有利于市场预期稳定的措施。继续做好大宗商品保供稳价，多措并举为市场主体纾困，缓解原材料价格上涨、有效需求偏弱等带来的压力。同时，继续关注外部环境和政策的变化，研究制定应对预案。
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