【HARMAY话梅被罚88万,化妆品监管趋严,“小样经济”风险增加】#HARMAY话梅因小样标签内容缺失被罚88万#美妆集合店HARMAY话梅因“小样产品”中文标签内容有缺失项,而遭到重罚。在化妆品监管日趋严格的当下,“小样经济”的合规性再次成为热议的焦点之一。
3月18日,财经网产经由国家企业信用信息公示系统获悉,近日,美妆集合店HARMAY话梅因“生产经营标签不符合本条例规定的化妆品”被行政处罚,没收违法所得15.19929万元,罚款73.5057万元。https://t.cn/A66xlKVR
3月18日,财经网产经由国家企业信用信息公示系统获悉,近日,美妆集合店HARMAY话梅因“生产经营标签不符合本条例规定的化妆品”被行政处罚,没收违法所得15.19929万元,罚款73.5057万元。https://t.cn/A66xlKVR
裕同科技(002831)
投资要点
实施大包装战略,业务板块多点开花
起家于3C包装业务,开拓布局社会化大包装卓有成效。公司是纸包装龙头白马,起家于3C包装业务,核心业务稳健,通过多元化客户开拓贡献增量。公司自2013年开始拓展社会化大包装,多元布局烟、酒、环保、化妆品等业务板块,依托公司“制造+服务”优势、强研发设计能力、贴近式产能布局,打造高客户粘性,业务范围持续开拓,非消费电子类包装领域快速增长,多极增长态势逐渐形成。
不利因素料将化解,利润率拐点逐步显现
多重不利因素逐步化解,公司利润率拐点已现。1)成本端,公司主要原材料纸在去年经历一波高速上涨后现已回落,预计下游需求表现疲软下,今年纸价表现将相对温和,同时公司积极加强汇兑控制,公司利润有望修复。2)资本开支端,公司自上市以来始终保持较高的资本开支,伴随产能布局逐步完善,多年资本投资进入收获期,资本开支增速料将放缓;公司将进一步挖潜现有工厂,提升产能利用率、资产使用效率,加之新建产能逐步达产,各新业务领域逐渐具备规模,公司利润率有望持续改善。3)利润端,随着行业经过多年充分竞争,头部供应商趋于稳定,公司具备一定议价能力,加之新产品放量、公司效率提升、公司业务开拓导致大客户收入占比持续下降,大客户压价对公司影响趋弱;此外,公司大包装战略成效显著,烟、酒等高毛利业务占比提升,预计将逐步提升公司盈利能力。
智能工厂助力降本增效,商业模式拓展打开成长空间
公司智能工厂建设持续推进,远期来看智能工厂人工成本有望下降约50%,随着许昌智能工厂落地、智能工厂模式分步复制到公司其他工厂,公司生产标准化、自动化程度提升,助力公司降本增效。收购仁禾智能切入软材新兴赛道,增强公司产业协同。公司收购领先软制品制造商仁禾智能,切入智能电子产品软材料赛道,有望享受智能穿戴与智能家居行业发展红利。在公司大包装布局加强的同时,公司能够平台化整合已有的客户基础、生产服务能力,加速仁禾智能客户开拓,实现产业协同。积极布局环保纸塑蓝海赛道,商业模式持续延伸。公司抓住禁塑机遇,较早切入环保包装赛道,积极进行产能布局。公司研发实力雄厚,产品技术领先,生产效率、自动化程度高,预计随着公司产能逐步投放,国内外政策持续收紧、需求逐步释放,公司环保业务将迎来快速增长。
盈利预测及估值
伴随公司大包装战略布局持续推进、不利因素逐步化解,公司盈利拐点已现。公司凭借高生产服务效率、强研发设计能力、贴近式产能布局有望持续开拓、深化客户粘性,并在此基础上通过行业整合持续开拓客户新兴需求,实现多元业务发展。我们预计21/22/23年公司实现营收146.99/179.74/221.46亿元,同比增长24.68%/22.28%/23.21%,归母净利润11.97/16.02/20.14亿元,同比增长6.84%/33.85%/25.72%,对应PE为20.65X/15.43X/12.27X。目前公司PE已处于历史底部位置,维持“买入”评级。
风险提示
上游原材料价格波动风险;下游需求不及预期风险;疫情影响超预期风险。#股票##财经#
仅代表个人观点
投资要点
实施大包装战略,业务板块多点开花
起家于3C包装业务,开拓布局社会化大包装卓有成效。公司是纸包装龙头白马,起家于3C包装业务,核心业务稳健,通过多元化客户开拓贡献增量。公司自2013年开始拓展社会化大包装,多元布局烟、酒、环保、化妆品等业务板块,依托公司“制造+服务”优势、强研发设计能力、贴近式产能布局,打造高客户粘性,业务范围持续开拓,非消费电子类包装领域快速增长,多极增长态势逐渐形成。
不利因素料将化解,利润率拐点逐步显现
多重不利因素逐步化解,公司利润率拐点已现。1)成本端,公司主要原材料纸在去年经历一波高速上涨后现已回落,预计下游需求表现疲软下,今年纸价表现将相对温和,同时公司积极加强汇兑控制,公司利润有望修复。2)资本开支端,公司自上市以来始终保持较高的资本开支,伴随产能布局逐步完善,多年资本投资进入收获期,资本开支增速料将放缓;公司将进一步挖潜现有工厂,提升产能利用率、资产使用效率,加之新建产能逐步达产,各新业务领域逐渐具备规模,公司利润率有望持续改善。3)利润端,随着行业经过多年充分竞争,头部供应商趋于稳定,公司具备一定议价能力,加之新产品放量、公司效率提升、公司业务开拓导致大客户收入占比持续下降,大客户压价对公司影响趋弱;此外,公司大包装战略成效显著,烟、酒等高毛利业务占比提升,预计将逐步提升公司盈利能力。
智能工厂助力降本增效,商业模式拓展打开成长空间
公司智能工厂建设持续推进,远期来看智能工厂人工成本有望下降约50%,随着许昌智能工厂落地、智能工厂模式分步复制到公司其他工厂,公司生产标准化、自动化程度提升,助力公司降本增效。收购仁禾智能切入软材新兴赛道,增强公司产业协同。公司收购领先软制品制造商仁禾智能,切入智能电子产品软材料赛道,有望享受智能穿戴与智能家居行业发展红利。在公司大包装布局加强的同时,公司能够平台化整合已有的客户基础、生产服务能力,加速仁禾智能客户开拓,实现产业协同。积极布局环保纸塑蓝海赛道,商业模式持续延伸。公司抓住禁塑机遇,较早切入环保包装赛道,积极进行产能布局。公司研发实力雄厚,产品技术领先,生产效率、自动化程度高,预计随着公司产能逐步投放,国内外政策持续收紧、需求逐步释放,公司环保业务将迎来快速增长。
盈利预测及估值
伴随公司大包装战略布局持续推进、不利因素逐步化解,公司盈利拐点已现。公司凭借高生产服务效率、强研发设计能力、贴近式产能布局有望持续开拓、深化客户粘性,并在此基础上通过行业整合持续开拓客户新兴需求,实现多元业务发展。我们预计21/22/23年公司实现营收146.99/179.74/221.46亿元,同比增长24.68%/22.28%/23.21%,归母净利润11.97/16.02/20.14亿元,同比增长6.84%/33.85%/25.72%,对应PE为20.65X/15.43X/12.27X。目前公司PE已处于历史底部位置,维持“买入”评级。
风险提示
上游原材料价格波动风险;下游需求不及预期风险;疫情影响超预期风险。#股票##财经#
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#财经# 以前,完美日记至少还是个“女生可以买给自己,男生不能送给女生”的化妆品。现在,连女生都不待见它了。根据完美日记母公司逸仙电商公布的财报显示,2021年全年营收58.4亿元,同比增长11.6%,增速大跌——上一年的增速为72.65%。同时,亏损达到了15.5亿元。最惨的是市值。目前,逸仙电商市值仅剩6.13亿美元,相比其巅峰时期,跌幅超过96%(约为980亿元)!#完美日记#
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