续
五、最缺少自由现金流的行业以减法来计算自由现金流，电力公司不是自由现金流最缺少的行业或企业。项目一旦建成，就可以年复一年收获较多的现金流，除了必要的维修费用外，基本不用更多的资本性支出。它们的后期要害主要是价格受管制。
最缺少自由现金流的行业或企业是那种一生被固定资产困扰的行业，是那种必须不断增加固定资产投入才能维持正常生产的行业，是靠永无休止的并购来维持发展的行业……例如：某氨厂，氨水不仅让人感到刺鼻难闻，而且对机器设备腐蚀损害极大，那些花了大价钱购买的密密麻麻的管道设备要不了多久就要更换。研究了自由现金流的估值方法之后，才醒悟到这种固定资产易受腐蚀的行业对投资者意味着什么。其次，遇到产品和设备不断更新的行业，你就没有好日子过。譬如印刷厂：人员众多，设备笨重，年年亏损或微利，还要不断更新设备：先是铅字排版，普通印刷机印刷；后来感觉落后，用大资金购买黑白胶印设备，彻底淘汰了铅字；然而人家报社已经开始了彩印时代，我们刚用不久的黑白胶印机又惨遭淘汰，不得不花更多的钱去买彩色胶印机……最后，当我们以投资者的立场，在巴菲特消费垄断理论的指导下，可以非常清楚地看到下面几类行业自由现金流最容易缺乏： 一，固定资产易腐蚀、易损耗，需要不断更新的行业。如化工化纤、化肥农药、钢铁、运输等行业； 二，固定资产因产品不断更新换代的行业。如印刷、通讯、汽车制造、家电制造，以及同属于化工行业的胶片制造和胶片冲洗业等行业。柯达是最典型的案例； 三，缺少提价能力，依赖产能扩大而大量并购的行业。并购往往是溢价并购，不但形成更多固定资产，而且增加许多无形资产（会计商誉），都属于资本性支出。不但建材等大宗商品企业有这个问题，就是消费行业中的啤酒和乳业也有这方面的问题。 当然，必须再一次说明，这是按减法计算：资本性支出多，自由现金流就少；而没有考虑加法。一个行业或一家企业如果竞争优势突出，在增加资本性支出的同时创造了更多的价值，那就又当别论。比如医药行业特别是化学药物制造行业，类似于化工业，资本性支出也很大，但只要药品独特过硬，提价和销售能力强，情况就要好得多。
六、自由现金流估值法妙在思维卓越
尽管消费垄断型企业都应该有充裕的自由现金流，尽管内在价值即未来自由现金流的多寡对企业价值的评估如此重要，但价值投资者真的去用自由现金流的估值方法详细推算的话，都会感到迷茫和吃力：这是一件无法精确的计算。 首先是未来充满着不确定。未来的自由现金流的增长如果按照过去平均水平增长计算，自然容易解决；但问题是你怎么知道未来就一定会继续按照以往的平均增长速度继续增长？未来会发生多少事情，未来有多少不可知？你事先知道非典吗？你事先知道欧债危机吗？还有，如果过去存在泡沫，或者过去属于企业的高成长的初创阶段，特别是带有明显周期性的行业，过往的数据皆成了问题：它们将会误导对未来的计算。 其次是企业未来的存续时间如何计算？一些公式是10年，一些是15年，一些公式是10年再加上永续年金。还有个别人采用5年的公式。然而企业未来的寿命有长有短，可口可乐一百年了仍然青春焕发，而不少企业特别是纳斯达克上市的一些科技股不到10年就破产、摘牌。企业未来的存续期间不仅要看企业的核心竞争力，还要按不同行业的竞争激烈程度来划分，很难有一个标准年份。 第三是折现率。巴老指出应该用无风险的美国长期国债特别是30年国债利率来折现。但美国长期国债利率也经常调整。何况投资美国以外的国家，各国国情不同，长期国债利率也有很大不同。比如巴西和希腊就与一般国家相差巨大。 第四也是最重要最复杂的，是如何界定自由现金流产生的起点年份。这些复杂的情况大致有： 1，一般企业在初创阶段只有投入，经营性现金流量净额全用作资本性支出还嫌不足，还要借债投入，根本没有自由现金流。它们完全没有内在价值吗？一定要等它们有了自由现金流以后再估算吗？如果估算，未来十年自由现金流的增长依据明显缺少以往的增长数据，此事如何解决？从哪一年开始才能作为依据估值？ 2，很多行业比如高投入的公用事业企业如水电厂、核电站、高速公路等投资多年，主体建成运营后还在扩建，很多年经营性现金流量净额都小于资本性支出，没有自由现金流。但明显的是它们一旦建成，成本将只剩下贷款利息、维修费用，自由现金流显著增多。我们从何时开始为这些行业估值？ 3，还有更典型的，一些盈利能力很强，主营业务和净利润高速增长，多年净资产收益率也维持在15%以上的消费类特别是乳业和啤酒类龙头企业，由于一直在高速扩张，不断收购新的产能，资本性支出长期高踞经营性现金流量净额之上，根本算不出自由现金流。它们没有内在价值吗？在中国，著名乳企伊利股份上市16年，利润增长40倍，市值增长近130倍（未扣除再融资影响），是最大长期牛股之一。然而翻开它的财务报表计算自由现金流，就会发现这家公司一直到现在，经营性现金流量净额都低于资本性支出，根本没有自由现金流可言。难道我们16年都要因为无法估值而将其放弃？ 可见，企业未来可产生的自由现金流的折现值的估值方法虽然号称最为科学，但实际最难计算。难怪芒格先生说，“虽然巴菲特最推崇自由现金流的估值方法，但我从未见他坐下来拿着计算器仔细计算过。” 我是认真计算过的人。早已发现这个估值方法难以把握，更难以精确计算。但它的真正意义并不在这里。它的真正意义在于思想意义。说到此处，我想起最近出版过一本好书《价值投资，从看懂财报开始》的北京的孙旭东先生，他在自己的博客《谈谈折现现金流估值》一文中有一段话：“我认为，折现现金流与其说是一种估值方法，不如说是一种思维方式……折现现金流法最重要的作用是促使我们目光长远地分析一家公司，促使我们全面考虑影响公司价值的各种因素。” 这段话我非常欣赏。 我同样认为, 自由现金流的估值方法虽然难以精确计算，但瑕不掩瑜，丝毫也不影响它在投资史上的思想光辉！ 这种计算企业内在价值的方法的伟大指导意义在于：
一，它让我们着眼于未来。投资股票就是投资未来。未来好才是真的好。研究企业未来确切的利润增长点，持续竞争优势和优异的长期基本特征，永远是投资者最主要的工作；
二，它让我们瞄准长寿的企业，因为长寿的企业经营时间长，永续年金大，产生现金多，内在价值高。不要纠结在10年，15年还是5年等争论不休、难以界定的具体数字上，要尽量从是否能成为百年老店的角度去思考，去投资；
三，它指给了我们一条正确的选股方向：要尽量避开那些缺乏经济商誉和无形资产、生产同质化产品、固定资产投入巨大、折旧费用高昂，同时还要不断投入资本以维护市场地位和正常生产、资本性开支巨大且无休无止的产业或企业。要尽量挑选用尽可能少的资本性支出来保持高增长的企业； 四，它提示我们注意安全：折现率与风险成反比，采用较高的折现率总比较低的折现率更能够抗拒未来各种可能发生的风险。买便宜是硬道理；
五，它告诉我们一条真理：无论企业有多么优秀，如果在经营多年之后，仍然不能拥有大量可以自由分配给股东的现金，如果不能以股东利益为先，都不能称之为优秀的企业…… 这些卓越的思想除了动态市盈率的估值方法有些接近以外，其他如市销率、市净率、市现率、市红率等估值方法在它面前都相形见绌。巴菲特甚至指出：“一般的准则，诸如股息率、市盈率甚至是成长率，除非他们能够提供一家企业未来现金流入流出的任何线索，否则与价值评估没有一点关联（2000年致股东的信）。” 但他同时又指出:“价格是你将付出的，价值是你将得到的。在决定购买股票时，内在价值是一个重要的概念。没有公式能用来计算内在价值。你必须了解你要买的股票背后的企业。
给企业估价既是一门艺术，也是一门科学。你没有必要等到最低价才去买，只要低于你所认定的价值就可以了。如果能以低于价值的价格买进，而且管理层是诚实可靠有能力的，你肯定会赚钱。” https://t.cn/z8A3vN8
五、最缺少自由现金流的行业以减法来计算自由现金流，电力公司不是自由现金流最缺少的行业或企业。项目一旦建成，就可以年复一年收获较多的现金流，除了必要的维修费用外，基本不用更多的资本性支出。它们的后期要害主要是价格受管制。
最缺少自由现金流的行业或企业是那种一生被固定资产困扰的行业，是那种必须不断增加固定资产投入才能维持正常生产的行业，是靠永无休止的并购来维持发展的行业……例如：某氨厂，氨水不仅让人感到刺鼻难闻，而且对机器设备腐蚀损害极大，那些花了大价钱购买的密密麻麻的管道设备要不了多久就要更换。研究了自由现金流的估值方法之后，才醒悟到这种固定资产易受腐蚀的行业对投资者意味着什么。其次，遇到产品和设备不断更新的行业，你就没有好日子过。譬如印刷厂：人员众多，设备笨重，年年亏损或微利，还要不断更新设备：先是铅字排版，普通印刷机印刷；后来感觉落后，用大资金购买黑白胶印设备，彻底淘汰了铅字；然而人家报社已经开始了彩印时代，我们刚用不久的黑白胶印机又惨遭淘汰，不得不花更多的钱去买彩色胶印机……最后，当我们以投资者的立场，在巴菲特消费垄断理论的指导下，可以非常清楚地看到下面几类行业自由现金流最容易缺乏： 一，固定资产易腐蚀、易损耗，需要不断更新的行业。如化工化纤、化肥农药、钢铁、运输等行业； 二，固定资产因产品不断更新换代的行业。如印刷、通讯、汽车制造、家电制造，以及同属于化工行业的胶片制造和胶片冲洗业等行业。柯达是最典型的案例； 三，缺少提价能力，依赖产能扩大而大量并购的行业。并购往往是溢价并购，不但形成更多固定资产，而且增加许多无形资产（会计商誉），都属于资本性支出。不但建材等大宗商品企业有这个问题，就是消费行业中的啤酒和乳业也有这方面的问题。 当然，必须再一次说明，这是按减法计算：资本性支出多，自由现金流就少；而没有考虑加法。一个行业或一家企业如果竞争优势突出，在增加资本性支出的同时创造了更多的价值，那就又当别论。比如医药行业特别是化学药物制造行业，类似于化工业，资本性支出也很大，但只要药品独特过硬，提价和销售能力强，情况就要好得多。
六、自由现金流估值法妙在思维卓越
尽管消费垄断型企业都应该有充裕的自由现金流，尽管内在价值即未来自由现金流的多寡对企业价值的评估如此重要，但价值投资者真的去用自由现金流的估值方法详细推算的话，都会感到迷茫和吃力：这是一件无法精确的计算。 首先是未来充满着不确定。未来的自由现金流的增长如果按照过去平均水平增长计算，自然容易解决；但问题是你怎么知道未来就一定会继续按照以往的平均增长速度继续增长？未来会发生多少事情，未来有多少不可知？你事先知道非典吗？你事先知道欧债危机吗？还有，如果过去存在泡沫，或者过去属于企业的高成长的初创阶段，特别是带有明显周期性的行业，过往的数据皆成了问题：它们将会误导对未来的计算。 其次是企业未来的存续时间如何计算？一些公式是10年，一些是15年，一些公式是10年再加上永续年金。还有个别人采用5年的公式。然而企业未来的寿命有长有短，可口可乐一百年了仍然青春焕发，而不少企业特别是纳斯达克上市的一些科技股不到10年就破产、摘牌。企业未来的存续期间不仅要看企业的核心竞争力，还要按不同行业的竞争激烈程度来划分，很难有一个标准年份。 第三是折现率。巴老指出应该用无风险的美国长期国债特别是30年国债利率来折现。但美国长期国债利率也经常调整。何况投资美国以外的国家，各国国情不同，长期国债利率也有很大不同。比如巴西和希腊就与一般国家相差巨大。 第四也是最重要最复杂的，是如何界定自由现金流产生的起点年份。这些复杂的情况大致有： 1，一般企业在初创阶段只有投入，经营性现金流量净额全用作资本性支出还嫌不足，还要借债投入，根本没有自由现金流。它们完全没有内在价值吗？一定要等它们有了自由现金流以后再估算吗？如果估算，未来十年自由现金流的增长依据明显缺少以往的增长数据，此事如何解决？从哪一年开始才能作为依据估值？ 2，很多行业比如高投入的公用事业企业如水电厂、核电站、高速公路等投资多年，主体建成运营后还在扩建，很多年经营性现金流量净额都小于资本性支出，没有自由现金流。但明显的是它们一旦建成，成本将只剩下贷款利息、维修费用，自由现金流显著增多。我们从何时开始为这些行业估值？ 3，还有更典型的，一些盈利能力很强，主营业务和净利润高速增长，多年净资产收益率也维持在15%以上的消费类特别是乳业和啤酒类龙头企业，由于一直在高速扩张，不断收购新的产能，资本性支出长期高踞经营性现金流量净额之上，根本算不出自由现金流。它们没有内在价值吗？在中国，著名乳企伊利股份上市16年，利润增长40倍，市值增长近130倍（未扣除再融资影响），是最大长期牛股之一。然而翻开它的财务报表计算自由现金流，就会发现这家公司一直到现在，经营性现金流量净额都低于资本性支出，根本没有自由现金流可言。难道我们16年都要因为无法估值而将其放弃？ 可见，企业未来可产生的自由现金流的折现值的估值方法虽然号称最为科学，但实际最难计算。难怪芒格先生说，“虽然巴菲特最推崇自由现金流的估值方法，但我从未见他坐下来拿着计算器仔细计算过。” 我是认真计算过的人。早已发现这个估值方法难以把握，更难以精确计算。但它的真正意义并不在这里。它的真正意义在于思想意义。说到此处，我想起最近出版过一本好书《价值投资，从看懂财报开始》的北京的孙旭东先生，他在自己的博客《谈谈折现现金流估值》一文中有一段话：“我认为，折现现金流与其说是一种估值方法，不如说是一种思维方式……折现现金流法最重要的作用是促使我们目光长远地分析一家公司，促使我们全面考虑影响公司价值的各种因素。” 这段话我非常欣赏。 我同样认为, 自由现金流的估值方法虽然难以精确计算，但瑕不掩瑜，丝毫也不影响它在投资史上的思想光辉！ 这种计算企业内在价值的方法的伟大指导意义在于：
一，它让我们着眼于未来。投资股票就是投资未来。未来好才是真的好。研究企业未来确切的利润增长点，持续竞争优势和优异的长期基本特征，永远是投资者最主要的工作；
二，它让我们瞄准长寿的企业，因为长寿的企业经营时间长，永续年金大，产生现金多，内在价值高。不要纠结在10年，15年还是5年等争论不休、难以界定的具体数字上，要尽量从是否能成为百年老店的角度去思考，去投资；
三，它指给了我们一条正确的选股方向：要尽量避开那些缺乏经济商誉和无形资产、生产同质化产品、固定资产投入巨大、折旧费用高昂，同时还要不断投入资本以维护市场地位和正常生产、资本性开支巨大且无休无止的产业或企业。要尽量挑选用尽可能少的资本性支出来保持高增长的企业； 四，它提示我们注意安全：折现率与风险成反比，采用较高的折现率总比较低的折现率更能够抗拒未来各种可能发生的风险。买便宜是硬道理；
五，它告诉我们一条真理：无论企业有多么优秀，如果在经营多年之后，仍然不能拥有大量可以自由分配给股东的现金，如果不能以股东利益为先，都不能称之为优秀的企业…… 这些卓越的思想除了动态市盈率的估值方法有些接近以外，其他如市销率、市净率、市现率、市红率等估值方法在它面前都相形见绌。巴菲特甚至指出：“一般的准则，诸如股息率、市盈率甚至是成长率，除非他们能够提供一家企业未来现金流入流出的任何线索，否则与价值评估没有一点关联（2000年致股东的信）。” 但他同时又指出:“价格是你将付出的，价值是你将得到的。在决定购买股票时，内在价值是一个重要的概念。没有公式能用来计算内在价值。你必须了解你要买的股票背后的企业。
给企业估价既是一门艺术，也是一门科学。你没有必要等到最低价才去买，只要低于你所认定的价值就可以了。如果能以低于价值的价格买进，而且管理层是诚实可靠有能力的，你肯定会赚钱。” https://t.cn/z8A3vN8
【腾讯为何有意爱奇艺】腾讯对爱奇艺有兴趣也在情理之中。目前，长视频市场主要是三巨头把持，即腾讯、爱奇艺和优酷。而三家这几年都处于持续亏损状态。自2015年上市后，爱奇艺累计亏损已经超过300亿元；腾讯视频2019年的亏损幅度有所收窄，财报称是“远低于同行水平”，但仍然亏了30亿元；以优酷为核心的阿里大文娱2019年亏损158亿元，是阿里旗下亏损最多的业务板块。https://t.cn/A6LXloVC
又一上市公司董事长被警方抓走https://t.cn/ReM2ecn
2018年7月26日，上市公司南方风机股份有限公司突发公告，称公司董事长已被警方抓走！
公司称：
已收到佛山市公安局南海分局出具的《立案告知书》，主要内容为：
“南方风机股份有限公司：杨子善涉嫌挪用资金案一案，我局认为有犯罪嫌疑，需要追究刑事责任，且属于管辖范围，现因杨子善涉嫌利用职务上的便利，冒用公司名义对外借款给自己使用，以杨子善涉嫌挪用资金案立案侦查。特此告知。”
上述事件尚处于立案调查阶段，公司将继续关注案件进展情况，积极配合公安机关的调查工作，并及时披露相关信息。
据悉，之前，南方风机股份有限公司董事会接到公司董事长、总经理杨子善家属的通知，目前无法与杨子善先生取得联系。
南方风机股份有限公司原董事长、总经理杨子善先生失联后，根据与南风股份联系的自称为杨子善先生的债权人所提供的信息，杨子善先生的个人债务中可能存在冒用公司名义作为借款人或担保人的情形。
经核查，南风股份确认上述借款或担保均非公司行为，均未经公司董事会或股东大会决策或批准，南风股份对此毫不知情，相关借款款项均未进入公司。
因此，公司于2018年5月25日向佛山市公安局南海分局经济犯罪侦查大队报案。
另外，南风股份还收到中国证监会对公司及公司原董事长杨子善先生的《调查通知书》。
证监会称：
因公司及杨子善先生涉嫌信息披露违法违规，决定对公司及杨子善先生进行立案调查。
董事长失联，原子公司高管被查，重组搁置
据悉，今年1月，南风股份的子公司中兴能源装备副总经理因涉嫌污染环境罪被抓。
4月27日，南风股份发布第一季度财报的同时，也宣布了公司重组公告。而此次重组将要涉及到了南风股份购入山东大海新能源99%的资产，价值19.8亿元。并且已经进入了审计清查评估过程。
然而发布重组公告后，就在5月4日，南风股份董事会接到公司董事长、总经理杨子善家属的通知，目前无法与杨子善先生取得联系。杨子善无故失联之后，不久便爆出杨子善和上市公司涉及多起借贷纠纷案。南风股份重组就此搁置。
杨子善失联之后其冒用公司名义作为借款人或担保人的债务金额竟高达3.8亿元，南风股份的相关账户被冻结，共计16个银行账户，被冻结金额为5108.23万元；同时有9处不动产被查封。
5月18日，证监会称，因公司及杨子善先生涉嫌信息披露违法违规，决定对公司及杨子善先生进行立案调查。
杨子善失联后，根据与南风股份联系的自称为杨子善先生的债权人所提供的信息，杨子善先生的个人债务中可能存在冒用公司名义作为借款人或担保人的情形。
经核查，南风股份确认上述借款或担保均非公司行为，均未经公司董事会或股东大会决策或批准，南风股份对此毫不知情，相关借款款项均未进入公司。
因此，公司于2018年5月25日向佛山市公安局南海分局经济犯罪侦查大队报案。
股价曾借3D打印风口，杨氏兄弟套现超5亿
回顾2014年、2015年那两年，应该是南风股份最为风光的年份。资本市场“牛市”的行情，加上“3D打印”的风口，让南风股份“飞”了起来。
2014年南风股份累计发布了20份投资者关系活动记录表，2015年累计发布26份投资者关系活动记录表。2015年一整年，南风股份对外接受机构投资者调研29次，接待调研投资者130余人次，26份记录表中25份均主要探讨公司的3D打印业务。可见当时外界关注之热烈。
有了风口概念傍身的南风股份，股价也开始一路上涨。2015年6月3日，南风股份当日股价达到了107.98元/股（不复权）的最高点。
股价的上涨也让南风股份的管理层开始坐不住。2015年上半年，南风股份高管密集减持。2015年3月、5月，公司董事杨子江、董事长杨子善相继减持所持的公司股票。其中杨子江减持800万股，累计套现3.57亿元；杨子善分别以83.5元/股、81.39元/股的价格分两次累计减持200万股，累计套现1.66亿元。现在来看，这个减持价格相对于107.98元/股的最高价格，可谓“掐得精准”。
换句话说，在2015年上半年，公司股价飞涨之时，杨子善及杨子江两兄弟累计减持套现了5.23亿元。
杨子善、杨子江及杨泽文杨氏三父子减持套现的行为主要集中在2014年、2015年这两年。2014年公司实控人之一杨泽文密集减持公司股票。2015年7月，杨子江因在卖出公司股票达到5%时，未按照相关规定及时停止买卖并履行权益变动的披露义务而遭到中国证监会的立案调查。
公司“3D打印”技术尚未有收入，但是杨氏三父子却盘满钵满。记者了解到，在核电领域，虽然重金属“3D打印”技术被公认为理论上能解决很多行业痛点，可以大大降低设备生产成本，具备市场前景。但是要实现真正的工程化设计和应用，其实仍然有一段路要走。“一个核电站本身很多零部件供应
业绩下滑，股价下跌
南风股份发布半年度业绩预告修正公告表示，公司预计中报业绩由原来盈利494.49万元至3461.46万元，修正为亏损1600万元至2100万元。这是南风股份自2009年上市以来，半年度首次预计亏损。
2018年7月26日，上市公司南方风机股份有限公司突发公告，称公司董事长已被警方抓走！
公司称：
已收到佛山市公安局南海分局出具的《立案告知书》，主要内容为：
“南方风机股份有限公司：杨子善涉嫌挪用资金案一案，我局认为有犯罪嫌疑，需要追究刑事责任，且属于管辖范围，现因杨子善涉嫌利用职务上的便利，冒用公司名义对外借款给自己使用，以杨子善涉嫌挪用资金案立案侦查。特此告知。”
上述事件尚处于立案调查阶段，公司将继续关注案件进展情况，积极配合公安机关的调查工作，并及时披露相关信息。
据悉，之前，南方风机股份有限公司董事会接到公司董事长、总经理杨子善家属的通知，目前无法与杨子善先生取得联系。
南方风机股份有限公司原董事长、总经理杨子善先生失联后，根据与南风股份联系的自称为杨子善先生的债权人所提供的信息，杨子善先生的个人债务中可能存在冒用公司名义作为借款人或担保人的情形。
经核查，南风股份确认上述借款或担保均非公司行为，均未经公司董事会或股东大会决策或批准，南风股份对此毫不知情，相关借款款项均未进入公司。
因此，公司于2018年5月25日向佛山市公安局南海分局经济犯罪侦查大队报案。
另外，南风股份还收到中国证监会对公司及公司原董事长杨子善先生的《调查通知书》。
证监会称：
因公司及杨子善先生涉嫌信息披露违法违规，决定对公司及杨子善先生进行立案调查。
董事长失联，原子公司高管被查，重组搁置
据悉，今年1月，南风股份的子公司中兴能源装备副总经理因涉嫌污染环境罪被抓。
4月27日，南风股份发布第一季度财报的同时，也宣布了公司重组公告。而此次重组将要涉及到了南风股份购入山东大海新能源99%的资产，价值19.8亿元。并且已经进入了审计清查评估过程。
然而发布重组公告后，就在5月4日，南风股份董事会接到公司董事长、总经理杨子善家属的通知，目前无法与杨子善先生取得联系。杨子善无故失联之后，不久便爆出杨子善和上市公司涉及多起借贷纠纷案。南风股份重组就此搁置。
杨子善失联之后其冒用公司名义作为借款人或担保人的债务金额竟高达3.8亿元，南风股份的相关账户被冻结，共计16个银行账户，被冻结金额为5108.23万元；同时有9处不动产被查封。
5月18日，证监会称，因公司及杨子善先生涉嫌信息披露违法违规，决定对公司及杨子善先生进行立案调查。
杨子善失联后，根据与南风股份联系的自称为杨子善先生的债权人所提供的信息，杨子善先生的个人债务中可能存在冒用公司名义作为借款人或担保人的情形。
经核查，南风股份确认上述借款或担保均非公司行为，均未经公司董事会或股东大会决策或批准，南风股份对此毫不知情，相关借款款项均未进入公司。
因此，公司于2018年5月25日向佛山市公安局南海分局经济犯罪侦查大队报案。
股价曾借3D打印风口，杨氏兄弟套现超5亿
回顾2014年、2015年那两年，应该是南风股份最为风光的年份。资本市场“牛市”的行情，加上“3D打印”的风口，让南风股份“飞”了起来。
2014年南风股份累计发布了20份投资者关系活动记录表，2015年累计发布26份投资者关系活动记录表。2015年一整年，南风股份对外接受机构投资者调研29次，接待调研投资者130余人次，26份记录表中25份均主要探讨公司的3D打印业务。可见当时外界关注之热烈。
有了风口概念傍身的南风股份，股价也开始一路上涨。2015年6月3日，南风股份当日股价达到了107.98元/股（不复权）的最高点。
股价的上涨也让南风股份的管理层开始坐不住。2015年上半年，南风股份高管密集减持。2015年3月、5月，公司董事杨子江、董事长杨子善相继减持所持的公司股票。其中杨子江减持800万股，累计套现3.57亿元；杨子善分别以83.5元/股、81.39元/股的价格分两次累计减持200万股，累计套现1.66亿元。现在来看，这个减持价格相对于107.98元/股的最高价格，可谓“掐得精准”。
换句话说，在2015年上半年，公司股价飞涨之时，杨子善及杨子江两兄弟累计减持套现了5.23亿元。
杨子善、杨子江及杨泽文杨氏三父子减持套现的行为主要集中在2014年、2015年这两年。2014年公司实控人之一杨泽文密集减持公司股票。2015年7月，杨子江因在卖出公司股票达到5%时，未按照相关规定及时停止买卖并履行权益变动的披露义务而遭到中国证监会的立案调查。
公司“3D打印”技术尚未有收入，但是杨氏三父子却盘满钵满。记者了解到，在核电领域，虽然重金属“3D打印”技术被公认为理论上能解决很多行业痛点，可以大大降低设备生产成本，具备市场前景。但是要实现真正的工程化设计和应用，其实仍然有一段路要走。“一个核电站本身很多零部件供应
业绩下滑，股价下跌
南风股份发布半年度业绩预告修正公告表示，公司预计中报业绩由原来盈利494.49万元至3461.46万元，修正为亏损1600万元至2100万元。这是南风股份自2009年上市以来，半年度首次预计亏损。
✋热门推荐