【在数学世界，有这样一副扑克】
（原创： 量子学派 量子学派 1周前）
♣万物速朽，唯有公式永恒
♦人间虚妄，数学是唯一真实
♠存在即数，0和1统治一切
♥大道至简，数是最美的语言
世界没有公理，我就是公理。
每张扑克，都汇聚着世间顶尖科学家的思想结晶。
每个极简公式，都在岁月中改变人类文明进程。
54张扑克，2600多年科学简史。
他们是科学史上最伟大的斗士，
于浪潮之巅，各领风骚，
屹立在科学神坛上，至今威名传唱：
『 大王 』
泰勒斯
♚
论职排辈，追溯科学起源
最早要从祖师爷泰勒斯说起
『 小王 』
毕达哥拉斯
♛
除了泰勒斯，是教主毕达哥拉斯
带人类进入“万物皆数”的世界
『 2 』
一人一时代
♦2
16世纪伽利略以实验事实为根据，
正式开创近代科学；
♠2
17世纪牛顿凭借经典力学
一举建成了宏观物理大厦；
♣2
18世纪麦克斯韦集电磁学大成，
统一光电，电气时代随着扑面而来；
♥2
19世纪爱因斯坦解释了创立相对论，
开创了一个新时代。
爱因斯坦与玻尔：
孤胆英雄与社团大哥的相爱相杀
从1927年开始，量子力学的物理诠释及其引发的哲学命题，引起了史无前例的科学论战。
『 A 』
同处科学之辉煌时代
虽有强者相争，但仍风华不减
♣A
古希腊欧几里得写下《几何原本》，
从此奠定欧洲数学的基础；
♦A
阿基米德发现浮力定理、杠杆原理，
与高斯、牛顿并列为世界三大家；
♠A
莱布尼茨虽然没斗赢牛顿，
却创立微积分、发现了二进制；
♥A
笛卡尔建立解析几何，
近代哲学之父。
300年后，他击败了牛顿
莱布尼茨创立的2进制成为计算机和互联网的基石，人类正绕过牛顿三大定律，走在莱布尼茨设计好的逻辑线路上。
『 K 』
只要是在自己的地盘
那便独领风骚，傲视群雄
♥K
除了分析，数学界哪个领域
都绕不开欧拉的名字；
♠K
人称“数学王子”的高斯，
以其命名的成果达110个；
♣K
不管是黎曼猜想，还是非欧几何，
黎曼都令人为之一震；
♦K
玻尔，量子力学的带头大哥，
哥本哈根学派的创始人。
危险的“黎曼猜想”
“黎曼猜想”足足折腾了数学家们159年，一旦素数之秘被解开，那么现在几乎所有互联网的加密方式将不再安全。
『 Q 』
闪烁着世人无法企及的天才之光
♠Q
仅有21岁的伽罗瓦，
开创了现代群论；
♥Q
没受过正规教育，但拉马努金
是印度史上最著名的数学家之一；
♦Q
冯·诺依曼，计算机、博弈论等领域内
罕见的科学全才；
♣Q
被视为“AI之父”的图灵，
提出了著名的图灵机模型；
伽罗瓦理论：人类至今无解的五次方程
这场用汗水和生命浇灌出来的理论之花终于在三次方程求解成功的200年后绽放，给后世子孙留下了无穷无尽的智慧宝藏。
『 J 』
物理学黄金时代风起云涌的枭雄
♦J
海森堡以“矩阵力学”、“不确定性原理”
成为量子力学的奠基人；
♣J
德布罗意，物质波理论的创立者，
发现了“波粒二象性”；
♥J
风情万种的薛定谔，
以不生不死的猫俘虏宏微观两界；
♠J
不仅预言了反物质的存在，
狄拉克更成功开创了量子电动力学；
上帝是只“猫”
这并不是玄之又玄的神学故事，而是量子世界的全新理论，都是一个又一个的数学公式作为支撑。
『 10 』
后人类不敢忘却之人
♥10
傅立叶开创的傅立叶变换，
快速计算生成了4G信号；
♠10
香农所著《通信的数学理论》一书，
被誉为“信息时代的法典”；
♦10
白银时代的三巨头之一，
费曼是第一位提出纳米概念的人；
♣10
堪称第三位“物理学全才”的杨振宁，
提出了“杨-米尔斯规范场论”。
这个与“量子理论”齐名的理论
为何鲜为人知？
爱因斯坦穷尽后半生追求的“大一统理论”，在杨振宁主导的“规范场论”中实现了关键一步。
『 9 』
科学不限于科学
♠9
极擅将理论用于实践，显微镜、
望远镜等仪器皆由胡克发明；
♥9
庞加莱对太阳系多体问题的研究,
使其在三体问题上一鸣惊人；
♣9
凯恩斯创立的宏观经济学，
是20世纪人类知识界三大革命之一；
♦9
作为货币学派的代表人物，
费里德曼提出了现代货币数量论；
巨人背后的巨人：胡克
“第一流人物对于时代和历史进程的意义，在其道德品质方面，也许比单纯的才智成就方面还要大。”爱因斯坦这句话就是对胡克一生最好的注解。
『 8 』
世俗的突破者，亦是真理的捍卫者
♠8
“天空立法者”开普勒
以行星运动三定律揭示宇宙奥秘；
♥8
泰勒所创的“泰勒公式”，
被称为“导数计算的基础”；
♣8
统计力学的奠基者玻尔兹曼，
为热力学和原子论立下汗马功劳；
♦8
哥德尔的“不完备定理”，
是现代逻辑学中一个不朽的里程碑。
封杀这个公式，AI智商将为零
单个语音模型的建立让我们看到了贝叶斯定理解决问题的能力，但贝叶斯网络的拓展让我们隐约感觉到了AI背后“天网”的恐怖。
『 7 』
以独特建树留给后世惊鸿一瞥
♠7
贝叶斯创立的贝叶斯定理，
以概率在AI进化中大显神迹；
♥7
钱德拉塞卡算出的白矮星最高质量，
对恒星的最终归宿意义重大；
♦7
费米领建了第一台可控核反应堆，
人类从此迈入原子能时代；
♣7
以丘成桐命名的卡拉比-丘流形，
是物理学中弦理论的基本概念。
6 』
数学因其执着和痴迷而蓬勃发展
♦6
刘徽利用割圆术，科学地求出了
圆周率π=3.1416的结果；
♣6
号称“业余数学家之王”的费马，
曾为难顶尖数学家358年；
♠6
拉格朗日，数学分析的开拓者，
提出了拉格朗日中值定理；
♥6
斯托克斯推导出了在曲线积分中
最有名的“斯托斯公式”定理。
比特币：此物一出天下反
这是一个看起来很简单的数学方程，但它却是比特币反叛的基石。选择一种安全的加密算法并不容易，这后面才真正充满了阴谋。
『 5 』
为其所有的“数”
成功在各领域产生神奇的化学反应
♠5
斐波那契，最懂K线图的股神
西方第一个研究斐波那契数者；
♦5
科学彼得大帝罗蒙诺索夫
提出质量守恒定律的雏形；
♣5
凯利，赌场上的大BOSS
精确算出赌局中应投注的资金比例；
♥5
中本聪，比特币创世者
以椭圆曲线方程铸造加密货币神话。
别去赌场了，
你永远赢不了“凯利公式”
凯利公式这个数学模型已经在华尔街得到验证，除了在赌场被奉为正神，也被称为“资金管理神器”，是比尔格罗斯等投资大佬的心头之爱。
『 4 』
所创之理论，
适用之广泛，持久而弥新
♣4
欧多克索斯，是最早
对黄金分割数做过系统研究之人；
♠4
牛顿骨灰级粉丝拉普拉斯，
著有《天体力学》《宇宙体系论》；
♦4
斯科尔斯以斩杀了华尔街的公式
“期权定价”，风靡金融圈；
♥4
现代微分几何之父陈省身，
为微分几何提供了不可缺少的工具。
物理学上的四大神兽
拉普拉斯是经典力学在19世纪最厉害的马前卒，吸纳毕达哥拉斯“万物皆数”之力，结合天体力学等思想精华，量子力学等新理论对其万箭齐发。
『 3 』
于方寸之地中自有天地之人
♣3
发明了对数运算的约波尔·丁，
使天文学家的寿命增加了一倍；
♥3
“混沌理论之父”洛伦兹，
展翅蝴蝶效应；
♠3
爱因斯坦的忠实追随者贝尔，
以不等式再掀量子热浪；
♦3
“宇宙之王”霍金，
永留《时间简史》。
54位科学大师以短暂的传奇人生，
演绎人类2600多年科学探索的伟大历程。
这些拓展人类知识边疆的伟大心灵，
不仅改变了科学发展的轨迹，
也促成了人类视野和思维方式的一次次革命，
使我们认识世界不再建立在直觉之上，
而是建立在普世的公理与科学之上！
https://t.cn/Ai8dZDfM
（原创： 量子学派 量子学派 1周前）
♣万物速朽，唯有公式永恒
♦人间虚妄，数学是唯一真实
♠存在即数，0和1统治一切
♥大道至简，数是最美的语言
世界没有公理，我就是公理。
每张扑克，都汇聚着世间顶尖科学家的思想结晶。
每个极简公式，都在岁月中改变人类文明进程。
54张扑克，2600多年科学简史。
他们是科学史上最伟大的斗士，
于浪潮之巅，各领风骚，
屹立在科学神坛上，至今威名传唱：
『 大王 』
泰勒斯
♚
论职排辈，追溯科学起源
最早要从祖师爷泰勒斯说起
『 小王 』
毕达哥拉斯
♛
除了泰勒斯，是教主毕达哥拉斯
带人类进入“万物皆数”的世界
『 2 』
一人一时代
♦2
16世纪伽利略以实验事实为根据，
正式开创近代科学；
♠2
17世纪牛顿凭借经典力学
一举建成了宏观物理大厦；
♣2
18世纪麦克斯韦集电磁学大成，
统一光电，电气时代随着扑面而来；
♥2
19世纪爱因斯坦解释了创立相对论，
开创了一个新时代。
爱因斯坦与玻尔：
孤胆英雄与社团大哥的相爱相杀
从1927年开始，量子力学的物理诠释及其引发的哲学命题，引起了史无前例的科学论战。
『 A 』
同处科学之辉煌时代
虽有强者相争，但仍风华不减
♣A
古希腊欧几里得写下《几何原本》，
从此奠定欧洲数学的基础；
♦A
阿基米德发现浮力定理、杠杆原理，
与高斯、牛顿并列为世界三大家；
♠A
莱布尼茨虽然没斗赢牛顿，
却创立微积分、发现了二进制；
♥A
笛卡尔建立解析几何，
近代哲学之父。
300年后，他击败了牛顿
莱布尼茨创立的2进制成为计算机和互联网的基石，人类正绕过牛顿三大定律，走在莱布尼茨设计好的逻辑线路上。
『 K 』
只要是在自己的地盘
那便独领风骚，傲视群雄
♥K
除了分析，数学界哪个领域
都绕不开欧拉的名字；
♠K
人称“数学王子”的高斯，
以其命名的成果达110个；
♣K
不管是黎曼猜想，还是非欧几何，
黎曼都令人为之一震；
♦K
玻尔，量子力学的带头大哥，
哥本哈根学派的创始人。
危险的“黎曼猜想”
“黎曼猜想”足足折腾了数学家们159年，一旦素数之秘被解开，那么现在几乎所有互联网的加密方式将不再安全。
『 Q 』
闪烁着世人无法企及的天才之光
♠Q
仅有21岁的伽罗瓦，
开创了现代群论；
♥Q
没受过正规教育，但拉马努金
是印度史上最著名的数学家之一；
♦Q
冯·诺依曼，计算机、博弈论等领域内
罕见的科学全才；
♣Q
被视为“AI之父”的图灵，
提出了著名的图灵机模型；
伽罗瓦理论：人类至今无解的五次方程
这场用汗水和生命浇灌出来的理论之花终于在三次方程求解成功的200年后绽放，给后世子孙留下了无穷无尽的智慧宝藏。
『 J 』
物理学黄金时代风起云涌的枭雄
♦J
海森堡以“矩阵力学”、“不确定性原理”
成为量子力学的奠基人；
♣J
德布罗意，物质波理论的创立者，
发现了“波粒二象性”；
♥J
风情万种的薛定谔，
以不生不死的猫俘虏宏微观两界；
♠J
不仅预言了反物质的存在，
狄拉克更成功开创了量子电动力学；
上帝是只“猫”
这并不是玄之又玄的神学故事，而是量子世界的全新理论，都是一个又一个的数学公式作为支撑。
『 10 』
后人类不敢忘却之人
♥10
傅立叶开创的傅立叶变换，
快速计算生成了4G信号；
♠10
香农所著《通信的数学理论》一书，
被誉为“信息时代的法典”；
♦10
白银时代的三巨头之一，
费曼是第一位提出纳米概念的人；
♣10
堪称第三位“物理学全才”的杨振宁，
提出了“杨-米尔斯规范场论”。
这个与“量子理论”齐名的理论
为何鲜为人知？
爱因斯坦穷尽后半生追求的“大一统理论”，在杨振宁主导的“规范场论”中实现了关键一步。
『 9 』
科学不限于科学
♠9
极擅将理论用于实践，显微镜、
望远镜等仪器皆由胡克发明；
♥9
庞加莱对太阳系多体问题的研究,
使其在三体问题上一鸣惊人；
♣9
凯恩斯创立的宏观经济学，
是20世纪人类知识界三大革命之一；
♦9
作为货币学派的代表人物，
费里德曼提出了现代货币数量论；
巨人背后的巨人：胡克
“第一流人物对于时代和历史进程的意义，在其道德品质方面，也许比单纯的才智成就方面还要大。”爱因斯坦这句话就是对胡克一生最好的注解。
『 8 』
世俗的突破者，亦是真理的捍卫者
♠8
“天空立法者”开普勒
以行星运动三定律揭示宇宙奥秘；
♥8
泰勒所创的“泰勒公式”，
被称为“导数计算的基础”；
♣8
统计力学的奠基者玻尔兹曼，
为热力学和原子论立下汗马功劳；
♦8
哥德尔的“不完备定理”，
是现代逻辑学中一个不朽的里程碑。
封杀这个公式，AI智商将为零
单个语音模型的建立让我们看到了贝叶斯定理解决问题的能力，但贝叶斯网络的拓展让我们隐约感觉到了AI背后“天网”的恐怖。
『 7 』
以独特建树留给后世惊鸿一瞥
♠7
贝叶斯创立的贝叶斯定理，
以概率在AI进化中大显神迹；
♥7
钱德拉塞卡算出的白矮星最高质量，
对恒星的最终归宿意义重大；
♦7
费米领建了第一台可控核反应堆，
人类从此迈入原子能时代；
♣7
以丘成桐命名的卡拉比-丘流形，
是物理学中弦理论的基本概念。
6 』
数学因其执着和痴迷而蓬勃发展
♦6
刘徽利用割圆术，科学地求出了
圆周率π=3.1416的结果；
♣6
号称“业余数学家之王”的费马，
曾为难顶尖数学家358年；
♠6
拉格朗日，数学分析的开拓者，
提出了拉格朗日中值定理；
♥6
斯托克斯推导出了在曲线积分中
最有名的“斯托斯公式”定理。
比特币：此物一出天下反
这是一个看起来很简单的数学方程，但它却是比特币反叛的基石。选择一种安全的加密算法并不容易，这后面才真正充满了阴谋。
『 5 』
为其所有的“数”
成功在各领域产生神奇的化学反应
♠5
斐波那契，最懂K线图的股神
西方第一个研究斐波那契数者；
♦5
科学彼得大帝罗蒙诺索夫
提出质量守恒定律的雏形；
♣5
凯利，赌场上的大BOSS
精确算出赌局中应投注的资金比例；
♥5
中本聪，比特币创世者
以椭圆曲线方程铸造加密货币神话。
别去赌场了，
你永远赢不了“凯利公式”
凯利公式这个数学模型已经在华尔街得到验证，除了在赌场被奉为正神，也被称为“资金管理神器”，是比尔格罗斯等投资大佬的心头之爱。
『 4 』
所创之理论，
适用之广泛，持久而弥新
♣4
欧多克索斯，是最早
对黄金分割数做过系统研究之人；
♠4
牛顿骨灰级粉丝拉普拉斯，
著有《天体力学》《宇宙体系论》；
♦4
斯科尔斯以斩杀了华尔街的公式
“期权定价”，风靡金融圈；
♥4
现代微分几何之父陈省身，
为微分几何提供了不可缺少的工具。
物理学上的四大神兽
拉普拉斯是经典力学在19世纪最厉害的马前卒，吸纳毕达哥拉斯“万物皆数”之力，结合天体力学等思想精华，量子力学等新理论对其万箭齐发。
『 3 』
于方寸之地中自有天地之人
♣3
发明了对数运算的约波尔·丁，
使天文学家的寿命增加了一倍；
♥3
“混沌理论之父”洛伦兹，
展翅蝴蝶效应；
♠3
爱因斯坦的忠实追随者贝尔，
以不等式再掀量子热浪；
♦3
“宇宙之王”霍金，
永留《时间简史》。
54位科学大师以短暂的传奇人生，
演绎人类2600多年科学探索的伟大历程。
这些拓展人类知识边疆的伟大心灵，
不仅改变了科学发展的轨迹，
也促成了人类视野和思维方式的一次次革命，
使我们认识世界不再建立在直觉之上，
而是建立在普世的公理与科学之上！
https://t.cn/Ai8dZDfM
当我们在投资，我们在投些什么？
采访：德古拉N世
口述：谭文浩
文编：小土豆也是有尾巴的
责编：番茄炒蛋
设计：Jessie小哈
在我们的生活中，每天都有大量投资活动发生。传统的方法告诉我们，我们需要对公司的财务框架进行数据分析，但是，传统的财务分析框架存在着诸多不足，作为个人投资者，应当关注如何跳出传统限制，并为自己的投资组合争取到最大收益。
“天使投资人”、“股神”巴菲特……虽身不能至，心向往之。我们列举了你可能会感兴趣的几个问题，并且有幸邀请到南京财经大学会计学院谭文浩老师为我们作了解答。（图一）
谭文浩，管理学（会计学）博士，南京财经大学会计学院讲师，硕士生导师。本科、硕士、博士分别就读于南京师范大学、江西财经大学、同济大学。主要研究方向：资本市场、公司财务、内部控制。目前主持国家自然科学基金1项，教育部人文社会科学基金1项，江苏省高校哲学社会科学基金1项，已在Emerging Markets Finance and Trade、The Modern Accounting and Auditing、《投资研究》、《审计与经济研究》、《财务与会计》、《当代会计评论》等国内外学术刊物发表学术论文20余篇。2017年获得中国会计学界最高学术奖励——杨纪琬会计学奖。
怎样投资才能获得最大收益？
怎样最大限度获取有效信息？
如今的投资大背景下需要注意哪些问题？
以下为采访实录：
01 关注信息来源
我认为在资本市场中投资者要进行决策，实际上最重要的就是信息的来源，而获得信息的途径就是阅读这些上市公司的报表。
总体来讲，在中国当前相对弱势有效的资本市场里，对一个公司的信息了解程度越强，作出的投资决策会更加的科学有效。
在这样的市场里，如果获得别的投资者不能获得的信息，进而可能获得更多的资本报酬，我们称之为“溢价”。其关键在于对年报进行分析。
我们通过财务分析这门课程，或者其他的分析方法，还是更多地体现在财务比率的计算或者按照一定的行业标准去参照，然后判断这个公司有没有投资的价值。但是这样就仅仅是在财务分析的框架里面，我们觉得这样的用处不大。
可以做这样的假设：即使算出来，对投资增值的预期也非常有限，因为你不可能比其他投资人更“聪明”（他有内部消息，在传统的公司财务分析框架里看不到这些信息），其他投资人也可以做到这样。拿这样传统的分析方法，很难取得优势。
02 透过报表看报表
我在看财务报表时，首先那些最基本的数据我只是作为参照，其次我要看这个公司所在行业的情况，还有这个公司跟国家的产业政策之间是什么关系，这就是公司所处的外部环境。
有些公司在海外有分公司，我们还可以关注这些公司的产品，在国际市场上处于什么样的位置。如果近期关注到，在投资国发生了政变，这个时候，传统财务分析方法里，是很难直接去度量的。可我们把这些因素考虑在里面，我们会因为投资的风险而放弃投资。
我还想强调比率在不同的行业、不同的时期，不同的地区都不一样。现在很多财务分析的软件，股票的操盘系统里面都有比率的运用，实际上还是很有参考价值的。所以要把它放在一个更加宏观的分析框架里，这样做出的财务分析，相对来讲是更加综合、系统性的分析，对投资人才是具有实质性帮助的。
另外一个我想强调的是，我们要学会透过财报的财务数据去穿透财务报表，即“透过报表看报表”，穿透性思维是非常重要的。比如我们看到一家公司有些比率异常，背后肯定对应有公司的经营战略、某一项财务政策的重大设计及调整。
仅从简单的数据来看，只能是推测，是主观的想象。这个时候我们需要综合其他的渠道。若是单个企业，我们可以了解高管的来源，他们的相关新闻，企业的微博消息放送等。这些数据可以用来佐证上市公司的这些数据是否真实，帮助投资人决定是否投资。
投资人需要有技术处理数据，提炼出有效信息。而不是仅根据提供的报告、分析就做出决定，这样投资人就可能处于被动。在现有的信息技术下，对投资人做出了更高的要求。
03 成熟的投资人，不成熟的市场
在我们国家有不看年报的奇怪现象，即“跟着感觉走”，不管是刚进股市还是很有经验的人都有这样的情况。因为中国的股市可以说是“早熟”，但并不成熟。我认为这里面体现了两个问题。
第一，我们的会计信息质量到底能不能让投资人做决策后获利？从最根源上来说，我们的信息披露机制可能是有问题的。资本市场最近一个很大的改革是，原来我们披露上市公司的报告，通常用得最多的就是定期报告和一些重大事项报告，但是往往这些报告出来的时候，跟这些上市公司的业务已经脱离了很长时间。
基于滞后的信息，做出决策并不科学。那我们能不能在上市公司的信息披露上做出创新？无论是上海证券交易所还是深圳证券交易所，都开始有了最新的上市公司公告，一般在晚上披露，这样信息更加及时，在传统的信息披露机制中，我们是看不到的。
我们需要做的，是要让信息使用者获得及时、准确的信息。目前会计制度的做法是负面清单管理，强制执行的，做了就不会被质问。保证了报出去的信息质量，但是都是滞后的信息，对决策没有大帮助。这对中国会计准则体系的设计，提出了新的要求。
第二，中国的上市公司在某些事情上具有很强的自主选择权。比如有些公司选择非强制性事项（不公开），有的公司就选择主动公开。这对于我们做投资决策非常重要，但是在传统框架里是没有的。这需要投资人要有一定的职业投资判断：他为什么披露这个信息？这就是非强制性信息对投资人的作用。
04 传统财务报表优劣几何
传统财务报表只能给投资人风险预警提示的作用，但是实际上对于做投资决策实际上帮助并不大。这时候就要利用非财务数据。
比如说，公司的经营战略、公司的商业模式，不同的公司的经营战略、公司的商业模式，对公司发展的影响完全不同。结合企业运营模式和运营战略，像传统制造业和新兴互联网产业，即使报表里比率相同，实际情况也是天差地别。
另外就是在公司治理方面，如董事会规模、CEO的工作经历、高管的社会联系，都对公司经营状况有影响。传统财务分析框架里，难以看出这些因素的内在作用。所以我们要了解完整的财务分析框架作用机制。
欢迎大家给我们公粽号： 财富立方 私信，告诉我你想听见什么话题的故事，以及什么样的人物，我们会尽最大努力，去邀请他们分享自己的想法。
采访：德古拉N世
口述：谭文浩
文编：小土豆也是有尾巴的
责编：番茄炒蛋
设计：Jessie小哈
在我们的生活中，每天都有大量投资活动发生。传统的方法告诉我们，我们需要对公司的财务框架进行数据分析，但是，传统的财务分析框架存在着诸多不足，作为个人投资者，应当关注如何跳出传统限制，并为自己的投资组合争取到最大收益。
“天使投资人”、“股神”巴菲特……虽身不能至，心向往之。我们列举了你可能会感兴趣的几个问题，并且有幸邀请到南京财经大学会计学院谭文浩老师为我们作了解答。（图一）
谭文浩，管理学（会计学）博士，南京财经大学会计学院讲师，硕士生导师。本科、硕士、博士分别就读于南京师范大学、江西财经大学、同济大学。主要研究方向：资本市场、公司财务、内部控制。目前主持国家自然科学基金1项，教育部人文社会科学基金1项，江苏省高校哲学社会科学基金1项，已在Emerging Markets Finance and Trade、The Modern Accounting and Auditing、《投资研究》、《审计与经济研究》、《财务与会计》、《当代会计评论》等国内外学术刊物发表学术论文20余篇。2017年获得中国会计学界最高学术奖励——杨纪琬会计学奖。
怎样投资才能获得最大收益？
怎样最大限度获取有效信息？
如今的投资大背景下需要注意哪些问题？
以下为采访实录：
01 关注信息来源
我认为在资本市场中投资者要进行决策，实际上最重要的就是信息的来源，而获得信息的途径就是阅读这些上市公司的报表。
总体来讲，在中国当前相对弱势有效的资本市场里，对一个公司的信息了解程度越强，作出的投资决策会更加的科学有效。
在这样的市场里，如果获得别的投资者不能获得的信息，进而可能获得更多的资本报酬，我们称之为“溢价”。其关键在于对年报进行分析。
我们通过财务分析这门课程，或者其他的分析方法，还是更多地体现在财务比率的计算或者按照一定的行业标准去参照，然后判断这个公司有没有投资的价值。但是这样就仅仅是在财务分析的框架里面，我们觉得这样的用处不大。
可以做这样的假设：即使算出来，对投资增值的预期也非常有限，因为你不可能比其他投资人更“聪明”（他有内部消息，在传统的公司财务分析框架里看不到这些信息），其他投资人也可以做到这样。拿这样传统的分析方法，很难取得优势。
02 透过报表看报表
我在看财务报表时，首先那些最基本的数据我只是作为参照，其次我要看这个公司所在行业的情况，还有这个公司跟国家的产业政策之间是什么关系，这就是公司所处的外部环境。
有些公司在海外有分公司，我们还可以关注这些公司的产品，在国际市场上处于什么样的位置。如果近期关注到，在投资国发生了政变，这个时候，传统财务分析方法里，是很难直接去度量的。可我们把这些因素考虑在里面，我们会因为投资的风险而放弃投资。
我还想强调比率在不同的行业、不同的时期，不同的地区都不一样。现在很多财务分析的软件，股票的操盘系统里面都有比率的运用，实际上还是很有参考价值的。所以要把它放在一个更加宏观的分析框架里，这样做出的财务分析，相对来讲是更加综合、系统性的分析，对投资人才是具有实质性帮助的。
另外一个我想强调的是，我们要学会透过财报的财务数据去穿透财务报表，即“透过报表看报表”，穿透性思维是非常重要的。比如我们看到一家公司有些比率异常，背后肯定对应有公司的经营战略、某一项财务政策的重大设计及调整。
仅从简单的数据来看，只能是推测，是主观的想象。这个时候我们需要综合其他的渠道。若是单个企业，我们可以了解高管的来源，他们的相关新闻，企业的微博消息放送等。这些数据可以用来佐证上市公司的这些数据是否真实，帮助投资人决定是否投资。
投资人需要有技术处理数据，提炼出有效信息。而不是仅根据提供的报告、分析就做出决定，这样投资人就可能处于被动。在现有的信息技术下，对投资人做出了更高的要求。
03 成熟的投资人，不成熟的市场
在我们国家有不看年报的奇怪现象，即“跟着感觉走”，不管是刚进股市还是很有经验的人都有这样的情况。因为中国的股市可以说是“早熟”，但并不成熟。我认为这里面体现了两个问题。
第一，我们的会计信息质量到底能不能让投资人做决策后获利？从最根源上来说，我们的信息披露机制可能是有问题的。资本市场最近一个很大的改革是，原来我们披露上市公司的报告，通常用得最多的就是定期报告和一些重大事项报告，但是往往这些报告出来的时候，跟这些上市公司的业务已经脱离了很长时间。
基于滞后的信息，做出决策并不科学。那我们能不能在上市公司的信息披露上做出创新？无论是上海证券交易所还是深圳证券交易所，都开始有了最新的上市公司公告，一般在晚上披露，这样信息更加及时，在传统的信息披露机制中，我们是看不到的。
我们需要做的，是要让信息使用者获得及时、准确的信息。目前会计制度的做法是负面清单管理，强制执行的，做了就不会被质问。保证了报出去的信息质量，但是都是滞后的信息，对决策没有大帮助。这对中国会计准则体系的设计，提出了新的要求。
第二，中国的上市公司在某些事情上具有很强的自主选择权。比如有些公司选择非强制性事项（不公开），有的公司就选择主动公开。这对于我们做投资决策非常重要，但是在传统框架里是没有的。这需要投资人要有一定的职业投资判断：他为什么披露这个信息？这就是非强制性信息对投资人的作用。
04 传统财务报表优劣几何
传统财务报表只能给投资人风险预警提示的作用，但是实际上对于做投资决策实际上帮助并不大。这时候就要利用非财务数据。
比如说，公司的经营战略、公司的商业模式，不同的公司的经营战略、公司的商业模式，对公司发展的影响完全不同。结合企业运营模式和运营战略，像传统制造业和新兴互联网产业，即使报表里比率相同，实际情况也是天差地别。
另外就是在公司治理方面，如董事会规模、CEO的工作经历、高管的社会联系，都对公司经营状况有影响。传统财务分析框架里，难以看出这些因素的内在作用。所以我们要了解完整的财务分析框架作用机制。
欢迎大家给我们公粽号： 财富立方 私信，告诉我你想听见什么话题的故事，以及什么样的人物，我们会尽最大努力，去邀请他们分享自己的想法。
好公司在回购，增持！垃圾公司在拼命套现！大量lPO的次新原始股东，风投公司，承销商在1一3年后拼命减持！当然股价低了也可能上市后五至六年或八年大股东高位才会派发！减持越多，我大A沒有牛！大小非对市场冲击很大！活在当下，用在当时！像巴菲特这种高龄的股神有这么钱实际意义以不大！30万美元一股的老巴股！有何意义？ https://t.cn/RyhTQeX
✋热门推荐