看见个2文,说下槽点。

1、18级社招根本不算大佬,从业10几年进去只能说是资深普通员工,基层管理者一般19级起。

2、4级部门总裁,没这个称呼。按照级别从高到低分为1级,2级,3级和4级,4级基本是最基层结构,也就是一个部门经理带2,30号兄弟。

3、架子大的大牛有,但很少很少。大公司缺了谁都能运转,孟晚舟作为CFO被迫离开岗位好几年,不影响什么的。没有不能被替换和能备份的螺丝,不要觉得自己比李一男技术还厉害。

4、华为所在的地方(研究所),大部分不会是市中心都是郊区空地大的,一般没什么好学位房,既然说工资高又说不愁被裁的,吹牛的成分大。

【淘金“坠落天使”——紫光债违约后的财富故事】汝之蜜糖,彼之砒霜。谁曾想,违约的紫光债能让抄底的投资者一年内获得数倍收益!2021年12月29日,紫光集团重整计划获表决通过。按照清偿计划,债券持有人将获得95%至100%的清偿率。

去年初,违约后的紫光债价格跌至20元附近。某机构资深投资经理秦月(化名)透露,她和她的团队就在此位置买了上千万元的紫光债,并一直持有。按照清偿计划,她们可以在较短的时间内获得数倍收益!

紫光债的财富故事,只是高收益债市场的一个缩影。历经数年发展,高收益债投资在2021年渐成气候。越来越多的投资者开始转向这个被称为“坠落天使”的投资领域淘金。

高收益,往往意味着高风险。这些或有瑕疵、或已违约的债券,何以吸引投资者沙里淘金;这些“火中取栗”的投资者又如何在高风险的领域中生存?

“坠落天使”变“天使”?

一家从事高收益债券投资的私募基金信评主管徐加胜表示:“紫光债是去年违约债市场最大的投资机会。”如果按年初的成交价,抄底机构用不到2年的时间,最终可以赚至5倍以上的收益。

成立于1993年的紫光集团是知名的企业集团,旗下拥有诸多明星企业。2020年,由于多重原因,紫光集团现金流断裂。2020年11月中旬,“17紫光集团PPN005”未能与投资人达成展期协议,成为紫光集团首只违约的债券。随后,紫光集团发行的其他债券一并停牌。

由此,这个明星企业成为市场人士口中的“坠落天使”。“坠落天使”,是指那些原来属于“投资级”以上的债券发行人,但由于公司经营状况恶化或某些特殊事件的发生,导致信用资质下降至较低的“投机级”。

紫光集团的违约轰动了市场,也很快吸引到了高收益债投资者的目光。

有着多年债务违约处置经验的秦月和她的团队,对紫光集团进行了详细的资产评估和模拟清算重整。在经过评估之后,她们通过场外交易的方式,在2021年初,以20元左右的价格大手笔买入了紫光集团的债券。

“我们当时预估,紫光集团债权回收率会在40%以上。即使考虑到时间价值,30元买入也不会亏,最差的结果就是不赚钱。”徐加胜说,他们团队的平均买入成本在30元左右。

2021年12月29日,紫光集团合并重整债权人第二次会议通过了合并重整方案。按照重整清偿方案,债权人有望获得95%至100%的清偿率。

这意味着,如果在2021年初以20元左右价格买入紫光债,并一直持有至清偿。投资者将获得95元至100元的清偿。

紫光债的财富效应,只是高收益债市场中的一个缩影。每一次信用债市场出现剧烈波动,都会让不少高收益债投资者斩获颇丰。

守朴资产总经理翟建业则捕捉到了另一次机会。他扎根债券市场十几年,运营的私募基金专门从事境内信用债投资。2020年10月末,受永煤违约事件冲击,山东魏桥债券价格大幅下挫,最低成交价跌至68元。翟建业在2020年11月以70元的价格买入山东魏桥债券19魏桥01。2021年3月,19魏桥01的价格涨回至100元附近。

当前,债券市场并未有明确的高收益债界限,但市场的共识是,收益率8%以上即为高收益债。按照此标准,Wind数据显示,截至2021年12月31日,中债估值超过8%的信用债存量为14063.19亿元。

然而,专门从事高收益债券投资资金,相较于巨大的市场供给规模,存在明显的供需失衡。翟建业认为,国内主动投资高收益债的资金规模应该在1000亿以上,但投资15%以上超高收益债券的资金可能只有两三百亿元。“银行、保险等机构基本上都不会从事该类市场的投资,主要是一些中小型券商资管和私募基金在参与高收益债市场。”翟建业说。

“沙里淘金”是门技术活

“高收益债投资就是用投行的思维链接固定收益投资”。秦月如此总结投资紫光债的经验。

回过头来看这笔交易,她觉得这是一个典型的价值投资案例。紫光集团旗下拥有大量优质资产,这是高收益债投资者们的基本判断。

抄底买入已经违约的债券,并持有到最后,在高收益债市场属于“秃鹫”行为。这类投资行为并不是高收益债投资者普遍采取的策略。

多位投资人士表示,不同类型的金融机构对风险的承受能力存在很大差异,这也会使得市场上产生许多折价买入好资产的机会。2020年初的信用债风波中,山西煤炭债就遭遇恐慌性卖出。

翟建业说,国内主流金融机构面对潜在风险往往采取“一刀切”的态度。许多债券即使有很大的兑付可能,它们也会出于声誉风险考虑折价卖出。投资的机会,也就由此产生。

实际上,各家机构高收益债投资策略各有千秋。常见的高收益债策略包括事件驱动、价值投资、刚兑信仰、不对称信息、博回收率、其他策略(多空、波段)等。

在徐加胜看来,每个策略各有优劣。毕竟高收益债策略的首要目标是追求不违约,只有消息面、基本面、价格等各方面反馈较为一致,最终才能做出投资结论。

民生证券资管事业部固定收益总部总经理杨静涛说,做高收益债投资,从根本上要做信用的深度挖掘,要看行业的景气度、企业基本面情况,要研究其到底是否可以还本付息。

“供需失衡会持续相当长时间。这是境内高收益债可以持续提供较高收益的核心因素。”翟建业说。

“常在河边走,哪有不湿鞋”

高收益的背后往往暗藏着高风险。

即使是投资紫光债这样的明星品种,也只有少数的投资者能笑到最后。

2020年2月,北大方正债券的违约打击了同为校企的紫光集团。从紫光集团的债券18紫光04交易价格看,该债券于2020年2月份开始出现折价成交,接下来几个月在50元至60元左右有相当多笔的成交。

对于这些在50元至60元“抄底”的投资者而言,坚持到最后的压力非常大。因为,2020年10月末,受永煤债违约冲击,信用债市场出现了剧烈波动。如果这些投资者在此期间卖出18紫光04就会有直接的损失。

记者了解到,有的私募基金在18紫光04价格下行到60元时开始买入,后续在50元、40元甚至30元等价位上不断补仓,但最终在25元的价格附近割肉离场。

左侧投资无法坚持到最后只是一方面。对于这些淘金者们来说,投资标的的违约才是真正让他们难受的。

“常在河边走,哪有不湿鞋”。翟建业和杨静涛都坦陈,投资高收益债券的过程中,“踩雷”的情况几乎是必然会发生的。

既然踩雷是大概率事件,那如何规避风险?“分散,分散,还是分散!”杨静涛说,他的投资组合中,高收益债的投资比重不会超过20%,单只高收益债券的投资比重不会超过2%。

翟建业则介绍,他的投资组合亦是非常分散,每个基金持仓债券往往在30只至50只,单只债券比重最高控制在10%以内。并且面对风险事件,要能果断下决心。因而,他即使偶有踩雷,但其产品收益率回撤幅度并不大。

在民生资管的信评主管张磐看来,规避好风险,还有一个重要因素就是要“管住手”。张磐认为,“高收益债投资瞄准的是贝塔收益,特别强调择时。当市场上没有好的资产之时,最好的行为就是不配置任何高收益资产。”

因为,高收益债投资与普通债券投资不同的是,普通债券投资获取的是债券的票息收入,而高收益债投资赚取的是债券本身的资本利得,“也就是债券价格回归到100元的区间收益。”

据了解,一些机构在去年一季度煤炭债中获得不菲的收益,但最后又在去年8月份的知名地产企业违约风险事件中,将此前的收益吐了回去。“虽然他们知道不能在此时投资,但是负债端方面逼着他们‘管不住手’。”张磐说。

高收益债投资不仅是对投资模型、技术、能力的考验,更是对人性的考验。

#你喝过哪些性价比超高的茶#
回顾2021年,春节刚过时,大鱼大肉之后喝上一杯黑茶消食解腻,安化黑茶/普洱茶都是不错的选择。
1,白沙溪天尖茯砖
天尖是采用安化一级黑毛茶制作,安化是冰碛岩分布核心区域,富含锌硒等微量元素,雪峰山脉云台山高山生态产区,天尖级别嫩芽料醇厚甘甜,传统工艺七星灶干燥,金花茂盛,松烟香菌花香纯正,消食解腻。
2,湘益天尖散茶
益阳茶厂的湘益茯茶制作技艺是国家非物质文化遗产,有专业的金花酵库,金花颗粒饱满,菌花香浓郁,油腻克星,醇厚耐泡,陈香味突出,小包装便携装,免撬泡饮方便。
3,利源隆梅山蛮韵
梅山蛮韵是利源隆的专利产品,其老板是曾经的白沙溪厂长,非遗传承人,采用高山荒野原料嫩尖芽叶,轻发酵,能喝到自然的花果香,一改往日黑茶醇厚的口感,非常适合清饮的黑茶。
4,老同志玉寿贡饼
寿山精选古树茶树基围超过50厘米的选株茶树的头春料发酵,虽然玉寿山不算是名山名寨,但是毕竟是古树茶山头茶最难得一见的是头春料发酵,原料好,邹炳良的发酵技术更加不用怀疑,入口醇厚滑甜,几无堆味,喝着像是多年的老生茶,苦轻涩微快速化开,回味甘甜持久,耐泡度好,关键是价格还是实惠,性价比非常不错的一款经典产品。
5,老同志老班章
老同志老班章100g小饼,这个应该是市面上能买到的正宗老班章古树花费最小的渠道之一了,班章为王中的王是单指的老班章,班章五寨中其他四寨新班章/老曼峨/坝卡囡/坝卡竜都是算不上王,除了老曼峨和新班章,其他两个名字非老茶友单独拎出来估计很多人都是不知道是哪里。引用一位资深茶人对老班章的评价:爱老班章,爱他的浓,爱他的烈,爱他的厚重,爱他的回甘,最爱的还是他让人体感通透的茶气。
6,吉普号小青柑
冲泡之后汤色红润,陈皮的香味淡而幽长,普洱熟茶的滋味纯正似红茶般醇厚,无任何普洱熟茶的渥堆发酵的味道,这一点对于第一次喝小青柑的新人接受度会比较高。
继续喝第三泡第四泡,仔细回味,除了淡而幽长的陈皮香味,普洱熟茶的甜醇开始出现,宫廷级别的普洱熟茶带来的甘爽的回甘和淡淡的陈皮香味融合的非常好,协调性和一致性都不错。
销量2万+,好评率98%,单纯就小青柑这个品类一家店就是这么高的销量已经超过了很多竞争对手的,如果是初次想要尝试小青柑的茶友可以重点考虑,超过2万+的人帮你踩过坑了给出了98%的好评率再次踩坑的几率就会比较小了。
春节就预示着春回大地春暖花开万物复苏,茶树也就开始发芽了,这时候喝上一杯早春的绿茶,那一口鲜爽,满满的都是春天的味道,西湖龙井/安吉白茶/洞庭碧螺春/黄山毛峰/太平猴魁/六安瓜片等都是不错的选择
7,狮峰牌狮峰山产区明前特级
狮字号狮峰山明前特级西湖龙井茶,核心产区的明前特级,狮字号是狮龙云虎梅排在首位的核心产区,以馥郁悠长的兰香著称,高端的茶品最终都是以兰香为正味,真正意义上明前西湖核心产区龙井茶一定要自己喝过了才知道有多好。
8,卢正浩明前特级梅家坞产区
卢正浩梅家坞产区的茶性价比最高,虽然梅字号是在狮龙云虎梅派在最后,但是梅家坞依然是西湖龙井的核心一级产区,梅家坞产区的龙井茶以豆香著称,按照茶农的通俗表述就是“油煎蚕豆瓣的香味”。
9,极白明前精品
明前精品是安吉白茶里面的最高级别,安吉白茶突出就是敢于把氨基酸的含量大于等于6.5g/100g直接标准在包装上,高的氨基酸含量就是一口无以伦比的鲜爽。
10,明前一级洞庭碧螺春
洞庭碧螺春的产区只有太湖洞庭山的东山和西山,洞庭碧螺春的特点茶树和果树间作,所以洞庭碧螺春以花果香著称,而且根据茶园间作果树的差别有不同层次的口感,明前一级碧螺春能够比较好的兼顾好喝不贵的要求。
11,汪满田二级黄山毛峰
好喝不贵的代表,就这个价格依然可以喝到满口的清甜。
12,猴坑特级太平猴魁
太平猴魁外形两叶抱芽,扁平挺直,有猴魁两头尖,不散不翘不卷边的美名,其外观和一般的茶叶区别较大,冲泡极具观赏性,汤色清绿明澈,叶底嫩绿匀亮,以悠长高扬的兰香著称。
13,徽六一级六安瓜片
六安瓜片是唯一无芽无梗的茶叶,由单片生叶制成。去芽不仅保持单片形体,且无青草味;梗在制作过程中已木质化,剔除后,可确保茶味浓而不苦,香而不涩。
夏日炎炎,可以继续喝绿茶,白茶和黄茶也是不错的选择
14,中茶特级白毫银针
白毫银针纯芽头制作,喝的毫香和清甜的回甘,消炎祛火,老的白毫银针煮冰糖水对于喉咙痛有比较好的缓解作用。
15,熙溪特级白牡丹
白茶不炒不揉,高等级的白牡丹清甜回甘,还能喝到不错的毫香味,白牡丹是白茶中性价比比较高的种类,可喝可存,一般来说自己存一点白茶,上了一定的年份拿出来喝是一件非常惬意的事情。
16,蒙顶黄芽
蒙顶黄芽绝对是一个被低估了产品,扬子江中水蒙顶山上茶说明了蒙顶山一直都是产好茶的,蒙顶山是中国所有的茶区发芽最早的,蒙顶黄芽自古就是名茶,有一股清甜的嫩玉米的香味,非常之特别。
17,霍山黄大茶
黄大茶性平不寒,汤色橙黄清澈,回味甘醇悠长,价格实惠性价比高,特别适合夏季消暑祛油腻。
秋天是乌龙茶最好的季节,乌龙茶中无论以武夷岩茶为代表的闽北乌龙还是以铁观音为代表的闽南乌龙一直都是很多茶友的心头好,除了福建产的乌龙茶,以凤凰单丛为代表的广东乌龙和以冻顶乌龙为代表的台湾乌龙也都是不错的好茶。
18,八马赛珍珠
兼顾了口感和价格性价比产品,干茶炒米香,茶汤果甜香,滋味兰花香的观音韵值得细细的去品味一番。
19,牛栏坑肉桂
孝文家的牛栏坑肉桂,500块钱一泡,有些人看看,笑一笑,有些人咬咬牙也想要试一试牛肉的滋味,总之能咬牙就咬,咬不了看看就行了。
20,曦日东升
三坑两涧的大红袍,6泡的价格,不亲自喝过滋味无法描述。

21,竹窠水仙
香不过肉桂醇不过水仙,正岩山场各自有各自的小气候,可以喝十泡以上的老枞水仙。

22,中茶经典口粮茶
武夷岩茶三坑两涧的也就是咬咬牙偶尔喝那么一两泡,口粮茶还是要实惠一些的,中茶经典的黄罐水仙和红罐大红袍,虽然是外山料,但是当作口粮茶喝喝还是不错的。
秋天过去,待到雪落下了,一杯暖暖的红茶,可以清饮也可以调饮,老的白茶和老的黑茶在雪后晴朗的午后煮上一壶,一边喝着一边听听雪化的声音,日子飞逝而过,春日的脚步越来越近了
23,正山堂金骏眉
金骏眉要么不喝,喝就喝最正宗的,最起码也要喝一次吧,不然永远都不知道真正的金骏眉那种汤中带甘,甘里透香的品质特征是什么味道。
24,正山堂特级正山小种
松烟香桂圆味,只有喝过才知道。
25,川红口粮茶
百元斤价,清饮调饮都能胜任,口粮茶要的就是性价比。
26,英德红茶
八百秀才下英洲的故事成就了带有淡淡姜香味的英德大叶种红茶,最适合冬日暖身。
27,老白茶
直接买老白茶都很贵,还是要自己买新白茶存的比较好,每年存一点,过不了几年每个冬天都是老白茶可以煮了。
28,老黑茶
老黑茶也是一样的,直接买的都贵,自己存最合适,每年存一点,过不了几年每个冬天都是老黑茶可以煮了。
2021年快要接近尾声了,在这里许个愿,希望疫情早日结束,2022年的每一天都是春暖花开的好日子。


发布     👍 0 举报 写留言 🖊   
✋热门推荐
  • 煮了一个幸福小火锅嘿 这种自己去买菜呀准备呀 再一起煮 感觉就是比火锅店更温馨幸福一些 可能多了几分生活的味道吧且汁拌川我的爱 哥 老 官也是俺的本命锅子
  •   情意,是水边的一朵铃兰香,从不需要隐藏,只随着风讯在流年里生长,那些漫过心湖的渴望,不为要你迎合,你只需懂得,每一次虔诚的叙述,都将载入生命的乐章。  所有
  • 刚走出寺院一个阿姨拉着我说算命,我就边走边听她说小伙子,我看你面善你今年学业事业爱情方面上肯定蒸蒸日上一帆风顺,今天咱们在寺院以佛结缘看个手相30块钱,我连说不
  • 从初中开始我就知道有一些女生暗恋我,其实我在退伍之前长的也就一般(个人认为还没长开)可能是魅力吧,允许我自恋一下,但是我这个人从来是不主动的,与其说是我错过了很
  • 在于即使走上歧路,在某个地方仍有未改的心”老师实在是认识的太过深刻磕夏五是无悔的选择,也是我真的第一次认真做同人女,永远是我的老家,也许总有人说他模板化,原作稀
  • 抖音热推主角小说[老师爱你][老师爱你][老师爱你][全力以赴][全力以赴][全力以赴] 书名:《祁同伟:开局跪钟小艾,绿平怒了》 主角:《祁同伟:开局跪钟小艾
  • 期待肖战电影《射雕英雄传侠之大者》期待肖战郭靖期待肖战电视剧《藏海传》期待肖战藏海喜欢肖战主演的电视剧骄阳伴我喜欢肖战盛阳[打call][打call]肖战主演的
  • #刘宇宁开始推理吧#|#刘宇宁南珩离十六#|#摩登兄弟[超话]# 老大,我的洛阳铲挖到了2019年6月30日,直播名场面又一次让我笑出了眼泪[笑cry],接着
  • 对于这款万国葡七来说,也是有非常多的厂家在涉及,从最基本的斗鸡眼版本,到现在ZF厂顶级版本,也是见证了复刻市场的发展历程,此次ZF厂也是对整体腕表升级到了V5版
  • 这是一条买买买之后最该看的微博】今日,#我以为没有网购套路能骗到我了#登上热搜。这是一条买买买之后最该看的微博】今日,#我以为没有网购套路能骗到我了#登上热搜。
  • 其实关于ETA机芯的沛纳海到底值不值得买,我的观点是不值,因为有些高仿的表也用这个机芯,为此我还与一位拥有沛纳海的网友进行过争论,最终的结果是我输了,他说:“我
  • lof:林烬(成文的都有存)ao3:AppleJackLyn(懒得上所以不是都有存)红枣薏仁狂暴鸡腿,妈妈爱你,没有相方恨,非常非常非常喜欢胀哥胀虎致死量占有中
  • ✨✨日常表白我家搞基[太开心],最爱的GOT7[爱你],JB[心],Mark[心],Jackson[心],朴珍荣[心],崔荣宰[心],BAMBAM[心],金有谦
  • 其实,你也不可能完全懂得他们。其实,你也不可能完全懂得他们。
  • !!
  •   将军向宠,性行淑均,晓畅军事,试用于昔日,先帝称之曰能,是以众议举宠为督。愚以为宫中之事,事无大小,悉以咨之,然后施行,必能裨补阙漏,有所广益。
  • 目录 前言/王振忠徽州文书与传统中国研究/王振忠产业集聚与城市区位巩固:徽州茶务都会屯溪发展史(1577—1949)/邹怡明清时期徽州民间水利组织与地域社会—
  • 因此现在的欧米茄只能用机芯来区别高端和中低段了。(图/文 某某 付丽艳)如果说当年的北京制表厂是凤凰涅?,那么现在就是正在腾飞的中国品牌,北京制表立足于中国的文
  • 有很多打卡点没去(因为赶着约饭&暴晒徒步实在太热了)西湖(p2)其实去了杭州几次都只在外面一圈逛过,这次提前约好了摇橹船,俩小时在西湖泛舟,这才领略到内
  • #光遇陪玩[超话]#新团招人啦 福利多多,喜欢养成系的不要错过 特招三恋,歌陪,技术宝宝 本团无审无会费,不婉拒别团高管,是双生女团奥宝宝们 管理层嘎嘎好相处