【脱水】慧选脱水研报【第435期】-金徽股份(603132)
●金徽股份(603132)：公司具备原料药制剂一体化优势，营业收入逐年提升,盈利能力良好
摘要：
公司主营有色金属的采选和贸易，主要产品为锌精矿和铅精矿(含银)。公司所属的矿区处于西成矿田南矿带东端，洛坝铅锌矿床东部，铅锌矿资源丰富，交通方便。公司现拥有两宗采矿权，分别为郭家沟采矿权和郭家沟南采矿权;两宗探矿权分别为江口探矿权和火麦地探矿权;同时，公司拥有李家沟选厂。
民生证券邱祖学预计金徽股份2022-2024年营收分别为14.39/16.08/17.70亿元,归母净利润分别为6.15/7.50/8.59亿元。
正文：
公司简介
公司是国家级绿色矿山企业 ,在产铅锌资源储量较大,赋存状态好,具有资源禀赋优势。公司主要从事有色金属的采选及贸易,主要产品包括锌精矿、铅精矿(含银等。公司矿山拥有锌金属资源储量215.12万吨,铅金属资源储量63.77万吨,银金属量1,162.19吨,资源禀赋优异。公司目前已取得两宗采矿权, 矿山产能合计为150万吨/年。公司先后被评为全国首批绿色工厂、国家级绿色矿山国家高新技术企业,是有色金属行业绿色发展+大领军企业、自然资源部树立的全国绿色矿山典范企业。
公司产品兼具剂型、规格、生产工艺等方面的差异化竞争优势
1)公司具有复方硫酸亚铁叶酸片(益源生)独家品种。复方硫酸亚铁叶酸片属于抗贫血用药，是中西药复方制剂，公司独家取得复方硫酸亚铁叶酸片的生产批件,拥有国家发明专利，曾荣获国家级火炬计划项目证书，并被评为吉林省名牌产品。
2)核心产品利培酮口崩片具备剂型优势。公司国内首个开发上市利培酮口崩片药物，口崩片是一种新型口服剂型，可在无水的条件下(或仅有少量水存在)于口腔中快速崩解，随吞咽动作进入消化道，在口腔内经粘膜吸收。利培酮口崩片和利培酮口服常释剂型活性成分相同,均为利培酮,两者在适应症方面没有区别;但针对服药依从性较差的患者，利培酮口崩片具有较高的临床价值和功效。3)瑞香素胶囊国内唯一生产企业。瑞香素胶囊属于循环系统用药，公司目前是国内瑞香素原料药独家生产企业，也是唯一生产和销售瑞香素胶囊的企业。
公司股权结构
公司投资亮点：
1、公司拥有的两宗采矿权内矿体未完全控制，进一步找矿潜力较大;同时，公司拥有的两宗探矿权具有良好的成矿地质条件,通过加大勘查投入有望取得可供开发利用的资源储量。
2、公司践行绿色生态建设要求,具有国家级绿色矿山企业的竞争优势。
公司营业收入逐年提升,盈利能力良好
公司营收由2018年的6.24亿元提升至2021年的12.52亿元，CAGR为26.3%。2020年公司综合毛利率为69.74%,高于同行业公司可比均值55.51%。2019-2021年,公司研发支出从2441.83万元增长至4300.37万元,使得公司在铅、锌、银综合回收率处于国内先进水平。2018-2021年,归母净利润逐年提升,由2018年的0.30亿元，上升至2021年的4.63亿元,CAGR为149.0%。
上游锌铅供应收缩,下游基建等领域或将拉动锌铅需求增长
上游锌铅精矿供给端受环保、疫情等因素影响,近年来产量下降。国内锌初级消费领域为镀锌、压铸合金等,镀锌消费领域中、建筑领域占比最大为50%。在国内稳增长背景下,下游基建等领域或将拉动对锌的需求。铅资源主要用于铅酸蓄电池,涉汲通信、交通等领域。2020年我国铅酸蓄电池产量同比增长12.55%。电动自行车、汽车高保有量将支持铅的消费量,5G基站、储能或将拉动需求增长。2018-2022年国内锌精矿价格大幅提升,铅精矿价格略微回调。
公司具备原料药制剂一体化优势
公司具备成熟的原料药生产体系，可自产并满足益源生所需主要原料药硫酸亚铁，同时公司拥有国内瑞香素原料药独家生产优势，可保证瑞香素胶囊原料药供应，有效降低公司原料药供应风险。公司原料药产业布局从源头上保证了制剂品质的高标准和一致性，确保了原料药供应的稳定性;同时，原料药的制备也是药物研究和开发的基础，是药物研究的起始阶段，公司原料药的生产加工能力为制剂研发创新提供了有效的保障。不仅如此，公司的制剂产品拥有原料成本优势，使得公司具有更为稳定的盈利能力。
募投项目：改造现有生产系统、提升产能,加强矿山勘探
公司募集13.06亿元、进行徽县郭家沟铅锌矿提升改造项目和生产勘探项目。郭家沟铅锌矿提升改造项目建成后将通过提高金属回收率实现年均新增锌精矿产量3706.94吨、铅精矿(含银)产量873.65吨。同时公司将在郭家沟铅锌矿加大地质勘查工作,预计可探明控制资源量+推断资源量的矿石量1700万吨,锌金属量44.17万吨,铅金属量14.25万吨,银金属量270.53吨。
盈利预测及投资建议
预计金徽股份2022-2024年营收分别为14.39/16.08/17.70亿元,归母净利润分别为6.15/7.50/8.59亿元。预计2021-2023年公司EPS的CAGR为27%,同时考虑公司在产铅锌资源储量较大、赋存状态好,未来产能将进一步提升,此外可探明控制资源量+推断资源量的矿石量、金属量将提升,公司具有成长性,首次覆盖,给予"谨慎推荐”评级。
来源：
民生证券-金徽股份(603132)-《深度报告：铅锌资源禀赋优异的绿色矿山企业》。2022-3-5；
华金证券-新股专题覆盖报告-《金徽股份、西点药业、大族数控》。2022-2-8；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●金徽股份(603132)：公司具备原料药制剂一体化优势，营业收入逐年提升,盈利能力良好
摘要：
公司主营有色金属的采选和贸易，主要产品为锌精矿和铅精矿(含银)。公司所属的矿区处于西成矿田南矿带东端，洛坝铅锌矿床东部，铅锌矿资源丰富，交通方便。公司现拥有两宗采矿权，分别为郭家沟采矿权和郭家沟南采矿权;两宗探矿权分别为江口探矿权和火麦地探矿权;同时，公司拥有李家沟选厂。
民生证券邱祖学预计金徽股份2022-2024年营收分别为14.39/16.08/17.70亿元,归母净利润分别为6.15/7.50/8.59亿元。
正文：
公司简介
公司是国家级绿色矿山企业 ,在产铅锌资源储量较大,赋存状态好,具有资源禀赋优势。公司主要从事有色金属的采选及贸易,主要产品包括锌精矿、铅精矿(含银等。公司矿山拥有锌金属资源储量215.12万吨,铅金属资源储量63.77万吨,银金属量1,162.19吨,资源禀赋优异。公司目前已取得两宗采矿权, 矿山产能合计为150万吨/年。公司先后被评为全国首批绿色工厂、国家级绿色矿山国家高新技术企业,是有色金属行业绿色发展+大领军企业、自然资源部树立的全国绿色矿山典范企业。
公司产品兼具剂型、规格、生产工艺等方面的差异化竞争优势
1)公司具有复方硫酸亚铁叶酸片(益源生)独家品种。复方硫酸亚铁叶酸片属于抗贫血用药，是中西药复方制剂，公司独家取得复方硫酸亚铁叶酸片的生产批件,拥有国家发明专利，曾荣获国家级火炬计划项目证书，并被评为吉林省名牌产品。
2)核心产品利培酮口崩片具备剂型优势。公司国内首个开发上市利培酮口崩片药物，口崩片是一种新型口服剂型，可在无水的条件下(或仅有少量水存在)于口腔中快速崩解，随吞咽动作进入消化道，在口腔内经粘膜吸收。利培酮口崩片和利培酮口服常释剂型活性成分相同,均为利培酮,两者在适应症方面没有区别;但针对服药依从性较差的患者，利培酮口崩片具有较高的临床价值和功效。3)瑞香素胶囊国内唯一生产企业。瑞香素胶囊属于循环系统用药，公司目前是国内瑞香素原料药独家生产企业，也是唯一生产和销售瑞香素胶囊的企业。
公司股权结构
公司投资亮点：
1、公司拥有的两宗采矿权内矿体未完全控制，进一步找矿潜力较大;同时，公司拥有的两宗探矿权具有良好的成矿地质条件,通过加大勘查投入有望取得可供开发利用的资源储量。
2、公司践行绿色生态建设要求,具有国家级绿色矿山企业的竞争优势。
公司营业收入逐年提升,盈利能力良好
公司营收由2018年的6.24亿元提升至2021年的12.52亿元，CAGR为26.3%。2020年公司综合毛利率为69.74%,高于同行业公司可比均值55.51%。2019-2021年,公司研发支出从2441.83万元增长至4300.37万元,使得公司在铅、锌、银综合回收率处于国内先进水平。2018-2021年,归母净利润逐年提升,由2018年的0.30亿元，上升至2021年的4.63亿元,CAGR为149.0%。
上游锌铅供应收缩,下游基建等领域或将拉动锌铅需求增长
上游锌铅精矿供给端受环保、疫情等因素影响,近年来产量下降。国内锌初级消费领域为镀锌、压铸合金等,镀锌消费领域中、建筑领域占比最大为50%。在国内稳增长背景下,下游基建等领域或将拉动对锌的需求。铅资源主要用于铅酸蓄电池,涉汲通信、交通等领域。2020年我国铅酸蓄电池产量同比增长12.55%。电动自行车、汽车高保有量将支持铅的消费量,5G基站、储能或将拉动需求增长。2018-2022年国内锌精矿价格大幅提升,铅精矿价格略微回调。
公司具备原料药制剂一体化优势
公司具备成熟的原料药生产体系，可自产并满足益源生所需主要原料药硫酸亚铁，同时公司拥有国内瑞香素原料药独家生产优势，可保证瑞香素胶囊原料药供应，有效降低公司原料药供应风险。公司原料药产业布局从源头上保证了制剂品质的高标准和一致性，确保了原料药供应的稳定性;同时，原料药的制备也是药物研究和开发的基础，是药物研究的起始阶段，公司原料药的生产加工能力为制剂研发创新提供了有效的保障。不仅如此，公司的制剂产品拥有原料成本优势，使得公司具有更为稳定的盈利能力。
募投项目：改造现有生产系统、提升产能,加强矿山勘探
公司募集13.06亿元、进行徽县郭家沟铅锌矿提升改造项目和生产勘探项目。郭家沟铅锌矿提升改造项目建成后将通过提高金属回收率实现年均新增锌精矿产量3706.94吨、铅精矿(含银)产量873.65吨。同时公司将在郭家沟铅锌矿加大地质勘查工作,预计可探明控制资源量+推断资源量的矿石量1700万吨,锌金属量44.17万吨,铅金属量14.25万吨,银金属量270.53吨。
盈利预测及投资建议
预计金徽股份2022-2024年营收分别为14.39/16.08/17.70亿元,归母净利润分别为6.15/7.50/8.59亿元。预计2021-2023年公司EPS的CAGR为27%,同时考虑公司在产铅锌资源储量较大、赋存状态好,未来产能将进一步提升,此外可探明控制资源量+推断资源量的矿石量、金属量将提升,公司具有成长性,首次覆盖,给予"谨慎推荐”评级。
来源：
民生证券-金徽股份(603132)-《深度报告：铅锌资源禀赋优异的绿色矿山企业》。2022-3-5；
华金证券-新股专题覆盖报告-《金徽股份、西点药业、大族数控》。2022-2-8；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
23考研｜教育学A类院校分析（第五篇）：华中师范大学
今天小晟继续为大家介绍教育学A类院校（第五篇）-华中师范大学。
院校基本情况：
华中师范大学是教育部直属的重点综合性师范大学，是国家“211工程”重点建设大学，国家“985”优势学科创新平台建设高校，国家首批批准的具有博士、硕士学位授予权的单位。
学校位于湖北省武汉市内，从1903年建校至今，华中师范大学已有百余年的历史，所拥有的学位授权学科专业涵盖了哲学、法学、经济学、教育学、文学、历史学、理学、工学、农学、管理学等十大学科门类，拥有国家“双一流”建设学科2个，国家重点学科8个，国家重点（培育）学科1个，湖北省一级重点学科22个。
教育学院简介：
华中师范大学教育学院设有教育学系、学前教育系、特殊教育系、课程与教学研究所、教育经济与管理研究所、教育史与比较教育研究所、高等教育研究所、基础教育研究中心、德育研究所、教育政策研究中心、课程研究中心、考试研究中心、教师教育研究中心等教学科研机构。
现有教育学、学前教育和特殊教育三个本科专业，其中教育学专业被评为湖北省本科品牌专业，也是教育部、财政部批准的高等学校特色专业建设点；学前教育专业属国家卓越幼儿园教师培养计划改革项目和湖北省专业综合改革试点；特殊教育专业属湖北省荆楚卓越计划改革项目。
教育学科在刚公布的第四轮学科评估结果中位居A位，并列全国第三。
报考方向和分数线（图一-六）
考情分析
311教育学专业基础：
考试题型为选择题、辨析题、简答题、论述题；
333教育综合：
考试题型为名词解释、辨析题、简答题、论述题
参考书目（图七）
今天小晟继续为大家介绍教育学A类院校（第五篇）-华中师范大学。
院校基本情况：
华中师范大学是教育部直属的重点综合性师范大学，是国家“211工程”重点建设大学，国家“985”优势学科创新平台建设高校，国家首批批准的具有博士、硕士学位授予权的单位。
学校位于湖北省武汉市内，从1903年建校至今，华中师范大学已有百余年的历史，所拥有的学位授权学科专业涵盖了哲学、法学、经济学、教育学、文学、历史学、理学、工学、农学、管理学等十大学科门类，拥有国家“双一流”建设学科2个，国家重点学科8个，国家重点（培育）学科1个，湖北省一级重点学科22个。
教育学院简介：
华中师范大学教育学院设有教育学系、学前教育系、特殊教育系、课程与教学研究所、教育经济与管理研究所、教育史与比较教育研究所、高等教育研究所、基础教育研究中心、德育研究所、教育政策研究中心、课程研究中心、考试研究中心、教师教育研究中心等教学科研机构。
现有教育学、学前教育和特殊教育三个本科专业，其中教育学专业被评为湖北省本科品牌专业，也是教育部、财政部批准的高等学校特色专业建设点；学前教育专业属国家卓越幼儿园教师培养计划改革项目和湖北省专业综合改革试点；特殊教育专业属湖北省荆楚卓越计划改革项目。
教育学科在刚公布的第四轮学科评估结果中位居A位，并列全国第三。
报考方向和分数线（图一-六）
考情分析
311教育学专业基础：
考试题型为选择题、辨析题、简答题、论述题；
333教育综合：
考试题型为名词解释、辨析题、简答题、论述题
参考书目（图七）
#投标文件# 的编制规范是什么？[开学季]
在招投标活动中，招标文件的重要性毋庸置疑，毫不客气的说，招标文件是整个招投标活动开始的基础，是整个工程施工项目招投标活动的重点所在。招标文件的编制质量是项目招标能否成功的前提条件，不同领域或同一领域不同的项目，其招标文件对技术标、商务标、经济标的编制要求都有所差别，有时更是相去甚远。那如何才能随机应变，制作一份质量上乘的投标文件？今天，就跟大家说说投标文件的一些编制规范
商务标
主要判断该投标企业是否符合招标文件要求的资格等因素，一般在投标报名时就会进行资格预审，达标后才有资格参加投标活动。
1.投标文件中商务标书的内容应包括：
a.价格表即报价单；
b.商务偏离表；
c.投标人承诺书；
d.投标人HSE承诺书；
e.法律纠纷情况；
f.机密信息接受承诺函。
其中的报价表，商务偏离表，投标人承诺、HSE承诺，是否有法律纠纷情况说明，以及保密承诺这几项内容往往也是其它投标项目商务标书中的标配内容。
2.商务标书主要是围绕投标方针对招标方所需货品或服务给出的“报价”进行说明。价格是这一部分的主要内容，整个交易过程其实很简单：你想买所以发起招标，我要卖所以我参与投标，然后我给出报价和技术方案，你看你能否接受或是符不符合你的要求，而对HSE及商业信誉良好做出说明都是为了证明我给你的报价的合理性。
技术标
如果是建设项目，则包括全部施工组织设计内容，用以评价投标人的技术实力和经验。技术复杂的项目对技术文件的编写内容及格式均有详细要求，投标人应当认真按照规定填写标书文件中的技术部分，包括技术方案，产品技术资料，实施计划等等。
1.投标文件中技术标书的应包括：
a.投标书（即投标函，附格式）；
b.评审打分表；
c.单位概况（大致应包括公司简介、组织机构图、子公司、与子公司关系说明，如适用）；
d.授权委托书及**复印件，这就是一个有关投标代表资格证明的材料，证明代表公司投标的人是经过合法授权的委托代表；
e.资质文件（各种证明、许可、认证）；
f.近三年业绩；
g.售后服务方案及应急保障措施；
h.相关技术资料即技术方案（技术人员提供）；
i.技术|商务偏离表，这一项一般是写无偏离，代表着你符合招标方各项要求。
其中的投标书（即投标函），单位的资质文件（各种证明、许可、认证）、简介，授权委托书，业绩，技术方案，售后服务、应急措施，技术偏离表这几项内容往往也是其它投标项目技术标书中的标配内容。
2.技术标书主要是对于投标方自身的情况、能力、业绩以及针对该项目提出的技术方案等的一个汇总。投标文件将围绕“技术”两个字展开论证说明，一切都是为了传达出：我方具备招标方要求的专业能力、符合要求且提出了专业设计方案，于是积极地参与到投标中来。
从这个角度出发，就很好理解招标文件中对于技术投标要求的种种明确规约。投标人应当对于每一条规约做出响应，围绕招标方的现实诉求把握重点覆盖要点地去做投标准备。
经济标
设计确定以后，企业能否入围，决定于经济标，其中的问题包括以下四条。
a.工程量的差异：建筑装饰变化多，经常出现定额中没有的项目，如异型装饰，定额以外的项目工程量有高低之差，怎样既能体现设计意图又要降低成本。
b.材料的价差：材料费在整个造价中占到60%-65%，按照设计要求选用同一品种材料价差很大，对工程造价影响较大。
c.取费高低：国家现在是指导费率，企业管理水平不同，费用也不同。
d.利润高低：企业在投标中有的承诺让利，企业结合工程情况取利有高有低，例如有的企业由于淡季或业主还有后续工程而让利，投标中要做到知此知彼，确定利润率。
参与过招投标的人都知道，招标文件都会明确说明投标文件中必须包含哪些内容及内容需要符合哪些编制规范。对所有人提出的要求都是一样，投标人只需要根据自己单位的情况，严格遵照招标文件编制，符合招标单位的要求，那么它就是一份质量上乘的投标文件，都有机会中标。招标人应十分重视编制招标文件的工作，并本着公平互利的原则，务使招标文件严密、周到、细致、内容正确。编制招标文件是一项十分重要而又非常烦琐的工作，应当有相关的招标投标专家参加，即使不能全程参与，最少也要是顾问的角色。
>>>如您编写投标文件遇到难题，欢迎来问我哟！[爱你][爱你] https://t.cn/z8AxZnI
在招投标活动中，招标文件的重要性毋庸置疑，毫不客气的说，招标文件是整个招投标活动开始的基础，是整个工程施工项目招投标活动的重点所在。招标文件的编制质量是项目招标能否成功的前提条件，不同领域或同一领域不同的项目，其招标文件对技术标、商务标、经济标的编制要求都有所差别，有时更是相去甚远。那如何才能随机应变，制作一份质量上乘的投标文件？今天，就跟大家说说投标文件的一些编制规范
商务标
主要判断该投标企业是否符合招标文件要求的资格等因素，一般在投标报名时就会进行资格预审，达标后才有资格参加投标活动。
1.投标文件中商务标书的内容应包括：
a.价格表即报价单；
b.商务偏离表；
c.投标人承诺书；
d.投标人HSE承诺书；
e.法律纠纷情况；
f.机密信息接受承诺函。
其中的报价表，商务偏离表，投标人承诺、HSE承诺，是否有法律纠纷情况说明，以及保密承诺这几项内容往往也是其它投标项目商务标书中的标配内容。
2.商务标书主要是围绕投标方针对招标方所需货品或服务给出的“报价”进行说明。价格是这一部分的主要内容，整个交易过程其实很简单：你想买所以发起招标，我要卖所以我参与投标，然后我给出报价和技术方案，你看你能否接受或是符不符合你的要求，而对HSE及商业信誉良好做出说明都是为了证明我给你的报价的合理性。
技术标
如果是建设项目，则包括全部施工组织设计内容，用以评价投标人的技术实力和经验。技术复杂的项目对技术文件的编写内容及格式均有详细要求，投标人应当认真按照规定填写标书文件中的技术部分，包括技术方案，产品技术资料，实施计划等等。
1.投标文件中技术标书的应包括：
a.投标书（即投标函，附格式）；
b.评审打分表；
c.单位概况（大致应包括公司简介、组织机构图、子公司、与子公司关系说明，如适用）；
d.授权委托书及**复印件，这就是一个有关投标代表资格证明的材料，证明代表公司投标的人是经过合法授权的委托代表；
e.资质文件（各种证明、许可、认证）；
f.近三年业绩；
g.售后服务方案及应急保障措施；
h.相关技术资料即技术方案（技术人员提供）；
i.技术|商务偏离表，这一项一般是写无偏离，代表着你符合招标方各项要求。
其中的投标书（即投标函），单位的资质文件（各种证明、许可、认证）、简介，授权委托书，业绩，技术方案，售后服务、应急措施，技术偏离表这几项内容往往也是其它投标项目技术标书中的标配内容。
2.技术标书主要是对于投标方自身的情况、能力、业绩以及针对该项目提出的技术方案等的一个汇总。投标文件将围绕“技术”两个字展开论证说明，一切都是为了传达出：我方具备招标方要求的专业能力、符合要求且提出了专业设计方案，于是积极地参与到投标中来。
从这个角度出发，就很好理解招标文件中对于技术投标要求的种种明确规约。投标人应当对于每一条规约做出响应，围绕招标方的现实诉求把握重点覆盖要点地去做投标准备。
经济标
设计确定以后，企业能否入围，决定于经济标，其中的问题包括以下四条。
a.工程量的差异：建筑装饰变化多，经常出现定额中没有的项目，如异型装饰，定额以外的项目工程量有高低之差，怎样既能体现设计意图又要降低成本。
b.材料的价差：材料费在整个造价中占到60%-65%，按照设计要求选用同一品种材料价差很大，对工程造价影响较大。
c.取费高低：国家现在是指导费率，企业管理水平不同，费用也不同。
d.利润高低：企业在投标中有的承诺让利，企业结合工程情况取利有高有低，例如有的企业由于淡季或业主还有后续工程而让利，投标中要做到知此知彼，确定利润率。
参与过招投标的人都知道，招标文件都会明确说明投标文件中必须包含哪些内容及内容需要符合哪些编制规范。对所有人提出的要求都是一样，投标人只需要根据自己单位的情况，严格遵照招标文件编制，符合招标单位的要求，那么它就是一份质量上乘的投标文件，都有机会中标。招标人应十分重视编制招标文件的工作，并本着公平互利的原则，务使招标文件严密、周到、细致、内容正确。编制招标文件是一项十分重要而又非常烦琐的工作，应当有相关的招标投标专家参加，即使不能全程参与，最少也要是顾问的角色。
>>>如您编写投标文件遇到难题，欢迎来问我哟！[爱你][爱你] https://t.cn/z8AxZnI
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