李录：“在我做投资的二十六七年里，每隔几年，就会遇到一次“百年不遇”的大危机，经常会碰到股市动不动就跌个50%的情况，在1997年成立基金的时候我就遇上了亚洲金融危机，过几年又赶上了2001年互联网泡沫的崩溃，再过几年又遇上2008、2009年的金融危机，2015年又遇上中国股灾，股灾结束之后又是新冠疫情，但回头来看，你会发现你赚得最多的钱，其实都是在市场崩溃里面出现的。在当下因为非理性的情绪影响导致的股价下跌，将为投资者们提供“好行业、好公司、好价格”同时出现的难得机遇。现在又到了百年不遇的大危机，我觉得这次也不会例外，因为太阳底下没有新鲜的事儿。”
李录曾说：“在我做投资的二十六七年里，每隔几年，就会遇到一次“百年不遇”的大危机，经常会碰到股市动不动就跌个50%的情况，在1997年成立基金的时候我就遇上了亚洲金融危机，过几年又赶上了2001年互联网泡沫的崩溃，再过几年又遇上2008、2009年的金融危机，2015年又遇上中国股灾，股灾结束之后又是新冠疫情，但回头来看，你会发现你赚得最多的钱，其实都是在市场崩溃里面出现的。在当下因为非理性的情绪影响导致的股价下跌，将为投资者们提供“好行业、好公司、好价格”同时出现的难得机遇。现在又到了百年不遇的大危机，我觉得这次也不会例外，因为太阳底下没有新鲜的事儿。
历史不会重演，但却惊人的相似。
历史不会重演，但却惊人的相似。
【A股底在何方？恐慌的我们这时应该怎么办？】
大家好，想必大家最近都是非常糟心的，全国疫情反反复复，实体经济低迷，A股和港股市场暴跌，机构投资者和个人投资者全都惊慌失措。我十余年里，再次见证了我国股市的历史时刻，很多权重股在这次下跌的烈度和速度甚至超过了2015年的水平。就算是经历过2015年的千股跌停2016年的熔断，我同样心里是焦虑的，但往往这个时候才是考验人心态和专业水平的时候。
A股历史上的大幅回调，快速下跌我们事中看都是恐怖的，就像前几天一个前辈跟我说的“没有一个冬天是不会过去的”，只要我国经济仍然能正常运转，任何回调都是有限度的，从来没有无底的市场。往往我们事后看总会懊悔，要是那时多买一点股票，拿的久一点，以三到五年一个周期最后都发财了。但你身在事中却很难抵抗恐慌情绪和焦虑，这就是投资之难。正确的决策总是需要对抗人性。
讲完了道理，我们来冷静的分析现在的市场。往往在全市场快速下跌时，很多技术指标都是失效了，K线组合和经验也失效了。今天有人问我指数每天都在创新低是不是还要加速下跌。这个时候我们依靠的只有常识。
首先，我国金融体系最重要的机构是什么？就是银行，并且是国有商业银行，我们居民的储蓄大都放在他们那里。这些银行包括工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行等。我们现在来看看他们的估值如何了？
$工商银行(SH601398)$
我们看到工商银行今天收盘的市净率仅有0.57，同样农业银行市净率也仅有0.51。这是什么概念呢？
这意味着我们我国最核心的金融权益资产在二级市场上以近五折的价格甩卖。可能散户朋友们有所不知，国有商业银行的估值仅看市净率即可，银行这个行业本身不大可能会有较高的业绩增速。市净率是衡量银行估值的最重要指标之一。
一般银行股市净率0.5是什么概念？放眼全球，银行濒临破产的时候才会有这样夸张的估值。2016年德G的德意志银行因为衍生物风险曾经跌到过0.3倍市净率最低。这是全球大型银行之最。然而，目前我们我国经济虽然受到疫情的冲击，GDP增速相对放缓，但整体金融风险并没有达到当年德意志银行的程度。说白了，目前工农中建交五大商业银行的估值说明要不这些银行将要破产，要不这个估值就是错误的。我们当然不相信前者，所以说，目前这个估值就是错杀。
从股息率看，以中行为例，目前中行的股息率高达6.5%，也就是说你现在介入中行股票拿着不动，如果中行分红水平保持不变，你能拿到6.5%的年化收益。要知道现在很多理财都无法做到这样的回报率。
$中国银行(SH601988)$
所以说，我们的常识告诉我们，相信国家，相信我国经济目前没有坏到这个份上，而事实也是并没有坏到这种程度。那目前这里的股票估值就存在较大概率的错杀，市场不久就会纠偏。就这么简单。说白了，现在割肉恐怕很大概率将要割在地板上。
说了这么多，我相信大家都应该心里有点了吧。
其次，我们从历史上看，每一次工商银行调整到这种估值水平，都是市场底部区域。并且这一次是历史最低水平的估值。也就是目前银行股的估值甚至比上证指数2400点的时候还要低。现在上证指数3000点就相当于曾经的2400点。
我们再以招商银行这样的以零售为主的股份制商业银行的估值水平看，目前招商银行的估值也已经跌到了历史同期最低水平，说白了这个位置的招行估值相当于2018年年末、2020年3月、2016年年初。
总结：
银行股作为指数最大的权重，我们通过分析估值水平结合常识，完全可以大胆下结论，市场这里就是底部区域。我国核心金融资产已经有相当的吸引力。我相信市场的纠偏在很快就会到来。这里大家不必恐慌。
大家好，想必大家最近都是非常糟心的，全国疫情反反复复，实体经济低迷，A股和港股市场暴跌，机构投资者和个人投资者全都惊慌失措。我十余年里，再次见证了我国股市的历史时刻，很多权重股在这次下跌的烈度和速度甚至超过了2015年的水平。就算是经历过2015年的千股跌停2016年的熔断，我同样心里是焦虑的，但往往这个时候才是考验人心态和专业水平的时候。
A股历史上的大幅回调，快速下跌我们事中看都是恐怖的，就像前几天一个前辈跟我说的“没有一个冬天是不会过去的”，只要我国经济仍然能正常运转，任何回调都是有限度的，从来没有无底的市场。往往我们事后看总会懊悔，要是那时多买一点股票，拿的久一点，以三到五年一个周期最后都发财了。但你身在事中却很难抵抗恐慌情绪和焦虑，这就是投资之难。正确的决策总是需要对抗人性。
讲完了道理，我们来冷静的分析现在的市场。往往在全市场快速下跌时，很多技术指标都是失效了，K线组合和经验也失效了。今天有人问我指数每天都在创新低是不是还要加速下跌。这个时候我们依靠的只有常识。
首先，我国金融体系最重要的机构是什么？就是银行，并且是国有商业银行，我们居民的储蓄大都放在他们那里。这些银行包括工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行等。我们现在来看看他们的估值如何了？
$工商银行(SH601398)$
我们看到工商银行今天收盘的市净率仅有0.57，同样农业银行市净率也仅有0.51。这是什么概念呢？
这意味着我们我国最核心的金融权益资产在二级市场上以近五折的价格甩卖。可能散户朋友们有所不知，国有商业银行的估值仅看市净率即可，银行这个行业本身不大可能会有较高的业绩增速。市净率是衡量银行估值的最重要指标之一。
一般银行股市净率0.5是什么概念？放眼全球，银行濒临破产的时候才会有这样夸张的估值。2016年德G的德意志银行因为衍生物风险曾经跌到过0.3倍市净率最低。这是全球大型银行之最。然而，目前我们我国经济虽然受到疫情的冲击，GDP增速相对放缓，但整体金融风险并没有达到当年德意志银行的程度。说白了，目前工农中建交五大商业银行的估值说明要不这些银行将要破产，要不这个估值就是错误的。我们当然不相信前者，所以说，目前这个估值就是错杀。
从股息率看，以中行为例，目前中行的股息率高达6.5%，也就是说你现在介入中行股票拿着不动，如果中行分红水平保持不变，你能拿到6.5%的年化收益。要知道现在很多理财都无法做到这样的回报率。
$中国银行(SH601988)$
所以说，我们的常识告诉我们，相信国家，相信我国经济目前没有坏到这个份上，而事实也是并没有坏到这种程度。那目前这里的股票估值就存在较大概率的错杀，市场不久就会纠偏。就这么简单。说白了，现在割肉恐怕很大概率将要割在地板上。
说了这么多，我相信大家都应该心里有点了吧。
其次，我们从历史上看，每一次工商银行调整到这种估值水平，都是市场底部区域。并且这一次是历史最低水平的估值。也就是目前银行股的估值甚至比上证指数2400点的时候还要低。现在上证指数3000点就相当于曾经的2400点。
我们再以招商银行这样的以零售为主的股份制商业银行的估值水平看，目前招商银行的估值也已经跌到了历史同期最低水平，说白了这个位置的招行估值相当于2018年年末、2020年3月、2016年年初。
总结：
银行股作为指数最大的权重，我们通过分析估值水平结合常识，完全可以大胆下结论，市场这里就是底部区域。我国核心金融资产已经有相当的吸引力。我相信市场的纠偏在很快就会到来。这里大家不必恐慌。
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