卧槽，美股涨的太狠了。
还是炒美股吧。
a股这个垃圾玩意被我嫌弃了。
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【产品净值回撤逾30%，#淡水泉投资称不因短期波动降低仓位# 】
3月上旬网上流传的一份文字纪要显示，从去年高点至3月上旬，虽然成长策略、平衡策略两只产品分别回撤30%、22%。但千亿私募淡水泉投资依旧保持高仓位。
根据第一财经了解，上述文字纪要是淡水泉投资渠道发给投资人的。3月16日，第一财经就此求证该公司，其相关人员表示，并未公开发布相关内容。
不过，淡水泉产品净值大幅度回撤，并非首次出现，而且最大回撤接近30%甚至30%的也不少见。例如2008年、2011年-2012年底、2015-2016年初、2017年-2018年底，都出现过30%其至更多的回撤。
“这次回撤并没有什么额外的特别之处，也是属于阶段性投资策略、风格与市场不匹配，我们依然有信心做好这一次同撤下的应对。”上述纪要内容显示，淡水泉投资称，团队核心能力没变且投资团队在不断扩大，市场还、客户和伙伴、资金属性也都没变。https://t.cn/A66IlkXF

一、预警线和清盘线的恶性循环

私募行业有这么一个规则，设立预警线和清盘线，这是为了保护投资人的利益，限制投资的最大亏损幅度。

普遍的规则是预警线大多是0.8，也就是亏损20%，清盘线普遍是0.7，也就是亏损30%，当然也不是全部都设置这个幅度，主要看投资人与管理人之间协商的合同确定。

根据规则，当产品净值低于0.8时，触发预警线，普遍约定10个工作日内必须将仓位减仓至50%以内，且期间只能减仓不能加仓，直到高于预警线才能加仓到50%仓位以上。

当净值低于0.7时，触发清盘线，普遍约定在5个交易日内，管理人需要无条件卖出所有资产，全部变成现金，对产品进行清算。

根据上面这个规则，当遇到市场环境不好导致多家私募净值持续下跌时，就会带来一个连锁反应：下跌导致一些私募基金净值下降触发预警线，当触发预警线后私募基金只能被动减仓卖出，而减仓卖出又会导致股票新的下跌，从而又造成更多的私募产品触发预警线，更多的产品加入减仓推动新的下跌，又可能引起前面早期的私募从触发预警线到触发清盘线。

这种恶性循环导致有时候呈现踩踏行为，也就是有时候我们看到脱离基本面的恐慌性下跌。同时，这种现象不止在私募上，也体现在公募上，主要原理是虽然公募没有清盘线，但是公募上市后没有锁定期，且持有人往往投资经验不丰富，喜欢追涨杀跌的人占比较大，一旦公募基金净值表现不好，基民会开始连续赎回，基金经理应对赎回必须卖出股票用来支付基金赎回资金，这又导致了市场和股价的进一步下跌，下跌导致又导致净值进一步下降，这又会导致更多基民赎回，如此往复恶性循环。

根据最新数据截至3月中旬，2067只私募基金自成立以来的收益率已跌破预警线，其中21家百亿级私募有183只产品。可见目前基金行业多惨。

我们说了预警线和清盘线带来的不好一面，我们再来看看预警线和清盘线保护投资者好的一面。

二、预警线和清盘线保护亏损下限

为了避免预警线和清盘线，我也看到有私募同行已经修改合同，取消了预警线和清盘线，取消清盘线这个是好事，也是坏事，有两面性。

取消预警线和清盘线后，可以避免被动减仓和清盘，这样的话中途亏损有可能最后会挽回，但是也有可能让亏损无限扩大。

清盘线和预警线的本质目的，是为了保护投资人，让亏损有下限，类似于壮士断腕，弃车保帅！不过遇到短期的极端行情，确实有些被动，但是本质上还是产品成立之初，安全垫没有做足，仓位上的太快，急功近利的问题……https://t.cn/A675O5Do