#日本迈出与俄决裂三大步#【日本迈出与俄决裂“三大步”】（文/许悠）3月9日，俄罗斯总统普京签署了在南千岛群岛设立免税特区的法案。俄罗斯在乌克兰战局紧张之际，为何突然签署了这样一个设置免税区的法案呢？很显然，这一做法的经济考虑是次要的，主要目的就是为了反制日本。日本《产经新闻》就此评论称，“日俄关系正在走向极端恶化”。
俄罗斯所称的“南千岛群岛”，日本称之为“北方领土”，包括日本北海道以北的齿舞、色丹、国后、择捉四岛。这些岛屿二战前属于日本，二战后被苏联占领，苏联解体后由俄罗斯作为继承国实际控制。俄日因在这些岛屿的归属问题上存在争议，至今未缔结和平条约。安倍上任以来，一直把解决这一问题作为一个最重要的外交课题。也正是因为对俄罗斯有这一诉求，安倍政府对俄外交一直采取小心翼翼的谨慎态度。在2014年俄与西方因乌克兰事件交恶之后，与欧美国家相比，日本在对俄态度及制裁上相当克制。在西方国家领导人当中，安倍与普京会晤最频繁，共就领土问题举行了27次会谈。在2018年11月新加坡日俄首脑会谈期间，安倍与普京就加快谈判进程达成共识，日本的指导方针也从要求返还四岛改为返还齿舞、色丹两岛。此后，岸田文雄继承了安倍的路线，在去年10月举行的日俄首脑磋商中确认“基于迄今为止两国达成的各种协议，切实推进和平条约谈判”。然而，俄乌战事一爆发，日俄的领土谈判也随之成为泡影。
对于此番俄罗斯在与日本争议领土上采取宣示主权的行为，日本内阁官房长官松野博一回应说“对此感到非常遗憾”。但我们说，“遗憾”归遗憾，日本对此应该不会感到意外。因为此次日俄之间的彻底撕破脸，应该说是日本一直在主动出招且毫无顾忌。此前，日本外相林芳正在于2月17日录制、并于3月2日公开的一次演讲中，还表示“将与俄罗斯构建稳定关系”，称“为对付主要威胁中国而争取在中俄之间制造分裂是日本一直以来就奉行的路线”。而俄乌开战后，日本突然彻底转向，在与俄罗斯决裂的道路上一路狂奔，短短半个月之内已经迈出了三大步。
首先第一步，日本紧跟西方对俄制裁，有些制裁措施甚至抢先和加码。自2月23日起，日本宣布了一系列严厉的制裁措施，甚至包括冻结俄罗斯总统普京本人的资产。岸田文雄表态称：“一直以来我们处理对俄关系的方式已经无法继续下去了。”在3月2日联合国大会谴责俄罗斯的决议投票前，日本对亚洲多国做工作，希望他们投出赞成票。日本媒体评论称，日本近来对待俄罗斯的态度“好像重新回到了东西两大阵营激烈对抗的冷战时代”，认为针对俄罗斯国家元首的制裁近似于“不再将普京政府视为对话对象”。不过，当时日本就估计到，“这样一来，无论是致力于收回北方领土的谈判还是分裂中俄的目标都将变得极为困难”。
第二步，日本率先改变对其所谓“北方领土”的表述，在领土问题上展现对俄强硬立场。日本《朝日新闻》9日报道称，日政府调整对俄“安倍路线”。此前，为推动归还“北方四岛”的谈判，安倍政府为了不刺激俄罗斯而采用“拥有主权的岛屿”这一说法。而岸田文雄7日在参议院预算委员会答辩时，关于“北方四岛”，他特意强调其为“我国固有领土”。《日本经济新闻》10日报道称，日本与俄罗斯的和平条约交涉变得难以推进，在领土争议问题上，日方回到了原则性立场。
第三步，日本在新国安战略中考虑将俄罗斯的定位从“伙伴”变为“课题”。日本《国家安全保障战略》是日本政府外交和安全政策的长期基本指导方针，现行版本于2013年12月制定，此次预计在2022年底前要进行修订，这也将是十年来的第一次。据报道，在此次修订中，日本政府计划从根本上改变与俄罗斯打交道的方式。日本政府内多数意见认为“已经不能将俄罗斯称之为和平与稳定的合作伙伴了”，欲将其重新定位为“安全保障上的课题”。
值得注意的是，日本现行国家安保战略在“安保上的课题”一项中已经列举了两个国家，就是朝鲜和中国。该文件称，朝鲜的核与导弹开发将使“威胁的性质变得更为严重”，同时称中国的军事动向是“国际社会的关切事项”。日本《产经新闻》就此评论称，俄乌战争使日本防卫面临“三面作战”的局面，来自俄罗斯、朝鲜和中国三个方面的压力很可能会让日本防卫无暇应对、顾此失彼。对此，日本除调整国家安保战略外，还将调整防卫计划大纲，强调最重视防备中国，计划强化西南诸岛的防卫力，同时加入防范俄罗斯的内容，再加上朝鲜，致力于构筑应对三方面的安保体制。日本这种对于自身安全态势的认知将使其更加难以寻求自主性，对美国保护的依赖也将进一步加深。
除了这反俄“三步走”之外，日本还有一大动向非常值得关注，那就是意图突破“战后体制”。3月8日，日本罕见地决定向乌克兰提供防弹背心和头盔等物资，而这涉嫌违反日本“防卫装备转移三原则”。更值得注意的一点是，2月27日，日本前首相安倍晋三在电视节目中甚至以乌克兰事件为借口，鼓吹与美国“核共享”。所谓“核共享”是指美国在一些北约成员国部署了核炸弹，一旦发生冲突，可以利用部署在这些国家的核弹实施空袭，不需要从美国本土装弹。北约之外没有这样的机制，而安倍所说的“核共享”就是要在日本也建立这样的机制，这是对日本“不制造、不拥有、不引进”核武器的无核三原则的公然挑衅。日本记者田原总一朗认为：“安倍的根本态度就是要摆脱战后体制。无核三原则对他来说也是战后体制的一部分，他可能是希望通过拥核改变原本已经固定的国家之间的力量对比关系。”
安倍的“核共享”谬论已经在日本国内引起了反核团体及遭受过核打击民众的强烈愤怒。“和平库”组织特别顾问梅林宏道说：“安倍以乌克兰为借口说出了自己的真心话。日本是遭受过核打击的国家，却与构建无核世界的潮流逆向而动。”前广岛市长秋叶忠利愤怒地表示，作为唯一遭受过原子弹轰炸的国家，日本现在恰恰应当控诉战争的愚蠢。
不过，虽然有国内民众的强烈反对声浪，日本政府对这一话题却持一种暧昧态度。据日本共同社11日报道，在10日的参院预算委员会会议上，关于所谓“核共享”政策，岸田文雄虽然否认了在政府内探讨的可能性，但却表示自民党等各党进行讨论没有问题。他说：“不仅是自民党内部，各政党也在讨论。这样的全民性讨论是可以的。”近年来，日本一直在意图突破和平宪法的束缚方面疯狂试探，而近期的动向不能不说是一个非常危险的信号。我们对此需要保持警惕。#参考快评#
俄罗斯所称的“南千岛群岛”，日本称之为“北方领土”，包括日本北海道以北的齿舞、色丹、国后、择捉四岛。这些岛屿二战前属于日本，二战后被苏联占领，苏联解体后由俄罗斯作为继承国实际控制。俄日因在这些岛屿的归属问题上存在争议，至今未缔结和平条约。安倍上任以来，一直把解决这一问题作为一个最重要的外交课题。也正是因为对俄罗斯有这一诉求，安倍政府对俄外交一直采取小心翼翼的谨慎态度。在2014年俄与西方因乌克兰事件交恶之后，与欧美国家相比，日本在对俄态度及制裁上相当克制。在西方国家领导人当中，安倍与普京会晤最频繁，共就领土问题举行了27次会谈。在2018年11月新加坡日俄首脑会谈期间，安倍与普京就加快谈判进程达成共识，日本的指导方针也从要求返还四岛改为返还齿舞、色丹两岛。此后，岸田文雄继承了安倍的路线，在去年10月举行的日俄首脑磋商中确认“基于迄今为止两国达成的各种协议，切实推进和平条约谈判”。然而，俄乌战事一爆发，日俄的领土谈判也随之成为泡影。
对于此番俄罗斯在与日本争议领土上采取宣示主权的行为，日本内阁官房长官松野博一回应说“对此感到非常遗憾”。但我们说，“遗憾”归遗憾，日本对此应该不会感到意外。因为此次日俄之间的彻底撕破脸，应该说是日本一直在主动出招且毫无顾忌。此前，日本外相林芳正在于2月17日录制、并于3月2日公开的一次演讲中，还表示“将与俄罗斯构建稳定关系”，称“为对付主要威胁中国而争取在中俄之间制造分裂是日本一直以来就奉行的路线”。而俄乌开战后，日本突然彻底转向，在与俄罗斯决裂的道路上一路狂奔，短短半个月之内已经迈出了三大步。
首先第一步，日本紧跟西方对俄制裁，有些制裁措施甚至抢先和加码。自2月23日起，日本宣布了一系列严厉的制裁措施，甚至包括冻结俄罗斯总统普京本人的资产。岸田文雄表态称：“一直以来我们处理对俄关系的方式已经无法继续下去了。”在3月2日联合国大会谴责俄罗斯的决议投票前，日本对亚洲多国做工作，希望他们投出赞成票。日本媒体评论称，日本近来对待俄罗斯的态度“好像重新回到了东西两大阵营激烈对抗的冷战时代”，认为针对俄罗斯国家元首的制裁近似于“不再将普京政府视为对话对象”。不过，当时日本就估计到，“这样一来，无论是致力于收回北方领土的谈判还是分裂中俄的目标都将变得极为困难”。
第二步，日本率先改变对其所谓“北方领土”的表述，在领土问题上展现对俄强硬立场。日本《朝日新闻》9日报道称，日政府调整对俄“安倍路线”。此前，为推动归还“北方四岛”的谈判，安倍政府为了不刺激俄罗斯而采用“拥有主权的岛屿”这一说法。而岸田文雄7日在参议院预算委员会答辩时，关于“北方四岛”，他特意强调其为“我国固有领土”。《日本经济新闻》10日报道称，日本与俄罗斯的和平条约交涉变得难以推进，在领土争议问题上，日方回到了原则性立场。
第三步，日本在新国安战略中考虑将俄罗斯的定位从“伙伴”变为“课题”。日本《国家安全保障战略》是日本政府外交和安全政策的长期基本指导方针，现行版本于2013年12月制定，此次预计在2022年底前要进行修订，这也将是十年来的第一次。据报道，在此次修订中，日本政府计划从根本上改变与俄罗斯打交道的方式。日本政府内多数意见认为“已经不能将俄罗斯称之为和平与稳定的合作伙伴了”，欲将其重新定位为“安全保障上的课题”。
值得注意的是，日本现行国家安保战略在“安保上的课题”一项中已经列举了两个国家，就是朝鲜和中国。该文件称，朝鲜的核与导弹开发将使“威胁的性质变得更为严重”，同时称中国的军事动向是“国际社会的关切事项”。日本《产经新闻》就此评论称，俄乌战争使日本防卫面临“三面作战”的局面，来自俄罗斯、朝鲜和中国三个方面的压力很可能会让日本防卫无暇应对、顾此失彼。对此，日本除调整国家安保战略外，还将调整防卫计划大纲，强调最重视防备中国，计划强化西南诸岛的防卫力，同时加入防范俄罗斯的内容，再加上朝鲜，致力于构筑应对三方面的安保体制。日本这种对于自身安全态势的认知将使其更加难以寻求自主性，对美国保护的依赖也将进一步加深。
除了这反俄“三步走”之外，日本还有一大动向非常值得关注，那就是意图突破“战后体制”。3月8日，日本罕见地决定向乌克兰提供防弹背心和头盔等物资，而这涉嫌违反日本“防卫装备转移三原则”。更值得注意的一点是，2月27日，日本前首相安倍晋三在电视节目中甚至以乌克兰事件为借口，鼓吹与美国“核共享”。所谓“核共享”是指美国在一些北约成员国部署了核炸弹，一旦发生冲突，可以利用部署在这些国家的核弹实施空袭，不需要从美国本土装弹。北约之外没有这样的机制，而安倍所说的“核共享”就是要在日本也建立这样的机制，这是对日本“不制造、不拥有、不引进”核武器的无核三原则的公然挑衅。日本记者田原总一朗认为：“安倍的根本态度就是要摆脱战后体制。无核三原则对他来说也是战后体制的一部分，他可能是希望通过拥核改变原本已经固定的国家之间的力量对比关系。”
安倍的“核共享”谬论已经在日本国内引起了反核团体及遭受过核打击民众的强烈愤怒。“和平库”组织特别顾问梅林宏道说：“安倍以乌克兰为借口说出了自己的真心话。日本是遭受过核打击的国家，却与构建无核世界的潮流逆向而动。”前广岛市长秋叶忠利愤怒地表示，作为唯一遭受过原子弹轰炸的国家，日本现在恰恰应当控诉战争的愚蠢。
不过，虽然有国内民众的强烈反对声浪，日本政府对这一话题却持一种暧昧态度。据日本共同社11日报道，在10日的参院预算委员会会议上，关于所谓“核共享”政策，岸田文雄虽然否认了在政府内探讨的可能性，但却表示自民党等各党进行讨论没有问题。他说：“不仅是自民党内部，各政党也在讨论。这样的全民性讨论是可以的。”近年来，日本一直在意图突破和平宪法的束缚方面疯狂试探，而近期的动向不能不说是一个非常危险的信号。我们对此需要保持警惕。#参考快评#
#言情小说[超话]#“大人请说，民女洗耳恭听！”
书生酝酿了一下情绪，开始道，“这个故事，还得从十年前说起！”
“十年前，前朝南梁朝纲腐败，诸侯乱战，搞得民不聊生，在那个年代，治安极差，其中之一，便是盗贼横行！”
“洛阳城有一大户人家，谢家，谢家从事食用油生意，家境优渥，自然而然就成了窃贼垂涎的对象！”
“为了防着这些盗贼，谢家没少操心，请了很多家丁，但这些家丁也只能防防那些普通的小贼！那些少数手艺高超的盗贼，他们来无影去无踪，很难防得住！”
“有一天，有一个那样手艺高超的盗贼在夜晚溜进入到谢家，这个盗贼与其他进入到谢家盗取财物的盗贼不同，其他盗贼即便可以成功溜进谢家，即便自己手段高明，但因为谢家家丁多，他们也害怕，害怕被发现，因此并不敢久留，而且谢家因为平常经常遭盗贼光顾，值钱的财物都藏得很隐蔽，所以一般盗贼每次进入都盗不了多少东西！”
“但这个盗贼那一天却收获颇丰，偷了很多值钱的东西！其他盗贼知道了就很好奇，他怎么会偷得到这么多值钱的东西？但那个盗贼对此三缄其口，只是说自己运气好，其他盗贼随后也没多想，毕竟谢家那么大，能偷到这么多好东西，确实也讲究运气，运气好一些，刚好潜入一间有值钱东西多的房间，运气不好，屁都偷不到！”
“那个盗贼将偷来的东西卖了不少钱，但这个盗贼平日里大手大脚惯了，那些钱很快被他挥霍一空！”
“钱花光后怎么办？继续偷，除了偷东西，他什么也不会干！他再一次趁着夜色潜入了谢家，这一次，他又一次满载而归！”
“消息不胫而走，他的那些盗贼同伴又好奇了，但那个盗贼只是说自己运气好，第一次运气好大家可以理解，但每次运气都这么好就叫人有些怀疑了！谢家他们又不是没去过！”
“他们一致认定那个盗贼发现了谢家藏宝的地方，有福同享，有财宝当然也一起偷！但不管怎么问，那个盗贼死都不承认！”
“他的那些盗贼同伴见直接问问不出，只好改变策略，他们轮流请他喝酒，将他灌醉，终于在醉了几次之后，那个盗贼将他在谢家的遭遇说了出来！”
“他那晚第一次偷偷潜入谢家的时候，子时刚过，但那些巡逻的家丁就像喝了鸡血一样，个个精神抖擞！他在屋顶潜伏了好久，终于趁着一个家丁上茅房的时候翻进了一间房间里！”
“谢家很大，大大小小的房子共有几十间！他原先不知道翻进来的这间房间是什么房间，翻进来的时候才知道，那是一间卧室！床上有人正在睡觉！”
“他蹑手蹑脚小心翼翼的开始翻箱倒柜，但翻来翻去，他不禁觉得很是懊恼，什么值钱的东西都没找到！”
“这房间不知道住的是谁，竟然穷到这种地步！要知道，他先前曾潜进过一个丫鬟的房间，从她那偷了几支簪子，连丫鬟的簪子都卖了一两银子！”
“连丫鬟都不如，你怎么穷成这样？”
“盗贼直骂晦气，今晚怕是白忙活了！他转了两圈，正准备离开！”
“就在此时，他赫然发现，他的身后不知道什么时候站了一个人！”
“他惊恐的回过头，发现床上的被子已经被掀开了！他的身后，站着一个小孩！！！”
“盗贼吃惊的同时，也松了一口气！”
“那小孩十岁左右，如鬼魅一般站在他身后，只是个小孩而已，如果他敢喊人，他就打倒他！”
“盗贼紧紧的盯着那个小孩，但那小孩对他熟视无睹，径直从他身边走过，随后坐在前面的梳妆台前，对着铜镜开始化起妆来！”
“盗贼站在一旁，他也是心大，被人发现后首先想的不是逃走，而是好奇的站在那个小孩的旁边，看着那个小孩化妆。”
“小孩动作很娴熟，仿佛经常化妆，盗贼最初是因为好奇，但慢慢的，他看着那个小孩，忽然觉得毛骨悚然起来。”
“因为，那小孩画了一张京剧里唱戏的花脸，在夜半三更看起来，简直诡异到了极点！”
图片来自网络
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书生酝酿了一下情绪，开始道，“这个故事，还得从十年前说起！”
“十年前，前朝南梁朝纲腐败，诸侯乱战，搞得民不聊生，在那个年代，治安极差，其中之一，便是盗贼横行！”
“洛阳城有一大户人家，谢家，谢家从事食用油生意，家境优渥，自然而然就成了窃贼垂涎的对象！”
“为了防着这些盗贼，谢家没少操心，请了很多家丁，但这些家丁也只能防防那些普通的小贼！那些少数手艺高超的盗贼，他们来无影去无踪，很难防得住！”
“有一天，有一个那样手艺高超的盗贼在夜晚溜进入到谢家，这个盗贼与其他进入到谢家盗取财物的盗贼不同，其他盗贼即便可以成功溜进谢家，即便自己手段高明，但因为谢家家丁多，他们也害怕，害怕被发现，因此并不敢久留，而且谢家因为平常经常遭盗贼光顾，值钱的财物都藏得很隐蔽，所以一般盗贼每次进入都盗不了多少东西！”
“但这个盗贼那一天却收获颇丰，偷了很多值钱的东西！其他盗贼知道了就很好奇，他怎么会偷得到这么多值钱的东西？但那个盗贼对此三缄其口，只是说自己运气好，其他盗贼随后也没多想，毕竟谢家那么大，能偷到这么多好东西，确实也讲究运气，运气好一些，刚好潜入一间有值钱东西多的房间，运气不好，屁都偷不到！”
“那个盗贼将偷来的东西卖了不少钱，但这个盗贼平日里大手大脚惯了，那些钱很快被他挥霍一空！”
“钱花光后怎么办？继续偷，除了偷东西，他什么也不会干！他再一次趁着夜色潜入了谢家，这一次，他又一次满载而归！”
“消息不胫而走，他的那些盗贼同伴又好奇了，但那个盗贼只是说自己运气好，第一次运气好大家可以理解，但每次运气都这么好就叫人有些怀疑了！谢家他们又不是没去过！”
“他们一致认定那个盗贼发现了谢家藏宝的地方，有福同享，有财宝当然也一起偷！但不管怎么问，那个盗贼死都不承认！”
“他的那些盗贼同伴见直接问问不出，只好改变策略，他们轮流请他喝酒，将他灌醉，终于在醉了几次之后，那个盗贼将他在谢家的遭遇说了出来！”
“他那晚第一次偷偷潜入谢家的时候，子时刚过，但那些巡逻的家丁就像喝了鸡血一样，个个精神抖擞！他在屋顶潜伏了好久，终于趁着一个家丁上茅房的时候翻进了一间房间里！”
“谢家很大，大大小小的房子共有几十间！他原先不知道翻进来的这间房间是什么房间，翻进来的时候才知道，那是一间卧室！床上有人正在睡觉！”
“他蹑手蹑脚小心翼翼的开始翻箱倒柜，但翻来翻去，他不禁觉得很是懊恼，什么值钱的东西都没找到！”
“这房间不知道住的是谁，竟然穷到这种地步！要知道，他先前曾潜进过一个丫鬟的房间，从她那偷了几支簪子，连丫鬟的簪子都卖了一两银子！”
“连丫鬟都不如，你怎么穷成这样？”
“盗贼直骂晦气，今晚怕是白忙活了！他转了两圈，正准备离开！”
“就在此时，他赫然发现，他的身后不知道什么时候站了一个人！”
“他惊恐的回过头，发现床上的被子已经被掀开了！他的身后，站着一个小孩！！！”
“盗贼吃惊的同时，也松了一口气！”
“那小孩十岁左右，如鬼魅一般站在他身后，只是个小孩而已，如果他敢喊人，他就打倒他！”
“盗贼紧紧的盯着那个小孩，但那小孩对他熟视无睹，径直从他身边走过，随后坐在前面的梳妆台前，对着铜镜开始化起妆来！”
“盗贼站在一旁，他也是心大，被人发现后首先想的不是逃走，而是好奇的站在那个小孩的旁边，看着那个小孩化妆。”
“小孩动作很娴熟，仿佛经常化妆，盗贼最初是因为好奇，但慢慢的，他看着那个小孩，忽然觉得毛骨悚然起来。”
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开局不利！最火概念基金超8成亏钱，发生了什么？
2022年开年，“固收+”基金就遭遇投资“滑铁卢”。一只亏了超过10%的“固收+”基金，基金吧里吵翻了。
统计数据显示，截至2月18日，今年开年以来，全市场超过8成的“固收+”基金收益率告负，最亏钱基金今年跌幅已经超13%，该类型基金的首尾业绩已经出现20%以上的大分化。
不过，多位投资人士表示，虽然开局不利，但以一个投资周期内的正收益为目标，兼有大类资产配置和有效风险管理的“固收+”基金，仍将获取长期稳健收益，投资者需要精选产品，淡化择时，坚守长期投资理念，大概率将有较好的长期投资回报。
逾八成负收益
“固收+”基金投资开年不利
Wind数据显示，截至2月18日，全市场1097只“固收+”基金（统计偏债混合和二级债基，份额合并计算）平均收益率-1.52%，其中就有895只基金开年收益率告负，数量占比81.59%，负收益基金超过8成的比例，并有10只“固收+”基金开年跌幅已经超过10%，跌幅堪比权益类基金。
在全市场“固收+”基金开年不顺的局面下，也有部分产品逆市斩获正回报。
数据显示，截至2月18日，“固收+”基金中有198只在今年斩获正回报，收益率最高的安信民稳增长，今年以来斩获7.63%的正收益，比排名最后的产品首尾业绩相差21.15个百分点。另外，安信平衡增利、华商恒益稳健等多只“固收+”基金，今年收益率也超5%。
针对上述现象，沪上一位绩优“固收+”基金经理表示，今年开年“固收+”基金表现不佳，主要原因是这类产品投向转债、股票等市场波动放大，而同时纯债、打新收益率下滑，击穿了投资的“安全垫”。但拉长时间来看，多数的“固收+”产品设置了较长期限的大类资产配置和风控方案，只要坚守投资纪律，整体还是可以获取中长期的稳健回报。
安信基金混合资产投资部总经理张翼飞也表示，“固收+”基金不是简单的追求收益，而是追求高质量的收益。因此在风险管理方面，团队会把组合的风险暴露限制在风险预算之内。
以安信稳健增值为例，为了实现风险管理目标，他的操作策略是：站在任何时点，会考虑3个月以前买进来的投资者在过去3个月已经实现的收益，并分析纯债部分在未来3个月可以实现的收益，前后6个月加起来大概率能实现的收益，就是持有人的“安全垫”，也就是风险预算。“通过这样的操作，在实际的管理中，投资者买入并持有一定期限后，出现亏损的概率较低。”
虽然今年开年不久，就有八成“固收+”基金亏钱，但在张翼飞看来，与过去市场发生大调整时估值泡沫相对严重相比，今年市场调整中很多标的估值并不贵，有些板块还处于非常有投资价值的状态。他长期跟踪的部分优质标的潜在回报更具吸引力，在低估时买入或增持，更能为组合贡献可观的长期回报。“所以在目前的市场状况，我们其实更有信心给客户提供比较良好的投资体验。”
嘉实基金“固收+”解决方案CIO胡永青也认为，“固收+”产品的特点是兼顾风险与收益，追求风险调整之后的收益。今年开年震荡下行的行情下，“固收+”产品业绩分化，主要源于各家基金公司及基金经理对于风险的控制，以及权益投资收益的不同。
对于“固收+”基金如何兼顾风险与收益，胡永青表示，首先产品要有明确的预期收益目标，要有波动率水平的设定；其次，管理人要具备全市场多资产的管理能力；最后，“固收+”要把握好风险与收益之间的关系，它是科学和艺术的结合。“只有在发掘机会追求超额收益的同时，控制好风险调整的波动，才能对风险跟收益之间的关系把握得更好。”
对“固收+”基金投资仍有信心
仍会获取长期稳健收益
在开年遭遇挑战的同时，今年“固收+”基金仍面临投资上不小的挑战：一是纯债提供的“安全垫”保护不够厚；二是转债溢价率位居历史高位，弹性收益性价比不高，反而蕴藏投资风险；三是股票波动加大，权益投资增厚效果不佳；四是打新回报率逐年下台阶，增厚回报也相对有限。
“虽然今年市场波动加剧，但我们‘固收+’策略仍然稳健有效。”安信基金张翼飞表示，公司构建了有效的风险管理制度与大类资产配置体系，产品的管理目标是：在既定的风险程度下，追求尽可能高的收益。
具体来说，张翼飞称，安信基金“固收+”产品投资实践，就是固收打底、投资部分股票与转债进行增强，策略本质就是基于三大底层资产组合：纯债组合、可转债组合、股票组合。
其中，纯债组合方面，他坚持不做信用下沉、追求高流动性、不做利率波段操作等三大原则，致力于获取稳健的安全垫；对股票的选择首先强调安全边际，并以长期持有为主，核心利润来自分享企业的价值增值；而在可转债投资层面，他将转债当成交易型资产，在波动的结构性行情下获取阿尔法机会，通过基于定价的买卖来获得盈利，帮助组合实现收益增强。
嘉实基金胡永青也表示，虽然开年不利，但对“固收+”基金投资仍有信心。
从宏观经济角度来看，胡永青表示，去年底中央经济工作会议强调“坚持以经济建设为中心”，确认稳增长基调。这意味着在2022年整个宏观经济很有望实现环比的触底反弹，同时货币政策、财政政策和相关产业政策也都有望迎来相对友好的政策环境。
在相对友好的货币环境和稳增长调控基调下，胡永青直言，对于资本市场特别是权益市场不需要过于悲观，未来权益市场的机会多样性将好于去年。而从固收市场角度来看，在宽货币和宽信用的上半场，整个债券市场是偏走牛的格局。债市机会相对确定，这将为“固收+”基金提供较好的安全边际。
具体在投资中，他预计今年转债指数的预期收益率可能明显降低，需要寻找一些低估值的产业和方向可能触底反弹的结构性机会；打新上，随着资本市场改革，注册制会从科创板、创业板推广到主板市场和中小板市场，加之去年北交所设立，新股作为整体策略，未来的盈利空间是相对确定的；权益投资方面，他更加关注近几年长期走牛、以内需为导向的行业，先进制造业中的细分赛道龙头，以及偏周期的标的等。
相比2021年“固收+”基金7.39%的平均回报，多位基金经理表示，虽然开局不利，但2022年的“固收+”基金坚持大类资产配置和有效风控，仍会获取稳健收益。
上述沪上绩优“固收+”基金经理表示，“固收+”基金一般是以一个投资周期内的正收益为目标，在控制回撤前提下争取最大回报，在2022年开年基金亏钱的情况下，投资者更要关注基金的风险收益特征和具体投资策略，以匹配自己的风险偏好，同时精选出适合自己的产品，淡化择时，通过长期持有来获取稳健回报。
张翼飞也表示，随着无风险收益率下行，想要实现资产保值增值，就要承担一定的风险，他会选择承担尽可能小的波动，实现预期收益目标。他建议投资者匹配自己的风险偏好与预期收益目标，选择适合自己的“固收+”产品；其次，不建议投资者频繁申赎择时，产生申赎费用和时间损失。因为“固收+”为代表的混合基金，包含了一定的资产类别择时操作；最后，“固收+”投资不能盲目跟风，需要注意甄别产品策略，选择定位稳健的“固收+”，然后做好资金规划，做好长期持有，大概率都有一个比较好的投资体验。
“投资‘固收+’基金最关键的还是和时间做朋友，长期给自己的财富做好资产配置。” 张翼飞称。
2022年开年，“固收+”基金就遭遇投资“滑铁卢”。一只亏了超过10%的“固收+”基金，基金吧里吵翻了。
统计数据显示，截至2月18日，今年开年以来，全市场超过8成的“固收+”基金收益率告负，最亏钱基金今年跌幅已经超13%，该类型基金的首尾业绩已经出现20%以上的大分化。
不过，多位投资人士表示，虽然开局不利，但以一个投资周期内的正收益为目标，兼有大类资产配置和有效风险管理的“固收+”基金，仍将获取长期稳健收益，投资者需要精选产品，淡化择时，坚守长期投资理念，大概率将有较好的长期投资回报。
逾八成负收益
“固收+”基金投资开年不利
Wind数据显示，截至2月18日，全市场1097只“固收+”基金（统计偏债混合和二级债基，份额合并计算）平均收益率-1.52%，其中就有895只基金开年收益率告负，数量占比81.59%，负收益基金超过8成的比例，并有10只“固收+”基金开年跌幅已经超过10%，跌幅堪比权益类基金。
在全市场“固收+”基金开年不顺的局面下，也有部分产品逆市斩获正回报。
数据显示，截至2月18日，“固收+”基金中有198只在今年斩获正回报，收益率最高的安信民稳增长，今年以来斩获7.63%的正收益，比排名最后的产品首尾业绩相差21.15个百分点。另外，安信平衡增利、华商恒益稳健等多只“固收+”基金，今年收益率也超5%。
针对上述现象，沪上一位绩优“固收+”基金经理表示，今年开年“固收+”基金表现不佳，主要原因是这类产品投向转债、股票等市场波动放大，而同时纯债、打新收益率下滑，击穿了投资的“安全垫”。但拉长时间来看，多数的“固收+”产品设置了较长期限的大类资产配置和风控方案，只要坚守投资纪律，整体还是可以获取中长期的稳健回报。
安信基金混合资产投资部总经理张翼飞也表示，“固收+”基金不是简单的追求收益，而是追求高质量的收益。因此在风险管理方面，团队会把组合的风险暴露限制在风险预算之内。
以安信稳健增值为例，为了实现风险管理目标，他的操作策略是：站在任何时点，会考虑3个月以前买进来的投资者在过去3个月已经实现的收益，并分析纯债部分在未来3个月可以实现的收益，前后6个月加起来大概率能实现的收益，就是持有人的“安全垫”，也就是风险预算。“通过这样的操作，在实际的管理中，投资者买入并持有一定期限后，出现亏损的概率较低。”
虽然今年开年不久，就有八成“固收+”基金亏钱，但在张翼飞看来，与过去市场发生大调整时估值泡沫相对严重相比，今年市场调整中很多标的估值并不贵，有些板块还处于非常有投资价值的状态。他长期跟踪的部分优质标的潜在回报更具吸引力，在低估时买入或增持，更能为组合贡献可观的长期回报。“所以在目前的市场状况，我们其实更有信心给客户提供比较良好的投资体验。”
嘉实基金“固收+”解决方案CIO胡永青也认为，“固收+”产品的特点是兼顾风险与收益，追求风险调整之后的收益。今年开年震荡下行的行情下，“固收+”产品业绩分化，主要源于各家基金公司及基金经理对于风险的控制，以及权益投资收益的不同。
对于“固收+”基金如何兼顾风险与收益，胡永青表示，首先产品要有明确的预期收益目标，要有波动率水平的设定；其次，管理人要具备全市场多资产的管理能力；最后，“固收+”要把握好风险与收益之间的关系，它是科学和艺术的结合。“只有在发掘机会追求超额收益的同时，控制好风险调整的波动，才能对风险跟收益之间的关系把握得更好。”
对“固收+”基金投资仍有信心
仍会获取长期稳健收益
在开年遭遇挑战的同时，今年“固收+”基金仍面临投资上不小的挑战：一是纯债提供的“安全垫”保护不够厚；二是转债溢价率位居历史高位，弹性收益性价比不高，反而蕴藏投资风险；三是股票波动加大，权益投资增厚效果不佳；四是打新回报率逐年下台阶，增厚回报也相对有限。
“虽然今年市场波动加剧，但我们‘固收+’策略仍然稳健有效。”安信基金张翼飞表示，公司构建了有效的风险管理制度与大类资产配置体系，产品的管理目标是：在既定的风险程度下，追求尽可能高的收益。
具体来说，张翼飞称，安信基金“固收+”产品投资实践，就是固收打底、投资部分股票与转债进行增强，策略本质就是基于三大底层资产组合：纯债组合、可转债组合、股票组合。
其中，纯债组合方面，他坚持不做信用下沉、追求高流动性、不做利率波段操作等三大原则，致力于获取稳健的安全垫；对股票的选择首先强调安全边际，并以长期持有为主，核心利润来自分享企业的价值增值；而在可转债投资层面，他将转债当成交易型资产，在波动的结构性行情下获取阿尔法机会，通过基于定价的买卖来获得盈利，帮助组合实现收益增强。
嘉实基金胡永青也表示，虽然开年不利，但对“固收+”基金投资仍有信心。
从宏观经济角度来看，胡永青表示，去年底中央经济工作会议强调“坚持以经济建设为中心”，确认稳增长基调。这意味着在2022年整个宏观经济很有望实现环比的触底反弹，同时货币政策、财政政策和相关产业政策也都有望迎来相对友好的政策环境。
在相对友好的货币环境和稳增长调控基调下，胡永青直言，对于资本市场特别是权益市场不需要过于悲观，未来权益市场的机会多样性将好于去年。而从固收市场角度来看，在宽货币和宽信用的上半场，整个债券市场是偏走牛的格局。债市机会相对确定，这将为“固收+”基金提供较好的安全边际。
具体在投资中，他预计今年转债指数的预期收益率可能明显降低，需要寻找一些低估值的产业和方向可能触底反弹的结构性机会；打新上，随着资本市场改革，注册制会从科创板、创业板推广到主板市场和中小板市场，加之去年北交所设立，新股作为整体策略，未来的盈利空间是相对确定的；权益投资方面，他更加关注近几年长期走牛、以内需为导向的行业，先进制造业中的细分赛道龙头，以及偏周期的标的等。
相比2021年“固收+”基金7.39%的平均回报，多位基金经理表示，虽然开局不利，但2022年的“固收+”基金坚持大类资产配置和有效风控，仍会获取稳健收益。
上述沪上绩优“固收+”基金经理表示，“固收+”基金一般是以一个投资周期内的正收益为目标，在控制回撤前提下争取最大回报，在2022年开年基金亏钱的情况下，投资者更要关注基金的风险收益特征和具体投资策略，以匹配自己的风险偏好，同时精选出适合自己的产品，淡化择时，通过长期持有来获取稳健回报。
张翼飞也表示，随着无风险收益率下行，想要实现资产保值增值，就要承担一定的风险，他会选择承担尽可能小的波动，实现预期收益目标。他建议投资者匹配自己的风险偏好与预期收益目标，选择适合自己的“固收+”产品；其次，不建议投资者频繁申赎择时，产生申赎费用和时间损失。因为“固收+”为代表的混合基金，包含了一定的资产类别择时操作；最后，“固收+”投资不能盲目跟风，需要注意甄别产品策略，选择定位稳健的“固收+”，然后做好资金规划，做好长期持有，大概率都有一个比较好的投资体验。
“投资‘固收+’基金最关键的还是和时间做朋友，长期给自己的财富做好资产配置。” 张翼飞称。
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