▫️ 夜光森林
我看见，所有肤色的子民都重聚在生命之树下，
全人类将重新成为一个圆，
那一天，我们将延续“万物生灵为一”的智慧领悟。
——印第安苏族英雄疯马

「每当星辰变幻时」
展期：7 月 27 日-10 月 27 日
地点：上海喜玛拉雅美术馆 3 层

#赚点生活学分##和阿pe去逛展#

#私募那点事儿# 【VC/PE募资难或已现转机 投资人:今年募超过去9年之和】中基协公布的最新数据显示，已经持续数月的募资萎缩在7月终止了。7月底私募股权、创业投资基金规模达到了9.32万亿元，较上月增长1400亿元左右；私募股权、创业投资基金管理人为14719家，较上月增加40家；管理的私募基金数量达到35094只，增长了405只。尽管微弱，但似乎募资略有复苏之势。https://t.cn/Ai8oPVRs

【白马股还该不该买？】
今天行情表现也算是一个日内V，

中报业绩预告担心的雷，

也算是一个利空兑现。

当然，

市场也有很多曾经的白马股如今业绩不如人意的，

东阿阿胶，

大族激光（激光行业也是一个困境行业，

未来有反转的可能，

值得关注跟踪）跌停板上按得死死的。

估计接下来几天，

还要被按在地板上使劲摩擦。

今天的V，

其实就是一个下面触碰到技术支撑的反弹，

我们看一图，

一目了然，

下方2800-2900点刚好是前期强烈支撑的平台。

今晚盘面娱乐戏谑看法就到这。

讲讲今天的主题，

内容涉及到中长期布局。

有雪球的朋友建议写一篇有关白马，

蓝筹股的文章，

提醒一下风险。

我思考再三，

还是写写吧，

毕竟若是白马股，

蓝筹越往上涨，

就越需要不明真相吃瓜群众的接盘。

当前市场有两类主流观点，

其一，

消费类抱团没结束。

其二，

行情暗流涌动，

风格由价值向成长切换。

哪个更有机会？或者说我们应该如何做中长线布局。

继续巩固大家的思维，

股票买卖地非回答三个问题。

1.值不值得买？

2.什么时候买？

3.什么时候卖？

先看消费类抱团。

其实抱团的不止消费类，

还有泛消费类，

比如旅游对应的中国国旅，

治疗眼睛的爱尔眼科，

甚至是口腔概念的通策医疗，

抱团资金不断的给这些个股或者板块给以足够高的溢价。

持续的上涨，

不断的培养的市场不明真相群众的思维，

认为只要买入这类股，

未来持股就一定涨，

只是输时间而已。

没错，

套用前面三个问题，

被抱团的，

股价上涨的企业目前来看都属于值得关注的企业。

但值不值得买？

我们用下面的图来做思考，

这些都是耳熟能详的抱团个股。

（下图中，

PE大于40的，

百分位大于50的都会标红色）

点击此处添加图片说明文字
（制图：大树研究）

其实可以看到，

很多被抱团的个股估值水平已经达到了历史的高位值，

不少已经处于中位值之上。

贵州茅台，

PE32倍，

百分位70%；

恒瑞医药，

PE68倍，

百分位89%；

海天味业，

PE59倍，

百分位98%；

爱尔眼科，

PE86倍，

百分位82%；

……

便宜吗？

但真正的价值投资应该是在企业被低估时去介入，

在当前高估值的情况下，

再去介入，

最终大概率是被坑杀。

当前的行情就更2017年喊的漂亮50行情一致，

若是这样再每一次调整之后，

白马，

蓝筹都新高，

最终都避免不了一次上证50引发的调整。

大树思考整理了一下，

白马抱团应该会有三种死法：

1、

业绩不及预期。

就像这一次中报业绩预告一样，

不及预期的股要么大跌，

要么跌停。

2、

一种是业绩造假，

被暴光，

惨死。

康美药业，

康得新之流大家已经见到，

其实是证伪的过程。

3、

估值过高，

无利可图，

同时，

又出现新的机会。

比如，

有更便宜的投资风格出现，

资金会先后前往更便宜的方向。

反正三种方式最终逃脱不了的都是不明真相的群众高位接盘、

吃瓜。

再回答第二个问题，

风格是否会由价值切换向成长。

在这里给价值跟成长下个定义才行。

其实，

如果一家企业没有成长，

自然就不存在价值投资这事，

这二者分不开。

大树一直以来信奉的一句话叫，

业绩是支撑股价长期上涨的唯一动力，

这就是讲企业的内在价值。

简言之，

有成长才有价值。

而在当前主流的观点中，

价值更倾向于成熟行业的大蓝筹龙头股（对应上证50），

成长则是新兴行业中小市值的绩优股（对应中小创）。

比如，

典型价值中有贵州茅台，

中国平安，

招商银行。

当前，

资金还在这些价值股上面拱，

但估值上涨，

硬伤摆在那里，

资金是聪明的，

不可能有永远上涨的股价。

必然，

有一天会切换到另一个方向去，

而这外方向就是便宜的资产。

股价长期上涨不是信仰，

估值摆在那里，

只要资金敢继续拱，

迟早会崩。

崩了后，

资金肯定往估值底部去挖矿。

看一下海通证券，

统计的一个价值与成长风格切换图。

可以很清晰的看到，

大A股本身就存在着两种风格相互切换的情况，

约3年左右切换一次，

所以从来没有说市场长期就是大蓝筹股的天下。

老韭菜应该都知道，

2013-2015年，

我们一直喊的是大烂臭（大蓝筹），

仰望的是成长股。

而如今，

市场仰望的是大蓝筹，

中小创在绝望中不断的阴跌。

确实也是，

在经济下行周期，

蓝筹股有龙头优势，

盈利能力稳定，

资金有限且喜欢避险就都抱团龙头股。

而在经济反弹复苏周期，

中小企业可能前期非常难受，

但经济开始复苏后，

他们由于业绩反转弹性非常之大，

反而迎来新生，

股价迎接一波波上涨。

仔细对比一下时间轴，

风格也该由价值切换至成长了。

写到这其实，

市场这样争辩价值跟成长也是一个误区认识，

我们一直找的其实就是有基本面，

业绩持续改善的个股，

仅此而已。

最终，

我们发现的还是谁是低估的，

谁才有希望。

而不是高高在上，

估值也不便宜了，

别人喊，

“好”，

你也盲从跟着说“好”。

今天中报业绩预告，

亏损之王19亿-26亿，

长安汽车逆市涨停，

印证了一个事情，

利空出尽就是利，

刚好是我昨晚讲的汽车逻辑，

这也就意味着长安汽车中长期的底部区域就在6元上下了。

这其实就是一个信号，

有一些行业经过去年年底业绩大跳水，

再加上今年年中业绩挖坑，

有些行业、

企业已经不能再坏了，

业绩见底，

股价也见底，

形成共振，

重新启航。

投资逆着来，

逆流而上总是少部分人，

7亏2平1胜，

1胜也只是少概率事件，

你要不要做那一个1，

看你自己的能耐了

作者：孥孥的大树