这个yq整的全国人民日子都不好过啊 唉 何时是个头 反反复复 时好时坏 但无论如何 最终都会度过去的不是吗 生活就是解决一个烦恼 迎接下一个烦恼 然后在烦恼中喜怒哀乐逐渐成长就像大A和心电图 反复波动才正常 所以接受当下的一切 试着和自己和解 无论如何日子都得继续 况且 你还有一个值得等待的他[心] 因为有你的存在 我就有活下去的勇气[太阳]晚安我的男孩 希望这个四月春暖花开一切都会好起来。
【经济不景气 “央妈”为何如此“淡定”?困在政策里的A股 4月将迎来重要窗口期!】
昨天,4月第一天,A股三大指数收红,沪指涨0.94%,深成指涨0.91%,创业板指涨0.28%。有网友调侃:“月月开门红,年年三千点”,这话并不准确,但表达了股民恨铁不成钢的心态,2022年前三个月A股处于“漫漫熊路”,4月股市会好吗?
目前来看,4月份至少是博弈降准降息的窗口,国内通过偏宽松和货币和财政政策稳增长的方向不会改变。市场将继续探底,并在二季度出现年内的重要低点。
昨天(4月1日)房地产板块午后再度拉升,中交地产(000736)6连板,信达地产(600657)、栖霞建设(600533)、沙河股份(000014)、华夏幸福(600340)、京能置业(600791)等涨停,万科A飙涨超6%。
近期A股地产细分板块均表现不俗,本周房地产开发板块上涨11.10%,板块连续两周上涨近20%。
虽然股价上涨,但并不意味着房地产已经企稳,相反,压力依旧很大,股价更多是对政策预期的反映。
当前货币传导的痛点主要在房地产市场,尽管由于疫情和地产都对经济带来较大压力,但央行迟迟不宽松,3月降准降息未能如期兑现,4月会来吗?
百强成交降幅扩大,销售压力尚未减缓
由于需求低迷、疫情反复,3月小阳春未至,百强房企销售进一步承压。单月销售额5795亿元,同比下降52.6%,销售面积3637万平米,同比下降57.2%,降幅较2月扩大6.1个、14.6个百分点。受此影响,一季度百强房企销售额、销售面积累计降幅扩大至47.1%、49.1%。
债务方面,今年100家典型房企到期债券金额超6000亿元,且到期债券主要集中在上半年。尽管去年四季度以来政府加大对房企融资的支持力度,但今年仍有包括阳光城(000671)、正荣在内的知名房企发生实质性违约,导致购房者对新房交付有担忧,观望情绪较浓。
从郑州松绑“认房又认贷”、南宁等多地降低首付比例、福州边际松绑限购,2022年政策力度已明显加大。随着3月16日国务院金融稳定发展委员会的定调,以及多部委的积极发声,后续政策端改善力度有望持续加大,同时考虑政策时滞及疫情影响,预计楼市修复仍需时间,二季度为重要观察窗口。
可以肯定的是3月经济承压,各项经济指标读数将显著弱于1-2月。
3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,比上月下降0.7个百分点,低于临界点,制造业总体景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为48.4%,比上月下降3.2个百分点,非制造业景气度降至收缩区间。
然而令人费解的是,内需因疫情承压,地产或有硬着陆风险,央行反而迟迟不宽松。不仅3月降准降息未能如期兑现,类似2020年的直达工具至今也未看到。
即便金融委会议明确提到“货币政策要主动应对”,近期央行政策例会却似乎并不着急宽松,为何央行不着急?
央行为什么还不放水?
首先需要明确一点,央行关心经济平稳运行。
今年1月,2021年金融统计数据新闻发布会上,“不能拖,拖久了,市场关切落空了,落空了就不关切了,不关切就‘哀莫大于心死’”,可以说是央行副行长罕见的发言。当前央行对稳增长的关切溢于言表。
民生证券分析师周君芝认为,近期央行不着急宽松,地产可能是一个考量因素,担忧即便放水效果也不好。
回溯过去央行表述,央行在去年11月《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中就明确提到,“配合相关部门和地方政府”共同维系地产行业发展。
2月五年期LPR调降之后,各地“一城一策”地打开利率点差,目前一些城市的房贷利率降幅明显超过五年期LPR。而另一方面,目前地产销售、融资、投资、拿地依然偏冷,这既有疫情干扰,也有政策因素,主因金融供给之外的地产政策未实质性放开。
可见当前地产仍未企稳的原因不是货币不够宽松。既然如此,宽货币不如暂且等一等,等待其他地产约束政策放开。
『另一方面,3月央行不着急宽松,疫情可能是另一个考量因素。』
每一次疫情扩张,投资和消费便快速下行,原因不是金融供给不足,而是疫情约束实体活动。防疫情况下货币大幅宽松,资金无法有效流向实体,反而容易淤积在金融市场。
恰如2020年年初,疫情冲击国内经济,央行开启了力度罕见的货币宽松。这一期间,银行间利率大幅下行,金融杠杆一度快速攀升。
2月底以来疫情开始在东部沿海城市扩散,深圳、上海等地积极展开疫情防控政策。此时货币政策不宜大幅宽松,更好的选择或许是维系流动性平稳。
近期央行不宽松,不代表央行认为当前经济没有压力。过去两次货币政策执行报告,央行都毫不掩饰对当前国内外经济形式的担忧。包括一季度例会,央行也非常明确的提到,当前宏观形势一个重要变化在于“国内疫情发生频次有所增多”。央行还担忧地缘政治等导致的外部不确定性。
对国内外经济形势判断,对国内稳增长的关切,央行和国常会没有分歧。之前金融委会议,再之前的两会以及中央经济工作会议,都鲜明强调稳增长。政策对国内经济压力,海外不确定性有着清晰认知,并且将稳增长提到社会政治稳定和金融风险防范高度。
这也就意味着当前整体政策方向一定是偏于宽松。金融委会议提到“积极出台对市场有利的政策,慎重出台收缩性政策”,与这次国常会“不出不利于稳定市场预期的措施”相呼应。在地产企稳之前,货币和信用宽松是确定方向。
『4月降准降息有望落地』
4月降准有可能性。降准的意义在于补充流动性缺口、提振市场信心、支持地方债发行。
其次,降息对降低居民(尤其是房贷)和企业负担更为直接,但面临美联储加息等制约,必要性看似不如降准大,但如果一季度数据大幅下行,4月份正好是美联储加息空档期,至少是一个可以适度博弈的窗口。
第三,信贷政策维持宽松,金融机构继续“主动出击”。最后,结构性政策继续做加法,央行上缴利润并与财政协调配合有望在二季度落地,通过存款自律等手段稳定银行负债成本,资金面继续保持稳定没有悬念。
4月份至少是博弈降准降息的窗口,对债市略偏正面。不过存单利率等已经反映了一定降息预期,长端利率安全边际略显不足,债市窄幅波动格局难改。即便4月降准降息落地,市场大概率会当做政策放松的尾声来对待。
中期看,疫情终究会过去,房地产政策放松效果值得关注,美联储加息是外部制约,仍需要提防利率上行风险。
股市方面,宽信用+宽财政的政策取向没有改变,中期看流动性有望逐步向股市溢出。316金融委会议意味着市场的政策底隐现,后续关注市场底,标志是M1回升、产业资本增持、机构仓位降低等。
上海证券认为,地产具有经济政策工具特征,长期依旧处于下行预期,注意关注地产链上涨以后的风险。成长板块进入战略布局期,短期需要反弹,中期性价比合适,长期将受益于经济增速放缓。“动态清零”和稳增长的预期可能会让消费中长期预期有所好转。
昨天,4月第一天,A股三大指数收红,沪指涨0.94%,深成指涨0.91%,创业板指涨0.28%。有网友调侃:“月月开门红,年年三千点”,这话并不准确,但表达了股民恨铁不成钢的心态,2022年前三个月A股处于“漫漫熊路”,4月股市会好吗?
目前来看,4月份至少是博弈降准降息的窗口,国内通过偏宽松和货币和财政政策稳增长的方向不会改变。市场将继续探底,并在二季度出现年内的重要低点。
昨天(4月1日)房地产板块午后再度拉升,中交地产(000736)6连板,信达地产(600657)、栖霞建设(600533)、沙河股份(000014)、华夏幸福(600340)、京能置业(600791)等涨停,万科A飙涨超6%。
近期A股地产细分板块均表现不俗,本周房地产开发板块上涨11.10%,板块连续两周上涨近20%。
虽然股价上涨,但并不意味着房地产已经企稳,相反,压力依旧很大,股价更多是对政策预期的反映。
当前货币传导的痛点主要在房地产市场,尽管由于疫情和地产都对经济带来较大压力,但央行迟迟不宽松,3月降准降息未能如期兑现,4月会来吗?
百强成交降幅扩大,销售压力尚未减缓
由于需求低迷、疫情反复,3月小阳春未至,百强房企销售进一步承压。单月销售额5795亿元,同比下降52.6%,销售面积3637万平米,同比下降57.2%,降幅较2月扩大6.1个、14.6个百分点。受此影响,一季度百强房企销售额、销售面积累计降幅扩大至47.1%、49.1%。
债务方面,今年100家典型房企到期债券金额超6000亿元,且到期债券主要集中在上半年。尽管去年四季度以来政府加大对房企融资的支持力度,但今年仍有包括阳光城(000671)、正荣在内的知名房企发生实质性违约,导致购房者对新房交付有担忧,观望情绪较浓。
从郑州松绑“认房又认贷”、南宁等多地降低首付比例、福州边际松绑限购,2022年政策力度已明显加大。随着3月16日国务院金融稳定发展委员会的定调,以及多部委的积极发声,后续政策端改善力度有望持续加大,同时考虑政策时滞及疫情影响,预计楼市修复仍需时间,二季度为重要观察窗口。
可以肯定的是3月经济承压,各项经济指标读数将显著弱于1-2月。
3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,比上月下降0.7个百分点,低于临界点,制造业总体景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为48.4%,比上月下降3.2个百分点,非制造业景气度降至收缩区间。
然而令人费解的是,内需因疫情承压,地产或有硬着陆风险,央行反而迟迟不宽松。不仅3月降准降息未能如期兑现,类似2020年的直达工具至今也未看到。
即便金融委会议明确提到“货币政策要主动应对”,近期央行政策例会却似乎并不着急宽松,为何央行不着急?
央行为什么还不放水?
首先需要明确一点,央行关心经济平稳运行。
今年1月,2021年金融统计数据新闻发布会上,“不能拖,拖久了,市场关切落空了,落空了就不关切了,不关切就‘哀莫大于心死’”,可以说是央行副行长罕见的发言。当前央行对稳增长的关切溢于言表。
民生证券分析师周君芝认为,近期央行不着急宽松,地产可能是一个考量因素,担忧即便放水效果也不好。
回溯过去央行表述,央行在去年11月《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中就明确提到,“配合相关部门和地方政府”共同维系地产行业发展。
2月五年期LPR调降之后,各地“一城一策”地打开利率点差,目前一些城市的房贷利率降幅明显超过五年期LPR。而另一方面,目前地产销售、融资、投资、拿地依然偏冷,这既有疫情干扰,也有政策因素,主因金融供给之外的地产政策未实质性放开。
可见当前地产仍未企稳的原因不是货币不够宽松。既然如此,宽货币不如暂且等一等,等待其他地产约束政策放开。
『另一方面,3月央行不着急宽松,疫情可能是另一个考量因素。』
每一次疫情扩张,投资和消费便快速下行,原因不是金融供给不足,而是疫情约束实体活动。防疫情况下货币大幅宽松,资金无法有效流向实体,反而容易淤积在金融市场。
恰如2020年年初,疫情冲击国内经济,央行开启了力度罕见的货币宽松。这一期间,银行间利率大幅下行,金融杠杆一度快速攀升。
2月底以来疫情开始在东部沿海城市扩散,深圳、上海等地积极展开疫情防控政策。此时货币政策不宜大幅宽松,更好的选择或许是维系流动性平稳。
近期央行不宽松,不代表央行认为当前经济没有压力。过去两次货币政策执行报告,央行都毫不掩饰对当前国内外经济形式的担忧。包括一季度例会,央行也非常明确的提到,当前宏观形势一个重要变化在于“国内疫情发生频次有所增多”。央行还担忧地缘政治等导致的外部不确定性。
对国内外经济形势判断,对国内稳增长的关切,央行和国常会没有分歧。之前金融委会议,再之前的两会以及中央经济工作会议,都鲜明强调稳增长。政策对国内经济压力,海外不确定性有着清晰认知,并且将稳增长提到社会政治稳定和金融风险防范高度。
这也就意味着当前整体政策方向一定是偏于宽松。金融委会议提到“积极出台对市场有利的政策,慎重出台收缩性政策”,与这次国常会“不出不利于稳定市场预期的措施”相呼应。在地产企稳之前,货币和信用宽松是确定方向。
『4月降准降息有望落地』
4月降准有可能性。降准的意义在于补充流动性缺口、提振市场信心、支持地方债发行。
其次,降息对降低居民(尤其是房贷)和企业负担更为直接,但面临美联储加息等制约,必要性看似不如降准大,但如果一季度数据大幅下行,4月份正好是美联储加息空档期,至少是一个可以适度博弈的窗口。
第三,信贷政策维持宽松,金融机构继续“主动出击”。最后,结构性政策继续做加法,央行上缴利润并与财政协调配合有望在二季度落地,通过存款自律等手段稳定银行负债成本,资金面继续保持稳定没有悬念。
4月份至少是博弈降准降息的窗口,对债市略偏正面。不过存单利率等已经反映了一定降息预期,长端利率安全边际略显不足,债市窄幅波动格局难改。即便4月降准降息落地,市场大概率会当做政策放松的尾声来对待。
中期看,疫情终究会过去,房地产政策放松效果值得关注,美联储加息是外部制约,仍需要提防利率上行风险。
股市方面,宽信用+宽财政的政策取向没有改变,中期看流动性有望逐步向股市溢出。316金融委会议意味着市场的政策底隐现,后续关注市场底,标志是M1回升、产业资本增持、机构仓位降低等。
上海证券认为,地产具有经济政策工具特征,长期依旧处于下行预期,注意关注地产链上涨以后的风险。成长板块进入战略布局期,短期需要反弹,中期性价比合适,长期将受益于经济增速放缓。“动态清零”和稳增长的预期可能会让消费中长期预期有所好转。
周末开聊(一)!
(一)两市震荡上涨,这里基本可以确认是一个中期的底部。但是笔者想表达的是,今年市场的主流就是上证50,沪深300,富时A50之中的价值股。至于成长股,基本不看了,知道也会有反弹,但是不是属于主流。大家想吧,这些成长股涨了N倍了,难道再涨N倍?其实成长股在N倍之后已经泡沫化极其严重了,那么大家不能指望这些涨幅N倍的板块和个股最终涨幅2N倍或者N的二次方倍数吧。市场终有市场的规律,市场总体上还是理性的,可以说,市场的不理性和疯狂存在,但是第一,存在时间极端。第二,疯狂是有要人买单的。今年只做确定性大的机会。不要再去博弈了。今年没人博弈了,该换脑子了。3月份市场经历了剧烈的波动,应该清醒了。由于价值股主要集中在主板里,那么上证50,沪深300,富时A50(稍弱,成分的原因)震荡走强,但是创业板还是会一直弱势下去。也许大家会类比2014年7月到2015年6月那波。就是是否会认为价值股涨完半年之后,成长股再来一波拉升。因为14年的7月之后是主板这边走势强劲,但是15年1月之后,价值股也上涨,但是个别创业板的成长股涨幅更大,涨的更猛。我认为即使出现也别参与。因为结果是什么,大家都知道的。别在一个坑里崴两次脚!
(二)我还要再把基本面跟大家说一下,我知道提示风险,是非常叫人讨厌的事情,去年已经体会过了。但是还得说。美元指数是非常非常强劲的多头走势。坦率的说。美元指数从技术面来看,涨幅都是非常巨大的,因为这是货币,不是股票。那么非美货币一定存在贬值。汇率是货币交叉的比率。那么美元走强其他货币偏弱,就两种可能。要么就是大家都发展,老美比其他经济体发展的更快。要么就是大家都很烂,但是老美利用美元霸权,相对烂中偏好。都发展是没戏了,烂中偏好的机会几乎是可以确定的。所以大宗商品,务必务必务必见顶了。不要再说什么供应链危机或者说需求了。这些东西已经改变不了大宗商品岿巍多年之后,在20年全球扩表大放水之下牛市周期已经结束了。大家做认为的利好还是利空啊,我认为必须要这样理解。就是结婚可能只需要一个理由,但是离婚可能有众多的矛盾所导致。最后说美元的问题就是美债殖利率的多周期倒挂,大家不要认为这是无所谓的小事情。大家可要知道,能参与美债交易的都是各个央行以及大型的金融机构。既然出现了倒挂的定价,一定是有我们现在没发现的很多问题所导致的。风险来临是有预兆的,只是我们不知道风险会爆发在哪里。原则上,利率倒挂icon之后10到12个月内,经济会出现重大的问题。大家务必谨慎,这次恐怕时间会缩短,具体哪个月不知道,但是在今年发生的概率很大很大。这次全球央行的扭曲操作,前所未有,那么会发生什么事情,也许只有老天爷知道了。而且这次是多周期的倒挂。警惕警惕再警惕。大牛市就别想了,没见过出现全球性系统性风险的时候出现大牛市的情况,只有大跌,跌到底了,央行救市,才能再有大反弹。所以务必想明白。只有想明白了,手里的操作才不会乱。
(三)板块方面,还是建筑水利等老基础设施建设!农林牧渔部分品种,不要追高了。逢低看看猪倒是可以考虑。多观察吧。另外,新基建这块看推进的力度吧,目前看比价弱。大金融板块来看,银行强于保险,保险强于券商,这是目前看到的情况。券商是最活跃的,除非出现板块的涨停,或者回到周线三角形以内,再做考虑为佳!
(四)最后,笔者在这里再次重申今年行情的定位。第一就是我们的信贷宽松周期是上行的,从今年1月见底之后就开始上行,至于此次信贷宽松的周期和力度还有待观察,但是向上是确定无疑的。第二此次信贷宽松是边际性质的,不是景气周期上行的叠加。所以不要抱有过高的期待,就是不会大水漫灌,更不会持续很长时间,到今年年底就很好了。第三今年A股板块以及个股的行情是价值股的行情,本质是19年1月长多周期的最后一年,由于此次长多行情是轮动炒作,今年是没有炒作过的低位价值股或者板块,补涨性质的行情。请大家参考。一句话,下周上涨不追高,回踩5周线进场。冲高不要追,追了短期挨套。就这!#微博股票[超话]##今日看盘[超话]#
(一)两市震荡上涨,这里基本可以确认是一个中期的底部。但是笔者想表达的是,今年市场的主流就是上证50,沪深300,富时A50之中的价值股。至于成长股,基本不看了,知道也会有反弹,但是不是属于主流。大家想吧,这些成长股涨了N倍了,难道再涨N倍?其实成长股在N倍之后已经泡沫化极其严重了,那么大家不能指望这些涨幅N倍的板块和个股最终涨幅2N倍或者N的二次方倍数吧。市场终有市场的规律,市场总体上还是理性的,可以说,市场的不理性和疯狂存在,但是第一,存在时间极端。第二,疯狂是有要人买单的。今年只做确定性大的机会。不要再去博弈了。今年没人博弈了,该换脑子了。3月份市场经历了剧烈的波动,应该清醒了。由于价值股主要集中在主板里,那么上证50,沪深300,富时A50(稍弱,成分的原因)震荡走强,但是创业板还是会一直弱势下去。也许大家会类比2014年7月到2015年6月那波。就是是否会认为价值股涨完半年之后,成长股再来一波拉升。因为14年的7月之后是主板这边走势强劲,但是15年1月之后,价值股也上涨,但是个别创业板的成长股涨幅更大,涨的更猛。我认为即使出现也别参与。因为结果是什么,大家都知道的。别在一个坑里崴两次脚!
(二)我还要再把基本面跟大家说一下,我知道提示风险,是非常叫人讨厌的事情,去年已经体会过了。但是还得说。美元指数是非常非常强劲的多头走势。坦率的说。美元指数从技术面来看,涨幅都是非常巨大的,因为这是货币,不是股票。那么非美货币一定存在贬值。汇率是货币交叉的比率。那么美元走强其他货币偏弱,就两种可能。要么就是大家都发展,老美比其他经济体发展的更快。要么就是大家都很烂,但是老美利用美元霸权,相对烂中偏好。都发展是没戏了,烂中偏好的机会几乎是可以确定的。所以大宗商品,务必务必务必见顶了。不要再说什么供应链危机或者说需求了。这些东西已经改变不了大宗商品岿巍多年之后,在20年全球扩表大放水之下牛市周期已经结束了。大家做认为的利好还是利空啊,我认为必须要这样理解。就是结婚可能只需要一个理由,但是离婚可能有众多的矛盾所导致。最后说美元的问题就是美债殖利率的多周期倒挂,大家不要认为这是无所谓的小事情。大家可要知道,能参与美债交易的都是各个央行以及大型的金融机构。既然出现了倒挂的定价,一定是有我们现在没发现的很多问题所导致的。风险来临是有预兆的,只是我们不知道风险会爆发在哪里。原则上,利率倒挂icon之后10到12个月内,经济会出现重大的问题。大家务必谨慎,这次恐怕时间会缩短,具体哪个月不知道,但是在今年发生的概率很大很大。这次全球央行的扭曲操作,前所未有,那么会发生什么事情,也许只有老天爷知道了。而且这次是多周期的倒挂。警惕警惕再警惕。大牛市就别想了,没见过出现全球性系统性风险的时候出现大牛市的情况,只有大跌,跌到底了,央行救市,才能再有大反弹。所以务必想明白。只有想明白了,手里的操作才不会乱。
(三)板块方面,还是建筑水利等老基础设施建设!农林牧渔部分品种,不要追高了。逢低看看猪倒是可以考虑。多观察吧。另外,新基建这块看推进的力度吧,目前看比价弱。大金融板块来看,银行强于保险,保险强于券商,这是目前看到的情况。券商是最活跃的,除非出现板块的涨停,或者回到周线三角形以内,再做考虑为佳!
(四)最后,笔者在这里再次重申今年行情的定位。第一就是我们的信贷宽松周期是上行的,从今年1月见底之后就开始上行,至于此次信贷宽松的周期和力度还有待观察,但是向上是确定无疑的。第二此次信贷宽松是边际性质的,不是景气周期上行的叠加。所以不要抱有过高的期待,就是不会大水漫灌,更不会持续很长时间,到今年年底就很好了。第三今年A股板块以及个股的行情是价值股的行情,本质是19年1月长多周期的最后一年,由于此次长多行情是轮动炒作,今年是没有炒作过的低位价值股或者板块,补涨性质的行情。请大家参考。一句话,下周上涨不追高,回踩5周线进场。冲高不要追,追了短期挨套。就这!#微博股票[超话]##今日看盘[超话]#
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