业绩增长是长期股价的最大支撑（3月25收评）

本周基金净值走势稳健，业绩的支撑力度开始体现，周五受中美监管协调疑问的冲击下跌较多，导致周涨幅较小。
我们主力持仓已经开始陆续公布年报，有的公布了1-2月经营数据，总体看已经公布的都超出预期，这是本周净值走稳的主要支撑。
从去年至今，市场经历了高估值调整，医疗集采，教培被砍，美联储加息，中国房地产三个红线对经济的冲击，乌克兰战争，中概股监管问题等一系列事件冲击。这些事件严重打压了市场情绪，使得市场出现了比较极端的调整。
但是，站在今日这个时点可以看到，上述事件影响的高峰基本已经过去，优质公司的业绩持续快速增长，经济刺激政策不断出台加码，市场整体估值已经调整到较低估状态。

投资从来都分交易和投资两个门派。对交易派别来说，市场情绪是非常重大的决策因子，所以交易流派往往在市场底部空仓。对投资流派来说，公司未来业绩增长的确定性和持续性是决策最重要的因子，所以在市场底部区间往往是高仓位运行。这就是两者最大的区别，这也是近日某知名私募宣布空仓消息后我们的解读。
以交易的心态来看待价值投资的持仓，这是一种错位。乌克兰战争给我们的一个重要启发，就是投机要遵守投机的基本原则，快进快出。长期投资有长期投资的一套体系，讲究精心准备。乌克兰战争从闪电战打成了长期战争，投机变成了长期被套，体现的就是两套打法背后基本理念的重大差异。错位意味着错误的结果。
2016年初的熔断后，市场情绪极差，某知名私募也是空仓对待，空仓了好几个月。而在该私募空仓的几个月时间里，A股中的价值股走出了持续上涨的态势。这个案例更进一步支持了我们对交易流派和投资流派的论述。
我们是价值投资，依靠的就是上市公司持续增长的业绩，估值只是短期波动，这是今天我们要再次重申的观点。
补充一个定义：对我们长期投资来说，短期意味着一两年内这个区间。对交易流派来说，短期可能就只有一两个月。同一个词，两者的定义差别很大。

业绩增长是长期股价的最大支撑（3月25日收评）

本周基金净值走势稳健，业绩的支撑力度开始体现，周五受中美监管协调疑问的冲击下跌较多，导致周涨幅较小。

我们主力持仓已经开始陆续公布年报，有的公布了1-2月经营数据，总体看已经公布的都超出预期，这是本周净值走稳的主要支撑。

从去年至今，市场经历了高估值调整，医疗集采，教培被砍，美联储加息，中国房地产三个红线对经济的冲击，乌克兰战争，中概股监管问题等一系列事件冲击。这些事件严重打压了市场情绪，使得市场出现了比较极端的调整。

但是，站在今日这个时点可以看到，上述事件影响的高峰基本已经过去，优质公司的业绩持续快速增长，经济刺激政策不断出台加码，市场整体估值已经调整到较低估状态。

投资从来都分交易和投资两个门派。对交易派别来说，市场情绪是非常重大的决策因子，所以交易流派往往在市场底部空仓。对投资流派来说，公司未来业绩增长的确定性和持续性是决策最重要的因子，所以在市场底部区间往往是高仓位运行。这就是两者最大的区别，这也是近日某知名私募宣布空仓消息后我们的解读。

以交易的心态来看待价值投资的持仓，这是一种错位。乌克兰战争给我们的一个重要教训，就是投机要遵守投机的基本原则，快进快出。长期投资有长期投资的一套体系，讲究精心准备。乌克兰战争从闪电战打成了长期战争，投机变成了长期被套，体现的就是两套打法背后基本理念的重大差异。错位不会有好结果。

2016年初的熔断后，市场情绪极差，某知名私募也是空仓对待，空仓了好几个月。而在该私募空仓的几个月时间里，A股中的价值股走出了持续上涨的态势。这个案例更进一步支持了我们对交易流派和投资流派的论述。

我们是价值投资，依靠的就是上市公司持续增长的业绩，估值只是短期波动。这是今天我们要再次重申的观点。

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