【【这些年 这座城】这位绿屏博士，让生态屏障“有数、有图、有真相”】过去的十年
各项发展策略在天津次第展开
“三个着力”为发展指明方向、标注路径
“京津冀协同发展”同下一盘棋
“一基地三区建设”功能明确定位清晰
“制造业立市”传承历史发挥优势
“871生态工程”取得阶段性成效
“双城发展”格局初步形成
这座城市
在高质量发展的道路上笃定前行
民生为大
在这座有温度的城市里
时代发展的大成就
也写着你我的小成长
学了新手艺，有了新工作
做出了新成绩，获得新荣誉
换了新车，买了新房，开了新店
……
有衣食住行里的小确幸
也有民生温度里的获得感
那些从各地来到这里的新天津人
都在努力奔跑实现自己的梦想
也将自己与这座城市融在一起
天津这十年
你见证了城市的发展
城市也感谢你的付出
春光明媚，绿意丛生。
国家会展中心西南隅的一间简易办公室内，市绿色生态屏障现场指挥部办公室主任边伟光向记者介绍着这样一组数字，“736平方公里的生态屏障，蓝绿空间占比达到65.1%，一级管控区内森林绿化覆盖率达到26%，绿屏建设近期目标已经顺利完成……”。
65.1、26%……这些精确的统计数字是怎么来的？绿屏区内的哪片完成了生态修复？新种了多少树？修了几条生态路？水质、空气质量发生了哪些变化？
在指挥部里一切都是“有图有真相”，而这离不开绿屏的综合信息监管平台，通过这个信息平台，绿屏的建设进度和相关数据就能一目了然，而数据经过计算分析后又可以反过来指导、辅助绿屏的建设、维护和管理。
把数据收起来、管起来、用起来
功能强大的信息化平台，凝结着绿屏建设人的数年辛苦，现场指挥部技术保障组组长娄书荣就是具有代表性的一员。
这位摄影测量与遥感专业博士，从立项、方案策划到搭建，全程深度参与、推动了信息化平台的建设。“您看，这是现状造林，这是保留村庄，这是生态红线……”娄书荣指着一幅由绿屏综合信息监管平台生成的示意图向记者介绍道。记者发现，这幅示意图分辨率高，标识丰富，直观形象，一块块图斑，指代的或是人工林，或是生态水面、复耕农田，反映着绿屏建设一个个成果。
据娄书荣介绍，绿屏综合信息监管平台的搭建，可以把生态屏障的所有数据都整合到一起，对这些数据进行分析、统计，指导、辅助绿屏下一步的建设，还有，通过逐步加强“空天地一体化”的监测和绿屏物联网的建设，可以使平台在屏障区内水环境、空气质量检测，森林碳汇、和森林防火等产生更大的实用价值。
“比如今年我们计划种多少树，要分布在哪些区域，信息平台的计算可以为我们提供很大帮助。”他总结道，这个信息化平台的作用，可以说就是把绿屏的所有相关数据收起来、管起来、用起来。
绿屏综合信息监管平台
绿屏建设日新月异，每一个项目的竣工都意味着变化的出现，也意味着新数据和信息的产生，如何获取这海量的数据和信息？一个重要的方式就是平台建设团队的“空天地一体化”采集，即通过卫星遥感影像、航空影像、无人机、地面扫描车等多种先进科技手段来采集数据。
他们每年会有多轮数据采集，尤其是在草木的生长期，是数据采集的最佳窗口期，这样获取的图像和数据更加直观、形象。“比如五六月份植被比较好的季节，会通过无人机等获取现场图像，然后制作360度场景。”娄书荣表示。
下一步，他们要推动绿屏建设进入物联网时代，通过安装各种终端传感器，实时监测绿屏内水体、空气质量、树木生长、碳汇等指标。终端将数据直接反馈到信息平台，进行分析、计算和应用，进一步丰富综合监管平台的功能。“现在有的区域已经开始安装终端装置了。”
“这个信息平台，好比一个数字化的档案或数据库，但它不是一堆枯燥的数据和信息，而且是以可视化的方式让我们了解绿屏全貌，了解绿屏的过去、现在和未来。”娄书荣表示。
把绿屏“搬”到电脑上
一边是绿屏一线的建设，一边是后方的信息化系统搭建，如果没有这个信息化的平台和系统，绿屏的建设就不会做到这么详细、科学。可以说，信息平台是和绿屏建设同样重要、同步开启的一项工作。
绿屏综合信息监管平台
市有关部门高度重视绿屏信息平台的建设工作。自进驻绿屏建设一线开始，现场指挥部就一直在紧锣密鼓地推动平台建设，付出了大量的心血。“这个工作一直没有停过，我们压力也很大，希望尽早建一个好的系统出来。”娄书荣说。
如何把绿屏搬到电脑上，坐在屋里就能清楚绿屏整体情况，如何把一堆干巴巴的数字形象地展示出来？作为用户或使用者、规划者，需要娄书荣和同事们拿出顶层设计和细化方案，再由工程师通过编程实现这些想法。在前期的立项和方案论证阶段，需要反复研究沟通、调整方案，经常加班加点。
“一开始的想法很宏观，不够具体，但要做具体设计，就需要把问题缩小，把目标分解、细化。”娄书荣坦言，经过了一个曲折的过程后，他们最终拿出了一个更有可操作性的方案。
以绿屏蓝绿空间占比、森林覆盖率这两个重要指标为例，怎么能在系统上展示得更准确、更形象？一开始他们提供的是一个较粗的想法，后来的方案调整阶段，他们决定增加一个算法，根据这个算法，如果现场水面和林木面积数据更新了，系统就会计算出蓝绿空间和森林覆盖率的数值，并能反映出前后变化的过程。“一操作某个按键，系统就会自动计算出实时的蓝绿空间占比。”
经过多轮修改，他们将方案制作成厚厚一本册子，在最后由天津市大数据管理中心组织的专家论证会上，设计方案成功通过专家论证。
回忆整个系统的建设过程，娄书荣充满感慨，他直言，现在的成果是大家一起头脑风暴的结果，“我们追求的就是怎么让绿屏的数据有一个更好的表达，把数字变成图，呈现出很多的维度。比如某个区域一年内新增了多少树木，在平台上不只是一个数字，还能看到在哪里，能看到那一片都是绿的。”
夏天踩泥 冬天踏雪
娄书荣今年39岁，老家在河南开封通，2012年武汉大学博士毕业后来津工作。10年的天津工作和生活，他坦言自己已经成了一名天津人，每每听到身边有朋友夸赞绿屏带来的生态效果，他都为自身所从事的工作而由衷地高兴。
作为技术保障组组长，娄书荣的工作并不只是负责绿屏综合信息监管平台的设计工作，他和现场指挥部的同事们一起，还要承担绿屏建设的各项工作。三年来，他们的足迹走遍了绿屏全域，从规划范围最北端的永定新河，到最南端的独流减河，他们每年在绿屏中的行程可以达到2万公里。
对眼前的工作，娄书荣并不陌生，还在武大读博士时期，他和同学一起参与鄱阳湖水土流失课题研究。在整个鄱阳湖周边调查研究，通过卫星遥感图像解译，测算森林、植被和山体的变化，分析水土保持情况，形成一个信息化的成果，指导当地更好地做好水土保持。当时，他曾在一个月内跑了鄱阳湖流域的19个县。
娄书荣被选派到绿屏现场指挥部工作，正是缘于他的教育经历和专业背景。绿屏信息化平台的搭建，和他当年读博期间的课题非常相似，“就是一个信息化的过程，通过计算分析数据，来指导建设工作。”
来到绿屏工作以来，娄书荣和同事们扎到绿屏建设一线，查勘点位和路线，夏天踩泥，冬天踏雪。有时候赶上一天下好几场雨，衣服被淋湿好几次。
“也不觉得辛苦，毕竟是在家门口工作！”娄书荣笑着说。
在同事边伟光看来，作为技术保障组组长，娄书荣发挥了专业人才在绿屏建设中的作用。“他总是挑头做工作，在综合信息监管平台的建设中发挥出了博士生的作用，我们需要这样的高学历、高科技人才参与生态环境的修复和建设。”
而在组内同事的眼中，娄书荣又是一个低调、亲切的老大哥，“娄博士工作认真、务实，身体力行，对我们的工作要求也是精益求精，也非常关心身边的同事。”毕业于天津大学景观设计专业的王荣臣告诉记者。
736平方公里，相当于天津中心城区面积的两倍，绿屏的建设，彰显着坚定不移走绿色高质量发展之路的担当和努力，而像娄书荣和同事们，正在身体力行，参与其中。
“树多了，绿多了，气候更好了。绿屏建设取得了阶段性成果，老百姓享受到了生态环境保护的成果，作为绿屏建设者中的一员，作为绿屏信息化平台建设的推动者，我也感到有一份光荣。”
https://t.cn/A66OPf9G
各项发展策略在天津次第展开
“三个着力”为发展指明方向、标注路径
“京津冀协同发展”同下一盘棋
“一基地三区建设”功能明确定位清晰
“制造业立市”传承历史发挥优势
“871生态工程”取得阶段性成效
“双城发展”格局初步形成
这座城市
在高质量发展的道路上笃定前行
民生为大
在这座有温度的城市里
时代发展的大成就
也写着你我的小成长
学了新手艺，有了新工作
做出了新成绩，获得新荣誉
换了新车，买了新房，开了新店
……
有衣食住行里的小确幸
也有民生温度里的获得感
那些从各地来到这里的新天津人
都在努力奔跑实现自己的梦想
也将自己与这座城市融在一起
天津这十年
你见证了城市的发展
城市也感谢你的付出
春光明媚，绿意丛生。
国家会展中心西南隅的一间简易办公室内，市绿色生态屏障现场指挥部办公室主任边伟光向记者介绍着这样一组数字，“736平方公里的生态屏障，蓝绿空间占比达到65.1%，一级管控区内森林绿化覆盖率达到26%，绿屏建设近期目标已经顺利完成……”。
65.1、26%……这些精确的统计数字是怎么来的？绿屏区内的哪片完成了生态修复？新种了多少树？修了几条生态路？水质、空气质量发生了哪些变化？
在指挥部里一切都是“有图有真相”，而这离不开绿屏的综合信息监管平台，通过这个信息平台，绿屏的建设进度和相关数据就能一目了然，而数据经过计算分析后又可以反过来指导、辅助绿屏的建设、维护和管理。
把数据收起来、管起来、用起来
功能强大的信息化平台，凝结着绿屏建设人的数年辛苦，现场指挥部技术保障组组长娄书荣就是具有代表性的一员。
这位摄影测量与遥感专业博士，从立项、方案策划到搭建，全程深度参与、推动了信息化平台的建设。“您看，这是现状造林，这是保留村庄，这是生态红线……”娄书荣指着一幅由绿屏综合信息监管平台生成的示意图向记者介绍道。记者发现，这幅示意图分辨率高，标识丰富，直观形象，一块块图斑，指代的或是人工林，或是生态水面、复耕农田，反映着绿屏建设一个个成果。
据娄书荣介绍，绿屏综合信息监管平台的搭建，可以把生态屏障的所有数据都整合到一起，对这些数据进行分析、统计，指导、辅助绿屏下一步的建设，还有，通过逐步加强“空天地一体化”的监测和绿屏物联网的建设，可以使平台在屏障区内水环境、空气质量检测，森林碳汇、和森林防火等产生更大的实用价值。
“比如今年我们计划种多少树，要分布在哪些区域，信息平台的计算可以为我们提供很大帮助。”他总结道，这个信息化平台的作用，可以说就是把绿屏的所有相关数据收起来、管起来、用起来。
绿屏综合信息监管平台
绿屏建设日新月异，每一个项目的竣工都意味着变化的出现，也意味着新数据和信息的产生，如何获取这海量的数据和信息？一个重要的方式就是平台建设团队的“空天地一体化”采集，即通过卫星遥感影像、航空影像、无人机、地面扫描车等多种先进科技手段来采集数据。
他们每年会有多轮数据采集，尤其是在草木的生长期，是数据采集的最佳窗口期，这样获取的图像和数据更加直观、形象。“比如五六月份植被比较好的季节，会通过无人机等获取现场图像，然后制作360度场景。”娄书荣表示。
下一步，他们要推动绿屏建设进入物联网时代，通过安装各种终端传感器，实时监测绿屏内水体、空气质量、树木生长、碳汇等指标。终端将数据直接反馈到信息平台，进行分析、计算和应用，进一步丰富综合监管平台的功能。“现在有的区域已经开始安装终端装置了。”
“这个信息平台，好比一个数字化的档案或数据库，但它不是一堆枯燥的数据和信息，而且是以可视化的方式让我们了解绿屏全貌，了解绿屏的过去、现在和未来。”娄书荣表示。
把绿屏“搬”到电脑上
一边是绿屏一线的建设，一边是后方的信息化系统搭建，如果没有这个信息化的平台和系统，绿屏的建设就不会做到这么详细、科学。可以说，信息平台是和绿屏建设同样重要、同步开启的一项工作。
绿屏综合信息监管平台
市有关部门高度重视绿屏信息平台的建设工作。自进驻绿屏建设一线开始，现场指挥部就一直在紧锣密鼓地推动平台建设，付出了大量的心血。“这个工作一直没有停过，我们压力也很大，希望尽早建一个好的系统出来。”娄书荣说。
如何把绿屏搬到电脑上，坐在屋里就能清楚绿屏整体情况，如何把一堆干巴巴的数字形象地展示出来？作为用户或使用者、规划者，需要娄书荣和同事们拿出顶层设计和细化方案，再由工程师通过编程实现这些想法。在前期的立项和方案论证阶段，需要反复研究沟通、调整方案，经常加班加点。
“一开始的想法很宏观，不够具体，但要做具体设计，就需要把问题缩小，把目标分解、细化。”娄书荣坦言，经过了一个曲折的过程后，他们最终拿出了一个更有可操作性的方案。
以绿屏蓝绿空间占比、森林覆盖率这两个重要指标为例，怎么能在系统上展示得更准确、更形象？一开始他们提供的是一个较粗的想法，后来的方案调整阶段，他们决定增加一个算法，根据这个算法，如果现场水面和林木面积数据更新了，系统就会计算出蓝绿空间和森林覆盖率的数值，并能反映出前后变化的过程。“一操作某个按键，系统就会自动计算出实时的蓝绿空间占比。”
经过多轮修改，他们将方案制作成厚厚一本册子，在最后由天津市大数据管理中心组织的专家论证会上，设计方案成功通过专家论证。
回忆整个系统的建设过程，娄书荣充满感慨，他直言，现在的成果是大家一起头脑风暴的结果，“我们追求的就是怎么让绿屏的数据有一个更好的表达，把数字变成图，呈现出很多的维度。比如某个区域一年内新增了多少树木，在平台上不只是一个数字，还能看到在哪里，能看到那一片都是绿的。”
夏天踩泥 冬天踏雪
娄书荣今年39岁，老家在河南开封通，2012年武汉大学博士毕业后来津工作。10年的天津工作和生活，他坦言自己已经成了一名天津人，每每听到身边有朋友夸赞绿屏带来的生态效果，他都为自身所从事的工作而由衷地高兴。
作为技术保障组组长，娄书荣的工作并不只是负责绿屏综合信息监管平台的设计工作，他和现场指挥部的同事们一起，还要承担绿屏建设的各项工作。三年来，他们的足迹走遍了绿屏全域，从规划范围最北端的永定新河，到最南端的独流减河，他们每年在绿屏中的行程可以达到2万公里。
对眼前的工作，娄书荣并不陌生，还在武大读博士时期，他和同学一起参与鄱阳湖水土流失课题研究。在整个鄱阳湖周边调查研究，通过卫星遥感图像解译，测算森林、植被和山体的变化，分析水土保持情况，形成一个信息化的成果，指导当地更好地做好水土保持。当时，他曾在一个月内跑了鄱阳湖流域的19个县。
娄书荣被选派到绿屏现场指挥部工作，正是缘于他的教育经历和专业背景。绿屏信息化平台的搭建，和他当年读博期间的课题非常相似，“就是一个信息化的过程，通过计算分析数据，来指导建设工作。”
来到绿屏工作以来，娄书荣和同事们扎到绿屏建设一线，查勘点位和路线，夏天踩泥，冬天踏雪。有时候赶上一天下好几场雨，衣服被淋湿好几次。
“也不觉得辛苦，毕竟是在家门口工作！”娄书荣笑着说。
在同事边伟光看来，作为技术保障组组长，娄书荣发挥了专业人才在绿屏建设中的作用。“他总是挑头做工作，在综合信息监管平台的建设中发挥出了博士生的作用，我们需要这样的高学历、高科技人才参与生态环境的修复和建设。”
而在组内同事的眼中，娄书荣又是一个低调、亲切的老大哥，“娄博士工作认真、务实，身体力行，对我们的工作要求也是精益求精，也非常关心身边的同事。”毕业于天津大学景观设计专业的王荣臣告诉记者。
736平方公里，相当于天津中心城区面积的两倍，绿屏的建设，彰显着坚定不移走绿色高质量发展之路的担当和努力，而像娄书荣和同事们，正在身体力行，参与其中。
“树多了，绿多了，气候更好了。绿屏建设取得了阶段性成果，老百姓享受到了生态环境保护的成果，作为绿屏建设者中的一员，作为绿屏信息化平台建设的推动者，我也感到有一份光荣。”
https://t.cn/A66OPf9G
谁是中国的英飞凌？（下）
本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
03、谁是中国英飞凌？
【1】热度催生产业链的崛起
正是由于巨大的供需差，且参与门槛相对于其他半导体产品低，功率芯片成为国内企业争相布局的领域。
在A股两市上市的半导体公司数量其实不算多，到目前为止仅有92家，而其中主业为功率半导体的公司数量高达17家，占比接近20%，而上文也提到，功率半导体只占半导体行业整体规模的10%不到。显然是被“超配”的。
再看下市值分布，最小的仅40亿，最大的闻泰科技超过1200亿元（注：闻泰科技是双主业公司，手机ODM业务仍价值几百亿），也就意味着各种类型的公司都有，如果我们再考虑到没有上市的公司，就立马能够感知到这个领域的热度，大象蚂蚁都纷至沓来。
在媒体报道中，我们时常听到xx半导体公司投资xx亿元，其实很多都跟功率半导体相关。
图7：国内功率半导体上市公司一览，资料来源：万得资讯
如果再结合产业链配套以及非上市公司，我们可以清晰地看到目前国内的功率半导体已经完整地覆盖了从晶圆制造、设计到模块封测的全部环节，还有不少公司比如中车时代电气、比亚迪、士兰微等等是IDM（即全产业链一体化的）。
根据我们的跟踪研究，当前作为产业链整体来说，国内功率半导体已经具备了相当不错的水平。技术壁垒相对低的产品比如二极管、晶闸管、中低压MOSFET都基本上完成了对外资品牌的替代，IGBT基本上能够对标英飞凌4-5代的产品水平，华虹半导体也成功突破了在12寸线上制造功率半导体的难题。
仍然以车用的IGBT为例，越来越多的功率企业通过了车规级认证，比如斯达半导、中车时代电气、士兰微、比亚迪半导等等。只要产能和技术不掉队，这几年在车用领域，国产化率将直奔50%，可能英飞凌一家独大的日子将所剩不多了。
图8：国内功率半导体产业链汇总，资料来源：国元证券
【2】流派云集的华山比武
中国功率半导体显然已进入了从10到100的阶段，我们对于这个细分领域的成功抱有相当高的期待，因此相信产业链将精彩纷呈，未来值得持续跟踪。
天下苦英飞凌久矣，我们看到各流派都在发起冲锋，为了加深大家的理解和记忆，我们将国内这10多家上市公司进行划分。
根据核心技术的来源，可以简单分为海归派和本土派：
（1）“海归派”
这类公司要么核心创始人来自海外，要么资产来自海外，这样能够确保早期技术能够突破，算是走了捷径，逐渐已经成为国内的中坚力量。
包括斯达半导（董事长沈华曾在英飞凌工作）、中车时代电气（技术来自收购英国丹尼克斯）、闻泰科技（技术来自收购安世半导体）、东微半导体（核心创始人龚轶和王鹏飞都曾在英飞凌工作）。
（2）“本土派”
经过20年的发展，本土公司也通过埋头苦干，生长出不少优秀的公司，虽然技术研发的过程筚路蓝缕，但是积淀下来扎实的公司文化，也保障了技术的自主性。
其中最为行业内津津乐道的就是有“七君子”故事的士兰微，其他代表公司还有捷捷微电、华润微、宏微科技等。
根据产能的来源，可以简单分为死磕派和突击派：
（1）“死磕派”
半导体产能的投资耗资大、周期长，且不确定性非常高，因此历史上愿意投资功率半导体产能的都是少数，都经历过不小的亏损。包括有中车时代电气、比亚迪半导体和士兰微。
好在这些公司已经都完成扭亏或者即将扭亏，过去产能是累赘压制财务报表，而未来将成为核心的竞争优势。
（2）“突击派”
产能是把双刃剑，在发展的早期，如果没有产能的束缚，公司能够跑得更快，能够快速的抢占市场，实现轻步兵的极限穿插战术。这种代表公司就有斯达半导、东微半导、宏微科技等。
【3】谁是中国的英飞凌
行文至此，投资者不禁要问：行了别说了，道理我都懂，那到底哪家公司最有看头？
由于国内功率半导体产业链已经具备不错的竞争实力，显然这不是一个从0到1的行业，仅仅讲梦想是不行的，而必须要落实到能够量化且动态跟踪的维度上，我们认为投资人应该综合比较以下方面。
（1）产品谱系
由于功率半导体是一个持续要做产品迭代的行业，因此产品种类的丰富程度相当关键。龙头公司英飞凌可以说是百货超市，品类非常多且持续升级。
如果一个公司只做二极管，中低压MOSFET，基本可以不看了，说明其被局限于低端锁死的状态。最好的布局是当前在做主流的IGBT（自研芯片加自己做模块），最好同时在储备下一代的SiC的技术。
（2）产能
功率半导体目前是IDM为主导的，包括英飞凌、安森美这些大厂都是这种模式。IDM的好处是能够保障产能在自己的控制范围内，这样可以方便进行制造工艺的调试；另一方面，下游的B端客户极度追求稳定性，因此希望供应商也有确定性的产能保障。
那是否无产能的Fabless模式就一定不行呢，其实也不尽然，随着代工厂的崛起（比如华虹12寸厂、中芯绍兴、积塔半导体等），如果能和它们形成战略绑定关系，也是一个不错的选择，而且也可以避免重资产模式的厂房建设，能够更快的占领市场。
但既没有自己投资产能，也没有和代工厂形成战略合作关系，未来突围几乎将是不可能完成的任务。
（3）下游客户
有了产品种类和产能保障，能否卖给优质客户成了最好的试金石。尤其是功率半导体的客户，可以说是最为挑剔的。以新能源车为例，一台10万的车，功率半导体价值仅0.1万元左右，但它扮演的角色极为关键，因此车企在这些部件上可谓谨慎至极。
所以，在调研功率半导体企业的时候，最关键的问题就是诸如：车用IGBT定点了哪些车型？光伏有哪些客户？工控是否切入了汇川技术？
经过这几个维度筛选下来，能够明显得到一个结论：国内某些功率半导体已经具备龙头雏形，进入我们视野的公司有斯达半导、中车时代电气、士兰微、比亚迪半导体这四家公司，这些是最值得关注，投资难度相对也较低。
另外一个结论是，留给二线的时间已经不多了。当然这不代表他们完全没有机会，只要能在自己的细分领域站稳脚跟并高端突破，投资的弹性也很大，值得跟踪的有瞄准充电桩方向的东微半导，工控领域的新秀宏微科技，切入光伏领域的新洁能。对这些公司的投资，就变成弹性和胜率的游戏了。
原创 海星 锦缎 2022-03-29 07:48
本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
03、谁是中国英飞凌？
【1】热度催生产业链的崛起
正是由于巨大的供需差，且参与门槛相对于其他半导体产品低，功率芯片成为国内企业争相布局的领域。
在A股两市上市的半导体公司数量其实不算多，到目前为止仅有92家，而其中主业为功率半导体的公司数量高达17家，占比接近20%，而上文也提到，功率半导体只占半导体行业整体规模的10%不到。显然是被“超配”的。
再看下市值分布，最小的仅40亿，最大的闻泰科技超过1200亿元（注：闻泰科技是双主业公司，手机ODM业务仍价值几百亿），也就意味着各种类型的公司都有，如果我们再考虑到没有上市的公司，就立马能够感知到这个领域的热度，大象蚂蚁都纷至沓来。
在媒体报道中，我们时常听到xx半导体公司投资xx亿元，其实很多都跟功率半导体相关。
图7：国内功率半导体上市公司一览，资料来源：万得资讯
如果再结合产业链配套以及非上市公司，我们可以清晰地看到目前国内的功率半导体已经完整地覆盖了从晶圆制造、设计到模块封测的全部环节，还有不少公司比如中车时代电气、比亚迪、士兰微等等是IDM（即全产业链一体化的）。
根据我们的跟踪研究，当前作为产业链整体来说，国内功率半导体已经具备了相当不错的水平。技术壁垒相对低的产品比如二极管、晶闸管、中低压MOSFET都基本上完成了对外资品牌的替代，IGBT基本上能够对标英飞凌4-5代的产品水平，华虹半导体也成功突破了在12寸线上制造功率半导体的难题。
仍然以车用的IGBT为例，越来越多的功率企业通过了车规级认证，比如斯达半导、中车时代电气、士兰微、比亚迪半导等等。只要产能和技术不掉队，这几年在车用领域，国产化率将直奔50%，可能英飞凌一家独大的日子将所剩不多了。
图8：国内功率半导体产业链汇总，资料来源：国元证券
【2】流派云集的华山比武
中国功率半导体显然已进入了从10到100的阶段，我们对于这个细分领域的成功抱有相当高的期待，因此相信产业链将精彩纷呈，未来值得持续跟踪。
天下苦英飞凌久矣，我们看到各流派都在发起冲锋，为了加深大家的理解和记忆，我们将国内这10多家上市公司进行划分。
根据核心技术的来源，可以简单分为海归派和本土派：
（1）“海归派”
这类公司要么核心创始人来自海外，要么资产来自海外，这样能够确保早期技术能够突破，算是走了捷径，逐渐已经成为国内的中坚力量。
包括斯达半导（董事长沈华曾在英飞凌工作）、中车时代电气（技术来自收购英国丹尼克斯）、闻泰科技（技术来自收购安世半导体）、东微半导体（核心创始人龚轶和王鹏飞都曾在英飞凌工作）。
（2）“本土派”
经过20年的发展，本土公司也通过埋头苦干，生长出不少优秀的公司，虽然技术研发的过程筚路蓝缕，但是积淀下来扎实的公司文化，也保障了技术的自主性。
其中最为行业内津津乐道的就是有“七君子”故事的士兰微，其他代表公司还有捷捷微电、华润微、宏微科技等。
根据产能的来源，可以简单分为死磕派和突击派：
（1）“死磕派”
半导体产能的投资耗资大、周期长，且不确定性非常高，因此历史上愿意投资功率半导体产能的都是少数，都经历过不小的亏损。包括有中车时代电气、比亚迪半导体和士兰微。
好在这些公司已经都完成扭亏或者即将扭亏，过去产能是累赘压制财务报表，而未来将成为核心的竞争优势。
（2）“突击派”
产能是把双刃剑，在发展的早期，如果没有产能的束缚，公司能够跑得更快，能够快速的抢占市场，实现轻步兵的极限穿插战术。这种代表公司就有斯达半导、东微半导、宏微科技等。
【3】谁是中国的英飞凌
行文至此，投资者不禁要问：行了别说了，道理我都懂，那到底哪家公司最有看头？
由于国内功率半导体产业链已经具备不错的竞争实力，显然这不是一个从0到1的行业，仅仅讲梦想是不行的，而必须要落实到能够量化且动态跟踪的维度上，我们认为投资人应该综合比较以下方面。
（1）产品谱系
由于功率半导体是一个持续要做产品迭代的行业，因此产品种类的丰富程度相当关键。龙头公司英飞凌可以说是百货超市，品类非常多且持续升级。
如果一个公司只做二极管，中低压MOSFET，基本可以不看了，说明其被局限于低端锁死的状态。最好的布局是当前在做主流的IGBT（自研芯片加自己做模块），最好同时在储备下一代的SiC的技术。
（2）产能
功率半导体目前是IDM为主导的，包括英飞凌、安森美这些大厂都是这种模式。IDM的好处是能够保障产能在自己的控制范围内，这样可以方便进行制造工艺的调试；另一方面，下游的B端客户极度追求稳定性，因此希望供应商也有确定性的产能保障。
那是否无产能的Fabless模式就一定不行呢，其实也不尽然，随着代工厂的崛起（比如华虹12寸厂、中芯绍兴、积塔半导体等），如果能和它们形成战略绑定关系，也是一个不错的选择，而且也可以避免重资产模式的厂房建设，能够更快的占领市场。
但既没有自己投资产能，也没有和代工厂形成战略合作关系，未来突围几乎将是不可能完成的任务。
（3）下游客户
有了产品种类和产能保障，能否卖给优质客户成了最好的试金石。尤其是功率半导体的客户，可以说是最为挑剔的。以新能源车为例，一台10万的车，功率半导体价值仅0.1万元左右，但它扮演的角色极为关键，因此车企在这些部件上可谓谨慎至极。
所以，在调研功率半导体企业的时候，最关键的问题就是诸如：车用IGBT定点了哪些车型？光伏有哪些客户？工控是否切入了汇川技术？
经过这几个维度筛选下来，能够明显得到一个结论：国内某些功率半导体已经具备龙头雏形，进入我们视野的公司有斯达半导、中车时代电气、士兰微、比亚迪半导体这四家公司，这些是最值得关注，投资难度相对也较低。
另外一个结论是，留给二线的时间已经不多了。当然这不代表他们完全没有机会，只要能在自己的细分领域站稳脚跟并高端突破，投资的弹性也很大，值得跟踪的有瞄准充电桩方向的东微半导，工控领域的新秀宏微科技，切入光伏领域的新洁能。对这些公司的投资，就变成弹性和胜率的游戏了。
原创 海星 锦缎 2022-03-29 07:48
青山不老，岁月无痕，试问寻芳处，怜取眼前人。王图霸业、千秋功过，不过红尘一梦。何如一曲琴箫相合，却把天下笑傲！执子之手，与子偕老，明月松间，清泉石上，淡然品茗，红袖相依，任它风雨无情，管它岁月流金，但得一缕馨香相伴如烛色轻摇风萧萧，窗前红妆眉难描！云水深处路迢迢，隔江相望伊人消，紫衣飘泪染鲛绡！谁复当年红颜花枝笑？谁忆今夕紫眸眉黛描？缘亦阑珊何处寻青鸟？蓬莱一梦痴心付寂廖，冷冷清清凄凄残梦逝今宵！维雨馨宋官普结同好，秦淮河畔芳魂黯消，归去无心紫袖飞绕！ 寒夜未央烬落愁肠！一别经年紫玉流光，幽兰独梦在潇湘，怎堪遗忘旧时光，低眉烛泪凝成霜！万千心事为谁惆怅？聚少离多为谁情殇？举目萧瑟轮回里痴惘，红尘万丈何处话凄凉？两两相望，为谁绾红妆？为谁伴夜长？
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