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汇丰晋信基金经理、2020股基冠军陆彬：当前市场隐含的回报率堪比2018年底

今天我汇报的主题是《相信常识和把握机会》。

这次的标题，前半部分是相信常识，为什么要相信常识，现在的常识是什么样的？风险溢价模型很直观、很简单的呈现出当前市场的情况。

风险溢价是体现出当前市场风险补偿的水平，同时又体现出当前市场风险补偿水平在历史分布的分位数。

现在沪深300和中证800的风险溢价已经是在非常高的位置，都在一倍标准差以上，这是怎么一个概念？

我们过去的两三年，2018年年底，可能是因为中美之间的市场，2019年2、3月份疫情的爆发，而当前的市场风险溢价的水平，隐含的回报率已经可以跟2018年年底和2019年的一季度媲美了，都是在一倍标准差附近，这就是我想跟大家汇报的常识。

同时创业板中小板不同行业不同风格的指数，整个风险溢价也在一倍标准差以上，当然这些指数并没有像2018年年底那么有吸引力。

总结下来，我们一定要相信常识，风险溢价代表整个市场隐含回报率水平，当前整个市场的隐含回报率已经非常有吸引力，我们站在一两年的维度，现在整个市场隐含回报率已经比较高了，有不少行业、不少风格、不少公司，从一两年角度来说，投资的回报率比较高，这是我特别想跟大家强调的。

每次市场风险补偿这么高的时候，都会出现一些不贴切实际的、不现实的悲观情绪，但是往往随着时间慢慢过去，随着整个市场风险补偿足够高，市场主流资金、机构资金都会做投资和配置，这是我们想跟大家汇报的。

现在这个时点，我建议大家要相信常识，整个市场风险补偿已经比较高，未来一两年的隐含回报率是比较有吸引力的，这是我的第一部分——相信常识，供大家参考。#投资##价值投资日志[超话]#

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