【财经新闻早知道】#伦敦金属交易所暂停镍交易# 停盘前报8万美元/吨
宏观经济
◆央行：2017年以来宏观杠杆率年均增长约4.8个百分点，比2012~2016年年均增幅低8.6个百分点。2017至2019年我国宏观杠杆率总体稳定在253%左右，初步实现稳杠杆目标。2020年疫情暴发后，杠杆率阶段性上升至280.2%。2021年回到272.5%；2017~2019年，企业部门杠杆率稳定在152.2%左右。疫情暴发后，企业部门杠杆率阶段性上升至161.7%，2021年有序恢复至153.7%；2015~2017年，政府部门经历了去杠杆，杠杆率合计下降2.8个百分点。2018~2019年，在稳杠杆政策指导下，政府部门杠杆率合计上升2.6个百分点。疫情以来，政府部门杠杆率增长较快，主要是更加积极有为的财政政策对冲疫情带来的负面影响。2021年政府部门杠杆率为46.6%，两年平均增长4.0个百分点；我国住户部门杠杆率由2012年的33.8%上升至2021年的72.2%，这九年的年均增幅为4.3个百分点，且历年增幅波动不大。
◆环球网：据俄新社报道，乌克兰总统泽连斯基称对乌克兰加入北约的问题早已心灰意冷，因为明白北约不准备接纳乌克兰，北约害怕与俄罗斯产生矛盾和冲突。他同时强调，乌克兰不会“跪下来祈求”北约做任何事情。
◆美国总统拜登3月8日宣布禁止美国企业从俄罗斯进口石油、液化天然气和煤炭。同日，英国宣布将在2022年底前停止进口俄罗斯石油；欧盟委员会提议今年削减三分之二从俄罗斯进口的天然气。
◆央行：今年向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。分析称，这相当于全面降准50BP，在财政支出的支持上也相当于增加1%的赤字率。
◆科技部部长王志刚：过去一年，科技工作推动国家改革开放和现代化建设事业高质量发展发挥了重要作用。2021年研发投入达到2.79万亿，增长14.2%；技术合同成交额达到3.7万亿，大大超过全社会研发投入的2.79万亿。同时，中国创新指数在全球的排名上升至第12位，提高了22个位次。
◆中经网：上海市成人吸烟率实现7年连降，至19.4%，处于全国领先水平，提前达到“健康中国2030”任务目标。自实现室内全面禁烟5年以来，上海控烟工作不断深入推进，以海派特色打造“无烟城市”成效斐然。
行业动向
◆伦敦金属交易所8日宣布暂停镍交易，并预计不会在3月11日前重启交易，停盘前涨幅59%，报80000美元/吨，并取消所有在英国时间3月8日凌晨0点或之后执行的镍交易，推迟原定于3月9日交割的所有现货镍合约的交割。
◆证券时报：3月8日，LME镍期货合约价格从7日的29770美元/吨升至101365美元/吨，两日累计涨超230%。受伦镍影响沪镍连日涨停，3月8日国内商品期市收盘，沪镍主力合约继续封涨停。继3个月期镍价进一步史无前例上涨后，LME决定至少在3月8日暂停交易。镍品种合约停盘决定，是基于俄罗斯和乌克兰局势变化的影响和亚洲时段价格走势作出。LME清算将基于风险管理的角度。
◆华泰期货：俄乌冲突及镍库存紧缺导致镍价高涨，判断镍价有望维持走强趋势。俄罗斯是全球第三大镍生产国，占全球镍矿供应约9~11%。镍价上涨主要有以下几个原因，第一，俄乌冲突以及海外国家的制裁，引发市场对俄镍供应的担忧。第二，全球镍库存大幅下降，随着电动汽车的产量旺盛，下游需求走高使得镍库存处于低位。
◆中证报：彭博亿万富翁指数显示，伯克希尔哈撒韦公司董事长巴菲特重新跻身全球前五大富豪行列，年初以来个人财富值累计增加77.9亿美元；特斯拉创始人马斯克仍稳居全球首富宝座，但其个人财富值年初以来已累计蒸发622亿美元，蒸发金额在全球富豪榜单中排名首位。
◆贝壳研究院：近日发布《女性居住消费调查报告2022》。从租、购消费趋势看，女性消费者占比连续5年呈上升趋势。东莞、杭州、沈阳三城购房女性消费者表现显眼，2021年占比分别达到51.68%、44.27%和45.75%。整体上，安全、质量、性价比成为女性客群居住消费关注热点。
◆乘联会：2月，中国乘用车零售销量124.6万辆，同比增长4.2%，环比下降40.0%，总体走势较强；新能源乘用车零售销量达到27.2万辆，同比增长180.5%，环比下降22.6%。理想、哪吒、小鹏、蔚来、零跑、威马等新势力车企销量同比和环比表现总体较好。
◆央视财经：过去一年，女性在智能设备上投入更多，运动追踪器、智能手表、VR眼镜、无人机等成为最受女性欢迎的产品，其中，46-55岁女性在智能设备消费的成交金额同比增长122%。而和游泳、冰上运动、滑雪运动等运动相关的商品增长也较为明显。
◆新京报：“三八”国际妇女节前夕及当天，女性悦己消费成为生鲜电商平台新增长点。3月以来，各类时令鲜花销量持续增长，节日当天某电商平台鲜花销量约为平时的4.5倍，其中线上订单量是平时的4倍。此外，甜点、饮品等也迎来销售高峰。
◆央视财经：近期，正邦、新希望等多家饲料企业宣布饲料涨价，涨价金额大多在每吨100元左右，主要原因都是原材料价格上涨。从业者称，春节后豆粕价格大幅上涨，从3600元左右涨到4800元左右，上涨约30%，直接推升饲料生产成本。此外，进口大豆供给紧缺，当前已有大量油厂停机。
◆新华社：国际航空运输协会近日发布报告指出，俄乌冲突中的关闭领空措施对航空业影响严重。由于领空关闭，航班不得不改道或取消，亚洲往返欧洲和北美地区的航线受影响最大。在货运方面，欧洲和亚洲间过去12个月的航空货运占全球航空货运收入的20.6%。
◆央视新闻：受制于芯片短缺，德国汽车生产至今尚未恢复到新冠疫情前水平，近期爆发的俄乌冲突更是给汽车业带来新挑战，多家德国汽车制造商近期宣布减产甚至停产。业内预计，俄乌冲突很可能会影响制造芯片的重要原材料氖的供给，从而影响欧洲半导体生产，导致汽车生产受到严重干扰。
◆央视财经：二月下旬，广州市内四大国有银行宣布下调广州地区的房贷利率，首套房统一下调至5.4%。进入三月，广州市内银行房贷额度足，房贷利率稳中有降，个别银行最快一周就能放款。业内称，年内房贷利率有望进一步下调。
◆央视新闻：泰国农业部农业经济办公室发布报告表示，自2015年以来，猪肉、鸡肉和鸡蛋三种重要农产品价格持续上涨，目前的价格已创下8年来新高，分别上涨46%、12%和6%。主要原因是玉米、小麦、豆粕等饲料原材料价格不断攀升，同比分别上涨14%、43%和15%。
◆上期所：自3月9日收盘结算时起，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%；原油期货合约的交易保证金比例调整为15%，涨跌停板幅度调整为13%；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为15%，涨跌停板幅度调整为13%。
◆郑商所：自3月10日结算时起，动力煤期货2206、2207、2208、2209、2210、2211、2212、2301、2302及2303合约的交易保证金标准调整为50%。自3月9日当晚夜盘交易时起，菜粕期货2205合约的交易手续费和日内平今仓交易手续费标准调整为12元/手。
◆上期所：自3月10日交易（即3月9日晚夜盘）起，镍期货NI2204、NI2205等合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。锡期货SN2204、SN2205等合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。不锈钢期货SS2204等合约日内平今仓交易手续费调整为40元/手。
◆周二，上证指数报3293.53点，下跌2.35%，成交额4856.24亿。深证成指报12244.50点，下跌2.62%，成交额6243.36亿。创业板指报2582.99点，下跌1.8%，成交额2398.89亿。两市合计成交11099.60亿。盘面上，仅东数西算、贵金属、中芯国际概念三板块上涨，新冠治疗、辅助生殖、中药、种植业与林业、盐湖提锂等板块跌幅居前。
◆周二，恒生指数跌1.39%，报20765.87点。国企指数跌2.36%，报7237.8点。北向资金当日净卖出86.99亿。
◆截至3月8日，北交所上市公司87家，当日无新增。总市值2080.93亿元，成交金额9.19亿元。
◆两市融资余额：截至3月7日，上交所融资余额报8592.50亿元，较前一交易日增加30.31亿元；深交所融资余额报7721.04亿元，较前一交易日增加2.09亿元；两市合计16313.54亿元，较前一交易日增加32.40亿元。
◆中国基金报：全球最大主权基金挪威政府全球养老基金日前更新外部管理人名录。截至2021年，其外部委托人中含约10位中国操盘手。该基金运营机构挪威央行投资管理公司目前寻觅两类中国操盘手，一类掌管中国在岸股票资产，另一类掌管中国离岸股票。
◆证券时报：近日北交所上市的3只“次新股”随大势走弱，其中2股出现破发。从近期实施公开发行的北交所新股来看，每个股票大约有超30万户投资者参与打新。业内称，近期打新热情可能会受二级市场表现影响，也有投资者建议北交所打新采用市值配售方式。
◆证券日报：3月第一周，多家上市猪企龙头迎来机构密集调研，关注焦点主要集中在行业发展趋势、猪价预期表现以及相关公司的资本运作等。业内称，相关企业将加速产能去化，业绩最差时点已过，养殖股将面临情绪和业绩修复，猪价三季度有望进入回升通道。
◆证券时报：截至3月8日，今年以来共有60家公司首发募资，累计募资金额达927.48亿元。其中，科创板发行新股18只，募资408.73亿元，占比44.07%。科创板聚集了一批高新技术产业和战略新兴产业公司，今年已发行的科创板公司覆盖五大领域，包括新一代信息技术、新材料等。
◆中基协：1月，证券期货经营机构共备案私募资管产品968只，环比减少442只，设立规模556.02亿元，环比减少63.15%。截至1月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计16.07万亿元（不含社保基金、企业年金），环比增加911.39亿元，增长0.57%。
◆新三板：3月8日，合计挂牌6887家公司，当日减少2家，成交金额3.30亿。三板成指报1103.82，跌0.62%，成交额2.49亿。
◆国内商品期货：截至3月8日下午收盘，涨多跌少，沪镍、沪锡、SS、沥青主力合约涨停，燃油涨超12%，原油涨逾10%，LU涨超8%，菜粕、沪锌等涨超6%，豆粕、纸浆等涨超3%，沪金、豆二等涨超2%，郑煤、LPG等涨超1%，棕榈、棉纱等小幅上涨；红枣跌超7%，纯碱跌超4%，沪铝、生猪等跌超2%，热卷、玻璃等跌超1%，玉米、EG等小幅下跌。
◆国债：2年期国债期货主力合约TS2206上行0.04%，至101.180；5年期国债期货主力合约TF2206上行0.09%，至101.455；10年期国债期货主力合约T2206上行0.09%，至99.990。10年期国债利率涨1.50BP，至2.83%；10年期国开债利率涨1.01BP，至3.09%。
◆上海国际能源交易中心：3月8日，原油期货主力合约2204，以785.0元/桶收盘，上涨72.7元，涨幅为10.21%。全部合约成交387128手，持仓量减少4220手至75485手。主力合约成交270165手，持仓量减少1181手至37263手。
◆央行：周二，进行100亿元7天期逆回购操作，因当日有500亿元逆回购到期，实现净回笼400亿元。
◆Shibor：隔夜报2.0560%，上涨1.70个基点。7天报2.1140%，上涨4.60个基点。3个月报2.3610%，上涨0.10个基点。
◆人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.3141，涨0.0665%，人民币中间价报6.3185，涨0.4616%。NDF：3个月报6.3748，6个月报6.4063，1年报6.4503，2年报6.5215。
◆上海环交所：3月8日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量500吨，成交额28500.00元，收盘价57.00元/吨，跌0.07%。
◆亚洲：日经225指数跌1.71%，报24790.95点。韩国KOSPI指数跌1.09%，报2622.40点。
◆美股：道指收跌0.56%，报32632.64点；纳指收跌0.28%，报12795.55点；标普500收跌0.72%，报4170.70点。
◆欧洲：英国富时100指数收涨0.07%，报6964.11点；德国DAX30指数收跌0.02%，报12831.51点；法国CAC40收跌0.32%，报5962.96点。
◆黄金：COMEX 4月黄金期货收涨2.40%，报2043.30美元/盎司。
◆原油：WTI 4月原油期货收涨3.6%，报123.70美元/桶；布伦特原油期货收涨3.87%，报127.98美元/桶。
公司动态
◆ 永辉超市：1~2月，实现营业总收入约204亿元，同比增长约3%，其中同店增长约1.6%；实现经营性净利润7.6亿元左右。该报告期内，因对外投资股价变动等非经营性因素产生的影响，可能会产生1.5亿元~2亿元左右的计提。
◆中芯国际：1~2月，实现营业总收入约12.23亿美元，同比增长59.1%；实现归母净利润约3.09亿美元，同比增长94.9%。
◆Meta：2022年结束之前将向创作者支付10亿美元。为激励创作者，正测试多种奖金功能，比如Reels Play、Stars Double。但这些项目大多还没有公布，因为仍处在早期测试阶段，测试范围有限。到目前为止，奖金项目只有受邀者才能参加。
◆苹果公司今日凌晨发布新款iPhone SE手机，起售3499元，将搭载A15仿生芯片。
宏观经济
◆央行：2017年以来宏观杠杆率年均增长约4.8个百分点，比2012~2016年年均增幅低8.6个百分点。2017至2019年我国宏观杠杆率总体稳定在253%左右，初步实现稳杠杆目标。2020年疫情暴发后，杠杆率阶段性上升至280.2%。2021年回到272.5%；2017~2019年，企业部门杠杆率稳定在152.2%左右。疫情暴发后，企业部门杠杆率阶段性上升至161.7%，2021年有序恢复至153.7%；2015~2017年，政府部门经历了去杠杆，杠杆率合计下降2.8个百分点。2018~2019年，在稳杠杆政策指导下，政府部门杠杆率合计上升2.6个百分点。疫情以来，政府部门杠杆率增长较快，主要是更加积极有为的财政政策对冲疫情带来的负面影响。2021年政府部门杠杆率为46.6%，两年平均增长4.0个百分点；我国住户部门杠杆率由2012年的33.8%上升至2021年的72.2%，这九年的年均增幅为4.3个百分点，且历年增幅波动不大。
◆环球网：据俄新社报道，乌克兰总统泽连斯基称对乌克兰加入北约的问题早已心灰意冷，因为明白北约不准备接纳乌克兰，北约害怕与俄罗斯产生矛盾和冲突。他同时强调，乌克兰不会“跪下来祈求”北约做任何事情。
◆美国总统拜登3月8日宣布禁止美国企业从俄罗斯进口石油、液化天然气和煤炭。同日，英国宣布将在2022年底前停止进口俄罗斯石油；欧盟委员会提议今年削减三分之二从俄罗斯进口的天然气。
◆央行：今年向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。分析称，这相当于全面降准50BP，在财政支出的支持上也相当于增加1%的赤字率。
◆科技部部长王志刚：过去一年，科技工作推动国家改革开放和现代化建设事业高质量发展发挥了重要作用。2021年研发投入达到2.79万亿，增长14.2%；技术合同成交额达到3.7万亿，大大超过全社会研发投入的2.79万亿。同时，中国创新指数在全球的排名上升至第12位，提高了22个位次。
◆中经网：上海市成人吸烟率实现7年连降，至19.4%，处于全国领先水平，提前达到“健康中国2030”任务目标。自实现室内全面禁烟5年以来，上海控烟工作不断深入推进，以海派特色打造“无烟城市”成效斐然。
行业动向
◆伦敦金属交易所8日宣布暂停镍交易，并预计不会在3月11日前重启交易，停盘前涨幅59%，报80000美元/吨，并取消所有在英国时间3月8日凌晨0点或之后执行的镍交易，推迟原定于3月9日交割的所有现货镍合约的交割。
◆证券时报：3月8日，LME镍期货合约价格从7日的29770美元/吨升至101365美元/吨，两日累计涨超230%。受伦镍影响沪镍连日涨停，3月8日国内商品期市收盘，沪镍主力合约继续封涨停。继3个月期镍价进一步史无前例上涨后，LME决定至少在3月8日暂停交易。镍品种合约停盘决定，是基于俄罗斯和乌克兰局势变化的影响和亚洲时段价格走势作出。LME清算将基于风险管理的角度。
◆华泰期货：俄乌冲突及镍库存紧缺导致镍价高涨，判断镍价有望维持走强趋势。俄罗斯是全球第三大镍生产国，占全球镍矿供应约9~11%。镍价上涨主要有以下几个原因，第一，俄乌冲突以及海外国家的制裁，引发市场对俄镍供应的担忧。第二，全球镍库存大幅下降，随着电动汽车的产量旺盛，下游需求走高使得镍库存处于低位。
◆中证报：彭博亿万富翁指数显示，伯克希尔哈撒韦公司董事长巴菲特重新跻身全球前五大富豪行列，年初以来个人财富值累计增加77.9亿美元；特斯拉创始人马斯克仍稳居全球首富宝座，但其个人财富值年初以来已累计蒸发622亿美元，蒸发金额在全球富豪榜单中排名首位。
◆贝壳研究院：近日发布《女性居住消费调查报告2022》。从租、购消费趋势看，女性消费者占比连续5年呈上升趋势。东莞、杭州、沈阳三城购房女性消费者表现显眼，2021年占比分别达到51.68%、44.27%和45.75%。整体上，安全、质量、性价比成为女性客群居住消费关注热点。
◆乘联会：2月，中国乘用车零售销量124.6万辆，同比增长4.2%，环比下降40.0%，总体走势较强；新能源乘用车零售销量达到27.2万辆，同比增长180.5%，环比下降22.6%。理想、哪吒、小鹏、蔚来、零跑、威马等新势力车企销量同比和环比表现总体较好。
◆央视财经：过去一年，女性在智能设备上投入更多，运动追踪器、智能手表、VR眼镜、无人机等成为最受女性欢迎的产品，其中，46-55岁女性在智能设备消费的成交金额同比增长122%。而和游泳、冰上运动、滑雪运动等运动相关的商品增长也较为明显。
◆新京报：“三八”国际妇女节前夕及当天，女性悦己消费成为生鲜电商平台新增长点。3月以来，各类时令鲜花销量持续增长，节日当天某电商平台鲜花销量约为平时的4.5倍，其中线上订单量是平时的4倍。此外，甜点、饮品等也迎来销售高峰。
◆央视财经：近期，正邦、新希望等多家饲料企业宣布饲料涨价，涨价金额大多在每吨100元左右，主要原因都是原材料价格上涨。从业者称，春节后豆粕价格大幅上涨，从3600元左右涨到4800元左右，上涨约30%，直接推升饲料生产成本。此外，进口大豆供给紧缺，当前已有大量油厂停机。
◆新华社：国际航空运输协会近日发布报告指出，俄乌冲突中的关闭领空措施对航空业影响严重。由于领空关闭，航班不得不改道或取消，亚洲往返欧洲和北美地区的航线受影响最大。在货运方面，欧洲和亚洲间过去12个月的航空货运占全球航空货运收入的20.6%。
◆央视新闻：受制于芯片短缺，德国汽车生产至今尚未恢复到新冠疫情前水平，近期爆发的俄乌冲突更是给汽车业带来新挑战，多家德国汽车制造商近期宣布减产甚至停产。业内预计，俄乌冲突很可能会影响制造芯片的重要原材料氖的供给，从而影响欧洲半导体生产，导致汽车生产受到严重干扰。
◆央视财经：二月下旬，广州市内四大国有银行宣布下调广州地区的房贷利率，首套房统一下调至5.4%。进入三月，广州市内银行房贷额度足，房贷利率稳中有降，个别银行最快一周就能放款。业内称，年内房贷利率有望进一步下调。
◆央视新闻：泰国农业部农业经济办公室发布报告表示，自2015年以来，猪肉、鸡肉和鸡蛋三种重要农产品价格持续上涨，目前的价格已创下8年来新高，分别上涨46%、12%和6%。主要原因是玉米、小麦、豆粕等饲料原材料价格不断攀升，同比分别上涨14%、43%和15%。
◆上期所：自3月9日收盘结算时起，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%；原油期货合约的交易保证金比例调整为15%，涨跌停板幅度调整为13%；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为15%，涨跌停板幅度调整为13%。
◆郑商所：自3月10日结算时起，动力煤期货2206、2207、2208、2209、2210、2211、2212、2301、2302及2303合约的交易保证金标准调整为50%。自3月9日当晚夜盘交易时起，菜粕期货2205合约的交易手续费和日内平今仓交易手续费标准调整为12元/手。
◆上期所：自3月10日交易（即3月9日晚夜盘）起，镍期货NI2204、NI2205等合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。锡期货SN2204、SN2205等合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。不锈钢期货SS2204等合约日内平今仓交易手续费调整为40元/手。
◆周二，上证指数报3293.53点，下跌2.35%，成交额4856.24亿。深证成指报12244.50点，下跌2.62%，成交额6243.36亿。创业板指报2582.99点，下跌1.8%，成交额2398.89亿。两市合计成交11099.60亿。盘面上，仅东数西算、贵金属、中芯国际概念三板块上涨，新冠治疗、辅助生殖、中药、种植业与林业、盐湖提锂等板块跌幅居前。
◆周二，恒生指数跌1.39%，报20765.87点。国企指数跌2.36%，报7237.8点。北向资金当日净卖出86.99亿。
◆截至3月8日，北交所上市公司87家，当日无新增。总市值2080.93亿元，成交金额9.19亿元。
◆两市融资余额：截至3月7日，上交所融资余额报8592.50亿元，较前一交易日增加30.31亿元；深交所融资余额报7721.04亿元，较前一交易日增加2.09亿元；两市合计16313.54亿元，较前一交易日增加32.40亿元。
◆中国基金报：全球最大主权基金挪威政府全球养老基金日前更新外部管理人名录。截至2021年，其外部委托人中含约10位中国操盘手。该基金运营机构挪威央行投资管理公司目前寻觅两类中国操盘手，一类掌管中国在岸股票资产，另一类掌管中国离岸股票。
◆证券时报：近日北交所上市的3只“次新股”随大势走弱，其中2股出现破发。从近期实施公开发行的北交所新股来看，每个股票大约有超30万户投资者参与打新。业内称，近期打新热情可能会受二级市场表现影响，也有投资者建议北交所打新采用市值配售方式。
◆证券日报：3月第一周，多家上市猪企龙头迎来机构密集调研，关注焦点主要集中在行业发展趋势、猪价预期表现以及相关公司的资本运作等。业内称，相关企业将加速产能去化，业绩最差时点已过，养殖股将面临情绪和业绩修复，猪价三季度有望进入回升通道。
◆证券时报：截至3月8日，今年以来共有60家公司首发募资，累计募资金额达927.48亿元。其中，科创板发行新股18只，募资408.73亿元，占比44.07%。科创板聚集了一批高新技术产业和战略新兴产业公司，今年已发行的科创板公司覆盖五大领域，包括新一代信息技术、新材料等。
◆中基协：1月，证券期货经营机构共备案私募资管产品968只，环比减少442只，设立规模556.02亿元，环比减少63.15%。截至1月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计16.07万亿元（不含社保基金、企业年金），环比增加911.39亿元，增长0.57%。
◆新三板：3月8日，合计挂牌6887家公司，当日减少2家，成交金额3.30亿。三板成指报1103.82，跌0.62%，成交额2.49亿。
◆国内商品期货：截至3月8日下午收盘，涨多跌少，沪镍、沪锡、SS、沥青主力合约涨停，燃油涨超12%，原油涨逾10%，LU涨超8%，菜粕、沪锌等涨超6%，豆粕、纸浆等涨超3%，沪金、豆二等涨超2%，郑煤、LPG等涨超1%，棕榈、棉纱等小幅上涨；红枣跌超7%，纯碱跌超4%，沪铝、生猪等跌超2%，热卷、玻璃等跌超1%，玉米、EG等小幅下跌。
◆国债：2年期国债期货主力合约TS2206上行0.04%，至101.180；5年期国债期货主力合约TF2206上行0.09%，至101.455；10年期国债期货主力合约T2206上行0.09%，至99.990。10年期国债利率涨1.50BP，至2.83%；10年期国开债利率涨1.01BP，至3.09%。
◆上海国际能源交易中心：3月8日，原油期货主力合约2204，以785.0元/桶收盘，上涨72.7元，涨幅为10.21%。全部合约成交387128手，持仓量减少4220手至75485手。主力合约成交270165手，持仓量减少1181手至37263手。
◆央行：周二，进行100亿元7天期逆回购操作，因当日有500亿元逆回购到期，实现净回笼400亿元。
◆Shibor：隔夜报2.0560%，上涨1.70个基点。7天报2.1140%，上涨4.60个基点。3个月报2.3610%，上涨0.10个基点。
◆人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.3141，涨0.0665%，人民币中间价报6.3185，涨0.4616%。NDF：3个月报6.3748，6个月报6.4063，1年报6.4503，2年报6.5215。
◆上海环交所：3月8日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量500吨，成交额28500.00元，收盘价57.00元/吨，跌0.07%。
◆亚洲：日经225指数跌1.71%，报24790.95点。韩国KOSPI指数跌1.09%，报2622.40点。
◆美股：道指收跌0.56%，报32632.64点；纳指收跌0.28%，报12795.55点；标普500收跌0.72%，报4170.70点。
◆欧洲：英国富时100指数收涨0.07%，报6964.11点；德国DAX30指数收跌0.02%，报12831.51点；法国CAC40收跌0.32%，报5962.96点。
◆黄金：COMEX 4月黄金期货收涨2.40%，报2043.30美元/盎司。
◆原油：WTI 4月原油期货收涨3.6%，报123.70美元/桶；布伦特原油期货收涨3.87%，报127.98美元/桶。
公司动态
◆ 永辉超市：1~2月，实现营业总收入约204亿元，同比增长约3%，其中同店增长约1.6%；实现经营性净利润7.6亿元左右。该报告期内，因对外投资股价变动等非经营性因素产生的影响，可能会产生1.5亿元~2亿元左右的计提。
◆中芯国际：1~2月，实现营业总收入约12.23亿美元，同比增长59.1%；实现归母净利润约3.09亿美元，同比增长94.9%。
◆Meta：2022年结束之前将向创作者支付10亿美元。为激励创作者，正测试多种奖金功能，比如Reels Play、Stars Double。但这些项目大多还没有公布，因为仍处在早期测试阶段，测试范围有限。到目前为止，奖金项目只有受邀者才能参加。
◆苹果公司今日凌晨发布新款iPhone SE手机，起售3499元，将搭载A15仿生芯片。
关于周期:(作者水木然)无论是房市、股市、创业、投资，任何事物的发展的底层逻辑都是这条曲线。世间一切有形的和无形的物质都以“波”的形式存在，其发展规律都遵循这个曲线，一个波长代表着一个完整周期。比如光，声音，电，磁场，电场；再比如人的情绪、认知、人生轨迹、股市，房市等等。
人的认知曲线：把人与人认知差距的本质讲清楚。社会上90%的人都只是身体上长大的婴儿，他们心理都是不成熟的，都在愚昧之巅，处于A点。他们总有一天会因为自己的愚昧而遭遇现实的打击，一下子摔到谷底，也就是B点：绝望之谷。然后，只有极少数人能痛定思痛，跌落低谷触底反弹。从此开始脚踏实地的前行，通过日积月累的刻苦修行，终于抵达C点，成为一个成熟的人。此时的他们俯瞰众生，淡定而从容。终于看到了世界和人生的真相。又如最典型的是比特币：资产的价格往往都会经历一个巨大的泡沫期，然后迅速经历一个绝望期，也就是过一个冷静期，最后才是回升期（跟价值增长同步）很多股票/房价/虚拟货币/估值/市值等等都被吹的越来越大。2021——2022年就是资产价格的重塑期，很多虚妄的价格都会被打回原形，价值重塑期很快就会到来，一切都将价值回归。 看经济发展周期:马克思在《资本论》中写道：只要资本主义制度不改，经济危机的根源就无法消除，而且经济危机会周期地爆发，这种周期包括四个阶段，第一个阶段是繁荣期，第二个阶段是衰退期，第三个阶段是萧条期，第四个阶段是复苏期。政府会不断的调节利率，从而让这四个阶段均衡分布。
其实，这四个阶段也是事物发展的四个阶段，以婚姻为例，第一个阶段是热恋，第二个阶段是热情退热，第三个阶段是互相僵持，第四个阶段是磨合，过了磨合期之后才能组建稳定的家庭。如概念成熟曲线：比如“人工智能”、“区块链”、“元宇宙”等等这些新概念，这些概念都会经历一个期望膨胀期，也就是虚火旺盛的阶段，等泡沫破灭之后，才能真正的进入技术应用阶段。有个段子是这样说的：2021年，年前世间无不区块链；年初万物皆可碳中和；年末一切都是元宇宙。社会每出一个新概念，总是先被一波投机者先利用去圈钱（期望膨胀期），然后弄得一地鸡毛（泡沫破灭期），之后才能真正进入理性应用阶段（爬升恢复期）。值得一提的是：在这条曲线中，每个大周期都包含无数个小周期。比如经济运作的大周期是200年左右，小周期则是5到8年左右。曲线的局部依然是一个周期，而局部的局部依然又是一个更小的周期，大波浪后面有小波浪，小波浪上面还有更小的波浪……世界的变化是大周期+小周期构成的，每个周期就是一个轮回，世界的本质就是各种轮回的组合。正玄曲线不就是太极图吗？一阴一阳之谓道。一个正加一个负就是一个完整的周期，也是一个整体。阴中有阳，阳中有阴，对立与统一，生生不息……这是万事万物都逃脱不了的规律。无论是投资、创业、婚姻、炒股、买房，你都要看清你当前所处的节点。
以房地产行业为例，我们看看如何寻找最佳买房时机。首先房价也遵循这个曲线，即四个阶段：飙升期、降火期、萧条期、恢复期。
当房地产过于萧条时，国家可以通过降息降准、减缓推地节奏、限购宽松，甚至通过减税、买房落户等各种优惠政策把楼市刺激上去。而当房地产过热，又可以通过限购升级、增多土地供应量、学区房的含金量、提高利率等各种政策工具把楼市的流动性瞬间冻结，使房地产市场的流动性暂时趋缓。我们该怎么把握买房节点呢？只要记住一句话，就永远都不会出错，这句话傻瓜都能立刻学会并应用。那就是：国家让你买你就买，国家让你不买你就不买。因为国家一定是逆市场而行的，当市场过热、大家不顾一切的去买房的时候，国家为了稳住经济环境，一定会出台打压政策打压房价，这个时候抢房的人一定都是接盘的。大家越争着买，你就越不要买，要响应国家号召。当房产市场萧条、大家都不再去买房的时候，国家为了刺激经济、去库存，一定会出台政策支持大家去买房。这个时候去买房，一定是低谷时期进入的，是抄底时期。大家越不想买，你越要出手，这才是真正的买房好时机。买房一定抓住一个原则：永远响应国家号召，这句话看似近乎愚蠢，但大道至简，因为绝大多数人都在追逐私利，都是不理性的，都如潮水般是跟市场而动，国家只能用政策去制衡这股力量，而大部分人又不愿意直接响应国家号召，这时你响应了，就是逆大多数人而动了，反而就符合“道”了。《道德经》里说：反者，道之动。真正看透规律的人，都在逆人性而动、逆大环境而动、逆大多数人而动。只有1%的人能做到这一点，99%的人都在随波逐流，成为时代的韭菜。因此，大多数人只能成为接盘者，逆行者永远都是孤单的前行。
投资的要诀就是巴菲特的那句话：当别人恐惧时你要贪婪，当别人贪婪时你要恐惧。股票就是低点买进高点抛，当股票一直下跌，你应该提前看到最低点，这时一般人恐惧不敢买你就要大胆的买进；当股票不断上涨，你应该提前看到最顶点，这时大家都想再多挣一点，而你应该先逃了。这和中国商圣范蠡的“旱则资舟，水则资车”的逆周期商业思想是一样的，在涝季要准备旱天时候所用的车；在旱季要准备下雨时候用的舟。司马迁的《史记·货殖列传》也提到：贱取如珠玉，贵出如粪土。意思是趁价格上涨时，要把货物像倒掉粪土那样赶快卖出去；趁价格下跌时，要把货物像求取珠玉那样赶快收进来。“投资中的最大敌人就是其自己。”因为投资就是跟人性博弈的过程，最强的对手一定是你自己。一旦你战胜了自己，如同跳出三界外、不在五行中。宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒。所谓：人取我予、人弃我取。通俗一点说就是：别人不要的东西你拿来，别人想要的东西你就给予。众生之所求，正是你所舍。看起来是一种施舍和慈善，是无我，却也是世界上最高境界的投资，是大我。最终，一切有形资产都是身外之物，你在这一过程中形成的思想、格局才是自己的。
请牢记这条曲线，然后反过来行动。 https://t.cn/z82h6NT
人的认知曲线：把人与人认知差距的本质讲清楚。社会上90%的人都只是身体上长大的婴儿，他们心理都是不成熟的，都在愚昧之巅，处于A点。他们总有一天会因为自己的愚昧而遭遇现实的打击，一下子摔到谷底，也就是B点：绝望之谷。然后，只有极少数人能痛定思痛，跌落低谷触底反弹。从此开始脚踏实地的前行，通过日积月累的刻苦修行，终于抵达C点，成为一个成熟的人。此时的他们俯瞰众生，淡定而从容。终于看到了世界和人生的真相。又如最典型的是比特币：资产的价格往往都会经历一个巨大的泡沫期，然后迅速经历一个绝望期，也就是过一个冷静期，最后才是回升期（跟价值增长同步）很多股票/房价/虚拟货币/估值/市值等等都被吹的越来越大。2021——2022年就是资产价格的重塑期，很多虚妄的价格都会被打回原形，价值重塑期很快就会到来，一切都将价值回归。 看经济发展周期:马克思在《资本论》中写道：只要资本主义制度不改，经济危机的根源就无法消除，而且经济危机会周期地爆发，这种周期包括四个阶段，第一个阶段是繁荣期，第二个阶段是衰退期，第三个阶段是萧条期，第四个阶段是复苏期。政府会不断的调节利率，从而让这四个阶段均衡分布。
其实，这四个阶段也是事物发展的四个阶段，以婚姻为例，第一个阶段是热恋，第二个阶段是热情退热，第三个阶段是互相僵持，第四个阶段是磨合，过了磨合期之后才能组建稳定的家庭。如概念成熟曲线：比如“人工智能”、“区块链”、“元宇宙”等等这些新概念，这些概念都会经历一个期望膨胀期，也就是虚火旺盛的阶段，等泡沫破灭之后，才能真正的进入技术应用阶段。有个段子是这样说的：2021年，年前世间无不区块链；年初万物皆可碳中和；年末一切都是元宇宙。社会每出一个新概念，总是先被一波投机者先利用去圈钱（期望膨胀期），然后弄得一地鸡毛（泡沫破灭期），之后才能真正进入理性应用阶段（爬升恢复期）。值得一提的是：在这条曲线中，每个大周期都包含无数个小周期。比如经济运作的大周期是200年左右，小周期则是5到8年左右。曲线的局部依然是一个周期，而局部的局部依然又是一个更小的周期，大波浪后面有小波浪，小波浪上面还有更小的波浪……世界的变化是大周期+小周期构成的，每个周期就是一个轮回，世界的本质就是各种轮回的组合。正玄曲线不就是太极图吗？一阴一阳之谓道。一个正加一个负就是一个完整的周期，也是一个整体。阴中有阳，阳中有阴，对立与统一，生生不息……这是万事万物都逃脱不了的规律。无论是投资、创业、婚姻、炒股、买房，你都要看清你当前所处的节点。
以房地产行业为例，我们看看如何寻找最佳买房时机。首先房价也遵循这个曲线，即四个阶段：飙升期、降火期、萧条期、恢复期。
当房地产过于萧条时，国家可以通过降息降准、减缓推地节奏、限购宽松，甚至通过减税、买房落户等各种优惠政策把楼市刺激上去。而当房地产过热，又可以通过限购升级、增多土地供应量、学区房的含金量、提高利率等各种政策工具把楼市的流动性瞬间冻结，使房地产市场的流动性暂时趋缓。我们该怎么把握买房节点呢？只要记住一句话，就永远都不会出错，这句话傻瓜都能立刻学会并应用。那就是：国家让你买你就买，国家让你不买你就不买。因为国家一定是逆市场而行的，当市场过热、大家不顾一切的去买房的时候，国家为了稳住经济环境，一定会出台打压政策打压房价，这个时候抢房的人一定都是接盘的。大家越争着买，你就越不要买，要响应国家号召。当房产市场萧条、大家都不再去买房的时候，国家为了刺激经济、去库存，一定会出台政策支持大家去买房。这个时候去买房，一定是低谷时期进入的，是抄底时期。大家越不想买，你越要出手，这才是真正的买房好时机。买房一定抓住一个原则：永远响应国家号召，这句话看似近乎愚蠢，但大道至简，因为绝大多数人都在追逐私利，都是不理性的，都如潮水般是跟市场而动，国家只能用政策去制衡这股力量，而大部分人又不愿意直接响应国家号召，这时你响应了，就是逆大多数人而动了，反而就符合“道”了。《道德经》里说：反者，道之动。真正看透规律的人，都在逆人性而动、逆大环境而动、逆大多数人而动。只有1%的人能做到这一点，99%的人都在随波逐流，成为时代的韭菜。因此，大多数人只能成为接盘者，逆行者永远都是孤单的前行。
投资的要诀就是巴菲特的那句话：当别人恐惧时你要贪婪，当别人贪婪时你要恐惧。股票就是低点买进高点抛，当股票一直下跌，你应该提前看到最低点，这时一般人恐惧不敢买你就要大胆的买进；当股票不断上涨，你应该提前看到最顶点，这时大家都想再多挣一点，而你应该先逃了。这和中国商圣范蠡的“旱则资舟，水则资车”的逆周期商业思想是一样的，在涝季要准备旱天时候所用的车；在旱季要准备下雨时候用的舟。司马迁的《史记·货殖列传》也提到：贱取如珠玉，贵出如粪土。意思是趁价格上涨时，要把货物像倒掉粪土那样赶快卖出去；趁价格下跌时，要把货物像求取珠玉那样赶快收进来。“投资中的最大敌人就是其自己。”因为投资就是跟人性博弈的过程，最强的对手一定是你自己。一旦你战胜了自己，如同跳出三界外、不在五行中。宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒。所谓：人取我予、人弃我取。通俗一点说就是：别人不要的东西你拿来，别人想要的东西你就给予。众生之所求，正是你所舍。看起来是一种施舍和慈善，是无我，却也是世界上最高境界的投资，是大我。最终，一切有形资产都是身外之物，你在这一过程中形成的思想、格局才是自己的。
请牢记这条曲线，然后反过来行动。 https://t.cn/z82h6NT
【 查 理·芒 格 的 5 条 投 资 洞 见 】
查理·芒格是一位了不起的投资者，也是沃伦·巴菲特在伯克希尔哈撒韦的合伙人。他最近接受了一次加州理工学院校友的访谈，其中有许多关于投资的内容可以教给我们。这次采访中有许多给投资者们的洞见，但我想聚焦于其中一段，有一位观众问查理：
“你会怎么鼓励学员们在大优势上押下大注？还有加州理工又应该怎么教授这些？”
就此查理·芒格回复：
“我认为加州理工没法让大多数人成为伟大的投资者。这是因为在某种程度上，他们就像伟大的棋手那样——他们几乎天生就是投资者。
显然你必须要懂得很多。但部分还在于性格。部分在于延迟满足。你必须愿去等待。
好的投资需要一个耐心与进取心的奇怪组合。而并不是很多人都有。
它还需要大量的自我意识，了解自己知道多少和不知道多少。你必须了解你自身能力的边界。”
让我们来解析下查理的回应：
1. 有些人天生就是投资者——查理是在指出，投资里并不是所有东西都是可以学到的。是的，你可以阅读外头那些所有伟大的投资书籍。你也确实应该。你可以研究那些所有之前的伟大投资者。和你应该。然而，这是必要但不充分的。你还需要某些特质，一些人具备，而其他人……就是没有。
2. 性格——这些特质是什么呢？嗯，最好的描述是性格。这是什么意思？想象个场景，对作为投资者的你来说，一切都出了问题。股票市场令你的投资大大的贬值。你的同事们不同意你的观点。你的客户们开始怀疑你。你在市场上已经有段时间没过上好年头了。你还能依然坚持你相当理性的投资程序吗？还是你会崩溃，向痛苦屈服，然后开始偏离，为了宜早不宜迟地努力赶上？
3. 耐心——这似乎很简单。当没有什么值得做的时候，就什么也不做。然而，这对大多数投资者来说似乎却很难。他们说服自己，或者被别人说服，只要他们足够聪明、足够努力，总有一些智慧的事情可做。于是他们从“足够好”的滑坡滑了下来。每一次妥协看起来都微不足道，或者根本不是妥协，但最终他们都从他们所曾渴望的投资纪律的制高点上滑坡下来。
4. 进取心——尽管在需要耐心的时候他们倒表现积极，但到了真正要行动的时候，大多数投资者都……不够积极！我记得大约20年前，在我职业生涯的早期，彼得·林奇来给富达基金的投资组合经理和分析师们做过一次演讲。他告诉听众们说，当他们发现一个伟大的主意的时候，他们应该给其三倍、四倍的权重。而不只是相对他们的基准来讲有个稍稍“过重”的仓位。现场沉默。没有人不同意这位传奇投资者的观点。然而，当这些投资组合经理们隔天回到办公室时，我没有观察到任何人改变他们的方法或投资组合——其通常包含数百笔小的、各自无关紧要的投资。
5. 对你自身能力边缘的自我意识——了解你能力圈的边缘，对于一个投资者而言至关重要。如果你不确定某件事是否在其之中，那么答案很简单：它不在。在投资中等待的惩罚是很低的，只要你积极地追求你所遇到的那几个为数不多的伟大投资机会。然而，那么多人试图去解决难题，作为投资者他们应该将这些难题留在“太艰难”的堆里，甩手前行。如果这不是过度自信偏差在起作用，那我不知道什么才是。
查理·芒格过去给了我们许多关于投资的洞见。保持理性。重视一家公司的质地，而不仅仅是股票在统计上的便宜。注意管理团队的敏锐和正直。
最后，如果我们不能做好两件简单但不容易的事情——在实际做起来最困难的时候——那么所有这些都不足以让我们成为好的投资者。在无事可做的时候要有耐心，以及在星星排列成行和确实有一笔伟大投资可做的罕见场合下要非常进取。
投资和投机是两种方式：投资和投机，前者看上去高大上，后者就容易跟赌博划上等号。那么它们究竟有什么区别呢？并没有多大区别，有人从时间的角度去区分，说投资的周期长一些，投机的周期短一些。那么多长算长，多短算短？这所谓的周期，中间有一条泾渭分明的分界线吗？并不存在。
有人从风险的角度去区分，说投资的风险小一些，投机的风险大一些。但如果这么说的话，所有天使投资人都该被叫作“天使投机人”，因为普遍来讲，80%以上的项目都归零了嘛。
有人从目的的角度去区分，说投资是以获取资本产生的利润为目的，投机是以获取资本的价值增幅为目的。这看起来很正当，也符合我们的普遍认知，但也是不对的，因为照这么区分的话，投资成长性公司很明显就是以投机目的为主导了，巴菲特应该被叫作投机大师，而不是投资大师，而拿钱进P2P获取30%年息也该被称为投资行为。
还有人从信息的角度去区分，说投资了解的信息全面一些，投机往往非理性，靠片面信息做决策。这也是不成立的，因为我们本质上都是依靠自以为全面的片面信息来做出任何决策的，若是“自以为”都已经片面了，怎么能叫投机呢？连赌博都算不上。数学期望等于0的，才叫赌博，数学期望为负的，叫脑残游戏（如彩票），数学期望大于0的，或自认为大于0的，才符合投资和投机。
所以投资和投机，本质上都是一回事儿，就是在自认为数学期望大于0的前提下，以放弃使用当下价值为成本，去获取远期利益的一种行为。
不管这个远期利益是来源于资本自身的时间价值，还是来源于资本的成长价值，反正都是以退出时的价值大于投入时的价值为目标。再好的标的物，买了也是为了卖，所有能卖而当下不卖的原因，有且只有一个，主观判断未来出售更划算，至于这个未来是多久，谁知道呢？
伯纳德·巴鲁克说：我年轻时人们称我为投机客，之后是投资家，后来又敬我为银行家，现在称我为慈善家，但从始至终，我做的都是同一件事而已……
查理·芒格是一位了不起的投资者，也是沃伦·巴菲特在伯克希尔哈撒韦的合伙人。他最近接受了一次加州理工学院校友的访谈，其中有许多关于投资的内容可以教给我们。这次采访中有许多给投资者们的洞见，但我想聚焦于其中一段，有一位观众问查理：
“你会怎么鼓励学员们在大优势上押下大注？还有加州理工又应该怎么教授这些？”
就此查理·芒格回复：
“我认为加州理工没法让大多数人成为伟大的投资者。这是因为在某种程度上，他们就像伟大的棋手那样——他们几乎天生就是投资者。
显然你必须要懂得很多。但部分还在于性格。部分在于延迟满足。你必须愿去等待。
好的投资需要一个耐心与进取心的奇怪组合。而并不是很多人都有。
它还需要大量的自我意识，了解自己知道多少和不知道多少。你必须了解你自身能力的边界。”
让我们来解析下查理的回应：
1. 有些人天生就是投资者——查理是在指出，投资里并不是所有东西都是可以学到的。是的，你可以阅读外头那些所有伟大的投资书籍。你也确实应该。你可以研究那些所有之前的伟大投资者。和你应该。然而，这是必要但不充分的。你还需要某些特质，一些人具备，而其他人……就是没有。
2. 性格——这些特质是什么呢？嗯，最好的描述是性格。这是什么意思？想象个场景，对作为投资者的你来说，一切都出了问题。股票市场令你的投资大大的贬值。你的同事们不同意你的观点。你的客户们开始怀疑你。你在市场上已经有段时间没过上好年头了。你还能依然坚持你相当理性的投资程序吗？还是你会崩溃，向痛苦屈服，然后开始偏离，为了宜早不宜迟地努力赶上？
3. 耐心——这似乎很简单。当没有什么值得做的时候，就什么也不做。然而，这对大多数投资者来说似乎却很难。他们说服自己，或者被别人说服，只要他们足够聪明、足够努力，总有一些智慧的事情可做。于是他们从“足够好”的滑坡滑了下来。每一次妥协看起来都微不足道，或者根本不是妥协，但最终他们都从他们所曾渴望的投资纪律的制高点上滑坡下来。
4. 进取心——尽管在需要耐心的时候他们倒表现积极，但到了真正要行动的时候，大多数投资者都……不够积极！我记得大约20年前，在我职业生涯的早期，彼得·林奇来给富达基金的投资组合经理和分析师们做过一次演讲。他告诉听众们说，当他们发现一个伟大的主意的时候，他们应该给其三倍、四倍的权重。而不只是相对他们的基准来讲有个稍稍“过重”的仓位。现场沉默。没有人不同意这位传奇投资者的观点。然而，当这些投资组合经理们隔天回到办公室时，我没有观察到任何人改变他们的方法或投资组合——其通常包含数百笔小的、各自无关紧要的投资。
5. 对你自身能力边缘的自我意识——了解你能力圈的边缘，对于一个投资者而言至关重要。如果你不确定某件事是否在其之中，那么答案很简单：它不在。在投资中等待的惩罚是很低的，只要你积极地追求你所遇到的那几个为数不多的伟大投资机会。然而，那么多人试图去解决难题，作为投资者他们应该将这些难题留在“太艰难”的堆里，甩手前行。如果这不是过度自信偏差在起作用，那我不知道什么才是。
查理·芒格过去给了我们许多关于投资的洞见。保持理性。重视一家公司的质地，而不仅仅是股票在统计上的便宜。注意管理团队的敏锐和正直。
最后，如果我们不能做好两件简单但不容易的事情——在实际做起来最困难的时候——那么所有这些都不足以让我们成为好的投资者。在无事可做的时候要有耐心，以及在星星排列成行和确实有一笔伟大投资可做的罕见场合下要非常进取。
投资和投机是两种方式：投资和投机，前者看上去高大上，后者就容易跟赌博划上等号。那么它们究竟有什么区别呢？并没有多大区别，有人从时间的角度去区分，说投资的周期长一些，投机的周期短一些。那么多长算长，多短算短？这所谓的周期，中间有一条泾渭分明的分界线吗？并不存在。
有人从风险的角度去区分，说投资的风险小一些，投机的风险大一些。但如果这么说的话，所有天使投资人都该被叫作“天使投机人”，因为普遍来讲，80%以上的项目都归零了嘛。
有人从目的的角度去区分，说投资是以获取资本产生的利润为目的，投机是以获取资本的价值增幅为目的。这看起来很正当，也符合我们的普遍认知，但也是不对的，因为照这么区分的话，投资成长性公司很明显就是以投机目的为主导了，巴菲特应该被叫作投机大师，而不是投资大师，而拿钱进P2P获取30%年息也该被称为投资行为。
还有人从信息的角度去区分，说投资了解的信息全面一些，投机往往非理性，靠片面信息做决策。这也是不成立的，因为我们本质上都是依靠自以为全面的片面信息来做出任何决策的，若是“自以为”都已经片面了，怎么能叫投机呢？连赌博都算不上。数学期望等于0的，才叫赌博，数学期望为负的，叫脑残游戏（如彩票），数学期望大于0的，或自认为大于0的，才符合投资和投机。
所以投资和投机，本质上都是一回事儿，就是在自认为数学期望大于0的前提下，以放弃使用当下价值为成本，去获取远期利益的一种行为。
不管这个远期利益是来源于资本自身的时间价值，还是来源于资本的成长价值，反正都是以退出时的价值大于投入时的价值为目标。再好的标的物，买了也是为了卖，所有能卖而当下不卖的原因，有且只有一个，主观判断未来出售更划算，至于这个未来是多久，谁知道呢？
伯纳德·巴鲁克说：我年轻时人们称我为投机客，之后是投资家，后来又敬我为银行家，现在称我为慈善家，但从始至终，我做的都是同一件事而已……
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