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#来自财联社的报道#
【朱少醒、谢治宇、李游等名将隐形重仓股曝光，朱少醒卖智飞买茅台，谢治宇“快进快出”平安银行】

财联社（记者 周晓雅）3月31讯，随着2021年基金年报的陆续披露，一批备受关注的明星基金经理的隐形重仓股正浮出水面。

通过梳理富国基金朱少醒，兴证全球基金谢治宇、创金合信基金李游等基金经理在管的基金年报，财联社记者了解到，食品饮料等消费板块个股现身在部分基金的隐形重仓股当中，而部分医药股则遭到减持，展望2022年市场行情，基金经理开始提起“估值”。

朱少醒：智飞生物遭大幅卖出，买入最多是茅台

富国天惠2021年年报显示，截至去年年末，该基金排名第11至第20名的隐形重仓股包括杭氧股份、和而泰、招商银行、宝信软件、亿联网络、亿纬锂能、涪陵榨菜、东方财富、药明康德、青岛啤酒 。

朱少醒在年报中表示，部分经历过多一年考验的核心资产公司估值已经相对合理。过去一年中小盘资产整体估值提升幅度也不大，翻石头选股的环境依然友好。

“除了甄选优质的公司之外，估值考量变得更加重要。”他强调，优质公司并不简单等同于耳熟能详的明星公司。理性的长期投资者应该做的是以合理的价格耐心收集前景远大的优秀公司的股票，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的回归。

个股选择层面，他表示，该基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金取得收益的最好途径。

去年，该基金买入最多的是贵州茅台。在2020年末，贵州茅台是该基金的第三大重仓股，而到了去年末，贵州茅台已成为该基金的第一大重仓股，占基金资产净值比例为6.68%。在2021年，贵州茅台累计买入金额占初期基金资产净值比例为5.05%。

智飞生物则成为该基金去年卖出最多的个股。早在2020年三季度末，智飞生物被增持至该基金的第一大重仓股，但到了去年二季度末，该股退出前十大重仓股行列。2021年报显示，报告期内该股累计卖出金额占期初基金资产净值比例为7.35%，截至2021年末，该基金持智飞生物100万股，在持股行列中排第61位。

谢治宇：买入与卖出最多都是平安银行

兴全合润的2021年报显示，除了前十大重仓股，截至去年末，持仓占基金资产净值比例超过2%的还有鹏鼎控股、韵达股份、中兴通讯、顾家家居、华海药业、中颖电子、联创电子、三七互娱。

年报显示，在报告期内，该基金整体维持了较高仓位，在个股选择上广泛布局了从半导体、新能源、互联网、化工、家电等各行业具备核心竞争力的公司，平衡好公司短期估值与长期价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

去年，该基金买入最多的股票是平安银行，该股票买入金额占初期基金资产净值比例为10.99%。不过，该股也是去年卖出最多的个股，累计卖出金额占期初基金资产净值比例为9.10%。截至2021年末，该基金的持仓已经没有平安银行。

海尔智家是另一累计买入金额居前的个股，该股票买入金额占初期基金资产净值比例为9.58%。截至去年末，海尔智家为该基金的第一大重仓股，占基金资产净值比例为6.38%。

事实上，从去年一季度开始，海尔智家稳居该基金第一大重仓股，2021年前两个季度，该股的持仓占比一直增加，但到了去年四季度，海尔智家持仓占比环比有所下滑。

李游：2022年重点看好高端制造行业

李游在管的创金合信资源主题精选2021年报显示，截至2021年末，创金合信资源主题精选股票A基金份额净值为2.4876元，2021年四季度，该类基金份额净值增长率为-5.59%，同期业绩比较基准收益率为-5.91%，过去三年该类基金份额净值增长率为208.90%。

在去年四季度，李游继续维持该基金在电解铝、对新能源汽车上游锂钴、稀土等行业的配置，同时增加了煤炭行业的配置。

截至2021年四季度末，除了前十大重仓股，该基金还重点持有云铝股份、洛阳钼业、嘉元科技、陕西煤业、明泰铝业等，上述股票持有公允价值占基金净值比例均超过2%。

对于2022年，李游预计，A股还是以结构性机会为主，2022年市场风格会更加均衡。重点看好高端制造行业，整体投资方向是围绕碳中和和进口替代两大产业趋势进行。

具体来看，他看好新能源、军工、半导体设备和功率半导体、传统制造四大方向。就新能源板块，他认为，海风平价打开了风电的未来空间，重点看好成本压力缓解的零部件环节；压制光伏的上游涨价因素正在缓和，降价会刺激需求爆发，行业将迎来全面行情；储能配套政策陆续出台，随着成本降低将迎来快速增长。

不过对于电动车，他认为，行情会出现分化，扩产难度大、格局更好的环节继续看好，对2021年涨价很大的环节相对谨慎。

而就军工板块，他分析，去年下半年以来军工行业出现了较大的变化，合同负债等前瞻性指标大幅增长预示行业景气度未来1-2 年将继续攀升。“ 全球半导体是周期行业，景气度处于周期高点，但半导体设备受益进口替代，功率半导体受益新能源行业，是半导体中的细分成长环节。”

他还表示，经过近一年的调整后，传统制造，机械建材化工等行业个股股价处于底部，短期有反弹行情，基本面实际好转可能在下半年，需要密切跟踪观察。

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#俄乌谈判取得重要进展西方却一片唱衰之声#【俄乌谈判取得“重要进展”，为何西方却一片唱衰之声？】（文/许悠）3月29日，俄乌双方谈判代表在土耳其的伊斯坦布尔举行了近三周以来的首次面对面谈判。会谈进行了3个多小时，结束后双方都对媒体发表了声明。与前几次谈判的僵持不下相比，这次会谈可以说是取得了一些成果。土耳其外长称，这一轮的谈判是俄乌谈判中最重要的进展。双方谈判代表也都对结果表示乐观，甚至认为取得的进展足够让普京与泽连斯基举行面对面的元首会晤。会谈后俄方表示，将采取两项措施来缓和局势，其中最主要的就是宣布在基辅周边减少军事行动。俄罗斯国防部副部长亚历山大·福明说，作出这一决定是为了建立互信，并为双方进一步谈判创造必要条件。按理说，这应该被认为是俄方为结束冲突而采取的一个友好表示；然而，令人意想不到的是，以美国为首的西方国家，包括乌克兰总统泽连斯基，却纷纷出来泼冷水，不但不对俄方采取的这一互信措施表示认可或赞赏，反而质疑会谈结果的可信性，并坚持强调不要放松对俄罗斯的警惕。那么，西方国家对于这次谈判众口一词地唱衰，其理由到底何在呢？

我们首先来看看昨天会谈达成的成果。乌克兰方面提议，以中立地位换取安全保障，这意味着乌不会加入军事联盟，也不会拥有军事基地。提议还包括就克里米亚的地位设立一个为期15年的磋商期，但是只有在完全停火的情况下才会生效。乌方还设想按照北约第五条款即集体防御条款的思路获得安全保障。波兰、以色列、土耳其和加拿大可能成为潜在的安全担保国。乌方谈判代表亚历山大·恰雷说：“如果我们设法巩固了这些对我们来说最根本的关键条款，那么乌克兰将能够以永久中立的形式，切实确定我们作为不结盟不拥核国家的现状。”他说：“我们将不会在我们的领土上设立外国军事基地，也不会部署军事特遣队，不会加入军事-政治联盟。”这些提议可以说是乌克兰迄今公开表示的最详细和具体的建议。

再看俄罗斯方面。俄谈判代表团团长梅金斯基29日表示，俄乌在伊斯坦布尔举行的谈判是建设性的。“我们已经收到乌克兰的提议。这些建议将在不久的将来被考虑，并报告给普京总统，我们将做出相应的回应。”他说，只要协议就绪，普京就有可能与泽连斯基会晤。他甚至提到：“根据双方商定的解决方案，国家元首会晤可能与两国外交部长草签条约同时举行。”而据德国媒体报道，俄乌谈判结束后不久，俄罗斯似乎确实将其宣布的措施付诸实践：乌克兰总参谋部宣布，在首都基辅和周围地区正在观察俄罗斯各部队的撤离情况，俄罗斯对首都的轰炸也有所减少。

最初看到这些会谈成果的报道时，估计很多人都以为战争结束指日可待了。消息传来，国际两大基准油价29日一度下降超过5%，欧美主要股指都大涨。然而，30日，一直高声谴责战争的西方国家领导人并未对和谈的进展表示哪怕最低限度的肯定和欢迎，反而是一片质疑之声。美国称，俄罗斯减少军事行动是“重新部署，而不是撤军”，世界必须为俄罗斯在乌克兰其他地区的进一步大规模进攻做好准备。拜登与英法德意4个西欧主要盟国领导人举行了电话会议。白宫声明说，5位领导人商定不会放松对俄罗斯的严厉经济制裁。当被记者问及谈判进展是否使战争开始接近尾声时，拜登表示：“我不做任何解读，直到我看到他们的行动。”英国首相办公室说：“西方的决心不可有任何松懈。”29日晚，泽连斯基也表态称：“乌克兰人不是幼稚的人。乌克兰人已经从这34天的战争以及过去8年的顿巴斯战争中学到，他们唯一能够信任的就是实打实的结果。”

当然，在俄罗斯内部也有不同的声音。车臣领导人卡德罗夫宣称，俄军在乌克兰境内的特别军事行动不能停止，必须拿下基辅。卡德罗夫目前已经抵达乌克兰南部城市马里乌波尔，亲临前线鼓舞士气。29日，他说：“已经开始的事情应当完成，不能止步。应当进攻并拿下基辅。”卡德罗夫对俄乌谈判表示怀疑。他说：“我认为，这些傀儡什么也决定不了。他们听命于班德拉分子、纳粹分子。”俄罗斯谈判代表梅金斯基也表示，减少军事行动并不意味着停火。

对于目前的态势，德国《商报》分析认为，市场太高兴了，但不能抱有希望。很难相信，经过四周的战争，普京会对伊斯坦布尔谈判中正在讨论的内容感到满意。有很多迹象表明，普京只是在重组他的武装部队并改变他的计划。《纽约时报》则认为，尽管出现了积极的信号，无数的外交隐患依然存在。例如，乌克兰说，国际安全保障不适用于存在争议的顿巴斯地区；而乌东分离主义者称，顿巴斯地区的领土主权比他们在战争前控制的领土要大得多。因此，达成协议可能还需要数周的进一步谈判。

彭博社分析称，俄罗斯宣称从首都基辅附近撤军很可能是战术性的。俄罗斯指挥官已经表示，他们计划重新将部队集中到东部，要解放顿巴斯地区。报道援引一名接近克里姆林宫人士的话说，冲突降级并不意味着停火或从首都周边全面撤军。而且俄罗斯仍在提出乌克兰不可能同意的全面让步要求。身在莫斯科的政治顾问明琴科说：“我认为会谈结束后双方在伊斯坦布尔说的话遭到了非常严重的误解。到目前为止，我只听说基辅及附近的行动会减少，因为俄罗斯军队正集中力量于顿巴斯地区。”一位了解克里姆林宫想法的人士说，俄罗斯现在可能的目标是拿下东部卢甘斯克省和顿涅茨克省的全部领土，以及一条从俄罗斯边境通往克里米亚半岛的陆上走廊。总之，这将要求乌克兰同意永久性丧失其领土的大约20%。

文章又援引了另一名与克里姆林宫关系密切人士的话称，只有在战场局势符合俄罗斯的目标后才可能达成解决方案，而且可能还需要乌克兰军队的大规模战败。五角大楼发言人约翰·柯比则表示，普京的目标仍然远远超出顿巴斯，人们不应因为莫斯科暗示它将减少基辅周边的袭击而“自欺欺人”。柯比说，五角大楼不准备称之为“撤退”，甚至不准备称之为“后退”。分析认为，双方立即停火的可能性不大。

值得一提的是，就在俄乌谈判的同一天，五角大楼发言人柯比宣布，美国将向东欧增派400名军人和多架战机，以加强北约在该地区的防御。同一天，丹麦也宣布，将向驻波罗的海国家的北约基地派出一组800人的部队，以应对俄罗斯的威胁。还是在同一天，美国财政部副部长阿德耶莫称，美国及其盟友计划对俄罗斯的诸多重要行业实施新制裁，制裁对象将包括与军事行动相关的供应链。而就在此前一天的28日，俄罗斯外长拉夫罗夫强调，俄罗斯渴望通过外交途径解决冲突，但是不会接受西方的任何调停。拉夫罗夫说：“有很多例子表明，外交成就有时会被西方同行所破坏，他们再也不值得信任了。”#参考快评# https://t.cn/A66pBWA4