拓邦股份交流纪要0322
从三个层面来看整个公司的情况:1.赛道维度，控制器的智能化赛道是长 期可持续发展的赛道，空间是足够广阔;新能源赛道尤其储能赛道是大的发展 趋势，从大的赛道来讲没有问题。
2..从公司的竞争力和份额趋势，拓邦成为行业的龙头，尤其去年三、四季 度行业需求下行但拓邦一直保持较高的收入增长。一方面反应公司是比较优秀 的龙头企业，另外公司在原材料价格上涨各方面都有压力的时候，份额进一步 强化提升。从长期维度来看，公司格局在这一轮过程中会变得更好，有利于公 司长期发展。
3.从投资判断来说，年报业绩压力在四季度比较大，疫情、原材料价格上 涨对于全行业包括中国各行业都受到了大的影响。从中长期维度来说，在艰难 阶段公司加速份额提升，加速国产替代有利于公司长期的发展竞争力。
从3-5年的维度来说公司长期确定性会增加，立足长远，前期调整比较充 分，从公司今年定的股权激励目标来看，收入是继续保持高增长。从中长期维 度来说，投资者长期伴随公司成长获得更好的投资回报。
交流:年报总结起来就是三件事，一是年报，二是回购，三是分拆。
年报:公司收入是77.67，同比+40%，在近5年公司实现了复合30%的增 速。归母净利润是5.65，同比+6.16%;扣非净利润4.32，同比+13.28%。公司的 五大板块都实现了比较好的增长，头部客户数量突破100家，数量同比增加了20 多家，占收入比重超过了80%。
1.工具板块:21年超越基础家电板块，成为公司的第一大业务板块，实现 了接近30亿的收入，同比+43.36%。工具板块下游市场比较集中，拓邦已经积 累了比较明显的客户优势和产品优势，下游工具板块CR10为80-90%，我们已经 进入了多个头部客户，除了份额第一的TTI之外(占比提到了70%)，其它份额 来源于其它头部客户。
产品维度实现多品类的横向拓展，除了电动工具以外，园林工具、工具 灯、地板护理以及经典产品都实现了快速的增长。这个板块未来成长的驱动力 就是应用场景以及产品拓展会打开增量市场。对于存量市场我们会通过技术升 级，从用油改为用电，从有绳改为无绳。长期增长态势还是比较看好的。
2.家电板块:21年我们实现的收入是30亿，同比+37%。下游的大家电、小 家电、创新家电、客户等等品类比较多。成长依赖于两个方面，一是存量市 场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加;二是增量市场， 通过技术创新，推出创新产品，包括净化产品、厨房产品，服务机器人还有很 多创新智能设备增长比较迅猛，这两个因素打开了家电板块的成长空间。
3.新能源板块:我们的电子技术是在10年就开始培育的，前期拓邦公司新 能源锂电池主要是面向新能源汽车市场，但在16年的时候把市场转向了加氢储 能，业绩快速成长。这个板块包括储能和绿色出行，2021年绿色新能源收入 12.4亿，同比+10%，它已经成为公司第三成长曲线。我们对电池技术、解决方 案以及客户的理解，能迅速打开市场。
储能占新能源70%，收入是接近9亿，同比+40%，我们在这个板块里面有
几个方向，包括户用储能、便携式储能、通讯备件和工商业储能。户用储能、 便携式储能在21年实现了倍增，22年还是有望延续高增长态势。户用储能主要 是面向海外的家电储能，房车、电器电元等细分领域提供锂电池等级产品;便 携式储能主要是面向国内头部客户来提供逆变器产品。通信备件21年受上游材 料上涨以及产能限制，21年是下降的;工商业储能目前占比不高，但是未来我 们认为未来有望贡献公司新的增长点。
新型动力储能在21年是3亿收入，同比+42%，占新能源板块的30%。主要 是提供了充电桩的控制器以及逆变桩的直流核电机，这个板块我们暂时没有提 供电池。
新型动力板块21年收入是1亿，同比+57%。新型动力主要是面向换电站、 移动机器人提供BMS以及电等级产品。
4.工业板块:这个板块收入在3亿左右，下游应用领域主要是下游3C设备、 机器人、医疗设备提供控制器、驱动器和电机。随着国产化进程的加速和国产 智能化的需求，未来有可能会迎来新一轮的增长周期，这是属于工业行业的属 性。
5.智能解决方案:公司从最早期控制器单板，到电机、电池形成部件，包 括集成面板，CFT显示的部件、组件，未来希望通过自定义的核心技术能够为 用户在创新领域提供综合的解决方案。目前收入体量不大，增长+60%，未来随 着物联网的增速，在这个板块也会做出我们的贡献，也希望在这个领域里面有 所突破。
21年毛利率是21.28%，同比-3 pp。主要是受材料涨价的因素。未来随着原 材料价格的逐步回落，希望盈利能力逐步恢复到正常的水平。
国际化进展在加速。2021年越南也是属于疫情的重灾区，但我们6个多月就 投产了。同时新建了德国和北美海外运营中心，增加了罗马尼亚和墨西哥的制 造中心。越南、罗马尼亚和墨西哥在2022年有望逐步贡献产能。
最后有两个比较重要的影响利润因素。一是坏账，公司在移动电源非主流 产品以及ARD运营商这两个产品有两个客户，客户运营出现了问题，我们对两 个客户进行了充分的计提，大概的影响有接近七千万。二是在四季度新增了一 个基地，增加了费用，同时子公司上市进行股改之后，对于2021年的影响大概 有一千万的利润影响。
Q1:毛利率的影响高于预期，为什么会比想的要大，下游客户传导比四季 度慢?往后看2022年毛利率能恢复到什么水平?如果分季度来看，爬坡趋势有 没有大概的展望?
A:2021年毛利率影响是3 pp，一是四季度、三季度原材料涨价比原来预期 更严峻一些;二是会计科目调整，比如说给客户现金折扣原来是计在财务费用 的，根据新的会计准则调到了总业务成本里面;三是今年销售运费是计入到总 成本。扣除这些因素基本上和原来差不多，
展望2022年，从一季度开始是缓步回升的过程，全年能够达到什么比例公 司内部有目标，但没办法公开。
Q2:现在一季度传导的怎么样?二季度、三季度全年能够传导到什么程 度?
A:现在没有办法去预判全年传导多少。公司对于新产品一定是传导的， 对于已经下了订单的老产品怎么传导，不同客户接受程度有差异。总体来说自 主可控产品，国内ODM产品实现了国产替代转价能够强一些。海外客户定价机 制比较严，价格需要马上涨价没有那么快速。
拓邦一定是具备转移能力，但是能量化到多少还是比较复杂的。目前四季 度有很多材料在下游材料是传递了涨价，但不是所有产品都能够传递涨价。毛 利从年初开始有望缓慢的回升，因为Q1有材料建造成本，而且现在因为疫情的 影响，原材料也会出现波动。量化的指标现在没有办法回复。
Q3:很多原材料今年价格会逐步回落，主要是哪几种材料?占比是多少? 比如说多少是芯片，芯片主要是哪一种芯片?
A:我们是做PCI的，上游原材料品类特别多，每一个品类占收入比重都不 是特别高。金额比较高的就是芯片和工业半导体，这块大概是在8-10%，贵重 元器件不涨价占比非常低，也就是电阻、电容。对于公司品类来讲，一个板上 有几百种原材料，应该来说每一种占比都不会特别高。
Q4:芯片价格现在有回落吗?
A:国产的比较稳定一些，但海外ST、DR这些芯片不仅没有回落，供货依 然没有紧张，价格也比较高。我们好一些，因为我们国产替代快一些，国际上 的DR、ST这些芯片依然比较紧张，价格回落了一些。
Q5:今年毛利率怎么实现反复提升?是通过咱们反复传导?
A:传递这个事情是动态的，做企业肯定要赚钱，上游材料涨价了肯定向 下游传递，但是传递的比例是多少不确定的。不是说企业的溢价权不够，而是 企业业务形态比较复杂，一个客户几千种产品，不可能有点材料涨价就马上到 系统里面调价，所以没有办法对比。
Q6:现在公司提出2030年目标，关于中长期目标中，未来构成的分布和主 要的成长逻辑，以及从公司市场份额或者是市场竞争端的角度来说未来会是怎 么样的状态?
A:五年计划里面以四电一网为核心，未来会有第6、第7个行业，比如说 工具板块希望达到30%的市占率，家电板块希望达到8-10%的市占率，这个目标 没有变化。对于2030年目标，未来在智能化、低碳化、区域化和短量化趋势下 找到属于拓邦的市场机会，不同的区域里面，不同的客户里面提供不同的产 品。希望在2030年来看，我们的这种机会有控制器、电机和整机的机会。
目前还是会围绕四电一网。我们会围绕发电端、储电端、用电端做自己的 贡献，从企业来看会围绕降本增效，产品升级、技术迭代方面找到属于我们的 机会。
对于2030年收入结构来看，希望解决方案有比较大的比重。未来业务布局 希望把家电和工具做稳，把锂电池和新能源工业做强做大来完成我们未来的十 年目标。
从业绩目标来看，希望解决方案的占比达到一定的比例，除了市场能力之
外还有资源整合能力和核心承担能力，我们会围绕这三个核心承担能力，为业 务布局以及定下来的业绩目标。
Q7:关于子公司分拆?业务情况?
A:具体预案没有披露。公司希望通过分拆可以激发内部员工的活力，把 产业做大，只要能够把产业做大，能够和员工共享，这是我们共同的目标。
这个公司是2016年收购了元控子公司，主要给下游自动化设备，比如工厂 的接电机，焊接等等3C设备做驱动控制器。元控是在这几个驱动方面做的非常 好。行业目前有的汇川和雷赛公司以及河旺电器，国内上市公司不多。以前这 些公司都是给德国、日本、台湾做。优势一是成本优势，二是工厂智能化生机 的趋势。以前设备都是进口的，控制器、驱动很多日本、台湾公司在做，但是 这些公司不太可能配合公司做智能化升级，拓邦在未来趋势越来越明显。
国产化替代对于企业是利好的，因为速度、设备周期短，人口红利消失之 后越来越难做了，现在工厂只要是能用设备的地方就能够用设备。这个板块对 于下游客户应用周期特别长，因为驱动器比重比较低，所以下游客户不会说因 为那个成本低就换掉你，客户黏性是非常强的。
元控在过去收购5年之内，从原来以部件为主，主动研发了四氟驱动控制 器，这几年已经完全得到了产品品质验证和客户认证，未来就是一个大体量市 场推广过程。
Q8:回溯2020年家电少了2.94亿，工具多了1.8亿，这是什么原因?
A:家电是把逆变器调到了新能源，20年新能源汽车和逆变器放在了家电 板块，今年因为体量在增加所以调出来了，主要是这两个，其它的没有调整。
Q9:公司新能源业务销售渠道问题，比如说直销、经销比例是什么样的? 主要通过哪些方式卖新能源产品?
A:新能源板块也是提供定制化的解决方案，家电储能主要是给下游大的 整机厂商，基本上没有分销的说法，都是直接给到下游客户。
通讯备件基本上就是运营商;逆变器就是头部便携电源;家电储能主要是 海外的整机客户，有部分是工程商，有部分是做整机的;电源也是做房车的整 机公司。一般总结为两类，第一个是主机厂，第二个就是工程运营商。其中 70%给到主机厂，基站这边是给到铁塔，是中国移动招标的，也是直销的。
Q10:我们的工具里面也有配套卖一些锂电，这部分可以跟大家解读一下 吗?
A:工具板块提供的场景有控制板、控制器，锂电机、电池包、整机这四 类产品，根据客户不同需求，可以提供单品也可以提供组合，这也是我们在这 个板块里面跟同行相比非常有特色的产品组合，2021年数据还没有出来，整机 电池包、电机增长不错，电机增长基数20年大概是1亿多，电池包增长也差不 多，2021年整机增速慢一点，其它增速还可以。
Q11:回购和分红大家关注度比较高，包括我们从回购规模和占持比比较 小一些?
A:公司在这个点调的有点多，对于公司来讲调回购是因为我们基于公司
未来长期发展的信心，金额来看马上有分红预案在5月份实施。拓邦在这么艰难 的情况下愿意拿出一部分现金进行回购，更多是体现未来的信心。根据公司的 运营状况优先保障业务的发展，加上分红差不多是1亿，这是目前能够拿出来。
展望未来，我们认为科技行业的重大机遇还是围绕智能技术的应用产生， 智能控制器的需求会持续快速增长，估值所处的行业增量机会也在增多，我们 作为智能控制器龙头企业会持续以技术创新为核心能力，现在也是具备了全球 化的运营能力。会持续为下游客户提升智能化的水平，大家看到我们产品价值 量也在不断提升。#投资##价值投资日志[超话]#
从三个层面来看整个公司的情况:1.赛道维度，控制器的智能化赛道是长 期可持续发展的赛道，空间是足够广阔;新能源赛道尤其储能赛道是大的发展 趋势，从大的赛道来讲没有问题。
2..从公司的竞争力和份额趋势，拓邦成为行业的龙头，尤其去年三、四季 度行业需求下行但拓邦一直保持较高的收入增长。一方面反应公司是比较优秀 的龙头企业，另外公司在原材料价格上涨各方面都有压力的时候，份额进一步 强化提升。从长期维度来看，公司格局在这一轮过程中会变得更好，有利于公 司长期发展。
3.从投资判断来说，年报业绩压力在四季度比较大，疫情、原材料价格上 涨对于全行业包括中国各行业都受到了大的影响。从中长期维度来说，在艰难 阶段公司加速份额提升，加速国产替代有利于公司长期的发展竞争力。
从3-5年的维度来说公司长期确定性会增加，立足长远，前期调整比较充 分，从公司今年定的股权激励目标来看，收入是继续保持高增长。从中长期维 度来说，投资者长期伴随公司成长获得更好的投资回报。
交流:年报总结起来就是三件事，一是年报，二是回购，三是分拆。
年报:公司收入是77.67，同比+40%，在近5年公司实现了复合30%的增 速。归母净利润是5.65，同比+6.16%;扣非净利润4.32，同比+13.28%。公司的 五大板块都实现了比较好的增长，头部客户数量突破100家，数量同比增加了20 多家，占收入比重超过了80%。
1.工具板块:21年超越基础家电板块，成为公司的第一大业务板块，实现 了接近30亿的收入，同比+43.36%。工具板块下游市场比较集中，拓邦已经积 累了比较明显的客户优势和产品优势，下游工具板块CR10为80-90%，我们已经 进入了多个头部客户，除了份额第一的TTI之外(占比提到了70%)，其它份额 来源于其它头部客户。
产品维度实现多品类的横向拓展，除了电动工具以外，园林工具、工具 灯、地板护理以及经典产品都实现了快速的增长。这个板块未来成长的驱动力 就是应用场景以及产品拓展会打开增量市场。对于存量市场我们会通过技术升 级，从用油改为用电，从有绳改为无绳。长期增长态势还是比较看好的。
2.家电板块:21年我们实现的收入是30亿，同比+37%。下游的大家电、小 家电、创新家电、客户等等品类比较多。成长依赖于两个方面，一是存量市 场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加;二是增量市场， 通过技术创新，推出创新产品，包括净化产品、厨房产品，服务机器人还有很 多创新智能设备增长比较迅猛，这两个因素打开了家电板块的成长空间。
3.新能源板块:我们的电子技术是在10年就开始培育的，前期拓邦公司新 能源锂电池主要是面向新能源汽车市场，但在16年的时候把市场转向了加氢储 能，业绩快速成长。这个板块包括储能和绿色出行，2021年绿色新能源收入 12.4亿，同比+10%，它已经成为公司第三成长曲线。我们对电池技术、解决方 案以及客户的理解，能迅速打开市场。
储能占新能源70%，收入是接近9亿，同比+40%，我们在这个板块里面有
几个方向，包括户用储能、便携式储能、通讯备件和工商业储能。户用储能、 便携式储能在21年实现了倍增，22年还是有望延续高增长态势。户用储能主要 是面向海外的家电储能，房车、电器电元等细分领域提供锂电池等级产品;便 携式储能主要是面向国内头部客户来提供逆变器产品。通信备件21年受上游材 料上涨以及产能限制，21年是下降的;工商业储能目前占比不高，但是未来我 们认为未来有望贡献公司新的增长点。
新型动力储能在21年是3亿收入，同比+42%，占新能源板块的30%。主要 是提供了充电桩的控制器以及逆变桩的直流核电机，这个板块我们暂时没有提 供电池。
新型动力板块21年收入是1亿，同比+57%。新型动力主要是面向换电站、 移动机器人提供BMS以及电等级产品。
4.工业板块:这个板块收入在3亿左右，下游应用领域主要是下游3C设备、 机器人、医疗设备提供控制器、驱动器和电机。随着国产化进程的加速和国产 智能化的需求，未来有可能会迎来新一轮的增长周期，这是属于工业行业的属 性。
5.智能解决方案:公司从最早期控制器单板，到电机、电池形成部件，包 括集成面板，CFT显示的部件、组件，未来希望通过自定义的核心技术能够为 用户在创新领域提供综合的解决方案。目前收入体量不大，增长+60%，未来随 着物联网的增速，在这个板块也会做出我们的贡献，也希望在这个领域里面有 所突破。
21年毛利率是21.28%，同比-3 pp。主要是受材料涨价的因素。未来随着原 材料价格的逐步回落，希望盈利能力逐步恢复到正常的水平。
国际化进展在加速。2021年越南也是属于疫情的重灾区，但我们6个多月就 投产了。同时新建了德国和北美海外运营中心，增加了罗马尼亚和墨西哥的制 造中心。越南、罗马尼亚和墨西哥在2022年有望逐步贡献产能。
最后有两个比较重要的影响利润因素。一是坏账，公司在移动电源非主流 产品以及ARD运营商这两个产品有两个客户，客户运营出现了问题，我们对两 个客户进行了充分的计提，大概的影响有接近七千万。二是在四季度新增了一 个基地，增加了费用，同时子公司上市进行股改之后，对于2021年的影响大概 有一千万的利润影响。
Q1:毛利率的影响高于预期，为什么会比想的要大，下游客户传导比四季 度慢?往后看2022年毛利率能恢复到什么水平?如果分季度来看，爬坡趋势有 没有大概的展望?
A:2021年毛利率影响是3 pp，一是四季度、三季度原材料涨价比原来预期 更严峻一些;二是会计科目调整，比如说给客户现金折扣原来是计在财务费用 的，根据新的会计准则调到了总业务成本里面;三是今年销售运费是计入到总 成本。扣除这些因素基本上和原来差不多，
展望2022年，从一季度开始是缓步回升的过程，全年能够达到什么比例公 司内部有目标，但没办法公开。
Q2:现在一季度传导的怎么样?二季度、三季度全年能够传导到什么程 度?
A:现在没有办法去预判全年传导多少。公司对于新产品一定是传导的， 对于已经下了订单的老产品怎么传导，不同客户接受程度有差异。总体来说自 主可控产品，国内ODM产品实现了国产替代转价能够强一些。海外客户定价机 制比较严，价格需要马上涨价没有那么快速。
拓邦一定是具备转移能力，但是能量化到多少还是比较复杂的。目前四季 度有很多材料在下游材料是传递了涨价，但不是所有产品都能够传递涨价。毛 利从年初开始有望缓慢的回升，因为Q1有材料建造成本，而且现在因为疫情的 影响，原材料也会出现波动。量化的指标现在没有办法回复。
Q3:很多原材料今年价格会逐步回落，主要是哪几种材料?占比是多少? 比如说多少是芯片，芯片主要是哪一种芯片?
A:我们是做PCI的，上游原材料品类特别多，每一个品类占收入比重都不 是特别高。金额比较高的就是芯片和工业半导体，这块大概是在8-10%，贵重 元器件不涨价占比非常低，也就是电阻、电容。对于公司品类来讲，一个板上 有几百种原材料，应该来说每一种占比都不会特别高。
Q4:芯片价格现在有回落吗?
A:国产的比较稳定一些，但海外ST、DR这些芯片不仅没有回落，供货依 然没有紧张，价格也比较高。我们好一些，因为我们国产替代快一些，国际上 的DR、ST这些芯片依然比较紧张，价格回落了一些。
Q5:今年毛利率怎么实现反复提升?是通过咱们反复传导?
A:传递这个事情是动态的，做企业肯定要赚钱，上游材料涨价了肯定向 下游传递，但是传递的比例是多少不确定的。不是说企业的溢价权不够，而是 企业业务形态比较复杂，一个客户几千种产品，不可能有点材料涨价就马上到 系统里面调价，所以没有办法对比。
Q6:现在公司提出2030年目标，关于中长期目标中，未来构成的分布和主 要的成长逻辑，以及从公司市场份额或者是市场竞争端的角度来说未来会是怎 么样的状态?
A:五年计划里面以四电一网为核心，未来会有第6、第7个行业，比如说 工具板块希望达到30%的市占率，家电板块希望达到8-10%的市占率，这个目标 没有变化。对于2030年目标，未来在智能化、低碳化、区域化和短量化趋势下 找到属于拓邦的市场机会，不同的区域里面，不同的客户里面提供不同的产 品。希望在2030年来看，我们的这种机会有控制器、电机和整机的机会。
目前还是会围绕四电一网。我们会围绕发电端、储电端、用电端做自己的 贡献，从企业来看会围绕降本增效，产品升级、技术迭代方面找到属于我们的 机会。
对于2030年收入结构来看，希望解决方案有比较大的比重。未来业务布局 希望把家电和工具做稳，把锂电池和新能源工业做强做大来完成我们未来的十 年目标。
从业绩目标来看，希望解决方案的占比达到一定的比例，除了市场能力之
外还有资源整合能力和核心承担能力，我们会围绕这三个核心承担能力，为业 务布局以及定下来的业绩目标。
Q7:关于子公司分拆?业务情况?
A:具体预案没有披露。公司希望通过分拆可以激发内部员工的活力，把 产业做大，只要能够把产业做大，能够和员工共享，这是我们共同的目标。
这个公司是2016年收购了元控子公司，主要给下游自动化设备，比如工厂 的接电机，焊接等等3C设备做驱动控制器。元控是在这几个驱动方面做的非常 好。行业目前有的汇川和雷赛公司以及河旺电器，国内上市公司不多。以前这 些公司都是给德国、日本、台湾做。优势一是成本优势，二是工厂智能化生机 的趋势。以前设备都是进口的，控制器、驱动很多日本、台湾公司在做，但是 这些公司不太可能配合公司做智能化升级，拓邦在未来趋势越来越明显。
国产化替代对于企业是利好的，因为速度、设备周期短，人口红利消失之 后越来越难做了，现在工厂只要是能用设备的地方就能够用设备。这个板块对 于下游客户应用周期特别长，因为驱动器比重比较低，所以下游客户不会说因 为那个成本低就换掉你，客户黏性是非常强的。
元控在过去收购5年之内，从原来以部件为主，主动研发了四氟驱动控制 器，这几年已经完全得到了产品品质验证和客户认证，未来就是一个大体量市 场推广过程。
Q8:回溯2020年家电少了2.94亿，工具多了1.8亿，这是什么原因?
A:家电是把逆变器调到了新能源，20年新能源汽车和逆变器放在了家电 板块，今年因为体量在增加所以调出来了，主要是这两个，其它的没有调整。
Q9:公司新能源业务销售渠道问题，比如说直销、经销比例是什么样的? 主要通过哪些方式卖新能源产品?
A:新能源板块也是提供定制化的解决方案，家电储能主要是给下游大的 整机厂商，基本上没有分销的说法，都是直接给到下游客户。
通讯备件基本上就是运营商;逆变器就是头部便携电源;家电储能主要是 海外的整机客户，有部分是工程商，有部分是做整机的;电源也是做房车的整 机公司。一般总结为两类，第一个是主机厂，第二个就是工程运营商。其中 70%给到主机厂，基站这边是给到铁塔，是中国移动招标的，也是直销的。
Q10:我们的工具里面也有配套卖一些锂电，这部分可以跟大家解读一下 吗?
A:工具板块提供的场景有控制板、控制器，锂电机、电池包、整机这四 类产品，根据客户不同需求，可以提供单品也可以提供组合，这也是我们在这 个板块里面跟同行相比非常有特色的产品组合，2021年数据还没有出来，整机 电池包、电机增长不错，电机增长基数20年大概是1亿多，电池包增长也差不 多，2021年整机增速慢一点，其它增速还可以。
Q11:回购和分红大家关注度比较高，包括我们从回购规模和占持比比较 小一些?
A:公司在这个点调的有点多，对于公司来讲调回购是因为我们基于公司
未来长期发展的信心，金额来看马上有分红预案在5月份实施。拓邦在这么艰难 的情况下愿意拿出一部分现金进行回购，更多是体现未来的信心。根据公司的 运营状况优先保障业务的发展，加上分红差不多是1亿，这是目前能够拿出来。
展望未来，我们认为科技行业的重大机遇还是围绕智能技术的应用产生， 智能控制器的需求会持续快速增长，估值所处的行业增量机会也在增多，我们 作为智能控制器龙头企业会持续以技术创新为核心能力，现在也是具备了全球 化的运营能力。会持续为下游客户提升智能化的水平，大家看到我们产品价值 量也在不断提升。#投资##价值投资日志[超话]#
【筑牢疫情防控屏障】张文宏：奥密克戎2代为早期传播力的3-5倍
3月25日上午，上海举行疫情防控工作第133场新闻发布会，邀请上海市卫生健康委主任邬惊雷，普陀区副区长蒋龙，上海市新冠肺炎医疗救治专家组组长、华山医院感染科主任张文宏介绍上海市疫情最新情况。
对于“近几日上海感染者数量居高不下”，上海市新冠肺炎医疗救治专家组组长、华山医院感染科主任张文宏回应：这个问题是大家非常关心的问题，我也一直在负责医疗救治方面，确实看到了最近几天医院隔离进来的病人和无症状感染者越来越多，意味着现在增高的例数对于整个医疗体系造成了压力。
其实病人多或者少，最终关心的是这个疾病是不是对我们造成非常大的威胁。非常大的威胁当中一个很重要的一点，就是医疗资源是不是受到挤兑，“你关心的问题是病例数一直不下来，其实你更加关心应是疾病疫情的风险，这正是我们所面对的。”
作为一个临床医生，针对现在上海的风险，我们一直和全球抗疫在做比较。最终，中国会走出自己的抗疫道路，最近大家看到国家就核酸检测的实施指南第三版做了更新，更新中提出在各地区可以根据自己具体的情况对核酸检测区域进行选择。
从这当中，大家会发现上海所采取的策略。我作为一个临床救治专家，关心的跟你是一样的：疫情是不是受控？如果不受控，一旦医疗资源受到挤兑，我们是有风险的。
今天我提到一个问题，病毒本身的性质。病毒不断地更新迭代，从最早2020年疫情到现在为止，奥密克戎已经到第二代了，上海这次流行的是BA.2，传播力度确切来说应该是9.5的R0值。意味着一个人可以传10个人，在2020年初期1个人R0值大概是2.5-3之间。
这意味着，现在传播的力度几乎是早期传播力的3-5倍之间。如果我跟你算一个非常简单的算式，一个人可以传10个人，代际之间潜伏期也在缩短，基本3天可以传一代。最早是1个人，3天以后就是10个人，6天就是100个人。如果这个人在外面充分和大家进行接触，10天可能就是传1000个人。这是所谓的指数级上升，如果不采取有效防控，这个数据从3月10号到今天3月25号为止正好半个月时间，这个级别应该接近于至少是几万的水平。
很多人会想我们是不是应该采取更加严格的管控措施，这是最终采取防控策略的问题。上海前段时间几次发布会，我看到防控专家对上海采取的防控知识做了很多解释。我在这里要告诉大家，对于目前看起来传播力度远远超过新冠病毒前面几代的传播数，世界各地对这个病毒传播的决策做出了不同的反应。
就上海来讲，我们坚持走的防控策略使传播指数级的上升被打断，我们采取的不是封城策略，我们不断在做滚动筛查。如果今天看到非管控区域筛查比例不断在下来，最终拐点必定会出现。
我现在看到两点意见：第一，现在数据在上升这是一个非常确定的数据，但是指数级上升趋势被打断。第二，管控区域和非管控区域病例数比例，特别是非管控区域病例数比例。我看过大数据的数据应该是10%左右，不断在下降。
疫情初期，3月10号左右这个比例最高时，非管控区域发现病例比这个要高。所有病例发现，当中非管控区域占所有比例10%，目前降到这个水平，意味着如果大家看到这个水平不断下降，拐点必定会出现。这里就提出了非常高的要求，我个人觉得这是超越行政部门本身的，需要全体市民的配合。这个策略就是核酸检测，现在上海的速度在加快，通过滚动筛查最终每个人都会筛到。但是不是每个人做到筛到，需要市民的配合。
最近，市政府在做有关管控时，对小区管控希望越来越精准。开放的小区越来越多，是不是能够保证核酸检测做到位？这是很大的一个问题。
最后我回答你的问题，拐点能不能来到？对奥密克戎，原则上来讲，现在采取的所有措施，如果仅仅是大家在家里办公，或者不去学校，或者大家不去餐馆，R0值控制不到1以下，一定不可以，就是它会持续传播，而且持续出现指数级上升。但是我们今天的核酸做到位了，我们可以把R0值控制到1以下。
在这里我只是作为一个临床救治专家，市卫健委领导也在这里，他们没日没夜地在做有关核酸检测能力的提升，来确保这个城市每个地方更容易做到核酸。另外一方面，滚动筛查过程当中希望大家配合，只有核酸做到位了，前面所有的这些措施才会真正起效，我们可以把R0值控制到1以下。
拐点什么时候出现？我提醒，你也可以关注我们在非封控区域病例筛出的比例。如果这个比例持续下降，拐点很快会到来。刚才邬主任提到仍然非常严峻，原因是什么？现在全市市民和有关防疫部门协同在一起，能不能更快把核酸检测滚动筛查做到位。技术上能够到位，市民的配合能够到位，各方面都到位了，同时尽量降低封控时间，中国最终会战胜这个病毒，但是时间会比较长。
今天的防控，有可能很长一段时间内会把病毒抑制在非常低的水平，仍然要根据病例数多少调整管控的措施。这个问题非常复杂，如果今天拐点了，你觉得从此世界美好，不是这么回事。我们可能需要比较长的时间。没有一个国家战胜这个病毒不需要比较长的时间。这不是今天一场战疫能结束的，而是需要比较长的时间、足够的耐心、比较多的勇气，更多需要智慧，我们才能战胜。上海现在是最艰难的，如果离开所有市民的帮助，我个人觉得专家解决不了问题，我自己本人每天也只能救几个病人而已，整体来讲我们现在到了新阶段，拐点何时来临？各方都要做出努力。
3月25日上午，上海举行疫情防控工作第133场新闻发布会，邀请上海市卫生健康委主任邬惊雷，普陀区副区长蒋龙，上海市新冠肺炎医疗救治专家组组长、华山医院感染科主任张文宏介绍上海市疫情最新情况。
对于“近几日上海感染者数量居高不下”，上海市新冠肺炎医疗救治专家组组长、华山医院感染科主任张文宏回应：这个问题是大家非常关心的问题，我也一直在负责医疗救治方面，确实看到了最近几天医院隔离进来的病人和无症状感染者越来越多，意味着现在增高的例数对于整个医疗体系造成了压力。
其实病人多或者少，最终关心的是这个疾病是不是对我们造成非常大的威胁。非常大的威胁当中一个很重要的一点，就是医疗资源是不是受到挤兑，“你关心的问题是病例数一直不下来，其实你更加关心应是疾病疫情的风险，这正是我们所面对的。”
作为一个临床医生，针对现在上海的风险，我们一直和全球抗疫在做比较。最终，中国会走出自己的抗疫道路，最近大家看到国家就核酸检测的实施指南第三版做了更新，更新中提出在各地区可以根据自己具体的情况对核酸检测区域进行选择。
从这当中，大家会发现上海所采取的策略。我作为一个临床救治专家，关心的跟你是一样的：疫情是不是受控？如果不受控，一旦医疗资源受到挤兑，我们是有风险的。
今天我提到一个问题，病毒本身的性质。病毒不断地更新迭代，从最早2020年疫情到现在为止，奥密克戎已经到第二代了，上海这次流行的是BA.2，传播力度确切来说应该是9.5的R0值。意味着一个人可以传10个人，在2020年初期1个人R0值大概是2.5-3之间。
这意味着，现在传播的力度几乎是早期传播力的3-5倍之间。如果我跟你算一个非常简单的算式，一个人可以传10个人，代际之间潜伏期也在缩短，基本3天可以传一代。最早是1个人，3天以后就是10个人，6天就是100个人。如果这个人在外面充分和大家进行接触，10天可能就是传1000个人。这是所谓的指数级上升，如果不采取有效防控，这个数据从3月10号到今天3月25号为止正好半个月时间，这个级别应该接近于至少是几万的水平。
很多人会想我们是不是应该采取更加严格的管控措施，这是最终采取防控策略的问题。上海前段时间几次发布会，我看到防控专家对上海采取的防控知识做了很多解释。我在这里要告诉大家，对于目前看起来传播力度远远超过新冠病毒前面几代的传播数，世界各地对这个病毒传播的决策做出了不同的反应。
就上海来讲，我们坚持走的防控策略使传播指数级的上升被打断，我们采取的不是封城策略，我们不断在做滚动筛查。如果今天看到非管控区域筛查比例不断在下来，最终拐点必定会出现。
我现在看到两点意见：第一，现在数据在上升这是一个非常确定的数据，但是指数级上升趋势被打断。第二，管控区域和非管控区域病例数比例，特别是非管控区域病例数比例。我看过大数据的数据应该是10%左右，不断在下降。
疫情初期，3月10号左右这个比例最高时，非管控区域发现病例比这个要高。所有病例发现，当中非管控区域占所有比例10%，目前降到这个水平，意味着如果大家看到这个水平不断下降，拐点必定会出现。这里就提出了非常高的要求，我个人觉得这是超越行政部门本身的，需要全体市民的配合。这个策略就是核酸检测，现在上海的速度在加快，通过滚动筛查最终每个人都会筛到。但是不是每个人做到筛到，需要市民的配合。
最近，市政府在做有关管控时，对小区管控希望越来越精准。开放的小区越来越多，是不是能够保证核酸检测做到位？这是很大的一个问题。
最后我回答你的问题，拐点能不能来到？对奥密克戎，原则上来讲，现在采取的所有措施，如果仅仅是大家在家里办公，或者不去学校，或者大家不去餐馆，R0值控制不到1以下，一定不可以，就是它会持续传播，而且持续出现指数级上升。但是我们今天的核酸做到位了，我们可以把R0值控制到1以下。
在这里我只是作为一个临床救治专家，市卫健委领导也在这里，他们没日没夜地在做有关核酸检测能力的提升，来确保这个城市每个地方更容易做到核酸。另外一方面，滚动筛查过程当中希望大家配合，只有核酸做到位了，前面所有的这些措施才会真正起效，我们可以把R0值控制到1以下。
拐点什么时候出现？我提醒，你也可以关注我们在非封控区域病例筛出的比例。如果这个比例持续下降，拐点很快会到来。刚才邬主任提到仍然非常严峻，原因是什么？现在全市市民和有关防疫部门协同在一起，能不能更快把核酸检测滚动筛查做到位。技术上能够到位，市民的配合能够到位，各方面都到位了，同时尽量降低封控时间，中国最终会战胜这个病毒，但是时间会比较长。
今天的防控，有可能很长一段时间内会把病毒抑制在非常低的水平，仍然要根据病例数多少调整管控的措施。这个问题非常复杂，如果今天拐点了，你觉得从此世界美好，不是这么回事。我们可能需要比较长的时间。没有一个国家战胜这个病毒不需要比较长的时间。这不是今天一场战疫能结束的，而是需要比较长的时间、足够的耐心、比较多的勇气，更多需要智慧，我们才能战胜。上海现在是最艰难的，如果离开所有市民的帮助，我个人觉得专家解决不了问题，我自己本人每天也只能救几个病人而已，整体来讲我们现在到了新阶段，拐点何时来临？各方都要做出努力。
第一个原因：私募大佬空仓？
后面，回应是轻仓了，只有10%左右了。这个事情，对市场的情绪影响很浓，旦斌的这个行为，不谈对错，资本都是逐利的，但是这个行为，并不地道，相当于提前跳伞，有人拼命的在护盘，但有人却在砸盘。发展了这么多年的基金，就是为了在关键时刻，砸盘吗？这不是设立基金的初心，是希望他们能够长期投资，而不是短线投机。
之后，应该会有补救，否则A股别想什么慢牛，只能上窜下跳，再过十年还是如此，别说我们散户，机构都在高抛低吸，怪我们吗？
第二个原因：港股跳水了
这个是最直接的原因，恒生科技指数再次下跌，反弹过后的一个回踩，不必过分解读，最近这段时间，反弹比A股强多了，他们是双向交易，遇到空方反击，很正常。最重要的是这个位置，市场没有方向，所以就容易被动跟随了。
既然向下了，就要有向下补缺口的预期了，3250点是中轴，跌破那一刻的时候，就相当于决定了短期方向，所以补仓就不用急了，等缺口附近吧。
第三个原因：情绪恐慌了
对于A股，短线来看，确实是难玩，这个不是不争的事实。年初的亏损，让大家心有余悸，一点风吹草动，恐慌情绪都会被放大。
很多股票都在位置的关键期，被均线压制，大盘不好，就顺势回撤了，其实主力也不是万能，都是依据散户的情绪来决定操作方向，卖得人多了，他们就不拉升了。
情绪这个事情，有点无解，是什么技术分析都解决不了的事情，所以在A股单纯靠指标交易，一般很难持续盈利，真正的盈利靠逻辑与资金，特别是后者，有点无解。大资金一年10%，够小散户一年十倍了。
最后总结
下跌了，很正常，没有原因，你害怕下跌，就仓位不要那么重，下跌了有什么可怕，再跌一下，你又可以补仓，之后涨回去了，不仅能回血，还有盈利，这里又不是3700点，也不是3500点，只有3200点，我是一点不恐慌。
这个位置，我不补仓，依旧半仓，不补缺口，我都坚持半仓，就这样了。我猜不到市场会怎么运行，但它怎么运行了，我知道该怎么办。
后面，回应是轻仓了，只有10%左右了。这个事情，对市场的情绪影响很浓，旦斌的这个行为，不谈对错，资本都是逐利的，但是这个行为，并不地道，相当于提前跳伞，有人拼命的在护盘，但有人却在砸盘。发展了这么多年的基金，就是为了在关键时刻，砸盘吗？这不是设立基金的初心，是希望他们能够长期投资，而不是短线投机。
之后，应该会有补救，否则A股别想什么慢牛，只能上窜下跳，再过十年还是如此，别说我们散户，机构都在高抛低吸，怪我们吗？
第二个原因：港股跳水了
这个是最直接的原因，恒生科技指数再次下跌，反弹过后的一个回踩，不必过分解读，最近这段时间，反弹比A股强多了，他们是双向交易，遇到空方反击，很正常。最重要的是这个位置，市场没有方向，所以就容易被动跟随了。
既然向下了，就要有向下补缺口的预期了，3250点是中轴，跌破那一刻的时候，就相当于决定了短期方向，所以补仓就不用急了，等缺口附近吧。
第三个原因：情绪恐慌了
对于A股，短线来看，确实是难玩，这个不是不争的事实。年初的亏损，让大家心有余悸，一点风吹草动，恐慌情绪都会被放大。
很多股票都在位置的关键期，被均线压制，大盘不好，就顺势回撤了，其实主力也不是万能，都是依据散户的情绪来决定操作方向，卖得人多了，他们就不拉升了。
情绪这个事情，有点无解，是什么技术分析都解决不了的事情，所以在A股单纯靠指标交易，一般很难持续盈利，真正的盈利靠逻辑与资金，特别是后者，有点无解。大资金一年10%，够小散户一年十倍了。
最后总结
下跌了，很正常，没有原因，你害怕下跌，就仓位不要那么重，下跌了有什么可怕，再跌一下，你又可以补仓，之后涨回去了，不仅能回血，还有盈利，这里又不是3700点，也不是3500点，只有3200点，我是一点不恐慌。
这个位置，我不补仓，依旧半仓，不补缺口，我都坚持半仓，就这样了。我猜不到市场会怎么运行，但它怎么运行了，我知道该怎么办。
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