【财经新闻早知道】#伦敦金属交易所暂停镍交易# 停盘前报8万美元/吨
宏观经济
◆央行：2017年以来宏观杠杆率年均增长约4.8个百分点，比2012~2016年年均增幅低8.6个百分点。2017至2019年我国宏观杠杆率总体稳定在253%左右，初步实现稳杠杆目标。2020年疫情暴发后，杠杆率阶段性上升至280.2%。2021年回到272.5%；2017~2019年，企业部门杠杆率稳定在152.2%左右。疫情暴发后，企业部门杠杆率阶段性上升至161.7%，2021年有序恢复至153.7%；2015~2017年，政府部门经历了去杠杆，杠杆率合计下降2.8个百分点。2018~2019年，在稳杠杆政策指导下，政府部门杠杆率合计上升2.6个百分点。疫情以来，政府部门杠杆率增长较快，主要是更加积极有为的财政政策对冲疫情带来的负面影响。2021年政府部门杠杆率为46.6%，两年平均增长4.0个百分点；我国住户部门杠杆率由2012年的33.8%上升至2021年的72.2%，这九年的年均增幅为4.3个百分点，且历年增幅波动不大。
◆环球网：据俄新社报道，乌克兰总统泽连斯基称对乌克兰加入北约的问题早已心灰意冷，因为明白北约不准备接纳乌克兰，北约害怕与俄罗斯产生矛盾和冲突。他同时强调，乌克兰不会“跪下来祈求”北约做任何事情。
◆美国总统拜登3月8日宣布禁止美国企业从俄罗斯进口石油、液化天然气和煤炭。同日，英国宣布将在2022年底前停止进口俄罗斯石油；欧盟委员会提议今年削减三分之二从俄罗斯进口的天然气。
◆央行：今年向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。分析称，这相当于全面降准50BP，在财政支出的支持上也相当于增加1%的赤字率。
◆科技部部长王志刚：过去一年，科技工作推动国家改革开放和现代化建设事业高质量发展发挥了重要作用。2021年研发投入达到2.79万亿，增长14.2%；技术合同成交额达到3.7万亿，大大超过全社会研发投入的2.79万亿。同时，中国创新指数在全球的排名上升至第12位，提高了22个位次。
◆中经网：上海市成人吸烟率实现7年连降，至19.4%，处于全国领先水平，提前达到“健康中国2030”任务目标。自实现室内全面禁烟5年以来，上海控烟工作不断深入推进，以海派特色打造“无烟城市”成效斐然。
行业动向
◆伦敦金属交易所8日宣布暂停镍交易，并预计不会在3月11日前重启交易，停盘前涨幅59%，报80000美元/吨，并取消所有在英国时间3月8日凌晨0点或之后执行的镍交易，推迟原定于3月9日交割的所有现货镍合约的交割。
◆证券时报：3月8日，LME镍期货合约价格从7日的29770美元/吨升至101365美元/吨，两日累计涨超230%。受伦镍影响沪镍连日涨停，3月8日国内商品期市收盘，沪镍主力合约继续封涨停。继3个月期镍价进一步史无前例上涨后，LME决定至少在3月8日暂停交易。镍品种合约停盘决定，是基于俄罗斯和乌克兰局势变化的影响和亚洲时段价格走势作出。LME清算将基于风险管理的角度。
◆华泰期货：俄乌冲突及镍库存紧缺导致镍价高涨，判断镍价有望维持走强趋势。俄罗斯是全球第三大镍生产国，占全球镍矿供应约9~11%。镍价上涨主要有以下几个原因，第一，俄乌冲突以及海外国家的制裁，引发市场对俄镍供应的担忧。第二，全球镍库存大幅下降，随着电动汽车的产量旺盛，下游需求走高使得镍库存处于低位。
◆中证报：彭博亿万富翁指数显示，伯克希尔哈撒韦公司董事长巴菲特重新跻身全球前五大富豪行列，年初以来个人财富值累计增加77.9亿美元；特斯拉创始人马斯克仍稳居全球首富宝座，但其个人财富值年初以来已累计蒸发622亿美元，蒸发金额在全球富豪榜单中排名首位。
◆贝壳研究院：近日发布《女性居住消费调查报告2022》。从租、购消费趋势看，女性消费者占比连续5年呈上升趋势。东莞、杭州、沈阳三城购房女性消费者表现显眼，2021年占比分别达到51.68%、44.27%和45.75%。整体上，安全、质量、性价比成为女性客群居住消费关注热点。
◆乘联会：2月，中国乘用车零售销量124.6万辆，同比增长4.2%，环比下降40.0%，总体走势较强；新能源乘用车零售销量达到27.2万辆，同比增长180.5%，环比下降22.6%。理想、哪吒、小鹏、蔚来、零跑、威马等新势力车企销量同比和环比表现总体较好。
◆央视财经：过去一年，女性在智能设备上投入更多，运动追踪器、智能手表、VR眼镜、无人机等成为最受女性欢迎的产品，其中，46-55岁女性在智能设备消费的成交金额同比增长122%。而和游泳、冰上运动、滑雪运动等运动相关的商品增长也较为明显。
◆新京报：“三八”国际妇女节前夕及当天，女性悦己消费成为生鲜电商平台新增长点。3月以来，各类时令鲜花销量持续增长，节日当天某电商平台鲜花销量约为平时的4.5倍，其中线上订单量是平时的4倍。此外，甜点、饮品等也迎来销售高峰。
◆央视财经：近期，正邦、新希望等多家饲料企业宣布饲料涨价，涨价金额大多在每吨100元左右，主要原因都是原材料价格上涨。从业者称，春节后豆粕价格大幅上涨，从3600元左右涨到4800元左右，上涨约30%，直接推升饲料生产成本。此外，进口大豆供给紧缺，当前已有大量油厂停机。
◆新华社：国际航空运输协会近日发布报告指出，俄乌冲突中的关闭领空措施对航空业影响严重。由于领空关闭，航班不得不改道或取消，亚洲往返欧洲和北美地区的航线受影响最大。在货运方面，欧洲和亚洲间过去12个月的航空货运占全球航空货运收入的20.6%。
◆央视新闻：受制于芯片短缺，德国汽车生产至今尚未恢复到新冠疫情前水平，近期爆发的俄乌冲突更是给汽车业带来新挑战，多家德国汽车制造商近期宣布减产甚至停产。业内预计，俄乌冲突很可能会影响制造芯片的重要原材料氖的供给，从而影响欧洲半导体生产，导致汽车生产受到严重干扰。
◆央视财经：二月下旬，广州市内四大国有银行宣布下调广州地区的房贷利率，首套房统一下调至5.4%。进入三月，广州市内银行房贷额度足，房贷利率稳中有降，个别银行最快一周就能放款。业内称，年内房贷利率有望进一步下调。
◆央视新闻：泰国农业部农业经济办公室发布报告表示，自2015年以来，猪肉、鸡肉和鸡蛋三种重要农产品价格持续上涨，目前的价格已创下8年来新高，分别上涨46%、12%和6%。主要原因是玉米、小麦、豆粕等饲料原材料价格不断攀升，同比分别上涨14%、43%和15%。
◆上期所：自3月9日收盘结算时起，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%；原油期货合约的交易保证金比例调整为15%，涨跌停板幅度调整为13%；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为15%，涨跌停板幅度调整为13%。
◆郑商所：自3月10日结算时起，动力煤期货2206、2207、2208、2209、2210、2211、2212、2301、2302及2303合约的交易保证金标准调整为50%。自3月9日当晚夜盘交易时起，菜粕期货2205合约的交易手续费和日内平今仓交易手续费标准调整为12元/手。
◆上期所：自3月10日交易（即3月9日晚夜盘）起，镍期货NI2204、NI2205等合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。锡期货SN2204、SN2205等合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。不锈钢期货SS2204等合约日内平今仓交易手续费调整为40元/手。
◆周二，上证指数报3293.53点，下跌2.35%，成交额4856.24亿。深证成指报12244.50点，下跌2.62%，成交额6243.36亿。创业板指报2582.99点，下跌1.8%，成交额2398.89亿。两市合计成交11099.60亿。盘面上，仅东数西算、贵金属、中芯国际概念三板块上涨，新冠治疗、辅助生殖、中药、种植业与林业、盐湖提锂等板块跌幅居前。
◆周二，恒生指数跌1.39%，报20765.87点。国企指数跌2.36%，报7237.8点。北向资金当日净卖出86.99亿。
◆截至3月8日，北交所上市公司87家，当日无新增。总市值2080.93亿元，成交金额9.19亿元。
◆两市融资余额：截至3月7日，上交所融资余额报8592.50亿元，较前一交易日增加30.31亿元；深交所融资余额报7721.04亿元，较前一交易日增加2.09亿元；两市合计16313.54亿元，较前一交易日增加32.40亿元。
◆中国基金报：全球最大主权基金挪威政府全球养老基金日前更新外部管理人名录。截至2021年，其外部委托人中含约10位中国操盘手。该基金运营机构挪威央行投资管理公司目前寻觅两类中国操盘手，一类掌管中国在岸股票资产，另一类掌管中国离岸股票。
◆证券时报：近日北交所上市的3只“次新股”随大势走弱，其中2股出现破发。从近期实施公开发行的北交所新股来看，每个股票大约有超30万户投资者参与打新。业内称，近期打新热情可能会受二级市场表现影响，也有投资者建议北交所打新采用市值配售方式。
◆证券日报：3月第一周，多家上市猪企龙头迎来机构密集调研，关注焦点主要集中在行业发展趋势、猪价预期表现以及相关公司的资本运作等。业内称，相关企业将加速产能去化，业绩最差时点已过，养殖股将面临情绪和业绩修复，猪价三季度有望进入回升通道。
◆证券时报：截至3月8日，今年以来共有60家公司首发募资，累计募资金额达927.48亿元。其中，科创板发行新股18只，募资408.73亿元，占比44.07%。科创板聚集了一批高新技术产业和战略新兴产业公司，今年已发行的科创板公司覆盖五大领域，包括新一代信息技术、新材料等。
◆中基协：1月，证券期货经营机构共备案私募资管产品968只，环比减少442只，设立规模556.02亿元，环比减少63.15%。截至1月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计16.07万亿元（不含社保基金、企业年金），环比增加911.39亿元，增长0.57%。
◆新三板：3月8日，合计挂牌6887家公司，当日减少2家，成交金额3.30亿。三板成指报1103.82，跌0.62%，成交额2.49亿。
◆国内商品期货：截至3月8日下午收盘，涨多跌少，沪镍、沪锡、SS、沥青主力合约涨停，燃油涨超12%，原油涨逾10%，LU涨超8%，菜粕、沪锌等涨超6%，豆粕、纸浆等涨超3%，沪金、豆二等涨超2%，郑煤、LPG等涨超1%，棕榈、棉纱等小幅上涨；红枣跌超7%，纯碱跌超4%，沪铝、生猪等跌超2%，热卷、玻璃等跌超1%，玉米、EG等小幅下跌。
◆国债：2年期国债期货主力合约TS2206上行0.04%，至101.180；5年期国债期货主力合约TF2206上行0.09%，至101.455；10年期国债期货主力合约T2206上行0.09%，至99.990。10年期国债利率涨1.50BP，至2.83%；10年期国开债利率涨1.01BP，至3.09%。
◆上海国际能源交易中心：3月8日，原油期货主力合约2204，以785.0元/桶收盘，上涨72.7元，涨幅为10.21%。全部合约成交387128手，持仓量减少4220手至75485手。主力合约成交270165手，持仓量减少1181手至37263手。
◆央行：周二，进行100亿元7天期逆回购操作，因当日有500亿元逆回购到期，实现净回笼400亿元。
◆Shibor：隔夜报2.0560%，上涨1.70个基点。7天报2.1140%，上涨4.60个基点。3个月报2.3610%，上涨0.10个基点。
◆人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.3141，涨0.0665%，人民币中间价报6.3185，涨0.4616%。NDF：3个月报6.3748，6个月报6.4063，1年报6.4503，2年报6.5215。
◆上海环交所：3月8日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量500吨，成交额28500.00元，收盘价57.00元/吨，跌0.07%。
◆亚洲：日经225指数跌1.71%，报24790.95点。韩国KOSPI指数跌1.09%，报2622.40点。
◆美股：道指收跌0.56%，报32632.64点；纳指收跌0.28%，报12795.55点；标普500收跌0.72%，报4170.70点。
◆欧洲：英国富时100指数收涨0.07%，报6964.11点；德国DAX30指数收跌0.02%，报12831.51点；法国CAC40收跌0.32%，报5962.96点。
◆黄金：COMEX 4月黄金期货收涨2.40%，报2043.30美元/盎司。
◆原油：WTI 4月原油期货收涨3.6%，报123.70美元/桶；布伦特原油期货收涨3.87%，报127.98美元/桶。
公司动态
◆ 永辉超市：1~2月，实现营业总收入约204亿元，同比增长约3%，其中同店增长约1.6%；实现经营性净利润7.6亿元左右。该报告期内，因对外投资股价变动等非经营性因素产生的影响，可能会产生1.5亿元~2亿元左右的计提。
◆中芯国际：1~2月，实现营业总收入约12.23亿美元，同比增长59.1%；实现归母净利润约3.09亿美元，同比增长94.9%。
◆Meta：2022年结束之前将向创作者支付10亿美元。为激励创作者，正测试多种奖金功能，比如Reels Play、Stars Double。但这些项目大多还没有公布，因为仍处在早期测试阶段，测试范围有限。到目前为止，奖金项目只有受邀者才能参加。
◆苹果公司今日凌晨发布新款iPhone SE手机，起售3499元，将搭载A15仿生芯片。
宏观经济
◆央行：2017年以来宏观杠杆率年均增长约4.8个百分点，比2012~2016年年均增幅低8.6个百分点。2017至2019年我国宏观杠杆率总体稳定在253%左右，初步实现稳杠杆目标。2020年疫情暴发后，杠杆率阶段性上升至280.2%。2021年回到272.5%；2017~2019年，企业部门杠杆率稳定在152.2%左右。疫情暴发后，企业部门杠杆率阶段性上升至161.7%，2021年有序恢复至153.7%；2015~2017年，政府部门经历了去杠杆，杠杆率合计下降2.8个百分点。2018~2019年，在稳杠杆政策指导下，政府部门杠杆率合计上升2.6个百分点。疫情以来，政府部门杠杆率增长较快，主要是更加积极有为的财政政策对冲疫情带来的负面影响。2021年政府部门杠杆率为46.6%，两年平均增长4.0个百分点；我国住户部门杠杆率由2012年的33.8%上升至2021年的72.2%，这九年的年均增幅为4.3个百分点，且历年增幅波动不大。
◆环球网：据俄新社报道，乌克兰总统泽连斯基称对乌克兰加入北约的问题早已心灰意冷，因为明白北约不准备接纳乌克兰，北约害怕与俄罗斯产生矛盾和冲突。他同时强调，乌克兰不会“跪下来祈求”北约做任何事情。
◆美国总统拜登3月8日宣布禁止美国企业从俄罗斯进口石油、液化天然气和煤炭。同日，英国宣布将在2022年底前停止进口俄罗斯石油；欧盟委员会提议今年削减三分之二从俄罗斯进口的天然气。
◆央行：今年向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。分析称，这相当于全面降准50BP，在财政支出的支持上也相当于增加1%的赤字率。
◆科技部部长王志刚：过去一年，科技工作推动国家改革开放和现代化建设事业高质量发展发挥了重要作用。2021年研发投入达到2.79万亿，增长14.2%；技术合同成交额达到3.7万亿，大大超过全社会研发投入的2.79万亿。同时，中国创新指数在全球的排名上升至第12位，提高了22个位次。
◆中经网：上海市成人吸烟率实现7年连降，至19.4%，处于全国领先水平，提前达到“健康中国2030”任务目标。自实现室内全面禁烟5年以来，上海控烟工作不断深入推进，以海派特色打造“无烟城市”成效斐然。
行业动向
◆伦敦金属交易所8日宣布暂停镍交易，并预计不会在3月11日前重启交易，停盘前涨幅59%，报80000美元/吨，并取消所有在英国时间3月8日凌晨0点或之后执行的镍交易，推迟原定于3月9日交割的所有现货镍合约的交割。
◆证券时报：3月8日，LME镍期货合约价格从7日的29770美元/吨升至101365美元/吨，两日累计涨超230%。受伦镍影响沪镍连日涨停，3月8日国内商品期市收盘，沪镍主力合约继续封涨停。继3个月期镍价进一步史无前例上涨后，LME决定至少在3月8日暂停交易。镍品种合约停盘决定，是基于俄罗斯和乌克兰局势变化的影响和亚洲时段价格走势作出。LME清算将基于风险管理的角度。
◆华泰期货：俄乌冲突及镍库存紧缺导致镍价高涨，判断镍价有望维持走强趋势。俄罗斯是全球第三大镍生产国，占全球镍矿供应约9~11%。镍价上涨主要有以下几个原因，第一，俄乌冲突以及海外国家的制裁，引发市场对俄镍供应的担忧。第二，全球镍库存大幅下降，随着电动汽车的产量旺盛，下游需求走高使得镍库存处于低位。
◆中证报：彭博亿万富翁指数显示，伯克希尔哈撒韦公司董事长巴菲特重新跻身全球前五大富豪行列，年初以来个人财富值累计增加77.9亿美元；特斯拉创始人马斯克仍稳居全球首富宝座，但其个人财富值年初以来已累计蒸发622亿美元，蒸发金额在全球富豪榜单中排名首位。
◆贝壳研究院：近日发布《女性居住消费调查报告2022》。从租、购消费趋势看，女性消费者占比连续5年呈上升趋势。东莞、杭州、沈阳三城购房女性消费者表现显眼，2021年占比分别达到51.68%、44.27%和45.75%。整体上，安全、质量、性价比成为女性客群居住消费关注热点。
◆乘联会：2月，中国乘用车零售销量124.6万辆，同比增长4.2%，环比下降40.0%，总体走势较强；新能源乘用车零售销量达到27.2万辆，同比增长180.5%，环比下降22.6%。理想、哪吒、小鹏、蔚来、零跑、威马等新势力车企销量同比和环比表现总体较好。
◆央视财经：过去一年，女性在智能设备上投入更多，运动追踪器、智能手表、VR眼镜、无人机等成为最受女性欢迎的产品，其中，46-55岁女性在智能设备消费的成交金额同比增长122%。而和游泳、冰上运动、滑雪运动等运动相关的商品增长也较为明显。
◆新京报：“三八”国际妇女节前夕及当天，女性悦己消费成为生鲜电商平台新增长点。3月以来，各类时令鲜花销量持续增长，节日当天某电商平台鲜花销量约为平时的4.5倍，其中线上订单量是平时的4倍。此外，甜点、饮品等也迎来销售高峰。
◆央视财经：近期，正邦、新希望等多家饲料企业宣布饲料涨价，涨价金额大多在每吨100元左右，主要原因都是原材料价格上涨。从业者称，春节后豆粕价格大幅上涨，从3600元左右涨到4800元左右，上涨约30%，直接推升饲料生产成本。此外，进口大豆供给紧缺，当前已有大量油厂停机。
◆新华社：国际航空运输协会近日发布报告指出，俄乌冲突中的关闭领空措施对航空业影响严重。由于领空关闭，航班不得不改道或取消，亚洲往返欧洲和北美地区的航线受影响最大。在货运方面，欧洲和亚洲间过去12个月的航空货运占全球航空货运收入的20.6%。
◆央视新闻：受制于芯片短缺，德国汽车生产至今尚未恢复到新冠疫情前水平，近期爆发的俄乌冲突更是给汽车业带来新挑战，多家德国汽车制造商近期宣布减产甚至停产。业内预计，俄乌冲突很可能会影响制造芯片的重要原材料氖的供给，从而影响欧洲半导体生产，导致汽车生产受到严重干扰。
◆央视财经：二月下旬，广州市内四大国有银行宣布下调广州地区的房贷利率，首套房统一下调至5.4%。进入三月，广州市内银行房贷额度足，房贷利率稳中有降，个别银行最快一周就能放款。业内称，年内房贷利率有望进一步下调。
◆央视新闻：泰国农业部农业经济办公室发布报告表示，自2015年以来，猪肉、鸡肉和鸡蛋三种重要农产品价格持续上涨，目前的价格已创下8年来新高，分别上涨46%、12%和6%。主要原因是玉米、小麦、豆粕等饲料原材料价格不断攀升，同比分别上涨14%、43%和15%。
◆上期所：自3月9日收盘结算时起，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%；原油期货合约的交易保证金比例调整为15%，涨跌停板幅度调整为13%；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为15%，涨跌停板幅度调整为13%。
◆郑商所：自3月10日结算时起，动力煤期货2206、2207、2208、2209、2210、2211、2212、2301、2302及2303合约的交易保证金标准调整为50%。自3月9日当晚夜盘交易时起，菜粕期货2205合约的交易手续费和日内平今仓交易手续费标准调整为12元/手。
◆上期所：自3月10日交易（即3月9日晚夜盘）起，镍期货NI2204、NI2205等合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。锡期货SN2204、SN2205等合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。不锈钢期货SS2204等合约日内平今仓交易手续费调整为40元/手。
◆周二，上证指数报3293.53点，下跌2.35%，成交额4856.24亿。深证成指报12244.50点，下跌2.62%，成交额6243.36亿。创业板指报2582.99点，下跌1.8%，成交额2398.89亿。两市合计成交11099.60亿。盘面上，仅东数西算、贵金属、中芯国际概念三板块上涨，新冠治疗、辅助生殖、中药、种植业与林业、盐湖提锂等板块跌幅居前。
◆周二，恒生指数跌1.39%，报20765.87点。国企指数跌2.36%，报7237.8点。北向资金当日净卖出86.99亿。
◆截至3月8日，北交所上市公司87家，当日无新增。总市值2080.93亿元，成交金额9.19亿元。
◆两市融资余额：截至3月7日，上交所融资余额报8592.50亿元，较前一交易日增加30.31亿元；深交所融资余额报7721.04亿元，较前一交易日增加2.09亿元；两市合计16313.54亿元，较前一交易日增加32.40亿元。
◆中国基金报：全球最大主权基金挪威政府全球养老基金日前更新外部管理人名录。截至2021年，其外部委托人中含约10位中国操盘手。该基金运营机构挪威央行投资管理公司目前寻觅两类中国操盘手，一类掌管中国在岸股票资产，另一类掌管中国离岸股票。
◆证券时报：近日北交所上市的3只“次新股”随大势走弱，其中2股出现破发。从近期实施公开发行的北交所新股来看，每个股票大约有超30万户投资者参与打新。业内称，近期打新热情可能会受二级市场表现影响，也有投资者建议北交所打新采用市值配售方式。
◆证券日报：3月第一周，多家上市猪企龙头迎来机构密集调研，关注焦点主要集中在行业发展趋势、猪价预期表现以及相关公司的资本运作等。业内称，相关企业将加速产能去化，业绩最差时点已过，养殖股将面临情绪和业绩修复，猪价三季度有望进入回升通道。
◆证券时报：截至3月8日，今年以来共有60家公司首发募资，累计募资金额达927.48亿元。其中，科创板发行新股18只，募资408.73亿元，占比44.07%。科创板聚集了一批高新技术产业和战略新兴产业公司，今年已发行的科创板公司覆盖五大领域，包括新一代信息技术、新材料等。
◆中基协：1月，证券期货经营机构共备案私募资管产品968只，环比减少442只，设立规模556.02亿元，环比减少63.15%。截至1月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计16.07万亿元（不含社保基金、企业年金），环比增加911.39亿元，增长0.57%。
◆新三板：3月8日，合计挂牌6887家公司，当日减少2家，成交金额3.30亿。三板成指报1103.82，跌0.62%，成交额2.49亿。
◆国内商品期货：截至3月8日下午收盘，涨多跌少，沪镍、沪锡、SS、沥青主力合约涨停，燃油涨超12%，原油涨逾10%，LU涨超8%，菜粕、沪锌等涨超6%，豆粕、纸浆等涨超3%，沪金、豆二等涨超2%，郑煤、LPG等涨超1%，棕榈、棉纱等小幅上涨；红枣跌超7%，纯碱跌超4%，沪铝、生猪等跌超2%，热卷、玻璃等跌超1%，玉米、EG等小幅下跌。
◆国债：2年期国债期货主力合约TS2206上行0.04%，至101.180；5年期国债期货主力合约TF2206上行0.09%，至101.455；10年期国债期货主力合约T2206上行0.09%，至99.990。10年期国债利率涨1.50BP，至2.83%；10年期国开债利率涨1.01BP，至3.09%。
◆上海国际能源交易中心：3月8日，原油期货主力合约2204，以785.0元/桶收盘，上涨72.7元，涨幅为10.21%。全部合约成交387128手，持仓量减少4220手至75485手。主力合约成交270165手，持仓量减少1181手至37263手。
◆央行：周二，进行100亿元7天期逆回购操作，因当日有500亿元逆回购到期，实现净回笼400亿元。
◆Shibor：隔夜报2.0560%，上涨1.70个基点。7天报2.1140%，上涨4.60个基点。3个月报2.3610%，上涨0.10个基点。
◆人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.3141，涨0.0665%，人民币中间价报6.3185，涨0.4616%。NDF：3个月报6.3748，6个月报6.4063，1年报6.4503，2年报6.5215。
◆上海环交所：3月8日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量500吨，成交额28500.00元，收盘价57.00元/吨，跌0.07%。
◆亚洲：日经225指数跌1.71%，报24790.95点。韩国KOSPI指数跌1.09%，报2622.40点。
◆美股：道指收跌0.56%，报32632.64点；纳指收跌0.28%，报12795.55点；标普500收跌0.72%，报4170.70点。
◆欧洲：英国富时100指数收涨0.07%，报6964.11点；德国DAX30指数收跌0.02%，报12831.51点；法国CAC40收跌0.32%，报5962.96点。
◆黄金：COMEX 4月黄金期货收涨2.40%，报2043.30美元/盎司。
◆原油：WTI 4月原油期货收涨3.6%，报123.70美元/桶；布伦特原油期货收涨3.87%，报127.98美元/桶。
公司动态
◆ 永辉超市：1~2月，实现营业总收入约204亿元，同比增长约3%，其中同店增长约1.6%；实现经营性净利润7.6亿元左右。该报告期内，因对外投资股价变动等非经营性因素产生的影响，可能会产生1.5亿元~2亿元左右的计提。
◆中芯国际：1~2月，实现营业总收入约12.23亿美元，同比增长59.1%；实现归母净利润约3.09亿美元，同比增长94.9%。
◆Meta：2022年结束之前将向创作者支付10亿美元。为激励创作者，正测试多种奖金功能，比如Reels Play、Stars Double。但这些项目大多还没有公布，因为仍处在早期测试阶段，测试范围有限。到目前为止，奖金项目只有受邀者才能参加。
◆苹果公司今日凌晨发布新款iPhone SE手机，起售3499元，将搭载A15仿生芯片。
【同比增长超28倍！磷酸铁锂电池2月装车量猛增 会逆袭三元电池吗？】换装磷酸铁锂电池的中国电动车公司开始显现出明显的成本降低和利润改善的效果。业内专家指出，磷酸铁锂逆袭三元电池或将成为趋势。
中国汽车工业协会3月11日下午召开的汽车行业信息发布会透露，2月中国新能源汽车销量同比增长584.7%。同时，中汽协还披露了动力电池月度信息，2月中国磷酸铁锂电池共计装车2.2GWh，同比上升高达2826.0%。
与此同时，换装磷酸铁锂电池的中国电动车公司开始显现出明显的成本降低和利润改善的效果。业内专家指出，磷酸铁锂逆袭三元电池或将成为趋势。
磷酸铁锂装车量2月同比上升逾28倍
根据中汽协3月11日发布的最新数据，中国2021年2月份汽车销量145.5万辆，同比增长364.8%，其中乘用车销量115.6万辆，同比增长409.9%；2021年1-2月，中国汽车销量395.8万辆，同比增长76.2%。中国2月份新能源汽车销量11万辆，同比增长584.7%；1-2月累计销量28.9万辆，同比增长319%。
中汽协同时披露，2月，中国动力电池装车量5.6GWh，同比上升832.9%，继续保持大幅增长。其中，三元电池共计装车3.3GWh，同比上升538.6%，；磷酸铁锂电池共计装车2.2GWh，同比上升2826.0%。
2021年前两个月，中国动力电池装车量累计14.2GWh，同比增长388.6%。其中，三元电池装车量累计8.7GWh，占总装车量的61.3%，同比增长315.5%；磷酸铁锂电池装车量累计5.5GWh，占总装车量的38.6%，同比增长586.8%，呈现快速增长发展势头。
业内专家表示，此前作为新能源车主流动力电池的三元电池正“转攻为守”，曾经长期弱势低迷的磷酸铁锂电池则呈异军突起之势。
车企换装磷酸铁锂电池尝到了甜头
开始换装磷酸铁锂电池的新能源车公司已经开始尝到成本降低和利润改善的“甜头”
本轮电动车企换装磷酸铁锂电池的标志性事件是，特斯拉于2020年10月1日宣布在中国上海制造的Model 3标准续航升级版补贴后售价为24.99万元，而此前该款车型售价刚在5月由30.355万元下调至27.155万元。
业内普遍认为，除了零部件中国国产化比率提升等因素，搭载磷酸铁锂电池也是特斯拉本次售价下调的主要原因之一。当时的磷酸铁锂电池模组价格(含税)为0.65元/Wh，三元锂电池模组价格(含税)为0.8元/Wh。
在使用磷酸铁锂电池代替三元电池的特斯拉国产Model 3车型的带动下，有越来越多的中国主流电动车型换装磷酸铁锂电池。在造车新势力中，小鹏汽车率先推出了磷酸铁锂版车型。业内专家预计，蔚来、理想将来推出磷酸铁锂版车型也将是大概率事件。
小鹏汽车最新发布的2020财年第四季度以及2020财年未经审计的财务数据显示，第四季度小鹏汽车交付及收入均超指引，净亏损大幅收窄，并且实现全年毛利率首次转正。小鹏汽车2020年销售收入为8.50亿美元，同比增长155.5%；毛利率为4.6%，而2019年同期为-24.0%。
业内专家分析认为，小鹏汽车P7后驱标准续航车型采用宁德时代的磷酸铁锂电池，相同配置下，磷酸铁锂版比三元锂电池版便宜2万元，这对于售价十几万元的P7而言占比不低。
不仅是小鹏汽车，长城汽车旗下电动车品牌欧拉在2021年年初也宣布欧拉黑猫萌宠版正式上市，其电池组由原来的三元电池换为磷酸铁锂电池。
在2020年中国市场销量前10的新能源车型中，目前已有6个车型推出磷酸铁锂版本新车。除了特斯拉Model 3、比亚迪汉等相对高端电动车型，月均销量超过3万辆的五菱宏光Mini EV等低端畅销电动车也采用了磷酸铁锂电池。
磷酸铁锂逆袭三元电池或将成为趋势
特斯拉创始人埃隆·马斯克(Elon Musk)日前表示，将考虑在更多电动汽车上配套磷酸铁锂电池。目前特斯拉上海临港超级工厂的标准续航版Model 3生产线均已全部切换为磷酸铁锂电池。
马斯克的最新表态，或意味着在中国之外的美国及其它工厂量产的标准续航版Model 3车型有望全部换装磷酸铁锂电池。
曾几何时，磷酸铁锂市场占有率曾低至可怜的12.8%，甚至不少人认为磷酸铁锂电池将要消亡。如今，凭借磷酸铁锂电池技术的快速进步，包括宁德时代和比亚迪等公司的磷酸铁锂电池在性能大幅提升的同时，已经具备较高安全性和较低成本的优势，正实现对三元电池的逆袭。
在国家工信部最新发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2021年第1 批)》中，磷酸铁锂电池车型占比已经高达78%。除传统的专用车依然选择搭载磷酸铁锂电池外，磷酸铁锂电池在乘用车中的配套占比也已经从此前最高的40%提升至50%。
2021年将迎来磷酸铁锂电池需求增长大年，预计同比增长可达80%。为了赶订单进度，不少电池生产商产线满负荷运行。如国轩高科日前表示，公司正在加班加点提高铁锂电池产量。
从数据上来看，2021年1月份我国磷酸铁锂统计产量达到20630吨，而去年同期只有4660吨，同比猛增342.7%。
值得注意的是，由于磷酸铁锂需求激增，已经引发了一连串的涨价效应。
目前，国内动力型磷酸铁锂市场平均价格约4.5万元/吨，较年初上涨近30%。与此同时，原材料碳酸锂价格也在快速上涨，其涨幅大于磷酸铁锂材料产品价格的涨幅。目前，电池级碳酸锂的价格约8.3万元/吨，较年初上涨超过60%。
“特斯拉等电动车企的定价和传统主机厂的模式不同，需要综合考量。”跟踪研究动力电池的罗兰贝格总监时帅说，但从用户角度来看，磷酸铁锂电池的改进和推广对新能源电动车接受度有非常大的帮助，在保证续航和性能稳定等前提下，价格较低廉，相对优势是不可否认的。
（文章来源：上海证券报）
中国汽车工业协会3月11日下午召开的汽车行业信息发布会透露，2月中国新能源汽车销量同比增长584.7%。同时，中汽协还披露了动力电池月度信息，2月中国磷酸铁锂电池共计装车2.2GWh，同比上升高达2826.0%。
与此同时，换装磷酸铁锂电池的中国电动车公司开始显现出明显的成本降低和利润改善的效果。业内专家指出，磷酸铁锂逆袭三元电池或将成为趋势。
磷酸铁锂装车量2月同比上升逾28倍
根据中汽协3月11日发布的最新数据，中国2021年2月份汽车销量145.5万辆，同比增长364.8%，其中乘用车销量115.6万辆，同比增长409.9%；2021年1-2月，中国汽车销量395.8万辆，同比增长76.2%。中国2月份新能源汽车销量11万辆，同比增长584.7%；1-2月累计销量28.9万辆，同比增长319%。
中汽协同时披露，2月，中国动力电池装车量5.6GWh，同比上升832.9%，继续保持大幅增长。其中，三元电池共计装车3.3GWh，同比上升538.6%，；磷酸铁锂电池共计装车2.2GWh，同比上升2826.0%。
2021年前两个月，中国动力电池装车量累计14.2GWh，同比增长388.6%。其中，三元电池装车量累计8.7GWh，占总装车量的61.3%，同比增长315.5%；磷酸铁锂电池装车量累计5.5GWh，占总装车量的38.6%，同比增长586.8%，呈现快速增长发展势头。
业内专家表示，此前作为新能源车主流动力电池的三元电池正“转攻为守”，曾经长期弱势低迷的磷酸铁锂电池则呈异军突起之势。
车企换装磷酸铁锂电池尝到了甜头
开始换装磷酸铁锂电池的新能源车公司已经开始尝到成本降低和利润改善的“甜头”
本轮电动车企换装磷酸铁锂电池的标志性事件是，特斯拉于2020年10月1日宣布在中国上海制造的Model 3标准续航升级版补贴后售价为24.99万元，而此前该款车型售价刚在5月由30.355万元下调至27.155万元。
业内普遍认为，除了零部件中国国产化比率提升等因素，搭载磷酸铁锂电池也是特斯拉本次售价下调的主要原因之一。当时的磷酸铁锂电池模组价格(含税)为0.65元/Wh，三元锂电池模组价格(含税)为0.8元/Wh。
在使用磷酸铁锂电池代替三元电池的特斯拉国产Model 3车型的带动下，有越来越多的中国主流电动车型换装磷酸铁锂电池。在造车新势力中，小鹏汽车率先推出了磷酸铁锂版车型。业内专家预计，蔚来、理想将来推出磷酸铁锂版车型也将是大概率事件。
小鹏汽车最新发布的2020财年第四季度以及2020财年未经审计的财务数据显示，第四季度小鹏汽车交付及收入均超指引，净亏损大幅收窄，并且实现全年毛利率首次转正。小鹏汽车2020年销售收入为8.50亿美元，同比增长155.5%；毛利率为4.6%，而2019年同期为-24.0%。
业内专家分析认为，小鹏汽车P7后驱标准续航车型采用宁德时代的磷酸铁锂电池，相同配置下，磷酸铁锂版比三元锂电池版便宜2万元，这对于售价十几万元的P7而言占比不低。
不仅是小鹏汽车，长城汽车旗下电动车品牌欧拉在2021年年初也宣布欧拉黑猫萌宠版正式上市，其电池组由原来的三元电池换为磷酸铁锂电池。
在2020年中国市场销量前10的新能源车型中，目前已有6个车型推出磷酸铁锂版本新车。除了特斯拉Model 3、比亚迪汉等相对高端电动车型，月均销量超过3万辆的五菱宏光Mini EV等低端畅销电动车也采用了磷酸铁锂电池。
磷酸铁锂逆袭三元电池或将成为趋势
特斯拉创始人埃隆·马斯克(Elon Musk)日前表示，将考虑在更多电动汽车上配套磷酸铁锂电池。目前特斯拉上海临港超级工厂的标准续航版Model 3生产线均已全部切换为磷酸铁锂电池。
马斯克的最新表态，或意味着在中国之外的美国及其它工厂量产的标准续航版Model 3车型有望全部换装磷酸铁锂电池。
曾几何时，磷酸铁锂市场占有率曾低至可怜的12.8%，甚至不少人认为磷酸铁锂电池将要消亡。如今，凭借磷酸铁锂电池技术的快速进步，包括宁德时代和比亚迪等公司的磷酸铁锂电池在性能大幅提升的同时，已经具备较高安全性和较低成本的优势，正实现对三元电池的逆袭。
在国家工信部最新发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2021年第1 批)》中，磷酸铁锂电池车型占比已经高达78%。除传统的专用车依然选择搭载磷酸铁锂电池外，磷酸铁锂电池在乘用车中的配套占比也已经从此前最高的40%提升至50%。
2021年将迎来磷酸铁锂电池需求增长大年，预计同比增长可达80%。为了赶订单进度，不少电池生产商产线满负荷运行。如国轩高科日前表示，公司正在加班加点提高铁锂电池产量。
从数据上来看，2021年1月份我国磷酸铁锂统计产量达到20630吨，而去年同期只有4660吨，同比猛增342.7%。
值得注意的是，由于磷酸铁锂需求激增，已经引发了一连串的涨价效应。
目前，国内动力型磷酸铁锂市场平均价格约4.5万元/吨，较年初上涨近30%。与此同时，原材料碳酸锂价格也在快速上涨，其涨幅大于磷酸铁锂材料产品价格的涨幅。目前，电池级碳酸锂的价格约8.3万元/吨，较年初上涨超过60%。
“特斯拉等电动车企的定价和传统主机厂的模式不同，需要综合考量。”跟踪研究动力电池的罗兰贝格总监时帅说，但从用户角度来看，磷酸铁锂电池的改进和推广对新能源电动车接受度有非常大的帮助，在保证续航和性能稳定等前提下，价格较低廉，相对优势是不可否认的。
（文章来源：上海证券报）
纪要｜开辟新战场：200亿市值公司的跃迁和逆袭电话会纪要之电子行业
【主持人】
谢谢各位投资者晚上参加我们的会议，我是刘晨明，天风负责策略的，先跟大家汇报一下为什么召开聚焦在200亿左右开辟新战场寻找标的的电话会议。我们发出电话会议邀请函之后大家多在问我们，是不是觉得市场大的风格会有变化，200亿市值也是在探讨大股票风格还是中小股票风格的事情，这个事情我们首先可以简单回溯一下过去五年时间里，以大为美的风格是在每一年都在不断加强的，我印象中2016年在安信写报告就是以大为美，这个连续了五年，大家在想是不是有拐点出现？所谓的大公司占优、小公司有折价的拐点、逆袭会不会出来。借电话会议的机会跟大家汇报一下对于大股票风格和小股票风格的理解，以及最终再跟大家汇报一下，为什么我们要联合各个行业的首席为大家挑一批200亿左右的公司作为储备。
首先先说关于风格的问题，大股票占优与否，我觉得背后我们必须从两个角度分开来考虑：一是关于资金面的问题，因为资金面是跟股票的流动性折价和溢价联系在一起的。对于资金链而言，大家知道最近两年，包括再往前，最主要的增量先是外资，2018年、2019年，包括2017年每年都是2000亿到3000亿的规模，随后是公募基金过去一年的类似于非常超预期的发行。外资大家知道一定是在头部公司之间进行选择，不会买小股票，这是比较明确的。对于国内公募基金而言，过去一年以来发生了非常大的变化我们给大家汇报两组数据，刚好公募基金四季报昨天基本上都出来了，我们也给大家公布了数据的情况：
2019年底的时候，那个时候管理100亿以上规模的基金经理其实只有33个，加起来管理的规模只有6000万左右，其实是非常小的情况。但是到了去年年底，2020年底公募基金四季报出来以后我们再去统计这个数字，大家会发现惊人的变化，截止到去年四季度，管100亿以上的基金经理已经增长到138个，2019年底33个，管理大概7000万不到的规模，138个人管3.3万亿，大家可以算一下规模，每年都是在200亿以上。主动管理的是股票类公募基金产品有多少？一共是5.3万亿，换句话说，100多个人大概管了3.3万亿的规模，占了60%的，大概2/3。
我们进一步看数据，全市场一共1300多个挂名第一的基金经理，这1300多个中270个人，20%的人，270个人管了一共4.2万亿，这4.2万亿占5.3万亿的80%左右。大家可以看出，二八分化已经很明显了，是20%的人管了80%的规模。各个行业大家都应该看到渠道上类似于二八分化的现象，公募基金全面大爆发之前，2019年之前这种渠道二八分化体现不出来，爆炸式增长的时候这个渠道的二八分化体现得比较淋漓尽至，体现出现在的存量格局。
形成这样的格局会导致比较明显的特点，公募基金四季报，138个管理规模在100亿以上的基金经理，138个头部基金经理的重仓股全部拉出来，大家会发现所有的重仓股里市值小于100亿的公司占总体持仓只有0.4%，市值在100亿到200亿以下的只有2.1%。另一方面市值在500亿以上的大概占88%。大家可以想象，盘子不断集中化，不断变大的过程中，大家其实很难买小股票了。换句话说这100亿以下的公司会持续有流动性的折价，买不到量，对组合没贡献。买到买错卖不出来容错率又很低，这个过程中我觉得会有比较明显的大公司持续的流动性的溢价和小公司的持续流动性折价，这是我们从资金面的角度来讲。
这个事不仅仅在国内是这样，在海外、在美股同样是这样的情况。我们再给大家汇报一组美股的数据，美国最大的20只共同基金的产品，去掉ETF主动管理的20只共同基金，管了美国共同基金40%多的规模，而这个过程中大家会发现，他们所购买的股票也非常非常少、非常非常集中，比如说这20个基金产品里，大家持有最多的十个股票占他们整个持仓的比重，从2012年的不到50%上涨到现在80%，这十个股票占这个20人管理规模的80%。
不管是在中国、美国、全球都是这样的，背后的原因也比较简单，全球范围内来看流通盘足够大、流动性足够好、业绩好的公司就这么多，未来资金面的角度来讲，渠道的二八分化、各个行业的二八分化，导致的结果就是公募基金对于股票流动性的要求会越来越高。从这个角度出发，大盘的溢价、小盘的折价会持续存在。500亿以上的公司长期来讲还是主战场。
基本面来讲，基本面决定本质，基本面好的公司、大公司确实没有那么多，对于基本面我们又不得不分开考虑，这里面我们要分为传统行业的基本面，比如说蛋糕不能做大的，已经是红海了，对于这类行业而言，尤其是格局已经固化的，其实对于小公司要想翻身、要想逆袭，基本面层面、渗透率层面都是不大可能的。对于传统而言，我们在之前几次路演中反复和大家强调一点，对于传统行业而言，一定要找两个类型的，一个是国内渗透率可以进一步大幅提升的，要么靠新品，要么靠传统品类进一步渗透率提升，要么全球化可以走出去的。这里面的例子市场已经告诉大家比较明显了，我们举一个最简单的，海螺的公司也不错，经营情况也是比较稳健的，但是海螺只能做国内业务，所以估值大概8到10倍左右，就在这个水平。但凡给一些能够全球化、能够走出海，和全球公司竞争的制造业公司，不管是三一、万华、美的、迈瑞，他们的估值体系都是不断上台阶的。对于传统行业而言，我们要么是找能够全球化的公司，要么找国内渗透率、品类可以进一步做大的公司，小公司尤其100亿以下的想翻身几乎不太可能。
新兴行业大不一样，新兴行业是蓝海，竞争还不够充分的，未来还有很大格局变化，这个过程里，小公司会有类似于走出来十倍股的机会。这块也是我们最近路演和主要的头部客户交流下来我们感触比较深的点，这里面主要是在于到底产业能爆发的中小公司还有没有机会，对于这块来讲大家要有一个点是比较一致认可的，也是我们为什么要开这次电话会议，针对200亿左右的上市公司。如果你的上市公司是从大概七八十亿、五六十亿涨到一两百亿，其实这个过程是非常非常艰难的，大家刚才看到我们给大家汇报的数据，这类公司没人买，也没人关注。第二类是中小公司给业绩的不确定性、报表不确定性的折价，涨到一两百亿比较困难，这个时候很难看到，在左侧或是没到右侧买，一旦涨到200亿左右，接近200亿左右的位置可能会发生突变，涨到200亿、300亿这个位置，会突然有大量的资金开始关注，不管是头部资金还是外资，如果产业趋势还是不错的，还能爆发，很快会从之前的流动性折价进入到流动性溢价的过程，这个过程中跟很多港股公司很像，之前在达到一定的流通盘是斜率很缓的上涨，到达一定位置上会突然有全面性的爆发。
我们现在也不是说让大家放弃500亿以上的主战场，放弃500亿以上的公司，500亿以上的公司会有核心的，在里面获得更高的超额收益的难度在逐渐的加强，越来越难。这个过程中我们也想帮大家储备一些200亿左右的，一旦这些公司被盯上就突然爆发了，提前储备是比较重要的。我们之前算了一下100亿到300亿公司的，200多亿上下还有600多个，我们邀请了行业分析师跟大家汇报200亿左右公司的基本情况。
今天的专场是科技成长类的系列一，我们邀请的是TMT、军工、电器设备的首席分析师，明天是大消费的专场，同样是晚上七点半，周二七点半是大制造，包括制造类和周期类龙头的专场，这是我们基本的电话会议安排，下面把时间交给各个行业的首席分析师，首先有请传媒行业首席文浩。
【主持人】：谢谢文博，下面有请电子行业分析师潘谏。
【电子-潘谏】：
梳理出100多亿接近200亿的公司全部看了一下，有些公司是我们覆盖的，有些公司我们觉得确实非常优质，我们还没有写覆盖报告的。
先按市值顺序讲一下，我觉得需要重视的一两百亿的公司包括雅克科技、木林森、精测电子、顺络电子、新洁能、蓝特光学、晶丰明源、洁美科技，这八家公司是我们筛出来很好的，有些是我们覆盖的。
1、雅克科技，雅克是我们长期覆盖，全市场覆盖最深的团队，对雅克来说整体的估值是相对可以接受的，2021年预期会往1.5亿走，复合增速25%左右，对应今年的估值不是特别贵。下游的存储也在恢复，包括海力士，今年海力士可以带来增长。估值的成长性半导体的估值有很大弹性，对于这类型公司符合晨明前面讲的，由于某些事件带来估值跳跃式的提升，包括收购LG的部门，成长路径已经看得非常明确，材料和模拟一样，随着产品间的扩张有阶梯式的跳跃，我们看圣邦的时候我们就提出10亿左右的收入对公司来讲会上跳跃式的台阶，跨过这个台阶以后整个产品线都会进入到快速增长期，估值可能会往更高的地方走。材料和设备是我们认为半导体投资偏主线的品种。
2、木林森，木林森也是我们深度覆盖的公司，我们跟踪来看，虽然200多亿，去年进入到盈亏平衡，四季度整个经营开始反转到经营性的盈利，今年我们预计10亿以上的经营性的利润。对于反转型的公司现在估值20倍不到非常便宜。业绩出现高增长的反转的话，我相信整个的估值会往30倍走，先看得比较保守往25倍、30倍走，市值会翻一倍。
今年行业性的增长来说，我们前几次电话会有讲，LED行业进入反转期，LED的价格开始上涨，无论封装环节还是下游品牌环节今年会受影响，木林森值得大家重视。
3、精测电子，上海精测盈利性比较好，应该是盈亏平衡，对于前两年大家比较担心的面板成长是不是带动整个设备增长进入滞着期，今年会慢慢看到维修更新的占比往五成以上走，成长逻辑会重新被打开，逻辑性的变化对估值的提升非常有帮助。对半导体这块来说，公司的检测设备开始出量、量产。今年扩产产线，包括长城、包括华为几条半导体线公司都会有比较好的布局，也是认证供应商，无论是估值还是业绩都会进入到比较好的成长周期，我们也是在周五发了覆盖报告，近期跟随策略的观点，我们非常重视一两百亿公司的覆盖。
4、顺络，对于元器件来说，大家可以看到元器件，今年我们比较关注的是MLCC风华、三环、国瓷相关MLCC产业链、军工产业链，但是大家一直忽视的是优质公司长期成长，对于顺络这种公司，如果只关注消费电子的话觉得好象增长的品牌客户只剩下小米，能够看到的是苹果的增长甚至一些基站产品的落地、验证，这是我觉得整个长期成长性非常好的公司，并不会比四五百亿甚至几千亿的公司成长性弱，经营性不会更差，只是所处的市场容量决定他市值比较低的位置成长。
5、新洁能是国内MOSFET的龙头，国内MOS最大的是闻泰，我们2015年以来坚定推荐闻泰，对于一两百亿市值的情况，对新洁能锁定华鸿8寸的产线，也是国内华鸿8寸最大的客户，12寸的功率产能差不多接近5000片/月，整个的增长我们可以看到非常高速的增长，至少50亿的增速，对于这种公司来说，接下来包括今年可以看到的MOS的涨价，去年到今年产能会看到比较好的增长，这类公司也是值得大家重视。
6、蓝特光学，受益北美大客户的扩展也是科创板市值比较大的光学公司，光学赛道来说，我觉得蓝特是值得重视的。
7、晶丰明源，我们没有深度覆盖，但是LED深度报告有写，它是LED环节市占率非常高的环节，对他这个环节占到六七成的市占率，涨价、价格传导会非常明显，这两个月可以看到公司的毛利甚至往翻倍走，这个也是我推荐大家关注。
8、洁美科技，也是我们深度覆盖的公司，MLCC今年的扩产，风华的逻辑、三环的逻辑、国瓷这些扩展公司，对于洁美是一样的，产品先随着国内客户的扩展可以有稳定20%以上的增长。对于另外一个角度来说产品线也在扩张，今年应该会有离心膜的量产，产品的增长和横向扩展可以看到整个估值比较大的跨越，一两百亿的公司。
我是在这些公司里选了这些给大家推荐。
【主持人】：谢谢潘谏，下面有请通信行业分析师唐海清。#股票##价值投资日志[超话]#
【主持人】
谢谢各位投资者晚上参加我们的会议，我是刘晨明，天风负责策略的，先跟大家汇报一下为什么召开聚焦在200亿左右开辟新战场寻找标的的电话会议。我们发出电话会议邀请函之后大家多在问我们，是不是觉得市场大的风格会有变化，200亿市值也是在探讨大股票风格还是中小股票风格的事情，这个事情我们首先可以简单回溯一下过去五年时间里，以大为美的风格是在每一年都在不断加强的，我印象中2016年在安信写报告就是以大为美，这个连续了五年，大家在想是不是有拐点出现？所谓的大公司占优、小公司有折价的拐点、逆袭会不会出来。借电话会议的机会跟大家汇报一下对于大股票风格和小股票风格的理解，以及最终再跟大家汇报一下，为什么我们要联合各个行业的首席为大家挑一批200亿左右的公司作为储备。
首先先说关于风格的问题，大股票占优与否，我觉得背后我们必须从两个角度分开来考虑：一是关于资金面的问题，因为资金面是跟股票的流动性折价和溢价联系在一起的。对于资金链而言，大家知道最近两年，包括再往前，最主要的增量先是外资，2018年、2019年，包括2017年每年都是2000亿到3000亿的规模，随后是公募基金过去一年的类似于非常超预期的发行。外资大家知道一定是在头部公司之间进行选择，不会买小股票，这是比较明确的。对于国内公募基金而言，过去一年以来发生了非常大的变化我们给大家汇报两组数据，刚好公募基金四季报昨天基本上都出来了，我们也给大家公布了数据的情况：
2019年底的时候，那个时候管理100亿以上规模的基金经理其实只有33个，加起来管理的规模只有6000万左右，其实是非常小的情况。但是到了去年年底，2020年底公募基金四季报出来以后我们再去统计这个数字，大家会发现惊人的变化，截止到去年四季度，管100亿以上的基金经理已经增长到138个，2019年底33个，管理大概7000万不到的规模，138个人管3.3万亿，大家可以算一下规模，每年都是在200亿以上。主动管理的是股票类公募基金产品有多少？一共是5.3万亿，换句话说，100多个人大概管了3.3万亿的规模，占了60%的，大概2/3。
我们进一步看数据，全市场一共1300多个挂名第一的基金经理，这1300多个中270个人，20%的人，270个人管了一共4.2万亿，这4.2万亿占5.3万亿的80%左右。大家可以看出，二八分化已经很明显了，是20%的人管了80%的规模。各个行业大家都应该看到渠道上类似于二八分化的现象，公募基金全面大爆发之前，2019年之前这种渠道二八分化体现不出来，爆炸式增长的时候这个渠道的二八分化体现得比较淋漓尽至，体现出现在的存量格局。
形成这样的格局会导致比较明显的特点，公募基金四季报，138个管理规模在100亿以上的基金经理，138个头部基金经理的重仓股全部拉出来，大家会发现所有的重仓股里市值小于100亿的公司占总体持仓只有0.4%，市值在100亿到200亿以下的只有2.1%。另一方面市值在500亿以上的大概占88%。大家可以想象，盘子不断集中化，不断变大的过程中，大家其实很难买小股票了。换句话说这100亿以下的公司会持续有流动性的折价，买不到量，对组合没贡献。买到买错卖不出来容错率又很低，这个过程中我觉得会有比较明显的大公司持续的流动性的溢价和小公司的持续流动性折价，这是我们从资金面的角度来讲。
这个事不仅仅在国内是这样，在海外、在美股同样是这样的情况。我们再给大家汇报一组美股的数据，美国最大的20只共同基金的产品，去掉ETF主动管理的20只共同基金，管了美国共同基金40%多的规模，而这个过程中大家会发现，他们所购买的股票也非常非常少、非常非常集中，比如说这20个基金产品里，大家持有最多的十个股票占他们整个持仓的比重，从2012年的不到50%上涨到现在80%，这十个股票占这个20人管理规模的80%。
不管是在中国、美国、全球都是这样的，背后的原因也比较简单，全球范围内来看流通盘足够大、流动性足够好、业绩好的公司就这么多，未来资金面的角度来讲，渠道的二八分化、各个行业的二八分化，导致的结果就是公募基金对于股票流动性的要求会越来越高。从这个角度出发，大盘的溢价、小盘的折价会持续存在。500亿以上的公司长期来讲还是主战场。
基本面来讲，基本面决定本质，基本面好的公司、大公司确实没有那么多，对于基本面我们又不得不分开考虑，这里面我们要分为传统行业的基本面，比如说蛋糕不能做大的，已经是红海了，对于这类行业而言，尤其是格局已经固化的，其实对于小公司要想翻身、要想逆袭，基本面层面、渗透率层面都是不大可能的。对于传统而言，我们在之前几次路演中反复和大家强调一点，对于传统行业而言，一定要找两个类型的，一个是国内渗透率可以进一步大幅提升的，要么靠新品，要么靠传统品类进一步渗透率提升，要么全球化可以走出去的。这里面的例子市场已经告诉大家比较明显了，我们举一个最简单的，海螺的公司也不错，经营情况也是比较稳健的，但是海螺只能做国内业务，所以估值大概8到10倍左右，就在这个水平。但凡给一些能够全球化、能够走出海，和全球公司竞争的制造业公司，不管是三一、万华、美的、迈瑞，他们的估值体系都是不断上台阶的。对于传统行业而言，我们要么是找能够全球化的公司，要么找国内渗透率、品类可以进一步做大的公司，小公司尤其100亿以下的想翻身几乎不太可能。
新兴行业大不一样，新兴行业是蓝海，竞争还不够充分的，未来还有很大格局变化，这个过程里，小公司会有类似于走出来十倍股的机会。这块也是我们最近路演和主要的头部客户交流下来我们感触比较深的点，这里面主要是在于到底产业能爆发的中小公司还有没有机会，对于这块来讲大家要有一个点是比较一致认可的，也是我们为什么要开这次电话会议，针对200亿左右的上市公司。如果你的上市公司是从大概七八十亿、五六十亿涨到一两百亿，其实这个过程是非常非常艰难的，大家刚才看到我们给大家汇报的数据，这类公司没人买，也没人关注。第二类是中小公司给业绩的不确定性、报表不确定性的折价，涨到一两百亿比较困难，这个时候很难看到，在左侧或是没到右侧买，一旦涨到200亿左右，接近200亿左右的位置可能会发生突变，涨到200亿、300亿这个位置，会突然有大量的资金开始关注，不管是头部资金还是外资，如果产业趋势还是不错的，还能爆发，很快会从之前的流动性折价进入到流动性溢价的过程，这个过程中跟很多港股公司很像，之前在达到一定的流通盘是斜率很缓的上涨，到达一定位置上会突然有全面性的爆发。
我们现在也不是说让大家放弃500亿以上的主战场，放弃500亿以上的公司，500亿以上的公司会有核心的，在里面获得更高的超额收益的难度在逐渐的加强，越来越难。这个过程中我们也想帮大家储备一些200亿左右的，一旦这些公司被盯上就突然爆发了，提前储备是比较重要的。我们之前算了一下100亿到300亿公司的，200多亿上下还有600多个，我们邀请了行业分析师跟大家汇报200亿左右公司的基本情况。
今天的专场是科技成长类的系列一，我们邀请的是TMT、军工、电器设备的首席分析师，明天是大消费的专场，同样是晚上七点半，周二七点半是大制造，包括制造类和周期类龙头的专场，这是我们基本的电话会议安排，下面把时间交给各个行业的首席分析师，首先有请传媒行业首席文浩。
【主持人】：谢谢文博，下面有请电子行业分析师潘谏。
【电子-潘谏】：
梳理出100多亿接近200亿的公司全部看了一下，有些公司是我们覆盖的，有些公司我们觉得确实非常优质，我们还没有写覆盖报告的。
先按市值顺序讲一下，我觉得需要重视的一两百亿的公司包括雅克科技、木林森、精测电子、顺络电子、新洁能、蓝特光学、晶丰明源、洁美科技，这八家公司是我们筛出来很好的，有些是我们覆盖的。
1、雅克科技，雅克是我们长期覆盖，全市场覆盖最深的团队，对雅克来说整体的估值是相对可以接受的，2021年预期会往1.5亿走，复合增速25%左右，对应今年的估值不是特别贵。下游的存储也在恢复，包括海力士，今年海力士可以带来增长。估值的成长性半导体的估值有很大弹性，对于这类型公司符合晨明前面讲的，由于某些事件带来估值跳跃式的提升，包括收购LG的部门，成长路径已经看得非常明确，材料和模拟一样，随着产品间的扩张有阶梯式的跳跃，我们看圣邦的时候我们就提出10亿左右的收入对公司来讲会上跳跃式的台阶，跨过这个台阶以后整个产品线都会进入到快速增长期，估值可能会往更高的地方走。材料和设备是我们认为半导体投资偏主线的品种。
2、木林森，木林森也是我们深度覆盖的公司，我们跟踪来看，虽然200多亿，去年进入到盈亏平衡，四季度整个经营开始反转到经营性的盈利，今年我们预计10亿以上的经营性的利润。对于反转型的公司现在估值20倍不到非常便宜。业绩出现高增长的反转的话，我相信整个的估值会往30倍走，先看得比较保守往25倍、30倍走，市值会翻一倍。
今年行业性的增长来说，我们前几次电话会有讲，LED行业进入反转期，LED的价格开始上涨，无论封装环节还是下游品牌环节今年会受影响，木林森值得大家重视。
3、精测电子，上海精测盈利性比较好，应该是盈亏平衡，对于前两年大家比较担心的面板成长是不是带动整个设备增长进入滞着期，今年会慢慢看到维修更新的占比往五成以上走，成长逻辑会重新被打开，逻辑性的变化对估值的提升非常有帮助。对半导体这块来说，公司的检测设备开始出量、量产。今年扩产产线，包括长城、包括华为几条半导体线公司都会有比较好的布局，也是认证供应商，无论是估值还是业绩都会进入到比较好的成长周期，我们也是在周五发了覆盖报告，近期跟随策略的观点，我们非常重视一两百亿公司的覆盖。
4、顺络，对于元器件来说，大家可以看到元器件，今年我们比较关注的是MLCC风华、三环、国瓷相关MLCC产业链、军工产业链，但是大家一直忽视的是优质公司长期成长，对于顺络这种公司，如果只关注消费电子的话觉得好象增长的品牌客户只剩下小米，能够看到的是苹果的增长甚至一些基站产品的落地、验证，这是我觉得整个长期成长性非常好的公司，并不会比四五百亿甚至几千亿的公司成长性弱，经营性不会更差，只是所处的市场容量决定他市值比较低的位置成长。
5、新洁能是国内MOSFET的龙头，国内MOS最大的是闻泰，我们2015年以来坚定推荐闻泰，对于一两百亿市值的情况，对新洁能锁定华鸿8寸的产线，也是国内华鸿8寸最大的客户，12寸的功率产能差不多接近5000片/月，整个的增长我们可以看到非常高速的增长，至少50亿的增速，对于这种公司来说，接下来包括今年可以看到的MOS的涨价，去年到今年产能会看到比较好的增长，这类公司也是值得大家重视。
6、蓝特光学，受益北美大客户的扩展也是科创板市值比较大的光学公司，光学赛道来说，我觉得蓝特是值得重视的。
7、晶丰明源，我们没有深度覆盖，但是LED深度报告有写，它是LED环节市占率非常高的环节，对他这个环节占到六七成的市占率，涨价、价格传导会非常明显，这两个月可以看到公司的毛利甚至往翻倍走，这个也是我推荐大家关注。
8、洁美科技，也是我们深度覆盖的公司，MLCC今年的扩产，风华的逻辑、三环的逻辑、国瓷这些扩展公司，对于洁美是一样的，产品先随着国内客户的扩展可以有稳定20%以上的增长。对于另外一个角度来说产品线也在扩张，今年应该会有离心膜的量产，产品的增长和横向扩展可以看到整个估值比较大的跨越，一两百亿的公司。
我是在这些公司里选了这些给大家推荐。
【主持人】：谢谢潘谏，下面有请通信行业分析师唐海清。#股票##价值投资日志[超话]#
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