保险，让我欢喜让我忧
作者：理方
保险，与人的生命、生活息息相关。我深信，做保险就是做慈善，保险就是制度安排下的慈善，是确定的、可靠的。并且，我坚信，无论世界，或国家，经济是如何的起伏跌宕，保险都不可或缺；我坚信，无论世界格局如何变幻莫测，健康都是人永恒的主题；同时，我也坚信，尤其我国，养老社区是将来养老必然要面临的不二选择。
于是，我毅然决然地辞去了央企铁饭碗的工作，甚至很多人非常艳羡的工作，经过一番研究和对比后，来到了泰康保险公司工作，干起了人寿保险销售工作。
时间很快，转眼之间，已经一年了。首先，感谢这一年来很多朋友从各个方面对我的支持。同时，我想把我这一年来的感触，写在这里，与朋友们共勉，也供我反思。
一、很多人对保险的认识不足
很多人一听保险，就抵触。这里面，也不乏有钱的主。但据统计，真正买保险的，还是有钱的人多，这倒不是他们有钱，而是他们眼界宽，善于静下来倾听保险，可以听进去。而其他人呢，更多的是不愿听，也听不进去。为什么呢？通过这多少年来和一些人的接触过程中，发现，原因是他们不了解保险，或者自认为了解保险，从而不能静下心来了解。
保险，有人觉得用不上就会亏，有人觉得不就是出医疗或意外赔付吗？或者就是帮客户存钱，保险公司挣我们的钱吗？其他还有什么意义，适量买些医疗或意外险就行，别的钱我自己拿着多踏实；还有人认为我已经买过了，认为不用再买了。
实际是这样吗？我经常打比方说，保险，就像我们的交通工具，自行车，你必须得有；像我们做饭的佐料，油盐酱醋，必须得有；像我们做个蓄水池，做好了，可以蓄水，同时，还可防范未来水的流失，做不好，总会有出血点。
所以，从这个意义上说，保险具有其他产品的不可替代性，与人生命周期息息相关，不能没有，必须配置。
二、保险的分类及功用
1．定期寿险：定期人寿保险是以被保险人在保单规定的期间发生死亡，身故受益人有权领取保险金，如果在保险期间内被保险人未死亡，保险人无须支付保险金也不返还保险费，简称“定期寿险”该保险大都是对被保险人在短期内从事较危险的工作提供保障。
2.终身寿险：终身人寿保险是一种不定期的死亡保险，简称“终身寿险”。保险责任从保险合同生效后一直到被保险人死亡之时为止。由于人的死亡是必然的，因而终身保险的保险金最终必然要支付给受益人。
3.生死两全保险：定期人寿保险与生存保险两类保险的结合。是指被保险人在保险合同约定的期间里假设身故，身故受益人则领取保险合同约定的身故保险金，被保险人继续生存至保险合同约定的保险期期满，则投保人领取保险合同约定的保险期满金的人寿保险。这类保险是目前市场上最常见的商业人寿保险。
4.年金保险：也叫养老保险，是由生存保险和死亡保险结合而成，是生死两全保险的特殊形式。被保险人不论在保险期内死亡或生存到保险期满，均可领取保险金，即可以为家属排除因被保险人死亡带来的经济压力，又可使被保险人在保险期结束时获得一笔资金以养老。
5.健康保险：健康保险，健康保险承保的主要内容有两大类：
其一是由于疾病或意外事故而发生的医疗费用。其二是由于疾病或意外伤害事故所致的其他损失。
重大疾病保险是指由保险公司经办的以特定重大疾病，如恶性肿瘤、心肌梗死、脑溢血等为保险对象，当被保人患有上述疾病时，由保险公司对所花医疗费用给予适当补偿的商业保险行为。重疾险一般采用提前给付方式进行理赔，即被保人一经确诊罹患保险合同中所定义的重大疾病，保险公司立即给予一次性支付保险金额，不存在实报实销情况。
6.意外伤害保险；顾名思义，保意外，突发的，外来的，非本意的事件导致人身的损害，就属于保险意义上的意外。意外险主要保的范畴是：意外身故，意外残疾，意外医疗，意外津贴。所以中暑、猝死、高原反应这种，看似意外发生的事情，本质还是由于个人身体原因导致的，并不满足意外的定义。
三、保险的特点
根据保险的如上分类及功用，可以看到保险具有其他产品根本不可替代性外，还有如下几个特点：
1.较高的杠杆性。购买保险就是它可以对冲风险带来的经济灾难，而其关键是具有较高的杠杆比例，这才是大家喜欢它的原因。比如意外险、一些医疗险，其杠杆比可达上万倍，重疾险和年金险最低也有几十倍的杠杆。大家都明白，挣买保险的费用，远比挣保险赔付的费用容易得多。
2.风险的对冲性。人生在世，风险无处不在，宏观上看，又不可避免，一旦发生，就会压垮一个家庭，而世界上唯有保险，可以起到这种经济风险的对冲性，才可避免因家人发生的变故，导致家庭生活雪上加霜。
3.收益的穿越经济周期性。我们都知道，除了短险，无论哪种长险，它都是不因经济摇摆，对其承诺的保额进行调整。最典型的例子就是年金险，它会始终按照合同约定，按期返钱，万能账户也会严格按照约定的利率，复利计息。据测算，如果给一个0岁的孩子趸交年金险100万，哪怕复利按2.85算，孩子60岁时万能账户将有530多万，80岁时1000多万，100岁时2000多万；如按中档利率4.5计算，60岁时，将有1000多万，80岁时有2500多万，100岁时7600万。如果高档利率测算会更高。
试问，100万的本金，何人可以几十年甚至上百年不为所动？动了后又如何，您确信您这100万在未来变成1000万吗？
4.资产的传承性。保险合同以及我国婚姻法等规定，保险资产均由其指定人的受益人继承，该资产传承受法律保护，任何人无权剥夺。因而，很多人正是利用这个特性投保终身寿险、年金险等进行资产传承。
5.合理避税性。《保险法》第二十四条，任何单位或者个人都不得非法干预保险人履行赔偿或者给付保险金的义务，也不得限制被保险人或者受益人取得保险金的权利。另外，遗产税，我国尚未开征，但国外都是规定保险所得免征遗产税。所以，购买保险，可以有效规避未来即将开征的遗产税。这个比留房子要好。
6.资产的安全性。保险是比其他金融资产更为安全的产品，尤其适合长期资产安排。其安全性也表现在资金的安全、归属的安全、法律的安全。一般情况下，法律保障合法资金的投保。若不慎犯法，法律也将保护这一块资产，不被剥夺。这可能也是一些富豪看重的吧。
四、建议
1.多了解保险知识，尤其是理念。保险是一种资产安排，人生规划，而不仅仅简单地理解为是一般风险的规避。所以，了解保险，是透过保险，改变对保险的观念，树立正确的保险观。
2.作为资产配置一定要有保险，且尽量做到三全，全家人、全风险、全保额。保险不是让你买产品，而是配置方案，防范风险，最终做到风险无漏洞，无出血点。买保险只是手段。
3.找大公司，选大品牌。大公司相对来说，在保险之外，会有更好的附加价值和额外资源，比如平安，可以有银行存钱，泰康可以有医疗、养老、理财等其他服务。
4.找专业的保险顾问。专业的保险顾问，会根据你家庭经济情况、每个成员的经济贡献、家庭支出、身体状况等因素科学规划家庭保单，帮你做好甚至几十年的人生规划。
综上所述，希望你身边多一个专家，多一份了解，多一份保障，多一份安全，愿科学安排好自己的财富及人生规划。
2020年5月20日
作者：理方
保险，与人的生命、生活息息相关。我深信，做保险就是做慈善，保险就是制度安排下的慈善，是确定的、可靠的。并且，我坚信，无论世界，或国家，经济是如何的起伏跌宕，保险都不可或缺；我坚信，无论世界格局如何变幻莫测，健康都是人永恒的主题；同时，我也坚信，尤其我国，养老社区是将来养老必然要面临的不二选择。
于是，我毅然决然地辞去了央企铁饭碗的工作，甚至很多人非常艳羡的工作，经过一番研究和对比后，来到了泰康保险公司工作，干起了人寿保险销售工作。
时间很快，转眼之间，已经一年了。首先，感谢这一年来很多朋友从各个方面对我的支持。同时，我想把我这一年来的感触，写在这里，与朋友们共勉，也供我反思。
一、很多人对保险的认识不足
很多人一听保险，就抵触。这里面，也不乏有钱的主。但据统计，真正买保险的，还是有钱的人多，这倒不是他们有钱，而是他们眼界宽，善于静下来倾听保险，可以听进去。而其他人呢，更多的是不愿听，也听不进去。为什么呢？通过这多少年来和一些人的接触过程中，发现，原因是他们不了解保险，或者自认为了解保险，从而不能静下心来了解。
保险，有人觉得用不上就会亏，有人觉得不就是出医疗或意外赔付吗？或者就是帮客户存钱，保险公司挣我们的钱吗？其他还有什么意义，适量买些医疗或意外险就行，别的钱我自己拿着多踏实；还有人认为我已经买过了，认为不用再买了。
实际是这样吗？我经常打比方说，保险，就像我们的交通工具，自行车，你必须得有；像我们做饭的佐料，油盐酱醋，必须得有；像我们做个蓄水池，做好了，可以蓄水，同时，还可防范未来水的流失，做不好，总会有出血点。
所以，从这个意义上说，保险具有其他产品的不可替代性，与人生命周期息息相关，不能没有，必须配置。
二、保险的分类及功用
1．定期寿险：定期人寿保险是以被保险人在保单规定的期间发生死亡，身故受益人有权领取保险金，如果在保险期间内被保险人未死亡，保险人无须支付保险金也不返还保险费，简称“定期寿险”该保险大都是对被保险人在短期内从事较危险的工作提供保障。
2.终身寿险：终身人寿保险是一种不定期的死亡保险，简称“终身寿险”。保险责任从保险合同生效后一直到被保险人死亡之时为止。由于人的死亡是必然的，因而终身保险的保险金最终必然要支付给受益人。
3.生死两全保险：定期人寿保险与生存保险两类保险的结合。是指被保险人在保险合同约定的期间里假设身故，身故受益人则领取保险合同约定的身故保险金，被保险人继续生存至保险合同约定的保险期期满，则投保人领取保险合同约定的保险期满金的人寿保险。这类保险是目前市场上最常见的商业人寿保险。
4.年金保险：也叫养老保险，是由生存保险和死亡保险结合而成，是生死两全保险的特殊形式。被保险人不论在保险期内死亡或生存到保险期满，均可领取保险金，即可以为家属排除因被保险人死亡带来的经济压力，又可使被保险人在保险期结束时获得一笔资金以养老。
5.健康保险：健康保险，健康保险承保的主要内容有两大类：
其一是由于疾病或意外事故而发生的医疗费用。其二是由于疾病或意外伤害事故所致的其他损失。
重大疾病保险是指由保险公司经办的以特定重大疾病，如恶性肿瘤、心肌梗死、脑溢血等为保险对象，当被保人患有上述疾病时，由保险公司对所花医疗费用给予适当补偿的商业保险行为。重疾险一般采用提前给付方式进行理赔，即被保人一经确诊罹患保险合同中所定义的重大疾病，保险公司立即给予一次性支付保险金额，不存在实报实销情况。
6.意外伤害保险；顾名思义，保意外，突发的，外来的，非本意的事件导致人身的损害，就属于保险意义上的意外。意外险主要保的范畴是：意外身故，意外残疾，意外医疗，意外津贴。所以中暑、猝死、高原反应这种，看似意外发生的事情，本质还是由于个人身体原因导致的，并不满足意外的定义。
三、保险的特点
根据保险的如上分类及功用，可以看到保险具有其他产品根本不可替代性外，还有如下几个特点：
1.较高的杠杆性。购买保险就是它可以对冲风险带来的经济灾难，而其关键是具有较高的杠杆比例，这才是大家喜欢它的原因。比如意外险、一些医疗险，其杠杆比可达上万倍，重疾险和年金险最低也有几十倍的杠杆。大家都明白，挣买保险的费用，远比挣保险赔付的费用容易得多。
2.风险的对冲性。人生在世，风险无处不在，宏观上看，又不可避免，一旦发生，就会压垮一个家庭，而世界上唯有保险，可以起到这种经济风险的对冲性，才可避免因家人发生的变故，导致家庭生活雪上加霜。
3.收益的穿越经济周期性。我们都知道，除了短险，无论哪种长险，它都是不因经济摇摆，对其承诺的保额进行调整。最典型的例子就是年金险，它会始终按照合同约定，按期返钱，万能账户也会严格按照约定的利率，复利计息。据测算，如果给一个0岁的孩子趸交年金险100万，哪怕复利按2.85算，孩子60岁时万能账户将有530多万，80岁时1000多万，100岁时2000多万；如按中档利率4.5计算，60岁时，将有1000多万，80岁时有2500多万，100岁时7600万。如果高档利率测算会更高。
试问，100万的本金，何人可以几十年甚至上百年不为所动？动了后又如何，您确信您这100万在未来变成1000万吗？
4.资产的传承性。保险合同以及我国婚姻法等规定，保险资产均由其指定人的受益人继承，该资产传承受法律保护，任何人无权剥夺。因而，很多人正是利用这个特性投保终身寿险、年金险等进行资产传承。
5.合理避税性。《保险法》第二十四条，任何单位或者个人都不得非法干预保险人履行赔偿或者给付保险金的义务，也不得限制被保险人或者受益人取得保险金的权利。另外，遗产税，我国尚未开征，但国外都是规定保险所得免征遗产税。所以，购买保险，可以有效规避未来即将开征的遗产税。这个比留房子要好。
6.资产的安全性。保险是比其他金融资产更为安全的产品，尤其适合长期资产安排。其安全性也表现在资金的安全、归属的安全、法律的安全。一般情况下，法律保障合法资金的投保。若不慎犯法，法律也将保护这一块资产，不被剥夺。这可能也是一些富豪看重的吧。
四、建议
1.多了解保险知识，尤其是理念。保险是一种资产安排，人生规划，而不仅仅简单地理解为是一般风险的规避。所以，了解保险，是透过保险，改变对保险的观念，树立正确的保险观。
2.作为资产配置一定要有保险，且尽量做到三全，全家人、全风险、全保额。保险不是让你买产品，而是配置方案，防范风险，最终做到风险无漏洞，无出血点。买保险只是手段。
3.找大公司，选大品牌。大公司相对来说，在保险之外，会有更好的附加价值和额外资源，比如平安，可以有银行存钱，泰康可以有医疗、养老、理财等其他服务。
4.找专业的保险顾问。专业的保险顾问，会根据你家庭经济情况、每个成员的经济贡献、家庭支出、身体状况等因素科学规划家庭保单，帮你做好甚至几十年的人生规划。
综上所述，希望你身边多一个专家，多一份了解，多一份保障，多一份安全，愿科学安排好自己的财富及人生规划。
2020年5月20日
格力向左，美的向右
#A股##股票# 作为A股制造业最优秀的两家公司，格力和美的的对比一直被投资者津津乐道，一时瑜亮、双子星都是对他们的赞美，同时股价持续的上涨更是给股民带来了巨大的回报。
然而人无百日好，花无百日红，2019年两家公司司经营如何呢？且听我来一一分析。
1、2020年上半年美的空调营收或超格力
美的年报披露，2019年空调市场零售额为1,912亿元，同比下降3.4%，不管你承认与否，空调的天花板即使没到，也不远了。
2019年，美的空调业务实现营业收入1196亿元，同比增长9%，而格力电器实现1387亿元，同比下降11%，这完全不像四季度搞奥克斯后的业绩，感觉你举报了对手之后，自己的销量反而是下滑的？巨大的差异使得两者的剪刀差大幅收窄，由去年的463亿元下降至今年的191亿元，占比只有14个百分点。从2012年至今，这个剪刀差并没有明显的缩小趋势，尤其是2018年差异高达30%，我理解格力电器空调波动率明显高于美的空调，原因是格力集团主动调节的结果。即使有2018年巨大剪刀差，两者差异在缩小应该是共识。
因此接下来的问题是美的的空调业务什么时候超过格力电器了，我猜测2020年上半年或许就能见到。原因嘛，大家自己思考。当然，营收超过格力，赚钱能力方面还是离格力有较大的距离，毕竟毛利率差距5%呢，这影响非常大。
从毛利率角度，格力依然遥遥领先，比美的高5个百分点。这个毛利率剪刀差从2014年开始不断缩小。格力在2014年达到40%的高点后，持续向下波动，与此相反，美的空调的毛利率基本上在缓慢波动上升，32%的空调毛利率是新高。
从空调业务收入占比来看，美的集团近几年基本维持在42%附近，而格力电器空调业务占比稳步下降，2019年只有69.16%，是格力电器多元化成功了吗？
其实如果仔细看年报就发现，格力电器的其他业务实现营业收入413亿元，同比增长50%，特别显眼。但是细心地同志也会发现，这块业务的毛利率只有3.56%，这是毛利率啊，这个毛利率不会是贸易吧。
这是一家什么企业呢？为什么413亿的收入基本没有披露业务呢？在格力的主要参控股公司里我们找到一家格力电工的公司，2019年实现营业收入375亿元，营业利润只有1.98亿，同时该公司2018年实现营业收入198亿元，2019年增长了89%，所以其他业务里核算的主要应该是这家公司。
所以格力空调业务收入占比下降并非年报中浓墨重彩的智能装备、精密器具和半导体，而是莫名其妙的毛利率只有3.56%的业务。实际上，格力电工2017年的营业收入只有78亿，他的收入是2018年和2019年增长上来的，这么低的毛利率，无异于充数。
当然，我们具体分析。
2、消费电器：格力在迷失，美的已然成功
消费电器领域，美的2019年实现营业收入1094.87亿元，同比增长16.3%，毛利率31.49%。细分的朋友发现了，消费电器的收入规模和毛利率水平与空调相差不多，相信美的的消费电器收入和毛利水平超过空调业务也就在这两年。事实上，2019年空调业务和消费电器业务分部利润均是135亿元。
我们都知道，白电领域市场规模最大的三大品类是空调、冰箱和洗衣机，2019年市场零售额分别为1912亿、957亿和705亿元，分别同比下降3.4%、1.2%和增长1.2%，可以看到基本都是存量市场竞争，增量市场时代一去不复返了。此外，2019年厨电和生活家电产品零售额为597亿元、1289亿元，同比下降0.6%、增长3.6%，也基本是存量竞争。
存量竞争的话，排名靠后的企业想提升市场份额是非常困难的。强如格力电器，这么多年过去了，小家电业务营业收入只有55.76亿元，占格力整体营业收入的比例只有2.78%，这两年增速虽然较高，但是毛利率只有20%左右，远低于空调业务和美的的消费电器业务，有点扶不起阿斗的意思。
美的主要小家电市占率均是行业第一，而且份额做到40%以上，这种领先的竞争优势短期很难被打破。
美的产品排名靠后的是厨电用品，厨电用品市场579亿，老板电器厨电营业收入77.61亿元，同比增长4.52%，吸油烟机、燃气灶线下份额28%、26%，均排名第一，线上份额低一些。而美的油烟机、燃气灶线下份额8.7%、7.0%，其中油烟机较2018年增加0.7个百分点，位列第四。
厨电领域，老板和方太的领先优势太大了，价格战都不一定能改变这种竞争态势。初善君2019年换了油烟机和燃气灶，用的是美的，原因嘛，美的的性价比最高，换句话说，价格最低。
总之，消费家电领域除了厨电之外，很多小品类美的领先优势明显，说成功摆脱空调的依赖没毛病，而格力作为追赶着，几乎很难有作为，说迷失并不过分。
3、机器人VS智能装备：都是鸡肋
再看机器人及自动化系统业务，美的2019年实现营业收入251.92亿元，同比下降1.9%，毛利率也只有20.79%，营业收入已经连续两年下滑了。
事实上机器人及自动化系统业务2017年至2019年除了营业收入逐年下滑，利润方面是亏损的：三年分别亏损17亿、2.39亿元和4.35亿元。
无论从哪个角度看，这笔投入至少这三年来看，是失败的。
至于商誉减值，初善君之前就说，倾向99%以上不会计提，花点钱做个报告就好了。
其实库卡商誉是否减值不重要，毕竟美的一年200多亿的净利润，完全可以消化，问题是这笔投资越来越让投资者迷茫。
格力电器的智能装备业务就更别提了，2019年营业收入21.41亿元，同比下滑31%，更好笑的是这块业务毛利率不到6%，这也算智能装备？
格力除了空调，真的多元化是极其失败的。
4、未来：美的市值或超格力1.5倍
以上只是个人对美的集团和格力电器的苛刻分析，实际上两家公司依然是A股最优秀的学生。
现金流方面，美的集团2018年经营现金流净额高达386亿元，净现比达到了1.53。
格力电器经营现金流净额279亿元，净现比1.13，在利润下滑的时候依然保持了极高的净现比。
截止2019年末，格力货币资金1254亿元，各项理财产品超过200亿，准现金1500亿左右，有息负债只有不到200亿。
美的货币资金785亿元，各项理财产品超过600亿，准现金1400亿左右，有息负债约600亿，其中长期借款413亿元，一部分是收购库卡的贷款。
这样的资产负债表可以秒杀95%的A股公司了。
展望2020年，华泰证券、招商证券预测2020年实现净利润240亿元、223亿，很显然两者都比较乐观，由于疫情的影响，2020年依然不好过。初善君预测格力电器净利润在210亿左右，同比下滑15%左右，美的集团净利润在240亿左右，基本持平或略有增长。至于如何预测，完全拍脑袋而已。
从2019年开始，两者的差距或许会被逐渐拉大，格力向左，美的向右。
两家公司在美的集团整体上市后，机会呈现一致的波动，但是从2019年开始，或许若干年后，不排除三年内出现美的的市值是格力的1.5倍。
事实上，如果在2017年年尾买入美的集团，持有到现在是不赚钱的，原因自然是买的时候估值比较高了，股价经过两年多的估值消化，可预期的未来利润增长有限，反而估值更高了。
因此这个位置初善君还是不建议新增买入美的集团，已经长期持有的当我没说。
以上分析仅供参考，作者不持有文中股票。
#A股##股票# 作为A股制造业最优秀的两家公司，格力和美的的对比一直被投资者津津乐道，一时瑜亮、双子星都是对他们的赞美，同时股价持续的上涨更是给股民带来了巨大的回报。
然而人无百日好，花无百日红，2019年两家公司司经营如何呢？且听我来一一分析。
1、2020年上半年美的空调营收或超格力
美的年报披露，2019年空调市场零售额为1,912亿元，同比下降3.4%，不管你承认与否，空调的天花板即使没到，也不远了。
2019年，美的空调业务实现营业收入1196亿元，同比增长9%，而格力电器实现1387亿元，同比下降11%，这完全不像四季度搞奥克斯后的业绩，感觉你举报了对手之后，自己的销量反而是下滑的？巨大的差异使得两者的剪刀差大幅收窄，由去年的463亿元下降至今年的191亿元，占比只有14个百分点。从2012年至今，这个剪刀差并没有明显的缩小趋势，尤其是2018年差异高达30%，我理解格力电器空调波动率明显高于美的空调，原因是格力集团主动调节的结果。即使有2018年巨大剪刀差，两者差异在缩小应该是共识。
因此接下来的问题是美的的空调业务什么时候超过格力电器了，我猜测2020年上半年或许就能见到。原因嘛，大家自己思考。当然，营收超过格力，赚钱能力方面还是离格力有较大的距离，毕竟毛利率差距5%呢，这影响非常大。
从毛利率角度，格力依然遥遥领先，比美的高5个百分点。这个毛利率剪刀差从2014年开始不断缩小。格力在2014年达到40%的高点后，持续向下波动，与此相反，美的空调的毛利率基本上在缓慢波动上升，32%的空调毛利率是新高。
从空调业务收入占比来看，美的集团近几年基本维持在42%附近，而格力电器空调业务占比稳步下降，2019年只有69.16%，是格力电器多元化成功了吗？
其实如果仔细看年报就发现，格力电器的其他业务实现营业收入413亿元，同比增长50%，特别显眼。但是细心地同志也会发现，这块业务的毛利率只有3.56%，这是毛利率啊，这个毛利率不会是贸易吧。
这是一家什么企业呢？为什么413亿的收入基本没有披露业务呢？在格力的主要参控股公司里我们找到一家格力电工的公司，2019年实现营业收入375亿元，营业利润只有1.98亿，同时该公司2018年实现营业收入198亿元，2019年增长了89%，所以其他业务里核算的主要应该是这家公司。
所以格力空调业务收入占比下降并非年报中浓墨重彩的智能装备、精密器具和半导体，而是莫名其妙的毛利率只有3.56%的业务。实际上，格力电工2017年的营业收入只有78亿，他的收入是2018年和2019年增长上来的，这么低的毛利率，无异于充数。
当然，我们具体分析。
2、消费电器：格力在迷失，美的已然成功
消费电器领域，美的2019年实现营业收入1094.87亿元，同比增长16.3%，毛利率31.49%。细分的朋友发现了，消费电器的收入规模和毛利率水平与空调相差不多，相信美的的消费电器收入和毛利水平超过空调业务也就在这两年。事实上，2019年空调业务和消费电器业务分部利润均是135亿元。
我们都知道，白电领域市场规模最大的三大品类是空调、冰箱和洗衣机，2019年市场零售额分别为1912亿、957亿和705亿元，分别同比下降3.4%、1.2%和增长1.2%，可以看到基本都是存量市场竞争，增量市场时代一去不复返了。此外，2019年厨电和生活家电产品零售额为597亿元、1289亿元，同比下降0.6%、增长3.6%，也基本是存量竞争。
存量竞争的话，排名靠后的企业想提升市场份额是非常困难的。强如格力电器，这么多年过去了，小家电业务营业收入只有55.76亿元，占格力整体营业收入的比例只有2.78%，这两年增速虽然较高，但是毛利率只有20%左右，远低于空调业务和美的的消费电器业务，有点扶不起阿斗的意思。
美的主要小家电市占率均是行业第一，而且份额做到40%以上，这种领先的竞争优势短期很难被打破。
美的产品排名靠后的是厨电用品，厨电用品市场579亿，老板电器厨电营业收入77.61亿元，同比增长4.52%，吸油烟机、燃气灶线下份额28%、26%，均排名第一，线上份额低一些。而美的油烟机、燃气灶线下份额8.7%、7.0%，其中油烟机较2018年增加0.7个百分点，位列第四。
厨电领域，老板和方太的领先优势太大了，价格战都不一定能改变这种竞争态势。初善君2019年换了油烟机和燃气灶，用的是美的，原因嘛，美的的性价比最高，换句话说，价格最低。
总之，消费家电领域除了厨电之外，很多小品类美的领先优势明显，说成功摆脱空调的依赖没毛病，而格力作为追赶着，几乎很难有作为，说迷失并不过分。
3、机器人VS智能装备：都是鸡肋
再看机器人及自动化系统业务，美的2019年实现营业收入251.92亿元，同比下降1.9%，毛利率也只有20.79%，营业收入已经连续两年下滑了。
事实上机器人及自动化系统业务2017年至2019年除了营业收入逐年下滑，利润方面是亏损的：三年分别亏损17亿、2.39亿元和4.35亿元。
无论从哪个角度看，这笔投入至少这三年来看，是失败的。
至于商誉减值，初善君之前就说，倾向99%以上不会计提，花点钱做个报告就好了。
其实库卡商誉是否减值不重要，毕竟美的一年200多亿的净利润，完全可以消化，问题是这笔投资越来越让投资者迷茫。
格力电器的智能装备业务就更别提了，2019年营业收入21.41亿元，同比下滑31%，更好笑的是这块业务毛利率不到6%，这也算智能装备？
格力除了空调，真的多元化是极其失败的。
4、未来：美的市值或超格力1.5倍
以上只是个人对美的集团和格力电器的苛刻分析，实际上两家公司依然是A股最优秀的学生。
现金流方面，美的集团2018年经营现金流净额高达386亿元，净现比达到了1.53。
格力电器经营现金流净额279亿元，净现比1.13，在利润下滑的时候依然保持了极高的净现比。
截止2019年末，格力货币资金1254亿元，各项理财产品超过200亿，准现金1500亿左右，有息负债只有不到200亿。
美的货币资金785亿元，各项理财产品超过600亿，准现金1400亿左右，有息负债约600亿，其中长期借款413亿元，一部分是收购库卡的贷款。
这样的资产负债表可以秒杀95%的A股公司了。
展望2020年，华泰证券、招商证券预测2020年实现净利润240亿元、223亿，很显然两者都比较乐观，由于疫情的影响，2020年依然不好过。初善君预测格力电器净利润在210亿左右，同比下滑15%左右，美的集团净利润在240亿左右，基本持平或略有增长。至于如何预测，完全拍脑袋而已。
从2019年开始，两者的差距或许会被逐渐拉大，格力向左，美的向右。
两家公司在美的集团整体上市后，机会呈现一致的波动，但是从2019年开始，或许若干年后，不排除三年内出现美的的市值是格力的1.5倍。
事实上，如果在2017年年尾买入美的集团，持有到现在是不赚钱的，原因自然是买的时候估值比较高了，股价经过两年多的估值消化，可预期的未来利润增长有限，反而估值更高了。
因此这个位置初善君还是不建议新增买入美的集团，已经长期持有的当我没说。
以上分析仅供参考，作者不持有文中股票。
恭喜微商小女孩喜提
"看江房一套"
真的恍如隔世
去年来广州的时候
我坐在珠江的轮渡上
路过广州塔 看着珠江新城陌生的夜景
没想到今天 要融入这个城市
就在珠江新城买了房
我想说
幸福的生活真的可以靠自己努力奋斗
城市这么大
把每一天都活的热气腾腾
浩瀚星空 余晖落日 海浪和沙
如果不是互联网的机遇
我还在银行上班给别人理财
每天加班开会做贷款 看不尽的材料
现在的我 每天为自己喜欢的事业奋斗
每一步每一步去努力进步
看到的世界真的很大
也真的很想拼搏我这个只此一次的人生
带着代理们一起赚钱
做高质量的衣服 去更好的穿搭
一起赚钱 花钱 存钱 投资
等待下一个更大的机遇
#做个记录#
听说今天是#初雪#
估计剩下一个月生意会好爆来吧 https://t.cn/R2WxELY
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