3月16日美国联准会的FOMC会议，确定加息0.25%，点阵图暗示在今年剩余的六次会议上都会加息，到年底时联邦基金利率将提高到1.9%，以遏制达到四十年高点的通货膨胀率；美联储表示，将在“未来的一次会议”上开始决定缩减其8.9万亿美元的资产负债表。
在美国联准会升息之前，不少通胀率高的国家已经率先升息；在美国升息之时，有些本币与美国汇率相对稳定的国家或地区也马上跟进升息，但也有些国家或区域到现在为止都还没有升息。
那么，下一个加息的国家会是谁呢？我们把那些还没有升息的国家或区域，大致分为欧元区、日本、东南亚国家、印度、瑞士与澳大利亚，然后通过分析他们的经济增长率、通胀率、目前利率、汇率几个指标来推估这些国家或区域的央行哪一个会雀屏中选吧。
一、欧元区
在2020年-3.8%的基期上，2021年第四季的GDP同比增长率达到4.4%，只能说差强人意。但2022年2月的通胀率达到5.9%，创欧元区成立以来新高。
由于欧元区经济受到俄乌冲突的影响大于其他地区，欧洲央行在2022年开始解除其大流行政策措施，其紧急计划下的净债券购买将在1月放缓并在3月结束，暂时提高定期资产购买和到期债务再投资的灵活性。
但由于欧元区国家之间的经济和通胀差异性，行长拉加德不忘强调：今年加息的可能性仍然“非常小”。
不比其他经济体，欧元区内部对于政策更难协调，尤其是考虑部分债务水平高的国家，升息将提高其财务负担。
不过欧元区10年期国债收益率已经脱离2019年6月以来的负利率，达到接近0.5%的收益率，如果能源价格持续上涨导致通胀超过可容忍幅度，不排除2023年开始加息的可能性。
二、日本
日本2月份的通胀率达到0.9%，对于长期以来饱受通缩困扰的日本而言，不算是一个坏消息。在2020年12月达到7.7%的基期上，2021年日本的GDP增长率仍旧达到4.6%，还算不错。
因此除非是要捍卫持续贬值的日元导致进口物价上升使得通胀率超过2%，（在过去30年只发生过8个月），日本央行目前找不出两三年内需要加息的理由。
日本的10年期国债收益率到2019年10月才由负转正，最近的收益率来到0.23%，日本央行将收益率曲线控制的目标区间调整至-0.25%至0.25%（目前为-0.2%至 0.2%）。
此举虽非正式加息，但放宽目标区间后意味着日央行可容忍十年期国债上行至更高水平，相当于变相加息。
但比照美国联邦资金利率的日本央行重贴现率，从2008年12月到现在始终维持在0.3%，可预见的未来也不会有所转变。
三、东南亚国家
如下表，东南亚国家在2020年除了越南以外，都遭遇不同程度的负增长，但2021年也都迎来复苏的迹象，然而2022年2月的通胀率都低于美国与欧元区。
在东南亚国家，疫情防控较好，且受到中国经济复苏带动的地域经贸相互促进的作用，经济环境普遍好于欧美国家，进而逐渐形成新的政策格局——东南亚国家央行更关注中国经济动向。2022年中国不但没有升息，反而降准降息。
不过不像日本一样没有加息的可能性，美国加息后美元升值，资金由新兴市场回流美国，东南亚国家普遍面临本币贬值压力。
如果通胀压力与资金外流的情况加剧，东南亚国家的升息模式可能比照金融危机后全球主要经济体政策利率调整周期，距离美国开始降息的时点间隔约1-2年。
四、印度
2020年印度经济增长率0.74%，2021年5.40%，2022年2月的通胀率达到6.07%，高于印度央行预期2022—23财年4.5%的通胀水平。巴克莱银行预计印度政策利率将在8月份起开始上调，分两次达到50个基点，这将在2022年底将回购利率推高至4.50%。
五、澳大利亚
2020年澳大利亚经济增长率-2.2%，2021年4.70%，2022年2月的通胀率为3.08%，由于澳大利亚是大宗商品出口国，因此通胀压力远较美国与欧元区国家为低。
2022年澳元成为超强货币，在美元指数上升的情况下仍旧对美元升值，基本利率近几年也一直维持在0.1%不变。
澳大利亚央行认为，当地工资增长放缓和通胀温和意味着利率要到 2023 年或 2024 年才会上升，不过房贷利率已经开始回升。
六、瑞士
瑞士2021年的经济增长率为2.1%，2022年预计可达到3.9%。2021年12月，瑞士央行公布最新的利率决议，坚持其扩张性货币政策。瑞士央行宣布将货币政策利率维持在-0.75%，并表示，央行正确保价格稳定并支持瑞经济从新冠疫情影响中复苏。
历史数据显示，瑞士央行自2015年1月15日后，利率一直维持在-0.75%水平。俄乌冲突后瑞士法郎表现得比欧元稳定，对美元微幅贬值。瑞士2022年的通胀率预期为1%，远低于其他开发国家，因此可预见的期间内也没有升息的理由。
七、结论
根据上述各个国家或区域的经济增长与通胀率来观察：
下一个升息的国家以印度的概率最高，在2022年底前就会升息一到两次。
欧元区与东南亚国家都有可能在2023年底前升息。
澳大利亚可能要等到2024年。
而瑞士与日本在可预期的期间内升息的概率都很低。
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