#建投视点#【生猪快评:现实拖累预期,远月估值重构】现实:生猪现货在开年之后持续保持低迷水平,全国均价近一个月来更是在12元/公斤左右的亏损水平下持续运行。而受到近期多地新冠疫情的影响,市场消费进一步受到冲击。根据能繁母猪对应出栏的时间线测算,今年一季度出栏生猪正好对应能繁母猪的存栏高峰。供给偏强背景下,消费失力,导致近日生猪价格再度出现下跌迹象。河南、河北、山东多地标猪今日跌破12元/公斤关口。
国家发改委周二发布数据,猪粮比已经连续三周低于5:1的水平,仍然呈现继续下行的趋势。新一批收储工作也有望继续展开。但从当前屠宰鲜销情况来看,市场本身的冻品入库量在最近三周有明显提升,收储政策对市场直接作用可能不大。
官方二月能繁数据即将出炉,而此前其他机构的数据均以环比持稳为主。卓创118样本环比增0.66%,166样本环比降0.1%,涌益新样本环比增0.32%。数量有增有减但都不超过1%。相比过去8个月的持续去化来说,能繁母猪去化的速度明显减缓。生猪本周开启了远月升水挤出的行情,09合约从18000元/吨持续下行,冲破前低,来到16000元/吨的价格水平。
解析:前期远月期价的上涨,主要支撑的逻辑依旧是能繁母猪的去化和季节性需求的提振。而市场多空双方对于能繁母猪去化深度仍然有较大的分歧。偏强预期的形成本身也需要资金的持续支撑。而随着近月合约下行至较低水平,前期多远空近的策略走向尾声,在现货下行的悲观现实下,远月预期的支撑也受到更多怀疑。逐月挤出升水的市场惯性最终还是来到了远月合约头上。除了能繁母猪去化不如预期、现货带来的悲观情绪之外,市场对于远月市场的看法转变,还包括对当前冻品库存的担忧以及对新冠疫情不确定性的关注。
不过,随着远月期货价格创下新低,悲观现实持续注入,经历磨难后,我们认为市场反而能够有机会从零开始,抓住供应下行和需求恢复的基本盘,重新打开向上的空间。此外,未来能繁母猪的变化已经不再直接影响09合约的估值;对于01合约来说,节后交割的可能性还没有在价差结构中反映。
风险:新冠疫情影响超预期,能繁母猪去化不及预期。
详情戳:https://t.cn/A66xJRLQ
国家发改委周二发布数据,猪粮比已经连续三周低于5:1的水平,仍然呈现继续下行的趋势。新一批收储工作也有望继续展开。但从当前屠宰鲜销情况来看,市场本身的冻品入库量在最近三周有明显提升,收储政策对市场直接作用可能不大。
官方二月能繁数据即将出炉,而此前其他机构的数据均以环比持稳为主。卓创118样本环比增0.66%,166样本环比降0.1%,涌益新样本环比增0.32%。数量有增有减但都不超过1%。相比过去8个月的持续去化来说,能繁母猪去化的速度明显减缓。生猪本周开启了远月升水挤出的行情,09合约从18000元/吨持续下行,冲破前低,来到16000元/吨的价格水平。
解析:前期远月期价的上涨,主要支撑的逻辑依旧是能繁母猪的去化和季节性需求的提振。而市场多空双方对于能繁母猪去化深度仍然有较大的分歧。偏强预期的形成本身也需要资金的持续支撑。而随着近月合约下行至较低水平,前期多远空近的策略走向尾声,在现货下行的悲观现实下,远月预期的支撑也受到更多怀疑。逐月挤出升水的市场惯性最终还是来到了远月合约头上。除了能繁母猪去化不如预期、现货带来的悲观情绪之外,市场对于远月市场的看法转变,还包括对当前冻品库存的担忧以及对新冠疫情不确定性的关注。
不过,随着远月期货价格创下新低,悲观现实持续注入,经历磨难后,我们认为市场反而能够有机会从零开始,抓住供应下行和需求恢复的基本盘,重新打开向上的空间。此外,未来能繁母猪的变化已经不再直接影响09合约的估值;对于01合约来说,节后交割的可能性还没有在价差结构中反映。
风险:新冠疫情影响超预期,能繁母猪去化不及预期。
详情戳:https://t.cn/A66xJRLQ
姓名:田桃蹊
出生年月:1993.05.29,
星座:双子座♊️
地标:深圳福田,转眼来深四年了。
籍贯:河南安阳,已转深户[可爱][可爱]
身高:160cm
体重:48公斤
年收入:20w+
性格爱好:热情开朗,会弹钢琴,积极上进,喜欢运动。爬山、羽毛球,跑步等。乐天派一枚。
学历:本科
职业工作:国际学校老师,班主任兼年级组长。我是拥有寒暑假的人~不骄傲,勿羡。
家庭:三口之家,家庭关系和睦融洽,
希望你:阳光自信,喜欢运动,真诚善良,积极乐观。175以上,不吸烟️小酌。年龄87-93年的,本科学历以上。非诚勿扰 https://t.cn/RTv4Kyo
出生年月:1993.05.29,
星座:双子座♊️
地标:深圳福田,转眼来深四年了。
籍贯:河南安阳,已转深户[可爱][可爱]
身高:160cm
体重:48公斤
年收入:20w+
性格爱好:热情开朗,会弹钢琴,积极上进,喜欢运动。爬山、羽毛球,跑步等。乐天派一枚。
学历:本科
职业工作:国际学校老师,班主任兼年级组长。我是拥有寒暑假的人~不骄傲,勿羡。
家庭:三口之家,家庭关系和睦融洽,
希望你:阳光自信,喜欢运动,真诚善良,积极乐观。175以上,不吸烟️小酌。年龄87-93年的,本科学历以上。非诚勿扰 https://t.cn/RTv4Kyo
姓名:田桃蹊
出生年月:1993.05.29,
星座:双子座♊️
地标:深圳福田,转眼来深四年了。
籍贯:河南安阳,已转深户[可爱][可爱]
身高:160cm
体重:48公斤
年收入:20w+
性格爱好:热情开朗,会弹钢琴,积极上进,喜欢运动。爬山、羽毛球,跑步等。乐天派一枚。
学历:本科
职业工作:国际学校老师,班主任兼年级组长。我是拥有寒暑假的人~不骄傲,勿羡。
家庭:三口之家,家庭关系和睦融洽,
希望你:阳光自信,喜欢运动,真诚善良,积极乐观。175以上,不吸烟️小酌。年龄87-93年的,本科学历以上。非诚勿扰 https://t.cn/RTv4Kyo
出生年月:1993.05.29,
星座:双子座♊️
地标:深圳福田,转眼来深四年了。
籍贯:河南安阳,已转深户[可爱][可爱]
身高:160cm
体重:48公斤
年收入:20w+
性格爱好:热情开朗,会弹钢琴,积极上进,喜欢运动。爬山、羽毛球,跑步等。乐天派一枚。
学历:本科
职业工作:国际学校老师,班主任兼年级组长。我是拥有寒暑假的人~不骄傲,勿羡。
家庭:三口之家,家庭关系和睦融洽,
希望你:阳光自信,喜欢运动,真诚善良,积极乐观。175以上,不吸烟️小酌。年龄87-93年的,本科学历以上。非诚勿扰 https://t.cn/RTv4Kyo
✋热门推荐