7月25日，人社部发布的数据显示，截至6月底，18个委托省(区、市)签署的8630亿元地方基本养老金委托投资合同中已有7062亿元到账投资运营。市场人士预计，至少能给资本市场带来约700亿元的增量资金。
其次是险资投资比重提升。银保监会方面表示，将考虑在审慎的监管原则下，赋予保险公司更多的投资自主权，进一步提高证券投资比重。专业人士预期能够为资本市场带来约1900亿元的增量资金。
最后是境外增量资金。外资正成为A股市场重要的增量资金。最新数据显示，截至今年7月底，北向资金年内净流入A股市场的总额达到1084亿元。按照计划，今年11月份，MSCI还将进行提升A股权重，最终预计将带来2070亿元的增量资金。
其次是险资投资比重提升。银保监会方面表示，将考虑在审慎的监管原则下，赋予保险公司更多的投资自主权，进一步提高证券投资比重。专业人士预期能够为资本市场带来约1900亿元的增量资金。
最后是境外增量资金。外资正成为A股市场重要的增量资金。最新数据显示，截至今年7月底，北向资金年内净流入A股市场的总额达到1084亿元。按照计划，今年11月份，MSCI还将进行提升A股权重，最终预计将带来2070亿元的增量资金。
银保监会：加强对银行理财子公司的监管 提高对资管的重视程度
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在7月6日在青岛举行的2019中国财富论坛上，中国银保监会副主席曹宇指出，银行业、保险业发展资管业务具有自身的特点和优势。
截止到2019年一季度末，银行业、保险业资管产品余额近44万亿元，占资管市场总规模的55%。具体来看，银行理财产品余额22万亿元，保险资管产品余额2.6万亿元，信托公司资金信托余额约19万亿元。
曹宇认为，银行业、保险业、资管业务的特点和优势，主要表现在以下三个方面：
一是长期稳健经营形成的产品信用优势。从过往实践看，银行理财和保险资管等起步于面向储蓄客户和保险客户的增值服务需求，定位于风险偏好适中和相对保守，不谋求超额回报的大众投资。因此，其资管产品总体上保持较为稳健审慎的投资策略，更加注重受托财产的安全性和收益的可持续性。经过长期发展，银行理财和保险资管等，为客户提供了相对稳定的产品收益，也积累了宝贵的市场声誉和投资者信任。
二是紧密贴近客户形成的网络渠道优势。银行业、保险业机构，普遍具有覆盖广泛、延伸下沉的物理网点和电子渠道，这是更好触达客户、了解客户、服务客户的天然优势，为密切客户联系，准确把握需求，增强服务客户的针对性，提供了保障。
三是严格审慎的监管形成的合规管理优势。银行业、保险业事关广大人民群众的基本财产安全，不论是国际还是国内，均接受最为严格审慎的监管。我们对其资管业务，也实施了行为监管与机构审慎监管相结合的监管框架，始终强化内部控制和外部约束，严格防范短期利益和过度承担风险，更好地保障其安全稳健运行和可持续发展。银保监会将进一步完善优化监管规则，筑牢制度栅栏，明确传递监管政策导向，不断强化市场机构的合规意识和自觉实践。
曹宇表示，银保监会将加强对银行理财子公司的从严监管。推动银行理财业务快速转型，理财子公司改革是关键着力点。在过去的一年里，银保监会围绕资管新规的明确要求，督促银行业、保险业、资管业务规范转型，目前呈现出总量保持平稳，产品结构优化，理财子公司组建顺利的良好发展态势。
目前银保监会按照“成熟一家批准一家”的原则，有序批设理财子公司。截止到目前，6家大型银行均已获批设立子公司，4家已开业。全国性股份制银行已全面展开相关工作，与此同时，城市商业银行的理财子公司设立工作已经起步，农村商业银行、外资银行等也在积极推进。下一步，银保监会将在严守风险底线的前提下，突出监管重点，督促引导理财子公司起好步，亮好相，开好头，在支持资本市场建设、服务实体经济、助力居民财富增长等方面，发挥积极作用。
附曹宇演讲稿全文：
各位来宾，女士们、先生们，大家上午好。很高兴参加2019青岛·中国财富论坛，首先我谨代表中国银保监会，特别是代表郭树清同志，对本次论坛成功举行，表示热烈的祝贺。
自创立以来，中国财富论坛已发展成为具有国际影响力的财富管理交流平台，在聚集专业智慧、推动中国财富管理行业，探索前进方面，发挥了重要作用。银保监会将一如既往支持青岛财富管理实验区建设，鼓励银行保险机构推进财富管理业务的创新，丰富金融产品，助力经济实现高质量发展。
借此机会，我与大家交流三点意见。
一、资管业务已经成为金融业的重要组成部分。回顾过去，我国资管行业经历了持续探索发展，从1998年首批公募证券投资基金的正式发行，到2002年商业银行推出理财产品，再到2003年保险资产管理公司相继成立，经过20多年的发展，我国金融机构资管业务从无到有，从单一走向多元，从小众高端走向寻常百姓家。截至2019年一季度末，我国金融机构资产管理产品余额近80万亿元，规模超过金融机构总资产的1/4。资管业务已经发展成为我国金融业的重要组成部分。
立足当前，我国资管行业进入了健康发展的新时期，2018年，发布实施的资管新规及配套细则，为规范资管业务，促进全行业健康发展，奠定了制度基础。资管行业已初步形成银行、保险、信托、证券、基金等多种资管业务分工合作，优势互补和良性竞争的市场格局。同时，我国经济稳定增长和居民财富积累也为资管行业创新发展，提供了战略机遇。到2018年末，我国国内生产总值已达90万亿元，全国城镇居民人均可支配收入达4万元。据市场预测，2021年，中国个人可投资资产规模将达到200多万亿元，这迫切需求资管行业进一步适应实体经济和金融市场的变化，深化改革，主动作为，丰富供给，发展壮大，满足日益多样化、差异化的投融资需求。
放眼未来，我国资管行业发展仍具有广阔空间。一些金融市场发展较为成熟，资管服务相对活跃的国家，在居民家庭的金融财产中，现金和储蓄的比例已下降到13%左右，资管产品的占比将近1/4。而据不完全统计，当前，我国居民家庭的金融资产结构中，现金和储蓄占比仍超过一半，借鉴国际经验，随着经济的不断提质升级，资管行业在我国仍有很大的发展潜力。
总之，我国资管行业经过不懈探索，已经成为金融业的重要组成部分，未来还具有很大的上升空间。作为监管部门，我们需要进一步提高对资管业务的重视程度，把资管行业发展和监管问题放在更加重要的位置。
二、银行业、保险业发展资管业务具有自身的特点和优势。
经过十多年的探索实践，我国银行业、保险业、资管业务已逐步形成了具有自身特色的发展理念，市场定位、功能优势和专业积累。截止到2019年一季度末，银行业、保险业、资管产品余额近44万亿元，占资管市场总规模的55%。具体来看，银行理财产品余额22万亿元，保险资管产品余额2.6万亿元，信托公司，资金信托余额约19万亿元。银行业、保险业、资管业务的特点和优势，主要表现在：
一是长期稳健经营形成的产品信用优势。从过往实践看，银行理财和保险资管等起步于面向储蓄客户和保险客户的增值服务需求，定位于风险偏好适中和相对保守，不谋求超额回报的大众投资。因此，其资管产品总体上保持较为稳健审慎的投资策略，更加注重受托财产的安全性和收益的可持续性。经过长期发展，银行理财和保险资管等，为客户提供了相对稳定的产品收益，也积累了宝贵的市场声誉和投资者信任。
二是紧密贴近客户形成的网络渠道优势。银行业、保险业机构，普遍具有覆盖广泛、延伸下沉的物理网点和电子渠道，这是更好触达客户、了解客户、服务客户的天然优势，为密切客户联系，准确把握需求，增强服务客户的针对性，提供了保障。
三是严格审慎的监管形成的合规管理优势。银行业、保险业事关广大人民群众的基本财产安全，不论是国际还是国内，均接受最为严格审慎的监管。我们对其资管业务，也实施了行为监管与机构审慎监管相结合的监管框架，始终强化内部控制和外部约束，严格防范短期利益和过度承担风险，更好地保障其安全稳健运行和可持续发展。银保监会将进一步完善优化监管规则，筑牢制度栅栏，明确传递监管政策导向，不断强化市场机构的合规意识和自觉实践。
三、加强对银行理财子公司的从严监管。当前推动银行理财业务快速转型，是我们的一项重要业务，其中，理财子公司改革是关键着力点。在过去的一年里，银保监会围绕资管新规的明确要求，督促银行业、保险业、资管业务规范转型，目前呈现出总量保持平稳，产品结构优化，理财子公司组建顺利的良好发展态势。
按照“成熟一家批准一家”的原则，有序批设理财子公司。截止到目前，6家大型银行均已获批设立子公司，4家已开业。全国性股份制银行已全面展开相关工作，其中，三家正在筹建，光大银行将青岛市作为理财子公司注册地，我们也期待光大银行理财子公司能够设计出助力航运贸易创新的理财产品，以实际行动支持青岛财富管理实验区的建设。
与此同时，城市商业银行的理财子公司设立工作已经起步，农村商业银行、外资银行等也在积极推进。下一步，银保监会将在严守风险底线的前提下，突出监管重点，督促引导理财子公司起好步，亮好相，开好头，在支持资本市场建设、服务实体经济、助力居民财富增长等方面，发挥积极作用。
一是坚持严格监管，银保监会将持续督促理财子公司秉承商业银行的审慎稳健经营理念，在起步阶段就树立起合规意识和文化，在日常经营中，始终坚持依法依规展业，强化行为约束，健全风控体系，夯实内控基础，敬畏风险，敬畏规则，坚定走可持续发展的道路。同时，理财子公司业务创新和产品创新，必须有利于支持实体经济，有利于防范金融风险，有利于保护投资者合法权益，更好满足多样化金融需求。
二是坚持公平竞争。不同的资管机构、管理机制、经营理念、约束机制、投资运作和人才储备等方面，各具优势和专长。银保监会将在资产新规统一规制基础上，进一步加强与相关部门的协调配合，消除制度性洼地，维护公平竞争，支持理财子公司明确定位，错位竞争，走市场化、专业化发展道路，实现与各类资管机构优势互补和功能协同，共同创建良性竞争、有序协作的公平市场环境。
三是坚持保护投资者合法权益。银行理财业务担负着广大投资者的财产托付，承载着老百姓的信任。要准确评估把握投资者的风险偏好和实际承受能力，强化对销售行为和渠道的管控，确保投资者适当性管理落到实处。同时，要更加重视投资者教育，普及理财知识，培育风险意识，树立科学审慎的投资理念，切实保护投资者合法权益。
女士们、先生们，我国正处于经济转型升级和结构性改革的关键时期，希望资管行业不忘初心，牢记使命，真正承担起“受人之托，代客理财”的专业责任，为人民群众做好财富管理，为实体经济做好支持服务，共同推动中国的财富管理迈上新台阶。同时，也希望大家继续支持中国财富论坛这个平台，为资产管理行业改革和青岛财富管理实验区建设，贡献智慧和力量。
谢谢大家。
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截止到2019年一季度末，银行业、保险业资管产品余额近44万亿元，占资管市场总规模的55%。具体来看，银行理财产品余额22万亿元，保险资管产品余额2.6万亿元，信托公司资金信托余额约19万亿元。
曹宇认为，银行业、保险业、资管业务的特点和优势，主要表现在以下三个方面：
一是长期稳健经营形成的产品信用优势。从过往实践看，银行理财和保险资管等起步于面向储蓄客户和保险客户的增值服务需求，定位于风险偏好适中和相对保守，不谋求超额回报的大众投资。因此，其资管产品总体上保持较为稳健审慎的投资策略，更加注重受托财产的安全性和收益的可持续性。经过长期发展，银行理财和保险资管等，为客户提供了相对稳定的产品收益，也积累了宝贵的市场声誉和投资者信任。
二是紧密贴近客户形成的网络渠道优势。银行业、保险业机构，普遍具有覆盖广泛、延伸下沉的物理网点和电子渠道，这是更好触达客户、了解客户、服务客户的天然优势，为密切客户联系，准确把握需求，增强服务客户的针对性，提供了保障。
三是严格审慎的监管形成的合规管理优势。银行业、保险业事关广大人民群众的基本财产安全，不论是国际还是国内，均接受最为严格审慎的监管。我们对其资管业务，也实施了行为监管与机构审慎监管相结合的监管框架，始终强化内部控制和外部约束，严格防范短期利益和过度承担风险，更好地保障其安全稳健运行和可持续发展。银保监会将进一步完善优化监管规则，筑牢制度栅栏，明确传递监管政策导向，不断强化市场机构的合规意识和自觉实践。
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附曹宇演讲稿全文：
各位来宾，女士们、先生们，大家上午好。很高兴参加2019青岛·中国财富论坛，首先我谨代表中国银保监会，特别是代表郭树清同志，对本次论坛成功举行，表示热烈的祝贺。
自创立以来，中国财富论坛已发展成为具有国际影响力的财富管理交流平台，在聚集专业智慧、推动中国财富管理行业，探索前进方面，发挥了重要作用。银保监会将一如既往支持青岛财富管理实验区建设，鼓励银行保险机构推进财富管理业务的创新，丰富金融产品，助力经济实现高质量发展。
借此机会，我与大家交流三点意见。
一、资管业务已经成为金融业的重要组成部分。回顾过去，我国资管行业经历了持续探索发展，从1998年首批公募证券投资基金的正式发行，到2002年商业银行推出理财产品，再到2003年保险资产管理公司相继成立，经过20多年的发展，我国金融机构资管业务从无到有，从单一走向多元，从小众高端走向寻常百姓家。截至2019年一季度末，我国金融机构资产管理产品余额近80万亿元，规模超过金融机构总资产的1/4。资管业务已经发展成为我国金融业的重要组成部分。
立足当前，我国资管行业进入了健康发展的新时期，2018年，发布实施的资管新规及配套细则，为规范资管业务，促进全行业健康发展，奠定了制度基础。资管行业已初步形成银行、保险、信托、证券、基金等多种资管业务分工合作，优势互补和良性竞争的市场格局。同时，我国经济稳定增长和居民财富积累也为资管行业创新发展，提供了战略机遇。到2018年末，我国国内生产总值已达90万亿元，全国城镇居民人均可支配收入达4万元。据市场预测，2021年，中国个人可投资资产规模将达到200多万亿元，这迫切需求资管行业进一步适应实体经济和金融市场的变化，深化改革，主动作为，丰富供给，发展壮大，满足日益多样化、差异化的投融资需求。
放眼未来，我国资管行业发展仍具有广阔空间。一些金融市场发展较为成熟，资管服务相对活跃的国家，在居民家庭的金融财产中，现金和储蓄的比例已下降到13%左右，资管产品的占比将近1/4。而据不完全统计，当前，我国居民家庭的金融资产结构中，现金和储蓄占比仍超过一半，借鉴国际经验，随着经济的不断提质升级，资管行业在我国仍有很大的发展潜力。
总之，我国资管行业经过不懈探索，已经成为金融业的重要组成部分，未来还具有很大的上升空间。作为监管部门，我们需要进一步提高对资管业务的重视程度，把资管行业发展和监管问题放在更加重要的位置。
二、银行业、保险业发展资管业务具有自身的特点和优势。
经过十多年的探索实践，我国银行业、保险业、资管业务已逐步形成了具有自身特色的发展理念，市场定位、功能优势和专业积累。截止到2019年一季度末，银行业、保险业、资管产品余额近44万亿元，占资管市场总规模的55%。具体来看，银行理财产品余额22万亿元，保险资管产品余额2.6万亿元，信托公司，资金信托余额约19万亿元。银行业、保险业、资管业务的特点和优势，主要表现在：
一是长期稳健经营形成的产品信用优势。从过往实践看，银行理财和保险资管等起步于面向储蓄客户和保险客户的增值服务需求，定位于风险偏好适中和相对保守，不谋求超额回报的大众投资。因此，其资管产品总体上保持较为稳健审慎的投资策略，更加注重受托财产的安全性和收益的可持续性。经过长期发展，银行理财和保险资管等，为客户提供了相对稳定的产品收益，也积累了宝贵的市场声誉和投资者信任。
二是紧密贴近客户形成的网络渠道优势。银行业、保险业机构，普遍具有覆盖广泛、延伸下沉的物理网点和电子渠道，这是更好触达客户、了解客户、服务客户的天然优势，为密切客户联系，准确把握需求，增强服务客户的针对性，提供了保障。
三是严格审慎的监管形成的合规管理优势。银行业、保险业事关广大人民群众的基本财产安全，不论是国际还是国内，均接受最为严格审慎的监管。我们对其资管业务，也实施了行为监管与机构审慎监管相结合的监管框架，始终强化内部控制和外部约束，严格防范短期利益和过度承担风险，更好地保障其安全稳健运行和可持续发展。银保监会将进一步完善优化监管规则，筑牢制度栅栏，明确传递监管政策导向，不断强化市场机构的合规意识和自觉实践。
三、加强对银行理财子公司的从严监管。当前推动银行理财业务快速转型，是我们的一项重要业务，其中，理财子公司改革是关键着力点。在过去的一年里，银保监会围绕资管新规的明确要求，督促银行业、保险业、资管业务规范转型，目前呈现出总量保持平稳，产品结构优化，理财子公司组建顺利的良好发展态势。
按照“成熟一家批准一家”的原则，有序批设理财子公司。截止到目前，6家大型银行均已获批设立子公司，4家已开业。全国性股份制银行已全面展开相关工作，其中，三家正在筹建，光大银行将青岛市作为理财子公司注册地，我们也期待光大银行理财子公司能够设计出助力航运贸易创新的理财产品，以实际行动支持青岛财富管理实验区的建设。
与此同时，城市商业银行的理财子公司设立工作已经起步，农村商业银行、外资银行等也在积极推进。下一步，银保监会将在严守风险底线的前提下，突出监管重点，督促引导理财子公司起好步，亮好相，开好头，在支持资本市场建设、服务实体经济、助力居民财富增长等方面，发挥积极作用。
一是坚持严格监管，银保监会将持续督促理财子公司秉承商业银行的审慎稳健经营理念，在起步阶段就树立起合规意识和文化，在日常经营中，始终坚持依法依规展业，强化行为约束，健全风控体系，夯实内控基础，敬畏风险，敬畏规则，坚定走可持续发展的道路。同时，理财子公司业务创新和产品创新，必须有利于支持实体经济，有利于防范金融风险，有利于保护投资者合法权益，更好满足多样化金融需求。
二是坚持公平竞争。不同的资管机构、管理机制、经营理念、约束机制、投资运作和人才储备等方面，各具优势和专长。银保监会将在资产新规统一规制基础上，进一步加强与相关部门的协调配合，消除制度性洼地，维护公平竞争，支持理财子公司明确定位，错位竞争，走市场化、专业化发展道路，实现与各类资管机构优势互补和功能协同，共同创建良性竞争、有序协作的公平市场环境。
三是坚持保护投资者合法权益。银行理财业务担负着广大投资者的财产托付，承载着老百姓的信任。要准确评估把握投资者的风险偏好和实际承受能力，强化对销售行为和渠道的管控，确保投资者适当性管理落到实处。同时，要更加重视投资者教育，普及理财知识，培育风险意识，树立科学审慎的投资理念，切实保护投资者合法权益。
女士们、先生们，我国正处于经济转型升级和结构性改革的关键时期，希望资管行业不忘初心，牢记使命，真正承担起“受人之托，代客理财”的专业责任，为人民群众做好财富管理，为实体经济做好支持服务，共同推动中国的财富管理迈上新台阶。同时，也希望大家继续支持中国财富论坛这个平台，为资产管理行业改革和青岛财富管理实验区建设，贡献智慧和力量。
谢谢大家。
【私募月报丨A股迎来开门红，私募收益成绩喜人】◆行业聚焦：1）强监管趋势在延续；2）首批三家私募资产配置类管理人落地；3）朱雀基金认为，精耕细作的时候到了；4）券商股票交易接口即将开放。
◆1月私募基金产品备案情绪低迷，新备案管理人数下降显著。预计未来随着监管的加严，不合规机构整改或清理，管理人规模下降将是一段时间内的趋势。
◆2019年开年，A股市场虽然整体震荡反弹，但私募产品投资者整体反应平淡，对证券类私募产品申购意愿不足，导致2019年开年私募产品发行就遇冷的情况；另一方面，去年年底基金机构为冲业绩，加大资金募集力度，也是导致开年募集困难的原因。
◆A股猪年迎来开门红，1月A股市场各大指数在经历月初探底后，开始震荡反弹，债市长短端收益率同步下降，股债“双牛”的行情，使得1月私募基金收获喜人成绩，百亿私募混合指数收益迎头直上，收复部分失地。
◆2019年经济下行压力依然存在，风险尚未完全暴露，A股市场延续大涨的可能性不大。投资应以稳妥当先，因此我们建议投资者选取较为稳定的基金策略，例如债券基金和套利策略。
强监管趋势在延续。1月末，中国证券投资基金业协会发布通知称，私募基金管理人财务信息填报模块在升级后正式上线。且提醒称，已登记的私募基金管理人若未按要求提交经审计的年度财务报告，将被列入异常机构名单并对外公示。即使整改完毕，也要至少6个月后才能恢复正常机构的公示状态。在此震慑下，整改率逐渐提高。根据协会发布的年度数据，截至2018年底，有3202家私募基金管理人被列入异常机构，其中1556家管理人已完成整改，整改率达48.6%，而2017年的相关整改率为38.4%。此外，无论是建立“不予备案基金”制度，还是注销部分基金管理人等制度，都引导私募基金行业向规范化、专业化方向发展。那么，未来行业发展趋势如何？上海某家私募机构副总经理表示：“私募基金未来会越来越向头部集中，越来越专业。市场目前处于相对低位，部分机构正在布局，(行业规模)缩水暂时会有，不过未来增长的可能性较大。”
首批三家私募资产配置类管理人落地。经过半年的酝酿，基金业协会近日公示了首批三家私募资产配置类管理人，引起行业极大关注。据记者了解，在完成资产配置管理人登记后，三家机构正在筹备推出首只私募资产配置类基金。经过私募专业化经营分类，私募登记主要分为三类，一是私募证券投资基金管理人，二是私募股权、创业投资基金管理人，三是其他私募投资基金管理人。私募资产配置类管理人则是在这三类基础上的新增类型，被业内称为第四类私募管理人。去年9月10日起，机构可以申请私募资产配置类管理人。上海证券基金评价研究中心一名分析师表示，对资产配置管理人在会员、规模、高管等方面的要求非常高，能够达到要求的机构不到5%。“对于投资者来说，这种高门槛是一种保护。投资中资产配置是最难做好的，何况要横跨一二级市场中众多资产类别。”
朱雀基金：精耕细作的时候到了。老牌私募朱雀基金认为，当下行情谨慎与乐观交织，投资者“精耕细作的时候到了”。从当前时点看，在国家战略与政策的推动下、在美联储货币政策调整的预期下，2018年底市场所担忧的核心风险正在消退，叠加估值水平仍处底部，A股投资者似乎有理由更加乐观些。当然，经过1月底以来的上涨，市场整体风险偏好已有很大修复，后续若要持续上涨，需要进一步的预期改善来推动。
券商股票交易接口即将开放。券商股票交易接口在切断三年多后，重新开放。2月1日，证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》(以下简称《规定》)向社会公开征求意见。根据《规定》，证券公司可以为符合条件且自身存在合理交易需求的专业投资者提供交易信息系统外部接入服务。多家券商表示目前已经在备战接口开放。业内人士认为，此次开放覆盖整体私募，而非仅指量化私募，不过，具有特定交易系统条件的量化私募是主要受益对象。此外，接口开放对券商和私募均提出一定的要求，预期中型以上的量化私募将率先受益。小型量化私募生存可能更加艰难，行业分化将更明显，弱者或将退出市场。
机构概况：管理人继续下降。1月新增私募管理人66家，其中证券类私募管理人25家，环比减少72.22%，同比降幅达到82.01%。一方面，2019年经济下行压力犹存，投资者对市场依然存在观望态度；另一方面，私募基金行业监管逐渐加严，对新备案的管理人造成较大的压力。2018年12月部分机构看好19年市场表现，抢先备案也是造成1月备案人大幅减少的部分原因。预计未来随着监管的加严，不合规机构整改或清理，管理人规模下降将是一段时间内的趋势。
产品备案热情低迷。1月份协会新备案私募产品1431只，其中新备案证券类私募产品795只，占比55.55％，同比下降44.6%，环比小幅上涨0.63%。或是受“资本寒潮”的影响。预计随着政策的发力，投资者情绪好转，产品的备案发行将有所改善。
基金分析
产品发行：私募产品发行再遇冷。2019年开年，A股市场虽然整体震荡反弹，但私募产品投资者整体反应平淡，对证券类私募产品申购意愿不足，导致2019年开年私募产品发行就遇冷的情况；另一方面，去年年底基金机构为冲业绩，加大资金募集力度，也是导致开年募集困难的原因。整体看，在经历了去年连续两个月的上涨后，2019年私募产品成立未能延续继续上涨的趋势，单月成立962只产品，同比下降幅度高达73.8%。
分策略看，产品整体结构没有发生较大的变化，依然是股票多头策略产品数量占据第一，这与我国的市场交易结构相关，交易产品有限，导致投资策略主要以股票策略为主。但是从绝对数量看，1月股票多头策略环比下降较大，仅发行672只，环比下降17.5%。
市场不少私募机构较为看好2019年市场行情，同时货币政策提振市场信心，市场风险偏好有所修复，后期预计股票多头策略或将重回上涨趋势。
业绩回顾：成绩喜人。A股猪年迎来开门红，1月A股市场各大指数在经历月初探底后，开始震荡反弹，债市长短端收益率同步下降，股债“双牛”的行情，使得1月私募基金收获喜人成绩，百亿私募混合指数收益迎头直上，收复部分失地。具体看，全市场基金平均收益1.63%，百亿私募混合指数收益4.1%。
受益于市场的开门红，各策略基金收益也迎来了2019年的开门红，除新三板策略外，均录得正向收益。其中受益于A股市场的反弹行情，股票多头策略录得最大收益2.02%；基于1月多项宏观数据超出市场预期，宏观策略录得1.3%的正收益。
从基金收益分位数看，股票多头策略头部效应非常明显，10%分位上的收益高达9.15%，但75%分位上的产品收益仅有0.18%，头部基金管理人的管理能力优势较为显著。债券基金分位数没有明显的差异，可能是由于债券价格波动率较小。
从夏普比率看，债券基金的资金回报率较好，1月在各策略基金中取得最大的夏普比率5.29。从夏普比率分位数看，债券基金间的差异显著，10%分位上的夏普比率高达30.74，基金管理人的管理能力较强。
市场预期乐观，基金仓位上升。排排网数据显示，目前股票策略型私募基金的平均仓位为60.9%，相比1月份的57.0%，环比上升了接近3.9%的仓位，具体看，22.5%的私募目前处于满仓状态，相比1月份的22.6%基本持平；72.1%的私募在5成仓位或者5成以上，高仓位的私募占比相比上个月有所上升，反映了市场较为乐观的预期。
同时融智·中国对冲基金经理A股信心指数显示，2月份基金经理信心指数为119.11，相比1月份环比上涨6.2%，指数值在连续3个月下降之后，出现较大幅度的反弹，基金经理对2月的市场表现较为乐观。
策略展望：稳健当先，静待信号明确。私募基金行业的监管趋严是必然趋势，2018年在严监管以及融资困难的共同影响下，一些不规整的和小型的私募机构难以为继，预计未来私募行业将逐渐向头部集中。建议投资者在选择私募产品时，应该关注其规模，同时重点关注管理人的管理能力。
2019年经济下行压力依然存在，A股市场全面大涨的可能性不大，但市场的预期较为乐观，或能部分改善A股市场的表现，管理能力较强的股票策略基金或能取得正收益，但风险收益并不成正比。建议想参与股票交易的投资者，选择套利和中性策略。
经济退，政策进的趋势已经十分明确，随着美国加息结束，国内的利率下降空间已经打开。宽松的货币环境将对债券市场产生较为确定的利好。但另一方面，信用债的违约潮尚未结束，这将使部分未在择券上精雕细琢的债券策略收益受到负面影响。因此尽管债券策略在2018年的强势大概率还会持续，但投资者应更多的关注管理人的投研能力。https://t.cn/EfXdDUc
◆1月私募基金产品备案情绪低迷，新备案管理人数下降显著。预计未来随着监管的加严，不合规机构整改或清理，管理人规模下降将是一段时间内的趋势。
◆2019年开年，A股市场虽然整体震荡反弹，但私募产品投资者整体反应平淡，对证券类私募产品申购意愿不足，导致2019年开年私募产品发行就遇冷的情况；另一方面，去年年底基金机构为冲业绩，加大资金募集力度，也是导致开年募集困难的原因。
◆A股猪年迎来开门红，1月A股市场各大指数在经历月初探底后，开始震荡反弹，债市长短端收益率同步下降，股债“双牛”的行情，使得1月私募基金收获喜人成绩，百亿私募混合指数收益迎头直上，收复部分失地。
◆2019年经济下行压力依然存在，风险尚未完全暴露，A股市场延续大涨的可能性不大。投资应以稳妥当先，因此我们建议投资者选取较为稳定的基金策略，例如债券基金和套利策略。
强监管趋势在延续。1月末，中国证券投资基金业协会发布通知称，私募基金管理人财务信息填报模块在升级后正式上线。且提醒称，已登记的私募基金管理人若未按要求提交经审计的年度财务报告，将被列入异常机构名单并对外公示。即使整改完毕，也要至少6个月后才能恢复正常机构的公示状态。在此震慑下，整改率逐渐提高。根据协会发布的年度数据，截至2018年底，有3202家私募基金管理人被列入异常机构，其中1556家管理人已完成整改，整改率达48.6%，而2017年的相关整改率为38.4%。此外，无论是建立“不予备案基金”制度，还是注销部分基金管理人等制度，都引导私募基金行业向规范化、专业化方向发展。那么，未来行业发展趋势如何？上海某家私募机构副总经理表示：“私募基金未来会越来越向头部集中，越来越专业。市场目前处于相对低位，部分机构正在布局，(行业规模)缩水暂时会有，不过未来增长的可能性较大。”
首批三家私募资产配置类管理人落地。经过半年的酝酿，基金业协会近日公示了首批三家私募资产配置类管理人，引起行业极大关注。据记者了解，在完成资产配置管理人登记后，三家机构正在筹备推出首只私募资产配置类基金。经过私募专业化经营分类，私募登记主要分为三类，一是私募证券投资基金管理人，二是私募股权、创业投资基金管理人，三是其他私募投资基金管理人。私募资产配置类管理人则是在这三类基础上的新增类型，被业内称为第四类私募管理人。去年9月10日起，机构可以申请私募资产配置类管理人。上海证券基金评价研究中心一名分析师表示，对资产配置管理人在会员、规模、高管等方面的要求非常高，能够达到要求的机构不到5%。“对于投资者来说，这种高门槛是一种保护。投资中资产配置是最难做好的，何况要横跨一二级市场中众多资产类别。”
朱雀基金：精耕细作的时候到了。老牌私募朱雀基金认为，当下行情谨慎与乐观交织，投资者“精耕细作的时候到了”。从当前时点看，在国家战略与政策的推动下、在美联储货币政策调整的预期下，2018年底市场所担忧的核心风险正在消退，叠加估值水平仍处底部，A股投资者似乎有理由更加乐观些。当然，经过1月底以来的上涨，市场整体风险偏好已有很大修复，后续若要持续上涨，需要进一步的预期改善来推动。
券商股票交易接口即将开放。券商股票交易接口在切断三年多后，重新开放。2月1日，证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》(以下简称《规定》)向社会公开征求意见。根据《规定》，证券公司可以为符合条件且自身存在合理交易需求的专业投资者提供交易信息系统外部接入服务。多家券商表示目前已经在备战接口开放。业内人士认为，此次开放覆盖整体私募，而非仅指量化私募，不过，具有特定交易系统条件的量化私募是主要受益对象。此外，接口开放对券商和私募均提出一定的要求，预期中型以上的量化私募将率先受益。小型量化私募生存可能更加艰难，行业分化将更明显，弱者或将退出市场。
机构概况：管理人继续下降。1月新增私募管理人66家，其中证券类私募管理人25家，环比减少72.22%，同比降幅达到82.01%。一方面，2019年经济下行压力犹存，投资者对市场依然存在观望态度；另一方面，私募基金行业监管逐渐加严，对新备案的管理人造成较大的压力。2018年12月部分机构看好19年市场表现，抢先备案也是造成1月备案人大幅减少的部分原因。预计未来随着监管的加严，不合规机构整改或清理，管理人规模下降将是一段时间内的趋势。
产品备案热情低迷。1月份协会新备案私募产品1431只，其中新备案证券类私募产品795只，占比55.55％，同比下降44.6%，环比小幅上涨0.63%。或是受“资本寒潮”的影响。预计随着政策的发力，投资者情绪好转，产品的备案发行将有所改善。
基金分析
产品发行：私募产品发行再遇冷。2019年开年，A股市场虽然整体震荡反弹，但私募产品投资者整体反应平淡，对证券类私募产品申购意愿不足，导致2019年开年私募产品发行就遇冷的情况；另一方面，去年年底基金机构为冲业绩，加大资金募集力度，也是导致开年募集困难的原因。整体看，在经历了去年连续两个月的上涨后，2019年私募产品成立未能延续继续上涨的趋势，单月成立962只产品，同比下降幅度高达73.8%。
分策略看，产品整体结构没有发生较大的变化，依然是股票多头策略产品数量占据第一，这与我国的市场交易结构相关，交易产品有限，导致投资策略主要以股票策略为主。但是从绝对数量看，1月股票多头策略环比下降较大，仅发行672只，环比下降17.5%。
市场不少私募机构较为看好2019年市场行情，同时货币政策提振市场信心，市场风险偏好有所修复，后期预计股票多头策略或将重回上涨趋势。
业绩回顾：成绩喜人。A股猪年迎来开门红，1月A股市场各大指数在经历月初探底后，开始震荡反弹，债市长短端收益率同步下降，股债“双牛”的行情，使得1月私募基金收获喜人成绩，百亿私募混合指数收益迎头直上，收复部分失地。具体看，全市场基金平均收益1.63%，百亿私募混合指数收益4.1%。
受益于市场的开门红，各策略基金收益也迎来了2019年的开门红，除新三板策略外，均录得正向收益。其中受益于A股市场的反弹行情，股票多头策略录得最大收益2.02%；基于1月多项宏观数据超出市场预期，宏观策略录得1.3%的正收益。
从基金收益分位数看，股票多头策略头部效应非常明显，10%分位上的收益高达9.15%，但75%分位上的产品收益仅有0.18%，头部基金管理人的管理能力优势较为显著。债券基金分位数没有明显的差异，可能是由于债券价格波动率较小。
从夏普比率看，债券基金的资金回报率较好，1月在各策略基金中取得最大的夏普比率5.29。从夏普比率分位数看，债券基金间的差异显著，10%分位上的夏普比率高达30.74，基金管理人的管理能力较强。
市场预期乐观，基金仓位上升。排排网数据显示，目前股票策略型私募基金的平均仓位为60.9%，相比1月份的57.0%，环比上升了接近3.9%的仓位，具体看，22.5%的私募目前处于满仓状态，相比1月份的22.6%基本持平；72.1%的私募在5成仓位或者5成以上，高仓位的私募占比相比上个月有所上升，反映了市场较为乐观的预期。
同时融智·中国对冲基金经理A股信心指数显示，2月份基金经理信心指数为119.11，相比1月份环比上涨6.2%，指数值在连续3个月下降之后，出现较大幅度的反弹，基金经理对2月的市场表现较为乐观。
策略展望：稳健当先，静待信号明确。私募基金行业的监管趋严是必然趋势，2018年在严监管以及融资困难的共同影响下，一些不规整的和小型的私募机构难以为继，预计未来私募行业将逐渐向头部集中。建议投资者在选择私募产品时，应该关注其规模，同时重点关注管理人的管理能力。
2019年经济下行压力依然存在，A股市场全面大涨的可能性不大，但市场的预期较为乐观，或能部分改善A股市场的表现，管理能力较强的股票策略基金或能取得正收益，但风险收益并不成正比。建议想参与股票交易的投资者，选择套利和中性策略。
经济退，政策进的趋势已经十分明确，随着美国加息结束，国内的利率下降空间已经打开。宽松的货币环境将对债券市场产生较为确定的利好。但另一方面，信用债的违约潮尚未结束，这将使部分未在择券上精雕细琢的债券策略收益受到负面影响。因此尽管债券策略在2018年的强势大概率还会持续，但投资者应更多的关注管理人的投研能力。https://t.cn/EfXdDUc
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