4680装车在即，特斯拉即将血洗新能源汽车市场
2020年9月，特斯拉的扛把子马斯克在“特斯拉电池日”发布了一款当时看来足以颠覆汽车动力电池行业的全新产品——4680电池。如今，第100万颗4680刚刚量产下线，正准备大规模装车。
问题来了，现在的时间是2022年3月7日，在近年来，新能源汽车技术在飞速发展，动力电池技术也在飞速发展。那么特斯拉在2020年9月份发布的“期货”在当下还能具备颠覆性的产品竞争力吗？
想要解答以上问题，我们首先需要搞清楚这款让特斯拉引以为傲，让特斯拉友商们心惊胆寒的4680电池到底是个什么神仙科技。
01、成本暴涨的大环境下，4680更具竞争力
想必稍微对特斯拉有所了解的朋友都知道，它的动力电池命名方式一向都是十分地简单粗暴，而4680电池也不例外。4680电池，顾名思义就是单体电芯直径为46mm、高度为80mm的圆柱形电池。相比起特斯拉原来采用的18650电池和21700电池，4680电池的外观就像是一个又高又壮的壮汉。
容量更大的单体电芯容量加无模组结构设计，让4680电池能量密度也提升到了300kWh/kg。这样的设计除了可以减轻电池整体重量，提升能量密度之外，简化的结构还能够提升生产速度。
从技术路线上来看，4680电池和比亚迪的刀片电池有着异曲同工之妙，它们都是通过优化电池结构，增加电芯体积来提升能量密度。另外，4680电池除了在结构和体积上作出了优化之外，它还有一项尖端技术，那就是激光无极耳。
极耳是传统柱状电池电芯中间将正负极引出来的金属导电体，电池无论是充电还是放电都必须要通过极耳才能与电池外部连接。取消极耳会大幅减少电池内部的电阻，并且电池的成本和制造难度也会相应降低，但是取消了极耳这个导体之后，电池是如何实现导电的呢
从特斯拉“无极耳”专利中可以看到，它通过在“无极耳”电极一端涂覆导电材料，使它直接与壳体或者专门设计的盖板进行连接，电流直接在电极集流体、盖板、壳体之间传导。这样的设计不但增大了电传导的面积，还缩短了电传导的距离，使其内阻减小了5倍。
据了解，4680电池的能量密度提升了5倍，续航里程提升了16%，输出功率提升了6倍，成本更是降低了14%。通过特斯拉公布的数据来看，4680电池的每一项提升都是直指目前汽车动力电池的痛点。
要知道，随着新能源汽车技术的高速发展，电动汽车的销量也正在以一种惊人的速度吞噬着市场。然而，巨大的新能源汽车销量增长同样也给动力电池供应链带来的压力，随之而来的就是动力电池成本暴涨。
02、4680量产，正当其时
如今，新能源汽车产业已经形成了成本与性能的两极化发展。其中，主打低成本的车企为了降低动力电池的成本，它们在低配车型上采用了能量密度偏低，但是价格更加低廉的磷酸铁锂电池。
例如，在上海工厂生产的特斯拉Mdoel 3、Model Y标准续航版车型，以及小鹏汽车旗下的小鹏P7 480版本、小鹏P5 460版本、小鹏G3i 460版本搭载的都是磷酸铁锂电池，而长续航版本则搭载了能量密度更高的三元锂电池。
另一方面，追逐性能的车企则大力研发尖端技术，大有不惜成本，不顾续航与车重之间的平衡，也要向1000km续航能力发起冲击的态势。例如，广汽埃安LX plus 千里版的续航能力就达到了1008km，是全球首款续航能力达到1000km的量产纯电动汽车。
然而，广汽埃安LX plus 千里版的配置表现，比之售价仅有28.66万元的最低配车型尚有不如，二者的价格差却多达17.3万元。这也就意味着，消费者多花费17.3万元，只是买了广汽埃安LX plus 千里版多出来的408km续航而已，这样高昂的售价以及拉胯的配置难免会让不少人望而却步。
在小雷看来，如果只是单看特斯拉4680电池的某一项性能，那么它在动力电池技术高速发展的当下都没有太让人感到惊人的亮点。毕竟相比起那些为了在成本或者性能上某一项参数上角逐的选手，它的表现并不算突出。
特斯拉4680的厉害之处在于，它可以做到性能与成本兼顾。当特斯拉全面量产装车4680电池之后，马斯克完全能够以蔑视的姿态自豪地对他的所有竞争对手说：“小孩子才在性能与成本之间做选择题，而他性能、成本都要！”
当然，在此之前，特斯拉首先要做的就是全面装备成本低廉，并且性能强大的4680电池。然而，它真的做得到吗？
03、4680会革磷酸铁锂的命？
尽管三元锂电池与磷酸铁锂电池之间的技术路线之争由来已久，在4680电池出现之前，这两种动力电池都分别出现在了特斯拉的长续航与标准续航车型上。由此可见，特斯拉对动力电池技术路线并不挑食。
然而，随着成本更低、性能更强的第100万颗4680电池量产下线，特斯拉对动力电池技术路线的偏向也再度被推上了台前。有人认为，4680电池本质上就是三元锂电池，而这款电池的装车或将让搭载磷酸铁锂电池的特斯拉走向落幕。
小雷认为，这种观点有些言过其实。特斯拉在去年就曾多次发表声明称，磷酸铁锂电池将会是特斯拉旗下车型的重要配套电池。尽管马斯克很多言论听上去都像是骗人的鬼话，但是特斯拉实际上的情况却正是如此。
首先，特斯拉车型想要全面搭载4680电池，首先就得解决产能问题。然而，任何一样新鲜事物的量产都一定会有一个产能爬坡的阶段。因此，在小雷看来，至少在短时间内，特斯拉无法做到全面搭载磷酸铁锂电池。
在小雷看来，100万颗4680电池对于特斯拉而言只是杯水车薪。以特斯拉Model Y为例，每一辆Model Y大约需要1000个4680电池，这也就意味着看似数量庞大的100万颗4680动力电池只能装备1000台特斯拉Model Y。
作为在2021年全球新能源汽车交付量最高的车企，特斯拉在去年全年全球交付了93.6万辆新车。今年，特斯拉的交付量势必会突破百万。显然，目前4680电池的产能远远无法满足销量规模庞大的特斯拉对动力电池的产能需求。
从特斯拉的具体行动上来看，无论是它和国内动力电池巨头宁德时代签订的长达4年的巨额电池订单，还是坊间传闻的与磷酸铁锂电池巨头比亚迪签订的刀片电池供应合同，都能够证明至少在短时间内，它的主要电池类型会是磷酸铁锂电池。
04、4680将血洗新能源汽车市场
如小雷在上文中所言，4680电池的量产下线让马斯克不需要再在性能与成本之间做选择题。其实不需要再做选择题的不止是马斯克，还有消费者。
在小雷看来，如果4680电池能够在2022年大规模量产装车，那么这款能够同时兼顾成本与性能的动力电池将成为马斯克手中的屠刀，挥向所有与之为敌的新能源车企。4680电池势必将在新能源汽车领域当中掀起一场腥风血雨。
就在前几天，马斯克就又在社交平台发表了一番独到的言论。马斯克称，特斯拉原本可以在12个月以前就生产出600英里（965公里）续航的Model S，但是这根本没有必要，因为续航能力为400英里（643公里）的特斯拉Model S可以在使用体验和效率上获得平衡。
此时又有很多人认为马斯克之所以会发表这番言论，是因为它再一次把牛皮吹破了。然而，小雷却认为对于已经拥有4680电池的特斯拉而言，马斯克这么说完全就是明明可以靠续航吃饭，却要继续死磕成本与产能。
从特斯拉原本的产品规划上来看，它并非没有冲击1000km续航大关的野心，但是在面对4680电池产能不足，以及动力电池原材料价格暴涨的情况下，它也不得不向着两大难题屈服。
一般来说，对于传统纯电动汽车而言，动力系统占比电动汽车总成本的50%左右，而动力电池又占到动力系统总成本的76%，即动力电池占比电动汽车总成本大约38%左右。
按照特斯拉公布的数据计算，搭载4680动力电池的特斯拉车型续航里程将会提升了16%，但是动力电池成本将会降低14%。再结合特斯拉不再向长续航方向发展，这也就意味着4680电池将会给特斯拉带来30%左右的动力电池降价空间。
结合动力电池占比电动汽车总成本38%左右的数据来计算，以搭载三元锂电池的特斯拉Model Y长续航版车型为例，这款车型的官方指导价为347900元，那么这款车型大约还有3.9万元的降价空间。（公式：指导价 X 38% X 30%）
05、总结
随着4680电池逐渐完成产能爬坡，这样的成本可能还会再度降低。届时，特斯拉在前两年连续降价的情况或许还会在未来几年内重演。与此同时，选择死磕成本或者死磕长续航的车企都将会遭遇一场价格屠杀。
从目前的来看，当特斯拉4680电池大规模量产之后，大部分新能源车企都只能坐等挨打。要知道，国内新能源汽车补贴政策在今年已经退坡了30%，这一政策变化已经逼得它们纷纷被迫涨价。明年，我国新能源汽车补贴将彻底取消，而特斯拉的4680电池则开始大面积量产装车。
届时，我国原本就盈利困难的新能源车企或将降无可降，退无可退。
原创 小猿曰车 锋出行 2022-03-07 09:00
2020年9月，特斯拉的扛把子马斯克在“特斯拉电池日”发布了一款当时看来足以颠覆汽车动力电池行业的全新产品——4680电池。如今，第100万颗4680刚刚量产下线，正准备大规模装车。
问题来了，现在的时间是2022年3月7日，在近年来，新能源汽车技术在飞速发展，动力电池技术也在飞速发展。那么特斯拉在2020年9月份发布的“期货”在当下还能具备颠覆性的产品竞争力吗？
想要解答以上问题，我们首先需要搞清楚这款让特斯拉引以为傲，让特斯拉友商们心惊胆寒的4680电池到底是个什么神仙科技。
01、成本暴涨的大环境下，4680更具竞争力
想必稍微对特斯拉有所了解的朋友都知道，它的动力电池命名方式一向都是十分地简单粗暴，而4680电池也不例外。4680电池，顾名思义就是单体电芯直径为46mm、高度为80mm的圆柱形电池。相比起特斯拉原来采用的18650电池和21700电池，4680电池的外观就像是一个又高又壮的壮汉。
容量更大的单体电芯容量加无模组结构设计，让4680电池能量密度也提升到了300kWh/kg。这样的设计除了可以减轻电池整体重量，提升能量密度之外，简化的结构还能够提升生产速度。
从技术路线上来看，4680电池和比亚迪的刀片电池有着异曲同工之妙，它们都是通过优化电池结构，增加电芯体积来提升能量密度。另外，4680电池除了在结构和体积上作出了优化之外，它还有一项尖端技术，那就是激光无极耳。
极耳是传统柱状电池电芯中间将正负极引出来的金属导电体，电池无论是充电还是放电都必须要通过极耳才能与电池外部连接。取消极耳会大幅减少电池内部的电阻，并且电池的成本和制造难度也会相应降低，但是取消了极耳这个导体之后，电池是如何实现导电的呢
从特斯拉“无极耳”专利中可以看到，它通过在“无极耳”电极一端涂覆导电材料，使它直接与壳体或者专门设计的盖板进行连接，电流直接在电极集流体、盖板、壳体之间传导。这样的设计不但增大了电传导的面积，还缩短了电传导的距离，使其内阻减小了5倍。
据了解，4680电池的能量密度提升了5倍，续航里程提升了16%，输出功率提升了6倍，成本更是降低了14%。通过特斯拉公布的数据来看，4680电池的每一项提升都是直指目前汽车动力电池的痛点。
要知道，随着新能源汽车技术的高速发展，电动汽车的销量也正在以一种惊人的速度吞噬着市场。然而，巨大的新能源汽车销量增长同样也给动力电池供应链带来的压力，随之而来的就是动力电池成本暴涨。
02、4680量产，正当其时
如今，新能源汽车产业已经形成了成本与性能的两极化发展。其中，主打低成本的车企为了降低动力电池的成本，它们在低配车型上采用了能量密度偏低，但是价格更加低廉的磷酸铁锂电池。
例如，在上海工厂生产的特斯拉Mdoel 3、Model Y标准续航版车型，以及小鹏汽车旗下的小鹏P7 480版本、小鹏P5 460版本、小鹏G3i 460版本搭载的都是磷酸铁锂电池，而长续航版本则搭载了能量密度更高的三元锂电池。
另一方面，追逐性能的车企则大力研发尖端技术，大有不惜成本，不顾续航与车重之间的平衡，也要向1000km续航能力发起冲击的态势。例如，广汽埃安LX plus 千里版的续航能力就达到了1008km，是全球首款续航能力达到1000km的量产纯电动汽车。
然而，广汽埃安LX plus 千里版的配置表现，比之售价仅有28.66万元的最低配车型尚有不如，二者的价格差却多达17.3万元。这也就意味着，消费者多花费17.3万元，只是买了广汽埃安LX plus 千里版多出来的408km续航而已，这样高昂的售价以及拉胯的配置难免会让不少人望而却步。
在小雷看来，如果只是单看特斯拉4680电池的某一项性能，那么它在动力电池技术高速发展的当下都没有太让人感到惊人的亮点。毕竟相比起那些为了在成本或者性能上某一项参数上角逐的选手，它的表现并不算突出。
特斯拉4680的厉害之处在于，它可以做到性能与成本兼顾。当特斯拉全面量产装车4680电池之后，马斯克完全能够以蔑视的姿态自豪地对他的所有竞争对手说：“小孩子才在性能与成本之间做选择题，而他性能、成本都要！”
当然，在此之前，特斯拉首先要做的就是全面装备成本低廉，并且性能强大的4680电池。然而，它真的做得到吗？
03、4680会革磷酸铁锂的命？
尽管三元锂电池与磷酸铁锂电池之间的技术路线之争由来已久，在4680电池出现之前，这两种动力电池都分别出现在了特斯拉的长续航与标准续航车型上。由此可见，特斯拉对动力电池技术路线并不挑食。
然而，随着成本更低、性能更强的第100万颗4680电池量产下线，特斯拉对动力电池技术路线的偏向也再度被推上了台前。有人认为，4680电池本质上就是三元锂电池，而这款电池的装车或将让搭载磷酸铁锂电池的特斯拉走向落幕。
小雷认为，这种观点有些言过其实。特斯拉在去年就曾多次发表声明称，磷酸铁锂电池将会是特斯拉旗下车型的重要配套电池。尽管马斯克很多言论听上去都像是骗人的鬼话，但是特斯拉实际上的情况却正是如此。
首先，特斯拉车型想要全面搭载4680电池，首先就得解决产能问题。然而，任何一样新鲜事物的量产都一定会有一个产能爬坡的阶段。因此，在小雷看来，至少在短时间内，特斯拉无法做到全面搭载磷酸铁锂电池。
在小雷看来，100万颗4680电池对于特斯拉而言只是杯水车薪。以特斯拉Model Y为例，每一辆Model Y大约需要1000个4680电池，这也就意味着看似数量庞大的100万颗4680动力电池只能装备1000台特斯拉Model Y。
作为在2021年全球新能源汽车交付量最高的车企，特斯拉在去年全年全球交付了93.6万辆新车。今年，特斯拉的交付量势必会突破百万。显然，目前4680电池的产能远远无法满足销量规模庞大的特斯拉对动力电池的产能需求。
从特斯拉的具体行动上来看，无论是它和国内动力电池巨头宁德时代签订的长达4年的巨额电池订单，还是坊间传闻的与磷酸铁锂电池巨头比亚迪签订的刀片电池供应合同，都能够证明至少在短时间内，它的主要电池类型会是磷酸铁锂电池。
04、4680将血洗新能源汽车市场
如小雷在上文中所言，4680电池的量产下线让马斯克不需要再在性能与成本之间做选择题。其实不需要再做选择题的不止是马斯克，还有消费者。
在小雷看来，如果4680电池能够在2022年大规模量产装车，那么这款能够同时兼顾成本与性能的动力电池将成为马斯克手中的屠刀，挥向所有与之为敌的新能源车企。4680电池势必将在新能源汽车领域当中掀起一场腥风血雨。
就在前几天，马斯克就又在社交平台发表了一番独到的言论。马斯克称，特斯拉原本可以在12个月以前就生产出600英里（965公里）续航的Model S，但是这根本没有必要，因为续航能力为400英里（643公里）的特斯拉Model S可以在使用体验和效率上获得平衡。
此时又有很多人认为马斯克之所以会发表这番言论，是因为它再一次把牛皮吹破了。然而，小雷却认为对于已经拥有4680电池的特斯拉而言，马斯克这么说完全就是明明可以靠续航吃饭，却要继续死磕成本与产能。
从特斯拉原本的产品规划上来看，它并非没有冲击1000km续航大关的野心，但是在面对4680电池产能不足，以及动力电池原材料价格暴涨的情况下，它也不得不向着两大难题屈服。
一般来说，对于传统纯电动汽车而言，动力系统占比电动汽车总成本的50%左右，而动力电池又占到动力系统总成本的76%，即动力电池占比电动汽车总成本大约38%左右。
按照特斯拉公布的数据计算，搭载4680动力电池的特斯拉车型续航里程将会提升了16%，但是动力电池成本将会降低14%。再结合特斯拉不再向长续航方向发展，这也就意味着4680电池将会给特斯拉带来30%左右的动力电池降价空间。
结合动力电池占比电动汽车总成本38%左右的数据来计算，以搭载三元锂电池的特斯拉Model Y长续航版车型为例，这款车型的官方指导价为347900元，那么这款车型大约还有3.9万元的降价空间。（公式：指导价 X 38% X 30%）
05、总结
随着4680电池逐渐完成产能爬坡，这样的成本可能还会再度降低。届时，特斯拉在前两年连续降价的情况或许还会在未来几年内重演。与此同时，选择死磕成本或者死磕长续航的车企都将会遭遇一场价格屠杀。
从目前的来看，当特斯拉4680电池大规模量产之后，大部分新能源车企都只能坐等挨打。要知道，国内新能源汽车补贴政策在今年已经退坡了30%，这一政策变化已经逼得它们纷纷被迫涨价。明年，我国新能源汽车补贴将彻底取消，而特斯拉的4680电池则开始大面积量产装车。
届时，我国原本就盈利困难的新能源车企或将降无可降，退无可退。
原创 小猿曰车 锋出行 2022-03-07 09:00
综合保险资管业内人士的看法，由市场环境带来的低利率叠加资产荒、信用压力，以及政策方面的偿二代和新会计准则的陆续实施，是近几年险资投资面临的主要挑战。对于保险资金运用而言，低利率环境是未来面临的最大挑战！太平资产团队表示。随着利率持续走低，新增资金配置和再投资压力都在不断增加。保险公司负债端具有一定刚性，预定利率等的调整具有一定黏性，资产负债匹配难度加大，容易出现“利差损”风险。
同时，利率中枢下移往往会叠加优质资产荒的局面，令险资投资的资产端面临更大难关。中保投资有限责任公司总裁贾飚分析称，在经济增长从高速向中高速转换过程中，保险资金运用面临结构性资产荒，对优质资产的配置需求得不到满足。中国保险资产管理业协会数据显示，2020年保险资金金融产品配置比例为14%，较上年下降近4个百分点，其中，债权计划、信托计划两类资产的配置缺口最大。
信用风险的不断积聚则会造成债权投资风险走高，它也成为保险资管协会此前的调研中险企最为关注的风险。贾飚表示，随着外部宏观经济环境不确定性增强、内部经济增长中枢下移压力，企业经营和财务状况面临一定挑战，债券市场违约进入常态化，信用风险向高评级主体发展。固定收益投资的固有观念和“信仰”正在逐步打破，从而更加考验保险机构对宏观经济环境、中观行业发展、微观企业经营的投资研究能力。
而在监管政策方面，偿二代二期实施后，资产配置需更加关注偿付能力消耗影响。太平资产认为，偿二代二期关注资产风险实质，几乎所有资产的基础因子都出现了不同程度的上调，尤其跟房地产有关的投资性房地产、信托计划、资管产品等风险因子均有可能大幅调升，且对嵌套产品和投资集中度均有了更高监管要求，资产配置结构对保险公司偿付能力影响加大。
另外，保险公司或将在2023年起全面实行新会计准则(IFRS9)，市场波动将直接计入利润表，不像之前可以将它“隐藏”在所有者权益中，势必会造成保险资金投资收益的波动加大。同时，新准则下的金融资产信用损失计提减值准备将由实际发生制变更为预期发生制，会增大信用风险对利润表的影响。“2022年是过渡期的最后一年，需积极做好相应准备，有效衔接好投资资产会计分类的前后转变。”太平资产表示。
近期乌克兰局势给全球金融市场造成了一定的震荡，而地缘政治冲突的演变也是险资投资中需要考虑的风险之一。“地缘政治风险确实会在一段时间内造成一些动荡，但一般影响都较为短暂，而保险资金作为长期资金，更关注所投资产的基本面。当然，目前乌克兰局势还在变化中，我们也会关注其进展来评估此事件对我们投资资产的影响传导。”一名大型保险资管机构高管对第一财经记者表示。
一，债券：加大长久期债券配置
由于保险资金对于投资的久期和收益稳定性有较高要求，因此债券一直占据保险资金投资的最大比例。银保监会数据显示，截至2021年底，在23.23万亿元保险资金运用余额中，债券占到了近四成。
2月债券市场经历了大幅调整，长端收益率显著下行。不过纵观全年，部分险资投资人士对债市还是持“有机会”的态度，且多名人士表示需加大长久期债券的配置比例。
平安资管资深债券投资经理朱晓洋称，2022年是“稳增长”之年，债券市场全年的交易主线都将围绕“稳增长”相关政策及其效果展开。上半年市场可能更重视货币政策，关注是否还有进一步降准降息的空间；下半年融资是否回升、经济能否企稳就会成为市场的焦点。
“2022年我自己整体是偏中性的态度，利率的中枢会比2021年下移，但是空间可能不大。上半年流动性大概率能够维持宽松，债券市场机会大于风险，可以把握确定性的票息和杠杆收益，同时通过利率波段交易来做一些增厚。” 朱晓洋称。
大家保险投资管理部高级经理封小海也预计2022年货币市场利率和债券利率都将继续走低，应加大对长久期资产的配置比例，降低期限错配。
太平资产同样表示将加大长久期利率债配置力度，加强资产负债久期管理，强化固收+策略化配置。具体来说，配置类组合需把握收益率相对高位区间的配置机会，配置品种仍以超长期地方债和超长期国债等为主，并积极关注金融机构资本补充债配置机会。交易类组合则以稳为主，把握实质性风险，夯实高等级信用债票息收益，通过捕捉利率债波段交易机会、精选可转债品种等来增厚收益。
二，权益：把握结构性行情
“权益市场高估值压力已经在2021年逐渐消化，当前沪深300指数估值已经回归至均值附近，但企业盈利增长压力犹在，权益市场或将较难形成趋势性机会，继续呈现结构性行情和阶段交易性机会特征。”太平资产认为。国寿资管资产配置部亦表示，今年险企在给予权益类资产中性配置的同时，要积极挖掘结构性机会，寻找产业景气趋势向上、符合国家政策的板块。
在具体板块方面，封小海分析称，经济高质量发展是未来投资主线，高景气的新能源赛道仍将是市场未来主线。除了二级市场重仓持有外，保险资金作为长期资金，要加强对科技创新和绿色技术的支持，鼓励和吸引更多的创新投资机构参与和支持绿色低碳科技发展。“保险资管机构要突破‘股权投资的风险一定比债权投资大’的传统认知，更多以股、债、夹层的方式，凭借主动管理能力，从经营底层的基础资产中获得经营型回报，通过长期持有优质稀缺资产获得资产升值。”
而从中长期来看，太平资产表示，尽管今年的趋势性机会较难形成，但随着经济产业结构转型升级，经济增长新旧动能转换，以及资本市场进一步完善，居民加大金融资产配置力度，而且低利率环境也有利于权益资产的相对配置价值，中长期将战略看多权益市场机会。国寿安保则称，中长期行情仍以技术产业升级为主线，依然看好新能源、半导体等科技成长的配置型机会。
“中长期看，低利率和资产荒仍是保险资金资产配置面临的最大挑战。但也要看到，中国经济结构转型升级、‘十四五规划’实施、新旧动能加快转换、多层次资本市场更加完善，都给保险资金带来了资产配置机遇。”太平资产表示。 https://t.cn/A675O5Do
中国股市生态链逐步形成：中央核心资本、实体产业资本、保险券商资本、稳健国外资本、优质私募资本、公募行业配置、化肥韭菜账户！知己知彼，百战不殆，资金属性决定交易风格，对应同类股性，后期对于个股周日级别节奏的预判上，会更加容易些……
同时，利率中枢下移往往会叠加优质资产荒的局面，令险资投资的资产端面临更大难关。中保投资有限责任公司总裁贾飚分析称，在经济增长从高速向中高速转换过程中，保险资金运用面临结构性资产荒，对优质资产的配置需求得不到满足。中国保险资产管理业协会数据显示，2020年保险资金金融产品配置比例为14%，较上年下降近4个百分点，其中，债权计划、信托计划两类资产的配置缺口最大。
信用风险的不断积聚则会造成债权投资风险走高，它也成为保险资管协会此前的调研中险企最为关注的风险。贾飚表示，随着外部宏观经济环境不确定性增强、内部经济增长中枢下移压力，企业经营和财务状况面临一定挑战，债券市场违约进入常态化，信用风险向高评级主体发展。固定收益投资的固有观念和“信仰”正在逐步打破，从而更加考验保险机构对宏观经济环境、中观行业发展、微观企业经营的投资研究能力。
而在监管政策方面，偿二代二期实施后，资产配置需更加关注偿付能力消耗影响。太平资产认为，偿二代二期关注资产风险实质，几乎所有资产的基础因子都出现了不同程度的上调，尤其跟房地产有关的投资性房地产、信托计划、资管产品等风险因子均有可能大幅调升，且对嵌套产品和投资集中度均有了更高监管要求，资产配置结构对保险公司偿付能力影响加大。
另外，保险公司或将在2023年起全面实行新会计准则(IFRS9)，市场波动将直接计入利润表，不像之前可以将它“隐藏”在所有者权益中，势必会造成保险资金投资收益的波动加大。同时，新准则下的金融资产信用损失计提减值准备将由实际发生制变更为预期发生制，会增大信用风险对利润表的影响。“2022年是过渡期的最后一年，需积极做好相应准备，有效衔接好投资资产会计分类的前后转变。”太平资产表示。
近期乌克兰局势给全球金融市场造成了一定的震荡，而地缘政治冲突的演变也是险资投资中需要考虑的风险之一。“地缘政治风险确实会在一段时间内造成一些动荡，但一般影响都较为短暂，而保险资金作为长期资金，更关注所投资产的基本面。当然，目前乌克兰局势还在变化中，我们也会关注其进展来评估此事件对我们投资资产的影响传导。”一名大型保险资管机构高管对第一财经记者表示。
一，债券：加大长久期债券配置
由于保险资金对于投资的久期和收益稳定性有较高要求，因此债券一直占据保险资金投资的最大比例。银保监会数据显示，截至2021年底，在23.23万亿元保险资金运用余额中，债券占到了近四成。
2月债券市场经历了大幅调整，长端收益率显著下行。不过纵观全年，部分险资投资人士对债市还是持“有机会”的态度，且多名人士表示需加大长久期债券的配置比例。
平安资管资深债券投资经理朱晓洋称，2022年是“稳增长”之年，债券市场全年的交易主线都将围绕“稳增长”相关政策及其效果展开。上半年市场可能更重视货币政策，关注是否还有进一步降准降息的空间；下半年融资是否回升、经济能否企稳就会成为市场的焦点。
“2022年我自己整体是偏中性的态度，利率的中枢会比2021年下移，但是空间可能不大。上半年流动性大概率能够维持宽松，债券市场机会大于风险，可以把握确定性的票息和杠杆收益，同时通过利率波段交易来做一些增厚。” 朱晓洋称。
大家保险投资管理部高级经理封小海也预计2022年货币市场利率和债券利率都将继续走低，应加大对长久期资产的配置比例，降低期限错配。
太平资产同样表示将加大长久期利率债配置力度，加强资产负债久期管理，强化固收+策略化配置。具体来说，配置类组合需把握收益率相对高位区间的配置机会，配置品种仍以超长期地方债和超长期国债等为主，并积极关注金融机构资本补充债配置机会。交易类组合则以稳为主，把握实质性风险，夯实高等级信用债票息收益，通过捕捉利率债波段交易机会、精选可转债品种等来增厚收益。
二，权益：把握结构性行情
“权益市场高估值压力已经在2021年逐渐消化，当前沪深300指数估值已经回归至均值附近，但企业盈利增长压力犹在，权益市场或将较难形成趋势性机会，继续呈现结构性行情和阶段交易性机会特征。”太平资产认为。国寿资管资产配置部亦表示，今年险企在给予权益类资产中性配置的同时，要积极挖掘结构性机会，寻找产业景气趋势向上、符合国家政策的板块。
在具体板块方面，封小海分析称，经济高质量发展是未来投资主线，高景气的新能源赛道仍将是市场未来主线。除了二级市场重仓持有外，保险资金作为长期资金，要加强对科技创新和绿色技术的支持，鼓励和吸引更多的创新投资机构参与和支持绿色低碳科技发展。“保险资管机构要突破‘股权投资的风险一定比债权投资大’的传统认知，更多以股、债、夹层的方式，凭借主动管理能力，从经营底层的基础资产中获得经营型回报，通过长期持有优质稀缺资产获得资产升值。”
而从中长期来看，太平资产表示，尽管今年的趋势性机会较难形成，但随着经济产业结构转型升级，经济增长新旧动能转换，以及资本市场进一步完善，居民加大金融资产配置力度，而且低利率环境也有利于权益资产的相对配置价值，中长期将战略看多权益市场机会。国寿安保则称，中长期行情仍以技术产业升级为主线，依然看好新能源、半导体等科技成长的配置型机会。
“中长期看，低利率和资产荒仍是保险资金资产配置面临的最大挑战。但也要看到，中国经济结构转型升级、‘十四五规划’实施、新旧动能加快转换、多层次资本市场更加完善，都给保险资金带来了资产配置机遇。”太平资产表示。 https://t.cn/A675O5Do
中国股市生态链逐步形成：中央核心资本、实体产业资本、保险券商资本、稳健国外资本、优质私募资本、公募行业配置、化肥韭菜账户！知己知彼，百战不殆，资金属性决定交易风格，对应同类股性，后期对于个股周日级别节奏的预判上，会更加容易些……
#让成都市民开窗见雪山成日常#【全国人大代表、四川省生态环境厅厅长王波：让“开窗见雪山”成日常，今年四川拟投入近30亿元改善空气质量】3月5日上午9时，第十三届全国人民代表大会第五次会议开幕。“今年持续改善生态环境，推动绿色低碳发展。加强污染治理和生态保护修复，处理好发展和减排关系，促进人与自然和谐共生……”这是政府工作报告中对生态环境提出的新要求，全国人大代表、四川省生态环境厅厅长王波在“绿色低碳”、“污染治理”这几个关键词上重重地画上了记号。
事实上，“绿色低碳”、“污染治理”、“人与自然和谐共生”也是今年全国两会期间，代表委员们讨论最多的话题之一。“尽管这些年四川生态环境质量逐步改善，已进入全国第一梯队，但与国内先进地区、与人民群众的美好生态环境需求相比还有一定差距。”王波坦言，压力也是动力，在政府工作报告中对今年生态文明建设持续推进谋划了新目标任务，对于四川而言，将以“双碳”目标为引领，推动“减污”与“降碳”协同增效，“努力实现蓝天白云成为常态，成都市民‘开窗见雪山’的美好愿景将成日常。”
今年四川拟投入近30亿元“治气”，钱怎么花？
“深入打好污染防治攻坚战，让我们生活的家园更绿更美”是今年政府工作报告中提及的生态环境治理目标任务。从“坚决”到“深入”，意味着污染防治攻坚对生态环境质量改善的要求也更高，四川新一轮的污染防治攻坚战要怎么打？
“2022年，我们将继续开展涉及大气、水、土壤等方面的一批标志性战役，坚决守住生态环境质量‘只能更好、不能变坏’的刚性底线，确保优良天数率达90%以上，203个水质国考断面优良率达98%，力争国考断面优良率达100%，不断增强群众生态环境获得感幸福感安全感。”在王波看来，与往年相比，2022年的污染防治攻坚战将更加突出系统治理、项目开路，以及精准治污、科学治污、依法治污。
王波告诉记者，今年四川将把蓝天保卫战放在重中之重，计划实施总投资30多亿元的大气污染治理项目，加大秋冬季细颗粒物污染管控和夏季臭氧污染防治力度，常态化抓好扬尘、移动源、工业源污染管控，争取更大力度消除重污染天气。
近30亿元的投资，钱怎么花？对此，王波透露，在大气污染防治资金投入上，首先将加大激励资金投入，用于激励各市（州）改善环境空气质量。同时，将加大工业企业深度治理投入，统筹实施一批重大工程，比如工业窑炉和挥发性有机物（VOCs）的综合治理、钢铁企业超低排放改造、水泥等行业深度治理，以及细颗粒物（PM2.5）及臭氧协同管控、区域空气质量预测预报中心、大气环境监测监管等能力建设方面。
值得注意的是，在加大投入基础上，四川还将创新细化一系列大气治理措施。王波举例说，比如今年将实施环境空气质量积分管理暂行办法，制定并实施环境质量改善不力约谈办法，还将开展“千名专家进万企”帮扶活动，“这些举措将有力推动大气环境质量的切实改善，为2025年我省实现细颗粒物（PM2.5）平均浓度下降到29.5微克每立方米、优良天数率提高到92%、重污染天数比率控制在0.1%以内的目标打下重要基础。”在王波的展望中，蓝天白云将成常态，成都市民“开窗见雪山”的美好愿景将成日常。
在碧水保卫战方面，力度同样不小。王波介绍，今年重点将开展国考断面达标“最后一公里”攻坚行动，紧盯8个未达标断面，强化小流域治理，巩固提升沱江、岷江整治成效，力争实现国考断面达标率100%，争取提前完成“十四五”目标任务。
更为重要的是，作为长江黄河上游重要生态屏障和水源涵养地，四川还将出台流域横向生态保护补偿激励方案，推动长江全流域横向生态保护补偿机制建设，严防流域环境风险，狠抓生态保护与修复，加快川西北生态示范区建设等等，目的就是站好筑牢长江上游生态屏障的第一道岗。
“一地三区”、“碳达峰十大行动”……
四川减污降碳协同增效时间表、施工图来了！
政府工作报告中提出，今年将有序推进碳达峰碳中和工作，落实碳达峰行动方案，并要加快形成绿色生产生活方式。今年，四川如何推进减污与降碳协同，促进实现“双碳”目标？
在接受红星新闻记者采访时，王波提到了三个关键词：污染治理、生态保护、应对气候变化，“2022年四川将着重开展四个方面工作。”
一系列的“规划”即将出台，将为四川“双碳”目标谋划时间表、路线图。王波告诉红星新闻记者，四川将加快构建符合四川区域特点的碳达峰碳中和“1+N”政策体系，出台四川省“十四五”应对气候变化规划、减污降碳协同增效实施方案和适应气候变化行动方案，分解下达“十四五”各市（州）碳排放控制目标，明确减污降碳协同增效时间表、责任书和施工图。
“实现‘双碳’目标，做好‘加减法’至关重要。”王波提到了“双碳”加减法，到底怎么做？王波详细解读说，做大“加法”方面，四川将落实省委《关于以实现碳达峰碳中和目标为引领推动绿色低碳优势产业高质量发展的决定》和“绿色低碳优势产业18条”，加快“三江”水电基地等建设，推动白鹤滩水电站全部机组投产发电，落地实施晶硅光伏、能源装备、动力电池、氢能等重大项目，启动实施“电动四川”行动计划。同时将加快建设“一地三区”，即全国重要的先进绿色低碳技术创新策源地、绿色低碳优势产业集中承载区、实现碳达峰碳中和目标战略支撑区、人与自然和谐共生绿色发展先行区。
与此同时将做优“减法”，具体而言将实施“碳达峰十大行动”，加强能源、工业、建筑、交通等重点行业领域节能降碳和园区循环化改造，启动坚决遏制“两高”项目盲目发展三年行动，实施一批燃煤（油、柴、气）锅炉窑炉电能替代项目。同时，将探索区域、城市、园区、行业、企业减污降碳协同试点路径，深化成都市、广元市国家低碳试点城市建设，开展绿色低碳示范园区、近零碳排放区、碳中和企业、林草碳汇等试点示范。
要实现“双碳”目标，碳市场是标配。在王波看来，四川要做强“市场”，围绕共建西部资源环境交易中心要求，启动实施碳市场能力提升行动。同时，深化四川省用能权有偿使用和交易试点，扩大覆盖行业范围，并有序推动可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等自愿减排项目开发和交易，切实将资源禀赋优势转化为经济发展优势。此外，还要大力发展绿色低碳金融，推动四川天府新区创建国家气候投融资试点，示范打造一批低碳投融资项目。
瞄准“美丽中国先行区”
成渝生态环境领域这样携手“破圈”！
就在刚刚过去的2月，一份重磅规划正式发布并引起热议——《成渝地区双城经济圈生态环境保护规划》正式印发，明确到2035年，成渝地区生态环境质量根本好转，现代环境治理体系全面完善，美丽中国先行区基本建成。瞄准“美丽中国先行区”这一目标，四川和重庆将在生态环境领域如何携手合作？
“今年我们将聚焦重大项目落地、污染跨界协同治理、环境管理合作联动等三个方面重点发力。”王波说，大气、水、土壤环境相互影响，是一个不可分割的整体，成渝地区生态共建环境共保基础良好，今年也将推动一批重大项目落地落实，比如共同争取国家重大项目，在81条川渝跨界水环境治理、成渝地区大气环境污染治理等方面争取国家政策、资金支持。同时，实施生态保护修复工程，并将加快成渝“电走廊”“氢走廊”“智行走廊”建设，打造具有全国影响力的清洁能源沿江走廊。
污染跨界协同治理，是近年来成渝地区合作较多的领域，下一步还将如何深化？王波透露，两地将实施跨界水体环境治理，开展长江干流和濑溪河跨界流域横向生态保护补偿，争取在水污染处理设施共建共享、饮用水水源地风险共防等方面突破创新。而在最受关注的大气污染联防联控方面，也将加强跨区域重污染天气应急预警，统一标准、统一行动，推进应急响应一体联动，实施重污染应急减排，加强川渝跨界地区秸秆焚烧、烟花爆竹燃放污染综合防治，持续做好大气污染联动帮扶。土壤污染及固危废协同治理方面，则将共同研究制定毗邻区域土壤污染重点监管单位清单，继续抓好双城经济圈“无废城市”共建，推动川渝危险废物利用处置能力共享，依法严厉打击危险废物非法跨界转移、倾倒等违法行为，防范环境风险。
王波透露，两地还将加强环境管理合作联动。比如，共同争取高规格领导机构，统一领导成渝地区生态环境共建共保工作。再比如，持续开展联合立法执法，重点围绕嘉陵江流域保护、土壤污染防治、机动车及非道路移动机械污染防治等立法项目，推动两地环境立法达成一致。“两地还将开展联合执法，每年由川渝两地定期或不定期轮流组织跨界污染问题联合执法行动。”王波说，为共同服务成渝两地经济高质量发展，两地在落实“三线一单”生态环境分区管控制度的同时，还将落实区域环境准入协商机制，探索跨界重大规划和重大建设项目环评协同管理，共同争取由生态环境部审批的跨省项目授权“同城审批”，联合开展环评项目事中事后监管。https://t.cn/A66yu8jp
事实上，“绿色低碳”、“污染治理”、“人与自然和谐共生”也是今年全国两会期间，代表委员们讨论最多的话题之一。“尽管这些年四川生态环境质量逐步改善，已进入全国第一梯队，但与国内先进地区、与人民群众的美好生态环境需求相比还有一定差距。”王波坦言，压力也是动力，在政府工作报告中对今年生态文明建设持续推进谋划了新目标任务，对于四川而言，将以“双碳”目标为引领，推动“减污”与“降碳”协同增效，“努力实现蓝天白云成为常态，成都市民‘开窗见雪山’的美好愿景将成日常。”
今年四川拟投入近30亿元“治气”，钱怎么花？
“深入打好污染防治攻坚战，让我们生活的家园更绿更美”是今年政府工作报告中提及的生态环境治理目标任务。从“坚决”到“深入”，意味着污染防治攻坚对生态环境质量改善的要求也更高，四川新一轮的污染防治攻坚战要怎么打？
“2022年，我们将继续开展涉及大气、水、土壤等方面的一批标志性战役，坚决守住生态环境质量‘只能更好、不能变坏’的刚性底线，确保优良天数率达90%以上，203个水质国考断面优良率达98%，力争国考断面优良率达100%，不断增强群众生态环境获得感幸福感安全感。”在王波看来，与往年相比，2022年的污染防治攻坚战将更加突出系统治理、项目开路，以及精准治污、科学治污、依法治污。
王波告诉记者，今年四川将把蓝天保卫战放在重中之重，计划实施总投资30多亿元的大气污染治理项目，加大秋冬季细颗粒物污染管控和夏季臭氧污染防治力度，常态化抓好扬尘、移动源、工业源污染管控，争取更大力度消除重污染天气。
近30亿元的投资，钱怎么花？对此，王波透露，在大气污染防治资金投入上，首先将加大激励资金投入，用于激励各市（州）改善环境空气质量。同时，将加大工业企业深度治理投入，统筹实施一批重大工程，比如工业窑炉和挥发性有机物（VOCs）的综合治理、钢铁企业超低排放改造、水泥等行业深度治理，以及细颗粒物（PM2.5）及臭氧协同管控、区域空气质量预测预报中心、大气环境监测监管等能力建设方面。
值得注意的是，在加大投入基础上，四川还将创新细化一系列大气治理措施。王波举例说，比如今年将实施环境空气质量积分管理暂行办法，制定并实施环境质量改善不力约谈办法，还将开展“千名专家进万企”帮扶活动，“这些举措将有力推动大气环境质量的切实改善，为2025年我省实现细颗粒物（PM2.5）平均浓度下降到29.5微克每立方米、优良天数率提高到92%、重污染天数比率控制在0.1%以内的目标打下重要基础。”在王波的展望中，蓝天白云将成常态，成都市民“开窗见雪山”的美好愿景将成日常。
在碧水保卫战方面，力度同样不小。王波介绍，今年重点将开展国考断面达标“最后一公里”攻坚行动，紧盯8个未达标断面，强化小流域治理，巩固提升沱江、岷江整治成效，力争实现国考断面达标率100%，争取提前完成“十四五”目标任务。
更为重要的是，作为长江黄河上游重要生态屏障和水源涵养地，四川还将出台流域横向生态保护补偿激励方案，推动长江全流域横向生态保护补偿机制建设，严防流域环境风险，狠抓生态保护与修复，加快川西北生态示范区建设等等，目的就是站好筑牢长江上游生态屏障的第一道岗。
“一地三区”、“碳达峰十大行动”……
四川减污降碳协同增效时间表、施工图来了！
政府工作报告中提出，今年将有序推进碳达峰碳中和工作，落实碳达峰行动方案，并要加快形成绿色生产生活方式。今年，四川如何推进减污与降碳协同，促进实现“双碳”目标？
在接受红星新闻记者采访时，王波提到了三个关键词：污染治理、生态保护、应对气候变化，“2022年四川将着重开展四个方面工作。”
一系列的“规划”即将出台，将为四川“双碳”目标谋划时间表、路线图。王波告诉红星新闻记者，四川将加快构建符合四川区域特点的碳达峰碳中和“1+N”政策体系，出台四川省“十四五”应对气候变化规划、减污降碳协同增效实施方案和适应气候变化行动方案，分解下达“十四五”各市（州）碳排放控制目标，明确减污降碳协同增效时间表、责任书和施工图。
“实现‘双碳’目标，做好‘加减法’至关重要。”王波提到了“双碳”加减法，到底怎么做？王波详细解读说，做大“加法”方面，四川将落实省委《关于以实现碳达峰碳中和目标为引领推动绿色低碳优势产业高质量发展的决定》和“绿色低碳优势产业18条”，加快“三江”水电基地等建设，推动白鹤滩水电站全部机组投产发电，落地实施晶硅光伏、能源装备、动力电池、氢能等重大项目，启动实施“电动四川”行动计划。同时将加快建设“一地三区”，即全国重要的先进绿色低碳技术创新策源地、绿色低碳优势产业集中承载区、实现碳达峰碳中和目标战略支撑区、人与自然和谐共生绿色发展先行区。
与此同时将做优“减法”，具体而言将实施“碳达峰十大行动”，加强能源、工业、建筑、交通等重点行业领域节能降碳和园区循环化改造，启动坚决遏制“两高”项目盲目发展三年行动，实施一批燃煤（油、柴、气）锅炉窑炉电能替代项目。同时，将探索区域、城市、园区、行业、企业减污降碳协同试点路径，深化成都市、广元市国家低碳试点城市建设，开展绿色低碳示范园区、近零碳排放区、碳中和企业、林草碳汇等试点示范。
要实现“双碳”目标，碳市场是标配。在王波看来，四川要做强“市场”，围绕共建西部资源环境交易中心要求，启动实施碳市场能力提升行动。同时，深化四川省用能权有偿使用和交易试点，扩大覆盖行业范围，并有序推动可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等自愿减排项目开发和交易，切实将资源禀赋优势转化为经济发展优势。此外，还要大力发展绿色低碳金融，推动四川天府新区创建国家气候投融资试点，示范打造一批低碳投融资项目。
瞄准“美丽中国先行区”
成渝生态环境领域这样携手“破圈”！
就在刚刚过去的2月，一份重磅规划正式发布并引起热议——《成渝地区双城经济圈生态环境保护规划》正式印发，明确到2035年，成渝地区生态环境质量根本好转，现代环境治理体系全面完善，美丽中国先行区基本建成。瞄准“美丽中国先行区”这一目标，四川和重庆将在生态环境领域如何携手合作？
“今年我们将聚焦重大项目落地、污染跨界协同治理、环境管理合作联动等三个方面重点发力。”王波说，大气、水、土壤环境相互影响，是一个不可分割的整体，成渝地区生态共建环境共保基础良好，今年也将推动一批重大项目落地落实，比如共同争取国家重大项目，在81条川渝跨界水环境治理、成渝地区大气环境污染治理等方面争取国家政策、资金支持。同时，实施生态保护修复工程，并将加快成渝“电走廊”“氢走廊”“智行走廊”建设，打造具有全国影响力的清洁能源沿江走廊。
污染跨界协同治理，是近年来成渝地区合作较多的领域，下一步还将如何深化？王波透露，两地将实施跨界水体环境治理，开展长江干流和濑溪河跨界流域横向生态保护补偿，争取在水污染处理设施共建共享、饮用水水源地风险共防等方面突破创新。而在最受关注的大气污染联防联控方面，也将加强跨区域重污染天气应急预警，统一标准、统一行动，推进应急响应一体联动，实施重污染应急减排，加强川渝跨界地区秸秆焚烧、烟花爆竹燃放污染综合防治，持续做好大气污染联动帮扶。土壤污染及固危废协同治理方面，则将共同研究制定毗邻区域土壤污染重点监管单位清单，继续抓好双城经济圈“无废城市”共建，推动川渝危险废物利用处置能力共享，依法严厉打击危险废物非法跨界转移、倾倒等违法行为，防范环境风险。
王波透露，两地还将加强环境管理合作联动。比如，共同争取高规格领导机构，统一领导成渝地区生态环境共建共保工作。再比如，持续开展联合立法执法，重点围绕嘉陵江流域保护、土壤污染防治、机动车及非道路移动机械污染防治等立法项目，推动两地环境立法达成一致。“两地还将开展联合执法，每年由川渝两地定期或不定期轮流组织跨界污染问题联合执法行动。”王波说，为共同服务成渝两地经济高质量发展，两地在落实“三线一单”生态环境分区管控制度的同时，还将落实区域环境准入协商机制，探索跨界重大规划和重大建设项目环评协同管理，共同争取由生态环境部审批的跨省项目授权“同城审批”，联合开展环评项目事中事后监管。https://t.cn/A66yu8jp
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