20211028 先导智能三季报会议纪要
时间：2021年10月28日
嘉宾：董秘周总、证代缪总
简介
自去年Q3，新能源汽车市场不断火爆，下游动力电池厂扩产增加，但扩产仅是一小部分，储能更是处于早期。先导智能是高端非标设备的平台型公司，锂电是公司最大的业务，公司在锂电设备领域具有很强的竞争力。一个是整线的优势，先导是全球前段中段后段20多种设备都完全是由公司做的，这个优势在海外车企中优势很大；另外是核心设备的竞争力。
非标设备行业新签订单到确认收入有一定时间，这个特点导致2021年财务状况和2020年有所不同：1）收入结构：2020年的收入体现2019的订单，锂电设备占比较低，当时整个行业相对低迷；2020年Q3开始行业景气度提升，2021年锂电收入占比恢复到70%以上，锂电设备毛利率较其他业务高，所以2021年毛利率有所回升。这一点在2021Q3体现的较为明显，毛利率为37.5%，同比提升4%。2）季度差别：2020年上半年受疫情影响，很多的验收推迟到了2020Q3，该季度营收是4个季度当中最多的。自2021，公司产能逐步提升，报表也体现公司的订单增长，所以2021年公司收入逐季增长。Q4的同比差别会比较大。
具体到三季报，2021前三季度公司实现营业收入59.48亿元，同比增长43.35%，实现归母净利润10.04亿元，同比增长56.96%；其中Q3实现营业收入26.80亿元，同比增长17.26%，归母净利润5.03亿元，同比增长22.17%，在2020Q3利润基数较高的情况下仍然取得较好增长。现金流非常好，公司经营活动产生的现金流净额6.28亿元，同比增长118%。
新接订单方面，2021前三季度公司新接订单123亿元（不含税，纸质订单的口径），Q3新接订单31亿元，主要是宁德时代的（上半年没来得及评审，转移到Q3订单）。Q3已经招标确定，但是没有评审或没有评审完成的订单很多，已经确定的中航锂电、蜂巢这些金额都比较大，小一点的像亿纬锂能、国轩高科也都是几亿的规模。如果把这些都加进去的话，第三季度已经超额完成全年150亿的目标。
存货方面，截至9.30，公司存货余额为73.23亿元，2020年末是28.74亿元，2021年6月末59.32亿元，也是增长较快。发出商品相比6月末增加10亿元左右，说明公司的交付能力不断提高。如果根据发出商品计算，公司Q3的交付产值产品已经达到40-45亿元区间，继续保持增加。
毛利率方面，前三季度整体毛利率37.5%，锂电设备毛利率37.24%，较2021H1提升1.5pct。泰坦Q3收入2亿多，毛利率相比H1没有提升，目前泰坦产能提升很快，收入规模和盈利水平会不断好转。去除泰坦后，Q3毛利率超过40%。
预收款：2019年末为7.9亿，2020年末19亿元，截至2021.9.30，是35.31亿元，较六月末的28.18亿元继续增加。
应收账款：截至2021.9.30，公司应收账款是31.09亿元，公司客户质量不断改善。主要是账龄计提发计提，目前出问题的客户在2020年底已经计提完毕。先导的坏账计提比竞争对手更加谨慎。
今天我们发布了和宁德时代新增关联交易额度的公告，宁德时代目前持股比例7%，年初我们制定了65亿（含税）的额度，目前已经达到额度了，Q4他还要招标，有些会形成纸质订单，需要新加额度20亿元（含税）。需要说明，这个额度并不构成订单的指引，可能会超，也可能不会达到；此外定20亿元并不是指今年所有的定点在今年都可以转化为纸质订单，我们预计在20亿的金额左右。
提问
公司整体
研发、销售、管理费用绝对值同比翻倍，为什么管理和销售增长这么快：工资不会有大幅提升，销售费用的提升，主要是目前的交付是不断提升的，有一部分运费是公司承担的，所以销售费用有所增加。管理费用有一半是人员的工资，人员规模大之后管理难度大，因此也增加了一些职能部门，这块的影响是比较大的。
环比期间费用绝对值增加不大，随着Q4收入规模扩大，费用率是否会下降：趋势上看是的，销售费用发出的话，后面就等着客户验收，所以销售费用对收入是前置的。管理费用上，今年相比去年人员增加了一倍多，后面的话，人员增加不会那么快。至于什么时候会体现规模效应，也不好说。
明年的产能储备（场地、人员）：关于公司的产能，我们的相应速度在行业内是很快的，我们也有很好的基础。1）人员方面，进入2021年，我们的人员，特别是生产人员，我们保持接近一倍的增长。2）场地方面，我们做好了很充分的准备，公司也有专门的部门对整个行业的发展进行预计，有利于我们提前做准备。3）除了常规的场地、人员的作用，我们另一个扩大产能的方式是人均产值的增加，我们也是明确提出来了，每年的人均产值要有一定的增加，已经在经营层面上往细拆分了。总的来说，我们的产能会及时跟上行业需求的爆发。
产能扩张目标：明年产能预计还是保持非常快的增长，人均产值我们会从各个角度做一些工作。这也有助于我们盈利能力的提升。今年公司的订单增长太快了，主要靠招人来完成。之后我们会增加一些精细化管理方面的工作。
原材料价格上涨和电价上涨对未来利润率影响：原材料价格上涨从今年Q2开始，铝材等材料价格维持高位。这些主要是对存量订单影响，新接订单上，整个设备行业议价能力强，大部分可以转移到下游。存量订单经我们测算，对我们的影响也还好，直接影响是我们的供应商。整体对毛利率1-2个点的影响。
订单与客户
nw在19年签的订单在本期是否确认收入：在Q3有体现了，但占比不大。现在我们在欧洲的布局非常好，欧洲主流国家的电池厂我们都布局上了，以中试线为主，和ACC在谈量产的订单。海外整体发展阶段比国内更早期，所以成长速度会很快。
宁德时代在收入中的占比：Q3宁德时代在订单中占比很大，也是提升的，在锂电订单中超过一半
订单情况：从目前的订单结构来看，很多订单在8-9月招标完成了，但是有些是没有进入到前三季度的订单，比如中航、蜂巢、亿纬锂能、国轩。国内订单比较多。海外总体上处于一个商务接洽的阶段，截至9.30还拿到大的订单，只有中试线。海外有很多的新进入者，他们希望有厂商为他们提供一揽子的方案，目前只有我们可以做这个，在这些厂家的推广，我们是非常顺利的。nw、acc进展比较快，acc在谈量产的订单了。
订单结构：截至1028，我们和宁德时代新签订单约65亿元（含税），58亿（不含税），总订单是123亿，占比47%。全年来看，虽然Q4宁德时代还会招标，但是不会全部计入到今年的新接订单。今年Q4蜂巢、中航的量会比较大，整体而言，宁德时代今年的占比会比较大，因为他们扩张比较快。
比亚迪：他很多设备是自己做的，但也从外面采购设备，今年从我们这里采购了卷绕机和智能物流设备，规模是小几亿的规模。整体而言他的外部采购比较少。
公司与宁德时代的战略合作协议的落地情况，可能对毛利率的影响：自方案签订之后，双方在各个方面都是在推进项目去落地，我们进入他们项目的阶段会更早，我们在产能上可以提前做准备。国际化上，他们也会给我们一些支持。
宁德时代占比提升，毛利率却没有下降，说明公司的定价没有受到宁德占比提升影响？
今年我们对锂电设备有40%的毛利率指引，低于40%毛利率的订单是需要董事长亲自来批的。对宁德和对其他客户都是一样的，毛利率取决于产品的竞争力，不同的客户、不同的产品毛利率都是不一样的。从目前来看，虽然宁德时代占比提升，但我们的毛利率没有下降。
重点客户动态：没有太细的招标节奏，明年至少是50%以上的增长，现在的招标力度很大，但是只是完成了一点，我们作为头部公司，增速肯定是比行业快的。
4680产品对行业的影响，订单情况：4680下游布局的公司比较多，对设备来讲不是一个全新的产品，在现有的产品上进行一定的改进，就可以满足4680的需求。也是增加了一个产品类别，是一个增量的需求。4680我们已经有订单了，具体客户不透露。
泰坦
泰坦详细介绍：九月我们做过一个统计，截至9.8泰坦在手订单30亿（不含税），这些在2022之前可以全部转化为收入的，这个测算是比较保守的，今年Q4的也可能在2022年底之前转化为收入。毛利率端，泰坦的低毛利率订单在不断地出清，现在低毛利率订单不多了。明年上半年开始泰坦毛的收入增长会体现出来。至于第四季度能有多少收入，还不好说，但从存货看，泰坦的存货从6月末的7亿增加到9月末的10亿。今年泰坦新接的订单，盈利质量都是很好的，主要是行业景气，竞争对手也是有限，后面泰坦的盈利会有改善。关于是否商誉减值，这个我们是肯定不会做减值的，本身我们在收购的时候评估的就比较谨慎。
Q3本部（去掉泰坦）的毛利率在40%以上，泰坦仍在确认低毛利率订单，毛利率约15%。Q3确认的收入中，宁德时代占比超过一半。
非锂电
非锂电订单：Q3智能物流和光伏拿到约2亿订单，3C新签1亿订单，汽车、燃料电池、激光新签了几千万的订单，和锂电的量相比少一些。收入方面，今年锂电占比提升较多，占比70%以上，锂电增长也是最快的。
汽车板块：我们的主要目标客户是整车厂，主流整车厂我们都在对接，但是这块的招标进展没有锂电这么快，很多业务机会还没有形成订单；汽车业务执行的周期和锂电相比更长。
光伏板块订单客户：除了以往的串焊机和自动化设备，今年主要是新增的topcon设备，国内主流的通威（已送样）、隆基、晶科、晶澳、爱旭都是我们的客户。我们的topcon给无锡尚德的整线完成了交付，目前在调试中。目前topcon很多客户都在观望中，预计11月会有电池片生产出来，这块会是比较大的增量。
运维方面：现在还没有真正意义的运维，海外客户很多还在前期的阶段。我们和宁德时代的战略合作中对运维的约定，还没有到落地的阶段。目前配件的收入增长是比较快的，前三季度有几个亿的规模了，但这个和真正意义的运维是有差别的。
非锂电毛利率：这些业务在发展早期，为了拿订单，会牺牲一毛利率。报表上看，整体在30%的毛利率。#股票##价值投资日志[超话]#
时间：2021年10月28日
嘉宾：董秘周总、证代缪总
简介
自去年Q3，新能源汽车市场不断火爆，下游动力电池厂扩产增加，但扩产仅是一小部分，储能更是处于早期。先导智能是高端非标设备的平台型公司，锂电是公司最大的业务，公司在锂电设备领域具有很强的竞争力。一个是整线的优势，先导是全球前段中段后段20多种设备都完全是由公司做的，这个优势在海外车企中优势很大；另外是核心设备的竞争力。
非标设备行业新签订单到确认收入有一定时间，这个特点导致2021年财务状况和2020年有所不同：1）收入结构：2020年的收入体现2019的订单，锂电设备占比较低，当时整个行业相对低迷；2020年Q3开始行业景气度提升，2021年锂电收入占比恢复到70%以上，锂电设备毛利率较其他业务高，所以2021年毛利率有所回升。这一点在2021Q3体现的较为明显，毛利率为37.5%，同比提升4%。2）季度差别：2020年上半年受疫情影响，很多的验收推迟到了2020Q3，该季度营收是4个季度当中最多的。自2021，公司产能逐步提升，报表也体现公司的订单增长，所以2021年公司收入逐季增长。Q4的同比差别会比较大。
具体到三季报，2021前三季度公司实现营业收入59.48亿元，同比增长43.35%，实现归母净利润10.04亿元，同比增长56.96%；其中Q3实现营业收入26.80亿元，同比增长17.26%，归母净利润5.03亿元，同比增长22.17%，在2020Q3利润基数较高的情况下仍然取得较好增长。现金流非常好，公司经营活动产生的现金流净额6.28亿元，同比增长118%。
新接订单方面，2021前三季度公司新接订单123亿元（不含税，纸质订单的口径），Q3新接订单31亿元，主要是宁德时代的（上半年没来得及评审，转移到Q3订单）。Q3已经招标确定，但是没有评审或没有评审完成的订单很多，已经确定的中航锂电、蜂巢这些金额都比较大，小一点的像亿纬锂能、国轩高科也都是几亿的规模。如果把这些都加进去的话，第三季度已经超额完成全年150亿的目标。
存货方面，截至9.30，公司存货余额为73.23亿元，2020年末是28.74亿元，2021年6月末59.32亿元，也是增长较快。发出商品相比6月末增加10亿元左右，说明公司的交付能力不断提高。如果根据发出商品计算，公司Q3的交付产值产品已经达到40-45亿元区间，继续保持增加。
毛利率方面，前三季度整体毛利率37.5%，锂电设备毛利率37.24%，较2021H1提升1.5pct。泰坦Q3收入2亿多，毛利率相比H1没有提升，目前泰坦产能提升很快，收入规模和盈利水平会不断好转。去除泰坦后，Q3毛利率超过40%。
预收款：2019年末为7.9亿，2020年末19亿元，截至2021.9.30，是35.31亿元，较六月末的28.18亿元继续增加。
应收账款：截至2021.9.30，公司应收账款是31.09亿元，公司客户质量不断改善。主要是账龄计提发计提，目前出问题的客户在2020年底已经计提完毕。先导的坏账计提比竞争对手更加谨慎。
今天我们发布了和宁德时代新增关联交易额度的公告，宁德时代目前持股比例7%，年初我们制定了65亿（含税）的额度，目前已经达到额度了，Q4他还要招标，有些会形成纸质订单，需要新加额度20亿元（含税）。需要说明，这个额度并不构成订单的指引，可能会超，也可能不会达到；此外定20亿元并不是指今年所有的定点在今年都可以转化为纸质订单，我们预计在20亿的金额左右。
提问
公司整体
研发、销售、管理费用绝对值同比翻倍，为什么管理和销售增长这么快：工资不会有大幅提升，销售费用的提升，主要是目前的交付是不断提升的，有一部分运费是公司承担的，所以销售费用有所增加。管理费用有一半是人员的工资，人员规模大之后管理难度大，因此也增加了一些职能部门，这块的影响是比较大的。
环比期间费用绝对值增加不大，随着Q4收入规模扩大，费用率是否会下降：趋势上看是的，销售费用发出的话，后面就等着客户验收，所以销售费用对收入是前置的。管理费用上，今年相比去年人员增加了一倍多，后面的话，人员增加不会那么快。至于什么时候会体现规模效应，也不好说。
明年的产能储备（场地、人员）：关于公司的产能，我们的相应速度在行业内是很快的，我们也有很好的基础。1）人员方面，进入2021年，我们的人员，特别是生产人员，我们保持接近一倍的增长。2）场地方面，我们做好了很充分的准备，公司也有专门的部门对整个行业的发展进行预计，有利于我们提前做准备。3）除了常规的场地、人员的作用，我们另一个扩大产能的方式是人均产值的增加，我们也是明确提出来了，每年的人均产值要有一定的增加，已经在经营层面上往细拆分了。总的来说，我们的产能会及时跟上行业需求的爆发。
产能扩张目标：明年产能预计还是保持非常快的增长，人均产值我们会从各个角度做一些工作。这也有助于我们盈利能力的提升。今年公司的订单增长太快了，主要靠招人来完成。之后我们会增加一些精细化管理方面的工作。
原材料价格上涨和电价上涨对未来利润率影响：原材料价格上涨从今年Q2开始，铝材等材料价格维持高位。这些主要是对存量订单影响，新接订单上，整个设备行业议价能力强，大部分可以转移到下游。存量订单经我们测算，对我们的影响也还好，直接影响是我们的供应商。整体对毛利率1-2个点的影响。
订单与客户
nw在19年签的订单在本期是否确认收入：在Q3有体现了，但占比不大。现在我们在欧洲的布局非常好，欧洲主流国家的电池厂我们都布局上了，以中试线为主，和ACC在谈量产的订单。海外整体发展阶段比国内更早期，所以成长速度会很快。
宁德时代在收入中的占比：Q3宁德时代在订单中占比很大，也是提升的，在锂电订单中超过一半
订单情况：从目前的订单结构来看，很多订单在8-9月招标完成了，但是有些是没有进入到前三季度的订单，比如中航、蜂巢、亿纬锂能、国轩。国内订单比较多。海外总体上处于一个商务接洽的阶段，截至9.30还拿到大的订单，只有中试线。海外有很多的新进入者，他们希望有厂商为他们提供一揽子的方案，目前只有我们可以做这个，在这些厂家的推广，我们是非常顺利的。nw、acc进展比较快，acc在谈量产的订单了。
订单结构：截至1028，我们和宁德时代新签订单约65亿元（含税），58亿（不含税），总订单是123亿，占比47%。全年来看，虽然Q4宁德时代还会招标，但是不会全部计入到今年的新接订单。今年Q4蜂巢、中航的量会比较大，整体而言，宁德时代今年的占比会比较大，因为他们扩张比较快。
比亚迪：他很多设备是自己做的，但也从外面采购设备，今年从我们这里采购了卷绕机和智能物流设备，规模是小几亿的规模。整体而言他的外部采购比较少。
公司与宁德时代的战略合作协议的落地情况，可能对毛利率的影响：自方案签订之后，双方在各个方面都是在推进项目去落地，我们进入他们项目的阶段会更早，我们在产能上可以提前做准备。国际化上，他们也会给我们一些支持。
宁德时代占比提升，毛利率却没有下降，说明公司的定价没有受到宁德占比提升影响？
今年我们对锂电设备有40%的毛利率指引，低于40%毛利率的订单是需要董事长亲自来批的。对宁德和对其他客户都是一样的，毛利率取决于产品的竞争力，不同的客户、不同的产品毛利率都是不一样的。从目前来看，虽然宁德时代占比提升，但我们的毛利率没有下降。
重点客户动态：没有太细的招标节奏，明年至少是50%以上的增长，现在的招标力度很大，但是只是完成了一点，我们作为头部公司，增速肯定是比行业快的。
4680产品对行业的影响，订单情况：4680下游布局的公司比较多，对设备来讲不是一个全新的产品，在现有的产品上进行一定的改进，就可以满足4680的需求。也是增加了一个产品类别，是一个增量的需求。4680我们已经有订单了，具体客户不透露。
泰坦
泰坦详细介绍：九月我们做过一个统计，截至9.8泰坦在手订单30亿（不含税），这些在2022之前可以全部转化为收入的，这个测算是比较保守的，今年Q4的也可能在2022年底之前转化为收入。毛利率端，泰坦的低毛利率订单在不断地出清，现在低毛利率订单不多了。明年上半年开始泰坦毛的收入增长会体现出来。至于第四季度能有多少收入，还不好说，但从存货看，泰坦的存货从6月末的7亿增加到9月末的10亿。今年泰坦新接的订单，盈利质量都是很好的，主要是行业景气，竞争对手也是有限，后面泰坦的盈利会有改善。关于是否商誉减值，这个我们是肯定不会做减值的，本身我们在收购的时候评估的就比较谨慎。
Q3本部（去掉泰坦）的毛利率在40%以上，泰坦仍在确认低毛利率订单，毛利率约15%。Q3确认的收入中，宁德时代占比超过一半。
非锂电
非锂电订单：Q3智能物流和光伏拿到约2亿订单，3C新签1亿订单，汽车、燃料电池、激光新签了几千万的订单，和锂电的量相比少一些。收入方面，今年锂电占比提升较多，占比70%以上，锂电增长也是最快的。
汽车板块：我们的主要目标客户是整车厂，主流整车厂我们都在对接，但是这块的招标进展没有锂电这么快，很多业务机会还没有形成订单；汽车业务执行的周期和锂电相比更长。
光伏板块订单客户：除了以往的串焊机和自动化设备，今年主要是新增的topcon设备，国内主流的通威（已送样）、隆基、晶科、晶澳、爱旭都是我们的客户。我们的topcon给无锡尚德的整线完成了交付，目前在调试中。目前topcon很多客户都在观望中，预计11月会有电池片生产出来，这块会是比较大的增量。
运维方面：现在还没有真正意义的运维，海外客户很多还在前期的阶段。我们和宁德时代的战略合作中对运维的约定，还没有到落地的阶段。目前配件的收入增长是比较快的，前三季度有几个亿的规模了，但这个和真正意义的运维是有差别的。
非锂电毛利率：这些业务在发展早期，为了拿订单，会牺牲一毛利率。报表上看，整体在30%的毛利率。#股票##价值投资日志[超话]#
早发白帝城
唐李白
朝辞白帝彩云间，千里江陵一日还。
两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。
作者简介
李白（701年－762年） ，字太白，号青莲居士，又号“谪仙人”，唐代伟大的浪漫主义诗人，被后人誉为“诗仙”，与杜甫并称为“李杜”，为了与另两位诗人李商隐与杜牧即“小李杜”区别，杜甫与李白又合称“大李杜”。据《新唐书》记载，李白为兴圣皇帝（凉武昭王李暠）九世孙，与李唐诸王同宗。其人爽朗大方，爱饮酒作诗，喜交友。李白深受黄老列庄思想影响，有《李太白集》传世，诗作中多以醉时写的，代表作有《望庐山瀑布》《行路难》《蜀道难》《将进酒》《明堂赋》《早发白帝城》等多首。
创作背景
公元759年（唐肃宗乾元二年）春天，李白因永王李璘案被流放夜郎，途经重庆。行至白帝城的时候，忽然收到赦免的消息，惊喜交加，随即乘舟东下江陵。此诗即是作者回到江陵时所作，所以诗题一作《下江陵》。
译文
清晨告别五彩云霞映照中的白帝城，千里之遥的江陵，一天就可以到达。
两岸猿声还在耳边不停地回荡，轻快的小舟已驶过万重青山。
译文二
清晨，我告别高入云霄的白帝城江陵远在千里，船行只一日时间。
两岸猿声，还在耳边不停地啼叫不知不觉，轻舟已穿过万重青山。
注释
发：启程。白帝城：故址在今重庆市奉节县白帝山上。杨齐贤注：“白帝城，公孙述所筑。初，公孙述至鱼复，有白龙出井中，自以承汉土运，故称白帝，改鱼复为白帝城。”王琦注：“白帝城，在夔州奉节县，与巫山相近。所谓彩云，正指巫山之云也。”
朝：早晨。辞：告别。彩云间：因白帝城在白帝山上，地势高耸，从山下江中仰望，仿佛耸入云间。
江陵：今湖北荆州市。从白帝城到江陵约一千二百里，其间包括七百里三峡。郦道元《三峡》：“自三峡七百里中，两岸连山，略无阙处。重岩叠障，隐天蔽日，自非亭午时分，不见曦月。至于夏水襄陵，沿溯（或泝）阻绝。或王命急宣，有时朝发白帝，暮到江陵，其间千二百时里，虽乘奔御风，不以疾也。春冬之时，则素湍绿潭，回清倒影。绝巘（或巚）多生怪柏，悬泉瀑布，飞漱其间。清荣峻茂，良多趣味。每至晴初霜旦，林寒涧肃，常有高猿长啸，属引凄异。空谷传响，哀啭久绝。故渔者歌曰：‘巴东三峡巫峡长，猿鸣三声泪沾裳。’”还：归；返回。
猿：猿猴。啼：鸣、叫。住：停息。
万重山：层层叠叠的山，形容有许多。
赏析
唐代安史之乱初期，唐玄宗奔蜀，太子李亨留讨安禄山，不久，李亨既位，史唐肃宗。玄宗又曾命令儿子永王李磷督兵平叛，永王李磷在江陵，召兵万人，自树一帜，肃宗怀疑他争夺帝位，已重兵相压，李磷兵败被杀。李白曾经参加过永王李磷的幕府，被加上“附逆”罪流放夜郎（今贵州遵义），当他行至巫山（今重庆境内）的时候，肃宗宣布大赦，李白也被赦免，他像出笼的鸟一样，立刻从白帝城东下，返回江陵（今湖北荆州）。此诗即回舟抵江陵时所作，所以诗题一作“白帝下江陵”。
此诗意在描摹自白帝至江陵一段长江，水急流速，舟行若飞的情况。首句写白帝城之高；二句写江陵路遥，舟行迅速；三句以山影猿声烘托行舟飞进；四句写行舟轻如无物，点明水势如泻。全诗把诗人遇赦后愉快的心情和江山的壮丽多姿、顺水行舟的流畅轻快融为一体，运用夸张和奇想，写得流丽飘逸，惊世骇俗，又不假雕琢，随心所欲，自然天成。
“朝辞白帝彩云间”“彩云间”三字，描写白帝城地势之高，为全篇描写下水船走得快这一动态蓄势。“彩云间”的“间”字当作隔断之意，诗人回望云霞之上的白帝城，以前的种种恍如隔世。一说形容白帝城之高，水行船速全在落差。如果不写白帝城之高，则无法体现出长江上下游之间斜度差距之大。白帝城地势高入云霄，于是下面几句中写舟行的迅捷、行期的短暂、耳（猿声）目（万重山）的不暇迎送，才一一有着落。“彩云间”也是写早晨景色，显示出从晦暝转为光明的大好气象，而诗人便在这曙光初灿的时刻，怀着兴奋的心情匆匆告别白帝城。
“千里江陵一日还”的“千里”和“一日”，以空间之远与时间之短作悬殊对比。这里，巧妙的地方在于那个“还”字上。“还”，归来的意思。它不仅表现出诗人“一日”而行“千里”的痛快，也隐隐透露出遇赦的喜悦。江陵本非李白的家乡，而“还”字却亲切得如同回乡一样。一个“还”字，暗处传神，值得读者细细玩味。
“两岸猿声啼不住”的境界更为神妙。古时长江三峡，“常有高猿长啸”。诗人说“啼不住”，是因为他乘坐飞快的轻舟行驶在长江上，耳听两岸的猿啼声，又看见两旁的山影，猿啼声不止一处，山影也不止一处，由于舟行人速，使得啼声和山影在耳目之间成为“浑然一片”，这就是李白在出峡时为猿声山影所感受的情景。身在这如脱弦之箭、顺流直下的船上，诗人感到十分畅快和兴奋。清代桂馥称赞：“妙在第三句，能使通首精神飞越。”（《札朴》）
“轻舟已过万重山”为了形容船快，诗人除了用猿声山影来烘托，还给船的本身添上了一个“轻”字。直说船快，那便显得笨拙；而这个“轻”字，却别有一番意蕴。三峡水急滩险，诗人溯流而上时，不仅觉得船重，而且心情更为滞重，“三朝上黄牛，三暮行太迟。三朝又三暮，不觉鬓成丝”（《上三峡》）。如今顺流而下，行船轻如无物，船的快速读者可想而知。而“危乎高哉”的“万重山”一过，轻舟进入坦途，诗人历尽艰险、进入康庄旅途的快感，也自然而然地表现出来了。这最后两句，既是写景，又是比兴，既是个人心情的表达，又是人生经验的总结，因物兴感，精妙无伦。
这首诗写的是从白帝城到江陵一天之内的行程情况，主要突出轻快，这也反映了李白心情的轻快。李白以58岁的年龄，被流放夜郎，抛妻别子，走向长途，忽然遇赦，得以归家，心里自然十分高兴。在诗中李白没有直接抒情，但是读了他对行程的描写，自然感受到他的心情和兴奋的情绪。
唐李白
朝辞白帝彩云间，千里江陵一日还。
两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。
作者简介
李白（701年－762年） ，字太白，号青莲居士，又号“谪仙人”，唐代伟大的浪漫主义诗人，被后人誉为“诗仙”，与杜甫并称为“李杜”，为了与另两位诗人李商隐与杜牧即“小李杜”区别，杜甫与李白又合称“大李杜”。据《新唐书》记载，李白为兴圣皇帝（凉武昭王李暠）九世孙，与李唐诸王同宗。其人爽朗大方，爱饮酒作诗，喜交友。李白深受黄老列庄思想影响，有《李太白集》传世，诗作中多以醉时写的，代表作有《望庐山瀑布》《行路难》《蜀道难》《将进酒》《明堂赋》《早发白帝城》等多首。
创作背景
公元759年（唐肃宗乾元二年）春天，李白因永王李璘案被流放夜郎，途经重庆。行至白帝城的时候，忽然收到赦免的消息，惊喜交加，随即乘舟东下江陵。此诗即是作者回到江陵时所作，所以诗题一作《下江陵》。
译文
清晨告别五彩云霞映照中的白帝城，千里之遥的江陵，一天就可以到达。
两岸猿声还在耳边不停地回荡，轻快的小舟已驶过万重青山。
译文二
清晨，我告别高入云霄的白帝城江陵远在千里，船行只一日时间。
两岸猿声，还在耳边不停地啼叫不知不觉，轻舟已穿过万重青山。
注释
发：启程。白帝城：故址在今重庆市奉节县白帝山上。杨齐贤注：“白帝城，公孙述所筑。初，公孙述至鱼复，有白龙出井中，自以承汉土运，故称白帝，改鱼复为白帝城。”王琦注：“白帝城，在夔州奉节县，与巫山相近。所谓彩云，正指巫山之云也。”
朝：早晨。辞：告别。彩云间：因白帝城在白帝山上，地势高耸，从山下江中仰望，仿佛耸入云间。
江陵：今湖北荆州市。从白帝城到江陵约一千二百里，其间包括七百里三峡。郦道元《三峡》：“自三峡七百里中，两岸连山，略无阙处。重岩叠障，隐天蔽日，自非亭午时分，不见曦月。至于夏水襄陵，沿溯（或泝）阻绝。或王命急宣，有时朝发白帝，暮到江陵，其间千二百时里，虽乘奔御风，不以疾也。春冬之时，则素湍绿潭，回清倒影。绝巘（或巚）多生怪柏，悬泉瀑布，飞漱其间。清荣峻茂，良多趣味。每至晴初霜旦，林寒涧肃，常有高猿长啸，属引凄异。空谷传响，哀啭久绝。故渔者歌曰：‘巴东三峡巫峡长，猿鸣三声泪沾裳。’”还：归；返回。
猿：猿猴。啼：鸣、叫。住：停息。
万重山：层层叠叠的山，形容有许多。
赏析
唐代安史之乱初期，唐玄宗奔蜀，太子李亨留讨安禄山，不久，李亨既位，史唐肃宗。玄宗又曾命令儿子永王李磷督兵平叛，永王李磷在江陵，召兵万人，自树一帜，肃宗怀疑他争夺帝位，已重兵相压，李磷兵败被杀。李白曾经参加过永王李磷的幕府，被加上“附逆”罪流放夜郎（今贵州遵义），当他行至巫山（今重庆境内）的时候，肃宗宣布大赦，李白也被赦免，他像出笼的鸟一样，立刻从白帝城东下，返回江陵（今湖北荆州）。此诗即回舟抵江陵时所作，所以诗题一作“白帝下江陵”。
此诗意在描摹自白帝至江陵一段长江，水急流速，舟行若飞的情况。首句写白帝城之高；二句写江陵路遥，舟行迅速；三句以山影猿声烘托行舟飞进；四句写行舟轻如无物，点明水势如泻。全诗把诗人遇赦后愉快的心情和江山的壮丽多姿、顺水行舟的流畅轻快融为一体，运用夸张和奇想，写得流丽飘逸，惊世骇俗，又不假雕琢，随心所欲，自然天成。
“朝辞白帝彩云间”“彩云间”三字，描写白帝城地势之高，为全篇描写下水船走得快这一动态蓄势。“彩云间”的“间”字当作隔断之意，诗人回望云霞之上的白帝城，以前的种种恍如隔世。一说形容白帝城之高，水行船速全在落差。如果不写白帝城之高，则无法体现出长江上下游之间斜度差距之大。白帝城地势高入云霄，于是下面几句中写舟行的迅捷、行期的短暂、耳（猿声）目（万重山）的不暇迎送，才一一有着落。“彩云间”也是写早晨景色，显示出从晦暝转为光明的大好气象，而诗人便在这曙光初灿的时刻，怀着兴奋的心情匆匆告别白帝城。
“千里江陵一日还”的“千里”和“一日”，以空间之远与时间之短作悬殊对比。这里，巧妙的地方在于那个“还”字上。“还”，归来的意思。它不仅表现出诗人“一日”而行“千里”的痛快，也隐隐透露出遇赦的喜悦。江陵本非李白的家乡，而“还”字却亲切得如同回乡一样。一个“还”字，暗处传神，值得读者细细玩味。
“两岸猿声啼不住”的境界更为神妙。古时长江三峡，“常有高猿长啸”。诗人说“啼不住”，是因为他乘坐飞快的轻舟行驶在长江上，耳听两岸的猿啼声，又看见两旁的山影，猿啼声不止一处，山影也不止一处，由于舟行人速，使得啼声和山影在耳目之间成为“浑然一片”，这就是李白在出峡时为猿声山影所感受的情景。身在这如脱弦之箭、顺流直下的船上，诗人感到十分畅快和兴奋。清代桂馥称赞：“妙在第三句，能使通首精神飞越。”（《札朴》）
“轻舟已过万重山”为了形容船快，诗人除了用猿声山影来烘托，还给船的本身添上了一个“轻”字。直说船快，那便显得笨拙；而这个“轻”字，却别有一番意蕴。三峡水急滩险，诗人溯流而上时，不仅觉得船重，而且心情更为滞重，“三朝上黄牛，三暮行太迟。三朝又三暮，不觉鬓成丝”（《上三峡》）。如今顺流而下，行船轻如无物，船的快速读者可想而知。而“危乎高哉”的“万重山”一过，轻舟进入坦途，诗人历尽艰险、进入康庄旅途的快感，也自然而然地表现出来了。这最后两句，既是写景，又是比兴，既是个人心情的表达，又是人生经验的总结，因物兴感，精妙无伦。
这首诗写的是从白帝城到江陵一天之内的行程情况，主要突出轻快，这也反映了李白心情的轻快。李白以58岁的年龄，被流放夜郎，抛妻别子，走向长途，忽然遇赦，得以归家，心里自然十分高兴。在诗中李白没有直接抒情，但是读了他对行程的描写，自然感受到他的心情和兴奋的情绪。
炒股12年8万赚3000万，我的炒股经历这样的
#A股# 牛市来了吗# 一直以来我也喜欢看别人关于股市和个股的评论， 看看是否和自己的观点有哪些不同，老是担心自己哪里遗漏了什么重要的点。自己除了四个小时看盘太累了，盘后就想好好的休息一下，或健身游泳去。都说炒股的人是孤独的，也真的不想说太多话，和别人争论什么，争论又有什么用呢。之所有今天想写写自己的故事，或许会写的很长，主要是想给以后的自己留个纪念和回忆。毕竟我的投资之路是那么的孤独、寂寞和心酸，当然更有成功的喜悦。再说，赚的钱都是股友们亏损的钱，或许写写自己走过的路，对还处于亏损中挣扎的股民带来一点点帮助。
初入股市
1996年底，我在财政系统下的二级机构工作，拿着一份稳定且不错的薪水，应该说一直工作下去或还有不错的晋升空间，但我骨子里就不是个安分的人。我有一个关系不错的老同学在证券公司上班，有天给我打电话说股市行情不错，赚钱如抢钱似的，让我去开户炒股，就这样我盲目的踏入了股市。
我对股票是一窍不通的，股票是什么都不知道。当时某部门的经理想给我们推荐一个公司的原始股1.5元，想买多少上不封顶，我都没有想到去买。结果三五年后这家的公司上市开盘就四十多元，后悔的我恨不得撞墙摔头。如果当时买两万股，也只有这么多钱，但上市后就有百万多元了，在当时那可是巨款呀。而在股市中，我买的第一只股票是郑百文，是那个证券公司的同学推荐的。用单位的电话下的单，心理特别的紧张兴奋，我还买了一本书，那时候的上市公司只有几百家。书上是所有上市公司的简介、基本情况、基本财务等内容，每个公司也就是那几十个字的简单介绍，基本上我都能大概熟悉，甚至也能背个大部分公司，这为我后期的成功打下了很好的基础。
老股民都知道2007年530行情，但其实1996年也出现过类似的个股跌停潮。当时的背景是股市疯涨下，12月16日，人民日报发表评论员文章《正确认识当前股票市场》，总结股市暴涨的五项原因，例如大户操纵股票、银行资金违规入市、新闻媒介推波助澜等等，并说明要做好八项工作，加强股市监管。文章发布之后两天，上证综指暴跌18%，图形是这样的。
12月15日这天中午我看下自己的股票，结果一看股票跌了很多，心里恐慌了。那个时候是没有涨跌幅限制的，下午还有个会议要开，我就在会议前委托挂单卖郑州百文，结果没有卖出去。12月16日这天发文T+1和涨跌幅限制等新规，结果我的股票连续跌停，根本没法卖出去。幸亏仓位只有半仓，但那也是掩饰不住恐慌绝望的心情，夜里根本无法入眠。2007年的530行情，第二天还给大家出逃的机会，但1996年的几百只个股跌停潮，几乎没有买盘，也没有哪个股票打开跌停板。第二天如此，直到第三天才有深发展等股票打开了，但还是有不少股票连续五个跌停板。这是我入市首次遭遇的熊市状况，让我记忆尤深。
职业股民
骨子里不安分的人我，根本厌烦单位的那种朝九晚五的生活。我也是个不善于阿谀奉承的人，性格比较直来直去，当然更不甘于一辈子的平淡，所以注定了辞职是早晚的问题。2000年的夏天，终于下定了决心，我把辞职信交给了政工部门，还有老同事劝我这么好的工作，为啥要辞了？他们很不理解。我知道，他们喜欢了旱涝保收的安稳生活，谁不想安稳一辈子呢，可能我是另类吧。
就这样辞职回家了。之前也没有和家里好好沟通，自然避免不了他们的责怪，但他们都知道我的那个倔脾气，过了一段时间就不在提及了。我想，我应该算是比较早的职业股民了。2001年上半年，经过我不懈的努力和大盘行情也给力，股票账户最高市值达到了将近90万元，从入市的三五万元到盈利这么多，我的心态开始膨胀了，到处吹嘘自己的炒股能力水平如何的高超，亲朋好友在我鼓动下让我代理炒股，当时，我也是想要个面子，就大方的承诺让他们资金年底至少翻倍，亏损都算我的。结果呢，2001年、2002年的大盘指数变脸了，一路阴跌，而我的股票账户及亲朋好友的股票账户大幅对亏损。2002年的春节都没有过好，家里挤满了还钱的人。毕竟都是亲朋熟人，最后终于协商好，答应他们一定会还给他们，让我慢慢还，但我不会卖房子，房子最终留给了前妻和孩子，这是我的底线。
重新回归
为了还债，我只好出去做生意，那几年股市行情不好，唯有做生意也许还能挣点钱。和同学借了钱，选择了汽配行业的生意，也遇到了一个关系不错的朋友，对我帮助很大。陆续那几年吧，还了部分钱款。2007年初，大家都在说牛市要来了，想着哪里跌倒就要在哪里站起来。4月份，我拿着手里8万元的积蓄，重新杀入了股市。
放弃了生意，重新开始了职业炒股之路，2007年牛市结束盈利股票账户上共有42万元，其后的两年行情中，虽然资金有所回撤，但到了2010年股票账户资金达到了56万元，这让我重拾信心，开始了我的第一个目标200万元；2013年5月8日，顺利达到200万元的目标，其中因生活开支取出60万元左右。账户122万元；2014年11月30日，账户资金超过200万元，实为329万元。 2015年结构性牛市，6月3日突破3000万元，账户融资额度为1亿元。
现在的我
不知道大家所认为的财富自由是用多少金钱来衡量，一千万、一个亿或以上更多。对于我来说，钱够消费就行，股市就是我们的提款机。2018年末，因为大盘环境整体较弱，我选择去了去新西兰度假过年。2019年上半年行情已经过去，我的收益还不错，比2018年强太多了。相信股友们的收益也不错，下半年已经来到，今天又是七月股市的开门红，预兆着下半年的行情会更好。大家一起加油吧，亲爱的股友们。
操作建议上，我也是站在其他大神的肩膀上，和大家交流一下个人心得体会：
短线观点上。我认为做超短一样可以发家致富。特别是职业小散们，做超短可能是一个最佳选择。你一点点钱，做中长线，普通年景一年一倍，已经是很好了，但你很难很难都做到年年都一倍。请问你如何发财。做超短，一年1倍2倍随便赚，5倍10倍也是有可能的。2，3年就能实现资本的快速积累。
只要你入门了，一切尽在掌握。不像中长线，运气成分太大，收益不可控。当然钱多了，做中长线是必然的了。
只跟市场走，不预测，不操纵。十分里边，心态，控制力占7分，技术占3分。 技术指标主要看成交量、均线、K线 （收盘后），不用翻看大量个股，主要看公告，再结合市场热点锁定相关个股。
至于做下跌股的反弹选择，做前期热门强势股。 小钱要博，大钱要稳。关于操作的随意性，这是人性的弱点，我也经常犯。一般随意了一二把，第二天立马就纠错。不会跟它纠缠，然后把它忘记，重新谨慎再来。超短一定要及时获利了解，在稳建的前提下尽量做大成交量，行情好时我都是满仓滚动操做。
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