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【诗词天地】第095期[作揖][鲜花]
【1】【七律】严子陵钓台寄怀
诗 /@四平散人
水态清凉山态雄，夕阳应似汉天红。
未曾几眼看侯霸，岂肯一竿输太公。
同学谁居功狗客？狂奴自见脍鲈工。
垂纶下处无遗迹，不尽富春江上风。
【作者注】①严光字子陵，东汉著名隐士。严光少有高名，与东汉光武帝刘秀同学，亦为好友。刘秀当了皇帝后，多次延聘严光，但他隐姓埋名，退居富春山不出，江畔至今留有“严子陵钓台”。 范仲淹撰《严先生祠堂记》，有“云山苍苍，江水泱泱。先生之风，山高水长”之赞语。侯霸在王莽失势时，及时转舵，以后凭着有一定能力，一步步爬了上来，当上了刘秀的丞相。严子陵却对侯霸那种追名逐利、一味投机的行为十分鄙视：“怀仁辅义天下悦，阿谀顺旨要领绝。”
【2】【七律】菊花
诗 /@四平散人
芳丛争夺兴阑珊，五柳门前好倚栏。
生性由来非附热，出身不独可凌寒。
凄清正合高风亮，萧瑟何妨晚节安。
恐将春花全放尽，天留一朵待秋看。
【3】【七律】偶成三叠
诗 /@四平散人
一
久闭衡门诩宅男，崎岖世路不曾谙。
闲心鹭逐知谁懒？大胃鲸吞自笑贪。
岁好暂忘秋已老，醉深方识梦之蓝。
手机天下频翻阅，指点乾坤一二三。
【作者注】①鲁男：《诗·小雅·巷伯》“哆兮侈兮，成是南箕。”《毛亨传》：鲁人有男子独处于室，邻人嫠妇又独处于室。夜，暴风雨至而室坏，妇人趋而讬之，男子闭户而不纳。妇人自牖与之言曰：“子何为不纳我乎？”男子曰：“吾闻之也，男子不六十不闲居。今子幼，吾亦幼，不可以纳子。”妇人曰：“子何不若柳下惠然？妪不逮门之女，国人不称其乱。”男子曰：“柳下惠固可，吾固不可。吾将以吾不可，学柳下惠之可。”
②叩壶：晋裴启《语林》：“王大将军（王敦）每酒后，辄咏：‘老骥伏枥，志在千里；烈士暮年，壮心不已。’便以如意击珊瑚唾壶，壶尽缺。”
二
六十闲居真鲁男，人情世故老难谙。
名场梦断始知倦，学海望深惟恐贪。
刻印欲求开石锦，涂鸦终不碍天蓝。
初心健在壮心死，壶缺何由叩再三！
三
山荆麾下打工男，退处玄关孰洞谙？
菜市价教忘得失，老婆禅信戒痴贪。
泛舟韵海无穷碧，放鹤心天如此蓝。
小酌围炉邀契友，手机拨个一三三。
【4】【七律】沪上江湾湿地寄怀
诗 /@四平散人
水浅凫鸥自在飞，春残犹有野芳菲。
和风劳苦梳华发，夕照殷勤染布衣。
好景痴看忘认道，迷途远走岂知非。
红尘叵复再流浪，坐定高人旧钓矶。
【5】【题王鉴《秋山图》】依韵書蠹
诗 /@四平散人
皴披点染一王山，草径苔阶秋水湾。
梵刹钟鸣传觉地，茅庐门敞透禅关。
风摇松竹何高下，鸟恋林泉任往还。
云绕层峦烟叠嶂，板桥自不接尘寰。
【附：原玉】
【七律】初秋题王鉴《秋山图》
诗 / @書蠹--LRL
秋风秋雨出秋山，出得秋山水一湾。
上有崚嶒千级蹬，下多曲折九重关。
猿猱欲过心犹惧，虎豹遥看泪亦潸。
造化虽成栖福地，烟霞恐不到人寰。
【6】【七律】遣怀
诗 /@四平散人
曾疑王绩醉乡身，笃信吟缘有夙因。
晚味知谁能品我，浮名更自不如人。
俗情难出三千界，雅趣相随几十春。
秃笔只今濡渐淡，狂心歇处写天真。
【作者注】①王绩醉乡身：《新唐书·隐逸列传王绩》：“王绩字无功，绛州龙门人。……著《醉乡记》以次刘伶《酒德颂》。其饮至五斗不乱，人有以酒邀者，无贵贱辄往，著《五斗先生传》。
【诗友评论】
@乐樵山人：“晚味知谁能品我，浮名更自不如人”，此联非常有意思，初看之下，以为平平无奇，只说了“我的情怀，你不懂”和“我的名气不如人”。可是细品之余，却包含了作者的万千感慨和诸多人生况味，暗含一种岁月沧桑之感。而结句“狂心歇处写天真”，独抒襟怀，洒脱非常，且又颇富禅意。末句亦从《楞严经》中“狂心顿歇，歇即菩提”八字化出，颇得禅宗“狂心歇处即菩提”之旨。
【诗友雅和】
【七律·宿因】步四平散人原诗雅韵
诗 /@書蠹--LRL
吟诗刻印废枯身，雅志孤怀是宿因。
日暮难窥晞发影，山深易见烂柯人。
床头李白空长夜，镜里冯唐不再春。
寂寞当前犹有味，风流过后也归真。
【7】【七律】遣怀
——步韵拙和乐樵山人
诗 /@四平散人
壮志雄心尽潜踪，霜髯雪鬓换天容。
学勤未许功名累，性拙何教尘土封。
歧路误人三十六，烟波回首万千重。
闲茶一盏禅关透，不坐僧房也磬钟。
【诗友评论】
@乐樵山人： “学勤未许功名累”，学问之道，儒家之意本为“格物、致知、诚意、正心”乃至“修身、齐家、治国、平天下”，是故《大学》有云：“大学之道，在明明德，在亲民，在止于至善。知止而后有定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。物有本末，事有终始。知所先后，则近道矣。
古之欲明明德于天下者，先治其国。欲治其国者，先齐其家。欲齐其家者，先修其身。欲修其身者，先正其心。欲正其心者，先诚其意。欲诚其意者，先致其知。致知在格物。物格而后知至，知至而后意诚，意诚而后心正，心正而后身修，身修而后家齐，家齐而后国治，国治而后天下平。自天子以至于庶人，壹是皆以修身为本。其本乱而末治者，否矣。其所厚者薄，而其所薄者厚，未之有也。”
不意后世之人，未明儒家至理，曲解夫子之意，何其误也！正所谓“歧路误人三十六”。“闲茶一盏禅关透，不坐僧房也磬钟”，尾联勘破红尘，闲茶一盏；笑看红尘，淡看人生。
【附：原玉】
【七律】红尘感赋
诗 /@乐樵山人
净扫蓬门隐迹踪，闲云野鹤自从容。
五湖游遍心尤倦，四海归来剑未封。
寄兴何妨三两曲，登高一任万千重。
琴心莫共江潮涌，还伴清风送晚钟。
【8】【七律·遣怀】步韵拙和乐樵山人
诗 /@四平散人
心舟范蠡出江湖，大志胸无莫叩壶。
把酒吟怀尤广阔，读书老眼不糊涂。
印追鸥鸟真踪迹，笔染云山好画图。
闹市索居尘世隔，高楼匹似结茅庐。
（孤雁入群格）
【作者注】①范蠡出江湖：范蠡在助越灭吴后，认为越王是个“可与共患难而不可共处乐”的人，因此改姓易名，乘舟载西施泛五湖而去。②叩壶：王敦每酒后，辄咏：“老骥伏枥，志在千里；烈士暮年，壮心不已”，便以如意击珊瑚唾壶，壶尽缺。
【附：原玉】
【七律】红尘感赋
诗 /@乐樵山人
昔年仗剑走江湖，快意恩仇酒一壶。
会尽人情知冷暖，饱谙世味学糊涂。
放怀天地吟今古，望眼云山入画图。
千载悠悠终幻梦，何如归去隐茅庐。
（孤雁入群格）
【编者注】以上作品，均为《平水韵》。
——————————————————————————
【曝光台】@夜淸海風蓝 《破阵子·悠然》、@铁翼人《鹧鸪天·梅》次韵紫菩提先生、@灯火清谈《七律》依韵和紫菩提等师友佳作，@刚正炳千秋在行动 未注明原创作者姓名，擅自将其发博，让人误以为是其原创，涉嫌抄袭之举（如图所示）。虽经作者几经交涉，令其删除，但仍然未予理会。现经作者要求，请其尽早删除以上博文。特此公告！[作揖][鲜花]
【诗词天地】第095期[作揖][鲜花]
【1】【七律】严子陵钓台寄怀
诗 /@四平散人
水态清凉山态雄，夕阳应似汉天红。
未曾几眼看侯霸，岂肯一竿输太公。
同学谁居功狗客？狂奴自见脍鲈工。
垂纶下处无遗迹，不尽富春江上风。
【作者注】①严光字子陵，东汉著名隐士。严光少有高名，与东汉光武帝刘秀同学，亦为好友。刘秀当了皇帝后，多次延聘严光，但他隐姓埋名，退居富春山不出，江畔至今留有“严子陵钓台”。 范仲淹撰《严先生祠堂记》，有“云山苍苍，江水泱泱。先生之风，山高水长”之赞语。侯霸在王莽失势时，及时转舵，以后凭着有一定能力，一步步爬了上来，当上了刘秀的丞相。严子陵却对侯霸那种追名逐利、一味投机的行为十分鄙视：“怀仁辅义天下悦，阿谀顺旨要领绝。”
【2】【七律】菊花
诗 /@四平散人
芳丛争夺兴阑珊，五柳门前好倚栏。
生性由来非附热，出身不独可凌寒。
凄清正合高风亮，萧瑟何妨晚节安。
恐将春花全放尽，天留一朵待秋看。
【3】【七律】偶成三叠
诗 /@四平散人
一
久闭衡门诩宅男，崎岖世路不曾谙。
闲心鹭逐知谁懒？大胃鲸吞自笑贪。
岁好暂忘秋已老，醉深方识梦之蓝。
手机天下频翻阅，指点乾坤一二三。
【作者注】①鲁男：《诗·小雅·巷伯》“哆兮侈兮，成是南箕。”《毛亨传》：鲁人有男子独处于室，邻人嫠妇又独处于室。夜，暴风雨至而室坏，妇人趋而讬之，男子闭户而不纳。妇人自牖与之言曰：“子何为不纳我乎？”男子曰：“吾闻之也，男子不六十不闲居。今子幼，吾亦幼，不可以纳子。”妇人曰：“子何不若柳下惠然？妪不逮门之女，国人不称其乱。”男子曰：“柳下惠固可，吾固不可。吾将以吾不可，学柳下惠之可。”
②叩壶：晋裴启《语林》：“王大将军（王敦）每酒后，辄咏：‘老骥伏枥，志在千里；烈士暮年，壮心不已。’便以如意击珊瑚唾壶，壶尽缺。”
二
六十闲居真鲁男，人情世故老难谙。
名场梦断始知倦，学海望深惟恐贪。
刻印欲求开石锦，涂鸦终不碍天蓝。
初心健在壮心死，壶缺何由叩再三！
三
山荆麾下打工男，退处玄关孰洞谙？
菜市价教忘得失，老婆禅信戒痴贪。
泛舟韵海无穷碧，放鹤心天如此蓝。
小酌围炉邀契友，手机拨个一三三。
【4】【七律】沪上江湾湿地寄怀
诗 /@四平散人
水浅凫鸥自在飞，春残犹有野芳菲。
和风劳苦梳华发，夕照殷勤染布衣。
好景痴看忘认道，迷途远走岂知非。
红尘叵复再流浪，坐定高人旧钓矶。
【5】【题王鉴《秋山图》】依韵書蠹
诗 /@四平散人
皴披点染一王山，草径苔阶秋水湾。
梵刹钟鸣传觉地，茅庐门敞透禅关。
风摇松竹何高下，鸟恋林泉任往还。
云绕层峦烟叠嶂，板桥自不接尘寰。
【附：原玉】
【七律】初秋题王鉴《秋山图》
诗 / @書蠹--LRL
秋风秋雨出秋山，出得秋山水一湾。
上有崚嶒千级蹬，下多曲折九重关。
猿猱欲过心犹惧，虎豹遥看泪亦潸。
造化虽成栖福地，烟霞恐不到人寰。
【6】【七律】遣怀
诗 /@四平散人
曾疑王绩醉乡身，笃信吟缘有夙因。
晚味知谁能品我，浮名更自不如人。
俗情难出三千界，雅趣相随几十春。
秃笔只今濡渐淡，狂心歇处写天真。
【作者注】①王绩醉乡身：《新唐书·隐逸列传王绩》：“王绩字无功，绛州龙门人。……著《醉乡记》以次刘伶《酒德颂》。其饮至五斗不乱，人有以酒邀者，无贵贱辄往，著《五斗先生传》。
【诗友评论】
@乐樵山人：“晚味知谁能品我，浮名更自不如人”，此联非常有意思，初看之下，以为平平无奇，只说了“我的情怀，你不懂”和“我的名气不如人”。可是细品之余，却包含了作者的万千感慨和诸多人生况味，暗含一种岁月沧桑之感。而结句“狂心歇处写天真”，独抒襟怀，洒脱非常，且又颇富禅意。末句亦从《楞严经》中“狂心顿歇，歇即菩提”八字化出，颇得禅宗“狂心歇处即菩提”之旨。
【诗友雅和】
【七律·宿因】步四平散人原诗雅韵
诗 /@書蠹--LRL
吟诗刻印废枯身，雅志孤怀是宿因。
日暮难窥晞发影，山深易见烂柯人。
床头李白空长夜，镜里冯唐不再春。
寂寞当前犹有味，风流过后也归真。
【7】【七律】遣怀
——步韵拙和乐樵山人
诗 /@四平散人
壮志雄心尽潜踪，霜髯雪鬓换天容。
学勤未许功名累，性拙何教尘土封。
歧路误人三十六，烟波回首万千重。
闲茶一盏禅关透，不坐僧房也磬钟。
【诗友评论】
@乐樵山人： “学勤未许功名累”，学问之道，儒家之意本为“格物、致知、诚意、正心”乃至“修身、齐家、治国、平天下”，是故《大学》有云：“大学之道，在明明德，在亲民，在止于至善。知止而后有定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。物有本末，事有终始。知所先后，则近道矣。
古之欲明明德于天下者，先治其国。欲治其国者，先齐其家。欲齐其家者，先修其身。欲修其身者，先正其心。欲正其心者，先诚其意。欲诚其意者，先致其知。致知在格物。物格而后知至，知至而后意诚，意诚而后心正，心正而后身修，身修而后家齐，家齐而后国治，国治而后天下平。自天子以至于庶人，壹是皆以修身为本。其本乱而末治者，否矣。其所厚者薄，而其所薄者厚，未之有也。”
不意后世之人，未明儒家至理，曲解夫子之意，何其误也！正所谓“歧路误人三十六”。“闲茶一盏禅关透，不坐僧房也磬钟”，尾联勘破红尘，闲茶一盏；笑看红尘，淡看人生。
【附：原玉】
【七律】红尘感赋
诗 /@乐樵山人
净扫蓬门隐迹踪，闲云野鹤自从容。
五湖游遍心尤倦，四海归来剑未封。
寄兴何妨三两曲，登高一任万千重。
琴心莫共江潮涌，还伴清风送晚钟。
【8】【七律·遣怀】步韵拙和乐樵山人
诗 /@四平散人
心舟范蠡出江湖，大志胸无莫叩壶。
把酒吟怀尤广阔，读书老眼不糊涂。
印追鸥鸟真踪迹，笔染云山好画图。
闹市索居尘世隔，高楼匹似结茅庐。
（孤雁入群格）
【作者注】①范蠡出江湖：范蠡在助越灭吴后，认为越王是个“可与共患难而不可共处乐”的人，因此改姓易名，乘舟载西施泛五湖而去。②叩壶：王敦每酒后，辄咏：“老骥伏枥，志在千里；烈士暮年，壮心不已”，便以如意击珊瑚唾壶，壶尽缺。
【附：原玉】
【七律】红尘感赋
诗 /@乐樵山人
昔年仗剑走江湖，快意恩仇酒一壶。
会尽人情知冷暖，饱谙世味学糊涂。
放怀天地吟今古，望眼云山入画图。
千载悠悠终幻梦，何如归去隐茅庐。
（孤雁入群格）
【编者注】以上作品，均为《平水韵》。
——————————————————————————
【曝光台】@夜淸海風蓝 《破阵子·悠然》、@铁翼人《鹧鸪天·梅》次韵紫菩提先生、@灯火清谈《七律》依韵和紫菩提等师友佳作，@刚正炳千秋在行动 未注明原创作者姓名，擅自将其发博，让人误以为是其原创，涉嫌抄袭之举（如图所示）。虽经作者几经交涉，令其删除，但仍然未予理会。现经作者要求，请其尽早删除以上博文。特此公告！[作揖][鲜花]
【明明有价值，为何总是跌？】
在证券投资中，我们有时候会遇到一种现象，就是明明有价值的证券，价格反而变得越来越便宜。而且，随着基本面的增长，这种价格的下降甚至会导致估值下降的速度更快。在这种现象的反面，也是一种常见的现象，就是明明价值不高的证券，反而变得越来越贵，估值更是一路飙升。
当这种现象发生的时候，经验不够丰富的投资者往往会感到惊慌失措。他们通常的反应是震惊，继而开始怀疑自己的判断是否正确。
由于越来越便宜的价格必然伴随着市场上看空的种种理论，而越来越贵的价格则会得到舆论的赞扬，因此经验不足的投资者，往往会在价格发展到极致时，被流行的市场理论“说服”，从而卖出价格低廉、价值优秀的证券，买入价格高昂、价值不高的证券。而这种投资行为，正是糟糕投资业绩的开始。
投资不能受舆论左右
关于这种“上涨或者下跌的证券一定会有支持它们的理论”的现象，我们可以从当年拿破仑时代的一则轶事，看出社会舆论的规律。
在1815年，当拿破仑·波拿巴从流放之地厄尔巴岛复出、一路挺进巴黎时，随着他的节节挺进，巴黎报纸的新闻标题也在不断发生改变：“科西嘉的怪物在儒昂港登陆”，“吃人魔王向格腊斯前进”，“篡位者进入格勒诺布尔”，“波拿巴占领里昂”，“拿破仑接近枫丹白露”，“陛下将于今日抵达自己忠实的巴黎”。这恰如随着价格的上涨或者下跌，对某种证券的评论变得越来越积极，或者越来越悲观一样。
对于有经验的投资者来说，证券价格上涨或者下跌，以及伴随这种价格上涨或者下跌所产生的社会舆论，根本不足以改变他们对某种证券的投资看法。他们对价值评估有自己清醒的判断，并不会受到舆论的左右。而价格上涨或者下跌，恰恰给了他们卖出或者买入的机会。
那么，为什么我们会在资本市场看到“有价值的证券，价格却越来越便宜”，或者“已经严重高估的证券，价格却越来越贵”的现象呢？这是因为，当理性的投资者把目光聚焦在证券价值上的时候，市场上的主流节奏，却是盯着证券价格。
对于这种现象，沃伦·巴菲特有一个非常有意思的评论：“人们坐电梯的时候，并不管楼层高低，他们只在乎电梯运行的方向是向上还是向下。对于许多人来说，从1层坐电梯到2层的感觉十分良好，但是只要从100层下降到99层，他们就感觉糟糕透了。”
所以，当我们在资本市场上感觉到有价值的东西反而变得越来越便宜的时候，真正发生的事情，并不是“有价值”这件事情导致“价格越来越便宜”，而是“价格越来越便宜”导致了之后的“价格越来越便宜”：这里面压根就没有价值什么事儿。这件事反过来也一样：价格上涨本身就可以导致价格上涨，其中是否有足够的价值并不重要。
对于那些着眼于价值高低，从而据此判断证券价格是否划算的投资者，他们必须意识到，自己是这个市场里的小众存在。一个残酷的事实是，对于大多数投资者来说，价值的高低远远不及价格的涨跌来得重要。
就拿虚拟货币为例，这种没有价值的电子符号，就因为价格的上涨，赢得了全球许多投资者的追捧。
正因为这种“只看价格趋势、不管价值高低”投机行为的广泛存在，导致价值的变动与价格的变动之间，有可能有很长的时间差。这种时间差往往会高达一两年，或者更长时间，让坚持价值投资的投资者，忍受一段难熬的时光。当然，只要坚持下去，该来的投资回报迟早会来。
以在香港市场上市的华宝国际（00336.HK）为例，这家主营业务为香精、烟草薄片和调味品的公司，在自己的领域里有着明显的竞争优势。但是，它的股价却从2015年6月30日的3.47港元（2022年1月13日前复权价格，下同），下跌到了2020年6月30日的3.33港元，期间估值则从1.6倍PB（市净率，Wind资讯计算，下同）下跌到0.8倍PB。整整5年时间，这家公司股票价格毫无上涨。
但是，从2020年6月30日开始，华宝国际股价一路从3.33港元上涨到2022年1月13日的14.88港元，期间最高触及26.15港元。股价长达5年的糟糕表现，并没有埋没公司的价值。
我的一位好友吴金宫就看出了华宝国际的价值，他管理的基金就重仓买入该股票。吴金宫所管理的仙多山1期基金，在2015年6月30日到2020年6月30日的5年时间里，净值仅仅从1.4021元增长到了1.9238元，5年总回报率37.2%，年复合增长率6.5%，十分差强人意。但是，从2020年6月30日开始，坚守了5年的仙多山1期基金净值就突然从1.9238元增长到了2022年1月7日的6.1666元，在一年半的时间内涨幅高达220%，相比六年半之前则上涨了339.8%，年复合增长达25.6%。
什么是有价值的资产？
古往今来，有多少人看不清幻象背后的真正价值，被表面的好坏所迷惑，最终酿成大错。今天的投资者如此，古代的君王也是一样。其中最为倒霉的君王之一，就是春秋时期齐国君主齐桓公。
齐桓公一生最英明的举措，就是听了鲍叔牙的话，任用了管仲为齐相。但是，齐桓公本人并不会看人，并不太会发掘人的价值，他只是正好凑巧，听了鲍叔牙的话而已。从本质上来说，齐桓公是一个好玩儿、好色、好享受、不喜欢干活的君主。这点其实和后代的蜀后主刘禅有一点相像，他俩最大的本事，就是任用了一个能干的人做下属，甚至都把这个人尊称为“父”：齐桓公称管仲为“仲父”，刘禅称诸葛亮为“相父”。
等到管仲快死的时候，齐桓公去问管仲，“仲父之病病矣，若不可讳而不起此病也，仲父亦将何以诏寡人？”你要是走了，我应该怎么办呀？管仲说，君王你有四个人要远离：易牙、竖刁、堂巫、公子开方。这四个人把你伺候得很舒服，但是都不是好人，都是有目的来接近你的人。他们其实对别人都很残忍，你千万不要被他们的表象迷惑。我在的时候，他们还能给压得住，让他们伺候伺候你无妨。我一旦死了，他们若获重用，必然为乱。
齐桓公答应了管仲，于是在管仲死后，将四个佞臣逐出朝廷。结果，少了这四个人伺候的齐桓公，怎么都不愉快。于是，齐桓公说，“嗟！圣人固有悖乎！”管仲这么聪明的人，也会犯错啊！这四个人明明是贤臣，我离开他们如此不愉快，还是把他们找回来吧！
结果，易牙、竖刁、堂巫、公子开方这四个佞臣被召回到齐桓公身边，很快就勾结起来发动叛乱。他们将齐桓公围困于宫中，断绝饮食，也不许任何人入内。齐桓公被困绝境，饥渴将死，乃仰天长叹：“圣人之言长乎哉！死者无知则已，若有知，吾何面目以见仲父于地下！”我有何面目见管仲于地下啊！于是自杀而死。
所以说，真正有价值的人，不是表面看起来对你好、给你小利益的人，而是那些真正有志向、有品行、有操守的人。而真正有价值的资产，也不是那些表面看起来价格飞涨的证券，而是那些蕴含了优秀商业价值的、估值优秀的证券。不过话说回来，“福轻乎羽，莫之知载。祸重乎地，莫之知避。”千秋之下，能明辨这些区别的人，又有多少呢？
（作者系九圜青泉科技首席投资官）
下载e公司app，获取更多上市公司资讯：https://t.cn/A6ITxCyj
在证券投资中，我们有时候会遇到一种现象，就是明明有价值的证券，价格反而变得越来越便宜。而且，随着基本面的增长，这种价格的下降甚至会导致估值下降的速度更快。在这种现象的反面，也是一种常见的现象，就是明明价值不高的证券，反而变得越来越贵，估值更是一路飙升。
当这种现象发生的时候，经验不够丰富的投资者往往会感到惊慌失措。他们通常的反应是震惊，继而开始怀疑自己的判断是否正确。
由于越来越便宜的价格必然伴随着市场上看空的种种理论，而越来越贵的价格则会得到舆论的赞扬，因此经验不足的投资者，往往会在价格发展到极致时，被流行的市场理论“说服”，从而卖出价格低廉、价值优秀的证券，买入价格高昂、价值不高的证券。而这种投资行为，正是糟糕投资业绩的开始。
投资不能受舆论左右
关于这种“上涨或者下跌的证券一定会有支持它们的理论”的现象，我们可以从当年拿破仑时代的一则轶事，看出社会舆论的规律。
在1815年，当拿破仑·波拿巴从流放之地厄尔巴岛复出、一路挺进巴黎时，随着他的节节挺进，巴黎报纸的新闻标题也在不断发生改变：“科西嘉的怪物在儒昂港登陆”，“吃人魔王向格腊斯前进”，“篡位者进入格勒诺布尔”，“波拿巴占领里昂”，“拿破仑接近枫丹白露”，“陛下将于今日抵达自己忠实的巴黎”。这恰如随着价格的上涨或者下跌，对某种证券的评论变得越来越积极，或者越来越悲观一样。
对于有经验的投资者来说，证券价格上涨或者下跌，以及伴随这种价格上涨或者下跌所产生的社会舆论，根本不足以改变他们对某种证券的投资看法。他们对价值评估有自己清醒的判断，并不会受到舆论的左右。而价格上涨或者下跌，恰恰给了他们卖出或者买入的机会。
那么，为什么我们会在资本市场看到“有价值的证券，价格却越来越便宜”，或者“已经严重高估的证券，价格却越来越贵”的现象呢？这是因为，当理性的投资者把目光聚焦在证券价值上的时候，市场上的主流节奏，却是盯着证券价格。
对于这种现象，沃伦·巴菲特有一个非常有意思的评论：“人们坐电梯的时候，并不管楼层高低，他们只在乎电梯运行的方向是向上还是向下。对于许多人来说，从1层坐电梯到2层的感觉十分良好，但是只要从100层下降到99层，他们就感觉糟糕透了。”
所以，当我们在资本市场上感觉到有价值的东西反而变得越来越便宜的时候，真正发生的事情，并不是“有价值”这件事情导致“价格越来越便宜”，而是“价格越来越便宜”导致了之后的“价格越来越便宜”：这里面压根就没有价值什么事儿。这件事反过来也一样：价格上涨本身就可以导致价格上涨，其中是否有足够的价值并不重要。
对于那些着眼于价值高低，从而据此判断证券价格是否划算的投资者，他们必须意识到，自己是这个市场里的小众存在。一个残酷的事实是，对于大多数投资者来说，价值的高低远远不及价格的涨跌来得重要。
就拿虚拟货币为例，这种没有价值的电子符号，就因为价格的上涨，赢得了全球许多投资者的追捧。
正因为这种“只看价格趋势、不管价值高低”投机行为的广泛存在，导致价值的变动与价格的变动之间，有可能有很长的时间差。这种时间差往往会高达一两年，或者更长时间，让坚持价值投资的投资者，忍受一段难熬的时光。当然，只要坚持下去，该来的投资回报迟早会来。
以在香港市场上市的华宝国际（00336.HK）为例，这家主营业务为香精、烟草薄片和调味品的公司，在自己的领域里有着明显的竞争优势。但是，它的股价却从2015年6月30日的3.47港元（2022年1月13日前复权价格，下同），下跌到了2020年6月30日的3.33港元，期间估值则从1.6倍PB（市净率，Wind资讯计算，下同）下跌到0.8倍PB。整整5年时间，这家公司股票价格毫无上涨。
但是，从2020年6月30日开始，华宝国际股价一路从3.33港元上涨到2022年1月13日的14.88港元，期间最高触及26.15港元。股价长达5年的糟糕表现，并没有埋没公司的价值。
我的一位好友吴金宫就看出了华宝国际的价值，他管理的基金就重仓买入该股票。吴金宫所管理的仙多山1期基金，在2015年6月30日到2020年6月30日的5年时间里，净值仅仅从1.4021元增长到了1.9238元，5年总回报率37.2%，年复合增长率6.5%，十分差强人意。但是，从2020年6月30日开始，坚守了5年的仙多山1期基金净值就突然从1.9238元增长到了2022年1月7日的6.1666元，在一年半的时间内涨幅高达220%，相比六年半之前则上涨了339.8%，年复合增长达25.6%。
什么是有价值的资产？
古往今来，有多少人看不清幻象背后的真正价值，被表面的好坏所迷惑，最终酿成大错。今天的投资者如此，古代的君王也是一样。其中最为倒霉的君王之一，就是春秋时期齐国君主齐桓公。
齐桓公一生最英明的举措，就是听了鲍叔牙的话，任用了管仲为齐相。但是，齐桓公本人并不会看人，并不太会发掘人的价值，他只是正好凑巧，听了鲍叔牙的话而已。从本质上来说，齐桓公是一个好玩儿、好色、好享受、不喜欢干活的君主。这点其实和后代的蜀后主刘禅有一点相像，他俩最大的本事，就是任用了一个能干的人做下属，甚至都把这个人尊称为“父”：齐桓公称管仲为“仲父”，刘禅称诸葛亮为“相父”。
等到管仲快死的时候，齐桓公去问管仲，“仲父之病病矣，若不可讳而不起此病也，仲父亦将何以诏寡人？”你要是走了，我应该怎么办呀？管仲说，君王你有四个人要远离：易牙、竖刁、堂巫、公子开方。这四个人把你伺候得很舒服，但是都不是好人，都是有目的来接近你的人。他们其实对别人都很残忍，你千万不要被他们的表象迷惑。我在的时候，他们还能给压得住，让他们伺候伺候你无妨。我一旦死了，他们若获重用，必然为乱。
齐桓公答应了管仲，于是在管仲死后，将四个佞臣逐出朝廷。结果，少了这四个人伺候的齐桓公，怎么都不愉快。于是，齐桓公说，“嗟！圣人固有悖乎！”管仲这么聪明的人，也会犯错啊！这四个人明明是贤臣，我离开他们如此不愉快，还是把他们找回来吧！
结果，易牙、竖刁、堂巫、公子开方这四个佞臣被召回到齐桓公身边，很快就勾结起来发动叛乱。他们将齐桓公围困于宫中，断绝饮食，也不许任何人入内。齐桓公被困绝境，饥渴将死，乃仰天长叹：“圣人之言长乎哉！死者无知则已，若有知，吾何面目以见仲父于地下！”我有何面目见管仲于地下啊！于是自杀而死。
所以说，真正有价值的人，不是表面看起来对你好、给你小利益的人，而是那些真正有志向、有品行、有操守的人。而真正有价值的资产，也不是那些表面看起来价格飞涨的证券，而是那些蕴含了优秀商业价值的、估值优秀的证券。不过话说回来，“福轻乎羽，莫之知载。祸重乎地，莫之知避。”千秋之下，能明辨这些区别的人，又有多少呢？
（作者系九圜青泉科技首席投资官）
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善昭禅师【一日禅】
切须辨取 ！
汾州太子院善昭禅师。上堂：谓众曰：夫说法者，须具十智同真，若不具十智同真，邪正不辨，缁素不分，不能与人天为眼目，决断是非，如鸟飞空而折翼，如箭射的而断弦，弦断故射的不中，翼折故空不可飞。弦壮翼牢，空的俱彻，作么生是十智同真？与诸上座点出：一同一质；二同大事；三总同参；四同真智；五同遍普；六同具足；七同得失；八同生杀；九同音吼；十同得入。
又曰：“与甚么人同得入？与阿谁同音吼？作么生是同生杀？甚么物同得失？阿那个同具足？是甚么同遍普？何人同真智？孰能总同参？那个同大事？何物同一质？有点得出底么？点得出者，不吝慈悲，点不出来，未有参学眼在，切须辨取！要识是非，面目见在，不可久立，珍重！
妙喜曰：“汾阳老子，末后若无个面目现在，一场败阙。虽然如是，未免丧我儿孙。”喝一喝，颂云：“兔角龟毛眼里栽，铁山当面势崔嵬。东西南北无门入，旷劫无明当下灰。”
寂音颂：“十智同真面目全，于中一智是根源。若人欲见汾阳老，擘破三玄作两边。”
《人天眼目》载师与僧问答语，僧问：“如何是一同一质？”师云：“绵州附子汉州姜。”如何是二同大事？师云：“火官头上风车子。”如何是三总同参？师云：“万象森罗齐稽首。”如何是四同真智？师云：“鬼家活计。”如何是五同遍普？师云：“石头土块。”如何是六同具足？师云：“乞儿箩易满。”如何是七同得失？师云：“披毛戴角衔铁负鞍。”如何是八同生杀？师云：“放汝命通汝气。”如何是九同音吼？师云：“驴鸣犬吠启圆通。”如何是十同得入？师云：“且居门外。”与甚么人同得入？师云：“鬼争漆桶。”与谁同音吼？师云：“风吹石臼念摩诃。”作么生同生杀？师云：“猛虎入羊群。”甚么物同得失？师云：“牛头没马头回。”阿那个同具足？师云：“上座更欠个甚么？”是甚么同遍普？师云：“狸奴白，牯放毫光。”何人同真智？师云：“认著依然还不是。”孰与总同参？师云：“识得木上座也未？”那个同大事？师云：“穿过髑髅。”何物同一质？师云：“含元殿里问长安。”
幻寄曰：“梵音和雅，令人乐闻。”
《人天眼目》载师十八问，汾阳云：大意除实问默问难辨，须识来意，余者总有时节言说浅深相度，只应不得妄生穿凿，彼此无益，虽是善因，而招恶果，切须子细。
请益问：“僧问马祖，如何是佛？”祖云：“即心即佛。”赵州云：“殿里底。”
呈解问：僧问龙牙：“天不能盖，地不能载时如何？”牙云：“道者合如是。”
察辨问：僧问临济：“学人有一问，在和尚处时如何？”济云：“速道速道。”僧拟议，济便打。
投机问：僧问天皇：“疑情未息时如何？”皇云：“守一非真。”
偏辟问：僧问芭蕉：“尽大地是个眼睛，乞师指示。”蕉云：“贫儿遇馊饭。”
心行问：僧问兴化：“学人皂白未分，乞师方便？”化随声便打！
探拔问：僧问风穴：“不会底人，为甚么不疑？”穴云：“灵龟行陆地，争免拽泥踪。”
不会问：僧问玄沙：“学人乍入丛林，乞师指示？”沙云：“汝闻偃溪水声么？”僧云：“闻。”沙云：“从者里入。”
擎担问：僧问老宿：“世智辩聪总不要拈出，还我话头来？”宿便打！
置问问：僧问云门：“瞪目不见边际时如何？”门曰：“鉴。”
故问问：僧问首山：“一切众生皆有佛性，为甚么不识？”山云：“识。”
借问问：僧问风穴：“大海有珠，如何取得？”穴云：“象罔到时光璨烂，离娄行处浪滔天。”
实问问：僧问二祖：“学人只见和尚是僧，如何是佛是法？”祖云：“是佛是法，汝知之乎？”
假问问：僧问径山：“者个是殿里底，那个是佛？”山云：“者个是殿里底。”
审问问：僧问老宿：“一切诸法本来是有，那个是无？”老宿云：“汝问甚分明，何劳更问吾。”
征问问：僧问睦州：“祖师西来当为何事？”州云：“你道为何事？”僧无语，州便打。
明问问：外道问佛：“不问有言，不问无言，世尊良久。”道云：“世尊大慈大悲，开我迷云，令我得入。”
默问问：“外道到佛处，无言而立。”世尊云：“甚多外道。”道云：“世尊大慈大悲，令我得入。”
师复云：“凡有学者偏僻之问，或盖覆将来，辨师家眼目，或呈知见，擎头戴角，一一识之，尽皆打得，只为当面识破，或贬或剥，明镜当台，是何精魅之敢现，何有妖狐能隐本形者也。”
幻寄曰：“汾阳老人，抽儱侗刺，拔颟预楔，一时间画彩虚空，设当时有闻其说，便出来问，如何是佛。且道是擎担问、不会问，十八问中，那一问不该，莫是不可唤作借问问么，方便呼为佛聻！莫是不可唤作偏辟问么？你道佛外有甚么？聻！一大藏教诠不出，西天四七，唐土二三说不到，乃拈以问师家，岂特皂白未分，乞师方便是心行问，若道不是无言而立之默问，试道如何是佛说，了个甚么？不可世尊良久，答外道不问无言不得也。学者须是自悟始得，不见汾阳老人道，莫只恁么记言记语，以当平生，有甚么利益！”
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切须辨取 ！
汾州太子院善昭禅师。上堂：谓众曰：夫说法者，须具十智同真，若不具十智同真，邪正不辨，缁素不分，不能与人天为眼目，决断是非，如鸟飞空而折翼，如箭射的而断弦，弦断故射的不中，翼折故空不可飞。弦壮翼牢，空的俱彻，作么生是十智同真？与诸上座点出：一同一质；二同大事；三总同参；四同真智；五同遍普；六同具足；七同得失；八同生杀；九同音吼；十同得入。
又曰：“与甚么人同得入？与阿谁同音吼？作么生是同生杀？甚么物同得失？阿那个同具足？是甚么同遍普？何人同真智？孰能总同参？那个同大事？何物同一质？有点得出底么？点得出者，不吝慈悲，点不出来，未有参学眼在，切须辨取！要识是非，面目见在，不可久立，珍重！
妙喜曰：“汾阳老子，末后若无个面目现在，一场败阙。虽然如是，未免丧我儿孙。”喝一喝，颂云：“兔角龟毛眼里栽，铁山当面势崔嵬。东西南北无门入，旷劫无明当下灰。”
寂音颂：“十智同真面目全，于中一智是根源。若人欲见汾阳老，擘破三玄作两边。”
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假问问：僧问径山：“者个是殿里底，那个是佛？”山云：“者个是殿里底。”
审问问：僧问老宿：“一切诸法本来是有，那个是无？”老宿云：“汝问甚分明，何劳更问吾。”
征问问：僧问睦州：“祖师西来当为何事？”州云：“你道为何事？”僧无语，州便打。
明问问：外道问佛：“不问有言，不问无言，世尊良久。”道云：“世尊大慈大悲，开我迷云，令我得入。”
默问问：“外道到佛处，无言而立。”世尊云：“甚多外道。”道云：“世尊大慈大悲，令我得入。”
师复云：“凡有学者偏僻之问，或盖覆将来，辨师家眼目，或呈知见，擎头戴角，一一识之，尽皆打得，只为当面识破，或贬或剥，明镜当台，是何精魅之敢现，何有妖狐能隐本形者也。”
幻寄曰：“汾阳老人，抽儱侗刺，拔颟预楔，一时间画彩虚空，设当时有闻其说，便出来问，如何是佛。且道是擎担问、不会问，十八问中，那一问不该，莫是不可唤作借问问么，方便呼为佛聻！莫是不可唤作偏辟问么？你道佛外有甚么？聻！一大藏教诠不出，西天四七，唐土二三说不到，乃拈以问师家，岂特皂白未分，乞师方便是心行问，若道不是无言而立之默问，试道如何是佛说，了个甚么？不可世尊良久，答外道不问无言不得也。学者须是自悟始得，不见汾阳老人道，莫只恁么记言记语，以当平生，有甚么利益！”
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