谢治宇最新访谈：投资勤奋和天赋同样重要
问：为什么同事们都叫你“大白”？
谢治宇：一开始是因为白胖，又白又胖。随着年龄的增长，逐步美化。
问：市场上有没有您的“假想敌”？
谢治宇：我是这样子看的，我给自己定了一个目标，这几年市场特别好，合润的年化收益比较高，我希望在合润满10年的时候年化收益率大概有25%，所有产品都有令人满意的年化收益率。
问：您有思考过自己管理边界的问题吗？
谢治宇：这个事情其实很难讲，它跟市场发展状况有关，其实最后管理边界最终还是归结到可投的标的到底规模有多大。在我们不能投资港股市场的时候，大家会觉得大几百亿、一千亿非常难管理，可投港股后，其实1000亿已经突破了，应该是可以做到的。那边有大量的新经济公司，体量都非常大，我觉得还是跟能投的规模有关。
问：您觉得做投资勤奋重要还是天赋重要？
谢治宇：都重要。杨东总当年说过一句话我觉得特别有道理，一个研究员看他适不适合看这行，只要做一年就可以做到。对一个基金经理其实类似，只要看他做一段时间，跟他聊一聊大概就知道他适合还是不适合。这个东西体现在多方面的，但是可以感觉得到。#股票##价值投资日志[超话]#
问：为什么同事们都叫你“大白”？
谢治宇：一开始是因为白胖，又白又胖。随着年龄的增长，逐步美化。
问：市场上有没有您的“假想敌”？
谢治宇：我是这样子看的，我给自己定了一个目标，这几年市场特别好，合润的年化收益比较高，我希望在合润满10年的时候年化收益率大概有25%，所有产品都有令人满意的年化收益率。
问：您有思考过自己管理边界的问题吗？
谢治宇：这个事情其实很难讲，它跟市场发展状况有关，其实最后管理边界最终还是归结到可投的标的到底规模有多大。在我们不能投资港股市场的时候，大家会觉得大几百亿、一千亿非常难管理，可投港股后，其实1000亿已经突破了，应该是可以做到的。那边有大量的新经济公司，体量都非常大，我觉得还是跟能投的规模有关。
问：您觉得做投资勤奋重要还是天赋重要？
谢治宇：都重要。杨东总当年说过一句话我觉得特别有道理，一个研究员看他适不适合看这行，只要做一年就可以做到。对一个基金经理其实类似，只要看他做一段时间，跟他聊一聊大概就知道他适合还是不适合。这个东西体现在多方面的，但是可以感觉得到。#股票##价值投资日志[超话]#
小米造车：抢风口还是卖情怀？ https://t.cn/A6cLPmkD雷军还豪横地表示，为了给米粉提供完整的智能生态体验，决定不接受其他投资人。
对于雷军给出的全资造车决定，有业内人士告诉大白财经观察，小米拒绝投资人一说，也就只能听听罢了。“小米参股的蔚来汽车4年亏损300多亿元。由此看来，小米前期投资的100亿美元，不但不多，能否熬过‘烧钱期’，扛过10年，还是未知数。”
“小米有可能会借着造车用钱的名义，未来几年都不分红。”有股民在股吧留言区表示担忧。
对于雷军给出的全资造车决定，有业内人士告诉大白财经观察，小米拒绝投资人一说，也就只能听听罢了。“小米参股的蔚来汽车4年亏损300多亿元。由此看来，小米前期投资的100亿美元，不但不多，能否熬过‘烧钱期’，扛过10年，还是未知数。”
“小米有可能会借着造车用钱的名义，未来几年都不分红。”有股民在股吧留言区表示担忧。
#理财##今日看盘#
优秀的投资理念
原创微信公众号：大白点基
今天今天周六，A股和我们一样，也是双休，
今天也不聊市场了，就简单和大家聊聊投资理念，
其实目前公募市场里，优秀的基金经理屈指可数，
我所指的优秀，是那种从业超过十年，年化收益20%左右的那种，年化20%平均下来的话，每个月赚1.5%就可以了，大家是不是觉得太少了？平均到每天都看不到，
实际上就这样的收益没几个经理敢拍着胸脯保证，
在中国，目前能达到这个条件的也就朱少醒、付鹏博几个人，
大家熟知的董承非够牛了吧？年化16%，
不是说他不够优秀，也很优秀，一流的明星经理，这是和他的投资风格理念有关系，老董是那种很稳的风格。有的人说张坤为啥没上榜？因为没到十年从业8年，年化22.48%，
也很优秀，比朱少醒年化还高出0.4%左右。
其实，每个优秀的基金经理的投资风格都不一样，
投资理念也都不一样，之前和大家交流的时候，我也提到，大家选基金，不光只是选跨牛熊的明星基金和经理，也要研究这个经理的投资风格理念是否和你一致，
如果你是那种激进型的风格，想短期赚一波就跑的，那么如果你选那些坚持长期价值投资的经理，
你觉得你合拍嘛？之前打过比方，选经理就跟谈恋爱一样，要合拍。
虽然说每个优秀的基金经理的投资风格不一样，但是我觉得，优秀的基金经理一定有一些共同点，下面我们聊聊我所认为的优秀投资理念。
1、首先一定是坚持长期投资价值投资理念。
我们所熟知的一些优秀基金经理，那个不是百亿级别？
如果不是坚持长期理念，这么大的规模频繁换手，
这样一定会得不偿失。另外，经理的换手率越高，往往是被看做投机行为，或者是说明经常决策失误导致。而坚持长期投资价值投资的优秀经理团队，一定是对重仓个股做出深度的研究，
对公司基本面、价值面研究都是最基础的，对价值型成长型的公司做了多维度的研究挖掘，
采集、汇集各方面数据加以分析，在决定投入这家公司前，都会对这家企业做出未来10年的价值业绩预测。
这类经理做的是要赚长期的钱，除非出现大的系统性风险，不然不会轻易做大的仓位操作。
那有人要问，市场风格变化的时候，
这类经理怎么做？那也只会通过调整持仓的结构来应对风格的变化。
在市场风格突变时，小规模的基金有体量优势，
直接卖出个股就行，这种规模百亿几百亿的，不可能快速撤出，想全部撤出市场也接不住，
比如易方达的白酒规模之大，
如果全部撤出白酒，整个白酒板块都会“地震”。所以这种百亿几百亿级别的优秀经理，
一定是坚持长期价值投资，不可能频繁换手，
所以那些只看短期的，像这类优秀的经理基金可能你就拿不住。
所以选基金，大家也要根据自己的风格和实际情况，
选择合适的基金规模以及合适的经理风格。
2、优秀的经理不惧“抱团”。
为什么会出现抱团？还不是因为这家公司优秀嘛，
导致抱团结果的，一定是说明被抱团的个股公司，在竞争上有优势，在商业模式上先进，在未来发展趋势上有前景，所以才会出现抱团，劣质公司为什么没人抱团？机构的眼光比普通人好太多，也是经过各方面深度研究，
才决定投入这家公司，那这时候眼光类似的机构都看好这家公司，
不就出现抱团了么。其实关注的还是企业业绩问题，有业绩有趋势才会抱团。那为什么说优秀的基金经理不惧抱团？
因为人家做过深度研究调查，确定了这家公司未来长期的价值才会买入，
比如年后这波大跌20%，
如果这些抱团股业绩达到预期的话，那么-20%很快就会涨上来，
如果业绩不达预期，那么这个-20%才刚开始，
所以，只要决定性因素还是业绩价值增长。
而对持仓企业做过深入研究的优秀经理，
一定是相信这家公司的内在价值和业绩的，所以才会不惧抱团，像这类企业越跌反而持长期的优秀经理越会买入。
抱团没分化以前，大家眼光一致，照着抄作业就能赚钱，
抱团分化以后，才是正真考验经理能力的时候。
3、震荡行情不断优化自己的持仓股票
前面说过，优秀的经理不会频繁换手，
只会在风格切换时优化持仓结构，
遇到风格切换时，还是会不断去研究，
关注持仓企业的年报啊季度报啊，
加仓业绩超预期的个股，减仓不达预期的公司等等。不断不定时不定期研究重仓企业，研究其估值与业绩增长是否匹配，
研究其未来几年超预期业绩的可能性等等。或者就是持有不同行业的优秀公司，通分散持仓行业分布，从而达到均衡配置来控制回撤。
这也是为什么主题类基金回撤非常大，
行业单一具有一致性风格，没有均衡配置分摊风险。
所以主题类基金是风险与收益都较高的一类。
4、研究盈利的可持续性
这还是从长期思维出发，
优秀的经理会聚焦长期的价值成长，去投资那些最优秀最有价值的企业，而不是为了赚短期、赌方向。
优秀的百亿级经理肯定不是为了赚个20%、30%就跑路的，
人家追求的是年化20%的复合增长，
赚的是可持续的钱，而不是从股价波动中赚取收益。
所以，大家选基金前提一定是选经理，选好你认为的优秀经理，你有什么理由不去相信他？毕竟专业的事交给专业的人，
而你，只需要给些时间，
所以，我们再来看看我之前说过的一句话:十年十倍基金不是没有，而是你拿不住；年化20%的经理不是没有，而是你不能陪他跨牛熊。
共勉！！！
这些就是我认为的优秀基金经理的一些共同点，
大家也可以对照自己的投资理念，思考一下是否会给你一些新的启发。
好了，今晚就到这，
原创威公号：大白点基
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优秀的投资理念
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今天今天周六，A股和我们一样，也是双休，
今天也不聊市场了，就简单和大家聊聊投资理念，
其实目前公募市场里，优秀的基金经理屈指可数，
我所指的优秀，是那种从业超过十年，年化收益20%左右的那种，年化20%平均下来的话，每个月赚1.5%就可以了，大家是不是觉得太少了？平均到每天都看不到，
实际上就这样的收益没几个经理敢拍着胸脯保证，
在中国，目前能达到这个条件的也就朱少醒、付鹏博几个人，
大家熟知的董承非够牛了吧？年化16%，
不是说他不够优秀，也很优秀，一流的明星经理，这是和他的投资风格理念有关系，老董是那种很稳的风格。有的人说张坤为啥没上榜？因为没到十年从业8年，年化22.48%，
也很优秀，比朱少醒年化还高出0.4%左右。
其实，每个优秀的基金经理的投资风格都不一样，
投资理念也都不一样，之前和大家交流的时候，我也提到，大家选基金，不光只是选跨牛熊的明星基金和经理，也要研究这个经理的投资风格理念是否和你一致，
如果你是那种激进型的风格，想短期赚一波就跑的，那么如果你选那些坚持长期价值投资的经理，
你觉得你合拍嘛？之前打过比方，选经理就跟谈恋爱一样，要合拍。
虽然说每个优秀的基金经理的投资风格不一样，但是我觉得，优秀的基金经理一定有一些共同点，下面我们聊聊我所认为的优秀投资理念。
1、首先一定是坚持长期投资价值投资理念。
我们所熟知的一些优秀基金经理，那个不是百亿级别？
如果不是坚持长期理念，这么大的规模频繁换手，
这样一定会得不偿失。另外，经理的换手率越高，往往是被看做投机行为，或者是说明经常决策失误导致。而坚持长期投资价值投资的优秀经理团队，一定是对重仓个股做出深度的研究，
对公司基本面、价值面研究都是最基础的，对价值型成长型的公司做了多维度的研究挖掘，
采集、汇集各方面数据加以分析，在决定投入这家公司前，都会对这家企业做出未来10年的价值业绩预测。
这类经理做的是要赚长期的钱，除非出现大的系统性风险，不然不会轻易做大的仓位操作。
那有人要问，市场风格变化的时候，
这类经理怎么做？那也只会通过调整持仓的结构来应对风格的变化。
在市场风格突变时，小规模的基金有体量优势，
直接卖出个股就行，这种规模百亿几百亿的，不可能快速撤出，想全部撤出市场也接不住，
比如易方达的白酒规模之大，
如果全部撤出白酒，整个白酒板块都会“地震”。所以这种百亿几百亿级别的优秀经理，
一定是坚持长期价值投资，不可能频繁换手，
所以那些只看短期的，像这类优秀的经理基金可能你就拿不住。
所以选基金，大家也要根据自己的风格和实际情况，
选择合适的基金规模以及合适的经理风格。
2、优秀的经理不惧“抱团”。
为什么会出现抱团？还不是因为这家公司优秀嘛，
导致抱团结果的，一定是说明被抱团的个股公司，在竞争上有优势，在商业模式上先进，在未来发展趋势上有前景，所以才会出现抱团，劣质公司为什么没人抱团？机构的眼光比普通人好太多，也是经过各方面深度研究，
才决定投入这家公司，那这时候眼光类似的机构都看好这家公司，
不就出现抱团了么。其实关注的还是企业业绩问题，有业绩有趋势才会抱团。那为什么说优秀的基金经理不惧抱团？
因为人家做过深度研究调查，确定了这家公司未来长期的价值才会买入，
比如年后这波大跌20%，
如果这些抱团股业绩达到预期的话，那么-20%很快就会涨上来，
如果业绩不达预期，那么这个-20%才刚开始，
所以，只要决定性因素还是业绩价值增长。
而对持仓企业做过深入研究的优秀经理，
一定是相信这家公司的内在价值和业绩的，所以才会不惧抱团，像这类企业越跌反而持长期的优秀经理越会买入。
抱团没分化以前，大家眼光一致，照着抄作业就能赚钱，
抱团分化以后，才是正真考验经理能力的时候。
3、震荡行情不断优化自己的持仓股票
前面说过，优秀的经理不会频繁换手，
只会在风格切换时优化持仓结构，
遇到风格切换时，还是会不断去研究，
关注持仓企业的年报啊季度报啊，
加仓业绩超预期的个股，减仓不达预期的公司等等。不断不定时不定期研究重仓企业，研究其估值与业绩增长是否匹配，
研究其未来几年超预期业绩的可能性等等。或者就是持有不同行业的优秀公司，通分散持仓行业分布，从而达到均衡配置来控制回撤。
这也是为什么主题类基金回撤非常大，
行业单一具有一致性风格，没有均衡配置分摊风险。
所以主题类基金是风险与收益都较高的一类。
4、研究盈利的可持续性
这还是从长期思维出发，
优秀的经理会聚焦长期的价值成长，去投资那些最优秀最有价值的企业，而不是为了赚短期、赌方向。
优秀的百亿级经理肯定不是为了赚个20%、30%就跑路的，
人家追求的是年化20%的复合增长，
赚的是可持续的钱，而不是从股价波动中赚取收益。
所以，大家选基金前提一定是选经理，选好你认为的优秀经理，你有什么理由不去相信他？毕竟专业的事交给专业的人，
而你，只需要给些时间，
所以，我们再来看看我之前说过的一句话:十年十倍基金不是没有，而是你拿不住；年化20%的经理不是没有，而是你不能陪他跨牛熊。
共勉！！！
这些就是我认为的优秀基金经理的一些共同点，
大家也可以对照自己的投资理念，思考一下是否会给你一些新的启发。
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