不得不出来再多嘴说一句,这是股灾,是以华尔街为首的西方资本对中概股做空引发的A+H股的双杀,今天这一跌,把单针探底的强支撑跌破,市场还未见底,情绪悲观。

如果三日内不救市,不重回3200点。那么我看就要跌破3100,甚至要跌破3000点。市场芭比Q了,不是危言耸听。

好了,说完了,大家都要好好的。

越是相信他们,越是容易骗你的星座!

双子座

双子是非常精明的一个星座,而且双子要比人们想象的更加无情一点,因为真的很少有人能进入他们的心,你以为你们关系超好,你对他百般信任,人家双子也许压根就没把你当回事。而且你对他的信任其实是双子骗你的资本,因为他们心里似乎认定你会原谅他,双子对于一个人心理的把握是非常准确的。

摩羯座

摩羯在骗你之前,一定会取得你的信任,而且这个做事滴水不露的星座,会让你压根意识不到自己被骗了。摩羯的心思很重的,若是自己不想说的事情,就一定不会说出口,不管你和他有多么亲近,都不可能百分百的了解他的一切。不过摩羯的谎言大都是基于在乎你的基础上,要是不在乎,其实摩羯不用费心去骗你。

双鱼座

双鱼说到底就是一个心太软的星座,所以他们考虑太多有的没的,所以难免会有一些谎言出现。也许是害怕对方受到伤害,所以撒些善意的谎言不让对方这么难过。对于双鱼来说,自己的谎言是没有恶意的,他们很珍惜信任自己的人,一切也都是自己出自好心。

#星座物语# #许个愿吧# #星座元气说#

新化股份会议交流纪要
主业简介:
08 年股份改制,本来是国有化肥厂。现在主要产品有机胺,收入占比 50%+,香料占比 20%多。 有机胺主要在建德,江苏主要是有机溶剂和香料。宁夏去年开始建设的,建设香料生产基地。 去年收入差不多 25 亿左右,业绩的话基本和 20 年差不多,就是接近 2 个亿的业绩。 国家高新技术企业,研发团队规模还是可以的,也有研发团队在做新的项目 1)有机胺去年表现还可以,但是饱和度还是差不多的,这一块没有更多的扩张和发展。 异丙胺主要是农药草甘膦、阿特拉津,除草剂,这一块毛利率稍微高一点。也比较稳定。异丙胺 1.2 万左右的价格 30%毛利率不到。产能大概是 9 万吨(异丙胺 10 万吨的装置,10 万吨可以 选择生产异丙胺还是异丙醇)
乙基胺下游主要也是农药 部分医药,去年 9 月份开始 VC 产能增加,这一块市场带来大的需求 扩张,本来国内三乙胺产能就是 10 万吨左右,去年 9 月份开始 这一块毛利率比较高。目前来 看,VC 还在扩,22 年表现 三乙胺还会是持续不错的。去年价格是从 1.4 万涨到 2.6 万,现在 差不多是 1.8-1.9 万之间。没有回收装置,单耗 2.5-3,有回收装置单耗差不多 1。 2)现在主要增长的香料,合成香原料,主要是日化用的,小部分是食品添加剂类的。江苏盐城 是 1.6 万吨香料规模,和奇华顿合资。宁夏成品 6 万多吨左右,第一期预计今年 Q4 投产 1-2 个车间,这一期投产 1.6 万吨产能,(Q4)11 月份投产。
江苏盐城这一块 1.6 万吨的产能,均价 3 万左右,4-5 个亿的收入,毛利率稳定 25%左右,净 利润率 10%多点。 宁夏独立投资,西部地区,从运输半径稍微远一点,宁夏的价格稍微高一点,价值大一点。宁夏 是能源基地,煤化工、石油化工下游,原料有一些优势,包括很难分离的烯烃,所以有 1 万吨 是中间体,直接拿过来的烯烃 然后分离出来。所以实际铲出来的香料只有 6 万吨左右。整体价 值肯定比盐城高。
1.6 万吨的产能收入规模肯定超过盐城,原来规划 6 万多吨香原料 规划收入 30 个亿左右。 江苏也将布局三期,整体布局结束,江苏香料产能约 4 万吨。
Q:去年 Q3 毛利率下滑比较多的原因?
去年 Q3 业绩比较差,因为本来 Q3 是传统淡季,因为夏天,所以本来安排检修这些,能耗双控 停产时间长一点。原材料传导的角度来说,基本没什么太大的问题,原材料储备半个月到 1 个 月之间,除了香料,定价都是变化的。香料的签单短的有 3 个月,长单有 6 个月。所以传导有 一定滞后性。
Q4 来看,基本情况还是比较乐观的,所以整体 2021 年 Q4 还是赶上全年的进度,基本上和 2020 年同比差不多。所以 Q4 市场情况还是不错的。2020 年异丙醇有一个季度赶上疫情,盈利情况 很好。
成本传导还是要看市场供需,去年限产限电之后,异丙胺还是可以的,22 年 Q1 正常水平以上。

Q:异丙醇两种方式生产,丙烯法和丙酮法,成本差距?
从目前来说,异丙醇从 2021 年 Q2 开始,异丙醇毛利率都很低,因为两种工业路线都能开,所 以产能市场还是过剩的。从现在开始,受油价影响,丙烯的原料涨的比较高,丙酮法产能过程, 没怎么涨。所以异丙醇盈利情况不高,就只有 700 块钱毛利,5%-6%的毛利率。 异丙醇的量未来还是缩减的,去年前三季度产了 6 万多吨。
丙酮法 是异丙胺副产的,异丙胺毛利率更高,所以就主要是丙稀法在做
丙稀法 异丙醇今年盈利很低
丙酮法 丙酮+氢得到异丙醇,再+胺就是异丙胺,所以异丙胺毛利率更高,就直接到异丙胺了, 不会副产异丙醇
异丙胺 10 万吨的装置,10 万吨可以选择生产异丙胺还是异丙醇
5 万吨异丙醇装置,副产异丙醚
Q:有机胺两大类产品
异丙胺 主要是农药草甘膦、阿特拉津,除草剂,这一块毛利率稍微高一点。也比较稳定。异丙 胺 1.2 万左右的价格,30%毛利率不到,三乙胺目前 1.8 左右的价格,乙基胺超过 30%毛利率。 乙基胺这块,下游主要也是农药,部分医药,去年 9 月份开始 VC 产能增加,这一块市场带来大 的需求扩张,本来国内三乙胺产能就是 10 万吨左右,去年 9 月份开始,这一块毛利率比较高。 目前来看,VC 还在扩,我们觉得 22 年三乙胺还会是持续不错的。 乙基胺目前也都没有新增的扩产,之前没有 VC 需求之前,我们国内几家企业,产能过剩。VC 阔出来之后,基本达到平衡。
22 年对于下游企业来说,有一些 VC 装置会投产,必然会带来需求增加。但是也会有回收装置 的建立,会有短暂的平衡,但是从长期来看,需求还是多的,供给还是紧的。没有回收装置,单 耗 2.5-3,有回收装置单耗差不多 1。 生产端,乙基胺同时产出一乙胺、二乙胺、三乙胺,三乙胺占比 60%左右 乙基胺产能扩产的壁垒:存在一定壁垒,是一乙胺、乙二胺消化的问题,乙基胺还有一乙胺、二 乙胺,这两个供应过剩,这些下游也是除草剂这些,不是这个行业的企业扩产,会面临其余两个 产品消化的问题。目前来说,同行之间,扩张的可能型都不是很强。只是可能有挖潜,增长个 5000-6000 吨产量。
Q:香料品类比较多,装置通用?
装置部分共用,部分不一样。像檀香类的产品共用、酯类产品共用、水杨酸共用。香精销量产品 品种很多,量不大,可能生产个几个月就换产品了。目前 1.6 万吨产能,去年疫情,印度那边供 给受影响,需求还是很大的,用量也比较足。

宁夏的产能,还是想推向市场,之前芬美意这些合作也都比较稳定。宁夏也有我们自己的考虑, 之前奇华顿还是想宁夏和我们合作,但是现在还没有谈。宁夏产品也都初步认证过的,目前市场 表现也都不错,先去投产的产品,市场没有特别大的问题,奇华顿也可能拿走 80%(证明下游 需求是有的)。我们 1994 年开始做香料,几家大的客户都还是没有特别大的问题
Q:香料品类很多,宁夏项目新投产的产品和之前的差异大么?
江苏盐城这一块 1.6 万吨的产能,均价 3 万左右,4-5 个亿的收入,毛利率稳定 25%左右,净 利润率 10%多点。 宁夏独立投资,西部地区,运输半径稍微远一点,宁夏的价格稍微高一点,价值大一点。宁夏是 能源基地,煤化工、石油化工下游,原料有一些优势,包括很难分离的烯烃,所以有 1 万吨是 中间体,直接拿过来的烯烃然后分离出来。所以实际产出来的香料只有 6 万吨左右。整体价值 肯定比盐城高。
1.6 万吨的产能收入规模肯定超过盐城,原来规划 6 万多吨香原料规划收入 30 个亿左右。目前 市场需求高、价值高的肯定会优先投产。
Q:香原料的原材料
松节油,檀香类的产品原料,94 年开始投产。檀香占比逐渐降低,每年用的松节油 1000-2000 吨,我们一个月就采购完了。大部分香料的原料,还是煤化工下游的烯烃类的原料
Q:未来的资本开支主要是用于哪里?
香料未来 3-4 年建设完毕,未来几年资本开支,主要还是宁夏项目建设,前期第一期投资可转 债。后续可能自有资金解决大部分,然后银行贷款、融资。
可转债 还没有申报,去年做的预案,今年 5 月份发。
Q:提锂,现在是什么情况
提锂之前矿产资源综合利用研发室在做,铜矿、镍矿在做,17 年选择了盐湖的这个方向。经过 这几年,技术也算比较成熟。目前和藏格合作 2000 吨碳酸锂沉锂母液回收。后续盐湖股份、蓝 科锂业,规模比藏格大一点,3000-4000 吨沉锂母液回收的产线(蓝科锂业整体是 7000-8000 吨左右,我们拿下一部分,让我们在那边建一套装置,帮他们处理沉锂母液的回收)。 沉锂母液的性质和西藏的盐湖差不多,都是碱性的状态下,我们萃取法碱性条件下状态更好。西 藏 4、5 月份会到城投结则茶卡盐湖中试,把装置拉过去,然后进行市场推广,在现场进行中试。 萃取法工艺简单,生产成本底,可以做成卡车试的中试装置,工艺条件不算很高,自动化程度也 比较高。去现场做,之前做过实验,也还是比较适合高海拔地区的。卡车这个每小时处理量 20

吨,1500-2000 吨左右的处理量,生产线很简单。蓝科、藏格这些也都经过验证过了,不会有 啥环保问题。
藏格本来早就推广了,但是有一个官司没结束,之前装置被法院封存了。 当时锂价还是 4 万的, 当时藏格是让我们去节能增效,后来去年重新做了一套装置,1500 吨装置,运行了半年了,效 果不错。成本现在产业化没做,很难确定真实的成本,生产一万吨碳酸锂投资额包括装置和萃取 剂 一共差不多 5 个亿以内。 西藏碳酸型盐湖不需要其他方法的配合,青海的可能需要嫁接新的方法。
Q:盐湖提锂合作的商业模式
持比较开放的态度,和客户方商谈合作模式。有的客户技术能力比较强,我们就主要提供萃取剂, 萃取的设备,其他设备客户就自己上了。有的客户资金比较弱,我们就 EPC 先做掉,先投入, 然后客户那边再慢慢回购。依据客户的规模和需求来商谈具体的商业模式。 现在形成合作的是藏格。藏格盐湖提锂的技术比较成熟,所以和藏格合作,我们还是主要提供药 剂。萃取剂是消耗品,每年需要补充一定量。我们针对不同的湖有不同的配方,所以价值也都不 一样。现在和藏格合作 2000 吨碳酸锂沉锂母液的回收,使得藏格每年多 2000 吨碳酸锂的量。
目前来看,一万吨以上的产业化装置还没有,现在不排斥任何方式都在做。萃取剂没有申请专利, 因为专利公开,萃取剂国内只有我们能生产。后续也能提取镍、酮等金属,比如淡水河谷这些都 在供应镍、钴萃取剂的供应。
萃取剂本身基本不消耗,100 吨的萃取剂进入,每年需要补充一点大概 5%左右,基本不太消耗, 所以才环保。这个还是订单制,一锤子买卖。
Q:萃取法的优势
1)萃取法相较膜法和吸附法投资更省; 2)提取的效率更高,因为萃取法是液液混合,提取碳酸锂,膜法和吸附法是液固接触,很多是 没有吸上或者粘上就跑掉了,所以吸附法和膜法需要更大的容积、设备才能达到 1 万吨提取的 规模,萃取法接触的效率高,就不需要太大的装置;
3)自动化程度很高,和藏格合作的 2000 吨装置,就是原有的工人,没有另外增加用工等成本。 尤其是在高海拔、交通不便的地区,操作渐变的萃取法会更方便一些,后续维修不多; 4)环境友好上来说,我们有信心在西藏的盐湖上推广,代表有环保的信心。
Q:环保问题
大华之前萃取印象不好的原因是他们的萃取体系不是特别稳定,使用了一段时间之后,湖水有乳 化的现象,但现在大华经过改进,效果还是不错的。我们萃取体系,在配方里面,尽量克服大华 乳化、水解性比较强的问题,所以环保方面是没有什么问题的。 我们进入西藏盐湖,受限满足国家的排放标准,另外就是西藏本身环保标准根据当地的环保厅。 目前测试下来,我们都是高于国家标准的。最近客户来考察,我们也展示了卤水里面所有有机物 的种类,也把处理完之后的水拿去测试,提出所有有机物,发现是减少的。 萃取剂消耗量很少,代表残留在湖水的很少,所以其实没有环保问题。
Q:每年研发投入都比较高,除了萃取的研发投入,未来还有其他新项目么?
研究院每年投5000-6000万研发,比如矿产资源是一个团队,化学品 合成、催化也有研究室, 香精香料一个是一个研发团队。
未来产业化方向
1)宁夏项目,未来五年规模 翻一番 2)矿产资源推广,尤其是锂,未来几年注重推广
双氧水、氨水募投项目,电子级双氧水、氨水,目前只做第一期,市场推广周期比较长,已经推 广了很多年,近几年来看,贡献是负的,主要是市场推广的过程,进两年不会形成收入。用在面 板上。
阻燃剂:
一个研发团队在做,当时形成 2000 吨的产能,去年开始生产,经过调试,年产 2000 多万。市 场情况目前来看,也是加入到阻燃粒子,目前订单量也还比较大。后续的考虑就是扩产,毛利率 比较高,卖 6-7 万一吨,1 万的毛利左右。 #投资# #价值投资日志[超话]#


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