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今日债基分享--天弘永利债券B

一、基本指标
基金规模：213.93亿 成立时间：14年 机构个人持仓比：60%~40%，近三年年化收益11%,最大回撤2.62%，历史业绩（图一）

二、基金经理剖析：

刚接触姜晓丽，会觉得她运气很好。

19年开始可转债开始走牛，她是在那个时候开始重仓转债，近几年的收益因此一骑绝尘，
作为现在的领军人物，其它时间的债券表现就比较普通了，14、15年虽然收益亮眼但其实也没跑赢市场。

不过转念一想，这何尝不是姜晓丽对风险的敏锐度、以及对大类资产的把握度都很高的结果。2016年债灾前精准撤退，2019年敢为人先提前布局转债，并且回撤控制得相当优秀，要知道2020年易方达的固收总监胡剑也曾布局转债，结果滑铁卢，遭遇近五年最大回撤4个点。我想，如果是纯论债券，胡剑或许更胜一筹，但在大类资产方面，姜晓丽或许更具发言权。

总的来说，斩获金牛奖、明星基金奖、金基金奖的大满贯固收老将姜晓丽，实力已然是得到了市场的认可。但随着转债的估值升高，未来我们或许需要降低对姜晓丽的收益预期。
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第一次推荐债基，先来回顾基本指标的筛选：https://t.cn/A66vJBZO

胡剑是我最爱的债基管理人，没有之一。业内知名固收大厂——易方达高手云集，能干掉张清华、林森、王晓晨等名将当上固收总监，那必然是有两把刷子的。

胡剑管理的债基16只，规模高达千亿，其中最推荐的是易方达岁丰添利，其次是易方达中债7-10年期国开行债券指数A。

岁丰添利这只基金是胡剑3年前接手的，所以我们主要看这三年的业绩就可以了。近3年最大回撤4.32%，平均年化11%。这只基金很少通过二级市场买入股票，主要是通过新股申购等方式,提高基金收益。固收部分持仓集中度低，风险分散。

国开债指数成立时间偏短，但国开债是国家开发银行所发行的政策性金融债。国家开发银行资金雄厚，是不会违约的，回撤实际都来源于债券价格差，而胡剑对债券的轮动把握能力很强，非常推荐的。

相对来说，易方达稳健收益A就没那么推荐保守投资者持有了。主要是这款基金的风格相对激进，持股比例更高，当然今年开春股票行情不好，不排除胡剑有抄底的想法，长持拉高组合收益的想法也无可厚非。但胡剑经历几轮牛熊转换，擅长大类资产配置，对股票的把握不算高。其次是规模也大。

这三只基金的基本指标如图，大家按需买入。

注：历史业绩不代表未来，基金有风险，投资需谨慎。

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药明康德今天跌停，宁德时代大跌近7%，熊市来势汹汹，2022年上半年我会谨慎补仓股票市场，更多资金放更低波动的债券市场（图一），那么该怎么更好的参与这个市场？

第1步：明确债基的底层资产——债券是什么？

债基的底层是一张张债券，债券通俗来讲就是“借条”。根据发行人的不同分为国债、地方债、企业债、公司债等，不同的发行人信用等级是不一样的，对应的风险也不一样。

债券基金非常稳健，被誉为居民财富管理的压舱石。2007年至2021年间，债券基金指数有13个年度获得了正收益，其中有8个年度收益率在5%以上，15年间年化收益率为5.81%（来源wind，图二）

第2步：了解债基的盈亏来源

债券的盈亏来源于票面利息和债券价格波动，而债券价格波动与市场利率和发债人信用评级有关。

票息收益是债券最主要、最确定的收益。债券在发行时就会约定好票面利息和还款时间（以华为债为例，图三），在不发生违约的情况下，这份收益是投资者妥妥能拿到的，这也是债基稳健的主要原因。而债券作为国内市场最大的金融市场，2020年的违约率不足0.5%，相比于信托要低得多。

债券价格会随着市场利率的变动呈反向变动趋势。比如说华为在2020年发行了一张5年期票息3.24%的债，假设2021年市场利率降到了2%的时候，这时候还没到期且有3.24%收益的债是不是就很香？更多人去抢债就会推高了债的价格。反之亦然。

信用就很好理解了。假如发行了长期债券的华为，第二年开始信用就变差，可能还不起钱啦，会引起投资者大量抛售，造成债券价格的下跌。

此外，基金经理还会通过加杠杆的方式加大基金的收益或亏损。如果债基的债券仓位超过100%，那么就是加杠杆了。

第3步，怎么挑选债基？

如果要选择3~5%年化收益的纯债基，成立时间超过5年，规模超过5个亿，年化收益超过4%，最大回撤少于1%，历史业绩是一条均匀斜线的纯债基金可以闭眼入。

如果要选择年化收益8%~12%的混合偏债型基金，混合偏债也是我们常说的固收+。在80%仓位固收的债基+20%股票/可转债等权益类资产，对于这类工具，内心一定要有心理预期，+的不仅是收益还有风险。当然也有收益非常亮眼，回撤控制得很好的基金，下一篇文章给大家推荐。

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