#A股##微博财经##股票##今日看盘# 华泰证券：轴承行业长坡厚雪，两大趋势挖掘结构性机会
华泰证券指出，轴承行业是长坡厚雪的行业，后续呈现两大趋势，一是产业链转移，二是风电行业放量，本土领先轴承企业有望迎来国产替代的历史窗口期。
1）轴承是大工业制造的关节，下游分布较为分散
轴承指支持旋转轴或其他运动体的机械基础件，用于承受轴与其他轴内零部件运作过程中产生的载荷以及降低机械旋转体的摩擦系数。下游应用领域广泛，以汽车领域占比最高。
2020年轴承应用领域占比最高的前三个领域分别为汽车、家用电器以及电机，分别占比为37.4%、12.4%、10.6%。
2）全球市场集中度较高，国内产业大而不强
据GrandViewResearch，2020年全球轴承市场规模达1187亿美元，并有望保持8.5%的复合增速至2028年。
世界八大轴承企业包括斯凯孚、舍弗勒、恩斯克、捷太格特、恩梯恩、铁姆肯、日本美蓓亚、不二越，据头豹研究院，2020年这八家轴承企业在国际轴承市场的占有率合计达到70.7%，成垄断态势。
2020年，我国轴承行业营业收入达到1,930亿元，占全球规模的25%。但我国轴承制造仍以中低端为主，轴承出口单价显著低于进口单价。
轴承产业拥有100多年历史，是较为成熟的行业，全球市场增长稳定。
3）趋势一：专业化分工+产业链转移，看好本土具备成本优势的零部件企业
轴承产业重要行业趋势：
①利润端压力及外部环境的不确定性增加，促使轴承厂外包更多生产工序。更为彻底的专业化分工能使轴承厂专注于轴承设计端的核心壁垒，提升其灵活响应客户需求的能力，同时降低重资产投入的风险；
②受益于国内工艺水平及劳动力素质的提升，轴承产业链有望逐步转移至我国。
在此趋势下，产业链转移有望扩大国内轴承产业链蛋糕，轴承行业的专业化分工有望使零部件企业承接更多的加工工序，提升产品附加值及盈利水平，因此建议关注本土具备成本优势的轴承零部件企业，相关主要环节有套圈、滚动体等。
4）趋势二：风电行业扩容+进口替代，看好向高端轴承突破的本土轴承龙头
政策助推，“十四五”年均风电新增装机量有望超50GW，风机轴承空间有望持续扩容，且风机大型化有望提升轴承单品价值量。
据测算，十四五期间单年风电轴承市场规模有望超100亿元。偏航变桨轴承国产化率已较高，3WM以上主轴轴承仍主要被外资垄断。
在风电主轴供不应求、海外品牌风电轴承产能有限的情况下，国产品牌中已有小批量大兆瓦（大于5MW）机型在明阳智能、东方电气等样机试用，本土领先企业有望迎来国产替代的历史窗口期。
华泰证券指出，轴承行业是长坡厚雪的行业，后续呈现两大趋势，一是产业链转移，二是风电行业放量，本土领先轴承企业有望迎来国产替代的历史窗口期。
1）轴承是大工业制造的关节，下游分布较为分散
轴承指支持旋转轴或其他运动体的机械基础件，用于承受轴与其他轴内零部件运作过程中产生的载荷以及降低机械旋转体的摩擦系数。下游应用领域广泛，以汽车领域占比最高。
2020年轴承应用领域占比最高的前三个领域分别为汽车、家用电器以及电机，分别占比为37.4%、12.4%、10.6%。
2）全球市场集中度较高，国内产业大而不强
据GrandViewResearch，2020年全球轴承市场规模达1187亿美元，并有望保持8.5%的复合增速至2028年。
世界八大轴承企业包括斯凯孚、舍弗勒、恩斯克、捷太格特、恩梯恩、铁姆肯、日本美蓓亚、不二越，据头豹研究院，2020年这八家轴承企业在国际轴承市场的占有率合计达到70.7%，成垄断态势。
2020年，我国轴承行业营业收入达到1,930亿元，占全球规模的25%。但我国轴承制造仍以中低端为主，轴承出口单价显著低于进口单价。
轴承产业拥有100多年历史，是较为成熟的行业，全球市场增长稳定。
3）趋势一：专业化分工+产业链转移，看好本土具备成本优势的零部件企业
轴承产业重要行业趋势：
①利润端压力及外部环境的不确定性增加，促使轴承厂外包更多生产工序。更为彻底的专业化分工能使轴承厂专注于轴承设计端的核心壁垒，提升其灵活响应客户需求的能力，同时降低重资产投入的风险；
②受益于国内工艺水平及劳动力素质的提升，轴承产业链有望逐步转移至我国。
在此趋势下，产业链转移有望扩大国内轴承产业链蛋糕，轴承行业的专业化分工有望使零部件企业承接更多的加工工序，提升产品附加值及盈利水平，因此建议关注本土具备成本优势的轴承零部件企业，相关主要环节有套圈、滚动体等。
4）趋势二：风电行业扩容+进口替代，看好向高端轴承突破的本土轴承龙头
政策助推，“十四五”年均风电新增装机量有望超50GW，风机轴承空间有望持续扩容，且风机大型化有望提升轴承单品价值量。
据测算，十四五期间单年风电轴承市场规模有望超100亿元。偏航变桨轴承国产化率已较高，3WM以上主轴轴承仍主要被外资垄断。
在风电主轴供不应求、海外品牌风电轴承产能有限的情况下，国产品牌中已有小批量大兆瓦（大于5MW）机型在明阳智能、东方电气等样机试用，本土领先企业有望迎来国产替代的历史窗口期。
十大高成长具备翻倍潜力的风电龙头企业，收藏！
1、金风科技
风机整机龙头，公司是国内领军和全球领先的风电整机解决方案提供商，市场占有率27%，国内第一，全球第三。公司是国内最大风力发电机组整机制造商之一，拥有风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主营业务以及水务等其他业务，拥有1.5MW、2S、3S/4S、6S/8S系列化机组。公司2020年国内新增装机容量达12.33GW，国内市场份额21%，连续十年排名全国第一；全球新增装机容量13.06GW，全球市场份额13.5%，全球排名第二位。
2、明阳智能
公司是国内风力发电机组制造第一梯队企业，是国内风力发电行业产品品类最为齐全、布局最具前瞻性的重要企业之一，在国内陆上和海上风电发展均已处于龙头低位。公司风电整机制造板块包含风电机组及叶片等主要核心部件研发制造等业务，形成覆盖当前，占据未来的多产品布局。包括单机功率覆盖1.5-6.XMW系列陆上型风机，以及单机功率覆盖3.0-11MW系列海上型风机。
3、上海电气
公司是国内领先的风电整机制造商与服务商，也是国内最大的海上风电制造商与服务商。公司是风电核心零部件及整机重要供应商之一，为世界各地的用户提供集大型风机设计、产品制造、技术咨询、工程总包为一体的风电系统解决方案。
4、运达股份
国内风能行业领军企业，公司主营业务为风力发电机组，占比98%，最近三年，公司在国内市占率从4%稳定提升至7%，与头部差距明显缩小。公司目前已推出海上机电，未来有望充分受益海风发展。
5、大金重工
公司主营业务为风力发电设备制造，主要产品有常规陆塔、大直径分片式陆塔、低风速柔性高塔、海塔、单桩、群桩、导管架、海上升压站等风电设备及相关零部件。产品主要供应于风力发电场，用于承载风力发电主机舱、叶片等大型部件。公司作为全球风电装备制造产业第一梯队企业，是金风科技、远景能源、上海电气等国内知名主机厂商的战略合作伙伴。
6、泰盛风能
公司是国内最早专业生产风机塔架的公司之一，主营业务覆盖风力发电设备、钢结构、化工设备制造安装、货物和技术的进出口业务、风力发电设备、辅件、零件销售等，是国内风机塔架行业品牌效应、配套技术能力及综合经营实力最强劲的公司之一。
7、特变电工
公司新能源业务包括多晶硅、逆变器、SVG等产品的生产与销售，为光伏、风能电站提供设计、建设、调试及运维等全面的能源解决方案及风能、光伏电站的运营；能源业务主要包括煤炭的开采与销售、电力及热力的生产和供应等。截至去年末，公司管理装机容量3550MW，风电自营电站300MW，约占8.5%。
8、节能风电
公司专注于风力发电的项目开发、建设及运营，具有丰富的风电场运营经验，对从750KW到3WM，从定桨距、双馈到直驱风机，从纯进口风机、合资企业风机到全国产风机都有运营维护经验。截至今年下半年，公司在建项目装机容量合计为193.5万千瓦，可预见的筹建项目装机容量合计达202万千瓦。
9、天顺风能
公司为领先的风塔专业生产商，主营产品为1.5MW及以上功率风机的风塔，是全球大型风电整机厂商和国内领先的风电投资商的风电供货商。公司主要业务分为三部分，塔筒业务塔筒产能合计70万吨/年，预计2023年底形成塔筒产能120万吨/年，叶片业务去年底共有14条叶片生产线和4条模具生产线。
10、振江股份
公司是国内专业从事新能源发电设备钢结构件的领先企业，覆盖风电和光伏设备钢结构设计开发、焊接、机加工和表面处理等生产全过程，光伏设备产品覆盖固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等。
1、金风科技
风机整机龙头，公司是国内领军和全球领先的风电整机解决方案提供商，市场占有率27%，国内第一，全球第三。公司是国内最大风力发电机组整机制造商之一，拥有风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主营业务以及水务等其他业务，拥有1.5MW、2S、3S/4S、6S/8S系列化机组。公司2020年国内新增装机容量达12.33GW，国内市场份额21%，连续十年排名全国第一；全球新增装机容量13.06GW，全球市场份额13.5%，全球排名第二位。
2、明阳智能
公司是国内风力发电机组制造第一梯队企业，是国内风力发电行业产品品类最为齐全、布局最具前瞻性的重要企业之一，在国内陆上和海上风电发展均已处于龙头低位。公司风电整机制造板块包含风电机组及叶片等主要核心部件研发制造等业务，形成覆盖当前，占据未来的多产品布局。包括单机功率覆盖1.5-6.XMW系列陆上型风机，以及单机功率覆盖3.0-11MW系列海上型风机。
3、上海电气
公司是国内领先的风电整机制造商与服务商，也是国内最大的海上风电制造商与服务商。公司是风电核心零部件及整机重要供应商之一，为世界各地的用户提供集大型风机设计、产品制造、技术咨询、工程总包为一体的风电系统解决方案。
4、运达股份
国内风能行业领军企业，公司主营业务为风力发电机组，占比98%，最近三年，公司在国内市占率从4%稳定提升至7%，与头部差距明显缩小。公司目前已推出海上机电，未来有望充分受益海风发展。
5、大金重工
公司主营业务为风力发电设备制造，主要产品有常规陆塔、大直径分片式陆塔、低风速柔性高塔、海塔、单桩、群桩、导管架、海上升压站等风电设备及相关零部件。产品主要供应于风力发电场，用于承载风力发电主机舱、叶片等大型部件。公司作为全球风电装备制造产业第一梯队企业，是金风科技、远景能源、上海电气等国内知名主机厂商的战略合作伙伴。
6、泰盛风能
公司是国内最早专业生产风机塔架的公司之一，主营业务覆盖风力发电设备、钢结构、化工设备制造安装、货物和技术的进出口业务、风力发电设备、辅件、零件销售等，是国内风机塔架行业品牌效应、配套技术能力及综合经营实力最强劲的公司之一。
7、特变电工
公司新能源业务包括多晶硅、逆变器、SVG等产品的生产与销售，为光伏、风能电站提供设计、建设、调试及运维等全面的能源解决方案及风能、光伏电站的运营；能源业务主要包括煤炭的开采与销售、电力及热力的生产和供应等。截至去年末，公司管理装机容量3550MW，风电自营电站300MW，约占8.5%。
8、节能风电
公司专注于风力发电的项目开发、建设及运营，具有丰富的风电场运营经验，对从750KW到3WM，从定桨距、双馈到直驱风机，从纯进口风机、合资企业风机到全国产风机都有运营维护经验。截至今年下半年，公司在建项目装机容量合计为193.5万千瓦，可预见的筹建项目装机容量合计达202万千瓦。
9、天顺风能
公司为领先的风塔专业生产商，主营产品为1.5MW及以上功率风机的风塔，是全球大型风电整机厂商和国内领先的风电投资商的风电供货商。公司主要业务分为三部分，塔筒业务塔筒产能合计70万吨/年，预计2023年底形成塔筒产能120万吨/年，叶片业务去年底共有14条叶片生产线和4条模具生产线。
10、振江股份
公司是国内专业从事新能源发电设备钢结构件的领先企业，覆盖风电和光伏设备钢结构设计开发、焊接、机加工和表面处理等生产全过程，光伏设备产品覆盖固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等。
12她俩看我上厕所，有病！
3wm骑车给mq颠起来了，她自己也飞起来了，电动车都飞起来了，我没看见，但我可以想象！旁边还有三男的看着他们俩。
4打完球，打完场还干净了点，知不道抹谁身上了，sy给jzh传球，越过它直接给到我了，手指头怼死我。
56他俩田径课，我去图书馆卷
7mq买完饭停电动车，可以直接停，非得搬一下！
8中午吃不着饭，我悦式无语，
9吴曼停车扎草丛里去了，怕我拍赶紧推出来。
1011早晚饭，海带真不错就喜欢海带，香菜也不错，就喜欢香菜
3wm骑车给mq颠起来了，她自己也飞起来了，电动车都飞起来了，我没看见，但我可以想象！旁边还有三男的看着他们俩。
4打完球，打完场还干净了点，知不道抹谁身上了，sy给jzh传球，越过它直接给到我了，手指头怼死我。
56他俩田径课，我去图书馆卷
7mq买完饭停电动车，可以直接停，非得搬一下！
8中午吃不着饭，我悦式无语，
9吴曼停车扎草丛里去了，怕我拍赶紧推出来。
1011早晚饭，海带真不错就喜欢海带，香菜也不错，就喜欢香菜
✋热门推荐