心平气和，温和儒雅地再把一些我个人的观点说一下：
股市大跌能不能避免？无法避免，必然会出现。
但是这代表不需要管理股市的长期预期么？我认为不一定。
起码在一些特定时刻，最好是有预期管理或者循环链的打破动作的。我们姑且不谈这里是不是炒股的人最受益。退一万步讲，中国90%以上的入市资金，本质上都是老百姓的理财资金，它们受益了到底是对是错，这是基础的认知问题。
——保险资金背后是保户的给付/赔付责任，社保是民众的养老钱，所有的基金，穿透到最后的受益方也都是每一个个人，除了券商自营这种的。
但是实际上，目前的情况比较麻烦，比如这一次短期跌幅为什么看起来几乎引发了初级版流动性危机，除了私募有清仓、基金有赎回、海外有波动、预期有混乱等大家已经很懂的理由外，还有一个新原因。
——量化和固收+过去两年的崛起。
固收+就是一个典型的案例，每年年初的时候，固收+的债券部分大概能提供股票部分4个点不到的浮亏空间，但是实际上一般以半年亏净值2%为一个考核周期的。
也就是说，股票部分，如果是10%仓位，那么下跌20%；如果20%仓位，那么下跌10%，就打到了内部的警惕区间了。
——因为这个时候，股票仓位的浮亏已经体现在了净值上，但是债券的收益还要在半年报前后才能完全确认，最后就出现了固收+产品目前浮亏2-3%的这种现象。
某种意义上说，一个是后面股票仓位的操作空间有可能因为整体净值打到了警惕区间而被迫变得谨慎（类似私募净值跌到警戒线但是没那么严重，所以用了警惕区间这个词代替），另一点则是大跌来临时这非常考验固收+里股票基金经理的心智——后面还有大跌怎么办？再跌就麻烦了。
很多人、很多产品是扛不住的，只能选择减仓，大家同一方向动手，也加大了市场的跌幅。
最恐怖的是，量化和固收+的客户主要是谁？很多都是以前银行的客户，他们是低风险偏好的，市场卖了那么多固收+，等于把一大批低风险偏好的人间接引进了股市，但是又马上告诉他们，净值是有可能亏钱的。这里有多少客户能接受这一点，不好说。
一旦低风险偏好的客户不能接受这一点，则又可能引起一轮赎回，这种负面循环的程度也容易超预期。
——这里不只是炒股的狗自负盈亏该死，而是在低利率低增长环境下，理财产品的全线崩盘，这里如果崩盘了，那部分城市的房价就更难压了。
讲一个有意思的逻辑逆向推倒：
很多人都知道美国股市1980年以来的长期牛市的一大基础是美国利率的长期走低，但是我再给你们看一张图，伴随着美债利率的走低，美股股息率也在稳步走低。
通俗的讲，人们开始谋求更低的股息回报率，反应到股市就是更猛烈的股价涨幅。
背后的原因是什么？是因为在低利率低增长环境下，民众能买的资产越来越少，要求的股息率也越来越低，换句话说：股票成为了大家少数能选的大类资产，大家都涌入股市，压低了股息回报率。
这是”利率走低股价走高“的另一种解释，大家常见的解释是股票的估值模型的分母里有利率。
美股在美国的地位也不是一开始就这么高的，确实是一步步因为美股的长期回报、美国国运加上可投资产的稀缺化，把这个大类资产顶到如今的地位。
以上就是利率与股价的逻辑逆向，有意思么？
从这一点来讲，固收+的火爆，说明我们的理财资产结构在逐步倒向美股的历史情况，这也是前两年大家说过的利多逻辑，事实上是这样的。——我们的全球地位、经济增速也在开始接近美国历史上有过的阶段。
别让这种转向突然被掐断了，不然大家往后退一步，要么就还是保本理财，要么就是房子。
不是股市不能跌，而是非理性地时候扶一把，参照国外历史，这是绝大部分国家国民，在利率进入2阶段后，最主要的资产收益来源。
通俗的讲，乱跌（注意，不是不跌）大家更不想生孩子了。
股市大跌能不能避免？无法避免，必然会出现。
但是这代表不需要管理股市的长期预期么？我认为不一定。
起码在一些特定时刻，最好是有预期管理或者循环链的打破动作的。我们姑且不谈这里是不是炒股的人最受益。退一万步讲，中国90%以上的入市资金，本质上都是老百姓的理财资金，它们受益了到底是对是错，这是基础的认知问题。
——保险资金背后是保户的给付/赔付责任，社保是民众的养老钱，所有的基金，穿透到最后的受益方也都是每一个个人，除了券商自营这种的。
但是实际上，目前的情况比较麻烦，比如这一次短期跌幅为什么看起来几乎引发了初级版流动性危机，除了私募有清仓、基金有赎回、海外有波动、预期有混乱等大家已经很懂的理由外，还有一个新原因。
——量化和固收+过去两年的崛起。
固收+就是一个典型的案例，每年年初的时候，固收+的债券部分大概能提供股票部分4个点不到的浮亏空间，但是实际上一般以半年亏净值2%为一个考核周期的。
也就是说，股票部分，如果是10%仓位，那么下跌20%；如果20%仓位，那么下跌10%，就打到了内部的警惕区间了。
——因为这个时候，股票仓位的浮亏已经体现在了净值上，但是债券的收益还要在半年报前后才能完全确认，最后就出现了固收+产品目前浮亏2-3%的这种现象。
某种意义上说，一个是后面股票仓位的操作空间有可能因为整体净值打到了警惕区间而被迫变得谨慎（类似私募净值跌到警戒线但是没那么严重，所以用了警惕区间这个词代替），另一点则是大跌来临时这非常考验固收+里股票基金经理的心智——后面还有大跌怎么办？再跌就麻烦了。
很多人、很多产品是扛不住的，只能选择减仓，大家同一方向动手，也加大了市场的跌幅。
最恐怖的是，量化和固收+的客户主要是谁？很多都是以前银行的客户，他们是低风险偏好的，市场卖了那么多固收+，等于把一大批低风险偏好的人间接引进了股市，但是又马上告诉他们，净值是有可能亏钱的。这里有多少客户能接受这一点，不好说。
一旦低风险偏好的客户不能接受这一点，则又可能引起一轮赎回，这种负面循环的程度也容易超预期。
——这里不只是炒股的狗自负盈亏该死，而是在低利率低增长环境下，理财产品的全线崩盘，这里如果崩盘了，那部分城市的房价就更难压了。
讲一个有意思的逻辑逆向推倒：
很多人都知道美国股市1980年以来的长期牛市的一大基础是美国利率的长期走低，但是我再给你们看一张图，伴随着美债利率的走低，美股股息率也在稳步走低。
通俗的讲，人们开始谋求更低的股息回报率，反应到股市就是更猛烈的股价涨幅。
背后的原因是什么？是因为在低利率低增长环境下，民众能买的资产越来越少，要求的股息率也越来越低，换句话说：股票成为了大家少数能选的大类资产，大家都涌入股市，压低了股息回报率。
这是”利率走低股价走高“的另一种解释，大家常见的解释是股票的估值模型的分母里有利率。
美股在美国的地位也不是一开始就这么高的，确实是一步步因为美股的长期回报、美国国运加上可投资产的稀缺化，把这个大类资产顶到如今的地位。
以上就是利率与股价的逻辑逆向，有意思么？
从这一点来讲，固收+的火爆，说明我们的理财资产结构在逐步倒向美股的历史情况，这也是前两年大家说过的利多逻辑，事实上是这样的。——我们的全球地位、经济增速也在开始接近美国历史上有过的阶段。
别让这种转向突然被掐断了，不然大家往后退一步，要么就还是保本理财，要么就是房子。
不是股市不能跌，而是非理性地时候扶一把，参照国外历史，这是绝大部分国家国民，在利率进入2阶段后，最主要的资产收益来源。
通俗的讲，乱跌（注意，不是不跌）大家更不想生孩子了。
昨天晚上
我们三在宿舍又开始复盘各自的恋爱经历
我和麻麻在我床上 表姐坐在对面
我和麻麻在恋爱中是挺像的 但是我觉得麻麻比我清醒的多 我有时候不得不承认我是恋爱脑 但是恋爱脑的原因是因为我偏向你 不然这么多人我为什么就对你恋爱脑 感情往往不只是一方的付出吧 这样大家都会很累吧 给你付出的时候我真的什么都不贪图
可是大家都想遇到真诚的人 但是大家都遇不到
我们三个人中还是表姐最清醒我最恋爱脑
我们三在宿舍又开始复盘各自的恋爱经历
我和麻麻在我床上 表姐坐在对面
我和麻麻在恋爱中是挺像的 但是我觉得麻麻比我清醒的多 我有时候不得不承认我是恋爱脑 但是恋爱脑的原因是因为我偏向你 不然这么多人我为什么就对你恋爱脑 感情往往不只是一方的付出吧 这样大家都会很累吧 给你付出的时候我真的什么都不贪图
可是大家都想遇到真诚的人 但是大家都遇不到
我们三个人中还是表姐最清醒我最恋爱脑
娱乐圈里的明星们有很多都被粉丝们奉为男神，他们一个个长得都非常帅气，就比如说胡歌/彭于晏，这两位也算是娱乐圈里的颜值代表。其实不只是他们俩，还有很多男演员们长相都比较出众，我们就不一一说起了，今天咱们就来介绍一下这么一位男明星，他从出道到现在一直都备受大家的喜欢。
歌手出道的吴尊自从加入飞轮海之后就受到了网友们的关注，之后他也开始转型做了演员，出演了自己的第一部影视作品《东方茱丽叶》，凭借着这部作品，他也展现出了出色的演技，这么一位男明星，不仅唱歌好听，而且演戏还这么好，关键是长得还这么帅，怎么能让人不喜欢呢？一瞬间吴尊立刻就成为了不少少女中心目中的完美男神，直到现在他的颜值还是经常会被大家提起。
从出道的那一刻起吴尊的演艺事业发展的一直都很好，这几年不只是在演戏，而且也参加了不少的综艺节目，从这些综艺节目中也可以看得出吴尊还具有很强的综艺感。现在的他也已经结婚了，他的妻子是一位圈外人，到现在他们结婚已经有十多年了，也生下了一儿一女，吴尊可谓是事业有成，家庭幸福美满，而且他的妻子长得也很漂亮，看上去就是贤妻良母类型的。
既然吴尊长得这么帅气，那他的家人肯定也不会差，他也绝对是继承了父母的基因，之前网上就有一张吴尊和父亲的照片，从照片上来看，这父子两人看上去特别相似，已经70多岁的父亲显得非常有活力，穿着一身运动装，就像是年轻人的状态一样。
单从他父亲的照片上来看，可以看得出吴尊的父亲也有很好的底子，其实当你看到他全家人的照片，你就会被惊住了。网上有一组吴尊家人早年前的一张合照，从照片上来看，这一家人全都是神仙的颜值，尤其是他的母亲，在当年也绝对是女神一般的存在。他的弟弟同样也非常帅气，这一家人的颜值实在是太让人羡慕了。
歌手出道的吴尊自从加入飞轮海之后就受到了网友们的关注，之后他也开始转型做了演员，出演了自己的第一部影视作品《东方茱丽叶》，凭借着这部作品，他也展现出了出色的演技，这么一位男明星，不仅唱歌好听，而且演戏还这么好，关键是长得还这么帅，怎么能让人不喜欢呢？一瞬间吴尊立刻就成为了不少少女中心目中的完美男神，直到现在他的颜值还是经常会被大家提起。
从出道的那一刻起吴尊的演艺事业发展的一直都很好，这几年不只是在演戏，而且也参加了不少的综艺节目，从这些综艺节目中也可以看得出吴尊还具有很强的综艺感。现在的他也已经结婚了，他的妻子是一位圈外人，到现在他们结婚已经有十多年了，也生下了一儿一女，吴尊可谓是事业有成，家庭幸福美满，而且他的妻子长得也很漂亮，看上去就是贤妻良母类型的。
既然吴尊长得这么帅气，那他的家人肯定也不会差，他也绝对是继承了父母的基因，之前网上就有一张吴尊和父亲的照片，从照片上来看，这父子两人看上去特别相似，已经70多岁的父亲显得非常有活力，穿着一身运动装，就像是年轻人的状态一样。
单从他父亲的照片上来看，可以看得出吴尊的父亲也有很好的底子，其实当你看到他全家人的照片，你就会被惊住了。网上有一组吴尊家人早年前的一张合照，从照片上来看，这一家人全都是神仙的颜值，尤其是他的母亲，在当年也绝对是女神一般的存在。他的弟弟同样也非常帅气，这一家人的颜值实在是太让人羡慕了。
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