冯柳：集中投资的理念是什么

冯柳：是确定性，也就是概率，但由于你觉得确定的别人也会觉得，这就会隆低“赔率”，这两点一般会相反，但偶尔也会有不同框架下的一致，因为我一向把“赔率”放在概率前面来思考，所以会分散买很多个股票来跟踪，只有发现两者统一的时候才会重点集中。

冯柳：我的体系是一个赔率优先体系，不是概率优先，概率优先体系是集中投资，比如深度研究就是概率优先，强调能力圈，要看到未来五年、十年。赔率优先不在意单只股票做对做错，只在意是否遵循了自己的系统。

当然我有时也会很集中，因为在开始买的时候，可能只是框架分析，但在持有的过程中，可能会慢慢了解，变成了深度研究。这个时候如果出现概率赔率统一的情况我就加仓集中，但因为是个容错体系，总假定自己一定会错，所以内心是有分散倾向的。

当我是弱者的时候，我一定是分散的，当我感觉是强者的时候会集中。一只股票持有很久之后，我可能变成强者，这时候可以去做真正的逆向，去做观点的交换，而弱者做的只是假逆向而已。

假逆向就是：内心认为交易对手是正确的，对方认为它不好，我也同意，我只是去期待变化，只是因为其风险暴露了，可以不被伤害的去等待改变，这就是弱者体系。

强者体系是你说差，但我认为好，你觉得贵但我觉得便宜，这才是真正的逆向针锋相对的观点交换，有主见做大分歧。面弱者体系在大是大非的分歧面前，是要回避的，只能是寻找达成共识以后的改变契机而已。

冯柳：过去（指2014年以前）的成长股，大部分是在存量的基础上展望增量，而增量格局一般由存量格局来确定，这样在存量可见的局面下可推导性强、确定度高，所以集中投资模式是可行的但现在（2014年5月）这种新经济局势下就不太一样，主要由供给创造需求，以增量为主，没有存量作为参考，而增量往往爆发迅速，对外部投资者来说常常措手不及，要参与可以，要么撞大运要么分散投资，而一旦分散的话，整体平均后能给你提供的超额收益又不见得能弥补风险差了，面西难境界又恰好是我不愿面对的，这是我从成长投资转向防守的主要原因，当然从事后来看，这样的转换产生了一些遗憾。#投资##价值投资日志[超话]#

今天繁琐就这么突然离开了我们，曾经软乎乎肉嘟嘟的你，在我再次看到你的时候已经周身僵硬，看着你还睁的眼睛时候我在想，你是走的时候太难受了，会不会有一瞬间想要在看我们一眼。。。给你找的地方应该是你喜欢的，有水有树，有人有狗，应该不会孤单吧。最后的这半年，才让你真正的享受了最为一只宠物犬的福。。。天气快热了，是你最喜欢的时候了，自由奔跑吧！

世上没有真正的感同身受
《杀死一只知更鸟》里有一段话：你永远不可能真正了解一个人，除非你穿上他的鞋子走来走去，站在他的角度思考问题。
可真当你走过他的路时，你连路过都觉得难过，有时候你所看到的，并非事情真相，你了解的不过是浮在水面上的冰山一角。

三毛说：“你对我的百般注解和识读，并不构成万分之一的我，却是一览无遗的你”

我们自己觉得痛不欲生的事，在别人看来可能只是轻描淡写。没有共同经历，也就没有共同语言。