最全“东数西算”投资指南,数字经济时代的“南水北调”来了



 

财联社

2022-02-20 08:29 · 财联社官方账号

《科创板日报》(上海,记者 黄心怡)作为数字经济的核心基础设施,数据中心正迎来新一轮发展契机。

“东数西算”工程于近日正式全面启动,计划在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、贵州、内蒙古、甘肃、宁夏8地布局建设全国一体化算力网络国家枢纽节点,并规划10个国家数据中心集群。国内数据中心产业链上下游企业均有望受益。

多名数据中心业内人士告诉记者,东数西算的影响是长期的,会加大西部数据中心布局和利用率,也将直接拉动通信网络的建设投入。

与此同时,挑战也与机遇并存。有分析人士认为,西部地区虽然在资源和能耗方面具有优势,但人才等软环境仍存在不足。此外,建设超大规模数据中心依赖大量的资金投入,在建设、运营运维和管理上也存在技术难点。

数据中心是一桩大生意

所谓“东数西算”,“数”指的是数据,“算”指的是算力。通俗地讲,即把东部的数据传输到西部进行计算和处理,可以理解为数字经济时代的“南水北调”工程。

根据科智咨询的研究数据,目前,我国31个省(区、市)均有各类数据中心部署,主要集中在北京、上海、广州、深圳一线城市及其周边地区,中西部地区分布较少。

截至2020年底,北京及周边、上海及周边、广州深圳及周边地区IDC资源占比分别为23.3%、16.4%、13.7%。中西部地区IDC市场发展尚处于早期阶段,IDC资源占全国总量不足三成。

国家发展改革委高技术司负责人指出:“我国数据中心大多分布在东部地区,由于土地、能源等资源日趋紧张,在东部大规模发展数据中心难以为继。而我国西部地区资源充裕,特别是可再生能源丰富,具备发展数据中心、承接东部算力需求的潜力。为此,要充分发挥我国体制机制优势,从全国角度一体化布局,优化资源配置,提升资源使用效率。”

多名数据中心业内人士告诉《科创板日报》记者,东数西算的影响是长期的, 未来会加大西部数据中心布局和利用率。

根据国家规划目标,到“十四五”末,东部数据中心总量占比由60%下降至50%左右,西部数据中心占比由10%上升至25%左右。

相比东部,西部的优势在于辽阔的土地以及光伏水电等低碳新能源。工信部信息通信经济专家委员会委员、中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林分析,西部的能源产业,比如光伏和风电,之前在西部富余较多,输送到东部消耗又太大,所以在中西部的数据中心可以依托中西部廉价能源供给。

巨头重兵与核心上市公司

近年来,在国家和地方的一些政策引导下,不少企业正越来越多地将数据中心落户于电力资源供给充足、气候适宜的中西部地区,实现降本增效。比如华为、快手、阿里巴巴、优刻得等企业均选择在内蒙古建设数据中心。

优刻得建设规划部技术副总监付东明对《科创板日报》表示,UCloud优刻得紧跟政策步伐,在内蒙古乌兰察布及长三角上海青浦投资兴建两个超大型数据中心基地,其中乌兰察布云计算中心一期已于2021年9月正式投产,青浦云计算中心也将于今年建成投产。两大数据中心同属国家算力枢纽节点,东西布局,协同联动,大大提高算力品质以及使用效率。

青云科技则表示,对云数据中心的采购会与国家战略保持一致,计划将新的离线数据计算和存储需求节点全面向西部迁移,践行“东数西算”。

字节跳动旗下火山引擎相关负责人回应称,正在加强西部数据中心人才培养和招聘,以及西部数据中心上下游产业链建设,包括数据中心基础设施、数据中心相关耗材、服务器/交换机等零配件等的产业链和供应链建设。未来在数据中心选址方面将多考虑在风能和太阳能等清洁能源富集地区,可再生能源利用率最高可达100%。并探索绿色能源、低能耗等新技术和产品,在数据中心设计和施工过程中优先考虑环保因素。”

腾讯同样把西部数据中心作为建设重点。腾讯云相关负责人告诉《科创板日报》记者,腾讯在贵州、京津冀、成渝等枢纽节点等均有布局,包括贵安七星数据中心、腾讯西部云计算数据中心、腾讯怀来瑞北和东园两个数据中心、上海青浦数据中心等。

其中,正在建设的腾讯西部云计算数据中心二期项目占地107亩,建筑面积7.4万平方米,于2020年4月正式开工建设,计划打造西南地区腾讯公司的第一个Tbase园区,整体建成后将具备20万台服务器的运算存储能力,成为中国西部最大的单体数据中心。

部分互联网和云计算企业数据中心布局一览

随着“东数西算”的全面启动,未来西部地区有业务布局的IDC厂商将重点受益。目前,国内的知名第三方IDC运营商分别有万国数据、世纪互联、光环新网、数据港、奥飞数据、宝信软件等。

其中,奥飞数据是华南地区数据中心龙头,与阿里、快手和腾讯等大互联网客户保持良好关系;光环新网深耕一线城市,在北京、上海拥有大规模布局,并负责运营亚马逊云科技的北京区域云服务;数据港的数据中心业务从杭州、上海起步,已布局河北张北、北京房山、江苏南通、广东河源、内蒙古乌兰察布等数据中心,与阿里巴巴合作密切。

网络建设规模会比数据中心更大

“东数西算”本质上要解决算力的供需矛盾。一方面,东部应用需求大但能耗指标紧张、电力成本高,大规模发展数据中心难度很大;另一方面,西部地区土地辽阔、可再生能源丰富,气候适宜,适合于数据中心集群建设。

但是,受限于网络带宽小、跨省数据传输费用高等瓶颈,此前西部数据中心无法有效应对东部的应用需求。因此,“东数西算”的关键在于如何构建一张全国协同的 “算力网络”。

一位数据中心业内人士表示,东部的数据要传输至西部来计算,必然会拉动一系列网络建设。未来,网络建设规模比数据中心本身的建设会更大,可以新老基建一起带动。

国信通信指出,“东数西算”将加强网络设施联通,加快打通东西部间数据直连通道,打造一批“东数西算”示范线路,有望带动网络设备采购需求,加大光纤光缆等基础设施需求,建议关注东西部直连网络建设对于ICT及光纤光缆厂商业务增量贡献。

此外,数据中心内容分发网络(CDN)领域也值得留意。火山引擎相关负责人透露,已在全国部署了大量CDN节点,可以为东西部的企业和用户提供传输加速服务。未来,将积极推动与其他数据中心的互联互通。

除了通信网络,数据中心其他上下游产业链均有望获益。

有云计算业内人士表示,短期内“东数西算”的需求核心是以通用算力为主的,从长远来看,应该会是协同算力、多元算力的模式,而这个模式会给国内很多涉足异构计算、加速计算的企业带来新的机会。同时,以技术能力驱动的公司会更受到更多的重视,会有比较好的成长机会。他们可以基于这个大平台的生态,围绕着“数”和“算”做很多应用开发。从更深层次来看,过去以互联网公司提供算力和服务为主的模式,可能会发生改变。

一位券商分析师告诉《科创板日报》记者:本次东数西算也是数字经济的一部分,属于底层基础设施,目前海内外科技巨头都在加大布局算力和数据建设,加之我国近期陆续颁布的规划、政策等,算力和数据流量相关赛道会有较大的发展空间。

“通过东数西算工程,可以更好的规划布局数据中心、优化各地的资源配置和供需,提升我国整体算力水平,推动数字经济更好更快的发展。投资方面,比较直观的IDC产业链会获得直接受益,包括IDC、光模块、光通信、温控设施、ICT设备等。各赛道的龙头企业可以保持关注。”

盘和林也指出, IDC建设相关企业,包括服务器组件、通信服务商、服务器芯片、存储、系统,以及基础数据行业如数据存储、处理,数据流通企业和数据贸易商等等,这些行业都属于数据中心上下产业链,会受益于“东数西算”。

鲸平台智库专家、新峰地产大数据分析师许启凡同样认为,“东数西算”将直接利好IDC平台商、机电设备商、温控厂商、ICT厂商以及数据服务商”,包括头部有机会参与到国家一体化数据中心建设的平台型厂商,为国家一体化数据中心建设提供电源、温控等设备厂商等。

另一位分析师则提出,东数西算将拉动高性能芯片的发展。首创证券也在研报中表示,数据处理量提升势必反向刺激数据处理速度,CPU、GPU等高性能计算芯片需求有望持续提升。

带动绿色节能与双碳目标技术突破

“东数西算”的实现是一个系统性的课题,由于产业链条长、投资规模大,要真正形成全国一体化算力网络,仍有不少问题亟待解决。

盘和林分析,首先是资金方面的挑战,建设数据中心需要拓宽建设资金来源。其次是数据中心使用频率,部分数据中心所处区域较偏,距离算力需求区域距离较远,可能会出现资源调用不足,使用效率不高的问题。此外,通信网络建设也是一大挑战,数据中心输送算力,要打破距离限制,所以,网络响应要进一步提高。

付东明告诉《科创板日报》记者,“东数西算”工程是国家层面的宏伟布局,对算力国家枢纽节点内的集群数据中心的PUE、上架率、可再生能源使用率等重要指标都进行了明确要求。在重大利好的同时也带来了挑战,此次明确的8大算力国家枢纽节点集群内的数据中心,将面对绿色节能、实现双碳目标的更高要求,需要企业在技术创新融合层面加快突破。

据付东明介绍,UCloud优刻得在数据中心创新技术方向提前进行了深度研发及储备。在2021年UCloud优刻得推出了“白露”间接蒸发冷却技术,帮助数据中心大幅降低PUE。

另有数据中心专家认为,近两年来随着云计算产业快速发展,以及新基建政策逐步落地实施, IDC市场迎来了一股投资热潮,但由于缺少新应用支撑,因此在短时间内已出现供大于需的状况。特别是在服务器等ICT硬件设备方面,未来的增长还是取决于用户需求,而非政策驱动。

一位长期深耕云计算领域的资深人士则强调,“东数西算”工程的启动,在某些情况可能会对产业经济带来收缩效应。“超大规模数据中心的建设,会使得服务能力集中到一起,这意味着采购和服务行为都会更为集中化。这对于原来依靠分散采购模式的集成商、地方性公司会有比较大的不利影响。”

该人士还指出,“除了资金上的挑战外,超大规模数据中心从建设,到运营运维、管理的技术难点也较大。在大业务生态方面,怎么把大平台用起来是关键。这些边远地区拥有资源和能耗的优势,但能不能吸引人才,软环境方面的建设也是需要考虑的。”

老金:这是振兴西部大招!!!

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“东数西算”工程

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“东数西算”工程于近日正式全面启动,计划在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、贵州、内蒙古、甘肃、宁夏8地布局建设全国一体化算力网络国家枢纽节点,并规划10个国家数据中心集群。国内数据中心产业链上下游企业均有望受益。

多名数据中心业内人士告诉记者,东数西算的影响是长期的,会加大西部数据中心布局和利用率,也将直接拉动通信网络的建设投入。

与此同时,挑战也与机遇并存。有分析人士认为,西部地区虽然在资源和能耗方面具有优势,但人才等软环境仍存在不足。此外,建设超大规模数据中心依赖大量的资金投入,在建设、运营运维和管理上也存在技术难点。

数据中心是一桩大生意

所谓“东数西算”,“数”指的是数据,“算”指的是算力。通俗地讲,即把东部的数据传输到西部进行计算和处理,可以理解为数字经济时代的“南水北调”工程。

根据科智咨询的研究数据,目前,我国31个省(区、市)均有各类数据中心部署,主要集中在北京、上海、广州、深圳一线城市及其周边地区,中西部地区分布较少。

截至2020年底,北京及周边、上海及周边、广州深圳及周边地区IDC资源占比分别为23.3%、16.4%、13.7%。中西部地区IDC市场发展尚处于早期阶段,IDC资源占全国总量不足三成。

国家发展改革委高技术司负责人指出:“我国数据中心大多分布在东部地区,由于土地、能源等资源日趋紧张,在东部大规模发展数据中心难以为继。而我国西部地区资源充裕,特别是可再生能源丰富,具备发展数据中心、承接东部算力需求的潜力。为此,要充分发挥我国体制机制优势,从全国角度一体化布局,优化资源配置,提升资源使用效率。”

多名数据中心业内人士告诉《科创板日报》记者,东数西算的影响是长期的, 未来会加大西部数据中心布局和利用率。

根据国家规划目标,到“十四五”末,东部数据中心总量占比由60%下降至50%左右,西部数据中心占比由10%上升至25%左右。

相比东部,西部的优势在于辽阔的土地以及光伏水电等低碳新能源。工信部信息通信经济专家委员会委员、中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林分析,西部的能源产业,比如光伏和风电,之前在西部富余较多,输送到东部消耗又太大,所以在中西部的数据中心可以依托中西部廉价能源供给。

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近年来,在国家和地方的一些政策引导下,不少企业正越来越多地将数据中心落户于电力资源供给充足、气候适宜的中西部地区,实现降本增效。比如华为、快手、阿里巴巴、优刻得等企业均选择在内蒙古建设数据中心。

优刻得建设规划部技术副总监付东明对《科创板日报》表示,UCloud优刻得紧跟政策步伐,在内蒙古乌兰察布及长三角上海青浦投资兴建两个超大型数据中心基地,其中乌兰察布云计算中心一期已于2021年9月正式投产,青浦云计算中心也将于今年建成投产。两大数据中心同属国家算力枢纽节点,东西布局,协同联动,大大提高算力品质以及使用效率。

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腾讯同样把西部数据中心作为建设重点。腾讯云相关负责人告诉《科创板日报》记者,腾讯在贵州、京津冀、成渝等枢纽节点等均有布局,包括贵安七星数据中心、腾讯西部云计算数据中心、腾讯怀来瑞北和东园两个数据中心、上海青浦数据中心等。

其中,正在建设的腾讯西部云计算数据中心二期项目占地107亩,建筑面积7.4万平方米,于2020年4月正式开工建设,计划打造西南地区腾讯公司的第一个Tbase园区,整体建成后将具备20万台服务器的运算存储能力,成为中国西部最大的单体数据中心。

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其中,奥飞数据是华南地区数据中心龙头,与阿里、快手和腾讯等大互联网客户保持良好关系;光环新网深耕一线城市,在北京、上海拥有大规模布局,并负责运营亚马逊云科技的北京区域云服务;数据港的数据中心业务从杭州、上海起步,已布局河北张北、北京房山、江苏南通、广东河源、内蒙古乌兰察布等数据中心,与阿里巴巴合作密切。

网络建设规模会比数据中心更大

“东数西算”本质上要解决算力的供需矛盾。一方面,东部应用需求大但能耗指标紧张、电力成本高,大规模发展数据中心难度很大;另一方面,西部地区土地辽阔、可再生能源丰富,气候适宜,适合于数据中心集群建设。

但是,受限于网络带宽小、跨省数据传输费用高等瓶颈,此前西部数据中心无法有效应对东部的应用需求。因此,“东数西算”的关键在于如何构建一张全国协同的 “算力网络”。

一位数据中心业内人士表示,东部的数据要传输至西部来计算,必然会拉动一系列网络建设。未来,网络建设规模比数据中心本身的建设会更大,可以新老基建一起带动。

国信通信指出,“东数西算”将加强网络设施联通,加快打通东西部间数据直连通道,打造一批“东数西算”示范线路,有望带动网络设备采购需求,加大光纤光缆等基础设施需求,建议关注东西部直连网络建设对于ICT及光纤光缆厂商业务增量贡献。

此外,数据中心内容分发网络(CDN)领域也值得留意。火山引擎相关负责人透露,已在全国部署了大量CDN节点,可以为东西部的企业和用户提供传输加速服务。未来,将积极推动与其他数据中心的互联互通。

除了通信网络,数据中心其他上下游产业链均有望获益。

有云计算业内人士表示,短期内“东数西算”的需求核心是以通用算力为主的,从长远来看,应该会是协同算力、多元算力的模式,而这个模式会给国内很多涉足异构计算、加速计算的企业带来新的机会。同时,以技术能力驱动的公司会更受到更多的重视,会有比较好的成长机会。他们可以基于这个大平台的生态,围绕着“数”和“算”做很多应用开发。从更深层次来看,过去以互联网公司提供算力和服务为主的模式,可能会发生改变。

一位券商分析师告诉《科创板日报》记者:本次东数西算也是数字经济的一部分,属于底层基础设施,目前海内外科技巨头都在加大布局算力和数据建设,加之我国近期陆续颁布的规划、政策等,算力和数据流量相关赛道会有较大的发展空间。

“通过东数西算工程,可以更好的规划布局数据中心、优化各地的资源配置和供需,提升我国整体算力水平,推动数字经济更好更快的发展。投资方面,比较直观的IDC产业链会获得直接受益,包括IDC、光模块、光通信、温控设施、ICT设备等。各赛道的龙头企业可以保持关注。”

盘和林也指出, IDC建设相关企业,包括服务器组件、通信服务商、服务器芯片、存储、系统,以及基础数据行业如数据存储、处理,数据流通企业和数据贸易商等等,这些行业都属于数据中心上下产业链,会受益于“东数西算”。

鲸平台智库专家、新峰地产大数据分析师许启凡同样认为,“东数西算”将直接利好IDC平台商、机电设备商、温控厂商、ICT厂商以及数据服务商”,包括头部有机会参与到国家一体化数据中心建设的平台型厂商,为国家一体化数据中心建设提供电源、温控等设备厂商等。

另一位分析师则提出,东数西算将拉动高性能芯片的发展。首创证券也在研报中表示,数据处理量提升势必反向刺激数据处理速度,CPU、GPU等高性能计算芯片需求有望持续提升。

带动绿色节能与双碳目标技术突破

“东数西算”的实现是一个系统性的课题,由于产业链条长、投资规模大,要真正形成全国一体化算力网络,仍有不少问题亟待解决。

盘和林分析,首先是资金方面的挑战,建设数据中心需要拓宽建设资金来源。其次是数据中心使用频率,部分数据中心所处区域较偏,距离算力需求区域距离较远,可能会出现资源调用不足,使用效率不高的问题。此外,通信网络建设也是一大挑战,数据中心输送算力,要打破距离限制,所以,网络响应要进一步提高。

付东明告诉《科创板日报》记者,“东数西算”工程是国家层面的宏伟布局,对算力国家枢纽节点内的集群数据中心的PUE、上架率、可再生能源使用率等重要指标都进行了明确要求。在重大利好的同时也带来了挑战,此次明确的8大算力国家枢纽节点集群内的数据中心,将面对绿色节能、实现双碳目标的更高要求,需要企业在技术创新融合层面加快突破。

据付东明介绍,UCloud优刻得在数据中心创新技术方向提前进行了深度研发及储备。在2021年UCloud优刻得推出了“白露”间接蒸发冷却技术,帮助数据中心大幅降低PUE。

另有数据中心专家认为,近两年来随着云计算产业快速发展,以及新基建政策逐步落地实施, IDC市场迎来了一股投资热潮,但由于缺少新应用支撑,因此在短时间内已出现供大于需的状况。特别是在服务器等ICT硬件设备方面,未来的增长还是取决于用户需求,而非政策驱动。

一位长期深耕云计算领域的资深人士则强调,“东数西算”工程的启动,在某些情况可能会对产业经济带来收缩效应。“超大规模数据中心的建设,会使得服务能力集中到一起,这意味着采购和服务行为都会更为集中化。这对于原来依靠分散采购模式的集成商、地方性公司会有比较大的不利影响。”

该人士还指出,“除了资金上的挑战外,超大规模数据中心从建设,到运营运维、管理的技术难点也较大。在大业务生态方面,怎么把大平台用起来是关键。这些边远地区拥有资源和能耗的优势,但能不能吸引人才,软环境方面的建设也是需要考虑的。”

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数字新基建三只股

“东数西算”工程

【全球通脹來襲 — 美聯儲與中國的"預期管理"】
6月16日美聯儲議息會議後釋放出的信息顯示,美國提早到2023年甚至2022年就加息的可能性在上升。野村證券中國首席經濟學家陸挺認為,美聯儲有可能還是低估了通脹上行的幅度和持續時間的長度。同時,正因為中國的投資和出口對應的是PPI上漲情況,這也是近期中國加大管理大宗商品價格炒作的原因。
嘉賓:陸挺 野村證券中國首席經濟學家

主持人:曾瀞漪 金石財經主持人/製作人

曾瀞漪:關於全球關注的通貨膨脹問題,美聯儲在6月16日剛剛結束的議息會議中,預計今年通脹率達到3%,但還是強調是“暫時的”。美國的通脹究竟是暫時的,還是其實會持續很長的一段時間?有沒有一個比較客觀的數字可以讓我們做個判斷?
陸挺:如果說要看客觀數字,還是美聯儲自己用的數字最客觀,就是核心PCE,當然在市場上也看核心CPI,這兩個數字一般來講核心CPI比核心PCE要稍微高一點。美聯儲現在判斷到今年年底同比核心PCE是3%,但是我們要注意的一點是,實際上她做了一個非常大幅度的上調,之前她的預測只有2.2%,也就是說從3月份到6月短短三個月之間,美聯儲將她對今年年底的核心PCE漲幅調高了整整0.8個百分點,從這個角度來講,美聯儲應該說是(之前)低估了整個美國這一輪通脹上行的幅度。
另一方面,就是通脹持續的時間長度,這方面有很多的不確定性。其實美聯儲自己也微微上調了2022年到2023年對核心PCE的預測,她認為基本上到明年後年,美國的核心PCE都在2%或者2%以上,從這個角度上來講,美聯儲自己也已經認為美國的通脹這次持續的時間會比較長,因為2%這個數字就是她以前要盯住的一個數字,即使她現在用“平均通脹率”的目標,但不管怎麼說,2%還是這樣很核心的基準數值。我認為即使在這次上調以後,美聯儲有可能還是低估了美國通脹上行的幅度和持續時間的長度。

美聯儲低估通脹 引導市場預期不容易
曾瀞漪:從今年預計PCE漲3%到明年還是在2%以上,這兩年美國的通貨膨脹率都會是2%以上,也就是持續的時間起碼是一年半到兩年多的時間。美國的通貨膨脹是確定的了,但為什麼美聯儲在管理市場對於貨幣政策的預期時,她總是有一種猶豫的態度,例如現在市場跟美聯儲的“暫時通脹”好像立場比較一致,但是還有另一種仍擔心美聯儲帶來的通貨膨脹,比如說我們剛剛談到的俄羅斯、土耳其、巴西都已經加息了,原因就是美國經濟復甦大宗商品價格上漲。你怎麼看美聯儲管理全球的通脹預期?

陸挺:先做個解釋。美聯儲在討論通脹的時候,它確實要考慮到一些短期的因素,短期因素主要是兩個方面,一個是基數效應,因為去年這個時候美國受疫情影響,通脹是比較低的,我們可以看到美國用的一個通脹的指標跟美國其他的一些指標不一樣,它主要是看同比,雖然這裡面有些專業術語,但一旦涉及到同比就有一些叫基數效應,所以美聯儲反復強調“通脹是暫時”的,一個很重要的原因就是有基數效應在裡面,過幾個月基數抬高了,自然而然的他們認為美國的通脹同比會慢慢下來。
第二個原因,他們覺得美國現在處於疫情的末期,美國的經濟各個方面,又重新開放了,這個時候需求會非常的猛,尤其在過去的一年中間,美國的家庭額外儲蓄了2萬多億美金,這個時候在經濟剛剛開放時,比如現在可以去度假了,可以去餐廳了,這個時候需求很旺盛,但是供應可能不足,所以我們就說有這樣的一個報復性的消費反彈,可能會導致通脹一下子會衝上來。
美聯儲考慮了以上這兩個因素之後,認為大家不用太擔心,通脹有可能是暫時的,主要就是因為這兩個因素所造成的。但實際上大家也可以看到在過去的幾個月,整個市場還有美聯儲都係統低估了美國通脹上行的一個幅度,所以這裡面肯定是有一些問題,這個問題在什麼地方?我們把基數效應去掉,我們把那些報復性的消費反彈因素也去掉之後,其實我們還看到了通脹的其他的一些因素,這裡面我們可以做一個簡單的盤點,這些因素對我們分析和預測美國未來的通脹乃至全球通脹,都非常的關鍵:
第1, 全世界的疫情還是比較嚴重,過去的幾個月大家都知道,印度那邊疫情非常嚴重的,也使得對印度的周邊國家,甚至對我們中國也有一些影響。現在拉美的疫情也比較嚴重,所以全球的產業鏈還是受到不小的影響。這裡尤其要提到的一點,印度向全世界提供了15%的海員,所以全球的海上運輸實際上受到不少影響。還有,中國鹽田港以及旁邊的幾個港口也受到影響,而鹽田港是我們華南第一大港,對全球的供應鏈也產生影響,這裡還是有疫情的因素,我們不能假定這個疫情已經真的接近尾聲了,實際上疫情並沒有結束。
第2, 要考慮在供給方面的影響。我們剛才講的疫情對物流影響,也有供給方面的影響,但是在美國還有特殊一類的影響,就是你福利發的太多之後,失業率下不來,因為大家待在家裡面拿到的錢可能比去上班還要多。有一個研究指出,現在美國的失業人口中間,可能有接近一半的人在家呆著比去上班拿的錢還要多,這個時候就會影響在疫情結束時,美國經濟復甦的勞動力供給,這會使得通脹比大家預期的高。還有一個因素就是美國工會的影響,尤其是美國的教師工會,現在美國的公立學校可能還有40%以上沒有正常開學,學校不能正常開學,也影響家長們去工作,大家不要小看這個問題,我看了一些比較靠譜的分析,影響還是不小的,這也是一個因素。還有一個因素,我覺得是全球的輪動。大宗商品價格在去年到今年這一波上漲過程中,世界上有些國家的供應當然帶來影響,有些國家像我們中國,可能需求上升的比較快,對全球的原材料價格也有影響。
綜合來看,我們確實可以看到幾個判斷:第一,可能包括美國在內的全球通脹,持續時間的長度和上升的幅度要大一些。第二,可能美聯儲還是有一些低估了,接下來美聯儲如何去引導市場的預期,難度還是非常大的。

市場盯緊美聯儲官員發出的信息和鮑威爾任期
曾瀞漪:看美國的經濟和通脹關係,不少人談到美國2022年的中期選舉。當然美聯儲一般來說是獨立的,但當美聯儲在判斷通貨膨脹數據和貨幣政策決策時,目前會不會考慮到政治的風向,尤其是執政的民主黨政府有刺激經濟持續增長的需求?
陸挺:我想從他們官方的口徑,肯定是不會提到任何跟政治相關的話題,但事實上市場還是比較擔心,比如說美聯儲的獨立性是不是會受到一定的影響?明年毫無疑問是美國的又一個比較重要的選舉之年,現在美國民主黨在美國參議院佔比是50:50,美國的副總統也在民主黨手中,有微弱優勢,另外在眾議院也有一些微弱優勢,但這優勢都很小,所以明年對美國民主和共和兩黨來說,都是一個選舉大年。毫無疑問地對於民主黨來講,明年還是希望持續推進寬鬆財政政策,然後也希望美聯儲維持他們寬鬆的貨幣政策。我們回顧一下,去年美國的財政赤字是GDP的15%,今年是多少?今年一開始的時候大家都低估了民主黨推出的刺激計劃,最後1.9萬億美金的這樣一個刺激計劃,使得今年美國的財政赤字佔GDP的比例還是15%。現在美國的民主黨要推出明年6萬億美金的支出計劃,折算下來明年美國的財政赤字至少是8%,這些數字是什麼意思呢?它要比2008年全球金融危機之後那幾年的美國的財政赤字要高出一倍左右,接近於美國在第二次世界大戰時候的財政赤字,所以這個數字實際上是非常高的。如果美國在經濟快速復甦的過程中間,比方說像今年還要再推出高額的赤字,確實是比較容易帶來通脹,這就是為什麼連美國民主黨內部的一些非常資深的大佬們、經濟學家們,比方說像前美國財政部部長薩默斯,都已經提出來說刺激力度有些太高了;甚至包括幾個星期之前,美國現任的財政部長也是前任美聯儲主席耶倫,她也說有可能美國的利率不得不上升一點。當然她說話很含糊,沒有說是市場利率還是政策利率,但你可以看到實際上市場上大家有些擔心,甚至有些前任官員和現任官員都感到擔心,擔心美聯儲在這個過程中是否能夠起到守夜人的作用,尤其是在財政政策非常寬鬆的情況之下、在美國經濟復甦的情況之下、在美國通脹已經上行的情況之下、美聯儲是否會及時的和市場溝通,是否會及時的逐漸縮減她們的QE,還有能不能及時的提高美國的政策利率。

曾瀞漪:所以美聯儲接下來的貨幣政策,究竟是可能暗地裡支持拜登政府的經濟計劃,而不快收水,繼而可能造成了通貨膨脹更巨大的壓力;或者是說她可能會站在一個相對獨立性趕快收水,但就會造成對民主黨的執政又或者整個市場動盪,結果對現在的政府不利,所以這確實對美聯儲來說是一個很重要的考驗。
陸挺:對,接下來美聯儲的每一次會議,她使用的語言,美聯儲主要的官員,尤其是能夠投票的官員的演講,將會是市場緊緊盯住的關鍵信息,尤其是因為明年春季還是現任美聯儲的主席鮑威爾這一任到期的日子,他是不是能夠連任,我想市場上也會非常的關注。

中國“保供穩價“管理預期 關注PPI對出口投資的影響
曾瀞漪:在面對這樣全球流動性持續的時候,大宗商品價格已經對中國下游企業造成經營壓力,中國已經很關注,開始做預期管理了,你怎麼看中國在避免通脹方面的管理?
陸挺:我覺得過去這兩個月大概從4月中下旬開始,中國的預期管理做的還是比較好的。當然了在這個過程中間,中國的PPI通脹上行速度也是非常快的,原材料價格上升也是非常快的。那麼在哪幾個方面我認為做的確實是比較好的?第一個就是認識到了問題的嚴重性。有些人說中國的PPI是上升了,但是我們的消費者物價指數CPI還是非常低,感謝豬肉價格下跌,所以不用擔心通脹,因為PPI漲就漲,反正跟我們人民生活相關的CPI沒怎麼漲沒有關係,實際上這個想法是不對的,因為我們中國經濟當中,投資和出口的比例很高,加起來實際上是GDP的一半,我們投資和出口所對應的價格不是CPI,更多的是PPI,如果PPI上升過快的話,會抑制投資,也會對我們中國的出口造成影響,而中國出口在我們這一輪的經濟復甦中間扮演了非常關鍵的作用,所以我覺得中央這次是非常的重視PPI上升。第二,市場的討論什麼聲音都有,究竟我們的通脹是進口的,是因為外來的原因還是我們內部的原因,我想這些原因並不是很重要,但是可以看到我們推出的政策非常的關鍵,就是要增產保供,一定要讓原材料價格要穩住、要下來。當我們提“增產保供”的時候,已經代表政策直接指出,在供給方面最起碼在供給的預期管理方面,之前可能是有些問題的,現在就要做好預期管理,就是要保障一些關鍵原材料的供給。
曾瀞漪:就是“保供穩價”。非常謝謝陸挺。


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