【玉禾田：前三季度业绩增长120%+ 首次上榜中国环境企业50强】
玉禾田环境发展集团始创于1997年，专注于环境卫生领域，主营业务涵盖市政环卫和物业清洁两大板块。经过多年发展，已成为行业内颇具规模和影响力的全方位一体化城市环境综合运营服务商。根据“2020中国生态环境产业高峰论坛”上发布的2020中国环境企业50强榜单，玉禾田首次上榜，位列榜单第35位。其中，在细分的环卫企业榜单中位列第13位。
随着我国城镇化率不断提升，城市配套公共基础设施及生活垃圾处理量逐渐增多，对市政环卫需求越来越大。同时，商品房和办公楼存量不断增加，城市轨道交通站点和高铁站点清洁需求强劲，为玉禾田的业务持续增长提供了保障。
10月14日，玉禾田公布了2020Q3业绩预告，三季度净利润1.76亿元至2.07亿元，增长区间在70%到100%，前三季度累计净利润在5.24亿元至5.55亿元间，同比增长达118.94%至131.92%，业绩极为抢眼。今年6月以来，玉禾田累计获得中标项目已高达十余个之多，其中，安徽安庆太湖县城项目（9.13亿元）、赣州市赣县区项目（7.94亿元）和湘潭经济技术开发区项目（5.96亿元），合计约23.04亿元的超级大单，展示出玉禾田强劲的发展势头。
行业前景可期 业绩表现强势
玉禾田主营业务涵盖市政环卫和物业清洁两大板块，行业内颇具规模和影响力的全方位一体化城市环境综合运营服务商，为城市基础管理和城乡一体化运营管理服务提供整体解决方案。
从市政环卫领域看，2010-2019年，我国城镇人口年增长率均在2%以上，常住人口城镇化率从49.68%提高至60.60%，这是传统市政环卫的市场的基础。同时，随着我国城镇化进程的推进，城市道路清扫面积出现大幅增长，带动环卫服务市场规模提升。2018年，我国城市道路长度为43.22万公里，县城道路长度为14.48万公里，分别较2010年增长46.80%、36.60%；城市道路清扫保洁面积为86.93亿平方米，县城道路清扫保洁面积为25.56亿平方米，分别较2010年增长79.23%、81.62%。
2010年以来，我国城市生活垃圾清运量持续增加，年均复合增长率为4.69%。2018年，我国城市生活垃圾清运量为2.28亿吨，同比增长5.95%。同期，县城生活垃圾清运量保持平稳，稳定在0.63-0.68亿吨。
同时，各地政府关于市政环卫的财政投入力度逐年加大。2010-2019年，我国城乡社区环境卫生支出从654.40亿元增长至2,844.81亿元，年均复合增长率为17.74%。
随着环卫市场化改革不断深入，对农村环卫的重视度不断提高，这将打开市场的增量空间。整体上看，市政环卫领域的需求将持续稳定的增长。
在物业清洁领域，2010年至2019年，我国商品房的销售面积从10.48亿平方米增长至17.16亿平方米，复合增长率为5.63%；办公楼的销售面积从0.19亿平方米增长至0.37亿平方米，复合增长率为7.69%。总体来看，我国商品房和办公楼销售面积增速较快，随着商品房和办公楼存量的不断增加，相应的物业清洁的市场需求量将继续保持增长的态势。
值得注意的是，城市公共交通发展迅速，包括城市轨道交通站点和高铁站台的城市公交枢纽的清扫保洁需求正在快速攀升，可为物业清洁领域带来业绩增量。2012-2019年，我国城轨的运营长度从2,064公里增长至6,736公里，复合增长率为18.41%；2012-2018年，高铁的里程从0.94万公里增长至2.99万公里，复合增长率为21.27%。
10月14日晚间，玉禾田发布业绩预告，预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润约5.24亿元至5.55亿元，同比增长118.94%至131.92%；预计2020年第三季度归属于上市公司股东的净利润约1.76亿元至2.07亿元，同比增长70%至100%。
玉禾田表示，业绩变动主要原因是，报告期内公司承接的新项目增加了营业收入，使本报告期归属于上市公司股东的净利润有较大幅度的增加。同时通过持续推动管理优化升级、提升经营的精细化管理，加之信息化、智能化等手段的应用，使公司的整体综合优势及管理规模化效应逐步体现，公司各项费用管控良好。此外，国家在疫情期间的相关优惠政策使本报告期归属于上市公司股东的净利润有所增加。可以看到，玉禾田前三季度的业绩与其所处行业可观的规模和可以看到的稳健增长前景是基本匹配的，未来公司业绩也极有可能保持快速增长。
中标3大项目 累计超23亿元
持续的新增中标项目，是玉禾田业绩快速增长的重要原因。今年6月以来，玉禾田累计获得中标项目高达十余个之多，虽然可以判断部分项目应该算作续期合同或体量偏小的新合同。不过，安徽安庆太湖县城、赣州市赣县区和湘潭经济技术开发区3大项目，合计金额约23.04亿元的。具体看：
赣州市赣县区农村环卫一体化PPP采购项目：总中标金额：794,451,885.64元；项目年限：14年。主要负责江西省赣州市赣县区城市管理局赣州市赣县区所辖11镇、7乡等18个乡镇的环卫保洁服务，同时将负责16座垃圾中转站建设和运营管理。
太湖县城乡环卫一体化PPP项目：总中标金额：913,263,301.71元；项目年限：16年。主要负责太湖县城建成区，包括：新城区、老城区、经开区，县域范围内15个乡镇的清扫保洁，水域保洁，垃圾清运等。同时将建设配套的收集点垃圾桶、收集点垃圾收集车配置、收集站设施设备配置等项目。
湘潭经济技术开发区城区环卫一体化特许经营权项目：总中标金额：596,019,000元；项目年限：15年。主要负责经开区的主次干道的清扫保洁、垃圾收运、设施设备维护、立面保洁等多项内容。
这些金额庞大的中标信息，充分体现出下游客户对玉禾田的认可和信赖，体现出行业领先的全方位一体化城市环境综合运营服务商的优势。正如玉禾田相关负责人所说，凭借自身先进的管理理念和深厚的实践经验，在国家发展战略的强势带动下，玉禾田的发展正经历几何式裂变。以A股上市的契机，依托雄厚的资本，玉禾田强势推进与政府的PPP合作项目，正进一步巩固玉禾田在行业中的优势地位。（股市动态分析 作者：林然）https://t.cn/A6bTiMcY
玉禾田环境发展集团始创于1997年，专注于环境卫生领域，主营业务涵盖市政环卫和物业清洁两大板块。经过多年发展，已成为行业内颇具规模和影响力的全方位一体化城市环境综合运营服务商。根据“2020中国生态环境产业高峰论坛”上发布的2020中国环境企业50强榜单，玉禾田首次上榜，位列榜单第35位。其中，在细分的环卫企业榜单中位列第13位。
随着我国城镇化率不断提升，城市配套公共基础设施及生活垃圾处理量逐渐增多，对市政环卫需求越来越大。同时，商品房和办公楼存量不断增加，城市轨道交通站点和高铁站点清洁需求强劲，为玉禾田的业务持续增长提供了保障。
10月14日，玉禾田公布了2020Q3业绩预告，三季度净利润1.76亿元至2.07亿元，增长区间在70%到100%，前三季度累计净利润在5.24亿元至5.55亿元间，同比增长达118.94%至131.92%，业绩极为抢眼。今年6月以来，玉禾田累计获得中标项目已高达十余个之多，其中，安徽安庆太湖县城项目（9.13亿元）、赣州市赣县区项目（7.94亿元）和湘潭经济技术开发区项目（5.96亿元），合计约23.04亿元的超级大单，展示出玉禾田强劲的发展势头。
行业前景可期 业绩表现强势
玉禾田主营业务涵盖市政环卫和物业清洁两大板块，行业内颇具规模和影响力的全方位一体化城市环境综合运营服务商，为城市基础管理和城乡一体化运营管理服务提供整体解决方案。
从市政环卫领域看，2010-2019年，我国城镇人口年增长率均在2%以上，常住人口城镇化率从49.68%提高至60.60%，这是传统市政环卫的市场的基础。同时，随着我国城镇化进程的推进，城市道路清扫面积出现大幅增长，带动环卫服务市场规模提升。2018年，我国城市道路长度为43.22万公里，县城道路长度为14.48万公里，分别较2010年增长46.80%、36.60%；城市道路清扫保洁面积为86.93亿平方米，县城道路清扫保洁面积为25.56亿平方米，分别较2010年增长79.23%、81.62%。
2010年以来，我国城市生活垃圾清运量持续增加，年均复合增长率为4.69%。2018年，我国城市生活垃圾清运量为2.28亿吨，同比增长5.95%。同期，县城生活垃圾清运量保持平稳，稳定在0.63-0.68亿吨。
同时，各地政府关于市政环卫的财政投入力度逐年加大。2010-2019年，我国城乡社区环境卫生支出从654.40亿元增长至2,844.81亿元，年均复合增长率为17.74%。
随着环卫市场化改革不断深入，对农村环卫的重视度不断提高，这将打开市场的增量空间。整体上看，市政环卫领域的需求将持续稳定的增长。
在物业清洁领域，2010年至2019年，我国商品房的销售面积从10.48亿平方米增长至17.16亿平方米，复合增长率为5.63%；办公楼的销售面积从0.19亿平方米增长至0.37亿平方米，复合增长率为7.69%。总体来看，我国商品房和办公楼销售面积增速较快，随着商品房和办公楼存量的不断增加，相应的物业清洁的市场需求量将继续保持增长的态势。
值得注意的是，城市公共交通发展迅速，包括城市轨道交通站点和高铁站台的城市公交枢纽的清扫保洁需求正在快速攀升，可为物业清洁领域带来业绩增量。2012-2019年，我国城轨的运营长度从2,064公里增长至6,736公里，复合增长率为18.41%；2012-2018年，高铁的里程从0.94万公里增长至2.99万公里，复合增长率为21.27%。
10月14日晚间，玉禾田发布业绩预告，预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润约5.24亿元至5.55亿元，同比增长118.94%至131.92%；预计2020年第三季度归属于上市公司股东的净利润约1.76亿元至2.07亿元，同比增长70%至100%。
玉禾田表示，业绩变动主要原因是，报告期内公司承接的新项目增加了营业收入，使本报告期归属于上市公司股东的净利润有较大幅度的增加。同时通过持续推动管理优化升级、提升经营的精细化管理，加之信息化、智能化等手段的应用，使公司的整体综合优势及管理规模化效应逐步体现，公司各项费用管控良好。此外，国家在疫情期间的相关优惠政策使本报告期归属于上市公司股东的净利润有所增加。可以看到，玉禾田前三季度的业绩与其所处行业可观的规模和可以看到的稳健增长前景是基本匹配的，未来公司业绩也极有可能保持快速增长。
中标3大项目 累计超23亿元
持续的新增中标项目，是玉禾田业绩快速增长的重要原因。今年6月以来，玉禾田累计获得中标项目高达十余个之多，虽然可以判断部分项目应该算作续期合同或体量偏小的新合同。不过，安徽安庆太湖县城、赣州市赣县区和湘潭经济技术开发区3大项目，合计金额约23.04亿元的。具体看：
赣州市赣县区农村环卫一体化PPP采购项目：总中标金额：794,451,885.64元；项目年限：14年。主要负责江西省赣州市赣县区城市管理局赣州市赣县区所辖11镇、7乡等18个乡镇的环卫保洁服务，同时将负责16座垃圾中转站建设和运营管理。
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#张子枫[超话]##张子枫天生属于镜头##北电校庆#
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◆采访准备
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◆part1开场白
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◆part2合作＋崇拜
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是特斯拉瞧不上拼多多吗，还是它不想成为今天的苹果？
上个周末，拼多多和特斯拉联手让不明真相的群众吃了一个“大瓜”。
先是一位武汉车主爆料说，特斯拉拒绝交付自己在拼多多上团购到的Model 3，一时引发轩然大波。
特斯拉解释说，特斯拉中国的官网网站为唯一指定购车渠道。通过其它途径购得的产品，特斯拉有权终止交易。
随后拼多多隔空回应道：“该车系消费者本人与特斯拉签了订购协议，拼多多只是限时秒杀活动的发起者以及购车补贴的提供方，操作并不违规。”
就在吃瓜群众们讨论着特斯拉下一步该如何反击时，没想到只“硬了”不到两天的特斯拉就做出妥协。8月16日，拼多多表示首位团购车主顺利提到特斯拉，并已经上理了保险。算是在与特斯拉的隔空较量中暂时取得领先。
拼多多的万人团购会
从维护用户权益的角度出发，特斯拉的这种“让步”毫无疑问是没有错的。但是，这是否也就意味着，特斯拉间接认可了拼多多的万人团购活动。而此前，特斯拉是立场鲜明地表示要坚决维护自己的直销模式，以及最重要的定价权。
或者是否可以说，直销模式只是特斯拉在目前发展阶段的产物，未来或许会发展成类似于苹果的模式？
特斯拉现在为何不去效仿苹果？
特斯拉的全球市场份额还不足1%，而它的市值却比全球份额超过10%的丰田和大众加起来还多，很多人对此不解。但其中有很多聪明的人早已将特斯拉视为不只是一家简单的汽车公司，而是比肩亚马逊、苹果的世界级科技公司。
比如，理想汽车创始人李想就对此深信不疑，他此前曾精准预测到特斯拉的市值在2020年会达到1000亿美元，并一定会达到3000亿美元。只是没想到特斯拉在同一年就做到了市值超3000亿美元的成就。
“股价营收比”是衡量一家企业增长预期的重要指标，大众、丰田等主流车企的这一指标均不足1，说明它们的增长预期不太高。而特斯拉的这一指标超过了10倍，直接说明了特斯拉被投资者寄予厚望。
按照电动汽车已不可逆的趋势来看，15~20年之后纯电动汽车将占到1亿辆全球市场30%的份额，而特斯拉将从中拿走25%的市场份额。这就意味着特斯拉的销量将从现在的不足40万辆增长到800万辆。
这是一个不可思议的预测，但问题也随之而来。如果特斯拉真的做到了如此巨大的市场规模，那么如今引以为傲的销售模式还能延续到未来的15~20年吗？
答案存疑。因为一旦需求不振，比现在多出数十倍的库存将会压得特斯拉喘不过气来。此前它已经感受过这样的压力了。
特斯拉库存周转数变化
今年第一季度，由于疫情导致的运营中断，特斯拉的库存周转天数恶化到25天，环比2019年Q4大幅增长150%，直接导致特斯拉为此付出了9.81亿美元的运营成本，让它的史上最佳一季逊色不少。
这只是特斯拉在交付不到10万辆付出的库存成本，而如果将10换成100，甚至是300。单就运营成本，就是一个可怕的数字。
所以，目前的直销模式有望在未来被特斯拉大改。或许会变成类似于苹果那样发展京东、天猫、苏宁等核心代理商和多个不同的渠道模式。以后我们在特斯拉的天猫旗舰店、京东自营店或许也可以直接下单一辆Model 3，然后就可以等着快递小哥送货上门了。
现在的特斯拉不去改变其直销模式，或许因为：一是当前的产能状况并不需要特斯拉以外的卖家进场；二是多个卖家进场，为此产生的售后服务的权责界限无法明确划分；第三点也是最重要的一点，特斯拉目前还是以卖车为主，定价权是其掌控毛利率的重要途径，目前还不想失去这个权利。
那么，如果未来特斯拉不以卖车为主了，它会变成什么？
未来大猜想
很多人将特斯拉比作是汽车界的苹果，但现实是，特斯拉未来的商业模式或许会和苹果走出一条截然相反的道路。
苹果的业务构成主要有手机、电脑、平板等硬件收入，可穿戴设备、居家用品和配件收入，以及服务业务的收入。
而随着手机市场的保有量趋于饱和，服务业务的收入将会撑起苹果的未来，尤其对整体毛利率的贡献将起到至关重要的作用。最明显的变化是，在2020第三财季，苹果服务收入的增长速度都要高于硬件。
图源雪球APP
这是苹果多年来一手推动起来的大生态正在崛起。按照苹果的设想，其对外销售的硬件将是苹果服务的一个接点，围绕“App Store”构建的服务生态才是苹果的未来。毕竟，就连微信打赏提成的30%都归苹果所有，这一块的收入才是苹果的毛利率之王，边际成本无限接近于零。
相比苹果，特斯拉的主营业务就单一的多，汽车销售占到了其80%以上的收入，其它收入也几乎不是围绕汽车业务展开，比如储能业务。
如果特斯拉要成为汽车界的苹果，那么它就要在最薄弱的应用生态上发力，去探索未来智能座舱的商业模式，开出发一款与苹果“App Store”类似的独步天下的应用。
特斯拉能做到这点吗？当我们谈论这个问题时，马斯克可能连想都没想过，因为他压根就不想成为苹果第二，更不要谈论去效仿苹果了。
《硅谷钢铁侠》的作者这样评价马斯克：他可以把复杂的物理概念变成商业计划，也可以将一份科研成果转化成一家可盈利性的企业。
这是对马斯克的技术天才和经营天赋的完美诠释。这样一位特立独行的人，对于特斯拉的未来，肯定会有自己的想法。
而从特斯拉今年以来的变化和马斯克的公开表达，特斯拉的未来或许正在由朦胧变得清晰起来。
今年二季度，特斯拉首次在财报中公布其全自动驾驶能力（FSD）的收入情况。虽然还没有确认完2016年至今的FSD收入，但毫无疑问，FSD开始赚钱了，特斯拉的业务构成上多出了一块软件服务。
而且，这项业务可能会成为特斯拉的利润奶牛。目前FSD的选装率大概是25%，而马斯克正在想办法提高这一数据。比如他就打算将FSD打包成包月业务从而提高选装率。
此外，马斯克前不久前在社交媒体上还透露特斯拉将行业开放其软件技术、电池技术和动力总成，从行业的竞争者变成所有人的合作伙伴。
尽管有的人认为马斯克的这个想法有点虚情假意，但不妨碍为分析者提供了一份无比清晰的特斯拉未来蓝图。
上个周末，拼多多和特斯拉联手让不明真相的群众吃了一个“大瓜”。
先是一位武汉车主爆料说，特斯拉拒绝交付自己在拼多多上团购到的Model 3，一时引发轩然大波。
特斯拉解释说，特斯拉中国的官网网站为唯一指定购车渠道。通过其它途径购得的产品，特斯拉有权终止交易。
随后拼多多隔空回应道：“该车系消费者本人与特斯拉签了订购协议，拼多多只是限时秒杀活动的发起者以及购车补贴的提供方，操作并不违规。”
就在吃瓜群众们讨论着特斯拉下一步该如何反击时，没想到只“硬了”不到两天的特斯拉就做出妥协。8月16日，拼多多表示首位团购车主顺利提到特斯拉，并已经上理了保险。算是在与特斯拉的隔空较量中暂时取得领先。
拼多多的万人团购会
从维护用户权益的角度出发，特斯拉的这种“让步”毫无疑问是没有错的。但是，这是否也就意味着，特斯拉间接认可了拼多多的万人团购活动。而此前，特斯拉是立场鲜明地表示要坚决维护自己的直销模式，以及最重要的定价权。
或者是否可以说，直销模式只是特斯拉在目前发展阶段的产物，未来或许会发展成类似于苹果的模式？
特斯拉现在为何不去效仿苹果？
特斯拉的全球市场份额还不足1%，而它的市值却比全球份额超过10%的丰田和大众加起来还多，很多人对此不解。但其中有很多聪明的人早已将特斯拉视为不只是一家简单的汽车公司，而是比肩亚马逊、苹果的世界级科技公司。
比如，理想汽车创始人李想就对此深信不疑，他此前曾精准预测到特斯拉的市值在2020年会达到1000亿美元，并一定会达到3000亿美元。只是没想到特斯拉在同一年就做到了市值超3000亿美元的成就。
“股价营收比”是衡量一家企业增长预期的重要指标，大众、丰田等主流车企的这一指标均不足1，说明它们的增长预期不太高。而特斯拉的这一指标超过了10倍，直接说明了特斯拉被投资者寄予厚望。
按照电动汽车已不可逆的趋势来看，15~20年之后纯电动汽车将占到1亿辆全球市场30%的份额，而特斯拉将从中拿走25%的市场份额。这就意味着特斯拉的销量将从现在的不足40万辆增长到800万辆。
这是一个不可思议的预测，但问题也随之而来。如果特斯拉真的做到了如此巨大的市场规模，那么如今引以为傲的销售模式还能延续到未来的15~20年吗？
答案存疑。因为一旦需求不振，比现在多出数十倍的库存将会压得特斯拉喘不过气来。此前它已经感受过这样的压力了。
特斯拉库存周转数变化
今年第一季度，由于疫情导致的运营中断，特斯拉的库存周转天数恶化到25天，环比2019年Q4大幅增长150%，直接导致特斯拉为此付出了9.81亿美元的运营成本，让它的史上最佳一季逊色不少。
这只是特斯拉在交付不到10万辆付出的库存成本，而如果将10换成100，甚至是300。单就运营成本，就是一个可怕的数字。
所以，目前的直销模式有望在未来被特斯拉大改。或许会变成类似于苹果那样发展京东、天猫、苏宁等核心代理商和多个不同的渠道模式。以后我们在特斯拉的天猫旗舰店、京东自营店或许也可以直接下单一辆Model 3，然后就可以等着快递小哥送货上门了。
现在的特斯拉不去改变其直销模式，或许因为：一是当前的产能状况并不需要特斯拉以外的卖家进场；二是多个卖家进场，为此产生的售后服务的权责界限无法明确划分；第三点也是最重要的一点，特斯拉目前还是以卖车为主，定价权是其掌控毛利率的重要途径，目前还不想失去这个权利。
那么，如果未来特斯拉不以卖车为主了，它会变成什么？
未来大猜想
很多人将特斯拉比作是汽车界的苹果，但现实是，特斯拉未来的商业模式或许会和苹果走出一条截然相反的道路。
苹果的业务构成主要有手机、电脑、平板等硬件收入，可穿戴设备、居家用品和配件收入，以及服务业务的收入。
而随着手机市场的保有量趋于饱和，服务业务的收入将会撑起苹果的未来，尤其对整体毛利率的贡献将起到至关重要的作用。最明显的变化是，在2020第三财季，苹果服务收入的增长速度都要高于硬件。
图源雪球APP
这是苹果多年来一手推动起来的大生态正在崛起。按照苹果的设想，其对外销售的硬件将是苹果服务的一个接点，围绕“App Store”构建的服务生态才是苹果的未来。毕竟，就连微信打赏提成的30%都归苹果所有，这一块的收入才是苹果的毛利率之王，边际成本无限接近于零。
相比苹果，特斯拉的主营业务就单一的多，汽车销售占到了其80%以上的收入，其它收入也几乎不是围绕汽车业务展开，比如储能业务。
如果特斯拉要成为汽车界的苹果，那么它就要在最薄弱的应用生态上发力，去探索未来智能座舱的商业模式，开出发一款与苹果“App Store”类似的独步天下的应用。
特斯拉能做到这点吗？当我们谈论这个问题时，马斯克可能连想都没想过，因为他压根就不想成为苹果第二，更不要谈论去效仿苹果了。
《硅谷钢铁侠》的作者这样评价马斯克：他可以把复杂的物理概念变成商业计划，也可以将一份科研成果转化成一家可盈利性的企业。
这是对马斯克的技术天才和经营天赋的完美诠释。这样一位特立独行的人，对于特斯拉的未来，肯定会有自己的想法。
而从特斯拉今年以来的变化和马斯克的公开表达，特斯拉的未来或许正在由朦胧变得清晰起来。
今年二季度，特斯拉首次在财报中公布其全自动驾驶能力（FSD）的收入情况。虽然还没有确认完2016年至今的FSD收入，但毫无疑问，FSD开始赚钱了，特斯拉的业务构成上多出了一块软件服务。
而且，这项业务可能会成为特斯拉的利润奶牛。目前FSD的选装率大概是25%，而马斯克正在想办法提高这一数据。比如他就打算将FSD打包成包月业务从而提高选装率。
此外，马斯克前不久前在社交媒体上还透露特斯拉将行业开放其软件技术、电池技术和动力总成，从行业的竞争者变成所有人的合作伙伴。
尽管有的人认为马斯克的这个想法有点虚情假意，但不妨碍为分析者提供了一份无比清晰的特斯拉未来蓝图。
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