【超预期降息只是开始，#中国如何应对中美货币政策错位#】

值得注意的是，西泽研究院院长赵建认为，中国经济下行压力更多是源自经济中的结构性矛盾，仅靠货币政策很难缓解。对此，管涛亦直言，货币政策的实施效果有赖于各项政策的协调配合，特别是财政政策与货币政策之间的协调联动。

此外，随着美联储货币政策紧缩步伐加快，中国此时降息不免引起部分担忧。对此，孙国峰表示，“发达经济体政策调整对中国影响有限。”多位分析人士亦直言，中美货币政策周期不同，且中国在制造业方面优势明显，货币政策毋需看美联储眼色行事。 https://t.cn/A6J9sOWc

#洞见计划# 【美国减债不等于缩表，但流动性拐点已临近】靴子落地，美联储宣布11月晚些时候启动缩减购债（Taper）。

当地时间11月3日下午2点，美联储发布最新议息会议声明，宣布从11月中旬开始，每月减少购买100亿美元美国国债和50亿美元机构抵押贷款支持证券 (MBS) ，基准利率维持0%—0.25%不变，与市场此前预期一致。按照当前公布速度，Taper将于2020年6月完成。同时，美联储强调，若经济前景发生变化，美联储将调整Taper速度。

相较Taper，市场更关注加息进程。实际上，当前市场对美联储加息预期抬升，预计2022年将有两次加息。

对此，美联储主席鲍威尔直言，本次会议的重点是Taper，而非加息。他表示，加息需要更加严格的经济条件，而当前美国距离充分就业目标还很遥远，在此之前，美联储将继续维持当前利率水平。对于市场普遍关心的通胀情况，鲍威尔松口称美国通胀风险偏上行，但预计高通胀将于明年下半年开始缓解。

声明发布后，美股三大指数集体跳涨，均创历史新高；美元指数尾盘则快速下跌至94点以下；十年期美债收益率小幅调升4个基点（BP）；COMEX黄金期货收跌1.08%报1770.1美元/盎司。中国市场方面，10月4日，A股三大指数集体高开，截至收盘，深证成指、创业板指涨超1%；人民币兑美元中间价报6.3943，调升136个BP；中国十年期国债收益率亦小幅上行。

中金公司此前撰文指出，美联储减量开启的长期结果是全球流动性拐点临近。西泽研究院院长赵建亦告诉《财经》记者，Taper意味着美联储基础货币流动性拐点到来。同时，他也指出，流动性是否转向，与银行体系的货币创造能力有关，最终取决于市场情绪。

中银证券全球首席经济学家管涛告诉《财经》记者，美联储Taper节奏在预期之中。他进一步指出，未来一段时间全球经济仍存在两大不确定性，一是经济复苏的不确定性；二是货币政策的不确定性，如果通胀居高不下，全球主要央行货币政策会否超预期紧缩？“不确定就是最大的确定性。”管涛说道。

不过，管涛亦强调，本轮美联储紧缩周期与上次不同。当前中国外债水平相对较低，民间不存在较大的货币错配，即便美联储政策出现超预期调整，也不会造成人民币汇率的大幅波动，对中国货币政策的影响更是微乎其微。https://t.cn/A6xwCwGt

【王梦汐：碳中和目标下的国际合作博弈】

气候受人类活动影响而日益极端化，除非经济增长有重要放缓或者停滞，或技术进步强有力地遏制了二氧化碳的排放，我们可以预期二氧化碳排放会在大气中持续积累，并进一步加剧气候变暖。全球变暖是全球外部性的特殊现象之一，事关人类命运共同体，所以国际层面的合作至关重要。

西泽研究院特聘研究员王梦汐在《北大金融评论》上发文指出，国家参与度是实现气候目标的决定因素之一，原因是，效率可使所有国家及地区均使用低成本的减排选项。因此碳减排成本最优化的前提是全部国家均同时参与到进程中来，这需要各个国家达成共识，携手同行。

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