【财经新闻早知道】5G建设将“适度超前”
宏观经济
◆1月，财新中国服务业PMI录得51.4，环比回落1.7个百分点。显示服务业活动小幅扩张，但增速放缓至近五个月来最低。国内市场需求低迷，海外需求大幅下滑，就业持续承压，服务业市场乐观情绪下降。
◆外管局：1月末，外汇储备报32216亿美元，较2021年末下降285亿美元。黄金储备报6264万盎司，与上个月持平。
◆央行：1月，对金融机构开展常备借贷便利操作共23.5亿元，余额23.0亿；开展中期借贷便利操作7000亿，期限1年，利率为2.85%，余额47500亿；对三家银行净增加抵押补充贷款17亿元，余额28000亿。
◆证券时报：1月，地方债发行规模6989亿元，相较去年同期大幅增加。其中，新增专项债发行4844亿，完成提前批额度的三分之一，专项债发力明显前置。考虑到当前地方债发行只完成全年额度的一部分，后续仍有6万亿左右的额度待发行。
◆工信部等三部门：联合印发《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》。到2025年，创新能力显著增强，关键工序数控化率达到80%左右，生产设备数字化率达到55%，打造30家以上智能工厂；绿色低碳深入推进，80%以上钢铁产能完成超低排放改造，确保2030年前碳达峰。鼓励行业龙头企业实施兼并重组，打造若干世界一流超大型钢铁企业集团。
行业动向
◆工业和信息化部日前发布的《2021年通信业统计公报》显示：2021年我国通信行业保持稳中向好运行态势，电信业务收入稳步提升，累计完成1.47万亿元，比上年增长8.0%。按照上年不变单价计算，全年电信业务总量较快增长，完成1.7万亿元，比上年增长27.8%。从网络覆盖水平看，截至2021年底，我国累计建成并开通5G基站142.5万个，建成全球最大5G网，实现覆盖所有地级市城区、超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区。我国5G基站总量占全球60%以上，每万人拥有5G基站数达到10.1个，比上年末提高近1倍。超300个城市启动千兆光纤宽带网络建设。
◆经济参考报：多方正加紧绘制新一轮“新基建”规划图。包括工信部、国家发改委等多部门明确将适度超前部署5G、数据中心等新型基础设施建设。从陆续召开的地方两会看，“新基建”成为多地夯实数字经济发展基础、扩大有效投资的重要抓手，据记者不完全统计，包括上海、福建、四川、湖南、安徽等20多个省（区、市）明确了2022年5G、数据中心等建设计划，并提出进一步发挥5G等“新基建”的规模效应和带动作用，打造经济增长重要引擎。
◆中指院：2022年春节期间，重点监测城市新建商品住宅成交面积较去年春节相比下降51%。其中，受上海成交规模拉动，一线代表城市成交规模较去年春节有所增长。2022年，各地春节楼市“不打烊”，中小城市返乡置业潮仍相对低迷，大城市在“就地过年”下，购房者置业亦不活跃，成交规模继续回落。
◆证券日报：今年以来，多地公积金贷款政策也出现不同程度放松，尤以三四线城市最为明显。除公积金贷款迎来“松绑”之外，银行的住房贷款出现了明显松动。购房贷款发放速度相比2021年下半年显著加快，北京地区多数银行房贷放款周期缩短至1个月以内。
◆Strategy Analytics：全球笔记本电脑出货量2021年同比增长19%，达2.68亿，再创新高。随着2022年的开始，该行业必须对持续存在的供应问题以及不断增加的货运和制造成本保持谨慎。
◆韩国汽车研究院：去年全球纯电动车市场销量为471.77万辆，同比大增112%，占整体汽车市场份额达5.8%，同比上升2.9%。全球电动汽车销冠仍为特斯拉，去年共售出92.16万辆；其后依次为中国上汽集团、德国大众、比亚迪。
◆证券时报：2月6日晚，中国女足获得亚洲杯冠军奖杯，支付宝宣布奖励中国女足1300万元，其中1000万元为球队奖金，300万元奖励水庆霞率领的教练团队。据悉，这1300万元的赛事夺冠奖金出自支付宝“十年十亿”支持中国女足发展计划。
◆SNE Research：2021年全球动力电池装机量前五名分别为，宁德时代、LG新能源、松下、比亚迪、SK On。宁德时代去年在动力电池领域的全球装机量达到96.7GWh，市场占有率为32.6%，位列全球第一。这已经是宁德时代连续第五年登上全球最大动力电池企业的宝座。
◆中国银联：从除夕到大年初六春节七天假期，银联网络交易金额2.03万亿元，交易笔数30.05亿笔，相比2021年春节假期分别增长22.4%和18.4%。与居民日常生活密切相关的零售购物、餐饮、影视娱乐等消费增长明显。
◆上证报：折叠屏手机市场火爆，在普通线下手机销售门店，折叠屏手机每周以个位数供货，线上旗舰店也是一周开售一次的节奏。业内人士称，折叠屏手机软硬件性能逐渐完善、价格也降到万元左右，消费者尝鲜热情高涨。但在市场需求明朗前产业链没敢放开手脚干，出货量没法快速放大。
◆周一，上证指数报3429.58点，上涨2.03%，成交额3571.40亿。深证成指报13456.65点，上涨0.96%，成交额4659.94亿。创业板指报2917.86点，上涨0.31%，成交额1720.67亿。两市合计成交8231.34亿。盘面上，油气开采、地下管网、建筑装饰、钢铁、水泥、煤炭等板块涨幅居前，新冠治疗、教育、手机游戏、云计算等板块跌幅居前。
◆经济参考报：1月基金发行市场遇冷。以基金成立日作为统计标准，1月新发基金总数为148只，发行份额为1188.20亿份，环比分别下降39.59%、60.87%。单只基金的平均发行份额不足10亿份，也创下了自2021年1月以来的新低。
◆中证报：险资机构负责人透露，正在紧锣密鼓设计春节后加仓策略。面对“开门红”，业内人士称，将把握好春节后的重要时点进行加仓。通常在一季度，业绩和政策面上占优的行业就会逐渐清晰，这个时间正是调仓或者加仓较好的时间窗口。
公司动态
◆ 特斯拉：2021年，在中国市场收入达138.44亿美元，同比大增107.8%。在中国营收大增主要得益于上海超级工厂的提产和交付量上升。目前中国是美国之外特斯拉最大的市场，占公司营收比例达25.7%，占全球交付量的51.7%。
◆天齐锂业：相关负责人表示，智利锂矿国有化一事目前尚未实际落地，此前公司已与当地签订合约，并获得到2030年12月31日之前的锂资源配额，该配额不会改变。
◆据英国金融时报，软银以660亿美元的价格将芯片集团ARM出售给英伟达的交易宣告失败。软银将获得至多12.5亿美元的交易破裂分手费。
重要公告
◆浙商银行：自1月4日起至2月7日，A股股票已连续20个交易日的收盘价低于5.269元，达到触发稳定股价措施启动条件。根据《稳定股价预案》，应在触发日（2月7日）后10个交易日内制定稳定股价措施并由董事会公告。
◆路畅科技：控股股东拟向中联重科转让29.99%股份，转让价款总额为7.8亿元，同时控股股东自愿放弃所持全部剩余股份的表决权；本次交易完成后，中联重科将成为控股股东。股票于2月8日开市起复牌。
◆淮河能源：拟以向淮南矿业全体股东发行股份、可转换公司债券（如有）及支付现金的方式吸收合并的同时，拟以向国开基金发行股份、可转换公司债券（如有）的方式购买其持有的淮河能源电力集团有限责任公司10.70%的股权。股票自2月8日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
◆和科达：于2月7日收到控股股东瑞和成的通知，瑞和成拟将其持有的科达股份协议转让20%股权。本次股份转让事项交易对手方所属行业为数字科技推广和应用服务业，需经过有权部门的事前审批。股票自2月8日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。
◆超讯通信：违规担保事项未能在1个月内完成清偿或整改，股票于2月8日停牌1天，2月9日起实施其他风险警示。
◆亿纬锂能与惠州市政府拟打造千亿级新能源电池产业集群。
◆万业企业控股孙公司拟6.58亿元出售多台12英寸集成电路设备。
宏观经济
◆1月，财新中国服务业PMI录得51.4，环比回落1.7个百分点。显示服务业活动小幅扩张，但增速放缓至近五个月来最低。国内市场需求低迷，海外需求大幅下滑，就业持续承压，服务业市场乐观情绪下降。
◆外管局：1月末，外汇储备报32216亿美元，较2021年末下降285亿美元。黄金储备报6264万盎司，与上个月持平。
◆央行：1月，对金融机构开展常备借贷便利操作共23.5亿元，余额23.0亿；开展中期借贷便利操作7000亿，期限1年，利率为2.85%，余额47500亿；对三家银行净增加抵押补充贷款17亿元，余额28000亿。
◆证券时报：1月，地方债发行规模6989亿元，相较去年同期大幅增加。其中，新增专项债发行4844亿，完成提前批额度的三分之一，专项债发力明显前置。考虑到当前地方债发行只完成全年额度的一部分，后续仍有6万亿左右的额度待发行。
◆工信部等三部门：联合印发《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》。到2025年，创新能力显著增强，关键工序数控化率达到80%左右，生产设备数字化率达到55%，打造30家以上智能工厂；绿色低碳深入推进，80%以上钢铁产能完成超低排放改造，确保2030年前碳达峰。鼓励行业龙头企业实施兼并重组，打造若干世界一流超大型钢铁企业集团。
行业动向
◆工业和信息化部日前发布的《2021年通信业统计公报》显示：2021年我国通信行业保持稳中向好运行态势，电信业务收入稳步提升，累计完成1.47万亿元，比上年增长8.0%。按照上年不变单价计算，全年电信业务总量较快增长，完成1.7万亿元，比上年增长27.8%。从网络覆盖水平看，截至2021年底，我国累计建成并开通5G基站142.5万个，建成全球最大5G网，实现覆盖所有地级市城区、超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区。我国5G基站总量占全球60%以上，每万人拥有5G基站数达到10.1个，比上年末提高近1倍。超300个城市启动千兆光纤宽带网络建设。
◆经济参考报：多方正加紧绘制新一轮“新基建”规划图。包括工信部、国家发改委等多部门明确将适度超前部署5G、数据中心等新型基础设施建设。从陆续召开的地方两会看，“新基建”成为多地夯实数字经济发展基础、扩大有效投资的重要抓手，据记者不完全统计，包括上海、福建、四川、湖南、安徽等20多个省（区、市）明确了2022年5G、数据中心等建设计划，并提出进一步发挥5G等“新基建”的规模效应和带动作用，打造经济增长重要引擎。
◆中指院：2022年春节期间，重点监测城市新建商品住宅成交面积较去年春节相比下降51%。其中，受上海成交规模拉动，一线代表城市成交规模较去年春节有所增长。2022年，各地春节楼市“不打烊”，中小城市返乡置业潮仍相对低迷，大城市在“就地过年”下，购房者置业亦不活跃，成交规模继续回落。
◆证券日报：今年以来，多地公积金贷款政策也出现不同程度放松，尤以三四线城市最为明显。除公积金贷款迎来“松绑”之外，银行的住房贷款出现了明显松动。购房贷款发放速度相比2021年下半年显著加快，北京地区多数银行房贷放款周期缩短至1个月以内。
◆Strategy Analytics：全球笔记本电脑出货量2021年同比增长19%，达2.68亿，再创新高。随着2022年的开始，该行业必须对持续存在的供应问题以及不断增加的货运和制造成本保持谨慎。
◆韩国汽车研究院：去年全球纯电动车市场销量为471.77万辆，同比大增112%，占整体汽车市场份额达5.8%，同比上升2.9%。全球电动汽车销冠仍为特斯拉，去年共售出92.16万辆；其后依次为中国上汽集团、德国大众、比亚迪。
◆证券时报：2月6日晚，中国女足获得亚洲杯冠军奖杯，支付宝宣布奖励中国女足1300万元，其中1000万元为球队奖金，300万元奖励水庆霞率领的教练团队。据悉，这1300万元的赛事夺冠奖金出自支付宝“十年十亿”支持中国女足发展计划。
◆SNE Research：2021年全球动力电池装机量前五名分别为，宁德时代、LG新能源、松下、比亚迪、SK On。宁德时代去年在动力电池领域的全球装机量达到96.7GWh，市场占有率为32.6%，位列全球第一。这已经是宁德时代连续第五年登上全球最大动力电池企业的宝座。
◆中国银联：从除夕到大年初六春节七天假期，银联网络交易金额2.03万亿元，交易笔数30.05亿笔，相比2021年春节假期分别增长22.4%和18.4%。与居民日常生活密切相关的零售购物、餐饮、影视娱乐等消费增长明显。
◆上证报：折叠屏手机市场火爆，在普通线下手机销售门店，折叠屏手机每周以个位数供货，线上旗舰店也是一周开售一次的节奏。业内人士称，折叠屏手机软硬件性能逐渐完善、价格也降到万元左右，消费者尝鲜热情高涨。但在市场需求明朗前产业链没敢放开手脚干，出货量没法快速放大。
◆周一，上证指数报3429.58点，上涨2.03%，成交额3571.40亿。深证成指报13456.65点，上涨0.96%，成交额4659.94亿。创业板指报2917.86点，上涨0.31%，成交额1720.67亿。两市合计成交8231.34亿。盘面上，油气开采、地下管网、建筑装饰、钢铁、水泥、煤炭等板块涨幅居前，新冠治疗、教育、手机游戏、云计算等板块跌幅居前。
◆经济参考报：1月基金发行市场遇冷。以基金成立日作为统计标准，1月新发基金总数为148只，发行份额为1188.20亿份，环比分别下降39.59%、60.87%。单只基金的平均发行份额不足10亿份，也创下了自2021年1月以来的新低。
◆中证报：险资机构负责人透露，正在紧锣密鼓设计春节后加仓策略。面对“开门红”，业内人士称，将把握好春节后的重要时点进行加仓。通常在一季度，业绩和政策面上占优的行业就会逐渐清晰，这个时间正是调仓或者加仓较好的时间窗口。
公司动态
◆ 特斯拉：2021年，在中国市场收入达138.44亿美元，同比大增107.8%。在中国营收大增主要得益于上海超级工厂的提产和交付量上升。目前中国是美国之外特斯拉最大的市场，占公司营收比例达25.7%，占全球交付量的51.7%。
◆天齐锂业：相关负责人表示，智利锂矿国有化一事目前尚未实际落地，此前公司已与当地签订合约，并获得到2030年12月31日之前的锂资源配额，该配额不会改变。
◆据英国金融时报，软银以660亿美元的价格将芯片集团ARM出售给英伟达的交易宣告失败。软银将获得至多12.5亿美元的交易破裂分手费。
重要公告
◆浙商银行：自1月4日起至2月7日，A股股票已连续20个交易日的收盘价低于5.269元，达到触发稳定股价措施启动条件。根据《稳定股价预案》，应在触发日（2月7日）后10个交易日内制定稳定股价措施并由董事会公告。
◆路畅科技：控股股东拟向中联重科转让29.99%股份，转让价款总额为7.8亿元，同时控股股东自愿放弃所持全部剩余股份的表决权；本次交易完成后，中联重科将成为控股股东。股票于2月8日开市起复牌。
◆淮河能源：拟以向淮南矿业全体股东发行股份、可转换公司债券（如有）及支付现金的方式吸收合并的同时，拟以向国开基金发行股份、可转换公司债券（如有）的方式购买其持有的淮河能源电力集团有限责任公司10.70%的股权。股票自2月8日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
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出售纯女士一手12年2.8两驱奥迪A6L,实表17万多公里，全车百分之80原车漆，一点机油不烧，全车油水刚刚大保养完，新换四根轮胎跑不到5000公里，保险到明年9月末，到手一分钱不用添，车开着特别好，没任何暗病，因换车着急出售，看车议价，座椅记忆，后排老板键，大天窗，杯架制冷制热，电动遮阳帘，后座椅通风加热，四区空调，配置太多了，18万5，立不立正自己看！！！
联系电话:15041619333（同微信）
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均胜电子1H21业绩纪要20210829
华泰科技2021.08.29
所有内容如与公司公告有区别，请以公司公告内容为准，请投资者注意投资风险。以下纪要严禁转发、转载或自媒体传播，谢谢配合！
时间：2021年8月26日
1H21概览
均胜从营收和订单取得了不错的成绩。营收273亿元，+15.2% yoy。剔除掉去年出售的功能件业务，+24% yoy。
电子业务：营收60.6亿，+43% yoy，毛利率提升4pp。新获得订单接近220亿元。均胜的业务布局包括HMA、车联网系统、BMS、智能座舱、智能驾驶、多合一电控系统。
智能座舱：1H21在智能座舱进展不错，包括和华为签约合作，以及获得其他车厂的订单。说明均胜从传统零部件厂商向算法、软件、硬件、服务全方位升级的供应商，能力获得了上下游广泛认可。
智能驾驶：激光雷达、半导体芯片、仿真等等，期待今年看到具体订单落地。
新能源电控：10亿营收。从BMS做起，电压从48V到220V、400V、800V。从BMS到OBC、DC/DC，再到三合一、四合一综合电控技术。新能源也在向行业纵深发展。
安全业务：营收173亿，+19% yoy，克服了很多困难。上半年在做重组整合，相关费用6.4亿元。也受到了疫情、芯片影响，尤其在北美地区，北美车企产能的临时调整让供应商面临了较大挑战。均胜在北美的业绩平，在其他地区恢复较快。1H21增量主要来自中国和亚太地区。接下来会继续推进重组整合。
费用得到控制，研发费用保持，资本支出也有同比下降；资产负债率同比下降。
2H21坚持安全业务整合、电子业务发展的战略，希望今年收尾整合。
Q&A
Q：2Q21毛利率明显下滑，多少是因为芯片/北美车厂？2H21毛利情况？
定性：2Q21疫情反复、芯片短缺。芯片对安全业务直接影响不大，因为安全业务用到的芯片不多。但是整车厂的产能在做调整，最近博世、大陆也遇到了挑战。安全业务最危险的时候已经过去。我们在和主机厂、芯片供应商持续沟通，我们的定位是不成为产业链上的短板。
定量：没有在报告上有准确数字，具体是哪些主机厂造成的影响不方便讲。绝对金额本身不小，大概在2-3亿量级，包括几家整车厂在欧洲、北美的加急运费、物料调配。
Q：均胜希望不成为短板，那么3Q是否还会有运输、调配方面的费用承压？
我们在大客户有一定分量，德系/美系大客户会帮助push芯片供应商。芯片的体量小，运费不是特别高。刚才谈到的是产品端（我们做好的产品）的调配以及加急运费。上半年库存有所增加，这正是我们应对上下游扰动增加的安全垫。
Q：均联智行分拆上市，今年是否有相关进展？
各项事务在积极推进，在和中介机构探讨方案，以公告为准。
Q：1H21汽车电子表现比较亮眼，超出指引，是否可以详细拆解？
去年疫情影响，所以预期比较谨慎。1H21BMS、电控10亿，HMA17-18亿。
超预期一方面是我们有产品，另一方面有订单。
客户方面也超预期，1）智能座舱渗透率提升，ASP也在提升。2）1H21收到整车企业的RFQ（request for quatation）很多，整车厂对智能座舱有很多新的想法，想作为独特卖点和欧美传统车企形成差异化优势，然后在市场上寻找合适的供应商，均胜是不错的选择，所以我们上半年和造车新势力有很多互动。
Q：和华为后续的合作，何时会在财报上反映？
合作已经落地，获得了一些量产的车型。昨天华为和长安有了具体的合作。我们非常认可国内半导体公司、科技企业在智能汽车的发展，他们也非常认可均胜在智能座舱、智能驾驶的合作。虽然市场上的合作协议签得很多，但是我们和华为的合作是实实在在的。随着后续订单落地，我们会进一步汇报，包括具体车型、合作模式。
合作模式：不同于传统tier1 tier2的定义，和华为一起与整车厂合作。
我们也有其他能力，会和大唐、阿里斑马等上下游企业等等公司探索商业模式。
Q：汽车电子业务细分板块毛利率？
1H21最大的亮点是均联。今年中国区开始放量，有10个点以上毛利率的提升，因为规模效应，之前车联网业务主要服务德系，现在扩展了客户。
HMA虽然受到芯片和疫情影响，但是毛利率回升好于我们的预期。
Q：2Q经营性现金流表现较好，是什么原因？
1H20因为疫情，经营性现金流为负。
今年：1）整合，提高回款周期；2）不错的客户质量。
Q：1H21订单充足，结构是否有亮点，公司和德系绑定较深，在新势力方面的拓展？
我们目前在中国的投入有倾斜。中国市场非常重要是共识。从去年开始整合到现在，不仅安全业务在国内规模越来越大，去年下半年在中国筹建了2个研究院，希望做自主可控的产业链。全球汽车以欧系、美系为主，所以研发跟着欧系美系。随着近年新能源车型崛起，中国的整车、零部件企业话语权提高。因为疫情欧美同事无法到国内做研发，我们国内的同事也很好地完成了工作。
到客户端，从今年开始，已经和蔚小理、小米等新势力做技术demo、拿到RFQ，今年在做更前瞻的项目，过去安全带安全气囊，今年到车机、传感器、智能驾驶传感器、L2/L3域控制，都是中国团队在中国市场面向中国造车新势力进行的。
我们和蔚来共同投资了图达通激光雷达器件，我们也顺利地成为了关键器件的供应商。
总体来说，过去在合资品牌做得不错，去年开始在新势力开始发力。
Q：芯片短缺造成的一次性费用可以向供应商索赔，这方面是否有进展？
我们通过主机厂push芯片供应商，另一方面从价格、成本做综合考量。
Q：1H21新订单330亿元，2H21指引？
订单比较饱满。
整合费用指引：维持年初情况，年初2亿，上半年6400万。
Q：特斯拉、大众MEB平台，是否有更新？
特斯拉方面不方便公开披露。但还是那些产品类别。
MEB平台我们的量很大，沿着几个维度：
智能座舱，过去有HMA、车机。MEB平台分3个域，现在我们在座舱域做了很多工作；
BMS，我们还是MEB平台的主要供应商；
安全类产品，供应很多。
大众的ID4/3/6，在中国和北美有不同的产品组合，有的供应得多，有的供应得少。
Q：均胜研究院最近也在人才引进，公司未来的产品表达？以后会有软件算法的商业模式？3-5年量化的目标指引？利润率提升的主要方面？
智能驾驶：我们在智能驾驶的布局已经做了几年，正在往更深的领域突破。均胜认为的切入点：
1）硬件供应链管理能力，均胜电子在国内有很强的供应链管理能力，这是整车厂非常认同的；
2）算法、模块的积累，例如360环视、泊车等等。很多整车厂在讲全栈能力，其实他们还是在和供应商探讨软件、模块化，但希望是白盒形式。做不同的功能模块我们也受到了整车厂的认可。有一些希望很快切入的主机厂，需要高水平供应商；
3）域控制器的想法和发力，提供完整的解决方案。
安全业务：目标是全球第一。虽然我们和奥托立夫会此消彼长，但是我们认为份额会在35%-40%。在手订单饱满，我们的要求是拿到符合我们毛利要求的订单。我们在全球已经优化了2万多人，还在全球做投入，希望能把产能和订单匹配上。今年希望收尾整合。安全产品挪产线后主机厂需要重新验证，所以整合比我们预计的时间要长。
毛利率：今年已经是见底的状态，相信未来几年会提升。
Q：安全业务和整车厂谈订单，毛利率是一开始就确定，还是随行就市，例如芯片短期内大幅涨价，毛利率反映到财报是什么情况？
拿订单利润率有内部价格测算，对于芯片等扰动因素我们比较有经验。如果出现这种情况，我们会事后和主机厂协商，一个订单的执行周期有5-7年，中间的扰动对整体周期影响不大。
Q：汽车电子，均胜和宝马关系很好，宝马今年底/明年会推出2款纯电车型，未来均胜在宝马电控上的订单获取？
OBC我们在沃尔沃、法拉利拿到量产订单。DC/DC在保时捷拿到订单。宝马毫无疑问是我们的大客户，过去更多是客户对规划在观望，没有明确计划，随着奔驰宝马奥迪的车型明确，我们提出了三合一，也在和一直认可我们的主机厂做了很多探讨合作，希望未来一两年拿到不错的订单，会随时向大家汇报。
Q：未来是否在电控和电池厂合作，向整车厂输出电池+电控的整体解决方案？
我们一直抱着开放的态度，客户需要什么我们做什么。和电池厂商的合作也是顺其自然，基于主机厂的需求。
Q：对于智能驾驶、智能座舱，能否理解均胜电子软硬件能力都有，但是贡献什么取决于整车厂的需求？
准确地说，我们在若干领域具备软硬件能力。我们比大家理解的多半步，例如BMS等等，看到趋势后提前2-3年做demo，展示给整车厂，然后一起定义产品和系统。例如DC/DC，是在15年保时捷想解决快充问题，均胜做出了demo，客户认为做得不错。
Q：和华为的合作，首款车型大约在1Q23量产，营收是否会更早反映在财报上？
会逐季汇报。#股票#
华泰科技2021.08.29
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时间：2021年8月26日
1H21概览
均胜从营收和订单取得了不错的成绩。营收273亿元，+15.2% yoy。剔除掉去年出售的功能件业务，+24% yoy。
电子业务：营收60.6亿，+43% yoy，毛利率提升4pp。新获得订单接近220亿元。均胜的业务布局包括HMA、车联网系统、BMS、智能座舱、智能驾驶、多合一电控系统。
智能座舱：1H21在智能座舱进展不错，包括和华为签约合作，以及获得其他车厂的订单。说明均胜从传统零部件厂商向算法、软件、硬件、服务全方位升级的供应商，能力获得了上下游广泛认可。
智能驾驶：激光雷达、半导体芯片、仿真等等，期待今年看到具体订单落地。
新能源电控：10亿营收。从BMS做起，电压从48V到220V、400V、800V。从BMS到OBC、DC/DC，再到三合一、四合一综合电控技术。新能源也在向行业纵深发展。
安全业务：营收173亿，+19% yoy，克服了很多困难。上半年在做重组整合，相关费用6.4亿元。也受到了疫情、芯片影响，尤其在北美地区，北美车企产能的临时调整让供应商面临了较大挑战。均胜在北美的业绩平，在其他地区恢复较快。1H21增量主要来自中国和亚太地区。接下来会继续推进重组整合。
费用得到控制，研发费用保持，资本支出也有同比下降；资产负债率同比下降。
2H21坚持安全业务整合、电子业务发展的战略，希望今年收尾整合。
Q&A
Q：2Q21毛利率明显下滑，多少是因为芯片/北美车厂？2H21毛利情况？
定性：2Q21疫情反复、芯片短缺。芯片对安全业务直接影响不大，因为安全业务用到的芯片不多。但是整车厂的产能在做调整，最近博世、大陆也遇到了挑战。安全业务最危险的时候已经过去。我们在和主机厂、芯片供应商持续沟通，我们的定位是不成为产业链上的短板。
定量：没有在报告上有准确数字，具体是哪些主机厂造成的影响不方便讲。绝对金额本身不小，大概在2-3亿量级，包括几家整车厂在欧洲、北美的加急运费、物料调配。
Q：均胜希望不成为短板，那么3Q是否还会有运输、调配方面的费用承压？
我们在大客户有一定分量，德系/美系大客户会帮助push芯片供应商。芯片的体量小，运费不是特别高。刚才谈到的是产品端（我们做好的产品）的调配以及加急运费。上半年库存有所增加，这正是我们应对上下游扰动增加的安全垫。
Q：均联智行分拆上市，今年是否有相关进展？
各项事务在积极推进，在和中介机构探讨方案，以公告为准。
Q：1H21汽车电子表现比较亮眼，超出指引，是否可以详细拆解？
去年疫情影响，所以预期比较谨慎。1H21BMS、电控10亿，HMA17-18亿。
超预期一方面是我们有产品，另一方面有订单。
客户方面也超预期，1）智能座舱渗透率提升，ASP也在提升。2）1H21收到整车企业的RFQ（request for quatation）很多，整车厂对智能座舱有很多新的想法，想作为独特卖点和欧美传统车企形成差异化优势，然后在市场上寻找合适的供应商，均胜是不错的选择，所以我们上半年和造车新势力有很多互动。
Q：和华为后续的合作，何时会在财报上反映？
合作已经落地，获得了一些量产的车型。昨天华为和长安有了具体的合作。我们非常认可国内半导体公司、科技企业在智能汽车的发展，他们也非常认可均胜在智能座舱、智能驾驶的合作。虽然市场上的合作协议签得很多，但是我们和华为的合作是实实在在的。随着后续订单落地，我们会进一步汇报，包括具体车型、合作模式。
合作模式：不同于传统tier1 tier2的定义，和华为一起与整车厂合作。
我们也有其他能力，会和大唐、阿里斑马等上下游企业等等公司探索商业模式。
Q：汽车电子业务细分板块毛利率？
1H21最大的亮点是均联。今年中国区开始放量，有10个点以上毛利率的提升，因为规模效应，之前车联网业务主要服务德系，现在扩展了客户。
HMA虽然受到芯片和疫情影响，但是毛利率回升好于我们的预期。
Q：2Q经营性现金流表现较好，是什么原因？
1H20因为疫情，经营性现金流为负。
今年：1）整合，提高回款周期；2）不错的客户质量。
Q：1H21订单充足，结构是否有亮点，公司和德系绑定较深，在新势力方面的拓展？
我们目前在中国的投入有倾斜。中国市场非常重要是共识。从去年开始整合到现在，不仅安全业务在国内规模越来越大，去年下半年在中国筹建了2个研究院，希望做自主可控的产业链。全球汽车以欧系、美系为主，所以研发跟着欧系美系。随着近年新能源车型崛起，中国的整车、零部件企业话语权提高。因为疫情欧美同事无法到国内做研发，我们国内的同事也很好地完成了工作。
到客户端，从今年开始，已经和蔚小理、小米等新势力做技术demo、拿到RFQ，今年在做更前瞻的项目，过去安全带安全气囊，今年到车机、传感器、智能驾驶传感器、L2/L3域控制，都是中国团队在中国市场面向中国造车新势力进行的。
我们和蔚来共同投资了图达通激光雷达器件，我们也顺利地成为了关键器件的供应商。
总体来说，过去在合资品牌做得不错，去年开始在新势力开始发力。
Q：芯片短缺造成的一次性费用可以向供应商索赔，这方面是否有进展？
我们通过主机厂push芯片供应商，另一方面从价格、成本做综合考量。
Q：1H21新订单330亿元，2H21指引？
订单比较饱满。
整合费用指引：维持年初情况，年初2亿，上半年6400万。
Q：特斯拉、大众MEB平台，是否有更新？
特斯拉方面不方便公开披露。但还是那些产品类别。
MEB平台我们的量很大，沿着几个维度：
智能座舱，过去有HMA、车机。MEB平台分3个域，现在我们在座舱域做了很多工作；
BMS，我们还是MEB平台的主要供应商；
安全类产品，供应很多。
大众的ID4/3/6，在中国和北美有不同的产品组合，有的供应得多，有的供应得少。
Q：均胜研究院最近也在人才引进，公司未来的产品表达？以后会有软件算法的商业模式？3-5年量化的目标指引？利润率提升的主要方面？
智能驾驶：我们在智能驾驶的布局已经做了几年，正在往更深的领域突破。均胜认为的切入点：
1）硬件供应链管理能力，均胜电子在国内有很强的供应链管理能力，这是整车厂非常认同的；
2）算法、模块的积累，例如360环视、泊车等等。很多整车厂在讲全栈能力，其实他们还是在和供应商探讨软件、模块化，但希望是白盒形式。做不同的功能模块我们也受到了整车厂的认可。有一些希望很快切入的主机厂，需要高水平供应商；
3）域控制器的想法和发力，提供完整的解决方案。
安全业务：目标是全球第一。虽然我们和奥托立夫会此消彼长，但是我们认为份额会在35%-40%。在手订单饱满，我们的要求是拿到符合我们毛利要求的订单。我们在全球已经优化了2万多人，还在全球做投入，希望能把产能和订单匹配上。今年希望收尾整合。安全产品挪产线后主机厂需要重新验证，所以整合比我们预计的时间要长。
毛利率：今年已经是见底的状态，相信未来几年会提升。
Q：安全业务和整车厂谈订单，毛利率是一开始就确定，还是随行就市，例如芯片短期内大幅涨价，毛利率反映到财报是什么情况？
拿订单利润率有内部价格测算，对于芯片等扰动因素我们比较有经验。如果出现这种情况，我们会事后和主机厂协商，一个订单的执行周期有5-7年，中间的扰动对整体周期影响不大。
Q：汽车电子，均胜和宝马关系很好，宝马今年底/明年会推出2款纯电车型，未来均胜在宝马电控上的订单获取？
OBC我们在沃尔沃、法拉利拿到量产订单。DC/DC在保时捷拿到订单。宝马毫无疑问是我们的大客户，过去更多是客户对规划在观望，没有明确计划，随着奔驰宝马奥迪的车型明确，我们提出了三合一，也在和一直认可我们的主机厂做了很多探讨合作，希望未来一两年拿到不错的订单，会随时向大家汇报。
Q：未来是否在电控和电池厂合作，向整车厂输出电池+电控的整体解决方案？
我们一直抱着开放的态度，客户需要什么我们做什么。和电池厂商的合作也是顺其自然，基于主机厂的需求。
Q：对于智能驾驶、智能座舱，能否理解均胜电子软硬件能力都有，但是贡献什么取决于整车厂的需求？
准确地说，我们在若干领域具备软硬件能力。我们比大家理解的多半步，例如BMS等等，看到趋势后提前2-3年做demo，展示给整车厂，然后一起定义产品和系统。例如DC/DC，是在15年保时捷想解决快充问题，均胜做出了demo，客户认为做得不错。
Q：和华为的合作，首款车型大约在1Q23量产，营收是否会更早反映在财报上？
会逐季汇报。#股票#
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