【笔记20220301— 冬奥限产没咋地，基建托底真给力（-2月PMI超预期+资金面宽松=中上)】
资金面平衡转松，长债利率明显上行。
央行：公开市场开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，今日1000亿元逆回购到期。
刚刚跨月，早盘融出略显犹豫，不久，大行盘完头寸，供给增加，价格也逐渐回落，午后继续宽松，尾盘甚至减点至1.45%。
虽然资金面在跨月后松了，但市场对于央妈持续进一步宽松的态度却在悄然发生着变化。毕竟如果央妈想让资金松的话，即使是跨年，也会百般呵护，生怕你有不好的体验。而在刚刚过去2月，这样一个既非跨季，也非季度缴税的小月份，本应躺平度过，但却竟然有了一丝紧的感觉。当然，在稳增长的大政策方针下，中短期内也不会出现真正紧缩的政策。但却有可能不会再进一步边际放松了。此前，市场对于3月降准/降息的预期，也有可能会落空。对于央妈来说，货币政策可能也要进入一个观察期，或许维持当下的资金面水平，为宽信用、稳增长提供宽松但不泛滥的必要流动性即可。
在早盘公布PMI数据之前，路透调查显示：因为生产淡季叠加冬奥会限产，市场预期中国2月官方制造业PMI将降至49.9。然而，9点半公布的官方制造业PMI竟然好于预期，且较上个月还要更好一点。这让债市感觉到了积极财政政策的威力，真不像去年年初那样，积极半天，玩了个消极，让我A债众多债狗踏空无数。
虽然地产确实在去年被加码执行的三道红线和资金监管伤的不轻，一时半会还缓不过来，但是政府主导的基建，那可是说干就干的。今天交通运输部再次强调：适度超前开展基础设施建设和投资。
环保被地方层层加码，防疫被地方层层加码，稳增长为什么就不会被层层加码呢？！
今天央视财经报道：春节后一般是水泥行业的传统淡季，因为建筑工地还没开工，下游需求不多，因此价格会处在较低水平。但是今年与往常不同，春节后华东地区的熟料价格却是持续上涨。一家水泥企业负责人介绍，今年春节以来，熟料市场价格已经有过三轮上涨，每吨大概涨80元。
由此可见，稳增长正在形成实物工作量，真的不是喊喊口号就完事大吉的。
上周国际评级机构惠誉报告指出：到第二季度，中国地产开发商融资状况最糟糕的阶段或将结束。所以，地产也有可能在二三季度慢慢缓过来。虽然不至于再现2016年的盛况，但边际回升托底的作用应该会出现。不要怀疑当前地方政府的执行力，以及对地产天然的亲和力。
今天郑州出台新政：引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，银行业金融机构执行首套房贷款政策。这完全就是2015年放松地产时政策的重演，只不过当时是央行统一出台的类似政策，而当前是“因城施策”。
同样也是今天，证券时报称：在信贷宽松及地方支持性政策影响下，春节过后，多地二手房市场成交活跃度快速提升。业内人士预计，后期信贷支持力度保持，地方“稳楼市”政策跟进，潜在供需均增长叠加市场预期改善下，市场很可能在3~4月份出现一次“小阳春”。
那真是：
冬奥限产没咋地，基建托底真给力。
怀疑央妈松货币，确认财爸在用力。
地产缓刑未归西，二三季度恐发力。
--------------------------
【今日盘面】
210017 2.7850/2.8175/2.7800/2.8175 +3.00
210215 3.0850/3.1120/3.0800/3.1075 +2.00
--------------------------
【重点关注】
一、宏观
中国2月官方制造业PMI 50.2，预期49.9，前值50.1。
中国2月官方非制造业PMI 51.6，预期50.7，前值51.1。
中国2月官方综合PMI 51.2，前值51.0。
中国2月财新制造业PMI 50.4，预期49.1，前值49.1。
水泥熟料价格三连涨，华东地区水泥熟料每吨涨80元。
二、政策
中国央行：引导信贷结构稳步优化，促进降低企业综合融资成本。
交通运输部：适度超前开展基础设施建设和投资。
发改委：上周猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，将立即启动中央冻猪肉储备收储工作。
郑州：引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，银行业金融机构执行首套房贷款政策。
三、市场
俄乌危机提振了对避险公债的需求。对俄罗斯制裁措施可能影响市场流动性的担忧，提振了对美债的需求，10年期公债收益率跌15个基点，至1.835%，为2月4日以来最低。
意大利10年期国债收益率继续下跌，日内下跌18个基点。
布伦特原油日内大涨4%，现报101.93美元/桶；WTI原油现涨3.24%，报98.95美元/桶。
国内商品期货收盘，油脂油料领涨，棕榈油涨超7%，郑煤涨超6%，豆油、铁矿石等涨超5%，热卷、豆二等涨超4%，菜粕、螺纹等涨超3%。
两位消息人士对路透表示，周一午后中资大行在6.31元附近买入美元，避免人民币升值过快；最终人民币兑美元即期小幅收升至6.3111元，创近四年新高。
碧桂园首次在银行间债市注册50亿中期票据。美的置业3月1日完成2022年度第一期15亿元中期票据发行，发行利率为4.5%。
四、观点
高盛上调美国通胀预期，预计今明两年加息11次！
西部证券：预计在稳增长政策持续作用下 经济有望步入渐进修复态势。
台积电资深副总经理：半导体缺货或延续两到三年。
中国银河：猪周期依旧处于二次探底过程中 静待反转。
在信贷宽松及地方支持性政策影响下，春节过后，多地二手房市场成交活跃度快速提升。（证券时报）
五、其它
克里姆林宫：乌克兰申请加入欧盟不是一个战略安全问题，因为欧盟不是一个军事集团。
资金面平衡转松，长债利率明显上行。
央行：公开市场开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，今日1000亿元逆回购到期。
刚刚跨月，早盘融出略显犹豫，不久，大行盘完头寸，供给增加，价格也逐渐回落，午后继续宽松，尾盘甚至减点至1.45%。
虽然资金面在跨月后松了，但市场对于央妈持续进一步宽松的态度却在悄然发生着变化。毕竟如果央妈想让资金松的话，即使是跨年，也会百般呵护，生怕你有不好的体验。而在刚刚过去2月，这样一个既非跨季，也非季度缴税的小月份，本应躺平度过，但却竟然有了一丝紧的感觉。当然，在稳增长的大政策方针下，中短期内也不会出现真正紧缩的政策。但却有可能不会再进一步边际放松了。此前，市场对于3月降准/降息的预期，也有可能会落空。对于央妈来说，货币政策可能也要进入一个观察期，或许维持当下的资金面水平，为宽信用、稳增长提供宽松但不泛滥的必要流动性即可。
在早盘公布PMI数据之前，路透调查显示：因为生产淡季叠加冬奥会限产，市场预期中国2月官方制造业PMI将降至49.9。然而，9点半公布的官方制造业PMI竟然好于预期，且较上个月还要更好一点。这让债市感觉到了积极财政政策的威力，真不像去年年初那样，积极半天，玩了个消极，让我A债众多债狗踏空无数。
虽然地产确实在去年被加码执行的三道红线和资金监管伤的不轻，一时半会还缓不过来，但是政府主导的基建，那可是说干就干的。今天交通运输部再次强调：适度超前开展基础设施建设和投资。
环保被地方层层加码，防疫被地方层层加码，稳增长为什么就不会被层层加码呢？！
今天央视财经报道：春节后一般是水泥行业的传统淡季，因为建筑工地还没开工，下游需求不多，因此价格会处在较低水平。但是今年与往常不同，春节后华东地区的熟料价格却是持续上涨。一家水泥企业负责人介绍，今年春节以来，熟料市场价格已经有过三轮上涨，每吨大概涨80元。
由此可见，稳增长正在形成实物工作量，真的不是喊喊口号就完事大吉的。
上周国际评级机构惠誉报告指出：到第二季度，中国地产开发商融资状况最糟糕的阶段或将结束。所以，地产也有可能在二三季度慢慢缓过来。虽然不至于再现2016年的盛况，但边际回升托底的作用应该会出现。不要怀疑当前地方政府的执行力，以及对地产天然的亲和力。
今天郑州出台新政：引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，银行业金融机构执行首套房贷款政策。这完全就是2015年放松地产时政策的重演，只不过当时是央行统一出台的类似政策，而当前是“因城施策”。
同样也是今天，证券时报称：在信贷宽松及地方支持性政策影响下，春节过后，多地二手房市场成交活跃度快速提升。业内人士预计，后期信贷支持力度保持，地方“稳楼市”政策跟进，潜在供需均增长叠加市场预期改善下，市场很可能在3~4月份出现一次“小阳春”。
那真是：
冬奥限产没咋地，基建托底真给力。
怀疑央妈松货币，确认财爸在用力。
地产缓刑未归西，二三季度恐发力。
--------------------------
【今日盘面】
210017 2.7850/2.8175/2.7800/2.8175 +3.00
210215 3.0850/3.1120/3.0800/3.1075 +2.00
--------------------------
【重点关注】
一、宏观
中国2月官方制造业PMI 50.2，预期49.9，前值50.1。
中国2月官方非制造业PMI 51.6，预期50.7，前值51.1。
中国2月官方综合PMI 51.2，前值51.0。
中国2月财新制造业PMI 50.4，预期49.1，前值49.1。
水泥熟料价格三连涨，华东地区水泥熟料每吨涨80元。
二、政策
中国央行：引导信贷结构稳步优化，促进降低企业综合融资成本。
交通运输部：适度超前开展基础设施建设和投资。
发改委：上周猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，将立即启动中央冻猪肉储备收储工作。
郑州：引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，银行业金融机构执行首套房贷款政策。
三、市场
俄乌危机提振了对避险公债的需求。对俄罗斯制裁措施可能影响市场流动性的担忧，提振了对美债的需求，10年期公债收益率跌15个基点，至1.835%，为2月4日以来最低。
意大利10年期国债收益率继续下跌，日内下跌18个基点。
布伦特原油日内大涨4%，现报101.93美元/桶；WTI原油现涨3.24%，报98.95美元/桶。
国内商品期货收盘，油脂油料领涨，棕榈油涨超7%，郑煤涨超6%，豆油、铁矿石等涨超5%，热卷、豆二等涨超4%，菜粕、螺纹等涨超3%。
两位消息人士对路透表示，周一午后中资大行在6.31元附近买入美元，避免人民币升值过快；最终人民币兑美元即期小幅收升至6.3111元，创近四年新高。
碧桂园首次在银行间债市注册50亿中期票据。美的置业3月1日完成2022年度第一期15亿元中期票据发行，发行利率为4.5%。
四、观点
高盛上调美国通胀预期，预计今明两年加息11次！
西部证券：预计在稳增长政策持续作用下 经济有望步入渐进修复态势。
台积电资深副总经理：半导体缺货或延续两到三年。
中国银河：猪周期依旧处于二次探底过程中 静待反转。
在信贷宽松及地方支持性政策影响下，春节过后，多地二手房市场成交活跃度快速提升。（证券时报）
五、其它
克里姆林宫：乌克兰申请加入欧盟不是一个战略安全问题，因为欧盟不是一个军事集团。
贰零贰贰 第七周+八周
行李箱里塞枕头和电脑，是我这次出差最明智的决定，人在广州，预估呆14天，等摘
疫情的几年一直没觉得对生活有特别大的影响，甚至第一年还在国内到处旅行，这次被限制回京，才是最切实的体验。
深圳工作十天，起早贪黑，忙忙碌碌，后来又天天核酸惴惴不安，虽是给老板打工，但也是从零开始做一件自己感兴趣的事，乐在其中。
切实感受一份工作，如果不开始，永远不知道自己的上限在哪，实现自我价值让人更愉悦，至于赚钱，我还是抱着佛系的态度，钱财命中自有定数，也不是努力就能赚到的，活的还算舒适，也就没有特多别的追求，精神富足比较重要。
好在广州宋老师家中的空房子可以给我住，一下认识到除了常住地外，拥有另外一个安身之所的意义。没在这个季节来过广州，室外已经是春夏的气温，室内却还是冬天冷冰冰，逛商场买了些必需品，特别有生活的实感。
宋家老宅，早上散步就可以做摆渡船跨珠江到对岸，也是特别体验了，去了当地阿公阿婆才会吃的早茶，和上海一样，服务员会用本地话问你点单，服务员非常忙，我看不懂菜单又听不懂她语速快的说什么，就会有种开盲盒的体验…
其实有地方住，心情就还好，无非是换个地方移动办公，南方春风得意舒适闲散，散步吃茶楼喝糖水尝打冷也惬意，就是不知道广州是不是还可以挺住…
既来则安，希望大家都能远离疫情与战争，身心安乐吧～
行李箱里塞枕头和电脑，是我这次出差最明智的决定，人在广州，预估呆14天，等摘
疫情的几年一直没觉得对生活有特别大的影响，甚至第一年还在国内到处旅行，这次被限制回京，才是最切实的体验。
深圳工作十天，起早贪黑，忙忙碌碌，后来又天天核酸惴惴不安，虽是给老板打工，但也是从零开始做一件自己感兴趣的事，乐在其中。
切实感受一份工作，如果不开始，永远不知道自己的上限在哪，实现自我价值让人更愉悦，至于赚钱，我还是抱着佛系的态度，钱财命中自有定数，也不是努力就能赚到的，活的还算舒适，也就没有特多别的追求，精神富足比较重要。
好在广州宋老师家中的空房子可以给我住，一下认识到除了常住地外，拥有另外一个安身之所的意义。没在这个季节来过广州，室外已经是春夏的气温，室内却还是冬天冷冰冰，逛商场买了些必需品，特别有生活的实感。
宋家老宅，早上散步就可以做摆渡船跨珠江到对岸，也是特别体验了，去了当地阿公阿婆才会吃的早茶，和上海一样，服务员会用本地话问你点单，服务员非常忙，我看不懂菜单又听不懂她语速快的说什么，就会有种开盲盒的体验…
其实有地方住，心情就还好，无非是换个地方移动办公，南方春风得意舒适闲散，散步吃茶楼喝糖水尝打冷也惬意，就是不知道广州是不是还可以挺住…
既来则安，希望大家都能远离疫情与战争，身心安乐吧～
豪利时北京手表服务点
豪利时北京服务中心提示您的手表遇到问题可以拨打电话咨询: 400-9020-570
服务地址：北京市西城区西单大悦城写字楼7楼702室，期待您的光临
普通的手表走的快，马上预想的是受磁。如果手表既不“碰撞”也不磁化，为什么只消一佩带的走快呢？
机械表走之所以快，首先是因为手表的地位偏差比较大，比如手表面上和面下走的精密度差，立面交通的偏差比较大，佩戴时其归纳平均日偏差也相对增加，普通变化目标该当是越小越好。
机械表走很快还有一个常见的主题。它是游丝的二级外环擦在游丝的外桩上，同样它也出现在立面和动静的时候，特别是手表被曩昔撞到，是游丝变形后最方便的情况；这个地位将详细取决于它是什么样的机心。如果现在通用的ETA系男性表的机心，容易模仿手腕上表的左或上位置出现，那么这个事件的情况需要调整游丝的二级外环和游丝的外桩的空闲时间，他们之间没有合理平安的间隔，
当然，机械表走快的主要原因之一是我们一开始谈的磁化。机械表走发挥最快的作用是磁力场的效果。游丝被磁化后，圈与圈之间只不过是在佩戴时出现，有黏着和瞬间的挂环。特别是在立面上，游丝因重力而下垂，手臂的摆动会加强其径向移动。由此表现出磁效应。
最后，诱导位置偏差的要素还囊括了钟摆和游丝的均衡性。特别是钟摆的情况下，如果钟摆的均衡性不充分，在钟摆某个摆幅下，表面化的精密度变化将会被强调。
豪利时北京服务中心提示您的手表遇到问题可以拨打电话咨询: 400-9020-570
服务地址：北京市西城区西单大悦城写字楼7楼702室，期待您的光临
普通的手表走的快，马上预想的是受磁。如果手表既不“碰撞”也不磁化，为什么只消一佩带的走快呢？
机械表走之所以快，首先是因为手表的地位偏差比较大，比如手表面上和面下走的精密度差，立面交通的偏差比较大，佩戴时其归纳平均日偏差也相对增加，普通变化目标该当是越小越好。
机械表走很快还有一个常见的主题。它是游丝的二级外环擦在游丝的外桩上，同样它也出现在立面和动静的时候，特别是手表被曩昔撞到，是游丝变形后最方便的情况；这个地位将详细取决于它是什么样的机心。如果现在通用的ETA系男性表的机心，容易模仿手腕上表的左或上位置出现，那么这个事件的情况需要调整游丝的二级外环和游丝的外桩的空闲时间，他们之间没有合理平安的间隔，
当然，机械表走快的主要原因之一是我们一开始谈的磁化。机械表走发挥最快的作用是磁力场的效果。游丝被磁化后，圈与圈之间只不过是在佩戴时出现，有黏着和瞬间的挂环。特别是在立面上，游丝因重力而下垂，手臂的摆动会加强其径向移动。由此表现出磁效应。
最后，诱导位置偏差的要素还囊括了钟摆和游丝的均衡性。特别是钟摆的情况下，如果钟摆的均衡性不充分，在钟摆某个摆幅下，表面化的精密度变化将会被强调。
✋热门推荐